公司背景与定位 - 公司成立于2011年专注科技早期投资领域包括硬科技AI先进制造生物医药能源科技等致力于发现未来价值并助力初创企业成长[1] - 长期活跃于科技领域早期投资过去十年陪伴AI硬科技生物技术等赛道创业者完成从0到1的探索并在GenAI浪潮中提前布局应用层项目[4] - 2025年将加速AI和硬科技领域的投资布局[4] 实习计划核心内容 - 第五季「U-star」实习计划面向2026年应届生开放3个北京工作地点的实习生名额以留用为目的寻找GenAI时代的新星投资人[4] - 培养周期为半年前三个月与导师共同参与项目研究尽职调查接触AI硬科技生物医药等前沿领域通过高频内部分享和创业者交流提升行业认知[5] - 后三个月实习生将作为独立投资人主动发掘赛道和项目源并可向合伙人推荐项目[6][7] - 表现优秀者可获得return offer留用率在行业内处于最高水平[7] 实习生培养特色 - 提供陡峭成长曲线鼓励新手独立探索赛道甚至开拓个人擅长的投资领域[7] - 公司文化开放自由类似互联网企业氛围崇尚合作而非内卷团队由技术派组成而非传统金融精英[7] - 注重年轻人培养是少数愿意给早期职业者提供实战机会的VC机构[7] 候选人要求 - 目标人群为国内外知名院校计算机人工智能等理工科背景的应届生[8] - 需具备挖掘市场早期机会的能力能独立输出研究报告并推动项目全流程[8] - 更看重性格特质包括深度思考能力结果导向的自驱力以及热爱挑战的精神[9] - 优先考虑有投资机构产业实习经历能提交高质量行研报告具备独特项目源或AI新产品使用经验的科技爱好者[10] 申请方式 - 需提交简历至指定邮箱邮件标题格式为"U-Star-姓名-毕业院校"并附100字以上个人简介采用滚动面试招满即止[11] - 公司强调不迷信经验相信2025年起将涌现一批AI Native投资人发掘时代级企业[11]

文章核心观点 - 中国先进制造业是推动经济转型升级和提升国际竞争力的关键引擎 正通过技术创新、产业升级和集群发展实现全方位突围向“新” [1] 专精特新企业的发展与作用 - 中国专精特新中小企业数量超过14万家 其中专精特新“小巨人”企业达1.46万家 在生物医药、新能源、数控机床、微波通信、储能电池、卫星制造等领域开拓创新 [3] - 专精特新企业具有专业化、精细化、特色化、创新能力强的特征 在整个产业中发挥着强链固链稳链的重要作用 [3] 智能工厂与生产升级 - 截至今年2月 全国已建成3万余家基础级智能工厂 [4] - 今年以来 全国80个先进制造业产业集群普遍保持高速增长 [4] - 湖南株洲一家企业今年更新了3条绿色智能生产线 新上21台自动机械手并正式投产运行 [6] - 山东青岛一家智慧工厂用人工智能技术驱动生产 平均每分钟能下线约10台智能冰箱 [8] 高端产品与新兴市场 - 今年前4个月 中国新能源汽车产销量分别完成442.9万辆和430万辆 同比分别增长48.3%和46.2% [9] - 一季度 中国3D打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长44.9%、26.0% [9] - 本届广交会第一期首次增设“服务机器人专区” 展览面积4200平方米 46家企业参展 [11] - 一家深圳的工业机器人企业为船舶行业提供清洗服务 已收到来自马来西亚、土耳其、南非等海外客户的百万意向订单 [11] - 今年以来人形机器人火爆“出圈” 苏州一家新型研发机构可在不到10天时间内完成一个用于人形机器人的激光雷达模组样品 [13] 产业链的深刻变革与升级要求 - 先进制造业推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转变 例如汽车制造向新能源汽车和智能网联汽车升级 电子信息产业向人工智能、大数据、云计算等领域拓展 [15] - 区域协同与集群效应增强 京津冀、长三角、粤港澳大湾区等通过产业链分工协作形成互补优势 国家级先进制造业集群通过上下游集聚提升全产业链竞争力 [15] - 加速供应链本土化和区域化布局 以减少对国外关键零部件和技术的依赖 [17] - 对产业链各环节提出更高要求 包括提升技术创新能力以实现核心技术自主可控 提高产品技术含量和附加值 [17] - 需要加强人才培养和引进力度 为产业链升级提供人才保障 [17] - 需要上下游企业实现更紧密协作 共同攻克产业链薄弱环节和关键问题 以提高整体效率和竞争力并增强抗风险能力 [17] 未来发展所需的关键支持 - 需要技术攻坚与自主创新体系的构建 解决高端芯片、工业软件等“卡脖子”问题 引导企业加大基础研究投入 并通过税收优惠、财政补助等政策激励 完善产学研协同机制以突破核心技术壁垒 [20] - 需要人才培养与产业链协同升级 一方面培养高端技术工人 另一方面吸引高端复合型人才参与关键技术攻关 [20] - 需要优化产业链区域布局 引导东部发达地区向中西部转移技术和产业 推动产业链链主企业与中小企业形成需求供应生态 [20] - 需要金融赋能与绿色数字化转型 以降低企业融资成本 [20] - 需要深化国际合作与规则对接 积极参与国际标准制定 推动中国技术转化为全球标准 [20] - 需要继续深化政策优化和制度保障 完善知识产权保护 优化营商环境与政策协同 并强化风险应对机制 [20]

金融监管动态 - 东莞银行因股东股权管理不到位被罚款25万元，其东莞分行厚街支行因贷款三查不严及大额关联授信风险管控不到位被罚款85万元，合计罚款110万元 [2] - 泰康人寿保险东莞中心支公司因给予投保人保险合同约定以外的利益被罚款25万元 [2][3] - 阳光财产保险东莞中心支公司因未按规定使用经批准的保险条款、费率被罚款5万元，富德生命人寿东莞中心支公司因未经批准变更营业场所被罚款3万元 [2][3] 政策与行业支持 - 中国人民银行东莞市分行联合多部门印发《东莞市科技金融“接力护航”行动实施方案》，围绕“人工智能+先进制造”等主题提出20条举措，以全周期金融服务支持科技型企业 [4] 楚天龙 (股东减持与业绩) - 持股5%以上股东温州一马计划减持不超过1383.41万股（占总股本3%），按收盘价13.34元测算套现金额约1.85亿元 [5] - 公司2025年第一季度实现营业收入2.58亿元，归母净利润1837万元 [6] 创世纪 (资产出售) - 公司拟通过竞价方式转让全资子公司东莞劲胜精密电子组件有限公司100%股权，其主要资产为产业园物业，交易完成后该子公司将不再纳入合并报表范围 [7][8] 利扬芯片 (财务业绩) - 2024年公司营业总收入为4.88亿元，同比下降2.97%，归属于上市公司股东的净利润为-6161.87万元，同比大幅下降383.69% [9] - 净利润大幅下滑主要因中高端测试和晶圆磨切产能的持续投入导致成本费用增加，以及高算力、工业控制等领域测试需求减少 [9] 众生药业 (研发进展) - 公司控股子公司研发的RAY1225注射液在减重和降糖的II期临床试验中取得理想顶线分析数据，剂量范围3~9mg，显示出良好疗效与安全性 [10] 宜安科技 (产品研发) - 公司可降解镁骨内固定螺钉的医疗器械注册申请获国家药监局受理，该产品由高纯镁制成，具有良好的生物相容性，植入人体后约3.5年内基本降解完毕 [11]

量化模型与构建方式 1 模型名称：全天候模型 模型构建思路：用于监测市场技术面风险并发出提示信号[8] 模型具体构建过程：未披露具体构建细节，但通过技术指标（如高开低走、阴线形态等）判断市场反弹阶段是否接近尾声[8] 2 模型名称：四轮驱动行业轮动模型 模型构建思路：通过多维度信号识别行业潜在机会[8][18] 模型具体构建过程： - 信号类型包括赚钱效应异动、强势上涨中继等[18] - 动态跟踪行业是否出局（如止损、顶肩形态出局）[18] - 结合拥挤度指标（0表示未拥挤）和Sharpe比率排序[18] 量化因子与构建方式 1 因子名称：军工行业相对性价比因子 因子构建思路：评估军工板块相对于市场的估值低位特征[9] 因子具体构建过程： $$ \text{相对性价比} = \frac{\text{军工指数收盘价}}{\text{Wind偏股混合型基金指数收盘价}} $$ 通过历史分位数判断当前比值处于10年底部[9] 2 因子名称：先进制造成交占比因子 因子构建思路：监测成交金额占比的企稳回升迹象[8] 因子具体构建过程：统计行业成交额占全市场比例，判断是否脱离低点但未进入过热区间[8] 模型的回测效果 1 全天候模型：成功捕捉到市场反弹尾声的技术面风险信号[8] 2 四轮驱动行业轮动模型：最新信号推荐通信、机械设备、国防军工等行业[18] 因子的回测效果 1 军工相对性价比因子：当前比值处于历史10%分位数以下[9] 2 先进制造成交占比因子：比例从两年低点回升且未超阈值[8]

私募股权及创业投资市场概况 - 2025年4月境内新增登记私募股权、创业投资基金管理人共12家，环比回落36.8% [1] - 新增备案私募股权投资基金、创业投资基金合计417只，同比、环比均增长近20个百分点 [1] - 国内一级股权投资市场共发生518起融资事件，环比增长10.0%，同比下降16.0% [1] - 披露总融资额约232.27亿元，较2024年4月近乎"腰斩"，较2025年3月缩水21.8% [1] - 平均单笔融资额约4483.91万元，仅较最低点略高761.53万元 [1] 梅花创投投资动态 - 目前管理约100亿人民币基金和1亿美元基金，重点布局新能源、半导体、军工、数字化、智能制造、商业航天等领域 [2] - 2025年截至4月末仅登记备案1只基金——盐城黄海梅花汇创创业投资合伙企业，注册出资额5亿元 [2] - 该基金主要LP为盐城东方集团和黄海金控，各出资40%，梅花创投通过两个出资平台共持股12% [2] - 2025年4月公开披露股权投资事件共7起，同比翻7倍，环比激增250% [2] - 投资节奏从2024年下半年至2025年初平均每月1-3次，4月创近12个月新高 [2] 梅花创投投资特点 - 85%参投项目处于天使轮、Pre-A轮和A轮早期阶段 [4] - 先进制造和人工智能项目合计占比85.8% [4] - 连续三轮加码场内智能物流解决方案提供商「劢微机器人」亿级B+轮融资 [4] - 参与卫星互联网企业「星移联信」月内完成的两轮融资 [4] 鹿明机器人融资与合作 - 近半年内连续完成天使轮和天使+轮近亿元融资 [7] - 天使轮由英诺天使基金、商汤国香资本、梅花创投联合投资 [7] - 天使+轮由普华资本、高秉强等联合投资，梅花创投行使超额认购权 [7] - 融资主要用于核心技术研发、高端人才引进及产品商业化落地 [7] - 创始人为追觅人形机器人业务负责人喻超，团队具备消费电子行业量产交付经验 [7] - 4月22日与德马科技签署战略合作协议，聚焦具身智能在物流及智造场景落地 [8]

上市公司整体业绩 - 截至5月7日沪深北三家证券交易所共5412家上市公司公布2024年年度报告[1] - 全市场上市公司2024年实现营业收入71.98万亿元第四季度营收同比增长1.46%环比增长8.11%[1] - 近六成公司实现营收正增长上市公司业绩边际向好[1] - 2025年一季度全市场上市公司实现净利润1.49万亿元同比增长3.55%环比增长89.71%[1] - 4084家公司一季度实现盈利回升向好态势进一步巩固[1] 行业表现 - 高技术制造业上市公司2024年全年营收增长6.66%多个细分行业业绩增幅明显[1] - 人形机器人3D打印航空航天等先进制造领域工业金属行业营收净利润分别增长6.92%29.22%[2] - 创新药板块净利润增长13.31%创新药与医疗器械领域上市公司营收均取得正增长[2] - 五大上市险企全年净利润增长110%[2] - 房地产行业上市公司第四季度营收环比提升123.74%占全年营收的41.44%[2] 研发投入 - 2024年上市公司全年研发投入合计1.88万亿元比上年增加近600亿元[2] - 上市公司研发投入占全国研发经费的51.96%[2] 分红与回购 - 全市场3751家上市公司公布或实施2024年经营年度现金分红方案分红总额近2.4万亿元创历史新高[1][2] - 平均股利支付率37.78%1277家公司股利支付率超50%[2] - 盈利公司拟分派现金股利的比例提升至89.20%2093家公司连续5年现金分红[2] - 2024年实施季度或半年度分红的公司1013家较上年实现大幅增长[2] - 2024年上市公司新增发布集中竞价交易回购计划1564单新增拟回购金额2274亿元[3] - 14家公司拟回购金额超10亿目前实际完成回购金额1408亿元[3]

36氪获悉，总部位于阿布扎比的主权投资机构穆巴达拉投资公司今日公布2024年财务业绩：截至2024年 末，公司资产管理规模同比增长9.1%达1.2万亿迪拉姆，过去五年年化回报率达10.1%。 另外，阿联酋环球铝业公司（EGA）收购了美国Spectro Alloys Corporation 80%的股份，收购欧洲 Leichtmetall公司，并持续建设阿联酋最大铝回收工厂，将EGA全球铝回收产能提升至14万吨，另有22.5 万吨产能在建。穆巴达拉还与阿尔达（Aldar）深化长期战略合作伙伴关系，共同开发和管理总价值超 过300亿迪拉姆（约82亿美元）的高端住宅、商业、零售和物流资产，助力阿布扎比实现可持续经济增 长与转型。 除此之外，其资本部署同比增长33.7%，达到1190亿迪拉姆；资金回笼总额（包括资产变现）同比增长 10%，达到1090亿迪拉姆。投资组合结构与去年基本保持一致：私募股权占比40%，公开市场占比 23%，基础设施与房地产占比17%。 通过多元资本市场工具筹集了305亿迪拉姆，包括： 全球首个AA评级的主权伊斯兰债券（Sukuk） 、新 兴市场中发行信用利差最窄的债券、穆巴达拉首个以迪拉姆计 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 资金流向分析模型 1. **模型名称**：主动权益基金资金流向监测模型 **构建思路**：通过跟踪主动权益基金的规模、份额变化及净申购数据，分析市场资金偏好与基金经理行为[7][9][11][16] **具体构建过程**： - 计算加权份额变化：$$\Delta S = \frac{S_{t}-S_{t-1}}{S_{t-1}}$$，其中$S_t$为当期份额[7] - 净申购规模计算：$$NetInflow = AUM_t - AUM_{t-1} \times (1+R_t)$$，$R_t$为基金收益率[11][18] - 分类统计普通股票型、偏股混合型等细分类型的份额变动[9] **评价**：能有效捕捉市场热点与资金轮动，但对北交所等新兴板块覆盖不足[14][33] **测试结果**： - 2025Q1加权份额减少1.93%，规模回升至3.47万亿元[9] - 收益前10基金净申购233亿元，头部基金占比77.6%[11][14] --- 行业配置因子 1. **因子名称**：行业主动调仓因子 **构建思路**：基于基金重仓行业占比变化识别主动加减仓行为[26][27] **具体构建过程**： - 计算行业配置偏离度：$$ActiveWeight_{i,t} = W_{i,t} - W_{i,t-1} \times \frac{1+R_{i,t}}{1+R_{m,t}}$$ 其中$W_{i,t}$为行业i在t期配置权重，$R_{i,t}$为行业收益率[26] - 机械/金属/汽车行业加仓幅度最大（+0.70%/+0.69%/+0.62%）[27] **评价**：对周期板块轮动敏感，但需结合行业基本面验证[27] **测试结果**： - 电新/电信业务减仓最显著（-1.35%/-1.19%）[27] --- 港股持仓因子 1. **因子名称**：港股板块暴露因子 **构建思路**：通过恒生指数成分股持仓分析跨境配置偏好[35][36] **具体构建过程**： - 定义子板块权重：$$W_{HSIII} = \frac{\sum H_{tech}}{\sum H_{total}}$$，$H_{tech}$为恒生互联网科技持仓[36] - 历史回溯采用当前成分股静态测算[32][36] **评价**：能反映机构对港股弹性板块的博弈行为[35] **测试结果**： - 恒生互联网科技持仓从3.65%升至5.67%[36] - 港股总持仓占比创14.63%新高[36][40] --- 热点板块因子 1. **因子名称**：主题投资集中度因子 **构建思路**：统计人形机器人/创新药等主题在重仓股中的占比[32][33] **具体构建过程**： - 计算主题暴露度：$$ThematicExposure = \frac{\sum P_{theme}}{\sum P_{top10}}$$ $P_{theme}$为属于该主题的重仓股市值[33] **评价**：对短期主题炒作捕捉能力有限[33] **测试结果**： - 人形机器人持仓占比1.37%，较上期下降0.17pp[33] - 北交所持仓占比0.22%[33]

整体业绩表现 - 深市2865家公司2024年合计实现营业收入20.82万亿元，"十四五"以来复合增长率达8.55%，合计实现净利润8064.47亿元 [2] - 1585家公司实现收入增长（占比55.30%），2064家公司实现盈利（占比72.02%），1345家公司净利润同比改善（占比46.93%） [2] - 36家千亿元市值公司贡献约六成利润，合计净利润4858.02亿元（占深市总额60.21%） [2][3] 龙头公司表现 - 千亿元市值公司达36家，合计市值占深市总市值25.49%，资产占深市总资产33.77% [3] - 千亿元市值公司合计营业收入4.56万亿元（同比增长7.76%，占深市总额21.93%），净利润4858.02亿元（同比增长18.24%） [3] - 比亚迪营业收入7771.02亿元（同比增长29.02%），归母净利润402.54亿元（同比增长34%） [4] - 宁德时代归母净利润507.45亿元（同比增长15.01%） [4] 板块业绩分化 - 深市主板公司合计营业收入16.78万亿元，净利润5989.59亿元，32家公司营业收入超千亿元 [4] - 创业板公司合计营业收入4.03万亿元，净利润2074.88亿元 [4] - 36.31%创业板公司连续两年收入正增长，19.54%连续两年净利润正增长，31.10%连续两年研发强度超5% [4] 三大新兴领域突破 - 先进制造领域514家公司市值5.56万亿元，营业收入超2.8万亿元（近三年复合增长率3.88%），电子元器件/集成电路/人工智能/海洋工程装备制造等行业利润增速均超100% [5] - 数字经济领域493家公司市值6.89万亿元，营业收入超2.6万亿元（近三年复合增长率4%），芯片类公司营业收入3621.47亿元（同比增长19.84%），净利润252.19亿元（同比增长33.48%） [5] - 绿色低碳领域352家公司营业收入超3.8万亿元（近三年复合增长率7%），新能源汽车行业营业收入9491.12亿元，净利润484.07亿元（同比增长24.35%/15.77%） [5] 海外业务增长 - 2007家有出海业务公司海外收入4.18万亿元（同比增长11.62%），立讯精密/比亚迪/美的集团/潍柴动力/宁德时代海外收入超千亿元 [6] - 出口导向型公司营业收入1.78万亿元（同比增长14.6%），净利润1229.96亿元（同比增长26.36%） [6] - 比亚迪新能源乘用车海外销售41.72万辆（同比增长71.8%） [6] - 宁德时代锂离子电池销量475GWh（同比增长21.79%），动力电池全球市占率37.9%，储能电池全球市占率36.5% [6] - 阳光电源光伏逆变器全球发货量147GW，累计开发建设光伏/风力发电站超5400万千瓦 [6] 国内消费复苏 - 大消费行业营业收入5.68万亿元（同比增长3.75%），净利润3264.57亿元（同比增长17.62%），503家公司实现盈利 [7] - 汽车/食品饮料/家用电器行业营收分别同比增长11.85%/5.78%/4.27% [7] - 家电公司内销收入6466.26亿元，电子和通信行业内销收入约1.12万亿元（同比增长10.97%） [7] - 农林牧渔行业整体净利润404.30亿元 [7] 研发与创新投入 - 深市公司研发投入合计超7600亿元，410家公司研发强度超10%，119家公司研发投入超10亿元 [8] - 比亚迪/中兴通讯/宁德时代等16家公司近两年累计研发投入均超100亿元 [8] - 新一代信息技术研发投入435.74亿元（同比增长5.36%），新能源汽车研发投入1143.07亿元（同比增长16.77%），高端装备制造研发投入404.34亿元（同比增长8.75%） [8] - 宁德时代首次进入WIPO全球PCT专利申请前五，京东方连续七年跻身IFI美国专利授权排行榜前二十 [9]

去年7成深市上市公司实现盈利。 随着年报季的结束，上市公司整体业绩情况出炉。 数据显示：深市上市公司总体业绩稳中有进，合计实现营业收入20.82万亿元，"十四五"规划以来复合 增长率达到8.55%；合计实现净利润8064.47亿元。其中，1585家上市公司收入有所增长，占比55.30%； 2064家公司实现盈利，占比72.02%；1345家公司净利润同比改善，占比46.93%。 龙头公司持续发挥着"压舱石"作用，深市千亿市值公司有36家，合计市值占深市25.49%，比亚迪 （002594.SZ）、宁德时代（300750.SZ）市值超万亿。36家龙头公司资产占深市33.77%，营业收入占深 市21.93%，净利润占深市60.21%。合计营业收入4.56万亿元，同比增长7.76%；合计净利润4858.02亿 元，同比增长18.24%。 主板千亿俱乐部VS创业板研发天团 实体经济是社会的"基本盘"，数据显示：深市实体类上市公司平均营业收入69.49亿元，"十四五"规划 以来复合增长率达到9.48%；平均净利润2.82亿元。其中，32家公司营业收入实现翻倍式增长；910家公 司连续盈利且同比增长，占比32.73%；2 ...