耀坤液压IPO进展与业绩 - 江苏耀坤液压股份有限公司主板IPO于2024年1月25日过会，并于2025年12月8日提交注册 [4] - 公司主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品包括油箱、硬管和金属饰件，应用于挖掘机等工程机械 [5] - 2022至2024年，公司营业收入分别约为7.07亿元、6.59亿元、6.43亿元，归属净利润分别约为1.42亿元、1.32亿元、1.15亿元 [5] - 2025年上半年，公司实现营业收入3.65亿元，归属净利润6709.99万元，扣非后归属净利润6717.74万元 [5] - 2025年1-6月，油箱、硬管、金属饰件收入占比分别为38.84%、43.45%、16.65% [5] - 公司预测2025年度营业收入约7.52亿元，较上年增长16.99%，预测归属净利润约1.3亿元，较上年增长13.55% [5] 耀坤液压募资与财务细节 - 本次IPO拟募集资金约8.09亿元，计划投入液压元件及零部件生产建设项目（一期）6.59亿元、研发中心建设项目8000万元、补充流动资金7000万元 [6] - 2020年及2021年，公司在IPO前进行了现金分红，金额分别为7424万元和6524万元 [6] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为2.01亿元、1.62亿元、1.96亿元、1.99亿元，占期末流动资产总额比例分别为26.77%、22.03%、24.14%、23.51% [6] - 公司控股股东及实际控制人为谢耀坤、谢文庆和谢文广，三人为父子及兄弟关系，合计持股81.85%，合计控制87.39%股份的表决权 [6] 其他过会未提交注册的IPO案例 - 目前有3家2023年已过会的公司尚未提交注册，包括北京博华信智科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司、湖南省兵器工业集团股份有限公司 [1] - 3家公司因IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交，均处于中止状态 [1] - 博华科技创业板IPO于2023年1月13日过会，拟募资8.5亿元，公司专注于关键设备健康管理领域 [7][8] - 珠海赛纬创业板IPO于2023年9月15日过会，拟募资10亿元，公司主要从事锂离子电池电解液的研发、生产和销售 [10] - 湖南兵器主板IPO于2023年9月21日过会，拟募资约15.94亿元，公司主要从事军工产品的研发、生产和销售 [10] - 博华科技在IPO受理前的2019年及2020年，曾进行现金分红610.34万元和508.61万元 [9] 专家对IPO进程延迟的解读 - 企业过会后提交注册的时间一般会在1至3个月内完成，节奏快的企业甚至会在过会当日提交注册 [11] - 过会后长时间未提交注册，可能存在一些待完善的问题 [11] - 延迟原因可能包括过会后出现业绩波动、合规风险或行业政策变化，需要时间补足，以及注册文件需回应上市委提出的问题 [11]

公司上市进程 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于12月9日创业板IPO上会获得通过 [1] - 公司IPO于2025年6月28日获得受理，并于当年7月19日进入问询阶段 [1] - 公司本次冲击上市拟募集资金约9亿元 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [1] 监管关注要点 - 上市委要求公司结合各业务领域下游细分市场竞争格局、技术发展趋势及更替周期、公司研发投入强度，说明现有产品的技术迭代风险及收入增长的可持续性 [1]

公司上市进程 - 伯希和户外运动集团股份有限公司二次向港交所递交上市申请 [1] - 联席保荐人为中金公司和中信证券 [1] 公司业务与品牌 - 公司通过“伯希和”品牌提供户外活动、运动健身及城市通勤产品 [1] - 产品线涵盖服装、鞋类、装备及配饰 [1] 财务表现 - 营业收入从2022年的3.78亿元增长至2024年的17.66亿元，2025年上半年为9.14亿元 [1] - 经调整净利润从2022年的2760.6万元增长至2024年的3.04亿元，2025年上半年为1.16亿元 [1] 费用结构 - 销售及分销费用从2022年的1.2亿元增长至2024年的5.87亿元，2025年上半年为3.79亿元 [1] - 销售及分销费用占总收入比例从2022年的31.8%上升至2025年上半年的41.5% [1] - 研发开支从2022年的0.14亿元增长至2024年的0.32亿元，2025年上半年为0.23亿元 [1] - 研发开支占销售及分销费用比例从2022年的11.67%下降至2025年上半年的6.07% [1] - 公司在收入增长的同时，销售费用占比提升，研发支出占比下降 [1] 募集资金用途 - 计划将IPO募集资金用于加强研发能力 [2] - 计划将IPO募集资金用于拓展多渠道销售网络 [2] - 计划将IPO募集资金用于战略性品牌孵化及投资 [2] - 计划将IPO募集资金用于提升数字化能力 [2] - 计划将IPO募集资金用于补充营运资金 [2]

公司上市进程与募资计划 - 公司于2024年12月8日递交招股书注册稿，进入提交注册阶段，计划在深圳证券交易所主板上市 [1] - 公司上市进程历时近两年，于2022年7月预披露，2023年3月全面注册制后平移至深交所，2024年1月通过上市委会议 [1][3] - 公司原计划募资9亿元，提交注册时募资金额调整为约8亿元 [3] - 本次募集资金将主要用于三个项目：液压元件及零部件生产建设项目（一期）投资6.586185亿元、研发中心建设项目投资0.8亿元、补充流动资金0.7亿元，总投资额约8.086185亿元 [4] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品包括液压油箱、燃油箱、液压硬管、非液压硬管以及护栏、网罩等金属饰件 [4] - 公司产品主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备，并已将产品应用领域由工程机械向数据中心等领域延伸拓展，例如为卡特彼勒数据中心柴油发电机组提供零部件 [4][5] - 公司已进入卡特彼勒、小松、徐工集团、沃尔沃、神钢建机、柳工集团、约翰迪尔、日立建机、现代工程等国内外知名工程机械主机厂商的供应体系 [6] - 报告期内，公司生产的油箱和液压硬管产品在中国工程机械市场占有率均位居国内市场前三 [6] 公司财务表现与业绩趋势 - 公司近年营收呈下滑趋势：2022年营收7.067亿元，2023年营收6.595亿元（同比减少6.68%），2024年营收6.427亿元（同比减少2.54%），2025年上半年营收3.645亿元 [6][8] - 公司近年净利润亦呈下滑趋势：2022年净利润1.423亿元，2023年净利润1.327亿元，2024年净利润1.153亿元，2025年上半年净利润0.6745亿元 [6][7] - 公司2025年上半年业绩显示恢复态势，并预计2025年全年营收约为7.52亿元，较2024年增长16.99%；预计净利润约1.31亿元，同比增长13.57%；预计扣非净利润约1.30亿元，同比增长14.29% [9] - 公司资产负债率（母公司）持续改善，从2022年的19.40%下降至2025年6月末的11.59% [7] - 公司加权平均净资产收益率从2022年的19.03%下降至2025年上半年的6.04% [8] - 公司研发投入占营业收入的比例保持在较高水平，2022年至2025年上半年分别为4.50%、4.47%、4.33%、3.92% [8] 公司客户与销售模式 - 公司客户集中度较高，报告期内来自前五大客户的收入占总收入比例分别为75.05%、71.62%、71.49%、70.61% [9] - 公司下游客户主要为国内外知名的工程机械主机生产厂商，销售模式主要采用直销 [10] 公司股权结构与治理 - 公司实际控制人为谢耀坤、谢文庆、谢文广父子三人，三人直接和间接持股比例合计为81.85%，控制公司87.39%股份的表决权 [10] - 具体持股情况为：谢耀坤直接持股46.72%，谢文庆直接持股16.78%并通过平台间接控制7.11%表决权，谢文广直接持股16.78% [11] - 公司董事长为谢耀坤，总经理为谢文庆，谢文广、丁青平、周锋为董事兼副总经理 [12] - 公司前身为成立于1993年的江阴市机械油管厂，后改为江阴市液压油管有限公司，目前注册资本为8440万元 [4]

公司IPO申请概况 - 格林生物科技股份有限公司第三次向深交所创业板提交IPO申请，拟募集资金6.9亿元，较前次3.75亿元的募资计划增长84% [1] - 公司前两次IPO申请均主动撤回，首次于2020年12月申报、2021年2月撤回，第二次于2023年6月申报、2024年9月撤回 [2] 募投项目与资金用途 - 本次募集资金6.9亿元将投资于四个项目：年产6300吨高级香料生产项目（投资额6.48亿元，拟使用募资4.2亿元）、工厂设施智能化改造项目（投资额1.2亿元）、研发创新改造升级项目（投资额7908万元）以及补充流动资金项目（拟使用募资8000万元）[4][5] - 工厂设施智能化改造项目旨在减少能耗、提升安全环保水平，优化环保处理系统 [5] 环保与合规问题 - 公司及子公司在报告期内累计收到7笔行政处罚，其中5笔涉及环保违规，罚款合计超百万元 [3] - 具体违规包括：子公司马南生物因挥发性有机物无组织排放被罚20万元，另一子公司因危废暂存间警示标识不规范、防渗措施不到位被处罚 [3] - 2025年9月，深交所对公司及相关中介机构采取约见谈话的自律监管措施，直指其研发与采购内控不规范、研发费用核算不准确等问题 [4] 产能与利用率 - 2022年至2025年上半年，公司本部产能利用率分别为76.15%、67.51%、73.79%和53.87%，呈现走低趋势 [6] - 2025年上半年，子公司金塘生物的产能利用率为68.30% [6][7] - 在产能利用率下滑的背景下，公司仍计划募集4.2亿元新增年产6300吨高级香料产能 [6] 研发投入与创新性 - 最近三年，公司累计研发投入金额为5945.52万元 [7] - 2022年至2025年上半年，公司研发费用率分别为2.34%、2.52%、2.73%和3.03%，刚过高新技术企业3%的及格线，但低于同行业可比公司4.28%至4.59%的平均水平 [7] - 2024年研发投入中的人工费用同比暴涨109%至1326.18万元，占比过半，而直接投入费用仅增长1.56% [8][9] - 截至最新申报，公司拥有专利35项，但与同行相比仍显薄弱 [9] 财务业绩表现 - 最近三年，公司营业收入和净利润的复合增长率分别为23.35%和48.59% [10] - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为6.31亿元、7.35亿元、9.61亿元和5.48亿元，净利润分别为6813万元、9292.41万元、1.50亿元和9457.53万元 [11] 资产负债与分红情况 - 2022年至2025年上半年，公司合并口径资产负债率分别为66.01%、65.48%、65.65%、62.13%，高于同行业上市公司平均水平 [16][17] - 债务构成中，长期借款从2022年的3.75亿元上升至2025年上半年的5.51亿元，短期借款从1.23亿元上升至2.53亿元 [17] - 2025年上半年末，一年内到期的有息负债合计为3.40亿元 [17][19] - 公司在负债高企的情况下进行大额现金分红，2022年分红8000万元（超过当年净利润），2024年分红8000万元（占净利润比例超过50%）[19] - 公司解释大比例分红原因包括增强股东信心、满足股东偿还借款、购房及日常消费等现金需求 [20] 公司治理与股权变更 - 2025年6月，83岁的创始人陆文聪将900万股股份无偿转让给女儿陆为，使其持股比例升至9%，跻身前十大股东 [12][13] - 陆文聪与陆为签署一致行动协议，被认定为共同实际控制人，陆为的配偶范宇鹏也进入董事会 [13] - 截至申报前，陆文聪父女合计掌控36.11%股权，管理层合计持股超57% [14] - 此次集中的股权调整引发了市场对治理透明度、利益输送风险以及决策监督机制失衡的担忧 [15] 市场与客户结构 - 公司高度依赖海外市场，2022年至2025年上半年，外销收入占主营业务收入比例分别为85.95%、87.08%、85.09%和85.96% [20] - 客户集中度较高，同期向前五大客户的销售收入占比分别为43.98%、40.51%、42.97%和42.30% [21] - 主要大客户包括奇华顿、帝斯曼芬美意、德之馨、国际香精香料等全球前五大香料香精公司 [21][22]

文/梧桐数据中心 12月9日，广州慧谷新材料科技股份有限公司创业板IPO申请获得深交所上市委审核通过。 单位：万元 | | 创业板 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 主营业务 | 2024年营收 | 2024年净利润 | 审核结果 | 保荐/律所/审计 | | 慧谷新材 | 功能性树脂和功能性涂层材料的研 发、生产和销售 | 81,690.54 | 14,171.26 | 通过 | 中信证券/广东信达/致同 | 广州慧谷新材料科技股份有限公司 主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售。公司无控股股东；唐靖直接持有公司11.80%的股份，通过 尚能德、慧广宏分别控制公司30.69%、16.53%表决权，合计控制公司59.02%的表决权，为公司实际控制人。报告期内，公司营业收入分别为66,359.92万元、 71,737.18万元、81,690.54万元和49,600.70万元，扣非归母净利润分别为2,683.66万元、9,601.14万元、14,171.26万元和10,687.65万元。 一、基本信息 公司是一家专注于 ...

公司概况与上市进程 - 安徽林平循环发展股份有限公司计划于12月11日在上交所主板上市上会，保荐机构为国联民生证券 [1] - 公司主营业务为包装用瓦楞纸、箱板纸的研发、生产和销售，是一家集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 [1] 股权结构与实际控制人 - 实际控制人李建设直接持股84.86%，并通过浩腾投资间接控制3.54%的表决权，合计控制公司88.4%的表决权 [2] - 李建设出生于1966年，初中学历，现任公司董事长、总经理，同时担任北城集社区党支部书记和居委会主任 [2] - 公司前身林平有限成立之初存在股份代持，李建设委托他人代持51.72%股权，该代持已于2005年解除 [2] 历史沿革与出资瑕疵 - 林平有限在2002年设立和2005年增资时，存在总额分别为58万元和2080万元的实物出资，但均未履行评估程序，存在出资瑕疵 [6] - 2022年12月，实际控制人李建设用3000万元现金分红置换了历史上的实物出资，并承诺承担因此可能给公司带来的损失 [6] 管理层与关键人员变动 - 报告期内管理层变动较大，原董事会秘书林秀山于2023年6月因个人原因辞职 [8][10] - 林秀山在加入公司前，曾是新三板企业阳光中科的财务总监，而阳光中科在2025年3月因内控缺陷、定期报告错报等问题被监管处罚 [10] 实际控制人关联情况 - 李建设曾投资萧县淮海小额贷款有限责任公司，出资200万元，持股10%，并曾担任经理职务，该公司目前已被吊销，正在办理注销手续 [3][6][7] - 李建设在报告期前及报告期内曾实际控制大量企业，包括多家再生资源回收、贸易、农业开发公司等，这些公司多数已在2021年12月或2023年6月集中注销或对外转让 [30][32][33] 本次IPO募投项目 - 公司计划公开发行不超过1885.37万股，拟募集资金12亿元 [11] - 募集资金将用于两个项目：年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期），拟投入5亿元；年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目，拟投入7亿元 [11][12] - 两大募投项目均包含铺底流动资金，金额分别为1.81亿元和6529万元，合计约2.46亿元 [16] 产能与产能利用率 - 募投项目建成后，将新增箱板纸产能90万吨/年，瓦楞纸产能30万吨/年 [13] - 以2024年产能为基准，箱板纸扩建产能是现有80万吨产能的1.125倍；瓦楞纸扩建产能是现有40万吨产能的75% [13] - 报告期内（2022年至2025年1-6月），箱板纸产能利用率分别为101.51%、88.42%、89.39%、93.47%；瓦楞纸产能利用率分别为79.16%、86.54%、76.15%、83.39% [13][15] - 上交所对新增产能的消化可行性提出了问询 [16] 财务状况与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入连续下降，分别为28.79亿元、28亿元、24.85亿元 [22] - 同期归母净利润波动较大，分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元，2024年同比下滑27.76% [22] - 2025年前三季度，公司实现营业收入19.28亿元，同比微增2.79%；但归母净利润为1.1亿元，同比大幅下滑11.86%；扣非净利润为1.09亿元，同比大幅下滑23.64% [22][24] - 2025年1-9月综合毛利率为8.46%，较上年同期的9.88%下降1.42个百分点，主要受成品纸价格同比下降影响 [22] 债务与现金流 - 报告期各期末，公司资产负债率分别为49.56%、40.04%、37.7%、43.62% [16] - 在资产负债率最高的2022年，公司货币资金为1.87亿元，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别为1.97亿元和1.45亿元，长期借款为2.06亿元，资金压力巨大 [16] - 同在2022年，公司实施现金分红4418.84万元，股利支付率达28.6% [17] 主营业务构成与产品价格 - 公司主营业务收入主要来自箱板纸和瓦楞纸，其中箱板纸是收入主力 [25] - 报告期内，箱板纸收入占比从61.15%上升至71.49%，而瓦楞纸收入占比从38.85%下滑至28.51% [25][26] - 报告期内，箱板纸平均销售单价从3407.95元/吨累计下滑28.23%至2445.79元/吨；瓦楞纸平均销售单价从3131.39元/吨累计下滑26.03%至2316.41元/吨 [26] 研发投入与创新能力 - 报告期内，公司研发费用呈下滑态势，分别为9478.79万元、8808.94万元、8379.72万元和4428.75万元，研发费用率在3.15%至3.62%之间 [17] - 研发耗材是研发费用的主要构成部分，近两年该费用的减少直接导致了研发费用的下滑 [17] - 公司员工学历普遍不高，截至2025年6月末，958名员工中，中专及以下学历占81.94%，大学本科及以上学历仅占4.18% [19][20] - 公司共取得专利27项，其中发明专利仅2项，申请日期分别为2014年10月和2017年7月 [20][21] - 报告期内，研发人员人均年薪低于管理人员和销售人员 [18] 关联交易 - 2022年，公司因部分废纸供应商无法开票，通过实控人李建设控制的萧县有运和萧县浩功两家公司进行转采购，采购额分别为546.22万元和453.18万元 [28][30] - 2022年及2025年1-6月，公司还通过李建设女婿苏文斌控制的企业进行采购 [29][30] - 上述关联方公司均在报告期内注销 [30]

公司融资与上市计划 - 公司已完成股票反向分拆并向美国证券交易委员会提交修订文件，目前在场外交易市场挂牌，股票代码为JUPGD [1] - 公司计划以每股9-11美元的价格发行80万股股票，预计募资总额达800万美元 [1] - 修订后的发行方案较原计划有调整：原计划以每股7-9美元发行100万股，募资800万美元；经反向分拆调整后，原条款相当于以每股16.80-21.60美元发行40万股 [1] - 按修订后发行价区间中位数计算，公司市值将达到4500万美元 [1] - 公司计划以股票代码“ATCX”登陆纳斯达克交易所，本次IPO联席账簿管理人为A.G.P.与巴西布拉德斯科投资银行 [2] 公司业务与资产概况 - 公司专注于巴西境内关键矿产资源项目的开发 [2] - 公司资产组合覆盖多种矿产资源：在戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州布局稀土及钛矿勘探项目；在米纳斯吉拉斯州拥有石墨矿权；在戈亚斯州和皮奥伊州持有铜镍矿资源开发权益；在巴西六个州拥有铀矿勘探区域 [2] - 公司还拥有铁矿、金矿及石英岩矿资产，旗下铁矿业务预计于2025年底恢复运营 [2] 公司财务与基本信息 - 公司成立于2016年，总部位于巴西贝洛奥里藏特 [1][2] - 截至2025年6月30日的12个月内，公司实现营收41.3万美元 [2]

公司动态与传闻澄清 - 云鲸创始人兼CEO张峻彬通过全员信否认了“九阳计划收购云鲸”的市场传言 [1] - 张峻彬表示公司资本市场团队正全力以赴为香港上市做最后冲刺 决心不变 [1] - 公司于今年4月完成了由腾讯与北京机器人产业基金联合领投的1亿美元融资 目前估值已突破百亿 [1] - 公司员工期权池的总和已超过创始人个人持有的股份 [1] 管理层与组织变动 - 今年以来公司内部管理层出现频繁变动 近期云鲸智能中国区负责人王俊刚已离职 [1] - 王俊刚于2024年加入公司 曾肩负提振云鲸中国市场表现的重任 [1] - 今年7月 公司产品负责人李阳离职 其于2021年加入 下一步将创业聚焦AI陪伴机器人赛道 [1] - 去年年底公司被曝大规模裁员 但CEO张峻彬解释为集团从1600人调整至1400人以实现“减肥增效” 并称组织效率因此提升 [2] - 张峻彬在内部信中坦言今年组织变化很大 经营过程踩了一些坑 但已做了极速的改革调整 [2] 行业竞争格局 - 扫地机器人行业竞争日益白热化 根据洛图科技数据 2025年第三季度云鲸在中国扫地机器人线上市场的销量份额为14.7% 排名第四 [2] - 云鲸面临科沃斯、石头、米家等头部品牌的前后夹击 同时还需应对大疆等新势力加速布局该赛道的挑战 [2] - 行业已是一片红海 IDC报告显示2025年以来扫地机器人平均出货单价下滑 进一步挤压厂商利润空间 [2] - 中国扫地机器人市场前五大品牌的市占率已逼近90% [2] 公司战略与展望 - 张峻彬呼吁2026年是云鲸关键的一年 全员应提升经营意识 把经营结果和效率放在首位 [2] - 公司强调要避免染上“大公司病” 要以高效低成本的方式达成目标 [2]

对冲基金与机构资金流向 - 对冲基金连续第七周净买入全球股票，做多买盘与做空卖出比例为1.3比1 [1][3] - 对冲基金总账面杠杆率上升1.5%至286.6%，净杠杆率增加0.4个百分点至81.2%，达到一年来99分位数水平 [1][5] - CTA策略基金已从净卖方转为买方，高盛模型显示本周买入90亿美元全球股票，整体敞口升至1100亿美元 [1][3] - 除亚洲新兴市场外，所有主要地区均被净买入，北美地区领涨 [1][5] - 个股连续第七周被净买入，过去13周中有12周录得净流入 [5] - 金融、医疗保健和通信服务成为全球净买入最多的板块，消费非必需品、消费必需品和公用事业则遭净卖出 [5] - 欧洲市场风险偏好回升，新增多头仓位超过新增空头 [5] CTA策略预期与市场关键位 - CTA策略基金在各种市场情形下均将成为买方，未来一周平盘情形预计买入298亿美元，上涨情形买入312亿美元，仅在下跌情形下卖出29亿美元 [7] - 平盘市场情形下一周和一个月的预期部署资金基本相同，表明CTA策略可能很快达到均衡状态 [10] - 标普500短期触发位在6754点，中期重要触发位在6512点，长期支撑位在6070点 [8] 板块轮动与市场表现 - 板块轮动显著，资金从防御性板块流出转向周期性股票，周期性股票相对防御性股票上涨5.01% [4] - 公用事业板块跌4.83%，房地产投资信托基金下跌2.58% [4] - 量子计算概念股五日涨幅达14.61%，非盈利科技股上涨9.61% [4] 企业回购与IPO活动 - 企业回购活动异常活跃，截至11月21日当周交易量较2024年同期日均水平高出80%，较2023年同期高出100% [3][11] - 回购活动主要集中在金融、消费非必需品和科技板块 [11] - 当前正值企业开放窗口期高峰，预计将持续至12月19日 [11] - 本周北美地区新发行和增发规模达99.5亿美元，年初至今累计3902亿美元 [12] 投资者情绪指标 - 散户投资者情绪显著改善，AAII情绪调查显示多空差值反弹至年内第二高水平，看涨比例上升12.3个百分点至44.3%，看跌比例下降11.9个百分点至30.8% [13] - CNN恐慌与贪婪指数从一周前的18升至40，为10月底以来最高水平 [15] - 高盛情绪指标从此前几个月的负值区间回升至中性区域，最新读数为+0.1 [15] - 全球股票基金净流入80亿美元，低于前一周的180亿美元，科技板块基金流入转为负值，英国股票基金在预算案发布后转为净流入 [15]