| 《》》 国投期货 | | 农产品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月28日 | | 豆一 | ななな | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | ななな | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 棕榈油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | | | 宋腾 高级分析师 | | 菜粕 | ☆☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 菜油 | ☆☆☆ | | | 玉米 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | 生猪 | ★☆★ | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【三一】 国产大豆主力合约价格从近期高点回落，伴随着减仓盘。目前调节储备大豆仍在往市场上投放，成交情况较 好。进口大豆方面五一节后油厂会陆续开机,5-7月份的大豆到港量庞大。所以短期受注意进口大豆方面供应格 局有一个先紧后松的切换。短期继续关注政策端的表现以及大豆供需面的变动。 【大豆&豆粕】 近端的豆粕要注意供应格局有一个先紧后松的切换。豆粕基 ...

2025年04月27日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：累库交易乏力，关注新边际变化 | 2 | | --- | --- | | 豆油：国际豆油支撑油脂价格 | 2 | | 豆粕：偏弱震荡，规避五一假期风险 | 7 | | 豆一：回调震荡，规避假期风险 | 7 | | 玉米：偏强运行 | 13 | | 白糖：关注内外价差机会 | 19 | | 棉花：需求驱动弱关注新疆天气 | 26 | | 生猪：累库空间缩窄，等待节后印证 | 33 | | 花生：有所回调 | 39 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 4 月 27 日 棕榈油：累库交易乏力，关注新边际变化 豆油：国际豆油支撑油脂价格 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：上周油脂板块交投激烈，棕榈油强现实弱预期的交易博弈近两月后，市场认为累库故事交易 暂时充分，因此随着印度边际需求改善的新变量，棕榈油触底反弹，并随着美豆油情绪利好继续大涨， 棕榈油 09 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂板块集体上扬，豆油领涨，玉米、豆一亦大幅走高，白糖回落调整，豆粕震荡上扬幅度有限，鸡蛋持续下跌，棉花震荡下跌，生猪回落调整，苹果小幅调整高位运行；各品种受不同供需、技术等因素影响，有不同走势和投资策略建议[1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 油脂板块集体上扬，豆油领涨，因进口大豆到厂节奏偏慢、五一备货需求提振，库存下降支撑期价，后市关注进口大豆入关和到厂情况[1] - 玉米大幅上涨，基层余粮见底、进口玉米大豆下降支撑期价，后市或偏强运行[1] - 豆一亦大幅走高，因余粮见底、贸易商挺价支撑价格[1] - 白糖回落调整，受外盘下跌拖累，但国内销售较快、进口糖大幅下降，回落空间有限，后市仍有再升空间[1] 品种策略跟踪 豆油 - 主力 2509 合约强劲上涨，受产出下降、需求旺盛影响，进口大豆到港但检验检疫慢，部分油厂断豆停机，现货供应偏紧，节前备货预期增强，期价短期偏强，关注后续进口大豆到厂及开机情况[2][3] - 主力 2509 合约大幅上涨，期价站上均线系统，技术偏强，策略上轻仓短多，支撑 7764，阻力 7850[3] 棕榈油 - 主力 2509 合约反抽回升，受豆油强势带动，但基本面偏空因素令涨幅受限，马来西亚棕榈油进入增产季，国内进口利润修复、买船增加但需求寡淡，后市仍有反复[4] - 策略上寻阻力位轻仓空单，支撑 7872，阻力 8156[7] 玉米 - 主力 2507 合约继续大幅上涨，受多头买盘提振，国内主产区基层余粮见底，贸易主体惜售挺价，玉米进口量大幅下降，3 月进口量 81003 吨，同比下降 95.12%[9] - 主力 2507 合约持续大涨，站上各均线，MACD 现金叉迹象，技术转强，策略上轻仓多单，支撑 2308，阻力 2342[9] 白糖 - 主力 2509 合约回落调整，受外盘下跌影响，外盘 ICE 原糖期价下跌，巴西新榨季正常推进产量增加预期施压，国内 4 月进入纯销售期，销售情况好，工业库存有去库预期，进口量大幅下降，第一季度进口量 14.8352 万吨，同比减少 87.6%，回调空间有限[10] - 主力 2509 合约高位调整，期价仍在各均线之上运行，技术强势未改，策略上轻仓多单，支撑 5963，阻力 6024[10] 豆粕 - 主力 2509 合约继续震荡收阳但幅度有限，后市期价仍有反复，国内大豆到厂节奏偏慢，部分油厂开机受限致豆粕基差大幅上涨，库存大幅下降，截至上周末期末库存 12.55 万吨，周环比大降 56.8%，但进口大豆到港压力渐近涨幅受限[12] - 主力 2509 合约继续震荡上涨但涨幅较小，期价受 10 日均线阻力，策略上短线交易，支撑 3028，阻力 3070[12] 鸡蛋 - 主力 2506 合约持续下跌，调整扩大，鸡蛋现货价格上涨后终端接受度一般，贸易环节拿货谨慎，市场交易放缓，供应端蛋鸡存栏量高位运行，期价调整压力增大[14] - 主力 2506 合约持续回落调整，期价跌至 10 日均线附近，技术转弱，关注 10 日均线支撑，若下破则布局空单，支撑 3021，阻力 3050[14] 棉花 - 主力 2509 合约震荡下跌，弱势再现，或有续跌压力，纺织企业订单少、成品销售放缓、库存累积、开机率回落，对棉花采购有限，新疆新棉种植进入高峰期，预计种植面积同比增长[18] - 主力 2509 合约下跌收阴，期价再度跌破各均线，技术上处于下行趋势，策略上轻仓空单，支撑 12700，阻力 12890[18] 生猪 - 2509 合约回落调整，技术修正，五一小长假临近屠企备货需求提升，但标肥价差倒挂、养殖端补栏成本上升、二育情绪减弱，且养殖端供应能力充足，出栏计划环比增长，限制价格上涨幅度[19] - 主力 2509 合约高位回落调整，期价仍在均线系统上运行，技术上属强势调整，走势未逆转，策略上多单持有，关注短期均线支撑，支撑 14455，阻力 14600[21] 苹果 - 主力 2510 合约小幅调整，持续高位运行，产区五一备货持续，主流交易活跃，存货商惜售挺价，贸易商采购积极性尚可，销区走货稳定，库存偏低处于五年低位，支撑期价[22] - 主力 2510 合约小幅调整，继续在高位运行，期价仍在均线系统上运行，技术强势，策略上逢低多单，支撑 7870，阻力 7957[22] 豆一 - 主力 2507 合约大幅上涨，走势强劲，东北产区基层农户余粮基本见底，市场流通粮源减少，贸易商挺价惜售，中储粮再度少量收购大豆带来偏多提振[24] - 主力 2507 合约大幅上涨，再度进入上涨趋势，站上均线系统，技术强势，策略上轻仓多单，支撑 4184，阻力 4294[24]

农业强国规划目标 - 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，提出到2027年农业强国建设取得明显进展，粮食综合生产能力达到1.4万亿斤，重要农产品保持合理自给水平 [1] - 2024年我国粮食总产量为14130亿斤，首次突破1.4万亿斤大关，连续21年实现丰产 [1] - 全球粮食产业链供应链不确定风险增加，自然资源环境约束趋紧，粮食需求持续增长，供求紧平衡态势将长期存在 [1] 金融支持粮食生产的关键领域 - 金融支持应从自主育种、农机研发、科技转化等薄弱环节入手，融入新一代信息技术、生物技术、新材料技术、人工智能等先进生产要素 [1] - 加快发展具有自主知识产权的生物育种技术，提升智能化农机研发能力，推动农业科技创新和技术成果转化 [1] - 支持仓储物流、农产品加工等领域，推动粮食产业链升级优化，提升整体效益和抗风险能力 [2] 金融工具与政策支持 - 农业保险作为风险管理工具，可提升农民抵御自然灾害和市场波动的能力，降低生产风险 [2] - 期货、"保险+期货"等金融工具的应用保障粮食生产稳定性，未来需加强农业保险体系建设，提高覆盖率和保障水平 [2] - 政府应出台政策鼓励金融机构加大对粮食生产的支持力度，创新金融产品和服务，完善农村金融体系 [2] 金融与粮食生产融合前景 - 随着金融与粮食生产的深度融合，我国粮食综合生产能力将稳步提升 [3]