报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场国际原糖受北半球新季增产预期压制低迷，巴西中南部产量预估有分歧且压榨后期制糖比调整不确定，国内云南库存同比增加、进口糖供应压力大，市场关注新旧榨季国产糖库存与加工糖情况及北半球天气对开榨影响 [3] - 棉花市场新疆新棉生长进度提前预计九月下旬上市，九月中下旬降雨或增加影响品质和采收，下游产成品库存去化但利润未修复、信心不足订单欠缺 [15] - 红枣市场新年度灰枣产量或同比下滑，市场有炒作可能，临近中秋旺季成交一般，若减产幅度不扩大，在陈枣高库存下价格有回落压力 [21] - 苹果市场受时令水果冲击走货有限，山东包装数量受农忙影响，陕西货源集中，新季苹果纸袋嘎啦接近尾声、早富士上市果个偏小，短期有压力需释放 [25] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场 - 期货价格及价差：2025年9月5日SR01收盘价5523元，日涨跌幅 -0.18%，周涨跌幅 -1.45%等，各合约有不同表现 [4] - 基差情况：2025年9月4日南宁 - SR01基差347，日涨跌9，周涨跌39；昆明 - SR01基差312，日涨跌24，周涨跌84等 [10] - 进口价格变化：2025年9月5日巴西进口配额内价格4453元，日涨跌 -25，周涨跌 -86；配额外价格5656元，日涨跌 -33，周涨跌 -113等 [13] 棉花市场 - 期货价格：2025年9月5日棉花01收盘价14000元，今日涨跌 -10，涨跌幅 -0.07%；棉花05收盘价13940元，今日涨跌 -10，涨跌幅 -0.07%等 [16] - 价差情况：棉花基差1441元，今日涨跌 -34；棉花01 - 05价差60元，今日涨跌20等 [17] 红枣市场 - 期货月差：展示红枣期货01 - 05、05 - 09、09 - 01不同时间段的月差变化情况 [22] - 仓单及预报：展示红枣仓单及有效预报总和在不同年份的变化情况 [22] - 价格走势：展示新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什及主销区河北、河南的价格走势 [24] 苹果市场 - 期现价格变化：2025年9月5日AP01收盘价8296元，日涨跌幅1.1%，周涨跌幅 -0.02%；栖霞一二级80价格3.8元，日涨跌幅0%，周涨跌幅1%等 [26] - 主力合约及基差：展示苹果主力合约变化、现货价格走势、主力合约基差变化情况 [27][28] - 冷库库存：展示全国、陕西、山东苹果冷库库存在不同年份的变化情况 [30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均为震荡观点 [2][3] 各部分内容总结 研究观点 - 玉米：11月减仓调整，9月合约临近交割在利多因素带动下期价反弹，新粮上市前供应预期增加，报价偏弱，东北关注新粮，辽宁新季少量上市，农户低价售粮意向一般，期货反弹有利多影响，华北价格主流稳定、局部震荡，市场购销谨慎，基层余粮和渠道库存少，供应偏紧，天气转晴后深加工企业到货车辆增多，下游刚需采购，11月合约周三在2200元遇阻回落，期价调整重回震荡，短线关注11月合约2200元关口能否突破，轻仓短多参与 [2] - 豆粕：周四CBOT大豆自三周低点反弹，美豆粕和美豆油价格小幅走高，周度出口销售推迟到周五发布，预计美豆销售净增30 - 165万吨，巴西9月大豆出口料为675万吨高于去年同期，8月出口933.8万吨，国内两粕延续震荡走势，资金离场为主，成交低迷，油厂库存高、催提现货普遍，下游饲料企业头寸可维持至月底，采购意愿不足，执行合同为主，策略上短线参与 [2] - 油脂：周四BMD棕榈油窄幅震荡、周线上涨，周五因节日休市下周一恢复交易，投资者减少头寸等待数据指引，调查显示马棕油8月库存连续六个月增加，产量186万吨环比增加2.5%，出口145万吨环比增加10.7%，库存220万吨环比增加4.06%，MPOB报告9月10日发布，加菜籽因逢低买盘上涨，美豆油因技术买盘止跌，国内油脂价格震荡调整，消费低迷、库存中高、供应压力大施压期现价格，市场缺乏指引，策略上短线参与 [2] - 鸡蛋：周四主力2510合约早盘冲高后回落、午后小幅反弹，日度收涨0.33%，持仓下降、交易量增加，现货价格方面产区和销区部分市场上涨，临近周末终端消化转好，贸易商顺势购销，受供给端压力影响现货价格未季节性反弹，中长期养殖处于周期底部，关注老鸡淘汰量及后期补栏变化，若产能去化有效将反弹，反之延续弱势，期货价格反弹力度不足，建议暂时观望，关注养殖端补栏与淘汰心态变化 [2][3] - 生猪：周四主力2511合约下跌，日收跌1.37%，现货方面中国生猪日度均价环比跌0.08元/公斤，部分区域价格有变化，多数养殖端走货不畅降价走量，部分稳价观望，个别区域外调致下游收购阻力大猪价上行，受供应端压力影响猪价偏弱，期货价格跌破区间后短期利多支撑有限或将延续弱势，关注市场情绪变化对期货价格的影响 [3] 市场信息 - 农业农村部开展秋季农作物种子市场检查，聚焦重点作物，加大抽查力度，规范市场秩序，推进多领域专项整治，派出5个工作组赴重点用种地区督促指导，查处违法违规行为，保障农业生产用种安全 [4] - 中储粮网9月4日油脂公司菜籽油和葵花油竞价采购成交率均为100% [4] - 马来西亚棕榈油协会数据显示，8月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.07%，其中马来半岛减少1.26%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%，东马来西亚增加7.56%，预估总产量为185万吨 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种的1 - 5合约价差及基差图表 [7][8][12][15][16][18][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场情况不同，蛋白粕预计区间震荡，油脂震荡偏强，白糖看空，棉花高位震荡，鸡蛋短期易涨难跌，生猪关注低位反弹可能 [3][5][9][12][15][18][21] 各品种总结 蛋白粕 - 重要资讯：周四美豆微幅上涨，国内豆粕盘面小幅反弹，现货弱稳，上周豆粕、大豆累库，折豆粕库存高位，下游库存天数上升 0.36 天至 8.87 天，上周压榨大豆 243 万吨，本周预计 240 万吨；美豆产区未来两周降雨少，优良率下滑，巴西升贴水反弹，USDA 调低美豆种植面积和产量 108 万吨 [3] - 交易策略：大豆进口成本弱稳，关注企稳表现，国内豆粕 9 月或去库支撑榨利，关注美豆格局、巴西种植交易及提货水平，预计区间震荡，建议低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 8 月棕榈油出口增加，产量全月预计下降 2.65%；巴西 9 月大豆出口量料为 675 万吨；本周国际棕榈油 CNF 报价下跌，我国进口成本回落；周四国内三大油脂震荡，外资减仓，现货基差低位稳定 [7][8] - 交易策略：油脂因前期估值高受商品情绪影响下跌，基本面有支撑，棕榈油若需求和产量正常，产地库存或稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期，在库存未累积和需求无负反馈前震荡偏强 [9] 白糖 - 重要资讯：周四郑糖期货价格下跌，郑糖 1 月合约收盘价 5533 元/吨，跌 0.52%；现货报价下调；截至 8 月底，广西产销率提高，云南产销率降低 [11] - 交易策略：国内 7 月后进口供应增加，新榨季广西增产预期，糖价估值高，维持看空，向下空间看外盘，8 - 10 月巴西生产提速原糖或下跌，国内糖价可能创新低，反之走势纠结 [12] 棉花 - 重要资讯：周四郑棉期货价格震荡，郑棉 1 月合约收盘价 14010 元/吨，涨 0.14%；现货价格指数下跌；预计全球 2025/26 年度棉花产量和期末库存下调；截至 8 月 31 日当周，美国棉花优良率 51%，较前一周下调 3 个百分点 [14] - 交易策略：基本面下游消费一般，但即将进入旺季且国内库存低，有转好可能；盘面短线冲高回落，需时间消化，短期棉价高位震荡 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨 0.07 元至 3.22 元/斤，供应稳定，走货正常，今日蛋价或有稳有涨 [17] - 交易策略：随着低价和亏损，淘鸡增多，供应改善，需求因节前备货增加，现货有涨价苗头，盘面各合约反弹，短期易涨难跌，中期产能去化有限，留意需求透支和持仓下降后的上方压力 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价有跌有涨，需求支撑有限，下游收购积极性一般，养殖端走货阻力大，今日部分区域或降价走量，部分低价区观望，个别地区因中元节或微涨 [20] - 交易策略：前期现货反弹预期落空，近月升水挤出，当前盘面估值对后市期待不高；9 月供应偏弱，但需求等情绪有潜在支撑，关注盘面低位反弹可能，观望为主，留意下方支撑，远月反套思路 [21]

报告行业投资评级 - 苹果和红枣行业投资评级均为中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，预计短期价格维持稳定；红枣在减产无法被证伪的情况下，盘面受资金情绪影响短期不排除仍有上冲可能，若减产幅度不及预期，高库存压力下红枣价格或将重回弱势 [4][8] 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘8332元/吨，较前一日变动 -57元/吨，幅度 -0.68%；现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格3.75元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 - 832，较前一日变动 +57；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 1268，较前一日变动 +57 [1] 近期市场资讯 - 陕西早熟富士大面积上色，渭南、洛川少量上市交易，价格高于去年同期，红货好货有限，客商采购积极性尚可；山东产区奶油红将军陆续交易，量不大，客商采购积极性尚可；苹果库存富士行情稳淡，山东产区客商拿货积极性一般，部分果农及持货商让价出售；陕西白水产区早熟富士70 起步好货3.8 - 4.3元/斤，一般货源3 - 4元/斤；山东栖霞产区果农三级2.0 - 2.5元/斤，果农80 以上统货2.3 - 3.0元/斤，80 一二级条纹3.3 - 4.5元/斤，80 一二级片红3.0 - 4.0元/斤，白果红将军80 起步1.8元/斤 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价收跌，西部产区降雨增多影响早富士上市，库存果交易清淡，市场聚焦晚熟富士质量，晚熟果存在部分质量不佳问题；上周陕北早熟嘎啦、美八中后期因质量问题好货价格坚挺，优果优价、两极分化，部分客商成本上升利润被挤压；客商调库存果积极性不高，部分持货商让价出货，早熟果走势两极分化，库存果偏弱运行；库内苹果受淡季和早熟果冲击出货慢，剩余大果及好货占比较高；后期关注早熟富士脱袋后情况 [3] 策略 - 产地现阶段剩余库存处于低位，苹果基本面暂无突出矛盾，预计短期价格维持稳定为主 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11325元/吨，较前一日变动 -55元/吨，幅度 -0.48%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日变动 -0.10元/公斤，现货基差CJ01 - 1825，较前一日变动 -45 [5] 近期市场资讯 - 新疆灰枣陆续进入上糖阶段，需关注降雨对质量的影响；河北崔尔庄市场红枣部分货源价格下调0.10 - 0.20元/公斤，参考到货一级9.20元/公斤，二级8.40元/公斤，三级7.00元/公斤，到货少量成交一般；广东如意坊市场到货2车，含1车核桃，现货价格暂稳运行，成交一般 [5][6] 市场分析 - 红枣期价昨日收跌，销区市场到货减少，下游采购积极性一般，下树前或仍存炒作情绪；2024产季红枣产量大、库存高但质量不佳，36家样本点库存去库斜率平缓；新季枣树存在过渡透支问题，预估新季产量在56 - 62万吨，减产预期较强，进入上糖期后生长情况暂未出现预期外异动；销区市场现货价格坚挺，但成交量下降，需求疲软，购销清淡；红枣期货和现货价格上涨后呈高位震荡态势 [7] 策略 - 在减产无法被证伪的情况下，盘面受资金情绪影响短期不排除仍有上冲的可能性；不过由于陈枣库存持续高位，后续需关注新枣最终定产情况，若减产幅度不及预期，高库存压力下红枣价格或将重回弱势 [8]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][8] 报告的核心观点 - 棉花市场国际供需格局由偏松转偏紧美棉有支撑但出口慢限制空间国内去库快供应偏紧旺季需求改善但新花上市套保压力大 [2] - 白糖市场原糖受巴西产量下调和巴基斯坦采购提振但巴西压榨高峰和北半球增产压制郑糖受进口和加工糖冲击短期供应充裕 [4][5] - 纸浆市场供应有国产浆替代进口或回落但港库高压力仍存需求欧美弱势国内乏力终端需求改善有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面棉花2601合约13990元/吨较前一日变动 -55元/吨幅度 -0.39% [1] - 现货方面3128B棉新疆到厂价15373元/吨较前一日变动 +49元/吨全国均价15465元/吨较前一日变动 +53元/吨 [1] - 近期印度棉区降雨棉花质量下降价格承压2日CCI抛储约17.0万吨S - 6竞拍底价稳定在54500卢比/坎地折约78.85美分/磅 [1] 市场分析 - 国际方面印度延长暂免关税支撑美棉8月USDA下调全球棉花产量及期末库存供需转紧但部分增产国家产量调整或未到位美棉供需预期改善但出口慢上方空间受限 [2] - 国内方面棉花去库快商业库存低滑准税配额发放晚且量有限供应偏紧格局未改旺季需求改善棉价下方支撑强新棉长势好增产预期强新花收购价预期不高但前期可能抢收新花上市套保压力大限制棉价 [2] 策略 - 短期国内棉花供应趋紧旺季和抢收预期使郑棉震荡略偏强中期丰产预期强集中上市期盘面压力大旺季不佳棉价或下跌 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面白糖2601合约5562元/吨较前一日变动 -37元/吨幅度 -0.66% [3] - 现货方面广西南宁地区白糖现货价格5900元/吨较前一日变动 +0元/吨云南昆明地区白糖现货价格5850元/吨较前一日变动 +0元/吨 [3] - 近期印度政府允许糖厂和蒸馏厂在2025/26榨季用甘蔗汁等生产乙醇确保国内食糖供应 [3] 市场分析 - 原糖方面巴西Conab下调产量巴基斯坦寻购白糖但巴西压榨高峰制糖比创新高北半球增产压制原糖期价 [4] - 郑糖方面配额外进口利润高进口量大增加工糖冲击国内市场短期供应充裕 [5] 策略 - 短期供应压力大但国产糖库存低郑糖下跌空间有限关注糖浆政策变化 [3] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面纸浆2511合约5050元/吨较前一日变动 +8元/吨幅度 +0.16% [5] - 现货方面山东地区智利银星针叶浆现货价格5750元/吨较前一日变动 +0元/吨俄针现货价格5100元/吨较前一日变动 +10元/吨 [5] - 进口木浆现货市场主流偏稳盘整针叶浆个别牌号因惜售价格上探阔叶浆个别牌号因货源紧挺涨本色浆和化机浆需求淡价格横盘 [6] 市场分析 - 供应方面国内下半年纸浆产能投产木浆进口量预期回落但港口去库慢港库处高位供应压力仍存阔叶浆更宽松 [7] - 需求方面欧美纸浆消费弱全球浆厂库存压力显现欧洲港库累库国内需求乏力原纸库存压力攀升纸厂采购谨慎终端需求改善有限 [7] 策略 - 当前浆市基本面无明显改善短期浆价延续低位震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均呈震荡走势，玉米新粮上市前供应预期使期价调整，豆粕美豆局势不佳国内成交低迷，油脂消费低迷库存高，鸡蛋受供给端影响现货弱势，生猪基本面和情绪变化不大[2][3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米：周三11月合约遇阻回落，9月临近交割减仓。新粮上市前供应预期增加，报价偏弱，东北关注新粮，辽宁少量上市，农户低价售粮意向一般，期货近日反弹。华北价格主流稳定，基层余粮和渠道库存少，供应偏紧，天气转晴后深加工企业到货增多，下游刚需采购。技术上11月合约在2200元遇阻，期价重回震荡[2] - 豆粕：周三CBOT大豆跌至两周低点，美豆粕和美豆油跟随下跌，美豆优良率65%低于预期。美国向菲律宾出口18.5万吨豆粕。国内两粕震荡，小幅上涨，资金离场，成交低迷，油厂库存高、催提普遍，下游采购意愿不足，执行合同为主，策略上短线参与[2] - 油脂：周三BMD棕榈油下跌，受竞争植物油和原油走势拖累，技术上未突破关键阻力位。OPEC+会议前原油价格疲软，市场预期供应增加。马棕油8月库存连续六个月增加，产量186万吨环比增2.5%，出口145万吨环比增10.7%，库存220万吨环比增4.06%，MPOB报告9月10日发布。加菜籽和美豆油收低，国内油脂价格震荡调整，棕榈油冲高回落，消费低迷，库存中高，供应压力大，策略上短线参与[2] - 鸡蛋：周三主力2510合约延续反弹，日收涨1.76%，尾盘持仓下降。现货价格全国环比涨0.01元/斤，产区多数持平，销区多数稳定少数小涨。终端消化正常，贸易商按需采购。按季节性规律处于需求旺季，但受供给端压力影响，现货价格弱势震荡。中长期关注老鸡淘汰量，产能去化有效则反弹，反之延续弱势。期货跌至低位多空博弈，建议观望，关注养殖端补栏与淘汰心态变化[2][3] - 生猪：周三主力2511合约震荡调整，日收跌0.33%。现货日度均价环比跌0.06元/公斤，基准交割地河南持平，部分地区有涨跌。部分养殖端稳价观望、降价走量或挺价。基本面及市场情绪变化不大，维持震荡预期，关注后市需求及市场情绪对盘面的提振[3] 市场信息 - 中储粮网9月5日组织国产大豆竞价销售专场，销售45299吨，同日组织葵花油购销双向竞价专场交易，交易3450吨[4] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计增加至590万吨，较前次预估增3%，预估区间560 - 630万吨，因天气条件良好，近期气温下降无霜冻损害，降雨量充沛，土壤湿度超6年平均水平，短期气温将继续下降、降雨量增加，长期到10月气温接近正常水平[4] - 印度8月棕榈油进口环比增加16%至99.3万吨，创13个月来最高水平；豆油进口环比下降28%至35.5万吨，创六个月来最低水平[5] 品种价差 - 合约价差：展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪1 - 5价差图表[7][8][12][16] - 合约基差：展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表[15][18][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场分化明显 供应、需求、政策和天气等因素分别对不同农产品价格产生影响 投资者应根据各品种特点制定相应交易策略 [3][7][12][15] 各品种总结 大豆/粕类 - 周三美豆下跌 国内豆粕盘面小幅反弹 现货稳定 成交较弱 提货较好 上周国内豆粕、大豆均累库 去库需等待压榨量及到港量拐点 [3] - 美豆产区未来两周降雨量明显偏少 大豆优良率下滑 巴西升贴水回落后震荡反弹 USDA 调低种植面积 美豆产量环比下调 108 万吨 短期利多 CBOT 大豆 但全球蛋白原料供应过剩背景下 大豆进口成本持续向上动能有待考验 [3] - 大豆进口成本近期维持弱稳趋势 国内豆粕市场提货持续高水平 预计 9 月现货端可能去库 支撑油厂榨利 后市关注美豆格局和巴西种植季节交易能否改善供大于求格局 榨利端关注提货水平 预计豆粕区间震荡 建议在成本区间低位逢低试多 高位注意榨利和供应压力 [5] 油脂 - 马来西亚 8 月棕榈油出口增加 产量全月预计下降 澳大利亚 2025/26 年度油菜籽产量预计增加 国内豆粕成本端在中美第四次会谈前梯度向上 若会谈后恢复采购美豆且南美新作丰产 国内豆粕价格可能走弱 [7] - 周三国内三大油脂偏弱 印度 8 月棕榈油进口量大 需求国稳定需求、东南亚低库存和印尼供应不稳定提供利多 商品回调和油脂估值偏高抑制做多情绪 外资周三油脂多单减仓多 国内现货基差低位稳定 [7] - 油脂因前期估值高受商品情绪走弱影响下跌 基本面受美国生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼 B50 政策预期支撑 若需求国正常进口且产量中性 产地库存或稳定 四季度因印尼 B50 政策可能上涨 销区及产地库存未充分累积和销区需求无负反馈前震荡偏强看待 [10] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格下跌 现货报价持平 截至 8 月底 广西累计产销率同比提高 单月销糖量减少 工业库存减少 云南累计销糖率同比减少 单月销糖量减少 工业库存增加 [12] - 国内 7 月后进口供应环比增加 新榨季广西增产预期 国内糖价估值高 维持看空观点 向下空间取决于外盘 若 8 - 10 月巴西生产提速 原糖价格或下跌 国内糖价可能创新低 反之则国内糖价走势纠结 [13] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格小幅下跌 现货价格上涨 全球 2025/26 年度棉花产量和期末库存预估下调 截至 8 月 31 日当周 美国棉花优良率较前一周下调 但仍高于去年同期 [15] - 基本面下游消费一般 但进入消费旺季 国内棉花库存低 有边际转好可能 盘面 1 月合约在 14200 元/吨上方抛压大 需时间消化 短期棉价高位震荡 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有涨 主产区均价上涨 供应稳定 养殖单位积极出货 市场走货正常 各环节余货压力有限 今日蛋价或有稳有涨 [17] - 随着低价和亏损持续 淘鸡走量增多 供应端改善 需求端受节前备货影响增加 供需变化使现货有涨价苗头 盘面各合约反弹 短期易涨难跌 中期产能去化有限 需留意需求透支和持仓下降后上方压力 [18] 生猪 - 昨日国内猪价稳定居多 部分下跌 养殖端供应节奏正常 猪源供应充裕 需求端无明显利多 今日猪价或下滑 部分低价区维稳 [20] - 前期市场对月底缩量和备货期待落空 转为交易猪多现实 近月升水挤出 盘面估值对后市期待不高 9 月供应基调偏弱 需求、抗价和压栏情绪有潜在支撑 关注盘面低位反弹可能 观望为主 留意下方支撑 远月反套思路 [21]

报告行业投资评级 报告未对行业给出整体投资评级，对各品种给出的观点均为震荡[2] 报告的核心观点 - 玉米期价延续上行，但现货市场新粮上市前供应预期增加报价偏弱，9月5 - 10日辽宁黑山或有新季玉米上市，周末华北降雨影响到货量部分企业提价，基层购销清淡，下游多观望降头寸刚需采购，技术上关注2200元整数关口，新粮上市前维持震荡思路[2] - 豆粕方面，周二CBOT大豆下跌美豆粕跟跌，美豆单周检验量47.2万吨、7月压榨量614万吨、优良率65%，国内两粕震荡，美豆缺乏上涨动能，巴西大豆升贴水回落打压价格，国内豆粕及饲料企业库存攀升，累库压力加大，短线参与[2] - 油脂方面，周二BMD棕榈油上涨，马棕油8月出口环比增加10.2% - 15.4%，印尼1 - 7月出口同比增加10.95%至1364万吨，国内油脂价格走高，棕榈油表现强于豆油强于菜籽油，但终端消费平淡且现货供应宽松库存压力大限制涨幅，短多参与[2] - 鸡蛋主力2510合约低位震荡后反弹，现货价格部分地区有涨跌，短期产区蛋价稳采购成本稳定，终端顺势购销，按季节性规律8月下旬应进入旺季但受供给端压力影响现货延续弱势震荡，中长期关注老鸡淘汰量变化，短期关注市场情绪，中长期关注淘鸡变化[2][3] - 生猪期货主力2511合约震荡走弱后反弹收跌0.222%，现货日度均价持平，北方出栏增加价格下跌，南方有挺价情绪价格上涨，基本面和市场情绪变化不大，维持震荡预期，关注后市需求及市场情绪对盘面的提振[3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 乌克兰总统签署法案对大豆和油菜籽征收10%出口税至2030年1月1日，之后每年降1%至5%，新规定公布后第二天生效，该措施或损害部分小型农户和生产者利益[4] - 马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量较上月同期增加，SGS数据显示增加30.53%，AmSpec数据显示增加15.37%，8月产量环比减少2.65% [4] - 印度8月棕榈油进口环比增加16%至99.3万吨创13个月最高，豆油进口环比下降28%至35.5万吨创六个月最低[4] - 乌克兰农户截至9月1日已播种37.71万公顷冬季油菜籽作物，占预估种植面积33.8%，上年同期播种面积相近，该国中部、南部和东部持续干旱或对播种不利[5] 品种价差 - 报告展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表[7][8][15][18] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师和CCTV财经评论员[27] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章[27] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油方面，SPPOMA数据显示产量意外下降、8月出口数据增幅在10 - 30%、市场预期8月末库存增长有限，毛棕油期货有上涨机会，国内连棕油期货关注能否站稳9500元之上，长线震荡看多；豆油方面，美国大豆丰产预估下CBOT豆油承压，国内豆油产量增加、库存上升，但现货基差报价震荡后仍有上涨可能 [1] - 白糖方面，供应预期增加使原糖上行困难，但巴西产量下修风险对糖价有支撑，原糖短期在15 - 17美分/磅区间盘整，国内糖价宽幅震荡，01合约围绕5500 - 5700区间窄幅震荡 [3] - 棉花方面，供应端新棉收购情况待验证，库存偏紧，需求端8月以来边际好转但下游不明显，棉价运行中枢抬升，预计在13500 - 14500元/吨高位震荡 [4] - 鸡蛋方面，9月新开产蛋鸡数量或稍减，需求9月初有支撑但随后减弱，9月上旬蛋价可能反弹但高度有限，维持偏空思路 [7] - 玉米方面，短期盘面因旧作偏紧反弹盘整，中期因新季玉米增产预期和需求端采购积极性弱而偏弱，关注反弹力度，可逢高空 [10] - 生猪方面，现货价格小幅走强，短期供应收紧提振价格但持续空间有限，近端波动加剧，11关注13500、01关注13800附近支撑，建议谨慎操作 [15] - 粕类方面，美豆供强需弱压制行情，国内供应担忧缓解、现货宽松使盘面走弱，但成本端支撑下两粕下跌空间不大，四季度全球大豆供应不宽松，盘面在3000 - 3050区间可逢低布局多单 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：9月2日，江苏一级豆油现价8570元，期价Y2601为8422元，基差148元；广东24度棕榈油现价9330元，期价P2601为9380元，基差 - 50元；江苏四级菜籽油现价9830元，期价OI601为9950元，基差 - 120元 [1] - 价差数据：9月2日，豆油跨期09 - 01价差66元，棕榈油跨期09 - 01价差 - 42元，菜籽油跨期09 - 01价差184元；豆棕现货价差 - 760元，菜豆油现货价差1260元 [1] 糖产业 - 期货市场：9月2日，白糖2601现值2（数据可能有误），白糖2605为5560元/吨，ICE原糖主力16.14美分/磅，白糖1 - 5价差39元/吨，主力合约持仓量356276，仓单数量13202，有效预报6 [3] - 现货市场：南宁5900元/吨，昆明5850元/吨，南宁基差340元，昆明基差290元；进口糖巴西配额内4518元/吨，配额外5741元/吨 [3] - 产业情况：食糖全国累计产量1116.21万吨，累计销量955.00万吨，广西累计产量646.50万吨，当月销量35.55万吨；全国销糖率85.60%，广西销糖率85.01%；全国工业库存96.89万吨，广西181.97万吨，云南86.30万吨；食糖进口13.00万吨 [3] 棉花产业 - 期货市场：9月2日，棉花2605为13862元/吨，棉花2601为14045元/吨，ICE美棉主力66.05美分/磅，棉花5 - 1价差 - 50元/吨，主力合约持仓量521766，仓单数量6131，有效预报0 [4] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15324元/吨，CC Index: 3128B为15412元/吨，FC Index:M: 1%为13336元/吨；3128B - 01合约基差1329元，3128B - 05合约基差1279元 [4] - 产业情况：商业库存182.02万吨，工业库存92.42万吨，进口量5.00万吨，保税区库存28.90万吨；纺织业存货同比 - 0.20%，纱线库存天数27.23天，坯布库存天数35.18天；棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 - 2173.20元/吨；服装鞋帽针纺织品类零售额961.30亿元，出口额方面，纺织纱线、织物及制品116.04亿美元，服装及衣着附件151.62亿美元 [4] 蛋产业 - 价格数据：9月2日，鸡蛋11合约3035元/500KG，鸡蛋10合约2959元/500KG，鸡蛋产区价格3.21元/斤，基差251元/500KG，11 - 10价差76元 [6] - 相关指标：蛋鸡苗价格3.00元/羽，淘汰鸡价格4.83元/斤，蛋料比2.50，养殖利润 - 17.89元/羽 [6] 玉米系产业 - 玉米数据：9月2日，玉米2511为2200元，锦州港平舱价2280元，基差80元，玉米11 - 3价差2元，蛇口散粮价2390元，南北贸易利润34元，到岸完税价CIF1930元，进口利润460元，山东深加工早间剩余车辆217辆，持仓量1598502，仓单66608 [10] - 玉米淀粉数据：9月2日，玉米淀粉2511为2505元/吨，长春现货2660元，潍坊现货2900元，基差155元，玉米淀粉11 - 3价差 - 37元，淀粉 - 玉米盘面价差305元，山东淀粉利润 - 117元，持仓量262675，仓单7450 [10] 生猪产业 - 期货指标：9月2日，主力合约基差290元，生猪2511为13595元/吨，生猪2601为13860元/吨，生猪11 - 1价差 - 265元，主力合约持仓73388，仓单430 [15] - 现货价格：河南14150元/吨，山东14100元/吨，四川13800元/吨，辽宁13650元/吨，广东15890元/吨，湖南13860元/吨，河北14000元/吨 [15] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日148535，白条价格 - 周0元，仔猪价格 - 周26元/公斤，母猪价格 - 周32.51元/公斤，出栏体重 - 周127.98公斤，自繁养殖利润 - 周32元/头，外购养殖利润 - 周 - 148元/头，能繁存栏 - 月4042万头 [15] 粕类产业 - 豆粕数据：9月2日，江苏豆粕现价3050元，期价M2601为3050元，基差0元，现货基差报价江苏现货基差m2601 - 60，盘面进口榨利巴西10月船期38，仓单15125 [17] - 菜粕数据：9月2日，江苏菜粕现价2600元，期价RM2601为2500元，基差100元，盘面进口榨利加拿大11月船期779，仓单6041 [17] - 大豆数据：9月2日，哈尔滨大豆现价3980元，期价豆一主力合约3970元，基差10元；江苏进口大豆现价3800元，期价豆二主力合约3722元，基差78元，仓单8559 [17] - 价差数据：9月2日，豆粕跨期01 - 05价差240元，菜粕跨期01 - 05价差106元，油粕比现货2.81，主力合约2.74，豆菜粕现货价差450元，2601合约价差550元 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油宏观影响凸显，震荡反弹；豆油高位震荡，豆棕走缩；豆粕美豆优良率降幅较大，影响偏多；豆一反弹震荡，关注豆类市场氛围；玉米震荡运行；白糖Conab下调巴西产量；棉花注意新作上市情况；鸡蛋近端博弈较强；生猪预期转弱；花生关注新花生上市 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 棕榈油主力日盘收盘价9380元/吨，涨0.54%，夜盘收盘价9482元/吨，涨1.09%；豆油主力日盘收盘价8422元/吨，涨0.38%，夜盘收盘价8394元/吨，跌0.33%；菜油主力日盘收盘价9950元/吨，涨0.20%，夜盘收盘价9798元/吨，跌1.53% [5] - 2025年8月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少4.18%，出油率环比上月同期增加0.29%，产量环比上月同期减少2.65%；马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量，AmSpec数据显示较上月同期增加15.37%，SGS预计较上月同期增加30.53% [6][7][8] - 印度8月棕榈油进口环比增加16%，至99.3万吨，创下13个月来最高水平；豆油进口环比下降28%，至35.5万吨，创六个月来最低水平；葵花籽油进口环比增加27%，至25.5万吨，创七个月来最高水平；食用油进口总量环比增加3.6%，至160万吨，创13个月来最高水平 [8] - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [11] 豆类（豆粕、豆一） - DCE豆一2511日盘收盘价3970元/吨，涨0.23%，夜盘收盘价3968元/吨，跌0.03%；DCE豆粕2601日盘收盘价3050元/吨，跌0.33%，夜盘收盘价3056元/吨，涨0.00% [12] - 截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，上一周为69%，上年同期为65%；结荚率为94%，上一周为89%，上年同期为93%，五年均值为94%；落叶率为11%，上一周为4%，上年同期为12%，五年均值为10% [8] - 9月2日CBOT大豆期货收盘下跌，因中国对美豆兴趣匮乏，中西部降雨改善有助于晚播作物生长 [12][14] - 豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 +1 [14] 玉米 - 锦州平仓价2260元/吨，广东蛇口价2390元/吨，较昨日上涨10元/吨 [16] - C2509日盘收盘价2265元/吨，涨1.12%，夜盘收盘价2255元/吨，跌0.44%；C2511日盘收盘价2200元/吨，涨0.46%，夜盘收盘价2195元/吨，跌0.23% [16] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格16.14美分/磅，同比 -0.2；主流现货价格5930元/吨，同比 -10；期货主力价格5599元/吨，同比 -10 [19] - Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨；印度季风降水量较LPA高6.7%（9月1日）；巴西7月出口359万吨，同比减少5%；中国7月进口食糖74万吨（ +32万吨） [19] - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [21] - 白糖趋势强度为0 [22] 棉花 - CF2601日盘收盘价14045元/吨，涨0.14%，夜盘收盘价14045元/吨，涨0.00%；CY2511日盘收盘价19995元/吨，跌0.12%，夜盘收盘价20020元/吨，涨0.13% [24] - 国内棉花现货整体交投冷清，优质现货库存已少，纺企仅刚需采购，棉花现货销售基差多数暂稳；纯棉纱市场交投一般，下游反馈新增订单不足，刚需采购为主，价格总体偏稳 [25] - 昨日ICE棉花期货下跌，因市场担心美棉新作的上市压力，另外，美元走强也对其构成压制 [25] - 棉花趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 鸡蛋2510收盘价2959元/500千克，涨0.37%；鸡蛋2601收盘价3384元/500千克，涨1.41% [30] - 趋势强度为0 [30] 生猪 - 河南现货价14180元/吨，同比 -50；四川现货价13850元/吨，同比 +200；广东现货价15840元/吨，同比 +300 [34] - 月底月初集团大幅缩量，现货价格兑现市场反弹预期；8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，9月整体供应压力仍存，9 - 10月产能周期与库存周期共振，11 - 1反套介入；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3 - 5月出栏成本下降，关注远端中枢下移驱动 [36] - 趋势强度为0 [35] 花生 - 辽宁308通货现货价7700元/吨，河南白沙通货现货价8660元/吨，较昨日 -140 [38] - PK510日盘收盘价7970元/吨，跌0.40%；PK511日盘收盘价7790元/吨，跌0.23% [38] - 河南皇路店地区白沙通米4.4 - 4.5左右，开封地区大花生通米4.0 - 4.15左右，天气转晴，花生干度好转，上货量增多，询价拿货的较前期有所减少，白沙产区价格偏弱，大花生多数产区价格平稳；新花生长势尚可，内蒙地区少量开始拔花生，预计一周左右零星上市 [39] - 花生趋势强度为0 [40]