中银中证央企红利50指数A（020251）基金经理为赵建忠、李念。 截至发稿，赵建忠累计任职时间10年204天，现任基金资产总规模52.22亿元，任职期间最佳基金回报 131.93%， 任职期间最差基金回报-31.32%。 12月25日，亚普股份涨5.67%，截至发稿，报23.12元/股，成交7394.47万元，换手率0.64%，总市值 118.51亿元。 资料显示，亚普汽车部件股份有限公司位于江苏省扬州市扬子江南路508号，成立日期1993年7月4日， 上市日期2018年5月9日，公司主营业务涉及储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服 务。主营业务收入构成为：油箱94.27%，材料、售后件及工装销售等4.03%，油管及尿素箱等1.70%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银基金旗下1只基金重仓亚普股份。中银中证央企红利50指数A（020251）三季度持有股 数25.34万股，占基金净值比例为2.59%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约31.42万元。 中银中证央企红利50指数A（020251）成立日期2024年3月22日，最新规模4958.65万。今年以来收益 7.61%，同类排名3 ...

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中下跌2.02%，报5.34元/股，成交额9350.32万元，换手率1.82%，总市值50.76亿元 [1] - 当日主力资金净流出430.09万元，特大单与大单买卖占比分别为买入4.02%、卖出4.62%以及买入16.01%、卖出20.01% [1] - 今年以来股价累计上涨60.36%，近期表现强劲，近5日、20日、60日分别上涨3.89%、8.10%、13.38% [1] - 今年以来已7次登上龙虎榜，最近一次为10月15日，龙虎榜净买入2399.85万元，买入与卖出总计分别占当日总成交额20.60%和10.63% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为渤海汽车系统股份有限公司，位于山东省滨州市，成立于1999年12月31日，于2004年4月7日上市 [2] - 主营业务涉及活塞及组件、轻量化汽车零部件、轮毂、汽车空调、减振器、排气系统、油箱等产品的设计、开发、制造及销售 [2] - 主营业务收入构成为：铝制结构件45.65%，活塞类42.77%，轮毂5.25%，其他(补充)3.75%，汽车空调2.58% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括长安汽车概念、国六概念、氢能源、国资改革、比亚迪概念等 [2] 公司股东与财务表现 - 截至9月30日，股东户数为3.67万户，较上期减少31.59%，人均流通股25909股，较上期增加46.17% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入23.67亿元，同比减少28.41%，归母净利润2.10亿元，同比增长210.80% [2] 公司分红情况 - 公司A股上市后累计派现1.91亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

报告投资评级 - 首次给予福事特“增持”评级 [5] 报告核心观点 - 福事特是国内高压液压管路系统领军者，在液压硬管总成细分赛道构建核心竞争力，稳居国内行业领先地位 [7][14] - 公司正从工程机械配套市场向矿山机械后维修市场拓展，矿山维保业务毛利率高，有望成为新的增长引擎 [7][14] - 报告认为公司有望复制可比公司金诚信“深耕本土+布局海外”的扩张路径，凭借技术、客户和性价比优势实现快速增长 [7][72] - 预计公司2025-2027年将迎来业绩高速增长期，营收和净利润复合增速显著 [5][7] 公司概况与业务 - 公司主要从事液压管路系统研发、生产及销售，主要产品包括硬管总成、软管总成、管接头及油箱等液压元件 [16] - 硬管总成是公司产能规模最大、技术积累最多的产品，主要面向工程机械前端配套市场 [16][25] - 软管总成主要面向矿山机械后维修市场，凭借无需剥胶的扣压技术等核心优势，与硬管总成形成“动静互补” [16][25] - 公司还提供矿用工具、灭火系统等产品和服务，向矿山后市场综合性服务商转型 [16][20] - 2024年，工程机械行业是公司最主要的收入来源，占营业收入的56.7% [17][51] 行业与市场分析 - 液压管路系统是液压设备的“血管网络”，是实现液压能传输与控制的关键载体，其性能直接决定重型装备的运行精度与安全 [7][22] - 行业呈现“单品价值低、市场空间广”特征，下游应用覆盖工程机械、矿山机械、农业机械、港口机械等多个领域 [42] - 全球液压行业市场规模从2016年的276.70亿欧元波动上升至2023年的315.96亿欧元，2016-2023年复合年增长率约为1.91% [7][48] - 预计2025年全球液压元件市场规模将突破450亿美元，其中管道与接头价值占比约15%，对应市场规模约67.5亿美元 [47] - 中国已成为全球最大的液压市场，份额从2010年的26.93%跃升至2020年的36.04% [48] - 矿山机械后维修市场属于存量市场，规模取决于设备保有量，预计2024年全球市场规模达135.4亿美元，2030年将增长至193.3亿美元，年复合增长率约6.1% [62] 公司竞争优势 - **技术领先**：公司掌握了硬管弯折多元化工艺、自动卧式氩弧单面焊双面成型、管端一体成型等多项核心技术 [7][49] - **产品性能卓越**：硬管产品清洁度可达NAS 8级，密封性超3000小时无泄漏；软管总成具备强环境适应性、高压力兼容性等优势 [25][26] - **客户资源优质**：与三一集团、中联重科、江铜集团等工程机械和矿山行业龙头企业深度合作，连续多年被评为优秀供应商 [7][51][52] - **高盈利潜力**：公司在矿山后市场业务毛利率超过55%，矿山机械行业业务毛利率超40%，凸显细分领域龙头的盈利优势 [7][74] - **服务响应迅速**：通过7*24小时服务网点布局，能快速响应客户需求，在矿山后市场逐步抢占份额 [71] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2024年公司营业收入为4.69亿元，同比增长11.7%；归母净利润为0.72亿元，同比下滑7.3% [5][31] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为5.87亿元、11.01亿元、21.19亿元，同比增长25%、87%、93% [5][7] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.90亿元、1.60亿元、3.23亿元，同比增长24%、77%、103% [5][7] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为0.86元、1.53元、3.11元 [5][7] - **盈利能力**：公司毛利率行业领先，2021年高达40.44%，后续维持在较高水平；净利率整体处于较高水准且逐步向好 [32] - **营运能力**：存货周转率从2021年的4.18次提升至2024年的4.90次，营运能力持续增强 [34] 增长战略与未来展望 - **三大核心市场**：公司未来将聚焦配套市场、矿山后市场、新兴市场三大赛道 [74] - **配套市场**：持续深耕工程机械，并向冶金、船舶等领域延伸；加速突破国际知名整机厂商，提升全球份额 [74] - **矿山后市场**：将国际矿山业务作为战略发力点，依托整机企业及国内矿企出海契机拓展海外布局，构建“工业家政管家”式服务体系 [74] - **新兴市场**：积极布局新能源汽车管路系统、半导体设备专用管路、液冷系统等新兴业务 [75] - **产能释放**：2025年7月徐州厂房投入使用，募投项目产能释放将助推营收盈利增长 [78] - **估值对比**：以2025年12月10日收盘价计，可比公司2025年平均市盈率为48倍，福事特对应市盈率为34倍，具备估值优势 [81][82]

江苏耀坤液压股份有限公司IPO进展 - 公司深交所主板IPO于2023年3月2日获受理，2024年1月25日过会，并于2024年12月8日提交注册 [3] - 公司主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为油箱、硬管和金属饰件，应用于挖掘机等工程机械 [3] - 2022至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别约为7.07亿元、6.59亿元、6.43亿元、3.65亿元，归属净利润分别约1.42亿元、1.32亿元、1.15亿元、6709.99万元 [3] - 2025年上半年，油箱、硬管、金属饰件收入占比分别为38.84%、43.45%、16.65% [3] - 公司预测2025年度营业收入约7.52亿元，较上年增长16.99%，预测归属净利润约1.3亿元，较上年增长13.55% [4] - 本次IPO拟募集资金约8.09亿元，用于液压元件及零部件生产建设项目（一期）、研发中心建设项目及补充流动资金 [4] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为2.01亿元、1.62亿元、1.96亿元、1.99亿元，占期末流动资产比例在22.03%至26.77%之间 [5] - 公司控股股东及实际控制人为谢耀坤、谢文庆和谢文广，三人合计持股81.85%，合计控制87.39%股份的表决权 [5] 其他IPO“卡壳”公司情况 - 北京博华信智科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司、湖南省兵器工业集团股份有限公司三家公司已于2023年过会，但至今未提交注册，目前均因财务资料过期处于中止状态 [1][6] - 博华科技专注于关键设备健康管理，为军工与工业设备提供监控系统及健康管理平台，其创业板IPO于2023年1月13日过会，拟募资8.5亿元 [7] - 珠海赛纬主要从事锂离子电池电解液的研发、生产和销售，其创业板IPO于2023年9月15日过会，拟募资10亿元 [8] - 湖南兵器主要从事军工产品研发销售及民用低压电器检测服务，其深市主板IPO于2023年9月21日过会，拟募资约15.94亿元 [8] 行业观察与专家观点 - 企业过会后提交注册的时间通常较灵活，一般在1至3个月内完成，节奏快的企业甚至过会当日提交 [9] - 过会后迟迟未提交注册，可能存在待完善问题，原因可能包括过会后出现业绩波动、合规风险或行业政策变化，以及需要时间回应上市委问题 [9]

耀坤液压IPO进展与业绩 - 江苏耀坤液压股份有限公司主板IPO于2024年1月25日过会，并于2025年12月8日提交注册 [4] - 公司主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品包括油箱、硬管和金属饰件，应用于挖掘机等工程机械 [5] - 2022至2024年，公司营业收入分别约为7.07亿元、6.59亿元、6.43亿元，归属净利润分别约为1.42亿元、1.32亿元、1.15亿元 [5] - 2025年上半年，公司实现营业收入3.65亿元，归属净利润6709.99万元，扣非后归属净利润6717.74万元 [5] - 2025年1-6月，油箱、硬管、金属饰件收入占比分别为38.84%、43.45%、16.65% [5] - 公司预测2025年度营业收入约7.52亿元，较上年增长16.99%，预测归属净利润约1.3亿元，较上年增长13.55% [5] 耀坤液压募资与财务细节 - 本次IPO拟募集资金约8.09亿元，计划投入液压元件及零部件生产建设项目（一期）6.59亿元、研发中心建设项目8000万元、补充流动资金7000万元 [6] - 2020年及2021年，公司在IPO前进行了现金分红，金额分别为7424万元和6524万元 [6] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为2.01亿元、1.62亿元、1.96亿元、1.99亿元，占期末流动资产总额比例分别为26.77%、22.03%、24.14%、23.51% [6] - 公司控股股东及实际控制人为谢耀坤、谢文庆和谢文广，三人为父子及兄弟关系，合计持股81.85%，合计控制87.39%股份的表决权 [6] 其他过会未提交注册的IPO案例 - 目前有3家2023年已过会的公司尚未提交注册，包括北京博华信智科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司、湖南省兵器工业集团股份有限公司 [1] - 3家公司因IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交，均处于中止状态 [1] - 博华科技创业板IPO于2023年1月13日过会，拟募资8.5亿元，公司专注于关键设备健康管理领域 [7][8] - 珠海赛纬创业板IPO于2023年9月15日过会，拟募资10亿元，公司主要从事锂离子电池电解液的研发、生产和销售 [10] - 湖南兵器主板IPO于2023年9月21日过会，拟募资约15.94亿元，公司主要从事军工产品的研发、生产和销售 [10] - 博华科技在IPO受理前的2019年及2020年，曾进行现金分红610.34万元和508.61万元 [9] 专家对IPO进程延迟的解读 - 企业过会后提交注册的时间一般会在1至3个月内完成，节奏快的企业甚至会在过会当日提交注册 [11] - 过会后长时间未提交注册，可能存在一些待完善的问题 [11] - 延迟原因可能包括过会后出现业绩波动、合规风险或行业政策变化，需要时间补足，以及注册文件需回应上市委提出的问题 [11]

公司IPO进程 - 江苏耀坤液压股份有限公司主板IPO于2023年3月2日获得受理[1][2] - 公司于2023年3月24日进入问询阶段[1][2] - 公司于2024年1月25日上会获得通过[1][2] - 公司IPO在过会后近两年未有实质性进展[1][2] - 公司于2024年12月8日晚间向深交所提交注册[1][2] 公司业务与产品 - 公司主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售[1][2] - 主要产品包括油箱、硬管和金属饰件[1][2] - 产品主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备[1][2] 募资计划与用途 - 本次IPO拟募集资金总额约8.09亿元人民币[1][2] - 募集资金将投入徐州耀坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目（一期）[1][2] - 募集资金将投入研发中心建设项目[1][2] - 募集资金将用于补充流动资金[1][2]

公司IPO进程 - 公司江苏耀坤液压股份有限公司于2024年1月过会后，IPO始终未有实质性进展，直至12月8日晚间，深交所官网显示其主板IPO提交注册 [1] - 公司IPO于2023年3月2日获得受理，2023年3月24日进入问询阶段，并于2024年1月25日上会获得通过 [1] 公司业务与产品 - 公司主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售 [1] - 公司主要产品为油箱、硬管和金属饰件等，主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备 [1] 募资计划与用途 - 本次冲击上市，公司拟募集资金约8.09亿元 [1] - 募集资金将投入徐州耀坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目（一期）、研发中心建设项目、补充流动资金 [1]

IPO进程与募资计划 - 江苏耀坤液压股份有限公司深交所主板IPO审核状态于12月8日变更为“提交注册” [1] - 广发证券担任保荐机构，公司拟募集资金总额为8.0862亿元 [1] - 募集资金计划投资于三个项目：徐州液压元件及零部件生产建设项目（一期）投资6.586185亿元、研发中心建设项目投资0.8亿元、补充流动资金0.7亿元，总投资额8.086185亿元 [4] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品包括油箱、硬管和金属饰件，应用于挖掘机等工程机械主机设备 [1] - 公司已进入全球主要工程机械主机厂商供应体系，客户包括卡特彼勒、小松、沃尔沃等多家知名外资制造商，以及徐工集团、柳工集团等国内领先主机制造商 [2] - 根据行业协会证明，2022年至2024年，公司生产的油箱和液压硬管产品在中国工程机械市场占有率均位居国内市场前三 [3] - 根据行业协会证明，公司综合实力位列液压行业前列，2022-2024年度产品营业收入在液压行业重点联系企业中排名前十 [3] 行业概况与竞争格局 - 全球液压行业市场集中度高，主要企业包括德国的博世力士乐，美国的派克汉尼汾、伊顿，以及日本的川崎重工、KYB等 [1] - 中国液压行业企业数量超过1000家，但绝大多数企业经营规模较小，行业集中度低，总体竞争力及技术积累与国际龙头企业相比仍有较大差距 [2] 财务表现 - 公司2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月营业收入分别为7.067亿元、6.595亿元、6.427亿元、3.645亿元 [4][5] - 同期，公司净利润分别为1.423亿元、1.327亿元、1.153亿元、0.6745亿元 [4][5] - 公司资产总额持续增长，从2022年末的9.926亿元增至2025年6月末的13.009亿元 [5] - 公司资产负债率（母公司）呈下降趋势，从2022年末的19.40%降至2025年6月末的11.59% [5] - 公司研发投入占营业收入比例保持在较高水平，2022年至2025年1-6月分别为4.50%、4.47%、4.33%、3.92% [5]

人事变动 - 公司常务副总经理王仁贞因工作调整原因辞职，辞职后将不再在公司担任任何职务，其兼任的外派董事等职务将逐步办理退出与变更手续 [1] - 王仁贞离任时间为2025年11月10日，其原定任期至2027年9月12日，其离任不会对公司日常生产经营产生不利影响 [2][3] - 王仁贞于2022年1月被聘任为常务副总经理，2024年从公司获取的税前年薪为113.31万元 [2][3] 公司财务表现 - 公司近年业绩承压，2021年至2024年分别净亏损约9011万元、6226万元、1.99亿元、12.64亿元 [4] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润2.1亿元，同比扭亏为盈，但营业总收入同比减少28.41%至23.67亿元 [4] - 净利润增加主要系BTAH和渤海国际上年同期亏损且不再纳入合并范围，超额亏损转回形成投资收益 [4] - 截至2024年12月31日，公司未分配利润（母公司口径）约为-9.86亿元，预计交易完成后一段时间内仍将存在未弥补亏损，无法进行现金分红 [5] 重大资产重组 - 公司重大资产重组已获得北京市国资委批复，拟通过发行股份及支付现金方式购买海纳川持有的四家标的公司股权并募集配套资金 [4] - 交易完成后，公司主营业务将新增汽车外饰零部件、汽车座椅骨架、汽车电子产品、汽车线束等产品 [5] - 交易旨在整合标的公司技术研发能力，扩展产品线至更多汽车零部件领域，以提升公司核心竞争力 [5] 关联交易风险 - 标的公司主要客户包括北京奔驰及北汽集团控制的其他企业，并从北汽集团控制的企业采购原材料，关联交易金额和占比较大 [5] - 本次交易后将增加上市公司关联交易的规模和占比，此类关联交易预计仍将持续发生 [5] - 若与北京奔驰及北汽集团控制的其他企业合作进一步深入，未来上市公司可能存在关联交易规模逐步上升的风险 [5] 二级市场表现 - 截至11月10日收盘，公司股价报5.48元/股，当日上涨0.18%，总市值52.09亿元 [6] - 2025年以来，公司股价涨幅为64.56% [6]

高管变动 - 公司常务副总经理王仁贞因工作调整原因辞职 辞职后将不再担任任何职务 [1] - 王仁贞为行业资深人士 拥有丰富汽车零部件行业经验 年薪为113.31万元 [2][3] - 此次高管离职正值公司推进重大资产重组的关键时期 [1] 财务业绩 - 公司近年业绩持续承压 2021年至2024年净亏损分别约为9011万元 6226万元 1.99亿元 12.64亿元 [4] - 2025年前三季度归母净利润2.1亿元 同比扭亏为盈 但盈利主要源于投资收益 [5] - 2025年前三季度营业总收入同比减少28.41%至23.67亿元 显示主营业务收入下滑 [5] 资产重组 - 公司重大资产重组已获得北京市国资委批复 [1][6] - 重组方案为通过发行股份及支付现金购买多家公司股权 包括北京北汽模塑科技51%股权等 [7] - 交易后公司主营业务将新增汽车外饰零部件 汽车座椅骨架 汽车电子产品 汽车线束等产品 [7] 公司运营与治理 - 公司主导产品包括高性能活塞 轮毂 缸体缸盖 汽车空调 油箱 减振器 排气管 轻量化部件等 [4] - 截至2024年12月31日 公司未分配利润（母公司口径）约为-9.86亿元 [10] - 交易完成后一段时间内 上市公司仍将存在未弥补亏损 导致无法向股东进行现金分红 [10]