7月美国通胀数据 - 7月CPI同比增2.7%，持平前值2.7%，略低于市场预期的2.8% [1][6][7] - 核心CPI同比增3.1%，高于前值的2.9%及预期的3.0%，环比增0.3% [1][6][9] - 能源价格环比-1.1%，前值+0.9%，汽油价格回落为主要背景 [8] - 食品价格环比为0%，前值+0.3%，家庭食品价格回落为主要背景 [8] 核心商品价格 - 7月核心商品价格同比1.2%，前值0.7%，连续第4个月回升 [2][13][14] - 关税影响体现在家具用品（环比+0.7%）、鞋子（环比+1.4%）、二手车和卡车（环比0.5%）等商品价格回升 [2][13][14] - 剔除汽车后的核心商品环比0.2%，前值0.6%，反映关税传导广度有限 [2][13][14] - 部分受关税影响商品价格回落，如家用电器（环比-0.9%）、个人电脑（环比-1.2%） [2][13][14] 核心服务价格 - 7月核心服务同比3.6%，持平前值；环比+0.4%，高于前值的0.3% [4][18] - 超级核心服务（剔除住房的核心服务）环比回升至+0.48%，前值0.21% [4][18][19] - 医疗（牙医服务+2.7%）和交通服务（机票环比+4%）价格回弹为主要背景 [4][18] - 酒店价格继续走弱，反映私人部门出行相关的服务消费需求放缓 [4][18] 美联储政策分歧 - 鲍威尔偏鹰派，强调在关税不确定性下保持"观望" [5][20] - 鲍曼与沃勒转向鸽派，主张从"适度紧缩"逐步回到中性利率区间 [5][21] - 分歧核心在于对通胀风险与经济放缓的权衡不同 [5][20][21] 市场反应 - 9月降息概率升至93.4%，前值85.9% [5][22] - 2年期国债收益率下行2bp，10年期上升0.39bp至4.29% [5][22] - 美元指数走弱至98.05，美股三大股指均涨 [5][22] - 今年以来美元弱势有利于新兴市场资产表现 [5][22]

白银期货行情 - 白银期货当前交投于9300美元/盎司，较开盘价9182美元/盎司上涨1.43%，最高触及9310美元/盎司，最低下探9135美元/盎司，盘内短线偏向看涨走势 [1] - 沪银两次试探9160未破后反弹至9250，处于多头趋势的高位震荡，本周预计震荡上涨至9350/9400附近，建议短线获利积累为主 [4] 美国CPI数据 - 美国7月核心CPI季调环比上涨0.3%，同比由2.9%反弹至3.1%，高于预期；整体CPI环比涨0.2%，同比维持在2.7% [2] - 分项显示商品价格温和（核心商品涨0.2%），服务价格反弹（机票涨4%，医疗费用涨0.7%），住房成本环比仅增0.2%形成对冲 [2] - 通胀呈现结构性上行特征，核心CPI偏离美联储2%目标，可能加剧货币政策分歧和市场波动 [2] 美联储利率预期 - CME数据显示9月降息25个基点的概率为93.4%，10月累计降息50个基点的概率为59.9% [3]

美国7月CPI数据表现 - 7月CPI同比上涨2.7% 环比上涨0.2%低于6月的0.3% [1] - 核心CPI同比上涨3.1%高于6月的2.9% 环比上涨0.3%为1月以来最大涨幅 [1] - 核心通胀率远高于美联储2%的政策目标 [1] 通胀结构特征分析 - 关税相关商品价格未显著上涨 但服务类价格出现明显反弹 [1][4] - 医疗保险价格上涨因大量进口医药产品 家具价格上涨因国内大量进口需求 [4] - 服务业价格反弹显著 机票价格等推动整体服务价格上涨 [4] 劳动力市场与经济增长 - 劳动力市场降温推动物价下行 劳工部下修非农就业人数 [5] - 上半年经济增速1.4%低于1.8%的潜在增速 [5] - 经济增速放缓与劳动力市场软化形成下行压力 [5][7] 政治压力与政策预期 - 特朗普要求美联储立即降息 指责行动过于迟缓 [5] - 降息可降低美国政府再融资成本 缓解巨额债务压力 [7] - 中期选举临近 经济放缓可能对选情产生负面影响 [7] 货币政策展望 - 若劳动力数据持续恶化 美联储9月可能重启降息 [8] - 投资者押注9月降息概率较大 [8] - 8月底PCE物价指数若接近2% 将进一步加强降息预期 [8]

劳动力市场数据修正与趋势 - 2025年以来美国非农就业数据累计下修46.1万人，显示劳动力市场实际疲软程度远超初值表现[2][3] - 历史数据显示非农数据系统性负向修正通常领先经济增速放缓，如2001年下修47万人、2008年下修166.6万人[3] - 2023-2025年连续三年非农数据下修（54.6万、57.7万、46.1万），可能反映经济基本面走弱趋势[3] 劳动力市场多维指标印证 - 美国职位空缺数从2022年3月1213.4万降至2025年6月743.7万，降幅达40%[10] - 失业率从2023年下半年3.5%升至2025年7月4.2%，劳动参与率从62.8%降至62.2%[10] - 初次申请失业金人数从2023年20万/周升至2025年6月25万/周，显示裁员频率上升[10] 美联储政策预期转变 - 市场对9月FOMC降息概率从7月31日38%跃升至8月4日90%，10月降息概率从13.7%升至63.8%[13] - 年内累计降息三次（50-75基点）的概率从不足8%升至53.1%，成为基准预期[13] - 美联储政策重心从对抗通胀转向稳定就业，可能避免"硬着陆"风险[13]

中金公司发布研究报告称，美国7月核心CPI季调环比上涨0.3%，同比由2.9%反弹至3.1%，高于市场预期；整体CPI环比上涨0.2%，同比维持在2.7%，略 低于预期。从分项来看，7月通胀呈现商品温和，服务反弹的特征：关税成本仍在向零售端传导，但也有部分价格出现回落。一些此前下跌的服务价格转 为上涨，增加了通胀的粘性。维持此前判断，美国通胀将进入一轮结构性上行阶段。对美联储而言，核心CPI并未朝着2%目标收敛，而是重回3%以上， 与目标越来越远。这可能加大美联储内部分歧，使其难以就政策决议形成共识。货币政策路径的变数将大大提升，市场波动将加剧。 7月通胀呈现商品温和，服务反弹的特征。商品方面，关税成本仍在向消费者传导，但也有部分价格出现回落。核心商品价格指数季调环比增长0.2%，增 幅与上月持平。其中，家具床具(环比+0.9%)、窗帘(+1.2%)、音视频设备(+0.8%)、摄影设备(+2.1%)仍然保持较高增速，显示关税成本持续传导。但也有 部分此前涨势较猛的项目在7月环比走弱，比如家电(-2.2%)、男装(-1.3%)、非处方药品(-0.5%)、电脑(-2.6%)等。 此前一直没有涨价的汽车价格在7月出 ...

美国7月CPI数据解读 - 美国7月核心CPI季调环比上涨0 3% 同比由2 9%反弹至3 1% 高于市场预期 [1] - 整体CPI环比上涨0 2% 同比维持在2 7% 略低于预期 [1] 通胀分项特征 - 商品价格表现温和 服务价格出现反弹 [1] - 关税成本仍在向零售端传导 部分价格出现回落 [1] - 此前下跌的服务价格转为上涨 增加通胀粘性 [1] 通胀趋势判断 - 美国通胀将进入一轮结构性上行阶段 [1] - 核心CPI未向2%目标收敛 而是重回3%以上 与目标越来越远 [1] 美联储政策影响 - 核心CPI反弹可能加大美联储内部分歧 难以就政策决议形成共识 [1] - 货币政策路径变数将大大提升 市场波动将加剧 [1]

以太坊ETF市场表现 - 美国现货以太坊ETF单日资金流入量突破10亿美元创历史新高 [1] - 贝莱德旗下ETHA基金在以太坊ETF中表现突出贡献显著 [1] - 资金持续大额注入被视为以太坊重返4000美元的重要推手 [1] 以太坊价格与市场反应 - ETF创新高当日以太坊价格出现0.5%回调 [3] - 价格回调导致部分投资者仓位爆仓引发风险警示 [3] - 比特币同期表现稳健仅微跌展现市场韧性 [3] 市场波动影响因素 - 加密货币市场对即将公布的CPI数据作出预期反应 [4] - 专家预测CPI及核心CPI数据可能小幅上升影响美联储政策 [4] - 全球贸易战及经济不确定性加剧数字货币市场调整 [4] 去中心化交易所技术特性 - 通过智能合约自动执行交易规避中心化机构风险 [6] - 所有交易记录公开透明且不可篡改 [6] - 用户始终持有私钥资产存储于个人钱包 [6] 隐私保护与资产安全 - 区块链地址与用户真实身份无直接关联保护隐私 [7] - 用户独家控制资产转移规避交易所冻结风险 [6] - 无需KYC模式不存在封控与额外审核 [8] 交易功能与服务优势 - 提供主流与小众数字货币的丰富交易对 [8] - 实时市场行情数据与价格走势图表分析功能 [8] - 为投资者提供安全可靠低成本交易场所 [10]

基本面： 周二（8月12日）亚欧时段，现货黄金守住隔夜回吐空间后维持较弱态势，目前暂交投于3351美元附近。现货黄金价格周一大幅下挫1.6%，盘中最低触及 3341.25美元/盎司，创逾一周新低。这一跌势不仅抹去了上周五创下的历史高点3534.1美元/盎司的辉煌，还让投资者们陷入迷茫。美国总统特朗普对黄金关 税的豁免声明、中美贸易关税休战的再度延长、俄乌和平谈判的潜在进展，以及市场对即将公布的美国通胀数据的焦虑。这些事件共同削弱了黄金的避险魅 力，推动价格加速回落。然而，在美联储利率前景不明朗的背景下，通胀报告或许将成为黄金命运的转折点。 操作思路： 空单： 激进3365附近尝试，稳健3376附近轻仓空，止损10美元，目标3335/3315附近 黄金价格的暴跌，首先源于美国总统特朗普的一纸声明。上周五，有报道称华盛顿可能对美国交易量最大的金条征收针对特定国家的进口关税，这一度刺激 期金价格飙升至历史新高，投资者蜂拥买入以对冲潜在贸易摩擦风险。然而，上周五纽约时段，白宫称计划澄清关于金条进口关税的"错误信息"，这令金价 回吐涨幅，特朗普周一在其社交媒体账户上明确表示，黄金不会被征收关税，虽然他没有透露更多细节， ...

黄金多空双收，原油反弹继续空！ 在关税风波逐步落地之后，市场的关注重心也是再度转移到了后续美联储货币政策之上，今晚上的CPI通胀数据也是备受关 注，通胀数据一直都是美联储衡量降息的重要依据，同时特朗普辟谣黄金进口关税，本周将与普京的会晤也预示着俄乌战争 可能接近尾声，导致近期避险情绪是有所消退，黄金也是从高位如期走出回落，上个交易日黄金早间开盘从3405附近一路回 落，早盘迅速跌破3380这个周五多次回踩未破的低点支撑之后惯性杀跌，早盘第一波回踩3367附近反抽3380附近确认压力之 后欧美盘二次回落，美盘前回踩3344附近之后反弹到了3362附近晚间再度回落触及3341附近再度企稳反抽，目前来看这个走 势基本符合我们昨天跟大家分享的走势，早盘3378附近直接空，关注3340/45的支撑，然后在3345/6做多也是兑现到了3360上 方目标位，日内继续关注一下3340/3335这个短期支撑情况，操作上反弹继续先空， 但是不过分追空，关注一下晚间CPI数据 的指引情况。 8/12黄金原油参考思路 黄金回踩3336附近多，防守3329，目标看3355附近，反抽初见3360附近空，防守3368，看3342/3335 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普表示不会对黄金征收关税，市场对美国黄金进口关税的预期被证伪，金银价格短线回落，COMEX黄金溢价大幅回落，截至报告晨，COMEX黄金与伦敦金价差下跌至9.1美元/盎司 [2][3] - 关税预期短期扰动贵金属价格，后续市场交易主要驱动是美联储货币政策边际转松，因特朗普施压及就业数据低，美联储施行进一步宽松货币政策具备确定性 [3] - 贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间766 - 787元/克，沪银主力合约参考运行区间9081 - 9520元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金跌0.87%，报777.98元/克，沪银跌0.93%，报9158.00元/千克；COMEX金跌0.24%，报3396.40美元/盎司，COMEX银跌0.43%，报37.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.27%，美元指数报98.53 [2] - 多个品种有价格及指标变化，如Au(T+D)收盘价775.86元/克，日度变化 -7.41元，环比 -0.95%等 [4] 金银重点数据 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价3393.70美元/盎司，下跌1.87%；成交量21.69万手，下跌30.58%等 [6] - 白银方面，COMEX白银收盘价37.65美元/盎司，下跌2.25%；持仓量16.13万手，下跌5.32%等 [6] 内外价差统计 - 2025年8月11日黄金内外价差，SHFE - COMEX价差为31.1035元/克，SGE - LBMA价差为3.94元/克等 [55] - 2025年8月11日白银内外价差，SHFE - COMEX价差为486.34元/千克，SGE - LBMA价差为476.76元/千克等 [55][63]