香港作为内地企业国际化平台的角色与优势 - 香港特别行政区政府与香港贸易发展局联合主办推介大会 主题为“香港通道 沪港携手 迈向全球” 旨在推广香港作为“超级联系人”及“超级增值人”的桥梁角色 鼓励内地企业利用香港国际化平台出海 [1] - 香港贸发局主席马时亨表示 大会呼应国家高水平开放方针 展示香港“超级联系人”与“超级增值人”角色 促进沪港合作交流 携手贡献国家经济高质量发展 [3] - 推介大会邀请沪港企业代表分享出海成功经验 深入探讨金融 创科及专业服务领域的合作机遇 以激发交流并拓展全球商脉 [4] 香港的国际竞争力与专业服务能力 - 根据《全球金融中心指数》 香港总排名维持全球第三位 在亚太区继续稳守第一位 充分肯定其作为国际金融中心的竞争力 [3] - 香港拥有成熟多元的专业服务 能够支持内地企业实现投融资 绿色金融以及高增值供应链的全球布局 [3] - 进博会期间 香港贸发局设立“香港食品馆”及“香港服务业展馆” 汇聚超过50家港企 全面展示香港优质产品与服务 [4] 香港的创新科技发展与未来潜力 - 香港正加速建设成国际创科中心 拥有五所跻身全球百强的大学 配套成熟 [3] - 北部都会区作为香港未来发展的重要引擎 聚焦创新科技及高端专业服务等领域 预计将释放巨大发展潜力 [3] - 内地企业可充分利用香港的创科生态及专业服务 实现技术与市场的无缝衔接 进一步开拓国际市场 [3]

核心财务与销量表现 - 2025年第三季度营收422.36亿元，同比增长23.36% [3] - 2025年10月新能源汽车销量11.9万辆，同比增长36%，驱动公司整体销量达27.8万辆，同比增长11% [3] - 2025年1-10月新能源汽车累计销量同比增长60.58%，已超越2024年全年销量 [3] - 2025年前三季度毛利率14.99%，同比提升0.6个百分点；扣非归母净利润20.18亿元，同比增长20% [22] 三大数智新能源品牌战略 - 构建阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大差异化新能源品牌矩阵，覆盖不同价格区间和用户群体 [8] - 阿维塔定位“原创设计、智能新豪华”，价格覆盖20万-70万元，2025年10月销量13506辆，同比增长34%，连续8个月销量破万 [10][11] - 深蓝汽车定位“年轻科技运动品牌”，价格覆盖15万-30万元，2025年10月全球销量36792辆，同比增长32.1%；1-10月累计同比增长57.1%；深蓝S05单月全球销量突破20000辆 [13] - 长安启源面向全球大众主流家庭用户，价格覆盖8万-25万元，2025年10月销量3.7万辆，同比增长8.5%，连续3个月销量突破3万辆 [15] 全球化战略与布局 - 实施“海纳百川”全球化战略，从“产品出海”向“品牌出海”和“生态出海”升级 [17] - 2025年10月海外市场销量5.8万辆，同比增长25%；2025年1月出口量环比暴涨超8倍，首次进入中国汽车出口量品牌榜前三 [18] - 规划的20个海外工厂中已有9个投入运营，首个海外新能源基地泰国罗勇工厂于2025年5月投产 [20] - 业务拓展至全球103个国家和地区，建立超过14000个渠道网点，覆盖欧洲、东南亚等五大核心区域 [20] 战略支持与智能化发展 - 中国长安汽车集团有限公司于2025年7月29日成立，为“新央企”，注册资本200亿元，资产总额3087亿元，拥有143家控股子公司，长安汽车为其关键组成部分 [22] - 集团以“打造世界一流汽车集团”为目标，为长安汽车提供资源整合与战略协同 [22][23] - 2025年9月发布智能化品牌“天枢智能”，推动安全理念从“被动安全”向“主动智能安全”转变 [25] - 公司自2017年发布“香格里拉”计划转型新能源，2018年发布“北斗天枢”计划提升智能化战略高度 [6][8]

中国企业海外营收趋势 - 2028年中国上市公司海外营收占比预计升至20.6% [1][2] - 2000年至2024年A股上市公司海外营收占比由0.3%提升至16.7% [2] - 2024年头部出海公司平均海外收入占比已达34%显著高于市场平均 [2] 对外直接投资与全球布局 - 2024年中国对外直接投资净额为1922亿美元比上年增长8.4%占全球份额11.9% [3] - 截至2024年底中国对外投资存量超3.1万亿美元在190个国家和地区设立境外企业5.2万家 [2][3] - 2025年1-9月中国全行业对外直接投资9236.8亿元人民币同比增长4.4% [3] 企业出海模式与行业领先 - 中国企业出海模式包括产品制造出口供应链出海和商业模式出海三种典型模式 [3] - 汽车零售和资本品行业在海外营收方面领先 [2] - 出海模式已从产品出海向产业链出海标准出海品牌出海全面升级 [5] 虹桥国际开放枢纽的服务平台作用 - 虹桥国际中央商务区正打造出海企业总部高地海外综合服务高地和出海制度创新高地 [6][7] - 虹桥海外发展服务中心等三大平台已汇聚280多家总部和500多家专业服务商 [7] - 虹桥推出APEC商旅卡45天极速办等创新举措提升商务人员跨境便利度 [7] 支持企业出海的综合服务与指引 - 中国银行将依托境外64个国家和地区网络为出海企业提供一揽子综合化金融服务 [5] - 大会发布《中资企业出海指引》和《虹桥出海案例》为企业提供系统性支撑 [7][8] - 虹桥海外发展服务中心3.0版本提供从战略规划到人才输送的一站式全链路出海解决方案 [8][9]

新产品和新技术研发 - 获迪士尼与皮克斯授权开发发行《迪士尼：书境传奇》游戏，为期三年[3] - 继续推进热门大作研发，推出全新IP产品[6] 未来展望 - 《迪士尼：书境传奇》预计2026年在多地推出[3] 其他新策略 - 奉行“精品化、全球化、长线化”核心战略[6] - 加强研发及营运整合能力[6]

文章核心观点 - 在全球化与大湾区融合背景下 科创企业面临重大出海机遇 香港被定位为独特的全球化枢纽 旨在为内地企业全球化提供资本与技术助力 [1] 圆桌对话背景与目标 - 圆桌对话聚焦于香港作为全球化枢纽的角色 汇聚顶尖投资人 科创领袖与资深学者 [1] - 对话目标是为内地企业的全球化之路破局 探索借助香港获得资本与技术支持的腾飞路径 [1] 事件信息 - 圆桌对话举行时间为2025年11月6日11:00 [2]

公司估值与市场地位 - 公司于11月5日登陆港交所主板，市值超2200亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO [1] - 公司是全球第四家实现盈利的新能源车企，2025年前三季度归母净利润53.12亿元，同比增长31.56% [7] - 2025年三季度毛利率高达29.9%，超越特斯拉及BBA传统豪华品牌，上半年单车成交均价超40万元 [7] 资本市场信心 - 港股IPO引入22家基石投资者，合计认购金额达8.26亿美元（约合人民币58.8亿元），占募资总额的49%，远超2024年港股IPO基石投资30.75%的市场平均水平 [8] - 基石投资者结构多元，覆盖国资、产业资本、公私募基金、跨境机构四大类，包括地方政府引导基金、国有大行资管、全球头部资管机构及产业链相关方 [8] - 募得资金的70%（约90亿港元）将用于研发投入，其中40%用于技术研发，30%用于产品研发，显示出市场对其长期成长潜力的认可 [11] 产品战略与盈利能力 - 问界品牌在2024年贡献了公司超九成的营收，成为核心业绩引擎 [17] - 公司采用大单品战略，问界M9上市21个月累计交付突破25万辆，创50万级车型交付纪录；问界M8累计交付突破10万辆，上市4个月蝉联40万级销量冠军 [21] - 2024年营收飙升至1452亿元（同比增305%），归母净利润扭亏为盈达59.5亿元；汽车业务毛利率从2021年的2.1%跃升至2024年的25.9% [19] 全球化布局 - 2025年上半年，公司境外营收同比增长145%，海外销售占比从2024年的6%提升至11%，且海外业务已成为毛利率最高的业务板块 [26] - 公司已在东盟拥有约50家经销商网络，在印尼设有智能工厂，并在阿联酋设立子公司，积极拓展中东市场 [25] - 2024年公司新能源汽车出口单价从5000美元跃升至4万美元，显示出高端出海战略的成功 [26] 智能化与研发投入 - 公司在高端智能电动汽车领域已累计投入近300亿元研发资金，并与华为通过持有深圳引望10%股权进行深度绑定 [14] - 公司通过子公司与字节跳动旗下火山引擎共同研发具身智能，将豆包大模型接入车机，意在构建独立的智能化平台技术能力 [29] - 90%的消费者愿意为先进的辅助驾驶服务额外付费，其中30%的消费者愿意支付超万元费用，智能化成为高端化的核心标签 [14]

进博会的战略意义与作用 - 进博会是唯一国家级的以进口为主题的博览会 彰显中国开放大门越开越大的决心 [6] - 进博会向世界传递中国坚定推动全球化发展和支持自由贸易的强烈信号 [6] - 通过中国高质量发展对冲世界经济下行压力带来的不确定性 国际友人认为其作用越来越重要 [3][6] 国际贸易新趋势与规则演变 - 国际贸易发展出现越来越多新模式和新业态 如数字贸易和绿色贸易 [7][9][12] - 国际经贸规则从聚焦边境措施向边境后措施转变 进入制度型开放阶段 [9] - 制度型开放涉及规则、规制和管理标准 关注数字经济与绿色经济等新举措 [9] 区域合作升级与未来机遇 - 中国与东盟签署自贸区3.0升级议定书 区域合作关系不断紧密 [1][10] - 双方合作从传统货物贸易扩展到服务贸易、数字贸易和绿色贸易等新领域 [12] - 中国与东盟贸易中60%为中间品贸易 体现深度的产业合作与互补性 为实体经济与绿色贸易标准设定提供新机遇 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为4.78亿美元，同比下降8%，主要由于投资组合优化举措，若剔除该影响则销售额下降1% [4] - 第四季度调整后EBITDA为1.19亿美元，同比下降4%，若剔除投资组合优化带来的1100万美元影响，则可比基础下增长5% [4] - 调整后EBITDA利润率扩大至24.9%，同比提升110个基点，为年内最高水平并接近25%的长期目标 [4][10] - 调整后每股收益为1.08美元，同比下降14%，部分受当季有效税率上升影响 [10] - 持续经营自由现金流为5200万美元，现金转换状况健康 [10] - 公司总流动性略超8亿美元，净杠杆率为2.9倍，在收到1.03亿美元营养品业务出售退税后，净杠杆率已接近2.5倍的中段水平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **生命科学**：销售额1.73亿美元，同比下降10%，剔除业务剥离影响后下降2%；调整后EBITDA为5500万美元，利润率32%；制药需求保持韧性，营养终端市场疲软但已获得份额增益 [12][13][14] - **个人护理**：销售额1.51亿美元，同比下降7%，剔除业务剥离影响后增长5%；调整后EBITDA为4300万美元，利润率28.5%；生物功能性活性成分和微生物防护业务恢复健康增长 [16][17] - **特种添加剂**：销售额1.31亿美元，同比下降9%，剔除业务调整影响后下降6%；调整后EBITDA为2900万美元，利润率22.1%，为年内最高；涂料业务持续疲软，但性能特种产品、建筑和能源资源领域表现优于市场 [18][19][20] - **中间体**：销售额3300万美元，同比下降8%；调整后EBITDA为500万美元，利润率15.2%，面临定价和产量压力 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销量降低影响了工厂负荷，公司已将网络产量转移以维持利用率 [22] - 中国涂料市场需求持续疲软，竞争激烈，中东、非洲和印度等出口市场竞争强度高 [18][19] - 欧洲市场表现稳健，北美市场稳定但预期有所下调 [63][64][65] - 外汇对销售额产生了 modest 的积极影响，分别为生命科学带来300万美元 [12]、特种添加剂带来200万美元的有利影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资组合优化和重组已完成，约85%的投资组合面向消费终端市场，提供稳定性 [7][8] - 6000万美元的制造优化计划正在推进，本财年实现500万美元节约，下一财年预计实现1800万美元节约 [21] - 全球化和创新战略取得进展，所有全球化平台在第四季度恢复健康增长，并超额完成创新目标 [8][23][24] - 公司正将资源导向高价值应用，并在涂料复苏前加强市场地位 [6] - 面临来自中国产能过剩和出口的竞争压力，特别是在欧洲市场 [15][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍不可预测，存在挑战，但公司通过严格执行和聚焦重点来推动业绩 [8][81] - 生命科学和个人护理领域预计保持韧性，特种添加剂和中间体（尤其是涂料）继续面临压力 [27] - 关税相关的不确定性持续存在，公司正积极管理采购、生产和物流以及定价 [28] - 投入成本保持稳定，原材料价格平稳，供应链运作良好 [28] - 公司对2026财年持建设性展望，预计将恢复增长 [26] 其他重要信息 - 公司完成了3000万美元的重组计划，本财年实现2000万美元节约，下一财年预计再实现1200万美元节约 [21] - 哈兰HEC生产基地已完全关闭，作为整合行动的一部分 [21] - 公司正在增强财务系统和预测能力，以提高准确性并加强绩效 [23] - 2026财年目标包括增加2000万美元的全球化销售额和1500万美元的创新驱动增长 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度销量情况以及2026财年EBITDA指引范围内的销量假设 [32] - 第四季度生命科学和个人护理业务销量表现良好，是主要驱动力；特种添加剂业务因地区而异，中国涂料业务同比下降最多；中间体业务趋于稳定，定价是更大挑战 [32] - 2026财年指引中点的增长约一半（约2%）来自全球化和创新，另外约1%来自市场自然增长或份额增益；指引下端假设市场疲软且竞争加剧，上端假设部分市场出现更强劲复苏 [33] 问题: 2026财年第一季度EBITDA是否应高于去年同期 [33] - 由于去年进行了大量维护活动（2500万美元负面影响），而今年第一季度计划进行约1200万美元的合规停产，加上卡尔弗特城停产事件（1000万美元影响），预计第一季度EBITDA与去年同期大致持平 [34] 问题: 生命科学业务中营养领域的疲软部分和近期业务获胜的细节 [35] - 营养领域的疲软主要出现在北美和欧洲，原因是某客户市场份额流失；公司已通过份额增益获得新业务，预计复苏将从第一季度开始显现 [35] 问题: 2026财年10亿美元资本支出中增长性资本支出的比例，以及与创新支柱的关联 [36] - 维持性资本支出因业务规模调整而下降，约5500万美元属于维持性支出；约1500万美元用于成本节约的瓶颈消除项目；其余为增长项目，主要用于支持全球化举措（如微生物防护、口服固体制剂薄膜包衣业务）；新技术平台目前可利用内部已调整的资产有效获取产能，尚未需要重大资本投入 [37][38] 问题: 个人护理市场的整体前景以及公司中长期增长算法 [39] - 市场环境复杂，因地区和细分市场而异；公司拥有广泛产品组合和杠杆，旨在中长期超越市场表现；具体地区表现：北美稳定，欧洲持续加速，亚洲（特别是中国）出现稳定和高端细分市场增长迹象，拉丁美洲表现不一；公司的生物功能性活性成分和微生物防护全球化业务线势头良好 [40][41][42][43] 问题: 生命科学业务增长是否已摆脱不利因素，以及纤维素和注射剂业务的增长分化和中长期展望 [44] - 纤维素业务一直表现强劲，波动更多与客户订单和库存有关；BP&D业务已趋于稳定；注射剂业务持续表现优于市场，得益于新产品推出和强劲的销售渠道；薄膜包衣业务也呈现强劲增长势头，得益于全球产能扩张 [44][45][46] 问题: 生命科学业务中每年需要重新谈判价格的合同比例 [47] - 公司不透露具体业务组合细节，但大部分重新谈判集中在欧洲市场，通常涵盖整个产品组合（包括BP&D和纤维素），而薄膜包衣和注射剂等较新技术的定价模式不同 [47] 问题: 指引中增加的400万美元研发支出的来源和投向 [48] - 这部分增量研发支出主要用于加速有前景的新技术平台开发，特别是转型植物油平台，因其应用广泛；部分资源将用于涂料等领域的技术开发，以及支持客户定制化需求的中央研发；投资将根据项目进展有节奏地进行 [49][50][51] 问题: 2026财年创新渠道的预期贡献 [52] - 2026财年目标为1500万美元的创新驱动增长，主要来自核心创新；较新的技术平台预计从2027年及以后开始贡献；自战略日以来，累计创新贡献目标约为3000万美元 [52][53] 问题: 2026财年50%自由现金流转换率是否包含退税，以及库存水平是否需通过减产来调整 [54] - 50%的自由现金流转换率指引不包含1.03亿美元的退税；库存增加部分原因是为哈兰HEC生产基地关闭过渡而进行的计划内备货，预计库存将下降；公司传统库存周转率约为2.5次，预计通过改善库存管理，在销售增长时仍能实现50%的转换率目标 [54][55][56] 问题: 中国竞争对手的竞争强度是否在扩大，以及创新平台中客户反馈的优先级 [58] - 竞争压力仍主要集中在BP&D和HEC领域，部分来自全球竞争对手的中国产能；公司是这些领域内主要的非中国生产商；在创新方面，转型植物油平台因其功能灵活性和广泛应用潜力最受关注；超级润湿剂等添加剂平台也在多个新应用中显示出潜力 [59][60][61] 问题: 特种添加剂业务的季节性与趋势线，以及2026财年展望 [62] - 中国市场由于房地产行业结构性问题和投资减速，预计短期内不会复苏，可能持续疲软至2026年；北美市场受利率和房价高企影响，新房销售和DIY市场需求平淡，预计上半年保持疲软；欧洲市场相对稳定；北美市场的潜在复苏是主要上行风险 [63][64][65][66] 问题: 2026财年定价展望，特别是在特种添加剂领域 [67] - 预计北美和欧洲两大主要市场价格将相对稳定；在世界其他地区，公司将根据量价平衡和网络优化需要，选择性管理价格；在中东、非洲、印度等地可能继续面临压力，但凭借产品质量、创新和价值主张，公司相信能保持市场地位 [68][69] 问题: 资本分配优先级，是否需先降低杠杆率再恢复股票回购 [70] - 资本分配优先级不变：首先投资于高质量的有机增长和生产力项目；其次将杠杆率维持在目标范围内，保持资产负债表灵活性；之后将超额现金回报给股东，股息支付率目标为30%，未来股息增长将更温和；股票回购将采取平衡和纪律性的方式 [70][71] 问题: 投资组合优化不利影响的完全消退时间 [72] - 除个人护理业务在第一季度有约1000万美元销售额和100万美元EBITDA的微小影响外，进入新财年这些影响已基本消除，为新财年提供了清晰的比较基准 [72][73] 问题: 营养业务复苏的时间点 [74] - 营养业务的复苏已在10月份开始，公司获得了新订单并已开始交付产品，预计将弥补第四季度的缺口，且新业务利润率更高，对整体净影响积极 [74][75] 问题: 加速实现网络优化效益所需的条件 [76] - 大部分优化行动已完成，效益实现时间主要受HEC网络影响，与平均成本会计计算、库存水平和销售收入相关；若销售回升，效益实现将加速；约三分之一的HEC效益需待中国市场复苏或其它地区需求增长以重新平衡网络后才能完全实现；VP&D相关行动的效益将随项目完成而体现 [76][77] 问题: 特种添加剂在工业涂料领域拓展新应用的努力和进展 [78] - 公司正通过利用现有产品组合并补充应用数据来快速切入工业涂料市场；长期来看，核心业务和创新产品（如EZWET）是重点，公司正与客户紧密合作，并需集中资源于回报潜力大的机会 [78][79][80]

公司上市与融资 - 公司完成港股IPO 募资净额为14016亿港元 此次IPO是迄今为止规模最大的中国车企IPO以及2025年以来全球规模最大的车企IPO [1] - 公司成为首家A+H两地上市的豪华新能源车企 [1] - 港股公开发售获得超额认购133倍 融资认购金额超过1700亿港元 [2] - 本次发行吸引了22家基石投资者 包括重庆产业母基金 林园基金 广发基金 施罗德等机构 [2] 公司战略与资金用途 - IPO募资所得约70%将用于研发投入 约20%用于多元化新营销渠道投入 海外销售及充电网络服务 [2] - 资金用途概括为高端化与全球化战略 包括全球化的产品研发 营销服务 渠道建设以及全球生产能力建设 [2] - 公司将充分发挥香港国际金融枢纽及高端人才优势 持续跨界合作 以全球智慧赋能中国智造高质量发展 [3] 业务运营与市场表现 - 问界系列累计交付量已超过80万辆 [1] - 问界M9已连续19个月蝉联中国市场50万元级别车型的销量冠军 [1] - 公司在智能电动 辅助驾驶 智能安全 智能制造等领域努力达到领跑位置 [1] - 问界辅助驾驶系统行驶总里程已突破40亿公里 并为用户避免潜在碰撞超过200万次 [1] 全球化与未来技术布局 - 公司全球化版图已覆盖欧洲 中东 美洲及非洲的多个国家 欧洲市场已拓展至挪威 德国 英国 瑞士等关键区域 [2] - 公司正深度探索人工智能+移动智能体的产业化应用 旨在将产品打造为有情感 更智慧 更安全 可信赖的移动智能体 [2] - 公司致力于推动向技术科技型企业转型 并关注具身智能 机器人 飞行汽车等技术载体 [2]

公司参与进博会 - 立信会计师事务所连续两届参加2025年第八届中国国际进口博览会，并以“勇立数智潮头，信连全球机遇”为主题展示其在数智化与国际化领域的专业服务能力 [1] - 公司董事长指出，经过多年积累，其海外服务能力与跨境协作能力已日趋成熟，致力于服务内地、香港及“一带一路”沿线市场 [1] - 公司计划继续依托BDO全球一体化网络，在技术、人才、标准、资源等方面进行全面升级，以扩展其专业服务的全球覆盖范围 [1] 战略合作 - 在第八届进博会期间，富兰克科技与立信会计师事务所正式签署战略合作框架协议，确立长期战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在共同推动富兰克科技的海外业务拓展，富兰克科技作为金属加工液领域专业企业，已在海外设厂并开展本地销售 [1] - 未来富兰克科技计划进一步扩大境外市场的制造能力与销售份额，此次合作将借助立信的专业服务能力和国际网络为其全球化进程提供系统性支持 [1]