核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入153.98亿元，同比增长34.38% [1] - 归母净利润64.70亿元，同比增长48.31% [1] - 拟每10股分配现金红利1元，合计分配7.61亿元 [1] 主营业务表现 - 财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务营收均实现两位数涨幅 [1] - 交易及机构业务营收49.69亿元，同比大幅增长78.46% [1] - 交易及机构业务营业利润率同比增加13.04个百分点 [1] 交易及机构业务细节 - 权益投资坚持价值投资思路，结合宏观策略与个股研究，利用多策略工具降低收益波动 [2] - 固定收益业务有效控制债券组合久期、杠杆和规模，把握市场结构性机会 [2] - 作为场外衍生品一级交易商，做市业务稳居第一梯队，新增科创板及北交所做市服务 [2] - 为900多只基金及全部ETF期权提供做市服务，服务2家科创板企业、1家北交所企业及40家新三板企业 [2] 战略定位与发展展望 - 公司主动融入国家发展大局，深耕金融"五篇大文章"，服务实体经济量质双升 [1] - 依托粤港澳大湾区核心区位优势，支持国家重大区域战略，厚植客户基础 [2] - 未来将持续以高质量发展为主线，巩固区位优势，布局长期战略与核心业务 [2]

A股中期分红创新高 - A股市场超800家上市公司推出分红方案，拟定分红金额超6300亿元，中国移动和工商银行以超500亿元分红规模位居前列，建设银行、农业银行和中国石油分红规模超400亿元[1] - 对比上年同期704家公司总规模超5800亿元的分红方案，今年中期分红的覆盖面和分红金额指标均进一步提升，再创历史新高[1] - 48家上市公司中期分红计划已进入实施阶段，涉及资金规模超870亿元，东方雨虹完成派息，超19万名股东分享经营成果[1] 上市公司分红策略变化 - 中际旭创首次启动中期分红，上半年净利润大幅增长近七成，公司表示将逐步加大分红比例以回报股东[2] - 中国中车、恒力石化、长安汽车等多家上市公司在今年首次启动中期分红计划[2] - 除银行细分行业股息率普遍较上年回落外，其他行业股息率均有不同程度改善，航运港口和油气开采股息率抬升幅度最明显[2] 政策与市场环境推动分红 - 自2022年底中央经济工作会议将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强[2] - 分红政策体系从倡导层面进入刚性落实阶段，提升了高股息资产的确定性和高分红策略的因子有效性[2] - 在无风险利率持续走低环境下，权益资产吸引力明显，头部公司传递核心资产具备持续稳定现金回报能力的积极信号[3] 机构资金偏好高股息资产 - 今年以来险资举牌动作达30次创近年新高，仅次于2015年的62次，举牌标的集中在银行和公用事业板块，普遍具有高股息率特征[3] - 长城证券坚持"高股息+"策略，将"低波动类"高股息资产作为盈利基石[3] - 银河基金认为下半年高股息资产吸引力将继续增强，海外贸易战风险影响不会加重，国内政策和货币环境友好，且无宽信用风险[3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌2.51%，市盈率21.23倍，最新份额69.3亿份增加9750万份，主力资金净流入2262.3万元，估值分位23.12%[6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.36%，市盈率44.76倍，最新份额53.8亿份增加9600万份，主力资金净流出3164万元，估值分位65.83%[6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.73%，最新份额3.9亿份增加1600万份，主力资金净流出5241.5万元[6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.58%，市盈率128.37倍，最新份额4.0亿份减少200万份，主力资金净流出499.5万元，估值分位92.23%[7]

A股中期分红总体情况 - A股市场共有超800家上市公司推出分红方案 拟定分红金额超6300亿元 [1] - 中国移动和工商银行以超500亿元分红规模位居榜首 建设银行、农业银行、中国石油分红规模超400亿元紧随其后 [1] - 对比上年同期704家公司5800亿元分红规模 今年分红覆盖面和金额再创历史新高 [3] 上市公司分红实施与案例 - 48家上市公司中期分红计划已进入实施阶段 涉及资金规模超870亿元 [3] - 东方雨虹完成派息工作 超19万名股东分享经营成果 公司称中期分红缩短回报周期并传递业绩信心 [3] - 中际旭创首次启动中期分红 因行业景气度高、营收快速增长且现金流充裕 上半年净利润大幅增长近七成 [3] 行业与政策背景 - 除银行股息率普遍回落外 其他行业股息率均有改善 航运港口和油气开采股息率抬升幅度最明显 [4] - 自2022年底监管层持续强化现金分红政策 分红政策体系从倡导进入刚性落实阶段 [4] - 在无风险利率走低环境下 权益资产吸引力提升 核心资产为投资者提供持续现金回报的能力凸显 [4] 资金流向与市场展望 - 险资今年以来举牌达30次 创近年新高 举牌标的集中在银行和公用事业等高股息率板块 [5] - 长城证券坚持"高股息+"策略 将低波动类高股息资产作为盈利基石 [5] - 银河基金认为下半年高股息资产吸引力将继续增强 因海外贸易战风险减弱且国内政策环境友好 [5]

今日关注 - 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 对铁路 核电 油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求 [1] - 平稳有序实施消费品以旧换新政策 加快首发经济 数字消费 人工智能+消费等领域政策出台和实施 [1] 宏观经济 - 研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 审议通过医疗卫生强基工程实施方案 加强慢性病防治 康复护理等能力建设 部署开展县域普通高中振兴行动 [2] - 全力促进高校毕业生等青年就业 摸清底数开展分类帮扶 深挖潜力开发专门岗位 加力组织专项服务活动 加强帮扶长期失业青年 [2] - 以城市为单元整体推进普惠托育服务发展 推动各地方以城市为单元编制普惠托育服务发展实施方案 合理规划到2030年的普惠托育服务设施总量和分布 加大中央预算内投资的支持引导力度 [2] - 1—7月国有企业营业总收入473110.9亿元同比持平 利润总额24786.4亿元同比下降3.3% 应交税费34694.6亿元同比下降0.4% 7月末负债率65.1%同比上升0.3个百分点 [2] - 中国对75国实行单方面免签或者全面互免签证 55国实行过境签证免签 [3] 投资要闻 - 证监会将高质量谋划好资本市场贯彻实施十五五规划相关工作 持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 不断增强市场的吸引力和包容性 积极倡导长期投资 价值投资 理性投资理念 [4] - A股三大指数集体上涨 创业板指一度站上2900点 锂电 稀土 CRO概念强势领涨 工业富联尾盘封涨停总市值突破万亿大关 上证指数涨0.37%报3857.93点 深证成指涨0.99% 创业板指涨2.23% A股全天成交2.83万亿元 [4] - A股8月红盘收官 沪指累计涨7.97%站上3800点 深证成指累涨15.32% 创业板指累计涨24.13% 科创50指数累涨28% 北证50指数累涨10.64% [4] - 香港恒生指数收盘涨0.32%报25077.62点月涨1.23% 恒生科技指数涨0.54%月涨4.06% 恒生中国企业指数涨0.35%月涨0.73% 医药股强劲反弹 有色行业表现不俗 大市成交3356.01亿港元 南向资金净买入120.46亿港元 腾讯控股 阿里巴巴分别获净买入15.84亿港元 11.49亿港元 小米集团遭净卖出8.61亿港元 [5] 公司动向 - 工商银行上半年营收4091亿元同比增长1.8% 净利润1681亿元同比下降1.4% [6] - 建设银行上半年营收3859.05亿元同比增长2.95% 净利润1626.38亿元同比下降1.45% [7] - 农业银行上半年营收3698亿元同比增长0.7% 净利润1395亿元同比增长2.7% 资本充足率17.45% ROA0.62% ROE10.16% 成本收入比27.81% [8] - 中国银行上半年净利润1175.9亿元同比下降0.9% 营收3294.18亿元 税后利润1261.38亿元 ROA0.70% ROE9.11% 净息差1.26% 成本收入比25.11% [8] - 交通银行上半年营收1334.98亿元同比增长0.72% 净利润460.16亿元同比增长1.61% [9] - 中芯国际正在筹划以发行A股方式购买控股子公司中芯北方的少数股权 9月1日起停牌 [9] - 贵州茅台完成回购方案 实际回购股数392.76万股占总股本的0.3127% 实际回购金额60亿元 [9] - 阿里巴巴第一财季营收2476.52亿元 剔除已出售业务影响集团整体收入同比增长10% 净利润423.82亿元同比增长76% 季度capex 386.76亿元同比增长220%创历史新高 [9] - 华为上半年营收4270亿元同比增长3.94% 净利润371亿元同比下降32% [10] - 杉杉股份上半年营收98.58亿元同比增长11.78% 净利润2.07亿元同比增长1079.59% [11] - 中国稀土上半年营收18.75亿元同比增长62.38% 净利润1.62亿元上年同期亏损2.44亿元 稀土产品价格回升 公司调整了销售结构 子公司正式生产影响 [11] 国际动态 - 美国三大股指全线收跌 道指跌0.2%报45544.88点 标普500指数跌0.64%报6460.26点 纳指跌1.15%报21455.55点 卡特彼勒 英伟达跌超3%领跌道指 万得美国科技七巨头指数跌1.31% 特斯拉跌超3% 脸书跌逾1% 中概股多数上涨 阿里巴巴涨近13% 大全新能源涨逾11% 8月道指涨3.2% 标普500指数涨1.91% 纳指涨1.58% 道指 标普500指数连涨4月 纳指连涨5月 [12] - 富时100跌0.32%报9187.34点 COMEX黄金涨1.20%报3516.10美元 WTI原油跌0.91%报64.01美元 美元指数跌0.02%报97.85 美元离岸人民币涨0.03%报7.1223 [12] - 美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为特朗普实施这些关税超越了其职权范围 [13] - 乌克兰总统办公室主任与乌克兰外交部第一副部长在纽约会见了美国中东问题特使 乌方愿意与俄罗斯在领导人层面进行直接对话 [14]

分红规模与覆盖范围 - A股市场共有超800家上市公司推出分红方案 拟定分红金额超6300亿元 [1] - 中国移动和工商银行以超500亿元分红规模位居前列 建设银行、农业银行、中国石油分红规模超400亿元 [1] - 对比上年同期704家公司推出总规模超5800亿元的分红方案 今年分红覆盖面和金额再创历史新高 [1] 分红实施与公司案例 - 48家上市公司中期分红计划进入实施阶段 涉及资金规模达超870亿元 [1] - 东方雨虹完成派息工作 超19万名股东分享经营成果 公司称中期分红旨在缩短投资者回报周期 [1] - 中际旭创首次启动中期分红 上半年净利润大幅增长近七成 公司表示将逐步加大分红比例 [2] 行业趋势与政策背景 - 除银行细分行业股息率普遍较上年有所回落外 其他行业股息率均有不同程度改善 [2] - 航运港口和油气开采股息率抬升幅度最为明显 [2] - 监管层围绕上市公司现金分红持续发力 政策密度和执行强度显著增强 分红政策体系进入刚性落实阶段 [2] 市场影响与资金流向 - 头部公司传递积极信号 国内核心资产具备为投资者提供持续稳定现金回报的能力 [3] - 机构资金展现对高股息资产偏好 险资举牌动作达30次创近年新高 仅次于2015年的62次 [3] - 险资举牌标的集中在银行和公用事业板块 普遍具有高股息率特征 [3] 投资策略与市场展望 - 长城证券坚持"高股息+"策略 将"低波动类"高股息资产作为盈利基石 [3] - 银河基金认为下半年高股息资产吸引力将继续增强 因海外贸易战风险影响不会加重 国内政策货币环境友好 [3]

核心观点 - A股上市公司中期分红计划显著增加 2025年披露中期分红计划的上市公司达731家 同比增加240家 合计现金分红3792.88亿元 同比增加876.88亿元[4][6] - 政策引导、盈利改善与股东回报意识提升共同推动分红意愿增强 包括监管层鼓励分红、企业现金流改善及投资者结构变化[5][10][11] - 中期分红常态化有助于改善资本市场"重融资轻回报"问题 吸引长期资金入市并优化价值投资环境[5][13][14] 上市公司分红数据 - 牧原股份首次中期分红 每10股派发9.32元 合计派现50亿元 占半年度归母净利润47.5% 上市以来累计分红265.76亿元 平均分红率31.61%[6][7] - 海康威视首次中期分红 每10股派发现金红利4元 分红总额36.93亿元 上市以来累计分红685.29亿元 平均分红率51.01%[7][8] - 自2015年以来首次计划中期分红的上市公司超过281家 包括中信特钢等企业首次实施中期分红[4][9] 行业盈利与现金流状况 - 2025年上半年沪深300净利润同比增长18% 已披露半年报的3066家公司中1685家净利润同比增长[10][11] - 龙头企业盈利显著改善 中国中车归母净利同比增长72% 宁德时代、牧原股份等经营性现金流充沛[11] - 科创板中期分红公司数量从2020年15家增长至2024年111家 105家科创板公司表态研究多次分红[12] 政策与市场环境 - 新"国九条"和分红新规推动分红制度化 "持续稳定分红"从倡导变为硬性约束[11][14] - 低利率环境下保险、养老金等长期资金对稳定收益资产需求激增 居民存款总额突破140万亿元[11][14] - 价值投资环境改善 主板、科创板及创业板公司分红家数与金额持续增长[14][15] 资本市场影响 - 中期分红为市场注入3700多亿元"稳定器" 增强对机构投资者的吸引力[13][14] - 分红优化公司资本结构 传递盈利可持续信号 但需警惕过度分红削弱再投资能力[13][15] - 分红政策推动A股从"规模扩张"向"质量回报"转型 劣质公司壳价值归零而优质蓝筹获估值溢价[11][14][15]

资本市场政策成效 - "十四五"时期新"国九条"实施以来资本市场"1+N"政策体系持续落地见效 包括"科创板八条""并购六条" 推动中长期资金入市指导意见 科创板"1+6"改革等具体措施 [1] - 市场基础制度不断优化 各方预期和信心明显增强 今年以来A股企稳回升且交易日趋活跃 [1] "十五五"规划重点方向 - 健全多层次资本市场体系 进一步深化制度改革并增强市场功能 [2] - 提升上市公司质量和投资价值 加快培育壮大长期资本 耐心资本和战略资本 推动更多中长期资金入市 [2] - 健全股票 债券 衍生品 跨境监管等重点领域法律制度 完善立体化追责体系 严厉打击财务造假 市场操纵 内幕交易等违法违规行为 [2] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放 优化合格境外投资者制度 支持境外优质企业回归A股 [2] 监管层工作部署 - 证监会将以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 [2] - 持续增强市场吸引力和包容性 积极倡导长期投资 价值投资 理性投资理念 [2] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 [2]

资本市场发展规划 - 证监会将高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [2] - "十五五"时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段 [2] 市场改革与监管 - 以深化投融资综合改革为牵引加快推进新一轮资本市场改革开放 [2] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 [2] - 近年来资本市场改革开放持续深化 防风险强监管和高质量发展扎实推进 [2] 市场建设理念 - 不断增强市场吸引力和包容性 [2] - 积极倡导长期投资价值投资理性投资理念 [2] 发展基础 - 当前为"十四五"收官和"十五五"开局奠定良好基础 [2]

资本市场政策方向 - 证监会强调持续巩固资本市场回稳向好势头 [1] - "十五五"时期被定位为资本市场迈向高质量发展的关键阶段 [1] - 下一步将高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [1] 改革开放与市场建设 - 近年来资本市场改革开放持续深化 [1] - 防风险、强监管和高质量发展扎实推进 [1] - 加快推进新一轮资本市场改革开放以增强市场吸引力和包容性 [1] 投资理念与改革重点 - 积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [1] - 以深化投融资综合改革为牵引推动市场发展 [1] - 当前基础为"十四五"收官和"十五五"开局奠定良好条件 [1]

资本市场规划方向 - 证监会召开专家学者座谈会讨论"十五五"资本市场规划编制工作 [1] - 会议旨在科学谋划"十五五"时期资本市场重点任务举措 [1] 政策成效评估 - "十四五"时期新"国九条"实施以来资本市场"1+N"政策体系持续落地见效 [1] - 科创板八条、并购六条、推动中长期资金入市指导意见等政策推动市场基础制度优化 [1] - 今年以来A股企稳回升且交易日趋活跃 [1] 制度改革建议 - 建议健全多层次资本市场体系并增强市场功能 [2] - 提出提升上市公司质量和投资价值 [2] - 建议加快培育长期资本、耐心资本和战略资本 [2] - 推动更多中长期资金入市 [2] 监管体系完善 - 建议健全股票、债券、衍生品及跨境监管等重点领域法律制度 [2] - 提出完善立体化追责体系 [2] - 建议严厉打击财务造假、市场操纵和内幕交易等违法违规行为 [2] 对外开放举措 - 建议稳步扩大资本市场高水平制度型开放 [2] - 提出优化合格境外投资者制度 [2] - 支持境外优质企业回归A股 [2] 发展规划定位 - "十五五"时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段 [3] - 资本市场改革开放持续深化且防风险强监管工作扎实推进 [3] - 证监会将以深化投融资综合改革为牵引加快推进新一轮资本市场改革开放 [3] - 计划不断增强市场吸引力和包容性并倡导长期投资价值投资理念 [3]