宁德时代电话会议纪要分析 涉及的行业或公司 * 宁德时代作为全球锂电池行业龙头企业[3] * 动力电池与储能行业[2][10] * 新能源汽车行业[7] * 能源科技行业[13][14] 核心财务表现 * 2025年上半年营收1788亿元[2][4] * 毛利率达到25%[2][4] * 规模净利率17%[2][4] * 研发费用率保持5 6%较高水平[2][5] * 储能营收占总营收14 9% 预计2024年占比更高[10][11] 海外市场拓展 * 德国工厂预计2025年实现盈亏平衡[2][6] * 匈牙利工厂具有税收 能源和人工成本优势[2][6] * 与福特 通用等北美客户合作 采用合资建厂和技术授权模式[2][6] * 采用LRS合作模式开拓北美市场 控制风险[9] 欧洲市场布局 * 欧洲主要车企如奔驰 宝马 大众增加宁德时代订单比例[7] * 欧洲新电池法推动宁德时代在欧洲动力电池市场突破[8] * 在电子护照和碳足迹方面为进入欧洲市场做好准备[8] 储能业务发展 * 连续四年保持全球储能领域第一[10] * 储能订单饱满 出货量不断增加[10] * 未来将在工商业和大规模储能方向维持20%左右营收占比[2][11] * 推出Nano One和天衡储能系统等新产品[10] 技术研发进展 * 121C实验室深入研发固态电池技术路线[12] * 布局钠电池 麒麟电池 神行系列等新技术[12] * 研发超长寿命动力电池支持V2G技术[14] * 在钙钛矿光伏领域进行深入布局[13] 产能与供应链 * 下半年排产紧张 保障营收增长和利润率稳定[2][4] * 在全球范围内进行上游原材料布局 确保供应链稳定[9] * 返利政策对财报影响逐渐收敛 部分提升利润水平[15] 战略转型方向 * 从锂电池制造企业转向全球能源科技型巨头[3][17] * 布局能源转化与生产 能源存储和能源使用三个环节[13] * 通过换电站切入能源科技市场 作为储能节点提供调峰调频服务[14] * 推广V2G技术 实现电价差套利[14] 发展前景展望 * 人民币升值过程中核心资产具有估值优势[3][16] * 新技术将提升公司每股收益[16] * 转型能源科技型企业带来更大发展空间[17] * 即使市值已达1 6万亿元 仍有上升空间[17]

行业发展趋势与投资信心 - 新能源和新材料行业正迎来产业变革 明确且持续扩大的增量市场与内卷竞争并存 产业链企业需思考新经营范式 资本机构也需调整投资态度和逻辑[2] - 2025年上半年新能源新材料领域投资节奏和热情越来越高涨 行业本身发展带来众多投资机会和值得深入挖掘的方向[8] - 全社会用电量和LNG能源消耗数据维持在5%-10%的增长 能源行业规模在万亿元以上 是未来三到五年能稳定增长的为数不多的行业之一[10] - A股IPO上市企业中新材料相关占比达28% 为历史最高水平 表明新材料领域明显受到市场关注[12] 投资机构策略与方向 - 弘毅投资创新提出"四个一"投资模式：一区域、一产业、一基金、一园区 结合地方区域优势和产业优势 管理资金规模超过1300亿元 在新能源新材料领域投资超100亿元和几十家公司[5][20] - CMC资本投资方向聚焦消费和文化赛道及制造与影像科技 15年期间投资近80家公司 一半完成上市并成功退出 在上海、北京、香港、阿布扎比设有办公室[5] - 众行资本专注于泛半导体、新能源、新材料三个方向 单期基金管理规模从2亿元增长到20亿元左右 侧重投资制造业端 看重产品在大工业领域的通用应用价值[5][10] - 德联资本聚焦中早期科技类投资 管理资金规模50亿元 每年投资15-20个项目、3-5亿元规模 重点关注AI应用、生物医疗、泛半导体和能源科技三个方向[6][11] - 中启资本作为中国中化集团旗下市场化CVC 聚焦新材料领域投资 管理资金规模30亿元 已投出6家科创板企业[6] 具体投资机会与案例 - AI产业发展带动新能源新材料产业新应用场景 延伸产业链环节 如具身智能产业发展浪潮可能带来新业务增长曲线[2][10] - 能源科技领域范围广泛 包括能源载体转换、终端用能电气化及电力系统智能化 新兴电力系统用AI辅助电价预测等细分赛道存在优质投资机会[3][11][12] - 德联资本投资天然气热裂解碳氢联产装备企业 将甲烷裂解成纳米石墨和氢 实现氢气成本几乎为零且清洁 关注底层经济逻辑而非短期补贴[12][14][15] - 众行资本投资奕斯伟材料项目 作为组局方伴随企业成长至科创板过会 投资收益可观 注重与创业者在企业发展规划上寻找共鸣点和相互认同[15] - CMC资本投资惠生清洁能源 2022年净利润6000万元 2024年预计突破20亿元 估值从55亿元上涨至160亿元 企业将液化天然气工程放在巨型船舶上 具备全球化视野[15][16] - 弘毅投资关注氢能、突破性锂电材料及更早更硬科技领域 已投资中国巨石、新奥集团等项目[16] 投资逻辑与关注重点 - 投资机构应做到术业有专攻 结合区域优势和产业发展[2] - 更看重创业公司产品在大工业领域的通用应用价值 若应用场景过于单一且难创造第二增长曲线则需慎重[3] - 能源领域投资不仅包括新能源 还包括能源载体转换、终端用能电气化及电力系统智能化等[3] - 投资逻辑关注产业深度、广度、扩展性和可能性 企业团队需具备强成长性 能持续研发和技术突破[17][18] - 国际化视野有助于更早发现机会 不同国家国情和产业特点导致底层驱动因素差异[21] - AI能极大提高材料研发效率降低试错成本 尤其在配方研发环节价值作用明显 但制造环节存在数据不足挑战[22][24] 能源科技投资聚焦方向 - 能源转换装备化：能源从资源属性向制造业属性转变 用装备化生产或进行能源间高效转换 如氢、氨、醇、SAF等新型储能载体[25] - 终端用能电气化：全球终端用能电气化程度仅30%左右 目标提升至60%-80% 工业场景存在大量用能设备电气化机会 如工业热泵等[25] - 新型电力系统智能化：国家政策推出频繁密集 电力系统变革力度前所未有 带来巨大投资机遇[25] 投资风险与退出方式 - 技术创新层面存在风险 科技快速发展可能导致刚起步材料变成行业不再需要材料 需慎重研究产业链技术强相关性和必要性[29] - 技术产业化不明确 一旦产业化后前沿行业易变成内卷行业 投资机构存在盲目追求热点挑战 需更强调投资纪律性[28] - 退出方式包括发展阶段性地退出、与上市公司密切联系进行并购整合退出 并非所有项目都要独立上市[26] - 港股为硬科技产业中早期、亏损体量较小公司提供通道 上市后表现不错[28] - 能源行业自带稳定现金流属性 如分布式光伏、储能、城市燃气管道、水电等 在利率下行环境中稳定现金流优势凸显 资本变现路径逐渐丰富[28]

科技创新驱动发展 - 科技创新是驱动国家发展与民族复兴的核心动力，能催生创新模式、新兴产业和增长动能 [1] - 科技创新是企业构建可持续发展优势、强化产业壁垒的关键要素 [1] - 硬科技产业作为核心驱动力，持续推动全要素生产率提升和产业结构优化升级 [1] 硬科技产业的影响 - 硬科技产业对国内经济格局与中美贸易态势产生积极影响 [1] - 硬科技产业的自主可控能力是应对中美贸易形势的破局关键 [1] - 硬科技创新成果助力开拓新兴市场、优化贸易条件，增强全球经济竞争主动权 [1] 硬科技产业的核心领域 - 硬科技产业以智能制造、人工智能、能源科技、生物技术等高端技术领域为核心 [1] - 通过长期研发投入形成原创性、颠覆性技术成果 [1] - 硬科技创新是衡量国家科技实力和产业竞争力的重要标志 [1] 国内科技创新环境 - 国家实施创新驱动发展战略，具备优越投资环境和充满活力的创业氛围 [1] - 国内涌现一批科技创新领航者，探索突破性技术并构建产研协同创新体系 [1] - 硬科技企业引领产业结构升级，为科技强国建设注入强大动力 [1] 硬科技创变者评选活动 - 创业邦联合中关村智友研究院推出"硬科技创变者"评选活动，挖掘早期硬科技创变企业 [2] - 评选"2025值得关注的硬科技创变者50强"，激励中国硬科技领域持续繁荣发展 [2] - 历史评选显示86%公司核心团队有博士，20家聚集北京（2024年数据） [3] - 超60%项目来自高校科研院所（2023年数据） [3]

大会概况 - 2025国家能源互联网大会在杭州国际博览中心举办，主题为"人工智能深化协同，能源科技求索创新"[1] - 大会由清华大学、国家电网公司联合主办，多家研究院及地方政府承办[1] - 汇聚全球能源领域政企领袖、学术权威、技术先锋，共探零碳转型路径[1] 政策与战略方向 - 国家能源局强调能源互联网是驱动能源系统智慧升级和产业变革的关键力量，未来将推动新型储能、氢能高质量发展，深度协同人工智能[1] - 国家电网以构建新型电力系统为核心，推进电网数字化升级，深化源网荷储协同[2] - 南方电网构建数字电网π模型体系，发布行业首个数字电网标准框架，布局"3+1+X"数据中心集群，推出"大瓦特"AI大模型[2] 行业发展数据 - 2024年能源互联网领域新增标准145项，总量达278项[3] - 能源互联网企业新增11万家，增速达50%[3] - 《2025国家能源互联网发展年度报告》新增电碳计量与电-碳耦合技术分析专题，更新虚拟电厂实施规模及人工智能应用进展[3] 技术研讨与创新 - 大会设立6场分论坛，议题涵盖能源数字化、能源物联网、电力碳中和、储能应用、人工智能等[3] - 综合论坛探讨人工智能与能源互联网协同发展，参与方包括国家电网、中国电力科学研究院等机构[3] - 大会系统性技术集成为构建绿色化、智能化、可持续的能源未来奠定基石[4] 未来展望 - 能源行业将加速核心技术攻关与生态体系建设，输出"中国方案·智慧路径"[4] - 南方电网计划"十五五"期间深化AI与能源融合，探索绿电算力交易路径[2]

公司背景与定位 - 公司成立于2011年专注科技早期投资领域包括硬科技AI先进制造生物医药能源科技等致力于发现未来价值并助力初创企业成长[1] - 长期活跃于科技领域早期投资过去十年陪伴AI硬科技生物技术等赛道创业者完成从0到1的探索并在GenAI浪潮中提前布局应用层项目[4] - 2025年将加速AI和硬科技领域的投资布局[4] 实习计划核心内容 - 第五季「U-star」实习计划面向2026年应届生开放3个北京工作地点的实习生名额以留用为目的寻找GenAI时代的新星投资人[4] - 培养周期为半年前三个月与导师共同参与项目研究尽职调查接触AI硬科技生物医药等前沿领域通过高频内部分享和创业者交流提升行业认知[5] - 后三个月实习生将作为独立投资人主动发掘赛道和项目源并可向合伙人推荐项目[6][7] - 表现优秀者可获得return offer留用率在行业内处于最高水平[7] 实习生培养特色 - 提供陡峭成长曲线鼓励新手独立探索赛道甚至开拓个人擅长的投资领域[7] - 公司文化开放自由类似互联网企业氛围崇尚合作而非内卷团队由技术派组成而非传统金融精英[7] - 注重年轻人培养是少数愿意给早期职业者提供实战机会的VC机构[7] 候选人要求 - 目标人群为国内外知名院校计算机人工智能等理工科背景的应届生[8] - 需具备挖掘市场早期机会的能力能独立输出研究报告并推动项目全流程[8] - 更看重性格特质包括深度思考能力结果导向的自驱力以及热爱挑战的精神[9] - 优先考虑有投资机构产业实习经历能提交高质量行研报告具备独特项目源或AI新产品使用经验的科技爱好者[10] 申请方式 - 需提交简历至指定邮箱邮件标题格式为"U-Star-姓名-毕业院校"并附100字以上个人简介采用滚动面试招满即止[11] - 公司强调不迷信经验相信2025年起将涌现一批AI Native投资人发掘时代级企业[11]