法案内容 - 未来10年净增基础赤字3.4万亿美元、利息支出0.7万亿美元，总赤字达4.1万亿美元，债限增加5万亿美元[4][8] - 2026 - 2028年净增赤1.6万亿美元，约占10年协调法案的50%，对应财政赤字率约7%[4][14] - 减税部分包括重要条款永久化、特殊条款针对2025 - 2028年、废除部分税收优惠[4][18][19] - 减支体现在医疗、清洁能源补贴和食品券计划，未来10年分别减支10740、5430、1140亿美元；军事等委员会获10年增赤2880亿美元额度[4][21] 经济影响 - 对2026年美国经济增速提振在0% - 0.6%之间，2028年后递减，长期或使经济增速下降，影响弱于2017年减税法案[2][5][22] - 2026年不同群体收入增速整体提升5.4%，中产增速提升高于低收入和高收入群体；2034年高收入群体增速超中产，低收入群体下滑0.4%[5][28] 美股影响 - 今明两年赤字率约7%，AI资本开支扩张、稳定币提供流动性支持，明年中期选举前看多美股，短期调整是增配时机[5][31] 长债供给 - 短债利率压力可控，控制TGA回补速度即可[32] - 若财政部给出长债增发预期，美债利率有上行压力但相对可控；关注Q3表态；24年开始的回购思路或不同，推测4.5%是关键点位[5][41]

重要消息 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致 [2] - 美方官员称可能在7月9日前与部分国家达成贸易协议，中方表示坚决反对以牺牲中方利益为代价的协议 [4] - 中国人民银行提出实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节，支持科技创新和提振消费 [4] - 海关总署决定有条件恢复日本部分地区水产品进口 [4] - 香港稳定币法例将于8月1日生效，特区政府将推动稳定币应用推广 [5] - Neuralink受试者已达7人，包括4名脊髓损伤患者和3名ALS患者 [5] 公司新闻 - 证监会对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为拟作出行政处罚 [7] - 弘业期货表示不存在未披露的重大事项 [8] - 中光学称生产经营正常，经营环境未发生重大变化 [9] - 迈瑞医疗股东拟减持不超过500万股（占总股本0.41%） [10] - 新乳业控股股东拟减持不超过3%股份 [11] - 磁谷科技股东宝利丰拟减持不超过3%股份 [12] - 秦港股份秦皇岛市国资委拟减持不超过2%股份 [13] - 紫光国微以4961.73万元回购77.55万股股份 [14] - *ST金刚孙公司签订3.99亿元重大算力销售合同 [15] - 德固特拟购买浩鲸科技控制权，股票6月30日起停牌 [16] - 成都先导终止收购南京海纳医药约65%股权 [17] - 岳阳兴长及子公司主体生产装置开工 [18] - 齐翔腾达计划对6万吨甲乙酮装置进行停车检修 [19] - 中国稀土称生产经营平稳有序，未受高管变动影响 [20] - 龙旗科技已向香港联交所递交H股发行上市申请 [21] 券商关注 - 中泰证券建议维持债券市场与红利类资产配置主线，科技板块（如算力、服务器）进入逢低布局区间 [23] - 天风证券看好海外算力（光模块、PCB）、游戏、军工、对欧出口（摩托车、风电）等细分领域，以及固态电池、国产算力、机器人、稳定币等未来趋势方向 [24]

重要消息 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致 [2][4] - 美方官员称可能在7月9日前与部分国家达成贸易协议，中方表示坚决反对任何以牺牲中方利益为代价的交易 [4] - 中国人民银行提出实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节，支持科技创新和提振消费 [4] - 海关总署决定有条件恢复日本部分地区水产品进口 [4] - 香港稳定币法例将于8月1日生效，特区政府将推动稳定币应用推广 [5] - Neuralink展示最新研究成果，目前受试者已达7人 [5] 公司新闻 - 证监会对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为作出行政处罚事先告知 [7] - 弘业期货表示不存在未披露的重大事项 [8] - 中光学称生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [9] - 迈瑞医疗股东拟减持不超过500万股（占总股本0.41%） [10] - 新乳业控股股东拟减持不超3%股份 [11] - 磁谷科技股东宝利丰拟减持不超3%股份 [12] - 秦港股份秦皇岛市国资委拟减持不超2%股份 [13] - 紫光国微以4961.73万元回购77.55万股股份 [14] - *ST金刚孙公司签订3.99亿元重大算力销售合同 [15] - 德固特拟购买浩鲸科技控制权，股票6月30日起停牌 [16] - 成都先导终止收购南京海纳医药科技约65%股权的重大资产重组 [17] - 岳阳兴长及子公司主体生产装置开工 [18] - 齐翔腾达计划对6万吨甲乙酮装置进行停车检修 [19] - 中国稀土称生产经营平稳有序，未受高管变动影响 [20] - 龙旗科技已向香港联交所递交H股发行上市申请 [21] 券商观点 - 中泰证券建议维持债券市场与红利类资产配置主线，科技板块（如算力、服务器）进入逢低布局区间 [23] - 天风证券看好海外算力（光模块、PCB）、游戏、军工、对欧出口（摩托车、风电）等细分领域，以及固态电池、国产算力、机器人、稳定币等未来趋势方向 [23]

物流行业数据 - 1-5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，5月单月增速5.0%，环比回落0.5个百分点 [1] - 工业品物流增势平稳，民生消费物流需求加速释放，物流运行呈现结构优化特点 [1] 资本市场动态 - 上交所、深交所、北交所高管在上市公司论坛发言，聚焦资本市场服务新质生产力及下一步改革方向 [1] - 北证专精特新指数将于6月30日正式发布 [1] - 本周A股68只股票解禁，合计市值816.71亿元，周环比增长46.95%，中无人机解禁市值超200亿元，迪哲医药-U超130亿元 [2] 上市公司重大事项 - 成都先导终止收购南京海纳医药65%股权，因交易核心条款未达成一致 [3] - 德固特拟发行股份及支付现金收购浩鲸科技控制权，构成重大资产重组，股票6月30日起停牌 [4] - *ST金刚孙公司签订3.99亿元算力服务合同，服务期限5年 [3] - 中国稀土集团声明董事高管调整系正常人事安排，公司运营未受影响 [4][5] - 紫光国微首次回购77.55万股，耗资4961.73万元，成交价区间63.67-64.28元/股 [5] 机构研究观点 - 光大证券建议关注内需消费、国产化及基金低配行业三条主线 [6] - 中泰证券推荐债券与红利资产配置，科技板块中AI算力相关方向估值已具吸引力 [6]

报告核心观点 本周 A 股与港股市场均表现不佳，受国际地缘局势动荡与中美谈判进度低于预期影响 A 股与港股下跌，但在政策预期下 A 股短期或反弹，港股科技板块回调长期或构成买入机会[3][5][6] 分组1：A股市场 - 市场走势：本周 A 股震荡下跌，周五早盘回暖，核心资产平稳，上证 50 指数跌 0.10%，小微盘板块跌幅大，中证 2000 指数跌 2.22%，日均成交额 1.21 万亿元，环比跌 11.05%[3][5] - 深入剖析：国际地缘局势动荡，伊朗与以色列冲突深化，受局势恶化预期影响 A 股周四表现较差[3][5] - 预期展望：短期市场情绪或提振，6 月陆家嘴论坛开幕，月底政治局会议临近，政策支持力度或上升，后续有 1380 亿元中央资金下达，市场短期或反弹[3][5] 分组2：港股市场 - 市场走势：本周港股整体承压，主要指数普遍下跌，恒生科技跌 2.03%，恒生指数跌 1.52%，IT 与金融平稳，医疗保健板块回调[3][6] - 深入剖析：受地缘动荡与中美谈判进度低于预期影响，港股整体回调[3][6] - 预期展望：中美关系大趋势矛盾升级，但涉及特朗普利益时或有短期缓和，陆家嘴论坛政策支持科技企业，恒生科技板块回调长期或构成买入机会，AI 相关产业高景气度或延续至下半年[3][6]

市场点评 - 短期"谈判破冰"提振风险偏好，市场有望震荡向上，但利好兑现后缺乏强催化，国内经济"弱复苏"延续 [1] - 中美关税"降级"超市场预期，美方受多重约束达成协议意愿更紧迫，短期关税对市场影响弱化 [1] - 关税暂缓期"抢出口"有望加速，社融与信贷冷热不均，内需政策仍需发力 [2] - 产业升级、外资看好：资产重组新规落地、政策支持科技金融再发力，野村等外资上调中国评级 [2] - 科技成长弹性强，出口链板块（机电设备、汽车等）直接受益于中美贸易摩擦缓和 [2] - 险资试点再扩容+股票风险因子调降，预计释放超千亿增量资金，高股息资产深受险资等机构资金青睐 [2] 国内财经要闻 - 中美联合声明发布，双方互降关税（90天），中对美新增关税从125%下修至10%，美对华从145%降到30% [3] - 美方表达不希望与中国脱钩，川普面临民调、通胀与经济、资本市场多重约束，比中国达成协议意愿更紧迫 [4] - 4月新增信贷0.28万亿元；新增社会融资总额1.16万亿元，社融存量同比增长8.7%；M2同比增长8.0% [5] - 4月金融数据体现财政扩张有力支撑社融与M2增长，但经济内生的紧信用可能仍在继续 [6] 海外财经要闻 - 美国4月CPI同比增长2.3%，低于预期和前值的2.4%;核心CPI同比增长2.8%，与预期和前值持平 [7] - 美国4月CPI创2021年2月以来新低，预计美联储短期不急于降息，保持观望态度 [8] - 美国4月零售销售环比增长0.1%，预期为0%，前值由增长1.4%修正至增长1.7% [10] - 4月美国零售环比增速大幅回落，主要受3月消费节奏前置，透支了未来的消费需求 [11] 大类资产配置建议 - A股短期中美联合声明提振风险偏好，但利好兑现后市场缺乏强催化，中期结构性机会凸显 [14] - 策略上围绕核心资产积极布局，把握科技+红利双主线，科技成长弹性强，出口链板块直接受益于中美贸易摩擦缓和 [15] - 港股基本面改善领先于A股，政策加码预期下有望延续震荡上行走势，结构上红利和科技互联网依然占优 [16] - 美股受中美博弈缓和及通胀降温双重利好影响，科技和可选消费表现较优，但进一步向上空间相对有限 [17] - 中债预计10年期国债在1.65-1.75%区间震荡，中短期高等级信用债具有较好配置价值 [18] - 美债短期冲击后回归基本面定价，二季度供给压力下美债或延续波动，短端配置或优于长端 [19] - 黄金短期价格或继续面临压力，但长期美国债务高企将削弱美元资产信用，黄金将继续得到支撑 [20]