华西证券（002926）发布研报称，当前时点，面临全球地缘政治冲突、中美科技博弈、海外对AI投资 的疑问，预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。中长期仍坚定看好AI国产算力及光 模块等相关设备商、6G产业趋势、国产替代、自主可控以及军工等产业趋势及行业成长，从而催化包 括国产算力、光网升级、算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会。 华西证券主要观点如下： 根据C114通信网资讯，12月15日《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》正式发布。报告指 出，空芯光纤具有低时延、宽频谱、低损耗和低非线性效应等优势，是解决传统光纤物理瓶颈的颠覆性 方案。当前时点，空芯光纤处于快速迭代演进的关键窗口期。 该行认为，空心光纤仍处于商业化前期，但是其时延低、宽频谱、低损耗等特性在AI大模型连接应用 需求有望逐渐起量，其多重潜力价值凸显，包括内部互联、城域数据中心互联以及广域互联均具备明显 优势。相关受益标的包括长飞光纤（601869）、亨通光电（600487）、烽火通信（600498）、中天科技 （600522）等。 投资建议 卫星通信、卫星物联网相关受益标的：芯片及T/R组件相关产业受益标的包括 ...

公司上市与业务定位 - 吉因加已向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为建银国际和民银资本 [1] - 公司定位为中国领先的精准医疗公司 [1] - 公司核心能力是将AI深度嵌入生物标志物价值链的各个环节 [1] 核心技术平台与能力 - 公司基于自主研发的多组学平台 结合基础大模型与智能体AI构建了全链条能力 [1] - 该能力覆盖从多组学生物标志物及靶点的发现、验证、产品开发到商业化落地的全过程 [1] 产品与解决方案 - 公司面向医院、制药及生物技术公司、医学研究机构等客户提供解决方案 [1] - 主要提供三大解决方案：精准诊断、药物研发赋能以及临床科研与转化 [1]

上周A股 过去一周（12月15日—12月19日），A股三大指数涨跌不一。截至12月19日收盘，沪指报3890.45点，周 涨0.03%；深成指报13140.21点，周跌0.89%；创业板指报3122.24点，周跌2.26%。 具体来看，超54%的个股周内实现上涨，107股周涨超15%，31股周跌超15%。零售、乳业、医药商业等 板块涨幅居前，科创次新股、影视院线、海南自贸区等板块跌幅居前。 | 名称 | 最新点位 | 、涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3890.45 | +1.1(0.03%) | | 深证指数 | 13140.21 | -118.12(-0.89%) | | 创业板指 | 3122.24 | -72.12(-2.26%) | | | 日期:12月15日-12月19日 制图:21投资通 | | 周五外盘 纽约股市三大股指12月19日上涨。截至12月19日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨183.04 点，收于48134.89点，涨幅为0.38%；标准普尔500种股票指数上涨59.74点，收于6834.50点，涨幅为 0.88%；纳斯达克综合指数上涨3 ...

核心观点 报告认为，当前A股市场处于温和修复、蓄势整固阶段，上证指数预计围绕4000点附近震荡，周期与科技板块有望轮番表现[8][9][10][11][12][13] 中长期支撑市场上涨的基础未变，建议投资者关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[8][9][10][11][12][13] 行业层面，人工智能（AI）、新能源、化工、食品饮料等板块存在结构性投资机会，其中AI在手机端的应用落地进程预计将全面加快[6][16][18][27][28][29][38] 市场表现与宏观环境 - **国内市场**：截至2025年12月19日，上证指数收于3,890.45点，日涨幅0.36%，深证成指收于13,140.21点，日涨幅0.66%[3] 中证500指数表现较强，日涨幅0.97%[3] - **国际市场**：同期，美股主要指数下跌，道琼斯指数跌0.67%，标普500指数跌0.45%[4] 日经225指数上涨0.62%，恒生指数上涨0.75%[4] - **市场成交**：近期A股日成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，例如2025年12月12日成交21,192亿元，12月15日成交17,945亿元[12][13] - **估值水平**：当前上证综指平均市盈率为15.90倍，创业板指数为48.80倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[8] - **宏观政策**：中央经济工作会议为2026年经济政策定下“更加积极有为”的基调[8][9][10][11] 国务院国资委表示，“十五五”时期将指导推动央企深化拓展“AI+”专项行动，发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济等重点领域，并超前谋划量子科技、具身智能等前沿赛道[5][8] 行业分析与投资机会 人工智能与科技 - **AI手机加速渗透**：2025年AI手机渗透率预计将达到34%[18] 端侧模型精简与芯片算力升级助推AI手机向中端价位渗透，最新的5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力达60至200TOPS，支持端侧330亿参数推理[18] 中兴通讯与字节跳动合作开发搭载豆包手机助手的工程样机[18] 豆包手机助手的出现将加速手机端AI应用推广进程[28] - **通信行业景气**：2025年1-10月，中国电信业务收入累计完成14,670亿元，同比增长0.9%[17] 截至2025年10月，5G移动电话用户占比达64.7%，当月户均移动互联网接入流量（DOU）创新高，达22.21GB/户·月，同比增长15.7%[17] - **光模块需求与结构变化**：2025年第三季度，北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本开支合计1,124.3亿美元，同比增长76.9%[19] TrendForce预计2025年全球800G以上光收发模块达2,400万支，2026年将达近6,300万支，同比增长162.5%[19] 硅光方案占比提升，LightCounting预计2026年超过一半的光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块[19] - **半导体周期上行**：2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，已连续24个月同比增长[25] 2025年第三季度，DRAM与NAND Flash现货价格加速上涨，DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[25] AI是推动行业成长的重要动力[25] - **谷歌AI产业链**：谷歌发布新一代大模型Gemini 3，主要在其自研TPU上完成训练，TPU采用光互连技术，利用光路交换机构建互连网络[26] Gemini月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿[26] 报告看好谷歌算力、大模型、应用一体化布局带来的产业链投资机会，建议关注光芯片、光路交换机、PCB、铜连接等领域[26] - **国产化与算力建设**：在海外GPU实质性断供背景下，国产厂商迎来发展机遇[27][38] 华为通过集群计算方式补足芯片差距，并在超节点和集群层面实现领先[38] 液冷方案因AI芯片性能提升而经济性凸显，正在成为主流[27][39] 推荐关注国产替代（如华大九天、概伦电子）、算力建设（如润泽科技、中科曙光）及人工智能（如科大讯飞）等方向[38][39] 新能源与电力 - **新能源汽车销售强劲**：2025年11月，中国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，环比增长6.30%，月度销量占比达53.16%[14] - **动力电池装机量大增**：2025年11月，中国动力电池装机量达93.50GWh，同比增长39.14%[14] - **电力需求增长**：2025年10月，中国全社会用电量8,572亿千瓦时，同比增长10.4%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[31] - **电源结构变化**：截至2025年10月底，中国风电、太阳能装机合计占比达46.1%，首次超过火电装机占比（40.4%）[32] 2025年1-10月，规上工业火电累计发电量占比64.66%，水电占比14.03%[32] 基础化工 - **行业景气寻底**：2025年11月，中信基础化工行业指数上涨1.63%，在30个中信一级行业中排名第7位[15] 化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好[15] - **供需格局优化**：随着反内卷政策深入及行业固定资产投资力度下降，化工行业供给端约束有望加强，产能过剩压力或缓解，行业景气有望边际回暖[35][36] 建议关注供需格局有序的有机硅和涤纶长丝行业、需求前景较好的磷化工行业以及政策扶持的生物燃料行业[37] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头企业[36][37] 食品饮料 - **行业增长放缓**：2025年前三季度，食品饮料行业营收增长进一步放缓，存货周转率下降[40] 2025年以来毛利率高位回落，成本增长快于收入增长[40] - **细分市场机会**：报告指出多个细分市场保持增长：中国零食市场规模已突破万亿元，预计未来三年增速在6%至8%之间，2026年规模有望达1.4万亿元[41] 软饮料市场2025年规模预计达1.35万亿元，同比增长8%[41] 保健品市场规模截至2025年达8,000亿元[41] 烘焙市场2024年规模达6,110.7亿元，同比增长8.8%[42] 复合调味品市场2024年规模为2,301亿元，同比增长13.24%[42] - **月度表现**：2025年11月，食品饮料板块反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块反弹[22] 个股上涨比例达50%[23] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，建议关注宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品等个股[25][42] 重点数据更新 - **限售股解禁**：近期有多家公司有限售股解禁，例如三一重能于2025年12月23日解禁94,223.82万股，占总股本比例76.83%；微导纳米同日解禁36,000.00万股，占比78.06%；南网科技解禁33,630.00万股，占比59.55%[43][44] - **沪深港通活跃个股**：2025年12月19日，A股前十大活跃个股包括永辉超市（成交99.32亿元）、航天电子（成交95.29亿元）、中国卫星（成交81.47亿元）等[46]

核心观点 - 多家基金公司资深投研人士对2026年A股市场持乐观态度，认为市场驱动因素将从流动性驱动逐步转向盈利驱动，企业盈利将成为核心考量因素 [1][2][3] 市场驱动因素展望 - 市场有望从流动性驱动逐步迈向盈利驱动，企业盈利有望成为驱动股价上行的核心因素 [2] - 全A（非金融）盈利增长有望进一步改善，预计TMT、制造业保持高增长，周期、消费板块利润逐步恢复 [2] - 在“反内卷”政策深化与落地的节奏下，供给层面的边际变化有望带动PPI上行，驱动上游和中游行业涨价，若内需政策效果显现，盈利有望进一步向下游传导，2026年A股盈利增速有望再上一个台阶 [2] - 随着资本市场定位升级、投融资功能趋向协调，市场的内在稳定性在增强，A股此轮上涨由坚实的产业基本面驱动，科技作为增长主线非常清晰 [3] - 2026年A股市场的上涨有望由流动性和估值驱动转换为由盈利驱动，这是市场持续走好的必要条件之一 [3] 2026年看好的投资方向 - 产业机会有望扩散，可关注大制造、AI应用、顺周期、泛消费等领域的投资机会 [2] - 成长方向包括PCB、光通信等海外算力板块，以及国产算力、国产软件、机器人、自动驾驶等方向，还包括部分创新药公司 [4] - 消费、周期类方向包括有价格弹性的“反内卷”品种、具备股息率保护的垄断型周期品种、以及非银金融板块 [4] - 消费行业可关注Z世代新消费、平价消费，以及教育、游戏、电商等领域 [4] - 结合市场风格周期和2026年增量资金主力在外资和公募基金，“核心资产”作为硬科技和优质现金流的“并集”，可能成为资金的最小阻力方向，市场风格有望从科技向现金流稳健的制造业方向扩散 [4] - 更看好传统周期行业，如原油煤炭、基本金属、机械化工等，同时对保险券商等非银行业，互联网、传统消费等优质企业，以及新能源、电力设备等新周期行业等都比较关注 [5] - 创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域有可能是持续的主题亮点 [5] AI板块的投资机遇与挑战 - AI产业链的投资机遇与挑战并存，上游算力板块高景气度已基本是行业共识，相关公司业绩呈爆发式增长 [6] - 强劲需求下部分环节存在紧缺压力，但这也为相关企业带来了扩产成长的机遇 [6][7] - 科技产业技术路线迭代快，需紧密跟踪细分领域变化，避免因技术路线切换错失机会或遭受损失 [7] - 北美市场AI推理侧初步落地商业闭环，推动AI基建投资驱动力从训练需求转向推理需求，推理侧需求的释放为行业景气度的长期逻辑提供了有力支撑 [7] - 看好AI应用端突破，可关注三条主线：一是消费娱乐领域，继游戏、电商等场景后，AI广告、AI教育等新场景持续涌现；二是企业经营优化方向，AI赋能内部流程，可以降本提效；三是人形机器人、智能驾驶等方向 [7] - 从产业趋势投资的角度看，未来几年最大的产业方向或还是AI，AI还处于周期前半段，北美CSP（云服务提供商）厂商资本支出仍在向上，甚至将维持到2030年 [7] - 端侧消费电子、智能汽车、机器人都有望在AI推动下迎来产业爆发 [7]

■核心提示 当时光的长卷徐徐铺展，有一些关键词注定会以加粗的笔触被铭记。2025年的河南经济，正是一幅由众 多生动热词共同绘就的革新图景："三头象"的足迹迈向全球，"AI"智能浪潮赋能千行百业，"微短 剧"从流量风口走向产业高地……本报今起推出年度经济热词系列观察报道，记者将循着这些占据传 播"C位"的符号，重返新闻发生的现场。每一个热词，都是一把解读河南高质量发展深层逻辑的钥匙； 每一次追问，都是一次对中原脉动最真切的感知。让我们一同探寻这些词汇背后所蕴藏的实践密码与未 来信号。 当2025年的时光列车驶向岁末，回望这一年河南经济运行的轨迹，有一个词反复跃入视野——融入服务 全国统一大市场。它不仅频繁出现在重要会议文件的决策部署中，更成为经营主体谈论发展机遇时的高 频词。这一年我深刻感受到，这个词背后承载的，是河南这个内陆大省打破地理局限、重塑竞争优势的 集体意志与战略雄心。 犹记得2月6日，我走进"新春第一会"——河南融入服务全国统一大市场大会的现场。这不仅是一场动员 大会，更释放出新的行动信号，蕴含全年发展的核心命题。就在此次会议上，河南提出"建设全国统一 大市场循环枢纽，打造国内国际市场双循环支点"， ...

"AI向善 科幻筑梦"星彩共绘公益活动现场。 受访单位供图 当AI技术为科幻想象插上翅膀，当孤独症孩子的画笔邂逅青少年作家的奇思，会迸发出什么样的灵感 火花?日前，"AI向善 科幻筑梦"星彩共绘公益活动在河套深港科技创新合作区温情启幕，活动以"科幻 为桥、AI为翼、关爱为核"，融科技温度与人文关怀为一体。 本次活动由青少年科幻作家、青少年科幻联盟暨《科幻星野》发起创办人欧阳子毅牵头，联合知名阅读 推广人、《科幻星野》总编辑谢晨倾力打造，晶泰科技与深圳守望协会共同主办。活动将15篇优秀原创 微科幻小说通过AI技术转化为艺术线稿，并邀请15位科幻小作家与15位孤独症孩子结对创作，让色彩 消融隔阂，让想象传递善意，为深圳青少年科幻文学注入人文力量，也彰显了高科技企业的社会责任担 当。 微科幻征文吸引1000余篇投稿 精选出15篇佳作 活动在深圳守望协会玲玲老师的暖心引导下拉开序幕，一场趣味热身游戏让科幻小作者与孤独症孩子迅 速打破陌生壁垒，两两配对完成初识。随后的科幻主题分享环节中，欧阳子毅深情解读了活动中展示的 15篇微科幻作品:"这15篇微科幻作品，无论是以孤独症孩子为原型的真实投射，还是基于科学原理的虚 构创 ...

全球宏观经济与市场动态 - 全球市场进入"圣诞模式" 美国GDP等数据将于本周出炉[1] - 上周五美股三大指数集体收涨 其中纳斯达克指数上涨1.31% 英伟达股价上涨近4%[1] - 纽约期银价格创历史新高 逼近每盎司68美元 上周累计上涨约8.7%[1] - 美国众议院方案拟为稳定币及加密货币质押寻求税收"避风港"[1] 美国产业与政策动向 - 美军宣布一项价值35亿美元的采购计划 将购买72颗导弹预警和跟踪卫星 这是美军低地球轨道星座迄今为止最大的一笔交易[1] - 特朗普与九家制药企业达成协议 旨在大幅降低药品价格[1] - 马斯克成为全球首位个人财富达到7000亿美元的富豪[1] 中国宏观经济与政策 - 商务部数据显示 2025年1月至11月全国实际使用外资金额为6931.8亿元人民币 同比下降7.5%[1] - 山西省废除烟花爆竹"禁放令" 中国烟花爆竹协会对此表示积极支持[1] - 上海市首次发布支持游戏产业发展的"游十条"政策[1] - 香港媒体预计 香港将于2026年初发放首批稳定币牌照[1] 中国资本市场与公司动态 - A股市场2025年上市公司现金分红总额创下历史新高[1] - 今日港股市场有华芢生物-B 明基医院 南华期货股份 印象大红袍四家公司上市 另有卧安机器人等6只股票进行申购[1] - 今日A股市场有陕西旅游 新广益两只股票进行申购[1] - 青岛港公告 拟投资90.97亿元人民币建设董家口集装箱码头一期工程[1] - 华体科技公告澄清 公司业务不涉及商业航天相关领域[1] - 卓然股份及其实际控制人收到立案告知书[1] 科技与产业发展 - 澳大利亚最大的养老基金出于对人工智能的担忧 计划减少对全球股票的配置[1] - 摩尔线程公司发布庐山芯片 据称其3A游戏性能提升达15倍[1] - 摩尔线程公司发布的新GPU架构可支持规模达十万张显卡的集群[1] - 部分网络账号因炮制谣言 进行非法荐股等活动被处置[1]

Join our daily newsletter At The Bell to receive exclusive market insightsASX today – Australian shares are heading up +0.5% to start the last week of the year, which will be a lot shorter than usual thanks to breaks over both Christmas Day and Boxing Day, and an earlier close on Wednesday.Listen to the HotCopper podcast for in-depth discussions and insights on all the biggest headlines from throughout the week. On Spotify, Apple, and more.While the Santa Rally never arrived – no, it doesn’t count if it hap ...

□本报记者 王鹤静 AI产业发展浪潮袭来，朱雀基金公募投资部投资副总监、基金经理陈飞较早捕捉到了这一重要趋势。 基于对产业中长期的判断，陈飞认为，AI仍是一个资本、人才、数据高度密集的产业，能否形成应 用、数据与模型之间的飞轮效应，是AI企业能否成功的关键。 面对当前市场上有关AI泡沫的质疑声音，陈飞依然坚持对AI产业中长期的定性判断。在他看来，随着 AI催生更多人机交互范式的创新，将带动产品端与应用侧全面革新，国内科技大厂、产业数智化、实 体AI将是重点关注的方向；在投资选择上，重点挖掘现有业务实力强劲、能够支撑当前估值并具备成 长空间的泛AI企业。 国内科技大厂未来可期 展望2026年，陈飞预计，AI将催生更多人机交互范式的创新，进而带动产品端与应用侧的全面革新。 这背后的核心逻辑是，AI显著提升了决策与执行能力。 产业数智化提升竞争力 在陈飞看来，借助AI在各细分领域、各业务环节优化流程、提升效率，实现"X+AI"即产业数智化，是 实体企业进一步提升行业竞争力的重要路径。 "比如在IP内容创作领域，多模态AI算法，如文字生成图片、文字生成视频等，有效解决了IP改编周期 长、成本高的产能瓶颈，同时提升了I ...