文章核心观点 - Trackinsight与J.P.摩根资产管理和标普道琼斯指数公司合作发布第六届年度《全球ETF调查报告》，报告基于全球600多位管理超1.1万亿美元ETF资产的专业投资者洞察及超12,000只ETP数据库，对ETF市场进行全面前瞻性分析，展示行业发展转折点、加速度与里程碑 [1] 报告亮点 关键受访者意见 - J.P.摩根资产管理全球ETF负责人称2025年是主动型ETF的时代，市场动荡中投资者转向主动策略，90%以上受访者计划维持或增加主动型ETF配置 [2] - 标普道琼斯指数公司首席商务官表示金融指数在ETF行业作用不断发展，被机构投资者用作创新工具 [4] 市场发展趋势分析 - ETF采纳趋势：受访者选ETF为实现多元化、成本效益和交易便利性，筛选产品优先考虑业绩、费用等，ESG因素相对次要 [3] - 主动管理：主动型ETF使用率上升，因费用低、透明度高和有超额收益潜力，近70%受访者将在未来6个月增加配置 [3] - 固定收益：企业债和政府债ETF是首选，投资者在主动与被动策略间持平衡，80%投资者计划未来数月增加主动型固定收益ETF配置 [3] - 主题投资：受访者用主题型ETF实现组合多元化和长期战略投资，关注颠覆性技术和数字基础设施，超半数受访者计划增加投资 [3] - ESG投资：投资者选ESG ETF基于个人信念与环保理念，“漂绿”和透明度是挑战，欧洲超半数受访者将增加主动型ESG策略配置 [3] - 加密资产：加密ETF在投资组合占比小，用于分散风险和长期价值增长，投资者倾向通过ETF持币，近60%受访者计划增加配置 [3] - 收益与期权策略：股息与固定收益ETF是主要收益生成工具，投资者对期权策略兴趣浓厚，约60%受访者预计增加此类ETF投资 [3] 行业领袖预测 - 行业领袖对2025年及未来ETF市场有80多项前瞻性预测 [2] 其他信息 - Trackinsight发布报告精要摘要，可通过官方网站trackinsight.com获取 [4] - Trackinsight是Kepler Cheuvreux子公司，为专业ETF投资者提供全球化数据平台及相关工具、研究和见解 [5]

家族办公室房地产投资偏好 - 房地产在投资组合中占比重要，仅次于股票和现金，配置最高为写字楼20%、豪华住宅17%、工业14%和酒店12% [2] - 约70%房地产投资集中于本国内，新西兰93%、澳大利亚90%和美国86%最注重国内投资，瑞士31%、中国香港33%和新加坡41%地域分布最分散 [2] - 房地产被视为投资策略核心部分，用于平衡上市股票与私募投资，或作为固定收益替代品以保障购买力及稳定回报 [3] 私人住宅物业管理 - 近三分之二家族办公室管理私人住宅，主要目标为家族使用传承44%、资本保值29%和多元化20%，仅7%关注租金收入 [5] - 平均管理4.7处房产，拉丁美洲5处、北美4.2处，25%计划18个月内购置新房产，20%考虑出售现有资产 [5] 高需求房地产领域 - 家族办公室最看好生活领域14%、工业/物流13%和豪华住宅12% [7] - 投资挑战包括难以找到可靠合作伙伴23%、税收制度20%、资产竞争激烈19%及监管合规障碍17% [8] 商业地产投资机会 - 门户城市写字楼被视为地缘政治风险下的避险资产，伦敦持续吸引跨境投资 [10][11] - 欧洲零售地产及物流、生活领域（老年/学生公寓）具结构性增长潜力 [13] - ESG资产受关注，90%投资者设定社会目标，73%聚焦工作场所福祉、56%改善公共领域、35%支持当地社区 [16] 葡萄酒行业投资动态 - 散装葡萄酒价格从每升7新西兰元跌至3新西兰元，葡萄园购入机会显现 [17] - 美国纳帕谷顶级葡萄园价格稳定，非高档地区2024年可能下跌10%-30% [18] - 澳大利亚Riverland地区葡萄园价格或跌50%，巴罗萨谷跌幅较小，中国高净值投资者重返市场 [19] - 法国AOC葡萄园均价每公顷15万欧元，非AOC产区跌至1.5万欧元，波尔多顶级葡萄园售价超每公顷100万欧元 [19] - 西班牙里奥哈产区面临产量过剩，酒庄价格可协商但未现价值大幅下降 [19] 奢侈品投资表现 - 2024年十大收藏品行业中5个实现可控增长，手袋最佳涨幅2.8%，老爷车仅增1.2% [22] - 艺术品价格下跌18.3%，葡萄酒下跌9.1%，消费模式变化影响显著 [22] - 2005年100万美元投资奢侈品现价值540万美元，同期标普500投资价值500万美元 [22] - 全球艺术品销售额2022年达78亿美元峰值，2024年下降48%至41亿美元，成交价仅为最高估价70% [24] - 纽约占全球艺术品市场62%份额，伦敦占21%达四年新高 [25] 线上艺术品交易趋势 - 2024年佳士得、苏富比和富艺斯总销售额下降25.9%至82.7亿美元，但纯线上销售额仅降4.5%至7.363亿美元 [26] - 纯线上拍卖均价上涨12.7%，70%艺术品通过在线竞标购买 [26] 代际投资策略变化 - 58%家族办公室有下一代参与投资决策，其中近40%导致策略调整，11%发生重大转变 [27] - 亚洲继承权管理紧迫，63%千禧一代投入可持续投资，婴儿潮一代仅35% [28][29]

全球可持续发展挑战 - 2030年全球可持续发展目标推进不及预期 [1] - 美国新一届政府宣布退出巴黎协定并冻结国际开发署援助资金 [1] - 欧洲考虑简化信息披露要求引发可持续立法倒退担忧 [1] 2025中国社会责任投资高峰论坛 - 论坛将于5月15日在上海举行 [2] - 分论坛主题包括影响力投资、产业链主导企业的社会价值、市场与金融"五篇大文章"、乡村可持续发展 [2] - 提供限量免费线下席位并安排普通话和英语同声传译 [2] 组织架构与合作机构 - 联合主办方包括中国普惠金融研究院、上海交通大学上海高级金融学院、第一财经研究院 [3] - 承办单位为仁达普惠（北京）咨询有限公司 [4] - 合作机构包括招商银行、上海浦东发展银行、中国影响力投资网络(CIIN)、Impact Hub Shanghai、绿色金融60人论坛(GF60) [4]

ESG投资的演变与现状 - ESG投资在过去十年间从边缘策略发展为风险评估的核心要素，成为任何优质资产管理者进行高质量风险评估不可或缺的一部分[2][3] - 投资者已深刻认识到强有力的环境风险管理、良好的公司治理与财务表现之间存在紧密联系，这与价值创造的机遇相关[3] - 在澳大利亚及新西兰市场，RIAA根据其负责任投资标准认证了超过350只基金，这些基金在大多数时间范围和资产类别中的表现至少与市场平均水平相当，甚至更为出色[4] ESG投资的价值创造与业绩表现 - 高质量的ESG实践能够带来超额回报，获得责任投资认证的澳大利亚股票基金在过去10年中实现了13.20%的回报率，而市场其他股票基金的回报率仅为9.19%[2][4] - 这种优异表现与那些以最佳实践水平开展ESG投资的基金密切相关，仅仅参与ESG投资不够，关键在于高质量执行[4] - RIAA的年度基准报告发现对改善长期表现和风险缓解的预期是推动ESG增长的第二大驱动力，仅次于机构投资者的需求[5] ESG投资面临的挑战 - 随着ESG投资需求激增，立法和监管浪潮应运而生，但法规呈现零散状态，不同司法管辖区制定了各自规则，在定义和要求上存在差异[6] - "漂绿"风险是主要挑战，如果投资者不信任产品上的声明和标签，就不会将资本交出，确保兑现承诺是关键[6] - 短期因素如政治变化、全球冲突、能源中断等会带来市场波动，对采取短期视角的投资者构成挑战[6] ESG投资的机遇与驱动力 - 保持长期视角的投资者能够从变革的不断增长的势头中受益，做得好的机构有机会获得业绩回报[7] - 支持ESG投资的立法框架不断完善，投资者需求持续增长，希望资本既为更美好未来发挥作用，也能带来良好财务回报[7] - 在澳大利亚，所有专业管理的基金中，有93%由那些公开承诺进行责任投资的投资者管理，几乎所有的投资经理（澳大利亚占比81%，新西兰占比87%）已在投资策略中实施ESG整合[9] ESG投资的长期趋势 - 尽管美国政治环境存在波动，但推动行业增长的宏观趋势将持续存在，包括全球向低碳经济转型、气候风险成本增加、投资者需求和监管趋势[8] - 机构正在调整对可持续发展目标的表述方式，但并未放弃其受托责任，即法律义务为客户的最佳财务利益行事，这要求必须考虑ESG因素[9] - 资本流向可持续投资领域的趋势正在加速，ESG的商业理由已经得到充分确立，大量资本流入更具可持续性的投资领域[9]

大公司动态 - 苏宁易购618大促双线启动，线下5月13日开启提前抢，线上5月13日晚8点开启百亿补贴，共设三轮爆发期[1] - 意大利Moltiply集团起诉谷歌母公司Alphabet，索赔29.7亿欧元（33.4亿美元），指控其2010-2017年滥用市场地位阻碍子公司7Pixel发展[2] - 腾讯新闻与腾讯元宝打通，用户可一键分享资讯视频至元宝进行AI总结提炼[3] - 得物平台6120个品牌年销售额翻倍，投入超10亿降低商家费率（最高降幅16%），5亿营销返利补贴及百亿免费流量[4] - 淘宝闪购母亲节鲜花免单活动带动1500家品牌在饿了么订单及交易额破历史峰值[5] - B站618升级与天猫京东数据共建计划，去年双11带货GMV同比增154%，千元以上订单量达去年同期2倍[6][7] 投融资 - 中证资产管理（江苏）完成3000万元天使轮融资，资金用于智能投顾平台开发及ESG投资等领域探索[8] 新产品与技术 - 复星医药控股子公司获FDA批准开展LBP-ShC4临床试验，该产品为全球首个针对雄激素脱发的活体生物治疗候选药物，累计研发投入0.17亿元[9] - 阿里夸克将推出"深度搜索Pro"，在学术商业等7大领域达到专家级水平[10] - 英伟达开源32B/14B/7B参数代码推理模型，基于阿里通义千问Qwen2.5系列底座[6] 行业动向 - 英国航空母公司IAG订购53架飞机（32架波音787-10+21架空客A330-900neo）[11] - 香港科技大学成立冯诺依曼研究院，整合具身智能与生成式AI技术推动商业化[11] - 央行强调加快完善中央银行制度，健全货币政策框架，发挥总量与结构双重功能[12][14] - 证监会2025年拟出台5项重点法规，包括《衍生品交易监督管理办法》等[13]

行业整体表现 - 2024年末公募基金行业规模达32.83万亿元，全年增长5.23万亿元，增幅18.95% [1] - 产品总数达12367只，较2023年末增加839只 [1] - 行业呈现"强者恒强、特色突围"态势，头部机构稳健发展，中小机构通过细分领域实现业绩突破 [1] 头部机构表现 - 7家头部公募机构合计贡献行业43%的净利润，营业收入均超50亿元 [2] - 易方达基金营收121.09亿元，净利润39亿元，净利润同比增长15.33% [2] - 天弘基金净利润同比增长19.29%，非货基规模增长701.39亿元，管理总规模达1.20万亿元 [2] - 南方基金净利润同比增长16.92% [2] - 头部机构加大科技投入、产品创新和客户服务投入，如华夏基金数字化转型成效显著 [3] 中小机构表现 - 东吴基金净利润同比增长274.84%，采用"固收+权益"双轮驱动策略 [4] - 中金基金公募REITs业务管理规模同比增长63%至2073.3亿元，净利润同比大增170.17% [4] - 华泰柏瑞基金净利润同比增长45.53%，旗下沪深300ETF规模达3596.27亿元，位居非货币ETF市场第一 [4] - 中小机构通过专注细分赛道（如科技、红利、量化投资）和把握投资者风险偏好变化实现突围 [4] 行业发展趋势 - 头部机构需将规模优势转化为持续创新动力，中小公司需选择特色化生存战略 [6] - 投资端提升投研能力和资产配置能力，产品端发展权益类产品和公募REITs，服务端优化客户陪伴体系 [6] - 未来可从产品创新、投研能力提升和投资者陪伴三方面着力 [7] - 产品方面应把握指数化投资、优化固收产品线、布局绿色金融和ESG投资三大趋势 [7]

报告核心观点 - 对各行业和公司进行多维度分析，提供投资建议，如看好神农集团养殖业务，推荐石化化工行业部分领域，关注电新行业相关企业等 [10][36][55] 各目录总结 市场指数表现 - 2025 年 4 月 30 日上证综指收盘 3279.03 点，跌 0.23%，成交 5055.72 亿元；深证成指收盘 9899.82 点，涨 0.50%，成交 6637.40 亿元等 [2] - 5 月 6 日道琼斯收盘 33597.92 点，涨跌幅 0%；纳斯达克收盘 10961.46 点，跌 0.48%等 [4] 重点推荐 神农集团 - 养殖成本稳步下降，头均收益领先，2024 年营收 55.84 亿元，同比+43.51%，2025Q1 营收 14.72 亿元，同比+35.97% [10] - 养殖成绩居行业前列，2025 年 1 月 PSY 为 29 头，全程存活率约 86%，与 PIC 中国等合作布局核心场 [11] - 2025 年出栏目标 320 - 350 万头，杠杆率低，预计 25 - 27 年归母净利润为 6.1/5.8/5.1 亿元 [12] 常规内容 宏观与策略 - 劳动节假期海外金融市场全球股指继续反弹 [13] - 宏观经济高频指标环比走弱，房地产景气上升，预计 4 月 CPI 环比约 0.2%，PPI 环比约 -0.5% [13][14] - 高技术制造业扩散指数走平，部分产品价格有变动，4 月发布汽车标准化工作要点等 [14][15] 固定收益 - 私募 EB 本周新增蜀道投资集团 50 亿元、中国平煤神马 10 亿元可交换私募债项目 [16] - 超长债量价齐升，预计二季度降准降息可期，但期限和品种利差保护度有限 [17][18] 策略 - 2025 一季报量价端修复，大盘稳健，小盘向上，中游制造利润改善明显 [19][20] - AI 赋能资产配置在多方面有优势，可提升市场适应性等 [24][25] - ESG 全球发展政策创新与实施分歧并行，国内协同推进，4 月 ESG 基金普遍负收益 [27][29] - 5 月策略建议加大底仓配置，关注 AI 和机器人细分结构 [30][33] 行业与公司 - 石化化工行业 5 月看好钾肥、制冷剂等领域，推荐亚钾国际等公司 [36][38] - 人工智能行业美股大厂 Q1 业绩受 AI 推动增长，云厂商资本开支及 ROIC 有变化 [40][41] - 美股市场持续修复，多数行业上涨，资金流入软件业，能源与汽车带动盈利预测下降 [42][43] - 港股市场科技板块带动强势，资金回流互联网，业绩上修持续 [44][46] - 港股 5 月投资建议应对关税不确定性，关注云计算等板块 [47][49] - 锂电产业链一季度部分环节盈利承压，宁德时代发布新品，建议关注相关企业 [50][55] - 风电产业链海风开工与招标景气共振，关注二季度机会，近两周板块普遍上涨 [55][57]

文章核心观点 - 中国发布首个聚焦气候信息披露的具体准则《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》，标志着中国在全球气候治理中从“被动参与”转向“规则引领”，旨在重塑企业价值逻辑与市场生态，推动可持续金融发展并引导百万亿级资金向可持续领域聚集 [1] 准则出台的背景与动因 - 出台时间节点是为了落实“双碳”目标的内在要求，并完善可持续披露准则体系，作为对2024年11月发布的《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》的细化延伸 [3] - 国际政策与市场环境推动准则与国际趋同，其核心理念和关注重点与国际可持续准则理事会（ISSB）发布的《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（S2）高度趋同，以提升企业在全球市场的竞争力和透明度 [5] - 满足国际投资者需求，随着全球绿色金融和可持续投资兴起，准则为企业提供规范披露框架，以增强国际投资者信心 [6] 准则的核心要求与独特之处 - 准则共六章47条，规范企业向投资者、债权人、政府等利益相关方提供重要的气候相关信息 [1] - 独特之处之一：强调企业应披露准则第二章至第五章未涵盖的重要气候相关影响信息，且此类信息不应掩盖或模糊气候相关风险和机遇信息，确保披露的全面性与完整性 [7] - 独特之处之二：在温室气体排放核算标准、碳配额交易对财务报表的影响等方面充分考虑中国企业实际情况，具有中国特色 [7] - 披露内容要求企业披露范围三温室气体排放，与国际准则（如IFRS S2、欧盟ESRS E1）保持一致，有助于企业应对欧盟碳边境调节机制（CBAM） [7] 对企业的影响、挑战与机遇 - 提升企业气候治理能力，引导企业将气候因素深度融入治理架构、战略规划、风险管理等核心流程，提升对气候风险的识别和应对能力 [4] - 短期可能增加企业合规成本，但长期气候治理能力将成为企业核心竞争力的“新标尺”，支撑其在全球市场中提升竞争力与透明度 [4] - 披露范围三温室气体排放可证明供应链减排成果，反驳“碳泄漏”指控，规避贸易壁垒，提高国际竞争力，并有助于吸引绿色投资和ESG基金关注 [8] - 对企业在气候风险识别、评估和管理上提出更大挑战，技术上需专业模型进行情景分析（如评估1.5℃温控对业务的影响），范围三排放核算涉及价值链上下游数据收集 [8] - 管理上需将气候风险纳入战略决策，如调整高碳业务布局，企业应重点聚焦物理风险（如洪水对厂房的影响）和转型风险（如碳关税），提前布局韧性措施 [8] 企业的应对策略与成本平衡 - 大型企业可通过兼容企业数字化工具来降低核算成本 [9] - 暂不具备定量分析能力的中小型企业可优先披露定性信息（如气候风险对业务的潜在影响，易受转型风险影响的资产比例等），待能力提升后逐步细化披露 [9] - 中小型企业可从定性情景分析起步，应对短期合规，逐步积累数据能力，并关注政府或行业协会的细分行业应用指南，借助第三方机构提升数据收集、披露与鉴证能力 [8][9]

产品发布与平台技术 - 奥迪一汽新能源在2025上海车展首次亮相奥迪A6L e-tron并同步展出奥迪Q6L e-tron家族车型，全部基于PPE纯电平台 [2] - PPE平台为奥迪与保时捷联合研发的高端纯电平台，覆盖B级至D级市场，注重模块化架构、高效电动驱动、长续航及智能化配置 [3] - 奥迪Q6L e-tron及溜背版Q6L Sportback e-tron搭载107kWh电池组，CLTC续航最高750公里，支持800V高压快充，充电10分钟补能294公里 [3] - 奥迪A6L e-tron瞄准高端行政市场，续航770公里，零百加速4.5秒 [3] 本土化合作与技术应用 - 奥迪与华为、宁德时代等本土头部供应商合作，华为乾崑系统提供驾驶辅助解决方案，宁德时代供应三元锂电池 [2] - PPE平台车型采用华为乾崑技术，通过双激光雷达与视觉融合方案实现无图L2级驾驶辅助能力 [3] - 中国市场对新技术接受度高，奥迪认为中国市场为其提供了巨大增长空间，并决心参与发展进程 [3] 生产制造与产能布局 - 奥迪一汽新能源长春纯电工厂规划年产能15万辆，本地化率达90%，30公里内配套供应商占比50% [4] - 工厂采用100%绿色能源，配备32万平方米光伏设施及废水循环系统，年节约用水10万立方米，实现近零碳排放 [5] - 工厂部署800余台机器人，焊装自动化率超90%，试点应用人形机器人并运用数字孪生技术优化生产流程 [5] - 首批奥迪Q6L e-tron已于2024年12月投产，A6L e-tron将随后跟进 [4] 战略方向与市场定位 - 奥迪一汽新能源承担奥迪在华高端电动车发展重任，支持一汽奥迪"油电共进"战略，同时开发PPE纯电平台与PPC燃油平台 [5][6] - 中国政策推动新能源汽车市场及充电基础设施发展，为奥迪等新入局者创造条件 [2] - 长春工厂的零排放目标（废弃物100%回收、废水100%循环）及生物多样性保护举措符合ESG投资趋势 [5]

全球ESG可持续基金资金流动 - 2025年一季度全球ESG基金净流出86亿美元（约627亿元人民币），创历史记录，远超2022年俄乌冲突期间峰值 [1] - 欧洲投资者首次转为净卖家，撤资12亿美元，美国连续十个季度缩减ESG敞口，累计流出61亿美元 [1] - 亚洲市场资金流入放缓，日本连续11个季度净流出9亿美元，中国ESG基金规模1330亿元人民币，增速同比下降40% [1] 政治与监管环境影响 - 美国特朗普政府反对强制性碳排放披露，引发"反觉醒资本主义"运动，欧洲极右翼政党要求重新评估ESG法规对传统行业冲击 [2] - 欧洲资产管理公司一季度对335只基金更名，116只删除ESG标签，94只被清算或合并 [2] - 欧盟Omnibus Package政策要求"超大型企业"维持高标准披露，中小型基金被迫退出市场 [2] 市场表现与资金再平衡 - 2024年全球可持续股票基金平均回报率11%，显著低于传统股票基金的21% [3] - 贝莱德最大ESG基金规模从2021年250亿美元缩水至128亿美元，被移出经典"60/40"资产配置 [3] - 美国能源板块一季度吸引380亿美元流入，同期ESG基金流出61亿美元 [3] - 全球ESG基金发行数量同比下降65%，贝莱德、DWS等头部机构新基金发行量减少80% [3] 区域市场分化 - 欧洲ESG基金占全球3.2万亿美元资产的84%，一季度平均规模缩水18%，能源转型主题基金流出27亿美元 [4] - 美国共和党州政府立法限制ESG投资，得克萨斯州要求养老金排除ESG因素 [4] - 中国A股ESG得分前50%公司平均跑赢基准1.5%，东南亚市场因绿色金融认证吸引3亿美元流入 [4] 行业重构与技术革新 - 欧盟碳边境调节机制推动工业领域绿色债券发行增长35% [5] - 中金ESG评级显示高ESG评级公司股价波动率较行业平均低2.3个百分点 [5] - 贝莱德推出AI驱动的"ESG因子模型"，蚂蚁集团区块链平台使绿色债券发行效率提升40% [5] 未来发展趋势 - 欧盟监管转向"结果导向"，中国"双碳"目标释放万亿级市场机会 [6] - 晨星分析师指出ESG投资需从概念化转向价值化，贝莱德认为绿色债券和细分领域龙头将成为关键抓手 [6] - 中金公司强调高ESG评级企业在波动市场中展现抗周期能力 [6]