科创板政策动态 - 证监会主席宣布将继续发挥科创板示范效应 包括设置科创板科创成长层 重启未盈利企业适用第五套上市标准 试点引入资深专业机构投资者制度 试点IPO预先审阅机制 扩大第五套标准适用范围 [1] 科创板指数表现 - 上证科创板成长指数(000690)当日上涨1.20% 成分股生益电子上涨16.63% 天德钰上涨9.28% 瑞可达上涨4.64% 思特威 有方科技等跟涨 [1] - 科创成长ETF(588110)当日上涨1.20% 盘中换手4.74% 成交961.49万元 近1周日均成交1545.36万元 近1年规模增长5122.54万元 [1] - 科创成长ETF近1年净值上涨38.29% 在指数股票型基金中排名前6.48% 成立以来最高单月回报25.02% 最长连涨3个月涨幅38.47% 上涨月份平均收益率7.25% [2] 产品结构与费率 - 科创成长ETF管理费率0.50% 托管费率0.10% 为可比基金中最低 [3] - 该ETF跟踪上证科创板成长指数 该指数选取科创板营收与净利润增长率较高的50只股票 前十大权重股合计占比53.67% 包括海光信息 恒玄科技 思特威等 [3] 科创板指数生态 - 科创板指数已达29条 形成"多元共生"体系 科创成长等策略指数从投资策略维度丰富市场选择 [3] - 科创板指数密集"上新"持续丰富投资标的池 为ETF提供更具针对性和多元性的底层资产 驱动指数化投资规模跨越式增长 [4] - 主题指数和行业指数产品涌现 引导投资者精准配置新兴产业 提升资本市场服务新质生产力的效能 [4] 投资渠道 - 科创成长ETF(588110)场外投资者可通过场外联接(A类019785 C类019786)参与 [4]

科创板指数与ETF发展 - 汇添富上证科创板新材料ETF在上交所挂牌上市 为市场提供精准锚定新材料领域的投资工具 [1] - "科创板八条"政策推动下 科创板ETF产品数量和规模双突破 新增57只ETF 总数达88只 总规模超2500亿元 较政策前增长近60% [1][4] - 科创板指数体系加速扩容 新增13条指数 总数达29条 形成宽基、行业主题、区域主题、策略指数等多元化结构 [2][3] 产品生态与市场参与 - 科创板宽基ETF规模超2000亿元 覆盖科创50、科创100、科创200、科创综指 形成完整产品链 [5] - 行业主题ETF覆盖人工智能、新能源、芯片设计等新质生产力关键领域 基金公司参与主体达27家 较政策前增加13家 [4][5] - 人工智能ETF规模较发行时增长超3倍 为相关企业研发和产能扩张提供资金支持 [6] 政策与制度优化 - 上交所制定《指数业务三年行动方案》 修订科创板100和200指数编制规则 将新股纳入时间延长至上市超12个月 [3] - 推动科创板ETF纳入基金通平台 研究优化做市商机制和盘后交易机制 引导资金流向新质生产力领域 [7] - 专家建议优化指数编制规则 推动ETF互联互通 加强投资者教育 构建券商、基金与指数机构协同生态 [7] 市场影响与未来方向 - 形成"指数扩容—资金流入—企业发展—指数优化"的良性循环 赋能新质生产力领域企业成长 [6] - 上交所将持续丰富科创板指数及ETF体系 提供多样化配置工具 引导创新资本向科技产业集聚 [5][7] - 科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块 全方位多层次产品生态初步形成 [4][5]

核心观点 - 投资理财需正视认知差距、人性弱点和长期坚持，通过合理的收益预期、分散配置和纪律性策略实现稳健增长 [4][5][12][21] - 股票长期年化收益率8%-10%，债券3%-5%，大宗商品/黄金5%-6%，多资产配置策略可实现6%-8%综合收益率，优化后可达8%-12%甚至10%-15% [8] - 资产配置需控制回撤风险，股票类最大回撤70%-80%，纯债5%，混合债/可转债5%-15%，黄金30%+ [10] 认知差距管理 - 投资理财是专业课程但缺乏系统教育，认知不足易导致亏损，需降低预期并制定符合实际的收益率目标 [5][6] - 合理收益预期应参考大类资产历史表现，避免盲目追求高收益 [8][9] - 建议从严制定回撤框架，通过股债配比、全天候策略等降低波动 [10][11] 资产配置策略 - **分散资产**：股票（中证A500、沪深300、恒生指数、标普500）、债券、黄金、大宗商品等，利用指数化工具实现市场跟踪 [15] - **分散市场**：组合可覆盖A股、港股、美股（纳斯达克100）、日股（日经225）、德股（DAX30）及新兴市场（印度、东南亚等） [16] - **分散时间**：通过定投降低择时风险，结合估值判断实施定期不定额策略提升效率 [17][18][19] 纪律性执行 - 坚持安全边际原则，避免高估值区域入场，冷静期策略优于情绪化决策 [22] - 长期关注市场，在低热度阶段积累份额，避免追涨杀跌 [23] - 持仓浮盈时需坚守止盈目标，避免过早退出浪费底部筹码 [24][25] 工具应用 - 雪球三分法工具基于资产、市场、时间三维分散理念，帮助用户构建低关联性组合并实现动态再平衡 [20][26]

活动背景 - 活动由上海证券交易所联合华安基金主办，主题为"走进ETF成分股公司·赛力斯站"，是上交所"以投资者为本，重回报促发展"系列主题活动的重要组成部分 [1] - 国泰海通证券重庆分公司组织证券公司投顾、机构投资者及个人投资者代表参与，深入了解上证180ETF成分股赛力斯在智能电动汽车领域的技术创新与产业布局 [1] 上交所ETF市场发展 - 上交所创新产品部表示此次活动是落实证监会"以投资者为本"理念的重要举措 [3] - 上交所持续优化指数化投资生态，推动ETF市场高质量发展，取得显著成效 [3] - 随着资本市场深化改革持续推进，境内指数化投资发展空间广阔，ETF市场正迎来新的发展机遇期 [6] 赛力斯公司发展 - 赛力斯2024年实现营收约1452亿元，同比增长305%，归母净利润达59.5亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企 [6] - 问界系列车型贡献主要业绩：问界M9连续多月蝉联50万元以上豪华车市场销冠，问界M7成为新势力年度销量冠军 [6] - 2025年赛力斯深化与华为战略合作，收购"超级工厂"提升产能，并加速海外市场布局 [8] 上证180指数投资价值 - 上证180指数涵盖上海市场最具影响力的龙头企业，是沪市大盘蓝筹股的代表 [8] - 智能电动汽车产业链长、技术迭代快，普通投资者较难把握细分领域机会 [8] - 上证180ETF跟踪上证180指数，其中新能源汽车产业链权重占比达15%，为投资者提供一键布局行业龙头的便捷工具 [8] 活动成果 - 参会代表体验问界M9试驾，亲身感受智能电动汽车的驾驶性能和科技配置 [10] - 活动为投资者提供直观了解上市公司经营状况的机会，搭建投资者与企业直接沟通的桥梁 [10] - 上交所与华安基金表示将持续深化合作，通过"走进上市公司"等活动帮助投资者把握产业升级中的投资机遇 [10]

发布背景 - 中国宏观经济快速发展和产业结构变化推动沪市上市公司数量及市值规模持续扩容 投资者对指数需求增长 上证宽基指数体系有待丰富完善 [9] - 沪市市值100亿元以下上市公司数量占比超六成 上证180和上证380指数样本主要覆盖大中盘公司 对沪市数量覆盖度仅约25% 缺乏表征小市值公司的指数 [9] - 上证580指数发布后 上交所形成"上证50 上证180 上证380和上证580"的旗舰宽基指数体系 分别表征沪市超大盘 大盘 中盘 小盘 样本合计1140只 对沪市证券数量覆盖率约50% 市值覆盖率近90% [10] 指数定义 - 上证580指数从沪市证券中选取市值规模较小 流动性较好的580只证券作为样本 反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体表现 [13] 编制方法 - 样本空间同上证180指数样本空间 且非上证180 上证380指数样本 [15] - 流动性筛选标准为过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90% [15] - 剔除中证ESG评价结果在C及以下证券 [15] - 选样标准为过去一年市值位于样本空间500名以后 由高到低排名前580名的证券 [16] 行业分布 - 上证580指数工业 信息技术行业以及通信服务等行业权重突出 高于上证180 上证380指数 [19] - 前三大行业分别为工业(27.0%) 信息技术(19.1%)和原材料(11.8%) [19] - 小盘创新属性突出 样本权重分别约三成 四成 五成 六成属于科创板 专精特新 民营经济 新兴产业 [19] 市值分布 - 上证580指数集中于50-100亿元小市值证券 覆盖沪市A股总市值的10% 中位数约85亿元 市值均值约92亿元 [23] - 与上证180(均值1822亿元)和上证380(均值207亿元)形成良好的大中小搭配 有效填补沪市小盘股指数空白 [23] 指数基本面 - 上证580指数成份股2024年研发强度均值达12.8% 近三年研发投入复合增速达10.3% [27] - 指数自基日以来累计上涨51.1% 年化收益率达到6.8% 展现沪市小盘创新股较强的成长潜力 [28]

科创板ETF发展概况 - 科创板八条发布一年来新增51只科创板ETF上市 沪市科创板ETF总数达80只 为发布前近3倍 [1] - 科创板ETF总规模超2500亿元 较发布前增长近60% 成为A股指数化投资比例最高板块 [1] - 布局科创板ETF的基金公司达27家 较发布前增加13家 [1] 产品体系完善 - 形成覆盖宽基 行业主题及策略类型的全方位多层次科创板指数及ETF产品生态 [1] - 科创板宽基ETF总体规模超2000亿元 覆盖科创50 科创100 科创200 科创综指形成完整产品链 [1] - 科创200ETF和科创综指ETF推出完善宽基指数产品体系 服务关键核心技术创新 [1] 行业主题覆盖扩展 - 行业主题ETF覆盖人工智能 新能源 芯片设计 半导体材料设备 工业机械等新质生产力关键领域 [2] - 科创芯片ETF规模合计超300亿元 [2] - 2025年上市的6只科创板人工智能ETF规模较发行时增长超3倍 [2] - 首批科创板创新药ETF等产品陆续获批 [2]

ETF更名潮 - 嘉实基金对旗下22只ETF进行集体更名，涉及中证A500、中证A100、A50ETF、稀土、医药、黄金等多只核心宽基和行业主题类ETF [1] - 更名后采用"标的指数+产品类型+管理人"的标准化命名模式，旨在降低投资者信息筛选成本，提升产品辨识度 [1] - 更名不涉及产品代码、费率、投资策略等要素变更，原有持有人权益不受影响 [1][2] - 今年以来华夏、平安、易方达、天弘等多家公募已对部分ETF更名，但一次性更名22只属业内首次 [2] ETF市场现状 - 截至6月16日全市场共有1163只ETF，资产净值总值达3.99万亿元，51家公募参与管理 [7] - 头部10家公募合计占据ETF总规模85%，尾部10家公司管理规模不足14亿元，马太效应显著 [8] - 华夏基金以7227.83亿元ETF资产净值居首，易方达(6447.81亿元)、华泰柏瑞(4858.85亿元)分列二三位 [8] 行业发展趋势 - 全市场ETF规模从3万亿(2023年9月)增至4万亿(2024年4月)仅用6个月，指数化投资成为核心增长引擎 [6] - 头部公募ETF管理费持续增长，华夏基金2022-2024年管理费分别为11.9亿、16.9亿、24.53亿元 [9] - 低费率成主流，新成立ETF普遍采用0.15%管理费+0.05%托管费结构，部分债券ETF费率下调至0.15% [9] 政策与创新 - 上交所数据显示沪市ETF参与账户近1000万户，较2023年9月增长约200万户 [10] - 科创板ETF规模近2500亿元，"科八条"发布后上市42只、获批57只，数量翻番 [10] - 公募积极构建指数投资服务体系，如华夏"红色火箭"、嘉实"超级ETF"、鹏华"Ashares"等品牌化服务 [11]

债券ETF规模增长 - 债券ETF总规模突破3200亿元 较5月20日2600亿元增长600亿元 仅用1个月时间实现规模快速攀升 [3] - 规模从500亿元增长至1000亿元耗时近2年 而从2000亿元增长至3000亿元仅用不到5个月 增速显著加快 [1] 债券ETF产品结构 - 全市场债券类ETF产品仅29只 品种稀缺性突出 [2] - 跟踪十年国债、政金债、科创债的产品均只有1只 [2] - 首批8只基准做市信用债ETF已于年初成立 [2] 科创债ETF发展动态 - 中信证券、国泰海通证券各获准发行不超过150亿元科创债 中金公司获准发行不超过98亿元 [2] - 12家基金公司包括招商基金、鹏华基金等已上报上证AAA科技创新公司债指数基金 为首批科创债场外指数基金 [6] - 6只科创债ETF跟踪中证AAA科技创新公司债指数 沪深交易所各布局3只 [6] - 上交所将上市3只跟踪上证AAA指数的科创债ETF 深交所将上市1只跟踪深证AAA指数的产品 [6] 科创债市场基础 - 自2021年试点以来全市场共发行899只科创债 募集资金超1.02万亿元 [7] - 2025年5月7日出台一揽子配套政策 推动债券市场"科技板"建设 [7] - 发行主体以AAA和AA+评级央国企为主 信用风险可控且市场认可度高 [8] - 发行利率较普通公司债低10-20BP 具有明显成本优势 [8] 科创债发展前景 - 预计2025年总发行规模突破1.5万亿元 占信用债比例超6% [9] - 金融机构将成为发行主力 民营及中小企业发债积极性逐步提高 [9] - 长期限科创债占比提升 更好匹配科技企业资金需求 [9]

指数基金的起源与发展 - 指数基金是近代金融史上无与伦比的创造，由一群"华尔街叛徒"发明，他们相信即使最优秀的投资者也无法长期战胜市场 [3] - 指数基金的学术基础可追溯至1900年法国数学家路易·巴舍利耶提出的随机漫步假说，后续由哈里·马科维茨、威廉·夏普、尤金·法马等学者完善理论框架 [5][6] - 约翰·博格尔于1976年推出全球首只面向散户的先锋500指数基金，初期仅募集1140万美元，后通过低成本运营模式重塑行业格局 [7] 被动投资的实践验证 - 2007年巴菲特与Protégé Partners对赌显示：10年内标普500指数基金累计回报125.8%，远超5只对冲基金组合的36.3%平均回报 [4] - 先锋500指数基金规模在2000年突破1000亿美元，成为当时全球最大股票基金 [8] - 主动型基金因高佣金导致长期表现不佳，巴菲特指出"智商无法克服收取佣金的诱惑"是根本原因 [5] 金融产品创新与市场影响 - ETF创新源于内德·莫斯特将商品仓单交易概念应用于证券组合，1993年推出首只ETF标准普尔500存托凭证(SPDRs) [8] - 贝莱德CEO拉里·芬克将ETF变革类比亚马逊对零售业的颠覆：更低成本、更高透明度、更便捷交易 [9] - 先锋基金采用互助组织架构，通过利润返还机制将运营成本降至行业最低水平 [7] 行业未来挑战 - 指数基金规模膨胀可能形成新的垄断结构，需警惕被动投资对金融系统稳定性的潜在影响 [9] - 当前金融环境需平衡被动与主动策略，在技术变革中保持长期主义投资理念 [9] - 指数化投资革命改变了"专业基金经理才能战胜市场"的传统认知，推动行业费用结构根本性重构 [3][5]

新发基金市场概况 - 上周公募基金新成立15只 总发行规模达89 34亿元 债券型基金占据主导地位 4只产品募集规模76 53亿元 占总发行规模的85 66% [1] - 权益类产品募集难度增加 偏股混合型基金首尾发行规模差异大 市场呈现"冷热不均"特征 [1] - 新发基金中同业存单基金表现突出 人保中证同业存单AAA指数7天持有以39 10亿元规模居首 两只同业存单基金合计吸金42 65亿元 占比46 7% [2] 债券型基金表现 - 同业存单基金因底层资产清晰、风险收益特征明确 成为银行理财替代的重要选择 头部管理人发行优势明显 [2] - 被动指数型债券基金从利率债向信用债、细分行业延伸 华宝中证制药ETF募资2 28亿元 聚焦医药行业信用债 [2] - 嘉实汇明7个月封闭纯债A募集27 46亿元 成为当周发行规模第二大新基金 [2] 权益类产品动态 - 股票型基金与混合型基金上周分别发行4只和6只 募集规模分别为5 49亿元和6 06亿元 合计占比不足15% [3] - 权益类产品募集周期延长 财通聚福稳健3个月持有A认购天数达48天 多只权益类基金募集天数超过12天 [3] - 港股相关被动指数产品密集发行 5只新发产品覆盖科技、消费、汽车等景气赛道 反映机构对结构性机会的把握 [3] 市场趋势分析 - 新基发行延续债强股弱格局 同业存单基金凭借低风险属性成为资金避风港 [4] - 指数化投资热度分化 宽基ETF发行遇冷 主题型产品需更长时间培育市场 [4] - 权益类产品发行进入"冰点期" 机构或转向定投等长期布局策略 "固收+"策略基金或成债基创新方向 [4]