报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡反弹，最终报收2424（+38/+1.59%） [3] - 生产地，内蒙南线报价2100元/吨，北线报价2090元/吨等多地报价不一；消费地，鲁南地区市场报价2310元/吨等多地报价不一；港口，太仓市场报价2270元/吨等多地报价不一 [3] 重要资讯 - 截至2025年8月20日11：30，中国甲醇样本生产企业库存31.08万吨，较上期增加1.52万吨，环比涨5.15%；样本企业订单待发20.74万吨，较上期减少1.20万吨，环比跌5.47% [4] 逻辑分析 - 供应端，西北煤炭主产地煤矿开工率大幅下滑，原料煤价格反弹，煤制甲醇利润在650元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端，美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，外盘开工高位，伊朗8月已装70万吨，中国流向增加，非伊货源稳定 [5] - 需求端，传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，但部分装置停车或负荷不满 [5] - 库存方面，进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：高空，不追空 [6] - 套利：观望 [9] - 期权：卖看涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析，提供各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略建议，为投资者提供决策参考 [2][8][15] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.31%至1053美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.03%至292.5美金/短吨 [2] - 相关资讯：截至8月17日当周大豆优良率68%持平；8月14日当周美豆出口检验量473605吨；美豆产量降，印度减种，阿根廷转种玉米；8月15日当周油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%，大豆库存减4.24%，豆粕库存增1.12% [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，美豆供应压力缓解，巴西或回调，阿根廷出口压力或好转；国内到港和压榨量高，累库压力明显 [4][6] - 策略建议：单边多单思路；套利观望；期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约跌1.4%至16.24美分/磅，伦白糖主力合约跌0.96%至476.9美元/吨 [8] - 重要咨讯：7月我国进口食糖74万吨，1 - 7月增3.12%，2024/25榨季截至7月降9.61%；2025/26财年美原糖、精制糖、特种糖进口配额确定；巴基斯坦将进口8.5万吨食糖 [9][10] - 逻辑分析：国际巴西供应高峰将累库，原糖价跌；国内国产糖产销快、库存低，但进口糖到港，郑糖随外糖 [11] - 持仓建议：单边短期震荡，逢高沽空；套利观望；期权观望 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：未提及 - 相关资讯：8月1 - 15日马棕单产降1.78%、出油率升0.51%、产量升0.88%；截至8月17日当周美豆优良率68%；8月10日当周加拿大油菜籽出口增864.4%；7月中国棕榈油进口降46.8%，豆油进口增263%，菜子油及芥子油进口增16.9%；8月15日棕榈油库存增2.92%，豆油库存增0.44% [17][18] - 逻辑分析：7月马棕增产累库不及预期，后期或继续，印尼价挺支撑；国内大豆进口和压榨降，豆油出口释放压力，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后逢低做多；套利P1 - 5回调做正套；期权回调后卖看跌或买看涨 [19][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘反弹，12月主力合约涨0.6%至406.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：美玉米主产州未来6 - 10日气温或低、降水或正常；美玉米优良率71%；8月第3周巴西装出玉米312.64万吨；巴西中南部第二季玉米收割率达94%；8月19日北港收购价稳定，华北产区偏强 [23][24] - 逻辑分析：未提及 - 交易策略：单边外盘12玉米轻仓试多，01玉米逢高短空；套利观望；期权观望 [26][27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体稳定；8月15日当周7公斤、15公斤仔猪价格跌，50公斤母猪价格持平；8月18日农产品批发价格指数升，猪肉均价升0.7% [30] - 逻辑分析：未提及 - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [31] 花生 - 重要资讯：新陈交替，陈米价降，新米价涨；山东、辽宁等地油料米价格稳定；花生油厂报价偏强；花生粕走货少；8月14日花生库存减6800吨，8月15日花生油库存减60吨 [32][33] - 逻辑分析：花生新旧交替，新季面积或增，10花生短期偏强震荡 [34] - 交易策略：单边10花生逢高短空，目前观望；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8600期权 [35][36][37] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区、销区蛋价上涨后稳定；7月在产蛋鸡存栏增6.1%；8月14日当周淘鸡出栏量增5%，淘汰日龄持平；8月14日当周代表销区鸡蛋销量增1%；8月7日当周生产、流通环节库存减少；8月14日鸡蛋盈利持平，8月8日养殖预期利润下跌 [39][41][42] - 交易逻辑：供应压力大、需求一般，冷库蛋出库冲击价格，9月合约表现不及预期 [43] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利观望；期权观望 [43][45] 苹果 - 重要资讯：8月13日全国主产区苹果冷库库存减7.58万吨；6月鲜苹果进口增6.37%，出口减38.55%；产地价格稳定，早熟苹果价格高；山东烟台栖霞苹果价格稳定，存储商利润降 [47][48] - 交易逻辑：现货库存低、需求淡、走货一般，新季产量变化不大，早熟苹果价弱施压 [50] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [51][52] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.53%至67.84分/磅 [53] - 重要资讯：截至8月16日，2025/26年度印度棉种植面积降3.7%；截至8月8日，ICE棉花期货合约卖方未点价合约减少；巴西2024/25年度棉花产量调减0.3万吨 [54][56][57] - 交易逻辑：宏观关税延期，政策乐观；基本面供应偏紧，需求8月转旺，郑棉震荡略偏强 [57] - 交易策略：单边美棉、郑棉震荡略偏强；套利观望；期权观望 [58][60]

核心业绩表现 - 湖南黄金预计2025年上半年归母净利润6.13亿至7.01亿元 同比增长40%-60% 主因金锑产品销售价格上涨及产能扩张 [2] - 湖南白银预计上半年净利润6000万至8500万元 同比增长3.23%-46.25% 主因产品产量提升、成本控制及白银黄金价格上涨 [3] - 两家湖南省属上市国企上半年预计实现扭亏为盈 [4] 贵金属市场行情 - 现货白银价格7月初超36美元/盎司 创近13年新高 年内累计涨幅达36% [2] - 现货黄金年内涨幅达25% 白银涨幅显著优于黄金 [2] - 贵金属白银及黄金市场行情价格整体呈持续上涨态势 [3] 技术创新与战略布局 - 湘电股份研制湖南省首艘内河纯电动集散两用运输船 实现电机电控电池三大核心技术协同突破 [5] - 永磁节能系统应用节能率超20% 为全球水利行业最大功率离心泵配套40000kW超高效同步立式变频电动机 突破4项关键工艺 [5] - 300万千瓦光伏复合项目调相机在光伏电站全部并网 飞轮储能系统在广州落地首个试点项目 [5] - 拟以2.08亿元现金收购控股股东持有的通达电磁能12.5%股权 参股电磁能头部企业 [5]

油价走势分析 - WTI原油价格下跌至65.76美元，布伦特原油价格跌破68.28美元，跌幅均超过2% [3] - OPEC+在9月增加55万桶/日产能，提前一年完成减产退出计划，累计增产220万桶/日，导致全球供应过剩达到80万桶/日的历史高位 [3] - 地缘政治因素如美国可能对印度购买俄罗斯石油加税以及俄乌停火期限未定，但对实际供应影响有限，市场认为制裁措施雷声大雨点小 [3] - 三季度油价预计在65-70美元区间波动，四季度可能进一步下跌至55美元，因OPEC增产累积效应叠加需求淡季 [3] 铜价上涨驱动因素 - LME铜价逆势上涨0.6%，因特朗普政府对常用铜种实施关税赦免，引发贸易商囤货潮 [4] - 纽约铜库存增加40万吨（足够使用100天），而亚洲库存降至10天警戒线，套利空间飙升至1600美元/吨 [4] - 智利铜矿塌方导致巨头产能减少25%，全球铜库存仅剩35万吨，LME市场可能出现逼空行情 [4] - 长期需求增长强劲，电动车用铜量是传统燃油车的3倍，光伏和AI需求年增30%，高盛预测8月铜价将突破10050美元，2030年供应缺口将扩大至300万吨 [4] 金价稳定支撑因素 - 现货黄金价格上涨0.4%，期金价格站上3426美元，主要受美联储降息预期推动 [4] - 美国就业数据疲软，市场预计9月降息概率升至94%，低利率环境利好黄金 [4] - 美联储人事变动可能加速降息进程，技术面显示3400-3450美元为强支撑位，突破3500美元后可能挑战3800美元 [5] - 全球央行一季度净购买黄金289吨，同比增长62%，为金价提供坚实买盘支撑 [5] 投资策略建议 - 油价低位时布局上游油服公司和炼化龙头，四季度若跌至55美元可考虑抄底 [6] - 关注铜资源龙头企业如紫金矿业（全球铜储第一）和洛阳钼业（刚果钴铜矿），回调时逢低吸纳 [7] - 黄金投资可配置黄金ETF（518880）和矿企股组合，美联储降息前每下跌3%加仓，以对冲宏观风险 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍主力合约2509全日偏弱震荡，成交量减少持仓量小幅增加，短周期下跌动能累积，中长线117000一线是强支撑位，现货价对盘面下方有支撑力，预估近期区间上沿在123000 - 125000，下沿在117000 - 118000附近，短线区间操作为主 [1][2][3] - 不锈钢主力合约偏弱震荡，成交量和持仓量均小幅减少，上方13100是短期一线压力位置，中长线12400一线是强支撑位，现货交投量下降，下游采购情绪降温，预估近期区间上沿在13100附近，下沿在12400 - 12500，短线区间操作为主 [3][4][6] 各品种市场分析 镍品种 - 2025 - 07 - 31日沪镍主力合约2509开于121050元/吨，收于119830元/吨，较前一交易日收盘变化 - 1.79%，当日成交量为143818手，持仓量为97451手 [1] - 09主力合约成交量对比上个交易日减少，持仓量小幅增加，日线MACD红柱面积收窄转绿，6月23日117000附近出现底背离现象 [2] - 金川镍早盘报价下调1750元/吨，市场主流品牌报价均下调，精炼镍现货成交尚可，下游采购意愿增加，升贴水稳中带涨，前一交易日沪镍仓单量为21705（ - 54.0）吨，LME镍库存为208692（600）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025 - 07 - 31日不锈钢主力合约2509开于12940元/吨，收于12805元/吨，当日成交量为147342手，持仓量为94448手 [3] - 09合约成交量和持仓量均小幅减少，日线MACD红柱面积收窄转绿，13100上方压力显现，6月24日12400附近出现底背离现象 [4] - 早间佛山市场商家报价下调50元/吨，现货交投量下降，下游采购情绪降温，镍铁市场报价下调，预计镍铁价格短期内维稳运行，无锡和佛山市场不锈钢价格为13000元/吨，304/2B升贴水为250至450元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至912.0元/镍点 [4][5] 各品种策略 镍品种 - 单边：区间操作为主；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [3] 不锈钢品种 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [6]

黄金市场分析 - 受美国强劲ADP数据及美联储利率决议影响，美元指数连续第五日上涨逼近100关口，但当前追空风险较大，因利空消息已被市场消化 [1] - 周线MA20均线与日线密集支撑共振于3270-3280区域，昨日金价险守该位释放企稳信号，日内存在反弹动能 [1] - 若反抽有效突破3320-3330压制区，则有望打开上行空间至3360一线 [1] - 若持续承压3320下方，日内金价或将维持3270-3320区间震荡格局 [1] 黄金交易建议 - 建议3285-3280做多，止损3373，目标3315 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 29日玻璃纯碱偏弱，近期价格大幅波动是产业和资金激烈博弈的结果，前期上行受自身供给和煤炭供给扰动预期影响，28日跌停受市场情绪影响，资金博弈剧烈 [2] - 近期玻璃纯碱基本面仍不理想，但强预期下价格易受资金推动而上行 [2] - 交易策略为逢低买入看涨期权 [2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年7月30日纯碱期货各合约收盘及涨跌情况：1月合约收盘1313，涨13，幅度1.0%；5月合约收盘1368，涨34，幅度2.55%；9月合约收盘1188，跌35，幅度 -2.86%；1月合约收盘1407，涨20，幅度1.44%；5月合约收盘1447，涨30，幅度2.12%；9月合约收盘1318，涨2，幅度0.15% [1] - 纯碱期货合约价差收盘及涨跌情况：5月 - 9月收盘 -55，跌21；1月 - 5月收盘180，涨69；9月 - 1月收盘 -125，跌48；1月 - 5月收盘 -40，跌10；5月 - 9月收盘129，涨28；9月 - 1月收盘 -89，跌18 [1] 现货数据 - 2025年7月30日纯碱现货价格：1310，华东1250，华南1320，西北11020，华东1400，1350 [1] - 主力基差情况：62，122，132， -298，82，32 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材自身缺乏价格驱动，短期跟随原料走势，核查超产落地或抬升价格重心，盘面利润收缩，上周五交易所对焦煤限仓或带动钢材调整 [4] - 双焦交易逻辑将从资金、情绪、预期交易转向现实基本面逻辑，短期焦煤价格有调整空间，中期关注煤矿核查超产进度及库存出货迹象 [13] - 铁矿前期上涨受多因素影响，当前估值合理，价格高位市场分歧加大，短期预计高位运行 [17] - 硅铁供应产量上行，需求有支撑，但焦煤调控对情绪有冲击；锰硅供应产量增加，需求有支撑，成本端锰矿价格坚挺，焦煤减仓调整拖累锰硅 [20][23] 各品种相关内容总结 钢材 相关资讯 - 特朗普可能对未单独谈判贸易协议国家进口商品征15% - 20%统一关税，2025年上半年我国交通固定资产投资16474亿元，25日建筑钢材成交10.14万吨 [3] - 上海地区螺纹3390元（-40），北京地区3300（-60），上海地区热卷3440元（-60），天津地区热卷3380元（-60） [3] 逻辑分析 - 夜盘黑色板块震荡偏弱，钢材减产力度放缓，螺纹去库热卷累库，五大材整体去库，出口量维持高位，7月热轧表需下滑，盘面拉涨投机需求好转，表需修复，市场消息带动黑色走强，自身缺乏价格驱动，短期跟随原料，核查超产落地或抬升价格重心，盘面利润收缩，上周五焦煤限仓或带动调整 [4] 交易策略 - 单边：钢材维持震荡，多单建议离场 [5] - 套利：建议观望 [6] - 期权：建议观望 [8] 双焦 相关资讯 - 28日吕梁市场炼焦煤周末竞拍价格有降，中阳低硫主焦精煤成交均价1331元/吨，较上期降118元/吨 [9] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1435元/吨等多仓单价格 [10] 逻辑分析 - 情绪降温后审视基本面，焦煤新增需求可持续性待察，查超产影响复产进度，蒙煤通关车次回升，口岸库存止跌回稳，预计投机需求减弱，供不应求局面缓解，交易逻辑转向基本面，短期焦煤价格有调整空间，中期关注核查超产及库存出货迹象，盘面博弈激烈 [11][13] 交易策略 - 单边：短期焦煤价格有调整空间，盘面博弈激烈，注意防范风险 [14] - 套利：观望 [14] - 期权：观望 [14] - 期现：观望 [14] 铁矿 相关资讯 - 7月28日中美经贸团队在瑞典会谈，特朗普可能征关税，7月21 - 27日中国47港铁矿石到港总量2319.7万吨环比减192.1万吨，45港到港总量2240.5万吨环比减130.7万吨 [15] - 青岛港PB粉现货770（-12）等多现货价格及基差 [15] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格震荡，受焦煤大跌影响市场情绪降温，供应端主流矿山发运进入淡季难增量，非主流矿发运高位但影响不大，需求端铁水产量高位，制造业用钢需求增速放缓但有韧性，前期矿价上涨多因素影响，当前估值合理，价格高位分歧加大，短期预计高位运行 [17] 交易策略 - 单边：高位运行 [18] - 套利：观望 [18] - 期权：观望 [18] 铁合金 相关资讯 - 28日天津港半碳酸平均报价35元/吨度等多锰矿报价 [19] - 江苏某钢厂敲定75B硅铁采购价6170元/吨，较上一轮涨600元/吨，量1100吨 [19] 逻辑分析 - 硅铁28日现货价格稳中偏弱，供应端产量上行，需求端有支撑，焦煤调控冲击情绪 [20] - 锰硅28日锰矿现货价格稳中偏强，现货稳中偏弱，供应端产量增加，需求端有支撑，成本端锰矿价格坚挺，焦煤减仓调整拖累 [23] 交易策略 - 单边：焦煤跌停冲击市场情绪，多单离场 [24] - 套利：多硅铁空锰硅止盈离场，基差低位择机可期现正套 [24] - 期权：观望 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509预计在2600至2660区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理影响，油厂开机及库存、现货需求、进口油菜籽到港量和关税政策等因素综合作用，短期维持区间震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2600 - 2660区间震荡，受豆粕带动和技术性整理影响，油厂开机低位、库存低位支撑盘面，现货需求旺季，进口油菜籽到港增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼加征关税短期利多但有限 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求端预期良好 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消部分影响，地缘冲突或支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [13] 基本面数据 - 7月17 - 28日，豆粕成交均价2929 - 2990元，成交量8.35 - 21.13万吨；菜粕成交均价2580 - 2640元，成交量0 - 99万吨，豆菜粕成交均价价差310 - 352元 [14] - 7月18 - 28日，菜粕期货主力2509合约价格2660 - 2758元，远月2601合约价格2393 - 2444元，福建菜粕现货价格2580 - 2640元 [16] - 7月17 - 28日，菜粕仓单数量从648减至0 [17] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积3700 - 5500千公顷，产量5450 - 8500千吨，期末库存84.6 - 894.9千吨，库存消费比0.87 - 7.19 [25] - 2014 - 2023年国内菜粕期初库存163.3 - 738.8千吨，产量4277.5 - 7475千吨，期末库存163.3 - 738.8千吨，库存消费比2.47 - 10.55 [26] - 7月进口菜籽到港量低于预期，进口成本小幅波动 [27] - 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅增加 [31] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和关税政策影响冲高回落，受豆粕带动回归区间震荡 [9]

期货热点追踪 氧化铝周一午盘收跌逾6%，夜盘小幅高开后有所回落，机构分析认为，本轮下跌看似由大宗商品集体 回调触发，实则源于……点击了解。 相关链接 ...