绿色发展理念与政策推进 - 绿色发展是中国式现代化的鲜明底色 推动经济社会发展全面绿色转型是关键环节 [1] - 2025年是绿水青山就是金山银山理念提出20周年 也是双碳目标提出5周年 [1] - 中央经济工作会议将坚持双碳引领 推动全面绿色转型确定为明年经济工作八项重点任务之一 [5] - 十四五规划建议对加快经济社会发展全面绿色转型 建设美丽中国进行专章部署 [5] - 节能降碳中央预算内投资专项管理办法已发布 支持电力 钢铁等重点行业节能降碳改造 [5] 绿色能源转型进展 - 2025年1—10月 可再生能源总装机达到22.2亿千瓦 占全国总装机容量近六成 [3] - 全社会用电中 每3度就有超过1度是绿电 [3] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦 占全球总装机比例超40% [3] - 氢能产业快速发展 多项技术指标位居全球首位 [3] - 今年前10个月 中国风电机组累计出口已过百亿 同比增长44.9% [2] 绿色产业化与制造体系 - 2025年绿色低碳产业规模达到11万亿元左右 [4] - 新能源汽车产销量连续10年居全球首位 [4] - 全国培育了6430家绿色工厂 491家绿色工业园区 727家绿色供应链企业 推广超4万种绿色产品 [4] - 制造业要坚持高端化 智能化 绿色化方向 [3] - 雄安新区今年新开工的项目全是高星级的绿色建筑 [2] 碳市场与制度建设 - 2025年全国碳市场扩围至钢铁 水泥 铝冶炼行业 覆盖全国60%以上碳排放量 建成全球规模最大的碳市场 [3] - 电解铝等13类产品的碳足迹核算国家标准发布 [3] - 零碳园区建设有了明确规划 [3] - 地方碳考核 行业碳管控 企业碳管理 项目碳评价 产品碳足迹等双碳制度体系四梁八柱正在加快构建 [5] 绿色贸易与出口 - 2025年前十个月 新能源车 锂电池 光伏等新三样产品 铁道电力机车 风力发电机组等绿色产品出口增速都达到两位数 [4] - 绿色贸易已成为中国外贸稳规模 优结构的重要支柱 [4] - 在全球的绿色船舶订单中 近七成来自中国 [2] - 截至2025年9月 长江干线建成投运新能源船舶156艘 同比增长翻番 [2] 绿色技术应用与基础设施建设 - 中国建成了全球最大的电动汽车充电网络 每5辆车就有2个充电桩 [4] - 27个省份出台了碳普惠相关政策 涵盖节约用电 旧物回收等绿色生活场景 [4] - 会呼吸 能发电的大楼组成了零碳园区 [2] 全球气候治理与合作 - 中国在联合国气候变化峰会上宣布了新一轮国家自主贡献目标 这是中国首次提出绝对量减排目标 并且覆盖全经济范围 包括所有温室气体 [3] - 2025年是《巴黎协定》达成十周年 中国与43个发展中国家签署55份气候变化南南合作谅解备忘录 实施了300多期能力建设项目 [4] - 中国积极引领全球气候治理 分享绿色发展成果 [4]

项目概况与战略意义 - 江苏苏州500千伏车坊变电站超规模扩建工程于12月15日顺利送电，是江苏省2024年首个投运的500千伏迎峰度冬电网重点工程 [1] - 该工程旨在适应“十五五”期间苏州产业升级与经济增长的用电需求，是江苏省“十四五”电网重点工程及2024年迎峰度冬的关键保障项目 [1] - 项目选址于变电站老区西南侧，本期新建100万千伏安主变压器1组，500千伏出线6回，220千伏出线9回 [2] 项目影响与效益 - 工程增容后，新增变电容量100万千伏安，将提升苏州地区年供电能力87.6亿千瓦时，相当于近300万户家庭1年的用电量 [2] - 项目投运将有力缓解苏州及长三角地区冬季保供压力，并进一步提升江苏等负荷中心对西部清洁水电的消纳能力 [2] - 项目对优化长三角能源结构、服务“双碳”目标落地、推动区域绿色低碳发展具有重要战略意义，为长三角一体化高质量发展注入能源动力 [2] 项目背景与重要性 - 500千伏车坊变电站是苏州最早的超高压变电站之一，是连接无锡、上海的重要输电联络点，承接±800千伏锦屏—苏南特高压直流输电工程的清洁水电 [1] - 自2001年4月投运以来，该站承担苏州工业园区约65%的电力供应，累计输送电量超过2000亿千瓦时，是支撑苏州经济社会发展的重要能源节点 [1] - 随着苏州经济快速发展，用电负荷不断增长，车坊变电站长期处于高负荷运行状态 [1] 行业与区域发展动态 - 2024年江苏共有10项主干网、1007项配电网迎峰度冬重点工程建设 [2] - 除车坊站外，一批主网工程正加快建设，投运后将进一步优化江苏电网新能源消纳和整体供电能力，全面支撑冬季电力安全供应 [2]

文章核心观点 - 公司对上海证券交易所关于其以0元出售资不抵债子公司清青环保99.9%股权的监管问询进行回复 解释前期高溢价收购的审慎性 业绩变脸原因 应收账款问题以及本次剥离交易的合理性 旨在说明此次资产出售是为剥离不良资产、优化资产结构的必要举措 [1][2][27] 前期收购决策与业绩表现 - **收购背景与决策**：2018年6月 公司以现金3.2亿元收购清青环保100%股权 收购增值率达1833.38% 收购决策基于当时PCCP主业低迷 寻求向环保行业转型 看好非电行业大气治理政策（如“蓝天保卫战”）及清青环保在京津冀地区的市场地位和2.25亿元在手订单 [4][5][6] - **收购定价依据**：收购价格32,000万元低于评估机构采用收益法评估的32,561万元价值 且经对比2018年前五个环保行业收购案例 其交易市盈率低于可比案例 公司认为价格公允 决策经董事会批准并履行程序 [6][7] - **业绩承诺期表现**：清青环保原股东承诺2018年至2020年累计扣非净利润不低于1.2亿元 实际完成1.23亿元 达成率102.30% “踩线”达标 但2025年4月会计差错更正后 累计扣非净利润调整为1.06亿元 原股东需补偿0.30亿元 [2] - **承诺期后业绩变脸**：业绩承诺期满后 清青环保2021年营收29,246.19万元（同比增长20.58%） 净利润4,135.94万元 但2022年起连续亏损 2022至2024年净利润分别为-4,031.59万元、-7,124.52万元、-15,646.36万元 [7][13][14][15] 业绩下滑原因与前期预测审慎性 - **行业环境剧变**：业绩下滑主因是2021年下半年后 河北地区钢铁企业基本完成超低排放改造 工程订单急剧减少 同时受宏观经济下行、公共卫生事件、钢铁行业低迷（2022年7月PMI创近十年新低）及“双碳”政策影响 钢企资金紧张、环保投资下降 [9][10][11] - **市场竞争加剧**：央企、国企及地方环保集团跨界涌入 导致竞争白热化 行业向技术和运营驱动转型 市场份额减少 [11] - **市场饱和度**：截至2024年底 全国完成或部分完成超低排放改造的钢铁产能约占全国粗钢产量的71.74% 清青环保主营的改造工程市场空间收窄 [12] - **具体经营困境**：包括运营量下降导致收入减少（2022年运营量下降5.26%）、采购成本因外部限制增加（2022年运营成本增10.27%）、关键运维合同到期未续签、主要工程项目因工期延误及低价中标导致毛利率极低（如2023年凌源项目毛利率仅2%）以及计提大额资产减值和坏账损失 [13][14][15] - **前期预测审慎性**：公司认为2018年的业绩预测基于当时积极的环保政策、历史业绩及在手订单 是审慎的 业绩变脸主要由后续不可预见的市场环境重大不利变化导致 [16] 应收账款与收入确认 - **应收账款情况**：清青环保2018年至2020年业绩承诺期内实现含税营业收入合计61,117.45万元 截至回函日已回款52,994.25万元 回款比例86.71% 剩余8,123.20万元长期未收回 主要客户为钢铁企业 受宏观经济影响资金紧张 [9][17] - **收入确认真实性**：公司表示承诺期内工程均已取得客户验收证明 收入确认真实、准确 未回款客户与上市公司及其关联方无关联关系 [17] - **催收措施**：公司已采取与客户商讨还款计划、现场沟通、发函、专项催收及准备法律诉讼等措施维护利益 但回款情况仍不乐观 [17] 资产出售交易细节与往来情况 - **交易概述**：公司拟以0元向河北清能转让清青环保99.9%股权 交易完成后清青环保不再并表 截至评估基准日（2025年8月31日） 清青环保净资产账面价值为-2,842.95万元 评估值为-2,058.65万元 资产负债率达112.01% 已资不抵债且被列为失信被执行人 [2][27] - **债务安排与豁免**：交易涉及对清青环保其他应收款余额1,140.21万元 公司拟豁免390.21万元（主要为代付的房租及人员费用） 剩余750万元转为被动财务资助 约定清青环保最晚于2027年12月31日前分三期偿还 年利率1.5% [17][24][26] - **豁免与无担保合理性**：豁免债务是为促成交易、剥离不良资产的一揽子安排 未设置其他履约保障是因清青环保已资不抵债 强制设置担保可能使交易无法达成 反令公司继续承担亏损风险 给予还款期限是为提升债权回收概率 [26][27] - **历史往来与担保**：自收购以来 公司与清青环保存在主要为募集资金临时补流的资金往来 截至回函日 公司为清青环保提供的担保余额为0元 除已披露往来及担保外 双方无其他资金往来或潜在利益安排 [19][23][26][28][31] 交易对方情况 - **河北清能背景**：交易对方河北清能成立于2019年4月 注册资本10万元 截至2024年末总资产仅49.33万元 2022年至2024年期间未开展业务 2025年才陆续开展业务 [32][33] - **关联关系核查**：经核查 河北清能与公司实际控制人、控股股东、董监高及清青环保原控制方不存在关联关系 本次交易不涉及其他应披露未披露的事项安排 [34]

政策规划与市场建设 - 广州市政府印发《美丽广州建设规划纲要（2025—2035年）》，提出推动碳排放权交易市场建设，大力支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设，并适时研究推出相关期货品种 [1] - 碳排放权交易机制是落实中国“双碳”目标的核心政策工具之一，通过碳价格信号引导企业控排 [1] 全国碳市场现状与发展 - 当前全国碳市场仅限于现货交易，参与方主要是与碳排放相关的企业，以电力企业为主 [1] - 2024年全国碳市场扩围后，覆盖排放规模由50亿吨扩大至80亿吨，控排企业数量由2200余家增至3700家，市场规模整体扩大60% [1] - 随着新行业逐渐纳入，面临价格波动风险的企业增多，管理价格波动风险的需求增强，上市碳排放权期货被视为丰富碳金融产品的重要方向 [1] 碳排放权期货的意义与作用 - 适时推出碳排放权相关的期货和期权产品，可以帮助市场参与者进行风险管理，提高碳市场流动性，使碳交易更高效 [1] - 中国作为全球最大的碳市场，推出碳排放权期货将增强其在国际碳市场的话语权和核心竞争力，为应对气候变化的国际谈判提供支持 [1] 期货行业的角色与广期所进展 - 期货行业作为促进实体经济发展的金融力量，聚焦产业需求、创新服务，在助推碳排放权交易方面贡献力量 [2] - 广州期货交易所自设立之初便将碳排放权作为重大战略品种，制定了服务绿色发展的系列品种规划 [2] - 近年来，广期所稳步推动碳排放权等战略品种研发，围绕合约规则设计的重难点问题开展专题研究和实地调研 [2] - 目前，广期所已基本完成碳排放权期货合约制度的设计方案，下一步将稳妥推进碳排放权期货上市，做精做细碳市场基础研究，完善合约制度关键设计 [2]

公司获奖情况 - 中国宏桥集团有限公司（股份代号：1378.HK）在2025年秋季联合国可持续发展目标可持续影响力奖颁奖典礼上，连续第二年荣膺“卓越奖” [1][7] - 该奖项旨在表彰公司在可持续发展领域作出的可量化贡献与突出实践 [1][7] 奖项背景与评估标准 - 该奖项由联合国全球领导力与ESG项目和社会影响力投资基金会联合发起 [3][9] - 颁奖典礼与亚太经合组织数字贸易与商业创新论坛同期在韩国济州岛举办，汇聚了20余家企业、上市公司及非政府组织代表 [3][9] - 奖项评估框架严格对标经合组织可持续影响评估及联合国开发计划署SDG影响标准，从环境、社会、治理三大维度对企业进行全面客观的综合考量 [3][9] - 奖项通过独立的影响力评估与审计，旨在认可与联合国可持续发展目标保持一致的企业卓越ESG表现 [6][12] 公司战略与未来展望 - 中国宏桥始终将可持续发展融入企业核心战略，并将ESG报告体系视为与各界沟通的关键桥梁 [4][10] - 公司将以此次获奖为契机，秉持“为国创业，为民造福”的初心，继续深耕绿色创新，积极践行社会责任，坚定将ESG融入长期战略 [4][10] - 公司计划以实际行动助力国家“双碳”目标与联合国可持续发展目标落地，为全球产业绿色转型与社会可持续发展贡献力量 [4][10]

公司与高校合作动态 - 长华化学与苏州大学续签“离子液体产业技术研究院”并共建联合实验室，标志着双方合作进入机制更健全、目标更聚焦、资源更协同的新阶段 [1] - 合作旨在推动离子液体技术规模化、产业化发展，并将联合实验室打造成离子液体技术的策源地、产业应用的连接器与高端人才的孵化器 [1] 公司战略与研发投入 - 公司将持续以科技创新为引擎，驱动传统产业转型升级，加大研发资源投入并积极引进高端科研人才 [1] - 公司致力于构建涵盖基础研究、技术开发与产业应用的全链条创新体系，力求成为张家港绿色低碳发展的标杆企业 [1] 合作目标与产业化方向 - 双方将以离子液体联合实验室为平台，通过“产学研用”协同，围绕功能化聚醚、绿色催化、新能源、绿色可持续、机器人材料等方向推动技术多元应用与产业化突破 [2] - 合作旨在共建“绿色、循环、可持续”化工新材料生态，并将合作成果转化为推动行业进步与区域可持续发展的绿色动力 [1][2] 产学研融合与政府支持 - 苏州大学秉持“名城名校”战略，推动科研成果向现实生产力转化，促进产业需求与科研创新的精准对接，期望实现产学研用深度融合、一体化发展 [2] - 张家港市政府表示此次签约是贯彻落实中央关于发展新质生产力、推动产学研深度融合战略部署的具体实践，政府大力倡导校企共建实验室、联合培育人才 [2]

工业生产 - 2025年11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，较上月微降0.1个百分点[1] - 采矿业增加值同比增长6.3%，高于制造业的4.6%和水电燃气的4.3%[1][12] - 新能源汽车产量以17.0%的高增速延续强势，但钢材和水泥产量分别同比下降2.6%和8.2%[12] - 11月工业产品销售率降至96.5%，制造业PMI为49.2%，处于收缩区间[13] 消费市场 - 2025年11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较10月回落1.6个百分点，创2022年12月以来新低[2][16] - 商品零售额同比增长1.0%，低于餐饮收入3.2%的增速；1-11月服务零售额同比增长5.4%[16][17] - 1-11月实物商品网上零售额增长5.7%，占社零总额比重达25.9%[2][17] - 汽车类、建筑及装潢材料类、石油及制品类零售额同比分别下降8.3%、17.0%和8.0%[17] 固定资产投资 - 2025年1-11月全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点[5][24] - 制造业投资1-11月累计同比增长1.9%，但11月当月同比下降4.5%，已连续5个月负增长[5][24] - 民间投资1-11月累计同比下降5.3%[5][24] - 狭义基建投资11月当月同比下降9.7%，累计增速连续2个月为负[5][24] 房地产市场 - 1-11月房地产开发投资同比下降15.9%[24] - 1-11月商品房销售面积和销售额累计同比分别下降7.8%和11.1%，且已连续43个月负增长[5][25] - 1-11月房屋新开工、竣工及施工面积累计同比分别下降20.5%、18.0%和9.6%[5][25] 核心结论与展望 - 有效需求不足是当前经济的主要矛盾，政策加力空间打开[6][27] - 预计后续扩内需政策将围绕提升居民消费能力与信心，以及聚焦新基建、高技术产业等有效投资两条主线展开[6][28]

项目概况与最新进展 - 昱能科技控股子公司领储宇能助力建设的河北省深州市坤腾储能电站已正式进入并网阶段 [2] - 该项目总装机容量为100MW/400MWh [5] - 项目采用了领储宇能自主研发的80套Ocean 5000L储能预制舱、1套EMS系统及1套储能单元PCS+BMS系统 [5] 项目技术特点与优势 - 单台Ocean 5000L储能预制舱可存储电量5000度，采用标准化组串式单元设计，以“一簇一管理”为理念实现精细化安全管理 [5] - 热管理系统精准控制Pack间温差，提升温度一致性，每个单体柜均配备独立消防，全面提升系统寿命 [5] - 相比传统储能项目，该项目采用了安全、高效、可靠的模块化分布式储能系统研制技术 [9] - 研发了匹配分布式储能系统的自适应温差调节自然冷温控策略，大幅降低辅源功耗 [9] - 提出了基于注意力机制的机理-数据双驱动的健康状态估计方法，以解决分布式储能高温运行可靠性低、紧凑结构导致安全绝缘与降温散热的问题 [9] 项目运营效益与社会影响 - 项目依据河北省要求，按年充电330次、放电深度90%、系统效率85%计算 [7] - 电站运行期间，每年预计减少煤炭消耗约3.1万吨，相当于减少二氧化碳排放8.2万吨 [7] - 该电站能够保障4万户家庭2小时持续用电，显著提升电网运行效率和可靠性 [7] - 项目为新能源场站量身定制灵活的储能容量租赁服务方案，为河北省迎峰度夏、电力保供和电网安全稳定提供保障 [11] - 项目对提升电力系统灵活性、经济效率、安全韧性，优化区域能源结构，提高新能源消纳能力具有重要作用 [11] 公司战略与行业地位 - 深州坤腾项目是领储宇能继南京钢铁61MW/123MWh、宝武梅钢50MW/100MWh、江苏滨海200MW/400MWh等储能项目之后的又一百兆瓦时级重要成果，彰显了其在大型储能项目和工程领域的综合实力与卓越执行能力 [4] - 该项目是昱能科技构建“国内外双轮驱动、光储充三元协同”发展体系的重要举措 [13] - 项目将进一步深化集团DIY微光储、户用光储、工商业光储的三大光储产业生态布局，巩固光储一体化发展格局 [13] - 项目的高质量交付为昱能集团拓展国内外工商业储能市场积累了标杆案例与实战经验，提升品牌在工商储赛道的公信力与竞争力 [13] - 领储宇能以“模块化产品+智能化管理”为核心，依托全栈自研3S技术及组串式储能产品矩阵，提供先进组串式储能解决方案及“投建管运”一体化服务，覆盖新能源发电侧、电网侧及工商业用户侧等多场景 [15] - 公司依托储能大项目的开发、交付能力及储能技术创新能力，体现了其在储能领域的强大技术优势与强劲的市场开拓能力 [15]

文章核心观点 - 2025年中国绿色债券市场在全球绿色金融发展放缓的背景下逆势增长，实现了规模与影响力的双重突破，并呈现出从“增量扩张”向“提质增效”转型的鲜明特征 [1] - 政策体系的完善为市场注入强劲动力，但发行主体覆盖不足、中外标准衔接不畅等短板仍待攻克 [1] - 业界预计市场未来仍极具增长潜力，随着标准化建设深化、市场开放推进及参与主体扩容，中国绿债市场有望在全球持续领先 [6][7] 市场规模与全球地位 - 截至2025年11月末，中国境内贴标绿色债券累计发行规模达5.16万亿元，存量规模突破2.41万亿元 [2] - 2025年11月单月，一级市场发行规模达1720.90亿元，二级市场交易规模为1525.64亿元，市场流动性强劲 [2] - 截至2025年10月末，国内绿债发行规模为8012.27亿元，同比增长55.72% [2] - 截至2025年10月下旬，全球绿色债券总发行额约为5060亿美元，同比下降11%，而中国占比达20%，位居全球首位 [2] 市场主要特征 - 资金投向高度聚焦核心绿色领域，募集资金主要集中于清洁能源产业、基础设施绿色升级及节能环保产业三大板块，合计占比高达83%，累计投入规模已达3.6万亿元 [3] - 绿色债券融资成本较普通债券低0.5至1个百分点，融资成本优势凸显，叠加ESG投资理念普及，投资者基础正不断扩大 [3] 政策驱动与市场亮点 - 2025年《绿色金融支持项目目录（2025年版）》发布，优化了绿色金融支持的项目类型和标准，建立了统一的绿色项目认定体系 [4] - 政策积极推动国内标准与国际接轨，中欧《可持续金融共同分类目录》及其升级版《多边可持续金融共同分类目录》落地，逐步消除中外绿色标准差异带来的市场障碍 [4] - 市场正从“增量”向“提质”转型加速，环境效益评估、信息披露要求不断提高，强制性环境信息披露制度逐步落地 [4] - 绿色金融协同效应显著，绿债与绿色信贷形成互补，截至2025年6月末，中国绿色信贷余额达42.39万亿元，年增14.4%，居全球首位 [5] 现存短板与挑战 - 发行主体覆盖广度不足，中小企业与地方融资平台参与度偏低，主要受制于信用资质较弱、发行流程繁琐等问题 [6] - 境外投资者参与程度尚有限，障碍包括中外标准差异尚未完全消除、部分债券环境信息披露透明度不足、跨境投资渠道不够便利等 [6] - 环境效益评估与信息披露的精细化程度不足，部分债券在环境数据公开范围、频率和可比性方面尚显欠缺 [6] 未来展望与增长潜力 - 结合当前增长态势，预计2025年全年绿债发行规模将突破9000亿元，2026年有望继续保持15%至20%的同比增速，存量规模将向3万亿元迈进 [6] - 绿债发行主体料将进一步多元化，政策层面将通过优化激励机制、完善风险缓释工具、简化发行流程等方式，引导地方融资平台、中小企业和民营企业积极参与 [7] - 市场开放度将显著提升，随着《多边可持续金融共同分类目录》推广、跨境投资渠道完善及信息披露透明度提高，境外投资者参与比例料稳步提升 [7] - 资金投向将更加精准多元，除传统核心领域外，绿色建筑、碳捕捉利用与封存（CCUS）等新兴绿色赛道大概率将获得更多资金支持 [7]

赛事概况与历史回顾 - 台达杯国际太阳能建筑设计竞赛是以“可再生能源建筑应用”为主题的品牌赛事 已举办二十年 [1] - 二十年间 累计有90余个国家和地区的12132个参赛团队参赛 提交了2636项有效作品 共有7项作品落实建成 [1] - 大会以“成为太阳”为主题 回顾竞赛二十年发展历程 探讨太阳能建筑在“双碳”目标下的实践路径与未来方向 [1] 行业意义与专家观点 - 中国工程院院士崔愷表示 建筑界近年来越发关注绿色建筑发展 中国在绿色建筑领域硕果频现 [1] - 原国务院参事石定寰指出 竞赛向全社会宣传了如何将各种可再生能源运用到生活的各个方面 促进了国际间合作 让世界看到中国在绿色发展上的成就和贡献 [1] - 中国建筑设计研究院有限公司董事长李存东称 竞赛搭建起理念交流与实践落地的平台 见证了全球太阳能建筑与低碳技术从概念走向应用、不断创新发展的过程 [2] 主办方与最新动态 - 二十周年大会由国际太阳能学会、中国建设科技集团中央研究院、中国建筑设计研究院有限公司主办 国家住宅与居住环境工程技术研究中心承办 台达集团独家冠名 [2] - 2025届竞赛以“阳光·城市更新”为题 吸引来自全球614组团队报名 提交有效作品178件 [2] - 深圳大学团队作品《立体农场与光合熔炉——首钢工业旧址空间再利用》和北方工业大学团队作品《破界庙会·护国新生》获得2025届竞赛一等奖 [2] 企业参与与社会影响 - 台达创办人暨荣誉董事长郑崇华表示 二十年来竞赛邀请国内外知名建筑师担任评委 鼓励全社会共同参与 设计出更节能、更舒适的建筑 [1] - 竞赛得到各界支持 培养出众多绿色建筑人才 [1] - 大会分享了竞赛实地建设项目——青海西宁市湟源县兔尔干村的“日月山下二十四个庄廓”民宿聚落的发展现状 [2]