公司核心人物与投资业绩 - 中财集团创始人边锡明通过做多黄金期货获利丰厚，据Bloomberg估算利润约15亿美元[2][4] - 中财期货在2023年、2024年和2025年上半年黄金期货交易中累计盈利约110亿元人民币，具体为24.56亿元、52.5亿元和31.6亿元[4] - 边锡明自2003年涉足期货市场，其投资策略包括在2022年黄金低位建仓，2023年初大幅增持，并于2024年三季度金价冲高至2200美元后批量卖出止盈[4] - 除黄金外，公司自2024年下半年起大规模做多铜期货，10个月内持有近9万吨多头头寸，持仓规模达10亿美元[4] 公司财务与市场地位 - 中财期货2025年上半年盈利为31.601亿元，2024年盈利为52.4858亿元，在期货公司盈利排名中位列第一[5] - 边锡明持有中财招商投资集团有限公司65.32%股权，为公司第一大股东和实际控制人，该集团旗下拥有335家企业，员工超过15000人，资产规模达百亿元以上[7][8] - 公司主营业务除期货外，还包括化学建材、小贷、保理、股权投资、房地产等[6] 商品市场表现 - 沪金期货在2023年、2024年和2025年分别上涨17.66%、14.56%和23.09%[5] - 沪铜期货同期涨幅分别为4.34%、13.63%和8.46%[5] - 沪银期货在2024年表现突出，涨幅达29.09%[6] 投资策略与风险管理 - 边锡明有定期撰写投资心得并公开发布的习惯，最新一篇"反省"发表于2025年7月7日，内容涉及投资决策和公司管理[8] - 公司在PVC期货投资上出现重大亏损，截至2025年1月初持仓规模达26.81亿元，亏损额约6.5亿元，该头寸自2024年5月价格顶部区域开始建立[9][10] - 尽管在PVC上亏损，公司仍坚持看多立场，可能与集团管材实业背景有关，2024年底在广东高州投资9亿元建设管道项目，预计满产年产值可达15亿元[10][11] 公司发展战略 - 边锡明设定2032年12月前的投资盈利目标为367.4亿元人民币，并计划将控股股权升级为可分红股权[2] - 公司未来计划将期货业务拓展至30个省份，并推动管材业务独立上市[11]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、MEG、甲醇、尿素、沥青、玻璃、纯碱为谨慎看空或空头延续；天然气为谨慎看多 [2][4][7] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，多数品种因供给过剩、成本支撑不足等因素偏空，天然气因需求旺季来临有一定支撑 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 核心观点：10月谨慎看空，淡季供给过剩为核心驱动，油价仍有压缩空间 [2][8] - 基本逻辑：欧美制裁、中美会谈宏观利好，但核心是淡季供给过剩，OPEC+12月扩产，全球原油库存加速累库 [10][11] - 策略推荐：前期空单持有，可轻仓加空，SC关注【460 - 475】 [12] LPG - 核心观点：看空，成本端利空，液化气上方承压 [2][13] - 基本逻辑：走势锚定原油，地缘风险缓和成本端回调，基差低位盘面或回调，供给降需求开工有变化，库存有升有降 [16] - 策略推荐：空单持有，PG关注【4200 - 4300】 [17] L - 核心观点：10月空头延续，成本支撑转弱 [2][18] - 基本逻辑：社会库存去化慢，装置重启开工回升，进口或增加，需求旺季补库动力不足，油价中期或下移 [21] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保，空单持有，L关注【6750 - 6900】 [21] PP - 核心观点：空头延续，产业链库存压力偏高 [2][22] - 基本逻辑：上中游库存高，需求尾声去库压力大，油价中期或下跌，油制成本支撑不足 [25] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保，空单持有，PP关注【6450 - 6600】 [25] PVC - 核心观点：空头延续，低估值VS弱现实 [2][26] - 基本逻辑：电石跌价成本支撑弱，社库持稳，氯碱毛利压缩，基本面高库存高仓单，关注上游减产 [29] - 策略推荐：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V关注【4550 - 4700】 [29] PX - 核心观点：谨慎看空，供需短期改善vs油价承压 [2][31] - 基本逻辑：供应国内降负海外提负，需求近期改善但预期转弱，PXN和PX - MX偏高，原油反弹但供需宽松 [30] - 策略推荐：空单逢低止盈，关注逢高做空机会，PX关注【6570 - 6660】 [31] PTA - 核心观点：谨慎看空，供需略有改善vs原油承压 [4][32] - 基本逻辑：加工费低，后期检修或提升，复产延期，供应压力缓解，终端需求改善但订单稳定性待察，11月存累库预期 [33] - 策略推荐：空单逢低止盈，关注逢高布局空单机会，TA关注【4520 - 4600】 [34] MEG - 核心观点：谨慎看空，估值偏低vs油价承压 [4][35] - 基本逻辑：国内外装置提负，新装置投产，供应压力提升，终端消费改善但稳定性待察，11月存累库预期 [36] - 策略推荐：空单谨持，关注反弹布空机会，EG关注【3910 - 3980】 [37] 甲醇 - 核心观点：谨慎看空，基本面依旧偏弱 [4][38] - 基本逻辑：高库存压制，供应国内开工升海外降，进口10月量不低，需求一般，成本端四季度煤炭或有支撑 [40] - 策略推荐：空单谨持，单边关注01合约逢低多，套利关注MA1 - 5反套，MA关注【2090 - 2150】 [42] 尿素 - 核心观点：谨慎看空，估值偏低vs基本面维持弱势 [4][43] - 基本逻辑：供应检修装置回归产量将提升，需求略有改善但农业追肥和出口利多有限，库存高位去化，估值偏低 [44] - 策略推荐：基本面弱，中长线轻仓试多，UR关注【1600 - 1630】 [46] 天然气 - 核心观点：谨慎看多，需求旺季到来，气价易涨难跌 [7][47] - 基本逻辑：地缘风险释放，气温下降需求旺季，供应相对充足，气价中枢上移但上行有压力 [50] - 策略推荐：关注【4.172 - 4.300】 [51] 沥青 - 核心观点：谨慎看空，供需双降，走势偏弱 [7][52] - 基本逻辑：走势锚定原油，地缘风险释放油价回调，成本支撑下降，11月排产降，10月供需双降，库存降 [55] - 策略推荐：轻仓空配，BU关注【3250 - 3350】 [56] 玻璃 - 核心观点：空头延续，资金博弈激烈，谨慎参与 [7][57] - 基本逻辑：日熔量提升，基本面宽松，厂内库存高，盘面升水，地产内需弱，深加工订单低，企业冷修难 [60] - 策略推荐：中长期反弹偏空，FG关注【1060 - 1110】 [60] 纯碱 - 核心观点：空头延续，库存小幅去化，空头反弹 [7][61] - 基本逻辑：厂内库存高但去化，需求刚需，光伏+浮法日熔量升，供给宽松 [64] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保，单边反弹偏空，SA关注【1170 - 1220】 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜、多晶硅建议长线做多或持有，锌、铅、锡、工业硅短期反弹，铝短期偏强，镍短期偏弱，碳酸锂高位调整 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：短期金银市场无太多矛盾，价格窄幅震荡，关注美国数据和政府停摆 [2] - 基本逻辑：美国数据疲软、政府停摆僵持、联储内部分歧，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛 [3] - 策略推荐：短期金银均止跌，中短线可入场，国内黄金 910 支撑、白银 11200 支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜和伦铜高位震荡 [6] - 产业逻辑：智利九月铜产量同比下跌，预计 10 月电解铜产量下滑，消费转入淡季，高盛称未来几个月铜价或高位盘整 [6] - 策略推荐：宏观空窗期，短期铜高位止跌后震荡整理，建议背靠 84500 - 85500 回调逢低试多，长期战略多单继续持有，产业套保建议加入期权保护 [7] 锌 - 行情回顾：伦锌涨近 2%，沪锌小幅跟涨 [8][9] - 产业逻辑：新疆铅锌冶炼项目锌锭下线，国产锌精矿加工费回落，消费进入淡季，国内锌锭出口窗口打开，11 月国内锌锭产量或下调 [9] - 策略推荐：短期观察上方 22800 关口压力位突破情况，中长期锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点 [10] 铝 - 行情回顾：铝价谨慎追高，氧化铝相对偏弱走势 [12] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，10 月电解铝运行产能达 4405 万吨，需求端下游加工龙头企业开工率下降，氧化铝市场维持过剩格局 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢高止盈为主，注意下游加工企业开工变动情况 [14] 镍 - 行情回顾：镍价承压运行，不锈钢大幅回落走势 [16] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼相关有效期延续，内外镍库存累积，不锈钢终端消费旺季接近尾声，市场供需双弱 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空为主，注意下游消费及不锈钢库存变动情况 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 低开高走，全天宽幅震荡，小幅收跌 [19] - 产业逻辑：基本面边际改善确定性高，总库存连续 11 周去库且幅度扩大，终端需求旺盛，上周复产消息对盘面利空 [20] - 策略推荐：观望为主，等待盘面企稳【81600 - 83000】 [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对不同期货品种给出操作建议,涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块[2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指市场冲高兑现预期后稍有回调,持续缩量震荡,顺周期板块占优,可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或以看跌期权构建牛市认购价差[2] - 期债走势震荡,预计债券利率波动区间总体有所下移,单边策略建议逢调整适当做多,期现策略可关注正套策略机会[2] - 贵金属延续窄幅波动,国际金价或在3995 - 4070美元(910 - 935元)区间运行,白银在47 - 50美元(11000 - 11700元)区间波动,以波动操作为主或逢高卖出虚值黄金看跌期权[2] - 集运指数短期震荡,建议逢低做多12合约[2] 黑色板块 - 钢材表需上升,库存压力缓解,单边观望,多焦煤空热卷套利持有[2] - 铁矿冲高回落,逢高做空铁矿2601、区间参考760 - 810,套利铁矿1 - 5正套[2] - 焦煤产地煤价偏强运行,下游补库需求回暖,逢低做多焦煤2601,区间参考1200 - 1350,套利多焦煤空焦炭[2] - 焦炭主流焦企启动提涨第三轮,焦煤提供成本支撑,逢低做多焦炭2601,区间参考1700 - 1850,套利多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜利多预期兑现,震荡运行,主力关注86000 - 86500支撑[2] - 氧化铝盘面继续试探2750前支撑位,现货有区域性止跌迹象,主力运行区间2750 - 2900[2] - 铝消息双驱强势突破近期新高,警惕短期回调风险,主力参考20800 - 21600[2] - 铝合金现货价格坚挺,周度库存再度小幅累积,主力参考20400 - 21000[2] - 锌因伦锌挤仓担忧,震荡偏强,主力参考22300 - 23000[2] - 锡基本面偏强,高位震荡,回调低多思路[2] - 镍宏观暂稳基本面变动不大,盘面维持震荡,主力参考118000 - 126000[2] - 不锈钢盘面震荡走弱,宏观驱动减弱基本面仍有压力,主力参考12500 - 13000[2] 能源化工板块 - PX供需预期偏弱且成本端支撑有限,反弹空间受限,6600以上多单减仓,可逢高短空,PX - SC价差尝试做缩[2] - PTA供需预期略宽松但成本端支撑有限,反弹空间受限,4600以上多单减仓,可逢高短空,TA1 - 5滚动反套对待[2] - 短纤成本端支撑有限,反弹承压,单边同PTA,盘面加工费在800 - 1100区间震荡,逢高做缩为主[2] - 瓶片供需宽松格局不变,成本端反弹,短期加工费回落,单边同PTA,主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动[2] - 乙醇短期MEG上涨驱动减弱,且远月供需结构仍较弱,上方空间有限,逢高卖出虚值看涨期权,EG1 - 5逢高反套[2] - 烧碱下游接货一般现货成交偏弱,价格承压运行,偏空思路[2] - PVC供大于求矛盾未改善,盘面趋弱运行,反弹空[2] - 纯苯供需偏宽松,估值偏低,价格驱动有限,跟随油价逢高偏空[2] - 苯乙烯供需预期紧平衡,成本端走弱,关注装置减产动态,EB12价格反弹偏空[2] - LLDPE整体成交较差,基差走弱,关注去库拐点[2] - PP成交清淡,价格走弱,观望[2] - 甲醇成交一般,港口继续走弱,关注35月差正套机会[2] - 合成橡胶尽管供应预期趋紧,但成本端偏弱,需求支撑有限,预计震荡偏弱,逢高做空主力合约[2] 农产品板块 - 粕类中国开启美豆采购,跟随外盘走强,2601多单持有[2] - 生猪市场供需宽松,猪价震荡偏弱,3 - 7反套持有[2] - 玉米上量减少,盘面小幅反弹,关注2160附近压力[2] - 油脂基本面偏空,偏弱势运行,Y主力或测试8000元的支撑[2] - 白糖海外供应偏空宽松,国内走势相对抗跌,5450 - 5550附近底部震荡[2] - 棉花新棉成本逐步固化,13500 - 13800区间震荡[2] - 鸡蛋短期偏强,但周期偏空,关注月间反套机会,单边短空机会[2] - 苹果山东地面果价有所下滑,短期有所调整,关注下方9000元的支撑[2] - 红枣集中下树,盘面震荡运行,关注10000支撑[2] - 纯碱过剩格局持续,盘面承压趋弱,反弹短空[2] 特殊商品板块 - 玻璃沙河产线变动对盘面形成扰动,关注现货产销持续表现,关注现货端情况捕捉短多机会[2] - 橡胶深色胶出现紧库拐点,胶价承压运行,观望[2] - 工业硅开工率下降,低开后震荡回升,价格震荡但已站在均线上方,后续或偏强运行[2] 新能源板块 - 多晶硅平台公司有落地预期,开盘跳水后震荡回升,价格震荡但已站在均线上方,后续或偏强运行[2] - 碳酸锂盘面震荡调整,基本面变动不大情绪逐步消化,宽幅震荡,主力参考8 - 8.5万[2]

分组1：报告行业投资评级 - 菜粕行业投资评级为中性 [9] 分组2：报告的核心观点 - 菜粕RM2601预计在2460至2520区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果。现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。受反倾销最终裁定变数及中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 分组3：根据相关目录总结 每日提示 - 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位回升；进口菜籽进口到港量10月维持平稳，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存处于低位；油厂菜籽入榨量维持低位；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [17][19][22] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数，需等待中加贸易关系进一步发展；全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期；俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求逐渐进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 10月24日至11月3日，豆粕成交均价在3003 - 3079元，成交量在5.35 - 15.08万吨；菜粕成交均价在2480 - 2600元，10月29日成交量为0.3万吨，其余时间为0；豆菜粕成交均价价差在479 - 528元 [13] - 10月24日至11月3日，菜粕期货主力2601价格在2325 - 2491元，远月2605价格在2300 - 2380元，菜粕现货（福建）价格在2480 - 2600元 [15] - 10月23日至11月3日，菜粕仓单数量从4702降至2955，期间有多次减少 [16] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [9] 菜粕观点和策略 - 从基本面看，菜粕大幅上涨后回归震荡，受中加贸易及反倾销裁定影响，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，短期受豆粕影响区间震荡；基差为109，升水期货，偏多；库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%，偏多；价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力持仓偏多；预期受反倾销裁定变数及中加贸易关系传闻影响震荡回落，短期回归震荡格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格持平，沪铅主力收盘涨0.17%，铅价或震荡回落，建议前期空单继续持有 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价涨0.32%，沪锌主力合约涨0.94%，锌价持续上行动力或不足，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 价格：SMM1铅锭平均价格17225元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价17420元/吨，涨0.17%；沪铅基差-195元/吨，降30元/吨；LME3个月铅期货收盘价2025美元/吨，变动0.00%；沪伦铅价比值8.60，涨0.17% [1] - 价差：升贴水-LME 0 - 3为-26.48美元/吨，升7.51美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-84.20美元/吨，升3.70美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-30元/吨，升50元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为 - 10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为30元/吨，升20元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量34978手，降27.61%；持仓量68089手，降0.14%；成交持仓比0.51，降27.51% [1] - 库存：LME库存216800吨，变动0.00%；沪铅仓单库存21645吨，变动0.00% [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求增量 [1] 锌 - 价格：SMM1锌锭平均价格22280元/吨，涨0.32%；期货主力合约收盘价22565元/吨，涨0.94%；沪锌基差-285元/吨，降140元/吨；LME3个月锌期货收盘价3050美元/吨，变动0.00%；沪伦锌价比值7.40，涨0.94% [1] - 价差：升贴水-上海为0元/吨，降30元/吨；升贴水-天津为0元/吨，降60元/吨；升贴水-广东为-100元/吨，降10元/吨；升贴水-LME 0 - 3为85.57美元/吨，降10.45美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为46.51美元/吨，变动0.02美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-50元/吨，降45元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为-30元/吨，升5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为-5元/吨，升5元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量140709手，涨50.39%；持仓量118939手，涨2.17%；成交持仓比1.18，涨47.19% [1] - 库存：LME库存33825吨，变动0.00%；沪锌仓单库存67649吨，降0.18% [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至102.54美元/干吨，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1] 资讯 - 山东省滨州市自2025年11月5日至12月31日，汽车报废更新、置换更新补贴通过银联“云闪付APP”定期公开投放补贴资格 [1] - 10月31日【LME0 - 3铅】贴水26.48美元/吨，持仓153396手增308手 [1] - 广东省韶关市中金岭南凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工，项目总投资8.3亿元，达产稳产后每年可增加营业收入超4亿元 [1] - 10月31日【LME0 - 3锌】升水85.57美元/吨，持仓222235手减43手 [1]

报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [13] 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）短线偏弱，需等待开舱指引 [1] - 2512 合约区间震荡对待，或在 1700 - 1900 点震荡，需等待 11 月下旬运价走势变化及船司 12 月运力调整和宣涨计划 [12] - 2602 合约博弈性质更强，博弈春节晚、是否复航及 12 月运费高度 [13] - 2604 合约季度级别维持逢高布空 [13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2510 昨日收盘价 1851.7，日涨跌 -1.60%，成交 18824，持仓 29320，持仓变动 -2045；EC2512 收盘价 1592.2，日涨跌 0.54%，成交 5040，持仓 18781，持仓变动 326；EC2602 收盘价 1184.4，日涨跌 0.64%，成交 2233，持仓 14507，持仓变动 -403；EC2512 - EC2604 为 191.4，EC2602 - EC2604 为 -216.4 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 1208.71 点，周涨幅 -7.9%；美西航线本期 1267.15 点，周涨幅 14.4%；SCFI 欧洲航线本期 1344 $/TEU，双周涨幅 7.9%；美西航线本期 2647 $/FEU，双周涨幅 22.9% [1] - 即期欧线价方面，不同承运人价格不同，如 Maersk 价格 $/40'GP 为 2220，$/20'GP 为 1330 等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 99.87，美元兑离岸人民币昨日价格 7.11 [1] 市场情况 - 昨日集运指数（欧线）震荡整理，主力 2512 合约收盘于 1851.7 点，跌幅 1.60%，减仓 2045 手；次主力 2602 合约收盘于 1592.2 点，涨幅 0.54%，增仓 326 手 [10] - 盘后公布的 SCFIS 指数收于 1208.71 点，环比下跌 104 点（7.9%），低于预期，体现月底船司价格调降，PA 联盟降幅较大 [10] - 即期运费方面，46 周市场价格最低报价来自 PA 联盟，FAK 调降至 1700 - 1800 美元/FEU，最低 SPOT 报价 1500 美元/FEU；Gemini 联盟线上 1900 - 2300 美元/FEU 不等，HPL 调降 200 至 1900 美元/FEU；OA 联盟报价下调，或将从 2200 - 2400 美元/FEU 下调至 2100 - 2300 美元/FEU；MSC 面价维持 2265 美元/FEU，线下 SPOT 1840 美元/FEU [11] - 46 周表价均值或在 2000 美元/FEU 上下，折 SCFIS 指数约为 1400 点附近 [11] - 11 月下旬船司宣涨动作不一致，部分宣涨，部分不宣，COSCO 线上宣涨至 3200 美元/FEU，达飞正式发函宣涨至 3000 美元/FEU [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，对盘面上方形成一定压制，多晶硅因供给端扰动盘面再度上行，但现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成一定压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9300元/吨，421（华东）平均价格9700元/吨，期货主力合约收盘价9140元/吨涨0.44%；多晶硅N型致密料51元/千克，N型复投料52.25元/千克，N型混包料50.50元/千克，N型颗粒硅50.50元/千克，期货主力合约收盘价56065元/吨跌0.61% [1] - 通氧553（黄埔港）平均价格9500元/吨涨0.53%，硅油13050元/吨涨1.56%，DMC 11150元/吨涨1.36% [1] 行业资讯 - 截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%；1 - 9月全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时 [1] - 2025年9月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目7218个，其中风电项目32个，光伏发电项目7184个，生物质发电项目2个 [1] 基本面情况 - 工业硅：10月西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，11月产量预计降至40万吨以内；需求端下游整体低位囤货意愿有限 [1] - 多晶硅：供给端硅料企业维持减产但部分有新增产能投放，10月产量小幅提升，11月预计下滑；需求端市场成交清淡，下游抵触高价资源 [1] 投资策略 - 工业硅：维持过剩格局关注9300 - 9500元/吨压力位，后续关注产业政策及硅企生产动态，交易策略为区间操作 [1] - 多晶硅：盘面因供给端扰动上行，现货抬涨压力大，前期多单注意利润保护，后续关注产业政策及宏观情绪，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货上涨源于多空博弈中预期端力量阶段性占优，短期内可关注行业会议政策落地与突破情况，把握短多机会 [3][4] - A股三大指数预计行情继续高位震荡为主 [7] - 黄金经过调整开始有企稳迹象，可低吸做多 [12] - 铁矿震荡偏空看待 [15] - 玻璃短期或将维持震荡运行 [19] - 鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但养殖亏损，可把握短多机会 [23] - 纸浆预计仍将偏弱运行，建议低位震荡对待 [26] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（玻璃期货） - 11月3日玻璃2601期货震荡上行，终盘小幅收涨，核心驱动为现货端降价刺激需求释放，煤炭涨价推升成本，行业会议临近催生政策利好预期 [3] - 沙河地区4条燃煤生产线11月2日起停产冷修，涉及产能2400吨/天，贸易商囤货致产销率大涨，周日达166%，或推动期货盘面价格上涨 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数早盘低开低走，沪指率先拉红，深成指、创业板随后拉红，沪指以长下影线小阳线报收，预计行情继续高位震荡 [7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金经过一周多调整开始有企稳迹象，可低吸做多 [12] 技术解盘 - 铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，技术面临近前期高点回落，震荡偏空看待 [15] - 供应端短期有长协谈判及事故干扰，长期随着西芒杜项目投产，供应宽松预期仍存 [16] 技术解盘 - 玻璃 - 日融变动不大，本周库存有所去化，后续主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清，技术面今日冲高回落，短期或将维持震荡运行 [19][20] 技术解盘 - 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量继续增加，鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只亏损16.90元，可把握短多机会 [23] 技术解盘 - 纸浆 - 山东地区纸浆价格维持稳定，下游纸企涨价提振纸浆价格，但供需基本面未明显波动，港口去化程度低于预期，采购端心态谨慎，预计纸浆仍将偏弱运行，建议低位震荡对待 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面面临弱势并有降存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，建议观望 [2] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，建议空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，2025年10月31日沪镍近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -370.00、-390.00、-330.00、-460.00元/吨；LME3个月镍现货官方价较昨日涨25.00美元/吨 [2] - 成交量上，上海期镍活跃合约成交量为98491.00手，较昨日减少622.00手；LME3个月镍成交量为5178.00手，较昨日减少1207.00手 [2] - 库存方面，上期所库存减少，LME库存增加，社会库存减少，保税区库存减少；SMM纯镍社会库存总计48104.00吨，较昨日减少698.00吨 [2] - 价格方面，镍矿价格持平，镍豆、SMM 1电解镍、1金川镍等平均价均有不同程度下跌 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格上，2025年10月31日不锈钢期货近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -55.00、-70.00、-65.00、-80.00元/吨 [2] - 成交量为119880.00手，较昨日增加14829.00手，持仓量为82014.00手，较昨日减少7079.00手 [2] - 库存上，上期所库存减少，上周300系社会库存为613600吨，较上周增加900吨 [2] - 价格方面，304/2B卷 - 毛边（无锡）等部分不锈钢产品平均价有下跌 [2] 资讯 - 淡水河谷预计2025年铁的全成本为每吨1.3万至1.4万美元，此前预估为每吨1.4万至1.55万美元 [2] - 自2025年11月20日起，允许按照GB/T 6516 - 2025、ASTM B39 - 79(2023)生产的电解镍制作标准仓单履约交割；自2027年11月18日起，按照GBT 6516 - 2010、ASTM B39 - 79(2013)生产的电解镍不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单可继续用于期货合约的履约交割 [2]