公司基本情况 - 浙江科马摩擦材料股份有限公司将于8月11日接受北交所首发审议 由国投证券保荐[1] - 公司成立于2002年4月 2011年3月完成股改 注册地址位于浙江省丽水市松阳县[3] - 实际控制人为王宗和、廖爱霞夫妇及女儿王婷婷、女婿徐长城 一家四口合计控股84.4%[2][3] - 公司主营业务为干式摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售 产品主要应用于商用车领域[3] 上市历程 - 2013年首次冲击创业板未果 2014年10月在新三板挂牌[1] - 2021年3月从新三板摘牌 2022年6月再次申报创业板后主动撤回[1] - 2024年3月重新在新三板创新层挂牌 目前正冲刺北交所IPO[1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.02亿元、1.99亿元、2.49亿元[8] - 同期净利润分别为4165.04万元、4904.68万元、7103.41万元[8] - 2025年1-6月预计营收1.36-1.41亿元（同比增长8.66%-12.65%） 归母净利润4300-4700万元（同比增长23.49%-34.98%）[8] - 毛利率持续提升 从2022年34.91%升至2024年47.39%[9][13] - 研发投入占比从2022年6.77%降至2024年5.51%[9] 产品结构 - 收入主要来自干式摩擦片 占比持续超96%[10] - 干式摩擦片分为T1和T2产品 2023年7月起全面转向T2产品[10] - T2产品收入占比从2022年43.04%大幅提升至2024年96.14%[11][12] - 湿式纸基摩擦片2022年5月投产 目前收入占比仍低于2%[10][12] 客户与市场 - 直接客户包括采埃孚、法士特伊顿、福达股份等离合器生产企业[16] - 终端应用覆盖中国重汽、一汽解放、东风汽车、沃尔沃等品牌[16] - 境内收入占比约80%-86% 境外客户主要位于墨西哥、伊朗等地[16] - 应收账款余额占营收比例较高 2023年末达47.82%[18] 行业竞争 - 全球干式摩擦片市场空间约110亿元 预计三年内增长至130亿元[22] - 国内市场空间约15-16亿元 预计三年内达16-17亿元[22] - 主要竞争对手为舍弗勒（市场份额第一） 其他包括平和法雷奥等[22] - T2生产工艺仅舍弗勒和科马材料实现大规模产业化应用[22] 募资用途 - 本次发行计划募资2.06亿元[23] - 资金将用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目及研发中心升级项目[23] 行业风险 - 手动挡及AMT自动挡商用车占比存在下降风险[19][22] - 新能源混合动力汽车发展将影响干式摩擦片需求[19][22] - 乘用车领域装配干式摩擦片的车辆比例2024年回升至27.94%[22]

股价表现 - 8月8日港股收盘价0.58港元/股 单日上涨9.43% 成交量1993万股 成交额1142.23万港元 振幅13.21% [1] - 最近一个月累计涨幅9.28% 今年以来累计涨幅30.77% 显著跑赢恒生指数同期25.03%的涨幅 [2] - 天风证券给予"买入"评级 目标价0.77港元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业总收入79.49亿元 同比减少24.18% [2] - 归母净利润5062.1万元 同比增长115.62% [2] - 毛利率10.82% 资产负债率77.91% [2] - 预计2025年中报归属股东应占溢利约3800万元人民币 同比增长2295.96% [4] 估值水平 - 市盈率(TTM)31.98倍 高于汽车行业平均值16.56倍和行业中值8.96倍 [3] - 行业排名第27位 显著高于同业公司：中国汽车内饰(1.08倍)/浦林成山(3.22倍)/BRILLIANCE CHI(5倍)/信邦控股(6.53倍)/郑煤机(6.85倍) [3] 业务概况 - 主要从事汽车零部件/汽车动力系统及商用整车销售制造业务 [3] - 为商用车及乘用车提供动力系统产品及汽车零部件 [3] - 在中国生产供应包括新能源汽车在内的商用整车产品 [3] - 制造设施分布于柳州/青岛/重庆/荆门/南宁/印度及印度尼西亚 [3] - 获认定为全球汽车零部件供应商百强企业之一 [3]

报告核心观点 小米 YU7 订单火爆反映消费者对自主品牌认可度提升，北交所化工新材行业有多家汽车产业链公司，本周该行业上涨，部分公司有产线控产和股份划转等情况 [1][3][4] 分组1：小米 YU7 订单火爆，汽车产业链迎来新机遇 - 6 月 26 日晚小米首款 SUV 小米 YU7 上市，3 分钟大定突破 20 万辆，1 小时大定突破 28.9 万辆，反映消费者对自主品牌认可度提升 [3][11] - 2025 年 1 - 5 月我国汽车产销分别完成 1282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长 12.7%和 10.9%，乘用车产销继续保持增长态势 [3][11] - 北交所化工新材行业有多家汽车产业链公司，产品涉及汽车动力电池制造、整车组装等关键环节，建议关注贝特瑞、禾昌聚合、华密新材等标的 [3][14] 分组2：本周北交所化工新材行业上涨 5.33% - 本周（2025 年 6 月 23 日至 27 日）北证 50 报收 1439.63 点，周涨跌幅为 +6.84%，沪深 300、创业板指也均上涨 [18] - 本周开源北交所五大行业均上涨，化工新材行业涨跌幅为 +5.33%，其二级行业均实现上涨，橡胶和塑料制品业、电池材料涨幅居前 [4][19][20] - 本周北交所化工新材行业涨跌幅居前的个股分别为派特尔（+31.25%）、新威凌（+15.08%）、科隆新材（+11.14%）等 [4][24] 分组3：化工品价格走势 - 近一周布伦特原油价格下跌 12.0%，MDI 价格持平，TDI 价格上涨 1.7%，天然橡胶价格上涨 0.7% [30][33] - 近一周丁苯橡胶下跌 0.8%，聚乙烯下跌 1.8%，聚丙烯价格上涨 1.2%，ABS 价格上涨 0.5% [36][40] - 近一周 PA66、PA6 价格持平，涤纶长丝价格下跌 1.4%，草甘膦价格上涨 1.7% [42][45] 分组4：公司公告 - 康普化学因存货库存趋于饱和，对铜萃取剂产线实施阶段性控产，其他正常生产 [5][52] - 硅烷科技国有股东之间将进行股份无偿划转，首山碳材将成为第一大股东，实控人和控股股东不变 [5][52] - 颖泰生物全资子公司涉及的诉讼案件一审胜诉，富恒新材终止向特定对象发行股票事项等 [52]

大宗交易 - 领益智造发生两笔大宗交易 合计成交493 24万股 成交金额4039 64万元 成交均价8 19元/股 买卖双方均为机构专用席位 [1] - 当日收盘价8 19元与大宗交易价格持平 跌幅2 27% 全天成交额15 48亿元 大宗交易占竞价成交额2 61% [1] 资本运作 - 公司发行可转债及现金收购江苏科达66 46%股权的申请获深交所受理 拟以3 32亿元收购股权 并募集配套资金2 07亿元 [1] - 江苏科达为奇瑞 比亚迪 理想汽车一级供应商 2023-2024年营收分别为8 15亿元 8 99亿元 业绩承诺方承诺2025-2027年净利润不低于1 68亿元 [1] 财务与业务数据 - 截至6月13日公司总市值573 97亿元 动态市盈率25 39倍 当日振幅3 10% 换手率2 74% [1] - 公司汽车及低空经济业务2024年收入21 17亿元 同比增长52 90% 收购完成后汽车业务将从Tier2升级至Tier1供应商 拓展内外饰件产品线 [1] 行业背景 - 国内汽车市场前五月产销量同比增幅均超10% 新能源汽车维持高增长态势 为产业链企业带来发展机遇 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖化工、农产品期货主力合约价格变动，宏观要闻及主要品种投资建议，化工和农产品期货价格有涨有跌，宏观上中美经贸磋商有进展，各品种因供需、政策等因素呈现不同走势，投资建议依品种而异[3][6][11] 根据相关目录分别进行总结 期货主力合约价格变动 - 化工品种中原油涨幅 4.037%最大，玻璃跌幅 1.303%最大[3] - 农产品中菜粕涨幅 0.531%最大，豆相跌幅 0.098%最小[3] 宏观要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，双方就经贸议题交换意见并达成原则一致[6] - 习近平向中非合作论坛成果落实协调人部长级会议致贺信，强调加强中非多领域合作[6] - A股三大指数集体走高，市场成交 1.29 万亿元，中汽协披露 5 月汽车市场产销及出口情况[7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货稳中偏弱，盘面短期偏弱震荡[11] - 油脂成交增加，库存有变化，缺乏利多支撑，建议反弹做空[11] - 白糖期货延续弱势，基本面“外弱内稳”，建议原有空单持有并警惕风险[11] - 玉米期货窄幅震荡，市场供需双弱，建议短线观望[11] - 生猪市场供应稳定、消费好转，期货盘面弱势反弹[13] - 鸡蛋价格稳中偏弱，现货深跌幅度有限，期货盘面仍有压力[13] 能源化工 - 尿素市场价格弱势，供强需弱，期价承压，关注港口库存及农需补货[13] - 烧碱市场现货报价坚挺但行情走低，基本面缺乏支撑，偏空思路对待[13] - 焦煤市场震荡，焦炭有提降可能，双焦震荡运行[13][15] 工业金属 - 铜铝价格反弹但上涨动能存疑，建议逢高偏空[17] - 氧化铝现货价格松动，2509 合约或继续承压[17] - 钢价波动反复，螺纹钢和热卷有压力位[17] - 硅铁和硅锰期货有不同表现，双硅中期思路偏空[19] - 碳酸锂价格反弹受资金博弈推动，建议逢高布空并警惕风险[19] 期权金融 - 股指建议逢高减仓后待回调进场，注意高切低，警惕沪指诱多[19][21] - 期权市场各指数期货和期权有不同表现，趋势投资者防守，波动率投资者降波后做多波动率[21]

市场表现 - A股三大指数震荡攀升 沪指站上3400点 上证指数涨0.52%至3402.32点 深证成指涨0.83%至10246.02点 创业板指涨1.21%至2061.87点 [1] - 全市场成交额12866亿元 较上个交易日缩量1646亿元 [1] - 超3400只个股上涨 稀土永磁概念持续强势 北矿科技、中科磁业等涨停 大金融板块拉升 信达证券、兴业证券盘中触及涨停 游戏股午后走强 粤传媒、元隆雅图、电魂网络涨停 [1] 汽车产业链 - 汽车产业链集体走强 美晨科技、欣锐科技20%涨停 迪生力、泉峰汽车等涨停 [2] - 比亚迪、吉利汽车等多家车企宣布将供应商支付账期统一至60天内 [2] - 5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆 环比分别增长1.1%和3.7% 同比分别增长11.6%和11.2% 国内销量213.5万辆 环比增3% 同比增10.3% [2] - 国海证券认为2024年以旧换新政策催化乘用车销量超预期 2025年政策延续支撑消费 看好板块进入销量高景气阶段 [2] - 中信建投指出L4智驾产业化落地是明确趋势 机器人板块和整车新车周期仍是投资主线 [2] 券商板块 - 券商股活跃 兴业证券涨超9% 信达证券涨超6% 东兴证券、中国银河等涨幅居前 [3] - 兴业证券澄清与华福证券合并传闻 称未获任何相关信息 [3] - 东海证券表示监管政策鼓励并购重组 期待"汇金系"券商整合形成国际投行与差异化竞争格局 [3] - 开源证券预计券商半年报延续一季报增长态势 板块估值和机构持仓位于低位 看好机会 [3] 机构观点 - 东莞证券认为政策落地预期和经济结构性亮点有望带动市场机会 短期大盘或震荡蓄势 建议均衡防御型配置基础上进行左侧布局 [4] - 华泰证券指出行业轮动速度仍快 建议关注成交额占比回落且具备催化的低位科技方向 如AI算力芯片、存储芯片等 [5] - 天风证券建议6月以稳应变 投资主线包括科技"AI+"、消费股估值修复和低估红利崛起 [5]

车企供应链政策调整 - 多家车企包括小米汽车、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、长城汽车、奇瑞汽车宣布承诺对供应商支付账期不超过60天 [1] - 该政策调整引发行业连锁反应，6月10日晚多家车企已先行表态 [2] 汽车产业链市场表现 - A股汽车零部件概念股集体走强，同心传动盘中最高涨30%，收盘涨27.42% [3] - 美晨科技、欣锐科技20CM涨停，华阳变速涨13.04%，迪生力、泉峰汽车等超10股涨停或涨超10% [3][4] - 整车企业同步上涨，江淮汽车涨9.04%，众泰汽车涨2.78%，北汽蓝谷涨2.76% [4][5] 资本市场整体表现 - A股三大指数全线飘红，沪指站上3400点（+0.54%），创业板指涨1.29% [5][6] - 全市场超3600只个股上涨，万得全A指数上涨0.7%，沪深300指数上涨0.82% [6] - 当日成交额8099.55亿元，较预测成交额缩量1483亿元 [6]

市场表现 - 创业板指上涨超过1 00% [1] - 沪指上涨0 31% [1] - 深成指上涨0 65% [1] - 沪深京三市上涨个股数量接近3200只 [1] 行业板块 - 稀土永磁板块涨幅居前 [1] - 固态电池板块表现强势 [1] - 汽车产业链相关个股上涨明显 [1]

美国提高钢铁和铝进口关税对北美汽车产业链的影响 - 美国将钢铁和铝的进口关税从25%提升至50% [1] - 墨西哥国家汽车零部件工业协会(INA)对此决定表示担忧 [1] - 关税提高将影响墨西哥汽车零部件产业的竞争力 [1] - 北美高度整合的供应链稳定可能遭到破坏 [1] - 整个地区的汽车生产可能受到波及 [1]

公司发展 - 西安银轮新能源热管理系统有限公司在西安吉利产业园设立子公司，规划建设3条生产线，主要生产汽车空调及热泵系统、冷却模块，年产能约75万台 [1] - 公司产品能耗低，可大幅提升新能源汽车续航能力，2023年销售额超5400万元，2024年目标产值1.9亿元 [1] - 公司加强与本地车企合作，扩充产品品类，启动生产前端模块散热器总成 [1] - 延锋（西安）汽车零部件有限公司每月生产座椅超3万套，是吉利、比亚迪等车企核心供应商，计划年产能提升至50万套 [4] - 西安智德汽车电子控制系统有限公司2023年产值突破2.1亿元，同比增长90%，计划推出多款集成化和一体化电驱动产品 [5] 产业布局 - 西安吉利产业园自2021年建成运营以来，引进16家国内知名汽车零部件配套及相关企业，入驻率达82% [2] - 陕西汽车产业拥有乘用车（新能源）产业链和商用车（重卡）产业链，是唯一有2条重点产业链的支柱产业 [4] - 陕汽带动陕西福士、德沃智达等21个配套项目落地陕西，总投资达50亿元，全面达产后年产值可突破100亿元 [5] - 陕西聚集了一批汽车零部件相关企业，从螺丝钉到发动机等产品均有配套 [5] 产业规模 - 2024年陕西汽车产量175.4万辆，跻身全国汽车产业第一梯队 [5] - 2024年陕西汽车产业链总产值突破4400亿元，省内综合配套率提升至57% [5] - 2024年前4月陕西汽车产量达63万辆，同比增长33.3%，高于全国22.2个百分点 [5][6] 政策支持 - 陕西制定出台一系列政策措施，成立省汽车产业发展领导小组，设立总规模40亿元的省汽车产业发展专项资金 [4] - 陕西以"链长制"为抓手，通过内培外引聚集了一批相关企业 [4]