报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，旺季刺激需求但整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3548 - 3590区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%，本周产能利用率30.9204%，环比降3.36个百分点，样本企业出货26.9万吨，环比增8.03%，产量51.6万吨，环比降9.79%，装置检修量预估64.2万吨，环比增11.85%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 - 547.8元/吨，环比增7.50%，周度山东地炼延迟焦化利润847.0529元/吨，环比减3.28%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差7月28日山东现货价3775元/吨，09合约基差206元/吨，现货升水期货 [8] - 库存社会库存135.2万吨，环比增2.50%，厂内库存72.3万吨，环比减4.99%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减23.80%，社会库存累库，厂内和港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓主力持仓净多，多增 [8] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青各合约行情指标，包括期货收盘价、基差、周度产量、开工率、库存等数据及涨跌情况 [14][15] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差走势 [17][18] - 价差分析展示主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端分析展示出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [43][45][48][52][55] - 库存分析展示交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比情况 [63][67][70] - 进出口情况展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [73][76][78] - 需求端分析展示石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资完成额等）、下游机械需求、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等情况 [79][82][85][89][94] - 供需平衡表展示月度沥青供需平衡情况，包括月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、下游需求等 [103][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内PTA价格跟随成本端震荡，基差区间波动，需关注宏观商品氛围及下游聚酯负荷波动；短期乙二醇价格重心偏强运行，需关注海外装置恢复进度；短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，上周五夜盘国内商品氛围转冷，PTA期货跟随回调，现货市场商谈氛围清淡，基差偏弱；现货4845，09合约基差33，盘面贴水；PTA工厂库存3.99天，环比增加0.13天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多减；8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，上周聚酯产销大幅放量，聚酯工厂库存压力缓解 [5] - MEG方面，周一乙二醇价格重心弱势震荡，基差走强；周五夜盘商品大幅回调，日内市场延续弱势氛围；低价运行过程中场内买盘跟进尚可，中午附近现货基差逐步走强；美金方面，乙二醇外盘重心回落明显，场内买盘观望为主，交投偏弱；现货4499，09合约基差63，盘面贴水；华东地区合计库存46.88万吨，环比减少2.52万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空增；上周乙二醇主港到货表现集中，预计本周初显性库存可适度回升，7 - 8月乙二醇供需转向紧平衡，较此前市场预期明显好转 [6] 今日关注 - 利多因素为近期乙二醇供应端意外频发，沙特几套装置因电力问题意外停车，涉及产能170万吨左右，浙江一大型生产商负荷降至低位，连云港一125万吨/年裂解装置计划8月检修，乙二醇重启大概率推后 [7] - 利空因素为需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱趋势确定 [7] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化 [10] - 价格数据展示了2025年7月25日 - 27日石脑油、PX、PTA、MEG等现货价、期货价、基差及加工费、利润等变动情况 [11] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，以及各类库存、开工率、加工费、利润等历史数据图表 [12][22][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR震荡走高收于1803，周五夜盘焦煤回落盘中跌停，多头情绪或调整，今日尿素或补跌 [1] - 尿素供应压力大，日产接近20万吨处高位，企业库存继续小幅去库，上游企业库存约75万吨，7月追肥需求为价格提供支撑，国内农需转弱且出口需求未补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] - 短期内政策预期调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，7月25日UR01山东1807元/吨较7月24日涨11元/吨、涨幅0.61%，山西1690元/吨较7月24日涨20元/吨、涨幅1.20%，UR05为1822元/吨较7月24日涨18元/吨、涨幅1.00%，UR09为1803元/吨较7月24日涨18元/吨、涨幅1.01%，UR01山西较7月24日跌20元/吨、跌幅1.10% [1] - 国内现货价格方面，7月25日河南小颗粒尿素1810元/吨较7月24日跌20元/吨、跌幅1.09%，河北1780元/吨、东北1760元/吨与7月24日持平，江苏1810元/吨较7月24日跌10元/吨、跌幅0.55% [1] 基差与价差 - 7月25日山东现货 - UR基差为 - 32元/吨，较7月24日降38元/吨 [1] - 7月25日期货01 - 05价差为 - 15元/吨，较7月24日降7元/吨 [1] 上游成本 - 7月25日无烟煤价格河南1000元/吨、山西820元/吨，均与7月24日持平 [1] 下游价格 - 7月25日复合肥(45%S)价格山东2950元/吨、河南2550元/吨，三聚氰胺价格山东5007元/吨、江苏5100元/吨，均与7月24日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日尿素期货主力合约2509开盘价1786元/吨，最高价1813元/吨，最低价1781元/吨，收盘1803元/吨，结算价1798元/吨，持仓量171609手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期受国产油菜籽上市和豆粕走势带动回归区间震荡，但需求短期良好支撑期现价格预期，8月进入供需两旺格局，2509合约短期或维持区间震荡格局 [8][45] - 期货短期震荡偏强，RM2509短期在2600上方区间震荡，短线或观望，期权观望 [8][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期维持区间震荡，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限 [8] - 基差方面，现货2600，基差 -75，贴水期货偏空；库存方面，菜粕库存1.51万吨，上周0.46万吨，周环比增加228%，去年同期3.6万吨，同比减少58.06%偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力持仓主力多翻空，资金流出偏空 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期支撑盘面 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数，或等中加贸易关系明朗再决定 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突尚在进行，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [17] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据及库存消费比变化 [19] - 进口菜籽进口到港量7月低于预期，进口成本小幅波动；油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位，入榨量小幅增加 [20][22][24] - 中国水产品和鱼类、贝类和虾蟹类产量相关，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [26][28][32] - 菜粕盘面冲高回落，现货跟随波动，现货贴水高位收窄，现货价格汇总，豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [34][36][38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕冲高回落，受豆粕走势和需求支撑，短中期回归区间震荡格局，中加贸易关系和中美关税战影响盘面 [43] - KDJ指标高位震荡回落，短期盘面调整，指标中高位，短期弱势，走势待观察；MACD高位回落，短期震荡回落，红色能量缩窄，后续走势等政策和豆粕带动 [43] - 指标显示菜粕短期震荡偏弱，受豆粕带动，但需求预期良好支撑盘面，后期走势等政策和豆粕指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [46] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [47] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出鸡蛋现货驱动减弱，趋势强度为0，表明当前市场看法中性[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：鸡蛋2508合约收盘价3522元/500千克，日涨跌 -1.57%，成交变动 -31，持仓变动 -4416；鸡蛋2510合约收盘价3411元/500千克，日涨跌0.41%，成交变动 -3693，持仓变动204 [1] - 价差数据：鸡蛋8 - 9价差最新日为 -106，前一日为 -74；鸡蛋8 - 10价差最新日为111，前一日为163 [1] - 现货价格：辽宁、山西现货价格为3.20元/斤，河北现货价格为3.18元/斤，湖北现货价格为3.73元/斤，价格均与前一日持平 [1] - 产业链数据：玉米现货价格2368元/吨，豆粕现货价格2860元/吨，河南生猪价格14.18元/公斤，较前一日有小幅度变动 [1] 趋势强度 - 趋势强度取值0，范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为中性， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕大区间震荡，基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑多空双重作用，关注中美贸易谈判结果[1] - 菜粕大区间震荡，多空因素交织，关注中加、中澳后续进展[1] - 棕榈油追多谨慎对待，7月存在累库可能，关注价格调整后企稳看多机会及国内买船情况[1] - 棉花谨慎看空，下游需求边际弱化有负反馈风险，关注11 - 1反套机会[1] - 红枣谨慎看空，减产预期证伪与高库存使盘面上行压力大，维持逢高沽空思路[1] - 生猪谨慎看多，短期价格有支撑但中长期产能过剩，09合约或回调，01合约可逢低布局多单或跨年反套[1] 各品种总结 豆粕 - 种植情况：7月美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局[1] - 库存情况：截至7月18日，全国港口大豆库存797.9万吨，环比减25.2万吨；125家油厂大豆库存642.24万吨，环比减15.25万吨；豆粕库存99.84万吨，环比增11.22万吨；饲料企业豆粕库存天数8.26天，较7月11日增0.34天[3] - 价格情况：周五国内豆粕价格收跌，主力合约价格区间【2970，3040】[1] - 相关事件：特朗普宣布美与印尼达成农业贸易协议，印尼承诺采购45亿美元美国农产品[1] 菜粕 - 种植情况：全球菜籽产量同比恢复，加籽地区土壤墒情偏干[1] - 库存情况：截至7月18日，沿海油厂菜籽库存16.2万吨，环比增1.6万吨；菜粕库存1.2万吨，环比减0.31万吨；未执行合同7.6万吨，环比增1.7万吨[7] - 价格情况：周五菜粕延续小幅收跌，主力合约价格区间【2640，2710】[1] - 相关事件：7 - 9月菜籽进口同比大幅下降，加菜粕进口关税100%；堪培拉接近与北京达成协议，澳供应商或向中国运送五批试用油菜籽[1][7] 棕榈油 - 供需情况：7月USDA报告调低全球棕榈油期末库存，印度6月进口环比增61.19%；前15日马棕出口及产量数据偏空；7月前25日数据显示有累库可能[1] - 库存情况：截至7月18日，全国重点地区商业库存59.14万吨，环比增2.84万吨[9] - 价格情况：主力合约价格区间【8850，9100】，追多看多需谨慎，近1 - 2周价格有休整风险[1] - 相关事件：印尼与美国暂达成共识，出口关税问题或解决；印尼称有资金完成B40目标并研究B50；马棕调增8月出口关税[1] 棉花 - 种植情况：美棉主产区墒情适宜，优良率走高；国内新棉生长良好，实播面积和单产增加[1] - 库存情况：商业去库偏快，下游产成品补库本周走弱；国产棉工商业库存降15.19万吨至316.26万吨[1][12] - 价格情况：主力合约价格区间【14000，14350】，追多谨慎，关注11 - 1反套机会[1] - 相关事件：USDA7月报告调增美新季产量及期末库存，美棉周度出口走弱[1] 红枣 - 种植情况：新季枣树生长良好，二茬坐果未现明显减产征兆[1] - 库存情况：旧作库存处历史高位，本周36家样本点物理库存10090吨，环比减230吨[1][15] - 价格情况：主力合约价格区间【10350，10850】，维持逢高沽空思路[1] 生猪 - 供需情况：短期出栏节奏放缓，养殖端压栏、惜售；中长期产能过剩，消费淡季需求稳中趋弱[1] - 库存情况：全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，出栏量1125.59万头，能繁母猪存栏量4043万头[16] - 价格情况：主力合约价格区间【14250，15000】，09合约或回调，01合约可逢低布局多单或跨年反套[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内价格偏强震荡，基差区间波动，因8月部分装置计划检修、供需预期改善、聚酯产销放量及宏观商品氛围偏暖 [5] - MEG短期价格重心偏强运行，7 - 8月供需转向紧平衡，受供应端收紧和宏观气氛良好共振影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五供应商出货为主，7月货成交价4850 - 4940，夜盘价格偏低端，8月有成交，今日主流现货基差09 - 8；基差方面，现货4900，09合约基差 - 36，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存3.99天，环比增加0.13天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多增 [5] - MEG基本面周五价格重心冲高后回调，基差偏弱，价格法修正草案发布使夜盘大幅冲高，现货高位成交至4625元/吨，日内盘面回调后窄幅整理，现货商谈围绕09合约升水41 - 58元/吨，美金外盘重心上行，内外盘成交商谈区间分别为4540 - 4624元/吨、536 - 540美元/吨；基差方面，现货4579，09合约基差34，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存46.88万吨，环比减少2.52万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空减 [6][7] 今日关注 - 影响PTA关注宏观商品氛围及下游聚酯负荷波动 [5] - 影响MEG关注周内天气变化、船只卸货进度以及海外装置恢复进度 [6] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产量、需求、期末库存等数据 [10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、总供应、聚酯产量、需求、港口库存等数据 [11] - 价格相关数据包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，以及TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等 [13][16][23][29][36] - 库存分析数据包含PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝的库存情况 [39][41][44] - 聚酯上游开工数据包含精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率 [50] - 聚酯下游开工数据包含聚酯工厂、江浙织机的开工率 [54] - 利润数据包含PTA加工费，MEG不同制法的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝的生产毛利 [58][61][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅和碳酸锂期货目前均处于企稳回升过程中 ，建议对二者2509期货合约逢低少量做多 [6][30] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于企稳回升过程 ，上周现货价格上涨 ，截至7月25日新疆地区421价格9650元/吨 ，云南地区421价格10300元/吨 ，四川地区421价格10000元/吨 ，长城期货AI智能投询品种诊断报告显示其价格日线处于强势上涨阶段 ，主力资金偏多 [6] - 工业硅2509期货价格支撑位在8300 - 8600区间 ，建议逢低少量做多 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：工业硅价格筑底震荡运行 ，可考虑回调逢低少量做多 [10] - 本周策略建议：工业硅价格企稳回升过程中 ，可考虑回调逢低少量做多 [11] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 ，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨 ，较上一周增加322吨 ，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [13] - 截止至2024年04月19日 ，LME铜库存为122,125吨 ，注销仓单占比为25.73% ，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [17] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于企稳回升过程 ，上周现货价格上行 ，截至7月25日电池级碳酸锂均价在73000元/吨 ，工业级碳酸锂均价在71800元/吨 ，长城期货AI品种诊断报告显示其期货日线处于强势上涨阶段 ，主力资金偏多 [30][31] - 碳酸锂2509期货价格支撑位在69000 - 72000区间 ，建议逢低少量做多 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：碳酸锂价格企稳回升过程中 ，可考虑回调逢低少量做多 [34] - 本周策略建议：碳酸锂价格企稳回升过程中 ，可考虑回调逢低少量做多 [35] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 ，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 ，较上一周减少3,228吨 ，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [38] - 截止至2024年04月19日 ，LME铝库存为504,000吨 ，注销仓单占比为66.03% ，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货上涨18.42%，玻璃期货上涨25.99%，本周基本为情绪化交易，基本面表现乏力，下周纯碱玻璃行情有望回落，玻璃有望率先实现基本面反转，但本周涨幅或过多反馈淘汰落后产能 [5] - 纯碱预计供给宽松，需求回落，价格承压；玻璃下周整体回调概率加大，后续市场交易更多是政策预期 [5] - 建议SA2509合约在1300 - 1500区间交易，止损1280 - 1560；FG2509在1280 - 1400区间操作，止损1240 - 1450 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货大幅拉升，因市场对反内卷会议炒作，基本面乏力，下周行情或回落；玻璃走势与纯碱大致相同，利润回升，有望率先实现基本面反转，但本周涨幅或过多反馈淘汰落后产能 [5] - 行情展望：纯碱供应宽松，后续产量或下滑，需求端玻璃产量变化不大，光伏玻璃下滑，预计去库反复，价格承压；玻璃供应端开工率和利润好转，复产力度有望增加，需求端地产低迷，下周回调概率加大 [5] - 策略建议：SA2509合约短线在1300 - 1500区间交易，止损1280 - 1560；FG2509在1280 - 1400区间操作，止损1240 - 1450 [5] 期现市场 - 本周纯碱、玻璃期价收涨，纯碱现货价格上涨，基差走弱，玻璃现货价格上涨，基差走弱 [7][12][17] - 截至20250724，纯碱（重质）沙河市场主流价报1390元/吨，环比涨180元/吨，纯碱基差报 - 9元/吨；玻璃（5.0mm，大板）沙河报1164元/吨，上涨176元/吨，玻璃基差报 - 143元/吨 [15][21] - 本周纯碱 - 玻璃价差走弱，截至20250724，玻璃纯碱价差报101元/吨，下周预计价差走弱 [23][25] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率和产量下滑，截至20250724，开工率报83.02%，环比下跌1.08%，周产量报72.38万吨，环比下跌1.28% [27][31] - 本周国内纯碱、玻璃企业利润上行，截至20250724，联碱法纯碱理论利润（双吨）为18元/吨，环比涨46元/吨；氨碱法纯碱理论利润 - 35元/吨，环比涨53元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 168.36元/吨，环比上涨5.89%；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润128.93元/吨，环比上涨5.82%；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润53.42元/吨，环比上涨1222% [33][36] - 玻璃产线冷修数量未增加，整体产量变化不大，维持在底部，截至20250724，国内玻璃生产线在产223条，冷修停产73条，全国浮法玻璃产量110.81万吨，环比 + 0.08%，预计下周产量维持低位 [38][40] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率和日熔量下滑，截至20250724，产能利用率为67.69%，环比下跌1.51%，国内光伏玻璃在产日熔量87700吨/日，环比下滑1350吨/日，预计下周继续回落概率加大 [42][44] - 本周国内纯碱企业库存下滑，玻璃企业库存下滑，截至20250724，纯碱企业库存186.46万吨，环比下滑4.1万吨；玻璃总库存6493.9万重箱，环比下跌3.23%，预计后续继续去库 [46][50] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回落，截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天 [52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货建议短线交易为主，本周主力2509合约收盘价2311元/吨，较前一周涨8元/吨；美国玉米生长初期优良率良好，国际价格承压，国内贸易商库存趋紧挺价，但进口粮拍卖实际成交量有限，深加工利润承压、饲企库存安全，价格续涨动力不足，期价窄幅震荡[9][10] - 玉米淀粉期货建议短线参与为主，本周主力2509合约收盘价2665元/吨，较前一周涨7元/吨；受企业生产亏损影响，行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉低位有所反弹[13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略建议短线交易，本周主力2509合约收盘价2311元/吨，较前一周涨8元/吨；美国玉米优良率符合预期，国际价格承压，国内贸易商库存趋紧挺价，进口粮拍卖成交率回升但实际成交量有限，深加工利润承压、饲企库存安全，价格续涨动力不足，期价窄幅震荡[9][10] - 玉米淀粉策略建议短线参与，本周主力2509合约收盘价2665元/吨，较前一周涨7元/吨；受企业生产亏损影响，行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉低位有所反弹[13][14] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货9月合约窄幅震荡，总持仓量852106手，较上周减215569手；玉米淀粉期货9月合约窄幅震荡，总持仓量190519手，较上周减71295手[18] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -12000，上周为 -32519，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -16822，上周为 -13718，净空持仓增加[24] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为169871张，玉米淀粉注册仓单量为10084张[30] - 现货价格及基差走势：截至2025 - 07 - 24，玉米现货均价2408.82元/吨，玉米活跃合约9月期价和现货均价基差为 +97元/吨；玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2900元/吨，本周现货价格持稳，玉米淀粉9月合约期价和吉林长春现货基差报185元/吨[35][39] - 期货月间价差变化：玉米9 - 1价差报80元/吨，处于同期中等水平；淀粉9 - 1价差报58元/吨，处于同期中等水平[46] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米9月合约价差报354元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为356元/吨，环比上周降低34元/吨[56] - 替代品价差变化：截至2025 - 07 - 24，小麦 - 玉米价差报35.74元/吨；2025年第30周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差175元/吨，环比上周收窄4元/吨[61] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2025年7月18日，广东港内贸玉米库存94万吨，较上周增加10.20万吨，外贸库存1万吨，较上周减少0.10万吨；北方四港玉米库存220.9万吨，周环比减少9.7万吨，当周北方四港下海量34万吨，周环比减少26.20万吨[50] - 月度进口到港量：2025年6月普通玉米进口总量为16.00万吨，较上年同期的92.00万吨减少76.00万吨，减少82.61%，较上月同期的19.00万吨减少3.00万吨[69] - 饲料企业玉米库存天数：截至7月24日，全国饲料企业平均库存30.87天，较上周减少0.47天，环比下跌1.50%，同比上涨0.68%[73] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：截至2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增长2.2%；5月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增加4万头，同比增长1.15%[77] - 养殖利润：截至2025 - 07 - 18，自繁自养生猪养殖利润报90.89元/头，外购仔猪养殖利润报 -18.66元/头[81] - 淀粉和酒精企业利润：截至2025 - 07 - 24，玉米淀粉加工利润吉林报 -66元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -424元/吨，吉林报 -542元/吨，黑龙江报 -193元/吨[86] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2025年7月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量400.5万吨，降幅6.21%[90] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2025年7月17日 - 7月23日）全国玉米加工总量为50.15万吨，较上周减少3.63万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.52万吨，较上周减少2.5万吨；周度开机率为45.46%，较上周降低4.83%；截至7月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.1万吨，较上周下降3.50万吨，周降幅2.60%，月增幅0.15%，年同比增幅19.40%[94] 期权市场分析 - 截至7月25日，玉米主力2509合约窄幅震荡，对应期权隐含波动率为10.9%，较上一周9.54%回升1.36%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[97]