报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 被视为鸽派的米兰即将担任美联储理事，美国三十年期国债拍卖惨淡，金价回升，新美联储鸽派预期下支撑金价，金价震荡偏强；银价继续回升，国内商品情绪再回升，银价再度走强 [4][5] - 特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，银价依旧跟随金价为主，且关税担忧对银价本身影响更强，银价易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.62个基点报4.252%，美元指数跌0.13%报98.09，离岸人民币对美元小幅升值报7.1805，COMEX黄金期货涨1.44%报3482.70美元/盎司；基差-3.72，现货贴水期货；黄金期货仓单36045千克，不变；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银：美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.62个基点报4.252%，美元指数跌0.13%报98.09，离岸人民币对美元小幅升值报7.1805，COMEX白银期货涨1.66%报38.53美元/盎司；基差-47，现货贴水期货；沪银期货仓单1150338千克，日环比减少11506千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [5] 每日提示 - 本日关注：07:50日本6月贸易帐；时间待定2025世界机器人博览会；19:15英国央行首席经济学家皮尔就央行最新预估和政策决定进行线上解读；20:30加拿大7月就业报告（含就业人数、失业率）；22:20美国圣路易联储主席（2025年FOMC票委）穆萨莱姆讲话；周六09:30中国7月CPI和PPI；周六可能发布中国7月M2等货币供应，1 - 7月社会融资规模增量、新增人民币贷款 [14] 今日关注 - 中国7月CPI和PPI、美联储委员讲话 [4] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑是特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌 [9] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑是特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主，关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年8月7日多单量225088，较前一日增3267，增幅1.47%；空单量61000，较前一日减42，减幅0.07%；净持仓164088，较前一日增3309，增幅2.06% [28] - 沪银前二十持仓：2025年8月7日多单量347300，较前一日增3512，增幅1.02%；空单量269875，较前一日减3270，减幅1.20%；净持仓77425，较前一日增6782，增幅9.60% [32] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅增加；白银ETF持仓小幅减少，高于两年同期 [34][37] - 仓单：COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续减少，高于去年同期，COMEX银仓单小幅减少 [38][41]

换资前言： 技术面来看，近期黄金多空博弈激烈，价格虽短线有所突破，但整体仍维持于3400 - 3370的宽幅震荡格 局。正如我们强调的那样，黄金大扫荡行情依然会持续；昨日黄金走势再次证明了这一点，接下来大扫 荡依然会继续；只是，月线连续4个交易月冲高回落，上影线连续排列，四根天线天线宝宝，我们更倾 向于冲高下跌，并且是中线级别的下跌；目前唯一不确定的是刺破3400大关下跌，还是多头奔赴历史新 高后下跌！今日早盘，黄金高开于3403一线，盘中波动剧烈，先冲高至3406后回落至3396，随后又快速 拉升至3409，再跌至3382，如此大幅震荡，实为市场多空力量的激烈碰撞与洗礼。究其背后动因，关税 消息仍是关键推手。 具体走势而言，昨天黄金延续了亚盘震荡回落，欧盘扫荡，美盘探底大涨的规律；我们最近一直强调， 黄金很大可能要冲击3400大关，比较看好3405~10区域，但是能否多头强势，那要看日线是否站上3400 大关。从昨天收盘来看，并没有站上3400大关，今天估计要打破运行规律。今日早盘黄金一度围绕3400 扫荡，在冲击3409后迎来快跌，目前于3380附近震荡。我们需要注意的是，最近黄金市场大部分消息是 利多， ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【7月美国消费者通胀预期上升，就业市场看法改善】纽约联邦储备银行的一项月度调查表明，7月美国 消费者通胀预期有所上升，且对就业市场的看法得到改善。 纽约联储周四透露，消费者对未来一年通 胀率的预期从6月的3%微涨至3.1%。对未来三年通胀率的预期保持在3%，对未来五年通胀率的预期升 至2.9%，达到2月以来的最高水平。 通胀预期的上升会增强那些希望暂时按兵不动的美联储官员的立 场。今年以来，美联储一直维持利率不变，但越来越多投资者押注美联储将在9月的下一次政策会议上 降息。 在纽约联储的调查中，更多家庭反馈获得信贷的难度加大，认为未来三个月内可能无法偿还最 低还款额的比例也稍有上升。 不过，认为未来一年财务状况会改善的家庭占比连续第二个月增加，而 表示自己比一年前状况更差的受访者占比降至2022年1月以来的最低水平。 ...

美股市场表现 - 道指下跌224.48点或0.51%至43968.64点 纳指上涨73.27点或0.35%至21242.7点 标普500指数下跌5.06点或0.08%至6340点 [1] - 新股Firefly Aerospace上市首日上涨34.11% WhiteFiber上市首日下跌4.59% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数上涨287.71点或1.20%至24192.24点 法国CAC40指数上涨74.29点或0.97%至7709.32点 英国富时100指数下跌63.14点或0.69%至9101.17点 [1] - 欧洲斯托克50指数上涨72.06点或1.37%至5335.35点 西班牙IBEX35指数上涨166.50点或1.15%至14692.50点 意大利富时MIB指数上涨411.27点或1.00%至41421.00点 [1] 亚太股市与外汇市场 - 日经225指数上涨0.6% 韩国KOSPI指数微涨 印尼综合指数下跌0.15% [2] - 美元指数上涨0.23%至98.400 欧元兑美元汇率降至1.1622 英镑兑美元汇率升至1.3410 美元兑日元汇率升至147.56 [2] 大宗商品市场 - 纽约轻质原油期货价格下跌0.73%至每桶63.88美元 伦敦布伦特原油期货价格下跌0.69%至每桶66.43美元 [2] - 现货黄金价格上涨0.86%至3398.39美元/盎司 COMEX黄金期货价格上涨1.12%至3471.70美元/盎司 费城金银指数上涨1.99%至229.40点 [3] 黄金关税政策 - 美国对进口一公斤金条加征39%关税 瑞士对美黄金出口额达615亿美元 预计新增240亿美元关税成本 [3] 加密货币市场 - 比特币价格上涨超过2%至117263.8美元 以太坊价格上涨超过5%至3873.15美元 [4] 劳动力市场数据 - 美国持续申领失业救济人数增加3.8万人至197万人 创2021年11月以来最高水平 [5] - 首次申领失业救济人数上升至22.6万人 略高于经济学家预期 [5] 退休投资政策调整 - 特朗普行政命令允许加密货币和私募股权纳入401(k)退休计划 要求SEC和财政部审查相关法规 [5] 美联储人事任命 - 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事 任期至2026年1月31日 [6][7] 通胀预期变化 - 纽约联储调查显示五年期通胀预期从2.6%上升至2.9% 一年期通胀预期从3.0%微升至3.1% [7] - 消费者预计政府债务增长9.1% 高于前值的7.3% [7] 央行政策动向 - 美联储博斯蒂克表示就业市场风险上升 但仍维持今年降息25个基点的预期 [8] - 英国央行警告长期债券出售可能加剧市场紧张 暗示可能放缓缩表步伐 [8] 科技行业动态 - 特朗普要求英特尔CEO立即辞职 指责其存在利益冲突 [9] - 微软将OpenAI的GPT-5整合至Copilot生态系统 包括Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot等产品 [10] 汽车产业供应链 - 通用汽车计划从宁德时代进口磷酸铁锂电池 用于2026年推出的雪佛兰Bolt EV车型 [11] - 该临时安排将持续两年 直到田纳西州工厂在2027年增加美国本土电池产量 [11]

这项数据的上升正值特朗普政府大幅上调进口关税之际。市场普遍认为，这些关税将推高商品价格，进 而抬升通胀水平。虽然部分数据已显示物价有上涨迹象，但学界和政策制定者对这种影响是短期冲击还 是长期结构性变化仍存在分歧。 亚特兰大联储主席博斯蒂克在周四的一场线上讨论中表示，他"仍预计今年会有一次降息"，但同时也对 关税仅带来一次性价格冲击的说法持怀疑态度。他指出："我们现在面临的最大问题之一是，这些关税 是否只是短期行为，还是将造成更持久甚至结构性的变化。" 智通财经APP获悉，周四，根据纽约联储最新发布的消费者预期调查，尽管美国家庭对当前及未来财务 状况普遍感到乐观，他们对通胀的长期预期在7月显著升温，引发市场对美联储货币政策前景的更多关 注。 数据显示，消费者对五年后通胀水平的预期从6月的2.6%升至7月的2.9%，为3月以来最高水平。与此同 时，对一年期通胀的预期也从3%升至3.1%，而三年期通胀预期则维持在3%不变。 特朗普关税引发长期通胀担忧 房价、就业与消费信心 报告还指出，消费者预计未来一年房价将上涨3%，而对劳动力市场的看法则出现分化。预期未来一年 失业率上升的比例降至1月以来最低水平，显示就业信心依 ...

行业与公司 * 行业涉及银行、芯片、军工信息化、科技、电信、高分红板块、黄金、比特币、以太坊[1][3][6][7] * 公司包括小米中心、数据中心、内蒙一机、Nvidia、Palantir、GE、洛克希德·马丁、拼多多、COSCO、无印良品[7][8][36][52] 核心观点与论据 **市场行情与趋势** * A股市场迎来"东升西降"均值回归行情，6月关税落地后中美达成阶段性共识，长线资金增配推动市场上涨，7月初多头信号加速行情[1][2] * 反内卷主题在银行和芯片行业表现突出，旨在降低物价以降低实际利率，预计持续1-2年[1][3][4] * 2025年资产配置建议超配银行、电信、科技、军工信息化、高分红及黄金、比特币、以太坊[6][7] * 中美权益市场交易行为趋同，强势行业均与AI相关科技股及军工信息化相关股票有关，量化角度两边相关性达70%~80%[8] **政策与经济策略** * 中国应采取防守反击策略，通过竞争压低国内物价增加居民购买力，反对产能过剩导致通缩输出[5] * 反内卷政策应循序渐进实施，避免运动式推进导致经济滞胀[9][56] * 地产政策看空，财政和居民无法加杠杆，可能放松豪宅购买限制[51] **行业动态与表现** * 银行和芯片行业7月表现强劲，银行持续冲高，芯片月底上涨[3] * 军工板块中坦克和无人机表现突出，内蒙一机加速上涨[7] * AI数据中心在美国增速73%，中国增速74%，2024-2026年平均增速40%[20] * 汽车行业存在信用危机，电动车板块因过度营销被揭露持偏空态度[30][31][32] **国际环境与地缘政治** * 美国通过扶持印度替代中国低端制造，帮助印度完善基建能力[5] * 地缘风险减少，美国解除EDA软件封锁，俄乌停战可能减少未来通胀压力[18] * 特朗普对印度实行惩罚性关税，对中国供应链形成利好[18] 其他重要内容 **数据与增速** * AI电力需求增速预计15%-18%（2024-2030年）[19] * HBM（高带宽存储）2025年增速达100%，2025-2030年平均增速33%[20] * 稳定币增长率50%，RWA增长率110%[22] **市场行为与资金流动** * 保险公司新增资金入市，缓解资产压力，高分红板块阿尔法外溢至保险股及H股券商[23][24] * 平准基金托市或救市，系统性风险降低，小市值因子持续上涨[27][28] * 中证全指跑赢标普500，科技股、创业板、科创板小盘股受资金青睐[25] **商品与通胀** * 商品价格上涨和企业利润下跌会导致局部经济危机[10][11] * 通胀预期最敏感的是成长股，但当前通胀交易失败[17] * 黄金长期看好，铜被炒作但逻辑未验证[43] **投资策略与建议** * 杠铃策略：看好红利和AI机器人板块，从宏观角度考虑投资方向[40][41] * 小微盘股票存在泡沫，科技成长线基本面支持较弱[42] * 短期内看好银行、保险、券商H股，科创100、200指数中的科技成长股和AI产业链[37] **风险与挑战** * 科技股与Nvidia关联度高（70%~80%），若AMD大幅下跌会影响产业链[39] * 小盘股泡沫可能崩盘，外部因素如关税战加剧或供应链转移可能冲击国内市场[39] * 反内卷行情尚未全面实现，市场未充分交易高端制造业提升国际定价权逻辑[38] **未来展望** * 美元短期可能走弱，人民币走强，但长期美元仍强势[46] * 美国通胀前景受关税和地缘政治影响，实际通胀可能超过公布数据[47] * 美债市场风险并存，黄金、比特币等对冲美债潜在违约风险[48] **消费与创新** * 拼多多和COSCO等低端消费和高性价比商品方向消费增速较高[52] * 新消费如宠物、泡泡玛特等提供情绪价值的产品值得关注[53] * 创新药板块因美国关税战风险释放形成逼空效应，但需咨询行业研究员[50] **政策建议** * 修复居民资产负债表，降低存量房贷利率[53] * 政策应以民为本，避免过度放水掠夺社会财富[53] * 反内卷需长期配套措施，避免短期政策引发经济危机[56][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期 2025 年 8 月 7 日期货主力合约行情走势，股指期货偏强震荡，铜、铝、锌、氧化铝、工业硅、多晶硅、碳酸锂期货偏强震荡，焦煤期货偏强宽幅震荡，原油、铁矿石、玻璃、纯碱期货偏弱震荡，部分期货合约震荡整理 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 和三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [2] - 黄金期货主力合约 AU2510 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [2] - 白银期货主力合约 AG2510 大概率震荡整理并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [3] - 铜、铝、氧化铝、锌、工业硅、多晶硅、碳酸锂期货主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [3][4] - 螺纹钢期货主力合约 RB2510 大概率震荡整理并蓄势上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [4] - 热卷期货主力合约 HC2510 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [4] - 铁矿石、玻璃、纯碱、原油、PTA 期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [6] - 焦煤期货主力合约 JM2601 大概率偏强宽幅震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [6] - PVC 期货主力合约 V2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [6] 宏观资讯和交易提示 - 7 月央行净投放 2365 亿元，较上月少 4195 亿元，货币政策首要目标切换，准财政工具或为核心抓手 [7] - 8 月 4 - 6 日国家电网经营区用电负荷创新高，预计 7 日维持高位 [7] - 交通运输部等印发方案，到 2027 年全国新改建农村公路 30 万公里，建制村通公交率达 55%以上 [7] - 特朗普对印度商品加征 25%关税，总税率达 50%，计划对芯片和半导体加征约 100%关税 [8] - 特朗普计划最快下周与普京和泽连斯基会面推动俄乌停火 [8] - 美联储戴利称未来几月或调整政策，需重新校准货币政策应对风险 [8] - 卡什卡利预计美国经济放缓使短期内降息合适，预计年底前两次降息 [8] - 韩国 9 月 29 日至明年 6 月 30 日对中国团体游客实施临时入境免签政策 [9] - 7 月全球制造业采购经理指数 49.3%，较上月降 0.2 个百分点，恢复力度减弱 [9] - 德国计划设 1000 亿欧元投资基金投向战略性行业 [9] 商品期货相关信息 - 上海期货交易所黄金库存跃升至历史新高，因套利交易热潮，期货价格溢价 [9] - 8 月 6 日国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货跌 0.08%，白银期货涨 0.3% [9] - 8 月 6 日 OPEC 增产打压油价，美油主力合约跌 1.37%，布伦特原油主力合约跌 1.29% [10] - 8 月 6 日伦敦基本金属多数上涨，LME 期铝、锌、铅、铜均有涨幅 [10] - 8 月 6 日在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬 [10] - 8 月 6 日纽约尾盘美元指数跌 0.55%，非美货币多数上涨 [11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 6 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均有不同表现，大盘稳步推升，小微盘股领涨 [11][12][13] - 截至收盘多指数上涨，A股成交增加，杠杆资金进场，两融余额重返两万亿 [14] - 7 月私募证券产品备案数量大增，私募行业景气度上行 [14] - 8 月 6 日香港恒生指数等有涨跌，南向资金净买入近 95 亿港元 [15] - 8 月 6 日美国、欧洲三大股指全线收涨 [15][16] - 预期 8 月股指期货主力合约偏强或震荡偏强，并给出阻力位和支撑位 [16][17] 国债期货 - 8 月 6 日十年期国债期货主力合约 T2509 微幅反弹，国债期货收盘多数上涨 [35] - 8 月 6 日央行开展逆回购操作，净回笼 1705 亿元，资金面宽松 [36] - 8 月 6 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 微幅反弹，债市短期震荡可能性大 [38] - 8 月 6 日美债收益率涨跌不一，短期下行长期因通胀预期上升走高 [39] - 预期 8 月 7 日 T2509 和 TL2509 大概率震荡整理，并给出阻力位和支撑位 [37][39] 黄金期货 - 8 月 6 日黄金期货主力合约 AU2510 小幅反弹，反弹乏力 [41] - 预期 8 月黄金期货主力连续合约偏强宽幅震荡，8 月 7 日 AU2510 震荡整理，并给出阻力位和支撑位 [41] 白银期货 - 8 月 6 日白银期货主力合约 AG2510 上涨，短线继续上行走高 [47] - 预期 8 月白银期货主力连续合约偏强宽幅震荡，8 月 7 日 AG2510 震荡整理并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [48] 铜期货 - 8 月 6 日铜期货主力合约 CU2509 小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大 [51] - 预期 8 月铜期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 CU2509 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [51] 铝期货 - 8 月 6 日铝期货主力合约 AL2509 小幅震荡上行，短线继续反弹 [57] - 预期 8 月铝期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 AL2509 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [58] 氧化铝期货 - 8 月 6 日氧化铝期货主力合约 AO2509 小幅震荡上行，短线继续反弹 [61] - 预期 8 月氧化铝期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 AO2509 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [61] 锌期货 - 8 月 6 日锌期货主力合约 ZN2509 震荡整理，短线横盘无力反弹 [67] - 预期 8 月锌期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 ZN2509 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [67] 工业硅期货 - 8 月 5 日工业硅期货主力合约 SI2511 偏强震荡上行，短线继续反弹 [71] - 预期 8 月 6 日 SI2511 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [71] 多晶硅期货 - 8 月 6 日多晶硅期货主力合约 PS2511 偏强震荡上行，短线继续反弹 [72] - 预期 8 月 7 日 PS2511 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [72] 碳酸锂期货 - 8 月 6 日碳酸锂期货主力合约 LC2511 偏强震荡上行，短线止跌反弹 [74] - 预期 8 月 7 日 LC2511 偏强震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [74] 螺纹钢期货 - 8 月 6 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 微幅震荡上行，反弹乏力 [77] - 预期 8 月螺纹钢期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 RB2510 震荡整理并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [77] 热卷期货 - 8 月 6 日热卷期货主力合约 HC2510 小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [83] - 预期 8 月 7 日 HC2510 震荡整理，给出阻力位和支撑位 [83] 铁矿石期货 - 8 月 6 日铁矿石期货主力合约 I2509 小幅震荡下行，短线反弹动能减弱 [85] - 预期 8 月铁矿石期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 I2509 偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [85] 焦煤期货 - 8 月 6 日焦煤期货主力合约 JM2601 偏强震荡上行，短线继续上行走强 [89] - 预期 8 月 7 日 JM2601 偏强宽幅震荡并上攻阻力位，给出阻力位和支撑位 [90] 玻璃期货 - 8 月 6 日玻璃期货主力合约 FG509 小幅震荡上行，短线初步止跌反弹 [91] - 预期 8 月 7 日 FG509 偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [91] 纯碱期货 - 8 月 6 日纯碱期货主力合约 SA601 小幅偏强震荡，短线反弹乏力 [93] - 预期 8 月 7 日 SA601 偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [93] 原油期货 - 8 月 6 日原油期货主力合约 SC2509 偏弱震荡，短线下行压力轻度增大 [96] - 预期 8 月原油期货主力连续合约宽幅震荡，8 月 7 日 SC2509 偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [96] PTA 期货 - 8 月 6 日 PTA 期货主力合约 TA509 震荡上行，短线初步止跌企稳 [100] - 预期 8 月 7 日 TA509 偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位 [100] PVC 期货 - 8 月 6 日 PVC 期货主力合约 V2509 小幅震荡上行，短线继续反弹，反弹乏力 [102] - 预期 8 月 7 日 V2509 震荡整理，给出阻力位和支撑位 [102]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报道称特朗普与乌克兰的和平谈判可能取得进展，特朗普拟对芯片产品征100%关税，苹果等在美建厂企业可豁免，金价震荡回落，沪金溢价扩大至0元/克，国内沪金期货基差高于同期，交易商和银行套利交易火热，沪金库存持续增加，新美联储鸽派预期下支撑金价，关注对等关税实施，金价震荡；银价震荡小幅收涨，沪银溢价扩大至400元/千克左右，国内情绪明显降温，关注对等关税实施，风险偏好有所回升，银价偏强[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨1.77个基点报4.226%；美元指数跌0.55%报98.22，离岸人民币对美元小幅升值报7.1848；COMEX黄金期货跌0.08%报3431.8美元/盎司；COMEX白银期货涨0.3%报37.935美元/盎司[4][5] - 沪金2510跌0.08%，沪银2510涨1.19%；COMEX黄金2512跌0.08%，COMEX白银2509涨0.30%；SGE黄金T+D跌0.09%，SGE白银T+D涨1.06%；伦敦金现跌0.35%，伦敦银现涨0.12%；美元指数涨0.01%[15] 每日提示 - 黄金基本面中性，基差显示现货贴水期货为中性，库存增加偏空，盘面偏多，主力净持仓多且多增偏多，预期今日关注多项数据和官员讲话，金价震荡[4] - 白银基本面中性，基差显示现货贴水期货为中性，库存日环比增加为中性，盘面中性，主力净持仓多但多减偏多，预期银价偏强[5] 今日关注 关注09:30澳大利亚6月商品及服务贸易帐、10:00国务院政策例行吹风会、时间待定中国7月进出口和贸易帐、16:00中国7月外汇储备和欧洲央行经济公报、18:00欧洲央行管委雷恩讲话、19:00英国央行利率决议等多项数据和官员讲话[14] 基本面数据 - 黄金期货仓单36045千克，增加36千克；沪银期货仓单1161844千克，日环比增加4553千克[4][5] - 黄金期货783.68，现货779.94，基差-3.74，现货贴水期货；白银期货9182，现货9150，基差-32，现货贴水期货[4][5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓多单量221,821，较前一日减少4,216，减幅1.87%；空单量61,042，较前一日减少3,266，减幅5.08%；净持仓160,779，较前一日减少950，减幅0.59%[28] - 沪银前二十持仓多单量343,788，较前一日增加698，增幅0.20%；空单量273,145，较前一日增加1,237，增幅0.45%；净持仓70,643，较前一日减少539，减幅0.76%[31] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少；白银ETF持仓小幅增加，高于两年同期[33][36] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续减少，高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加[37][40]

行情回顾 - 美元指数维持区间震荡，在美国服务业PMI数据公布后短线下挫，最终小幅收涨0.02%，报98.727 [1][2] - 现货黄金走出V型反转，盘中触及3390美元关口，最终收涨0.22%，收报3380.86美元/盎司，创近两周高位 [1][2] - 现货白银连续第三日上涨，最终收涨1.06%，报37.81美元/盎司 [1][2] 要闻汇总 - 特朗普宣布未来一周将推行最高可达250%的药品关税，并24小时内大幅提高印度关税，同时威胁对欧盟征收35%关税 [3] - 美国6月贸易帐录得-602亿美元，为2023年9月来最小逆差，但7月服务业PMI及新订单指数全面弱于预期 [3] - 特朗普称将很快宣布美联储主席人选，并暗示副总统万斯为下届总统竞选核心 [3] - 俄罗斯仅考虑局部停火且美国拟制裁俄罗斯能源买家 [4] 交易思路 - 多重关税威胁继续推升通胀预期，黄金避险属性持续强化，短期上行需突破3450美元附近阻力位 [5] - 白银受工业需求担忧压制，反弹面临38美元附近阻力压制，37美元左右支撑若稳固或蓄力补涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普表示本周决定美联储新理事，美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，宣布将在未来一周内宣布药品和芯片关税，金价震荡回升、银价扩大涨幅，今日关注对等关税实施、美联储委员讲话，避险情绪下金银价格偏强 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧使银价涨幅易扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.17个基点报4.208%，美元指数涨0.01%报98.76，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1886，COMEX黄金期货涨0.25%报3435美元/盎司，沪金溢价收敛至 -1.5元/克 [4] - 白银：美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.17个基点报4.208%，美元指数涨0.01%报98.76，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1886，COMEX白银期货涨1.36%报37.84美元/盎司，沪银溢价收敛至382元/千克左右 [5] 每日提示 - 本日关注越南7月进出口和贸易帐、印度央行公布利率决议、美国开始实施“对等关税”、美国理事库克和波士顿联储主席柯林斯讲话、美国旧金山联储主席戴利讲话 [14] 今日关注 - 关注对等关税实施、美联储委员讲话 [4][5] 基本面数据 - 黄金：基差 -3.7，现货贴水期货；期货仓单36009千克，增加120千克；美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，特朗普宣布将宣布药品和芯片关税，金价震荡回升，降息预期小幅降温，但新美联储鸽派预期下支撑金价 [4] - 白银：基差 -30，现货贴水期货；沪银期货仓单1157291千克，日环比减少16982千克；美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，特朗普宣布将宣布药品和芯片关税，银价扩大涨幅，国内情绪明显降温 [5] 持仓数据 - 黄金：主力净持仓多，主力多增；沪金前二十持仓多单量226037，较前一日增加466，增幅0.21%，空单量64308，较前一日减少570，减幅0.88%，净持仓161729，较前一日增加1036，增幅0.64%；SPDR黄金ETF持仓小幅减少 [4][28][33] - 白银：主力净持仓多，主力多减；沪银前二十持仓多单量343090，较前一日减少3046，减幅0.88%，空单量271908，较前一日减少4930，减幅1.78%，净持仓71182，较前一日增加1884，增幅2.72%；白银ETF持仓小幅减少，高于两年同期 [5][31][36]