市场整体表现 - A股三大股指全线收涨，沪指站稳3933.97点，刷新2015年8月以来新高，短期均线呈多头排列，技术形态强势 [4] - 科创50指数收盘大涨，显示市场对科技成长股热情高涨 [4] - 两市成交额显著放量，超过4700亿元，增幅达21.63%，交投极度活跃 [6] 板块与个股表现 - 市场呈现分化格局，3109家个股上涨，2184家个股下跌 [5][11] - 有色金属、核电板块上演涨停潮，黄金股集体大涨，稀土永磁板块拉升 [5] - 半导体产业链午后明显回落，地产、旅游、影视板块普遍下挫 [5] - 资源股午后崛起推动指数放量突破，科技股短期休整释放抛压 [6] 资金流向与投资者行为 - 主力资金净流出，散户资金净流入 [7] - 机构整体呈谨慎观望态度，仓位操作趋于保守，多数基金选择按兵不动，部分资金借周期股反弹调仓，对高估值科技股多采取逢高兑现策略 [8] - 散户投资者在赚钱效应驱动下入场热情高涨，风险偏好增高，倾向于追逐市场热点和进行主题投资 [8] - 调查显示投资者当日加仓比例31.77%，减仓比例15.82%，按兵不动比例52.41% [14]

市场资金流向 - 9月1日至9月26日A股市场高位震荡期间 合计超270亿元资金涌入券商相关ETF [1] - 同期 资金继续流入机器人 电池等科技相关ETF [1] 券商板块ETF资金流入 - 16只券商相关ETF合计获得约274.11亿元资金集中增持 [2] - 国泰中证全指证券公司ETF资金流入达125.26亿元 华宝中证全指证券公司ETF资金流入接近70亿元 另有3只ETF均获得超10亿元资金增持 [5] 券商ETF规模变化 - 国泰中证全指证券公司ETF基金规模在9月26日达到444.84亿份 较8月底增长28.96% 基金资产规模达541.82亿元 较8月底增长18.4% [5] - 华宝中证全指证券公司ETF规模达607亿份 较8月底增长超两成 基金资产规模达353.34亿元 较8月底增长超一成 [5] - 天弘 银华 南方旗下证券公司ETF基金份额分别达到85.47亿份 56.68亿份 63.02亿份 基金资产规模分别达94.37亿元 65.43亿元 75.93亿元 [5] 券商板块前景 - 国内经济继续稳步恢复 政策支持与市场信心修复为A股市场提供支撑 [6] - 政策预期持续向好 交投情绪较好 叠加证券公司并购重组趋势等因素 对证券板块表现带来利好 [6] 科技板块ETF资金流入 - 易方达国证机器人产业ETF获得超60亿元资金增持 [7] - 广发国证新能源车电池ETF与汇添富中证电池主题ETF均获得超40亿元资金增持 [7] 科技板块ETF规模变化 - 易方达国证机器人产业ETF规模达77.42亿份 较8月底翻倍 基金资产规模达126.33亿元 较8月底翻倍 [7] - 广发国证新能源车电池ETF与汇添富中证电池主题ETF规模分别达125.49亿份与72.12亿份 基金资产规模分别达128.85亿元与68.12亿元 [7] 科技板块前景 - 科技成长板块前三季度表现亮眼 四季度科技成长股或将持续向好 但整体风格或更加均衡 [7] - 国内机器人等领域迎来技术突破与产业机遇 新动能不断积累 行业景气度或将逐步释放 [7] - 新能源汽车作为内需消费重要一环将持续获得政策刺激 动力电池需求将快速增长 [8] - 固态电池凭借高能量密度和高安全性优势产业化进程加速 有望在新能源汽车 低空经济领域持续发展 电池板块有望延续高景气态势 [8]

板块表现 - 消费电子与半导体板块联袂走强 芯原股份逼近20%涨停 东华软件涨停 [1] - 信息科技ETF上涨2.66% 9月5日至今累计上涨16.94% 跑赢创业板指5% 年内涨幅扩大至48.85% [1] 行业催化因素 - 阿里、百度等本土科技巨头入局芯片研发 华为公布昇腾芯片迭代时间线 [1] - 中芯国际与华虹半导体对未来订单及景气度给出乐观展望 芯原股份订单量有望继续增长 [1] - 国产GPU龙头摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 [1] - OpenAI已与立讯精密和歌尔股份接触生产智能设备 [1] 产品结构 - 信息科技ETF独家跟踪中证500信息指数 覆盖半导体（38.5%）、元件（14.6%）、软件开发（10.3%）、消费电子（9.4%）等细分领域 [1] - 前十大重仓股包括胜宏科技（PCB龙头）、华工科技（光模块）、芯原股份（国产IP）等细分行业龙头 [1] - 场外联接基金代码为A类002900与C类004347 [1]

苹果公司 - 摩根大通将苹果目标价从255美元上调至280美元 [2] - iPhone17国内首销火爆 旗舰店门外集聚大批黄牛 [2] - 256G银色和橙色iPhone Pro Max最受欢迎 黄牛加价400-500元 512G版本加价300元 其他版本加价100-200元 [2] 特斯拉 - 贝尔德将特斯拉评级上调至"跑赢大盘" 目标价从320美元上调至548美元 [4] - 投资者关注点转向公司在"实体AI"时代中的角色 [4] - 股价一度涨近3% 市值达14172亿美元 [4][5] 中概股表现 - 中国金龙指数震荡上扬 [6] - 阿里巴巴上涨1.31% 京东一度涨超1.6% [6] - 京东美妆2025年上半年实现双位数增长 连续四个季度加速增长 [6] 新能源汽车 - 蔚来汽车一度涨近3% 将于9月20日推出ET9行政旗舰轿车特别版和第三代ES8 SUV [8] - 小鹏汽车一度涨超1.7% 2025年1-8月境外交付量超24702辆 同比增长137% [9] - 小马智行一度涨近8% 预计2026年初实现关键利润目标 计划年底前全球推出1000辆自动驾驶计程车 [10] 黄金市场 - 现货黄金站上3670美元/盎司 日内涨0.85% [11] 美联储降息影响 - 美联储降息25个基点 联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [13] - 降息周期开启整体方向对中国资产有利 [14] - 机构一致认为资本市场"东升西跌" 坚定看好A股与港股市场 [15] 历史表现与机构观点 - 历次美联储降息后1个月、3个月和6个月内 A股和港股表现通常较好 [16] - 降息周期重启有利于海外资金回流A股及港股市场 [16] - 本次降息有望给A+H股带来新一轮上涨动能 [16] 流动性改善与投资机会 - 美联储降息打开国内货币政策宽松空间 [17] - 人民币进入"能升值+想升值"状态 四季度结汇高峰可能形成羊群效应 [18] - 机构建议关注四大方向：科技成长股、港股市场、大消费与困境反转板块、黄金资产 [18] 细分投资方向 - 科技成长股（AI/算力/电子/通信）对利率敏感 直接受益于全球流动性改善 [18] - 港股市场弹性可能更大 恒生科技是最受益于美联储降息的中国资产 [18] - 黄金市场整体大方向仍然向上 可作为重要配置资产 [18]

美联储降息决议与市场反应 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [1] - 市场呈现典型的利好兑现行情，美元指数先下后上收于97上方，美债10年期利率上行至4.09%，美股三大指数涨跌不一 [3] - 降息被市场解读为"鹰派降息"，因其"近鸽远鹰"的格局以及美联储主席强调未进入宽松周期的言论 [2] 降息性质与政策转向 - 本次降息为"风险管理式降息"或"预防性"降息，并非连续降息周期的开始 [2] - 美联储政策重心转变，会议声明删除"劳动力市场仍然稳健"表述，强调"就业增长放缓"且"下行风险有所上升" [2] - 点阵图显示2025年中位数预期为降息3次共75个基点，比6月预期多一次 [2] 大类资产历史表现规律 - 历史规律显示，美联储降息后美股大多上涨，仅"衰退式降息"情景下持续下跌；美债收益率保持下行趋势 [3] - 美元指数短期偏弱，中长期无一致规律；黄金短期无一致规律，中长期大多上涨 [3] - 降息可能推动美元贬值，人民币汇率有望走强，有利于人民币资产和海外资金回流 [3] 中国资产中长期机遇 - 资本市场呈现"东升西跌"格局，机构坚定看好A股与港股市场，短期波折不改中长期趋势 [1][7] - 历次美联储降息后1个月、3个月和6个月内，A股、港股表现通常较好 [7] - 降息周期重启对中国资产资金面形成利好，有利于海外资金回流A股及港股市场 [7] 中国流动性环境改善 - 美联储降息为国内货币政策打开宽松空间，中国央行有望通过降息降准来提振经济 [8] - 人民币进入"能升值+想升值"状态，四季度结汇高峰期间可能形成"结汇的羊群效应"，吸引外资加大配置A股 [8] - 流动性环境改善是机构看好中国资产的重要理由，本次降息有望给A+H股带来新一轮上涨动能 [7][8] 重点投资方向 - 科技成长股（AI、算力、电子、通信）对利率敏感，直接受益于全球流动性改善和中国产业竞争力提升 [9] - 港股市场弹性可能更大，恒生科技是最受益于本轮美联储降息的中国资产，港股互联网有补涨空间 [9] - 大消费与困境反转板块存在轮动机会，黄金资产整体大方向仍然向上，可作为组合重要配置 [9] - 资金更聚焦结构性景气赛道和低位方向，25个基点的降息尺度为四季度更平稳的降息节奏留下空间 [4][5]

港股市场表现 - 9月3日午后港股三大指数集体下跌 恒生科技指数跌幅收窄[1] - 制药板块表现活跃 黄金股延续热度[1] - 恒生科技指数ETF持仓股中比亚迪电子 美的集团 比亚迪股份 携程集团 小鹏汽车 网易领跌[1] 港股中报业绩表现 - 截至8月31日港股主板2276家公司中2244家披露中期业绩 披露率达98.6%[1] - 2025年上半年港股收入增速放缓但盈利能力整体改善[1] - 新旧经济分化明显 信息技术 医药 可选消费表现突出[1] - 下游产业链供需格局最优 科技 消费 医药处于主动加库存周期[1] 行业景气度分化 - 景气度较高行业包括信息技术 非必需消费品之分销和零售 医疗保健[1] - 景气度较低行业为能源 房地产 工业之资本品 可选消费之消费者服务[1] - 下游产业链 成长性较强 与中国宏观经济联系较弱的新经济行业中报结果较佳[1] - 偏向传统经济并与中国宏观经济强联系的行业面临业绩压力[1] 南向资金流向 - 南向资金年内净买入突破万亿港元[2] - 近期南向资金主要流向港股AI核心资产[2] - 截至9月2日南向资金已连续8日净买入阿里巴巴[2] 恒生科技指数ETF投资价值 - 恒生科技指数ETF标的指数囊括30家港股科技龙头 软硬科技兼备[2] - 成分股深度聚焦AI产业链上中下游 阿里 腾讯 小米 美团 中芯国际 比亚迪等有望成为中国科技股"七巨头"[2] - 没有港股通账户的投资者可通过恒生科技指数ETF布局中国AI核心资产[2]

行业业绩表现 - 2025年上半年上市银行营收同比增长1.0%，净利润同比增长0.8% [1] - 营收增速较2025年第一季度提升2.8个百分点，净利润增速提升2.0个百分点 [1] 规模与信贷结构 - 非信贷业务支撑规模扩张提速 [1] - 信贷投放整体稳健，优质区域银行韧性突出 [1] 存款与负债端表现 - 存款在低基数背景下呈现回暖态势 [1] - 需关注存款搬家现象对负债结构的影响 [1] 收入结构变化 - 净息差降幅收窄推动利息净收入修复 [1] - 中间业务收入增速改善，投资收益实现高增长 [1] 风险特征 - 零售业务风险仍处于出清阶段 [1] 市场表现与配置价值 - 科技成长股赚钱效应提升市场风险偏好 [1] - 银行板块走势近期出现波动，优质区域银行成长性有望延续 [1] - 高股息港股大型银行仍具配置价值 [1] 金融指数产品特征 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 指数覆盖银行、保险、证券等金融子行业 [1] - 180金融指数具有高行业集中度和显著风格配置特征 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金（014994/020021） [1]

核心观点 - 投资顾问焦卫华管理的模拟组合月收益率达26.61% 当前组合收益率突破30% 主要收益来源于算力设备上游布局及中报业绩增长潜力大的标的 [1][2] - 三季度股市成交额逐步增长 市场情绪好转但仍是结构性行情 热点板块集中且轮动速度较慢 未到普涨阶段 [2] - 未来市场主线以科技成长股为主 重点关注算力升级替代和高端制造业的增长潜力 [2] 投资策略与板块表现 - 组合交易聚焦算力设备上游产业链 通过挖掘中报业绩增长潜力大且行业高速发展的标的实现收益 下阶段计划围绕产业链继续挖掘补涨股 [2] - 模拟组合月收益率达26.61% 当前组合收益率已突破30% [1][2] 财富管理行业趋势 - 财富管理行业迎来高增长周期 居民理财意识提升推动行业进入超级大年 [1] - 投资顾问作为财富管理"最后一公里"的关键角色 其服务能力直接影响全民资产配置走向 [1] - 智能AI技术可能替代部分中低端投顾服务 但同时带来信息收集整理效率提升 更利于及时发现科技进步带来的投资机会 [2] 投资顾问行业挑战与机遇 - 投顾行业面临收入提成比例不高的问题 且智能AI发展加大投顾压力 [2] - 行业增长推动投顾服务从大而全转向小而精的细分模式 需更耐心辅导客户并融合投资风格 [2] - 方正证券在投顾管理制度上创新 结合AI智能推出多种智能工具类投顾产品 [2]

基金业绩表现 - 财通基金旗下11只基金上半年跌幅均超过15%，其中财通匠心优选一年持有期混合C跌幅最大达17.79%，财通成长优选混合A跌幅最小为15.99% [1] - 多数基金由金梓才管理，其累计管理公募基金时间超10年，目前管理规模达46亿元 [2] - 尽管短期表现不佳，多数基金累计收益率为正，例如财通景气甄选一年持有期混合A/C累计收益率分别达19.68%和17.84%，2024年涨幅超50% [2] 投资组合特征 - 基金重仓股集中于科技成长板块，包括大数据、芯片等领域，交叉持股现象显著 [1] - 财通匠心优选前十大重仓股涵盖海光信息、腾讯控股、寒武纪等科技企业 [1] - 财通福鑫定开混合前十大重仓股包括奥飞数据、海光信息、光环新网等科技及基础设施公司 [1] 基金产品详情 - 财通匠心优选一年持有期混合C单位净值0.7264元，累计净值0.31元，成立于2022年4月7日 [3] - 财通福鑫定开混合单位净值2.1180元，累计净值1.68元，成立于2017年10月23日 [3] - 财通成长优选混合A单位净值1.8360元，累计净值12.48元，成立于2015年6月29日 [3]

投资者盈利情况 - 2025年二季度48%的投资者实现盈利，较前一季度增加6个百分点，其中盈利10%以内的占比最高达34%，盈利10%-30%的占6%，盈利30%及以上的占8% [5] - 20%的投资者出现亏损，较前一季度减少11个百分点，其中亏损10%以内的占15%，亏损10%-30%的占3%，亏损30%及以上的占2% [5] - 证券账户资产规模50万元以上的投资者盈利比例达58.88%，较前一季度上升15.51个百分点，显著高于50万元以下投资者的43.11%盈利比例 [6] 市场走势与投资者行为 - A股三大指数二季度呈"V"形走势，上证综指从3000点反弹至3400点以上，48%的投资者盈利与指数修复相关 [4][5] - 4月初市场下跌时30%的投资者选择小幅加仓，其中71.18%实现盈利；5月反弹期间33%的投资者小幅加仓，大幅减仓者盈利概率达81.47% [7] - 二季度27%的投资者提升证券资产占家庭金融资产比重，较上期增加6个百分点，36%的投资者计划增加权益类资产配置规模 [8] 板块配置偏好 - 科技成长股平均持仓23.94%居首，42%的投资者盈利；周期股持仓20.21%且盈利比例从29%跃升至45%，受原材料涨价推动 [12] - 70%的投资者持续关注科技成长股，50%计划增配，半导体(22%)、AI大模型(22%)、人形机器人(16%)为热门细分领域 [13] - 港股新消费概念股受追捧，55%的投资者参与，其中31%原有持仓者盈利比例达55.5%，34%的投资者认为该板块仍被低估 [15][16] 市场预期与流动性 - 70%的投资者看涨三季度A股，较上季增加12个百分点，39%预测沪指波动上限3500点，但7月实际已突破3600点 [17][18][19] - 44%的投资者认为A股流动性维持现状，30%预期进一步宽松，两市融资余额重返1.9万亿元上方 [20][21] - 57%的投资者看涨港股，南向资金上半年净流入7311.93亿港元创纪录，47%认为港股短期调整后长期仍具价值 [22][23] 资产配置趋势 - 56%的投资者接受现金管理类产品收益率降至2%即可分流股市资金，较去年3%的预期显著下降 [10] - 64%的投资者看涨黄金，32%认为地缘风险推动避险需求，27%预期美联储降息利好黄金 [10] - 超90%的投资者考虑放弃定存，26%转向银行理财，22%选择固收类基金，15%配置货币基金 [9]