市场降温的积极意义 - 前期过热板块风险释放 投资价值重新显现 [4] - 短期投机筹码退出 长期投资资金获得更多配置机会 [4] - 市场波动率下降 运行更加平稳 有利于吸引中长期资金入市 [4] 慢牛行情的特征与历史表现 - 上证指数在1990-2025年35年间 20年上涨 10年涨幅超20% [9] - 1999年5月19日至2001年6月13日 后519行情为慢牛 一年半涨幅65% [15][16] - 慢牛特征为指数稳步上行、估值合理提升、投资者信心持续增强但不过度乐观 [20] 政策与宏观环境支持 - 政策呵护力度空前 包括活跃资本市场定调、新国九条、汇金增持及长期资金入场 [24] - 居民住房资产占比从21世纪初近60%降至2022年47% 公募基金规模从百亿级跃升至2024年30万亿量级 [26] - 低利率环境加速 存款利率进入1时代 财富配置向权益市场迁移 [25][26] 投资策略建议 - 把握人工智能等时代级产业趋势的确定性 而非博弈短期波动 [30] - 以股息回报为基础 资本利得为补充的投资方法论 高股息率在回撤中通过再投资提升收益 [31][33] - 构建长期思维框架 通过资产配置管理波动 避免情绪化决策 [36][37][38] 慢牛的市场基础与预期 - 2024年构建1+N政策体系 为慢牛埋下制度种子 [24] - A股具备下跌有底、上行有锚的新特质 场外资金潜力打开上行空间 [28] - 5月至8月中旬上证指数月度涨幅分别为2.09%、2.90%、3.74%、3.46% 呈现可持续上涨态势 [5]

A股市场整体表现 - 8月A股三大指数全线大涨 沪指涨7.97% 深成指涨15.32% 创业板指涨24.13% 科创50指数涨28% 涨幅创年内新高 [3][5][7] - 近三月创业板指累计暴涨34.24% 科创50大涨33.68% 上证指数涨12% 深成指涨21.32% [7] - 市场呈现单边震荡上行态势 周线实现四连阳 整体处于稳步上涨趋势 [5][7] 板块轮动与投资机会 - 市场逻辑强调板块轮动 基本面较好且有未来的板块受关注 基本面较差板块如酒类（除茅台微弱增长外）和房地产（财报显示业绩腰斩）需回避 [1] - 机会集中在双创板块（创业板和科创板） 但需注意波动风险 大消费和大金融板块可能受调控限制暴涨 [3] - 科技线短期遇冷回调 低位白马股接棒拉升指数 [7] 指数走势预测与战略意图 - 沪指目标位上看4000点 但采取慢牛策略 预计上涨过程可能延续至明年3月份 [1] - 下周（9月1-5日）指数可能继续震荡上行 横盘整理修复超卖指标后蓄势突破 [5][7] - 若权重股如茅台出现类似宁德时代单日涨10%的行情 指数可能快速冲高 [3]

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 8月25日，A股市场主要指数普遍上涨。成交额放量至3.18万亿元，创历史第二高，为连续9个交易 日超2万亿元。8月26日早盘，A股集体低开后涨跌分化，表征核心龙头资产的MSCI中国A50互联互通指 数小幅回调，现跌约0.5%，成分股牧原股份、万华化学等领涨。相关ETF方面，A50ETF（159601）昨 日获资金净流入1016万元。 东吴证券认为，企业盈利复苏和弱美元的叙事均将在9月进入关键的验证窗口期。叙事短期可能有 波折，但中期确定性较强，因此我们对市场依然持乐观态度，A股慢牛趋势不改。市场依然会围绕产业 趋势强劲的板块进行交易，主线方向"强者恒强"。这一方面是因为经济新旧动能切换时期，景气有明显 分化；另一方面从增量资金来看，散户入市仍处于初步阶段，机构资金依然有较强的定价能力、主导主 线趋势行情。而随着行情演绎， ...

市场表现回顾 - 中国股市领涨全球，深证成指和上证指数分别上涨4.6%和3.5%，沪指突破3800点创十年新高 [1] - A股成交额放量，两融余额突破2.1万亿元，融资买入额占全A成交比达11%，创2020年2月以来新高 [1] - 科创50指数大涨13.31%，半导体、CPO、机器人等成长板块延续强势表现 [1] - 鲍威尔讲话后美债收益率下行，美元指数下挫，离岸人民币兑美元汇率升值 [1][2] 增量资金动态 - 融资余额达2.14万亿元，较2024年"924"行情启动前提升57% [3] - 私募基金股票仓位达63%，为近两年最高水平，处于2020年以来中位数附近 [3] - 陆股通成交金额（MA5）最高达3340亿元，处于"924"行情以外的历史最高水平 [3] - 险资和养老金持有A股流通市值占比分别达3.57%和1.8% [4] 货币政策环境 - 鲍威尔释放鸽派信号，9月降息预期升温 [2] - 美股三大股指大涨，道指和英国富时100指数创历史新高，纳斯达克中国金龙指数当日涨2.73% [2] - 美联储降息预期下全球流动性宽松，有望支撑资金流入权益市场 [2] 居民资产配置 - 国内M1同比增速达5.6%，非银存款同比多增1.39万亿元，居民存款同比多减0.78万亿元 [5] - 无风险利率处于历史低位，理财产品收益率创新低，房地产价格持续筑底 [5] - 居民资金通过ETF、直接持股和公募基金等渠道入市，形成"股市慢涨—信心增强—资金流入"良性循环 [5] 行业配置方向 - 聚焦新技术、新成长方向包括国产算力、机器人和AI应用 [6] - 辅以大金融和新消费领域如IP经济、口含烟等 [6] 主题投资机会 - 关注自主可控、军工、低空经济和海洋科技等领域 [7]

继18日创下十年新高之后，8月19日，沪指早盘继续冲高，但午后反复走弱，三大指数翻绿。截至收 盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.17%，全天成交额2.64万亿元，较上个交易日缩量超 1700亿元，2982只个股上涨，2252只个股下跌。 "我相信这并非本轮行情的终极高点，走长牛不需要每天都涨停。"一位投资者写道。 19日的回调似乎在意料之中，就在18日，已有多个财经博主、炒股大V在直播间里提醒回调风险，但有 趣的是，这些炒股"带头人"并不建议大家追高，与去年"924行情"启动之时"锣鼓喧天，鞭炮齐鸣"的态 度截然相反。 这也与部分散户目前的理性态度形成了共鸣。"稳定情绪，等待市场给出答案，不轻仓，也不满仓。"另 一位投资者称。 散户"畏高"踌躇中 自7月份以来，A股主要指数就开始了连续上涨，市场交投热度回升，资金表现活跃。以深市为例，据 第一财经统计，今年7月份，深市无论是成交笔数抑或成交金额均超过去年924行情以及今年2、3月份的 DeepSeek行情。 数据显示：7月份，深市股票成交笔数为15.56亿笔，而去年10月份为14.45亿笔，今年3月份为14亿笔。 其中，深市主板A股成交9 ...

更多关注上市公司业绩和估值，也许居民财富逐步中长期配置资本市场和A股慢牛会同步实现。 继18日创下十年新高之后，8月19日，沪指早盘继续冲高，但午后反复走弱，三大指数翻绿。截至收 盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.17%，全天成交额2.64万亿元，较上个交易日缩量超 1700亿元，2982只个股上涨，2252只个股下跌。 "我相信这并非本轮行情的终极高点，走长牛不需要每天都涨停。"一位投资者在股吧中写道。 19日的回调似乎在意料之中，就在18日，已有多个财经博主、炒股大V在直播间里提醒回调风险，但有 趣的是，这些炒股"带头人"并不建议大家追高，与去年"924行情"启动之时"锣鼓喧天，鞭炮齐鸣"的态 度截然相反。 这也与部分散户目前的理性态度形成了共鸣。"稳定情绪，等待市场给出答案，不轻仓，也不满仓。"另 一位投资者称。 散户"畏高"踌躇中 自7月份以来，A股主要指数就开始了连续上涨，市场交投热度回升，资金表现活跃。以深市为例，据 第一财经统计，今年7月份，深市无论是成交笔数抑或成交金额均超过去年924行情以及今年2、3月份的 DeepSeek行情。 数据显示：7月份，深市股票成交笔数为1 ...

本周开盘A股继续大涨。截至今天收盘，上证指数涨幅0.85%来到3728点，创业板更是大涨2.84%，达到2606点。 我们前期发文和大家强调A股慢慢走出了慢牛，而今天的行情类似又一次确认式突破。今天A股有不少数据刷新了记录。其中有几个重点数据： 1.上证指数盘中拉升涨超1%，刷新2015年8月21日以来的新高； 2.北证50指数大涨6.79%，创出历史新高； 3.A股总市值突破100万亿元，创历史新高，且是史上首次。 截至本周开盘前，当前无论是PE、PB还是PS估值，创业板指近5年分位值均处于46%附近，近10年分位值处于30%附近，估值处于偏低区域，历史分位值 也显著低于其他宽基如沪深300、中证500和中证1000等。 PE估值：36,34xPE,近10年分位值26.51%;近5年分位值46.33% PB估值： 4.7xPB,近10年分位值48.13%;近5年分位值46.88% PS估值： 3.72xPS,近10年分位值29.87%;近5年分位值46.98% 不仅低估，创业板的基本面也很突出： A股慢牛趋势或许真的来了。不过整体从各个细分产品来看，我们依旧延续前期向大家推荐关注的创业板。 截至上周末，今年 ...

历史复盘与驱动因素 - 2005年以来上证综指PE分位数突破60%共7次，其中6次继续上涨，平均持续2-4个月[6] - 驱动上涨的核心因素：5次制造业PMI上升、3次工业企业利润增速回升[6] - 政策刺激案例：2009年"四万亿"政策推动上证上涨72.12%[9] 当前市场趋势 - 7月出口同比增速7.2%，超预期回升[11] - 基建和制造业投资保持韧性，增速分别为7.3%和6.2%[11] - 全A盈利增速从2024H1的-3.32%回升至8.39%[12] 政策与流动性 - 个人消费贷款贴息政策覆盖5万元以下消费及重点领域[18] - 7月美国核心CPI同比升至3.1%，但美联储9月降息概率仍高[19] - 8月央行通过公开市场操作回收流动性9445亿元[19] 行业配置建议 - 低估值补涨行业：大金融中的银行、周期中的交运/煤炭/石化[26] - 高性价比成长行业：汽车(PE分位数73.2%)、传媒(52.7%)、机械设备(74.9%)[29] - 消费行业推荐：农林牧渔(PE分位数3.9%)、食品饮料(12.2%)、家用电器(26.2%)[32] 风险提示 - 历史经验可能不适用未来市场[2] - 政策变化可能超预期[2] - 经济修复进度存在不及预期风险[2]

市场行情表现 - 上证指数8月15日收盘3696.77点，单日涨幅0.83%，深证成指涨1.6%，创业板指涨2.14% [2] - 4月低点至8月14日上证指数累计涨幅超20%，4月8日至8月14日累计涨幅18%，深证成指累计涨22%，创业板指累计涨36% [2][4] - A股总市值4个月内增长逾18万亿元，最新超110万亿元 [2][4] 指数关键点位 - 上证指数8月14日盘中突破3700点，为2021年12月以来首次 [4] - 创业板指8月14日冲破2500点，为2024年10月以来首次 [4] - 若突破2021年高点3731.69点，上证指数将创2016年以来十年新高 [2][4] 流动性环境 - 7月末M2余额329.94万亿元同比增长8.8%，M1余额111.06万亿元同比增长5.6% [6] - 7月单月居民存款减少1.11万亿元，非银行业金融机构存款增加2.14万亿元 [6] - 居民部门境内人民币存款规模超160万亿元，超额存款规模或达60万亿元 [7] 行情驱动因素 - 流动性宽松与政策预期共振，全球降息周期与国内货币政策精准滴灌形成估值修复支撑 [3] - 政策端对实体经济扶持加码，制造业产能出清加速带动头部企业盈利预期 [3] - 存款利率下调促使资金转向保险、基金、股票等权益资产 [3][7] 机构观点 - 华安证券认为决策层重视资本市场构建安全垫，微观流动性改善推动"慢牛"行情 [5] - 浙商证券指出风险偏好提升和无风险利率下行推动A股首次"系统性慢牛" [8] - 巨丰投顾参考历史牛市推测沪深300指数可能达5300-5900点 [9] 市场结构变化 - 两融余额重返2万亿元以上，但因总市值超百万亿元且投资者资金量显著增加，不代表市场见顶 [8] - 新股大量上市使市场市值扩大，当前3600多点总市值已超过2015年5000点水平 [8]

市场表现与资金动态 - A股三大指数强势上涨 沪指涨0.83% 深证成指涨1.60% 创业板指涨2.61% 成交额连续三日突破2万亿元 [1] - 行业板块几乎全线上扬 券商、发电设备、基本金属等板块涨幅居前 券商指数创年内新高且周涨幅超8% [1][4] - 增量资金驱动市场上涨 保险、私募等机构是核心增量 融资余额快速上升并突破2万亿元 [2] - 高风险偏好资金加速入市 与公募、险资、外资等机构投资者形成共振 市场热度较高且交投活跃 [2][3] 上涨驱动因素 - 外部风险缓释和政策端利好 整体环境对权益资产较为友好 [2] - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》发布后国有大行陆续跟进 支持促消费和扩内需 [2] - 流动性宽松预期驱动资金加速流入 市场筹码结构改善且赚钱效应积累 [2][3] - 机构仓位此前普遍偏低 近期普遍出现净流入 [2] 后市展望与投资方向 - A股市场有望步入更具韧性和持续性的慢牛阶段 [1][3] - 科技产业升级和政策深度改革将共同推动中国资产价值体系重塑 重点关注科技、大金融、AI等方向 [1][3] - 科技成长方向包括全球AI资本开支爆发驱动的算力、机器人产业链、创新药和军工板块 [5] - 大金融方向中券商直接受益于资本市场活跃度提升和改革深化 保险受益于权益投资收益改善与长端利率企稳 [5] - 供需格局筑底改善行业包括铜铝等工业金属及钢铁、化工、电子元器件、机械等方向 [5] - 中长期看好流动性强相关方向 包括交易性资金偏好的高弹性科技成长和长线资金偏好的低波红利方向 [5]