报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价延续震荡回落，日跌幅 0.81%，量缩仓增，供需双弱局面下产业矛盾累积，库存去化压力大，钢价承压，成本有支撑，预计震荡寻底，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.70%，量缩仓增，供应压力大且需求有隐忧，产业矛盾累积，库存显著增加，价格承压偏弱运行，谨防需求转弱激化矛盾，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅 2.07%，量仓扩大，需求表现尚可支撑矿价，但供应偏高且需求韧性趋弱，基本面预期走弱，高估值矿价上行驱动不强，预计高位震荡，关注钢材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025 年 9 月销售各类挖掘机 19858 台，同比增长 25.4%，1 - 9 月共销售 174039 台，同比增长 18.1% [6] - 1 - 9 月汽车产销量分别完成 2433.3 万辆和 2436.3 万辆，同比分别增长 13.3%和 12.9%，新能源汽车产销量均超 1100 万辆，同比增长超 30%，出口 495 万辆，同比增长 14.8%，新能源汽车出口 175.8 万辆，同比增长 89.4% [7] - 世界钢铁协会预计 2025 年全球钢铁需求量约 17.5 亿吨，2026 年温和反弹 1.3%至 17.72 亿吨 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海 3180 元（-10）、天津 3150 元（-40）、全国均价 3224 元（-11）；热卷上海 3290 元（-30）、天津 3220 元（-30）、全国均价 3350 元（-20）；唐山钢坯 2930 元（-10）；张家港重废 2140 元（-10）；卷螺价差 110 元（-20）；螺废价差 1040 元（0） [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）778 元（-18）；唐山铁精粉（湿基）812 元（0）；澳洲海运费 10.88 元（0.12）；巴西海运费 24.88 元（0.32）；SGX 掉期（当月）107.30 元（0.90）；普氏指数（CFR，62%）109.20 元（1.80） [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3061 元，涨跌幅 -0.81%，成交量 1158107，持仓量 1991462 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3241 元，涨跌幅 -0.70%，成交量 532924，持仓量 1451729 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 782.0 元，涨跌幅 -2.07%，成交量 525492，持仓量 499799 [11] 后市研判 - 螺纹钢假期供需双弱，周产量环比降 3.62 万吨，需求周度表需环比下降，库存偏高，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需格局走弱，周产量环比降 1.40 万吨，需求周度表需环比降 33.64 万吨，供应压力大且需求有隐忧，价格承压偏弱运行，谨防需求转弱激化矛盾，关注需求表现 [35] - 铁矿石供需有变化，钢厂生产趋稳，需求表现尚可但韧性趋弱，国内港口到货回升，供应压力增加，预计走势高位震荡，关注钢材表现 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端9月钢材供应呈现高炉增产电炉减仓格局，长流程钢厂盈利好、高炉开工意愿强、铁水产量维持高位，10月高炉刚性生产与电炉弹性调节共存，若终端需求季节性修复不及预期，可能新一轮减产 [3][49] - 需求端钢材需求旺季不旺，受房地产拖累建材需求疲弱，制造业有韧性，汽车家电产量增势好，热卷表需同比小幅增加，10月钢材需求季节性改善空间有限，难超预期增长 [3][49] - 未来一个月钢材供应压力不减、需求增长空间有限，应关注库存数据变化；政策端10月四中全会召开或发力，但基本面弱现实格局难改，若库存压力增加或减产；总体钢材供强需弱、政策预期支撑有限，钢价预计震荡偏弱，螺纹钢参考区间2900 - 3200元/吨，短期关注中美关税政策干扰 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月钢材期货震荡反复、重心下降，上旬螺纹弱热卷强，中旬反弹，下旬转弱；整体9月钢市需求驱动有限，期价随供应端扰动波动，10月弱现实强预期格局不变，市场预期转向宏观政策 [8] 钢材基本面分析 供应压力持续存在 - 9月钢材供应高炉增产电炉减仓，长流程钢厂盈利好、高炉开工意愿强、铁水产量维持高位，10月初247家钢厂盈利率56.71%、同比增19个百分点，钢厂日均铁水产量超240万吨；电炉因废钢价格上涨产能利用率环比下降、废钢日耗回落至53.4万吨；1 - 8月粗钢产量同比 - 2.8%、生铁产量同比 - 1.1%，当月粗钢降生铁转增；供应结构分化，长流程转产钢坯，板材供应矛盾凸显、热卷库存同比大增，螺纹因电炉减产供需矛盾缓和；10月若终端需求季节性修复不及预期，可能减产 [14] 钢材库存压力较大 - 9月钢材库存显著回升，截至10月8日五大材库存总量达1601万吨、较上月初增100万吨，螺纹线材库存增43万吨、热卷库存增38万吨，库存增量集中在社会库存，螺纹钢社库同比大增50%、热卷库存升至历史高位，显示终端需求疲软；钢厂厂库低位、压力可控；旺季需求边际改善或带动去库，但钢厂供应高位、终端需求未实质好转，库存去化力度可能受限 [22] 旺季需求不旺 - 9月钢材需求旺季不旺，受房地产拖累建材需求疲弱，8月100大中城市土地成交面积同比降14%、商品房销售同比下滑11%、新开工降幅扩至19.8%，9月末建筑工地资金到位率仅59.54%；制造业有韧性，汽车家电产量增势好，热卷表需同比小幅增加；10月天气转凉工地开工率或提升，但钢材需求季节性改善空间有限，地产销售疲软制约前端投资，制造业PMI仍收缩，汽车家电需求增量有限，钢材需求难超预期增长 [25] 关注大会政策预期 - 9月中共中央政治局会议决定10月20 - 23日召开二十届四中全会；9月5日深圳楼市新政放宽限购、松绑企业购房、优化信贷；10月9日商务部等公告11月8日起对部分物项实施出口管制；特朗普威胁对中国输美商品加征100%关税 [29] - 房地产行业持续低迷，1 - 8月全国房地产开发投资同比降12.9%、施工面积同比降9.3%、新开工面积降19.5%，一线城市新政效果有限，市场处于“止跌回稳”阶段，对建筑钢材需求拖累显著，短期内难贡献增量需求 [30] - 基建增速放缓，1 - 8月全国固定资产投资同比增0.5%，部分行业投资有增长，新疆、西藏等地重大项目开工，但整体对钢材需求拉动有限 [30] - 9月制造业PMI为49.8%、比上月升0.4个百分点，但连续六个月收缩，下游需求承压；1 - 8月汽车产销量同比分别增12.7%和12.6%，新能源汽车产销同比分别增37.3%和36.7%，出口分别增13.7%和87.3%；1 - 8月冰箱、空调、洗衣机产量同比分别增1.9%、5.8%、7.8%，10月家电排产数据一般，白电产品整体产量同比降9.9%，家用空调排产降幅最大、同比降18% [46] - 今年钢材出口有韧性但海外政策不确定大，1 - 8月中国钢材累计进口198万吨、同比降14.1%，累计出口7749万吨、同比增10%；热卷出口1454万吨、同比降19%，钢筋出口260万吨、同比增71% [47] 行情展望 - 供给端9月钢材供应高炉增产电炉减仓，长流程钢厂盈利好、高炉开工意愿强、铁水产量维持高位，电炉因废钢价格上涨产能利用率环比下降、废钢日耗回落至53.4万吨，供应结构分化，板材供应矛盾凸显、热卷库存同比大增，螺纹因电炉减产供需矛盾缓和；10月若终端需求季节性修复不及预期，可能减产 [49] - 需求端钢材需求旺季不旺，受房地产拖累建材需求疲弱，制造业有韧性，汽车家电产量增势好，热卷表需同比小幅增加，10月钢材需求季节性改善空间有限，难超预期增长 [49] - 未来一个月钢材供应压力不减、需求增长空间有限，关注库存数据变化；政策端10月四中全会召开或发力，但基本面弱现实格局难改，若库存压力增加或减产；总体钢材供强需弱、政策预期支撑有限，钢价预计震荡偏弱，螺纹钢参考区间2900 - 3200元/吨，短期关注中美关税政策干扰 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成材品种间有所分化，钢价震荡运行；基本面钢厂盈利率回落，高炉开工率和铁水产量回升，部分钢厂检修致螺纹产量减少但仍处高位，需求下降旺季预期未兑现，终端需求疲弱，螺纹库存增加压力增大，热卷供需双增，钢材出口环比下降仍有韧性，周五宏观提振市场情绪，成本端有支撑，产业矛盾累积，关注旺季需求变化，短期震荡运行 [1][5][6] 各部分总结 成材情况 - 供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量211.39万吨，环比减少6.75万吨；热轧当周产量325.14万吨，环比增加10.9万吨 [5] - 需求：螺纹表观需求下降，上周为198.07万吨，环比减少4万吨；热卷表观需求回升，为326.16万吨，环比增加20.8万吨 [5] - 库存：螺纹钢总库存653.86万吨，环比增加13.86万吨，社会库存487.23万吨，环比增加18.57万吨，钢厂库存166.63万吨，环比减少4.71万吨；热轧总库存373.32万吨，环比减少1.02万吨，社会库存292.44万吨，环比减少1.92万吨，钢厂库存80.88万吨，环比增加0.9万吨 [5] - 基差：期货震荡，基差波动，截至9月12日，螺纹主力合约基差93元/吨，环比减少4元/吨，热卷主力合约基差36元/吨，环比减少4元/吨 [5][12] - 总结：铁水产量240.55万吨，环比增加11.71万吨；高炉开工率83.83%，环比增加3.43%，高炉产能利用率90.18%，环比增加4.39%，电炉开工率71.92%，环比下降1.29%，电炉产能利用率55.26%，环比下降0.48%；钢厂盈利率60.17%，环比下降0.87% [5] 原料情况 - 价格：准一级冶金焦本周1390元/吨，环比下降30元/吨；主焦煤吕梁本周1401元/吨，环比下降9元/吨；61.5%PB粉青岛港本周价格未提及完整，环比增加12元/吨 [15] 开工率与产量情况 - 铁水与高炉：截至9月12日，高炉开工率环比上升3.43%，铁水产量240.55万吨，环比增加11.71万吨；唐山高炉开工率90.67%，环比上升1.86% [20][30] - 电炉：截至9月12日，电炉开工率环比下降1.29%，电炉产能利用率55.26%，环比下降0.48% [5] - 钢厂盈利：截至9月12日，钢厂盈利率60.17%，环比下降0.87%，同比保持高位 [26] - 螺纹钢产量：截至9月12日，产量环比减少6.75万吨，长流程产量环比减少3.11万吨，短流程产量环比减少3.64万吨 [35] - 热卷产量：截至9月12日，产量环比增加10.9万吨 [35] 需求与成交情况 - 需求：螺纹消费环比下降4万吨，热卷需求环比增加20.8万吨 [39] - 建筑用钢成交：截至9月12日，建材成交量周均值为10.3万吨，环比增加6128.8吨，成交小幅增加 [44] - 热卷成交与冷轧产量：截至9月12日，热卷成交量周均值为3.47万吨，环比增加1043吨，下游冷轧产量84.6万吨，环比减少1.24万吨 [49] 库存情况 - 主要钢材：截至9月12日，唐山钢坯库存61.1万吨，环比增加1.42万吨；主要钢材品种库存量1095.32万吨，环比增加17.96万吨 [53] - 螺纹钢库存：总库存环比增加13.86万吨，社会库存环比增加18.57万吨，钢厂库存环比减少4.71万吨 [56] - 热卷库存：总库存环比减少1.02万吨，社会库存环比减少1.92万吨，钢厂库存环比增加0.9万吨 [60] 相关行业数据 - 钢材出口：8月钢材出口941万吨，环比下降33万吨；1 - 8月，钢材出口量累计7749万吨，累计同比增长10% [65] - 汽车产量：8月汽车产量为281.5万辆，环比增加22.39万辆；7月新能源汽车产量124.3万辆，环比减少2.5万辆 [69] - 房地产数据：1 - 8月，全国房地产开发投资同比下滑12.9%，增速降幅0.9%；房屋新开工面积39,801万平方米，下降19.5%，降幅0.1%；房屋竣工面积27,694万平方米，同比下降17%，降幅0.5%；新建商品房销售面积57,304万平方米，同比下降4.7%，降幅0.7%；新建商品房销售额同比下降7.3%，降幅0.8%；1 - 8月开发企业资金到位额累计6.4万亿元，同比下降8%，降幅0.5% [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上，财政部将用积极财政政策支持稳就业等工作，深圳出台楼市新政从三方面调整 [1][4] - 基本面上，上周产业数据一般，钢材产量仍减少，热卷表需反弹但螺纹表需下跌，旺季预期难兑现，螺纹库存累库，多地升至高位，钢厂复产好，原料偏强支撑，旺季需求回升有限，现货疲软，预计期价维持震荡走势 [1][5] 各部分总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3127 | -16 | -0.51 | 9051013 | 3329767 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3364 | 24 | 0.72 | 2667967 | 1323310 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 799.5 | 10.0 | 1.27 | 1727027 | 538976 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1144.5 | -14.0 | -1.21 | 6923190 | 910688 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1625.5 | -21.0 | -1.28 | 130356 | 52840 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡小跌，周一至周四因需求恢复不佳期价回落，周五政策预期增强市场情绪转暖推升钢价 [4] - 现货市场，唐山钢坯价格 3010（+20）元/吨，上海螺纹报价 3220（-20）元/吨，上海热卷 3400（+20）元/吨 [4] 行业要闻 - 8 月中国钢材出口 951 万吨，较上月下降 32.6 万吨，环比下降 3.3%，1 - 8 月累计钢材出口 7749 万吨，同比增长 10% [6][7] - 美国 2025 年非农就业基准变动初值 -91.1 万人，预期 -70 万人，前值 -59.8 万人 [10] - 中国 8 月 PPI 同比下降 2.9%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点，环比由下降 0.2%转为持平，8 月 CPI 同比下降 0.4%，环比持平 [10] - 中汽协数据显示 8 月汽车产销分别完成 281.5 万辆和 285.7 万辆，环比分别增长 8.7%和 10.1%，同比分别增长 13%和 16.4% [10] - 当地时间 9 月 14 日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈 [10] 相关图表 报告包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国 247 家高炉开工率、247 家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [9][11][18]

市场表现 - 线材期货主力合约报3271元 震荡走高0.18% [1] - 黑色金属板块多数飘绿 [1] 库存与成本 - 贵阳市场建筑钢材社会库存6.295万吨 较前日增加0.055万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂平均成本3333元/吨 日环比减少12元/吨 [2] - 电弧炉钢厂平均利润亏损133元/吨 谷电利润亏损36元/吨 [2] 成交量 - 全国建材成交量9.9万吨 环比增加10.86% [3] 供需状况 - 钢厂盈利率持平未明显降低 铁水高位缓慢回落 [4] - 钢材供应端压力逐步体现 库存持续累积 [4] - 钢材出口面临关税和反倾销影响 但钢坯出口保持强劲 [4] - 螺纹表现弱于热卷 主力合约卷螺差较大 [4] - 表需数据维持韧性 市场供需双弱且库存变化不大 [4]

成都钢材市场价格行情 - 螺纹钢HRB400E 18-25mm主流报价3170-3330元/吨（理计），较昨日下跌10-20元/吨，高价成交有限[4] - 中厚板Q235B 20mm规格报价3500元/吨，8mm规格报价3870元/吨，价格承压下行[4] - 热轧板卷Q235B/SS400 3 0mm报价3420元/吨，4 75mm报价3360元/吨，下游需求低迷拖累价格[4] - 盘螺HRB400E 8-10mm主流报价3390-3400元/吨（过磅），部分钢厂资源小幅上调[4] - 高线HPB300 8-10mm报价3390-3490元/吨，价格波动幅度收窄[5] - 热轧带钢Q235B 3 5mm*685报价3440元/吨，较昨日持平[6] 市场动态分析 需求端 - 建筑行业基建项目资金落实偏慢，房地产施工强度有限，新项目开工率维持低位[7] - 制造业板材类需求偏弱，中厚板、热轧卷板受下游订单减少影响明显[8] 供应端 - 本地钢厂（达钢、威钢）维持高位产量，外地资源（柳钢、酒钢）流入加剧库存压力[9] - 环保限产政策传闻未落地，钢厂挺价意愿与市场实际成交矛盾突出[10] 成本端 - 铁矿石、焦炭价格高位运行，钢坯成本上调至3080元/吨，废钢价格维持高位（直钢筋2210元/吨）[11] 宏观与期货市场 - 7月专项债发行超6000亿元，成都基建投资预期向好但市场观望情绪浓厚[11] - 期货市场波动主导现货情绪，期螺震荡偏弱压制市场信心[12] 后市展望 - 短期需求端终端采购积极性不足，淡季效应持续[13] - 供应端钢厂高产与库存压力并存，价格上行阻力较大[14] - 长期基建项目逐步落地、环保限产政策推进叠加秋季施工旺季需求释放，市场有望回暖[15] 市场参与者观点 - 贸易商反映终端客户随用随采，期货下跌导致采购更谨慎[15] - 分析师认为成本端支撑钢厂不会轻易降价，但库存压力或引发小幅调整[15] - 钢厂代表称环保限产未定前维持产量，政策落地可能减产挺价[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高温天气持续，终端需求延续疲弱态势，投机需求有所减弱，期价波动有限，短期钢材市场宏观逻辑占主导，价格以震荡偏强为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月13日黑色系商品期货整体转跌，螺纹收于3222元/吨，下跌0.92%；热卷主力合约收于3451元/吨，下跌0.66%；铁矿主力合约收于795元/吨；双焦下跌，焦煤跌幅达3% [1] 市场分析 - 部分独立型钢轧钢企业收到停限产通知，8月16 - 25日唐山独立轧钢企业或随时停产，8月20日 - 9月5日唐山全域重点管控区域分级管控，8月25日 - 9月3日必须停产，烧结限产40%，高炉看空气质量确定是否减量，若执行唐山35家调坯型钢企业日产量影响约9万吨，当前型钢轧钢厂库存尚可，供应短期影响不大，市场心态尚可，成交好转 [1] - 上周247家钢厂盈利率续增至68.4%，创近10个月高位，高炉开工率仅小增至83.75%，产能利用率续降至90.09%，日均铁水产量回落1.52万吨至240.32万吨，但同比增幅3.72% [1] - 部分地区电弧炉钢厂全面亏损，个别减产，部分区域复产致开工率增至两个月高位，但产能利用率微降，钢厂面临钢材累库和废钢回收成本增加局面，预计电弧炉钢厂利润继续下降，或继续减产 [1] 简评 - 房地产市场投资与施工衰减及高温天气致淡季终端需求偏弱，短期需求端无明显改善，上周五大钢材品种库存增23.47万吨至1375.36万吨，创逾两个月高位，其中社会库存环比增20.13万吨，螺纹钢库存产量均增加，表需环增3.63%，热卷产量减少库存环增，表需减少4.31%，达近半年新低 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，五大材产增需减，库存增幅略有扩大，但整体库存绝对量处于历史最低水平，基本面压力不大，预计钢价回落空间有限，中期有上行驱动，策略考虑阶段性逢低做多 [3] - 铁矿石方面，基本面矛盾不大，跟随宏观政策预期和市场情绪变动，预计价格回落空间有限，中期有阶段性低多机会 [4] - 双焦方面，铁水处于高位对原料形成支撑，短时保持坚挺，预计仍有上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场双焦坚挺，钢价震荡运行，焦煤供应消息扰动多，铁水高位支撑双焦走势偏强形成成本支撑，产业结构淡季小幅累库，出口保持韧性，市场心态乐观，价格小幅震荡调整 [9] 钢材供需 - 产量上，全国螺纹周产量221.18万吨（环比+4.79%，同比+31.23%），热卷周产量314.89万吨（环比-2.45%，同比+3.73%），螺纹钢高炉和电炉均增产，高炉周产量190.54万吨（环比+3.27%，同比+26.71%），电炉周产量30.64万吨（环比+15.40%，同比+68.63%） [16][18][23] - 开工率上，全国高炉开工率83.75%（环比+0.35%，同比+3.04%），电炉开工率74.9%（环比+0.93%，同比+36.98%） [28] - 利润上，螺纹钢利润+177元/吨（周环比+22.03%，同比+289元/吨），热卷利润为+188元/吨（周环比-10.05%，同比+303元/吨） [32] - 需求上，螺纹钢表观消费210.79万吨（环比+3.63%，同比+7.57%），全国建材成交5日均值为10.20万吨（环比+1.82%，同比-10.63%），热卷表观消费306.21万吨（环比-4.31%，同比+2.58%） [37] - 库存上，螺纹厂库168.2万吨（环比+3.73%，同比-9.09%），社库388.48万吨（环比+1.13%，同比-27.40% ），总库存556.68万吨（环比+1.90%，同比-22.70%）；热卷厂库77.88万吨（环比-1.79%，同比-11.98% ），社库278.75万吨（环比+3.76%，同比-22.28%），总库存356.63万吨（环比+2.49%，同比-18.46%） [41][46] - 下游地产上，30大中城市周度商品房成交面积环比增加15.22%，同比下降15.43%，100大中城市成交土地面积环比增加19.91%，同比增加13.12% [50] - 下游汽车上，2025年6月，汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%；2025年1 - 6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [53] 铁矿石供需 - 供应上，澳洲和巴西19港口发运2463.9万吨（环比-7.99%，同比-2.84%），铁矿石45港口到港量2507.8万吨（环比+11.93%，同比-3.94%），澳巴发运变动不大，供应压力有限 [61] - 需求上，铁水日产240.32万吨（环比-0.39万吨，同比+8.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量321.85万吨（环比+6.32%，同比+1.58%），247家钢企库销比30.23天（环比+0.47%，同比-5.18%） [66] - 库存上，铁矿石45港口库存13712.27万吨（环比+0.40%，同比-8.80%），247家钢企进口铁矿库存9013.34万吨（环比+0.01%，同比-0.36%），114家钢企铁矿石平均可用23.32天（环比-1.56%，同比+12.39%） [72] 双焦供需 - 供给上，炼焦煤矿山开工率83.89%（环比-2.80%，同比-6.58% ），洗煤厂产能利用率36.22%（环比+3.40%，同比-17.36%），蒙煤通关量日度14.23万吨（环比+23.56%，同比+1.05%），国内矿山开工率回落，蒙煤通关高位 [78] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-16元/吨（环比+29元/吨，同比-18元/吨），产能利用率74.03%（环比+0.46%，同比+0.42%），钢厂焦炭产能利用率86.3%，利润环比改善，产能利用率略增 [86] - 焦煤库存上，独立焦化厂焦煤库存833.04万吨（环比-1.31%，同比+18.21% ），钢厂焦煤库存808.48万吨（环比+0.61%，同比+11.59%），炼焦煤港口库存277.34万吨（环比-1.69%，同比-11.24%），港口库存下降，钢厂库存持续抬升 [92] - 焦炭库存上，独立焦化厂焦炭库存44.63万吨（环比-4.06%，同比+1.39% ），钢厂焦炭库存619.28万吨（环比-1.18%，同比+15.49%），焦炭港口库存218.15万吨（环比+1.42%，同比+15.29%），港口库存微增，焦化厂库存持续下降 [98] - 现货价格上，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持平，同比-300元/吨），准一级冶金焦出厂价1230元/吨（吕梁）（环比+50元/吨，同比-520元/吨），焦炭开启六轮提涨 [104] 价差分析 - 螺纹钢基差呈现收缩，螺纹钢10 - 1价差走缩 [106] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差先扩后缩 [112]

现货价格 - 钢坯价格上涨10元至3120元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价上涨10元至3250元每吨 [1] - 华东热卷价格上涨10元至3450元每吨 [1] - 10月期货合约贴水现货17元 主力合约升水现货7元每吨 [1] 成本与利润 - 焦煤延续复产 矿山煤矿维持去库 铁矿港口小幅累库 [2] - 钢厂产量维持高位 库存难有累库压力 [2] - 钢厂利润有所走高 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [3] - 7月底铁水产量241万吨持稳 废钢日耗54.7万吨环比回升 [3] - 螺纹钢产量211万吨低位持稳 热卷产量323万吨高位回升 [3] - 预计三季度产量增速环比回升 四季度产量和表需有上升预期 [3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%） 产量降幅大于表需（-1.3%） [4] - 铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯 [4] - 内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比有增加 [4] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [4] 库存状况 - 五大材库存环比增加15.4万吨至1352万吨 [5] - 螺纹库存增加7.7万吨至546万吨 热卷库存增加2.8万吨至348万吨 [5] - 主流材库存低位走平 同比下降 淡季累库不及预期 [5] 市场观点 - 黑色金属止跌上涨 焦煤走强 [6] - 钢材淡季供需基本平衡 库存累库幅度不大 [6] - 钢厂超卖 远期订单已接至20-30天后 [6] - 需求即将从淡季转向旺季 预计对钢价有支撑 [6]

价格变动 - 热卷价格在7月快速上涨后于7月最后一天出现大幅下跌 全国均价截至8月1日为3455.68元/吨 较7月30日累计下跌67.5元/吨 [1] - 上期所热轧卷板期货仓单8月1日为57174吨 较前一交易日减少598吨 [1] 库存情况 - 本周热卷库存总量达186.18万吨 较上周环比增加6.50万吨 增幅3.62% 覆盖15个城市的47个仓库 [1] 供需分析 - 钢厂盈利率持平未明显降低 铁水仍处高位缓慢回落 钢材供应端压力逐步体现 [2] - 钢材库存延续去化 出口虽面临关税和反倾销影响 但钢坯出口保持强劲 [2] - 整体钢材市场供需矛盾暂不大 短期出口暂无明显减量 表需数据维持韧性 [2] 市场预期 - 宏观预期较强带动黑色商品多数上涨 钢材市场呈现供需双弱格局 库存变化不大 [2] - 原料端情绪回落带动成材阶段性走弱 政治局会议结束后地产方面未有更多表述 盘面预期回落 [2] - 机构维持后市震荡偏强看涨格局 热卷基本面逻辑与螺纹钢无显著差异 走势保持一致 [2] 投资策略 - 钢材期货形态明显转弱 短期或延续回调 建议关注回调后的低位买入机会并注意仓位管理 [2]