报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期区间震荡，关注宏观情绪和矿端消息 [3][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划中旬停产，个别预计1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 宏观上美国数据引发市场对关税刺激通胀及改变降息进程的担忧，交易员倾向9月和10月各降息25个基点 [2] - 截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9179万吨/年，周度开工率上调0.63个百分点至83.20% [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7%，铝线缆开工率持稳于61.8%，预计8月中旬开工率小幅回升 [3] - 7月全国铝杆总产量36.05万吨，较6月降2.96万吨，开工率53.2%，环比降6.89%，同比降6.7%，厂家减产检修，8月供需格局有望改善 [3] - 8月14日国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，较周一涨0.1万吨，较上周四涨2.4万吨 [3] - 宏观降息预期支撑铝价，基本面矿端消息提振短期价格，预计近期高位运行，后续关注库消走势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况 [3] - 铝价预计短期震荡运行 关注宏观情绪和下游开工 [4] 成材相关总结 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修大多在1月中下旬 复产预计在正月初十一至十六 停产预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂 1家1月5日停产 大部分1月中旬左右停产 个别1月20日后停产 停产日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米 环比降40.3% 同比增43.2% [3] - 成材震荡下行价格创新低 供需双弱市场情绪悲观 价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭相关总结 - 上周铝价高位运行 美联储降息预期上升情绪向好提振基本金属 美对印加征关税 印俄签订铝合作协议 资金避险情绪升温 [2] - 供应方面电解铝运行产量稳中小增 成本上周行业总成本16738元/吨 行业高利润依旧 [3] - 8月氧化铝运行产能预计环比增加 6月底至7月几内亚铝土矿发运量降低 预计8月开始进口总量下滑 国产铝土矿供应增量有限 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7% 原生铝合金延续回升但排产谨慎 铝线缆开工率持稳 8月中旬预计小幅回升 铝型材开工率微降 铝箔开工率微降 再生铝龙头企业开工率持稳但行业面临下行压力 [3] - 8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨 较上周四和上周一均增长2.3万吨 淡季铝价高消费或受损 库存继续累库 [3] - 当前淡季库存累库 需求端压力限制上行空间 降息预期短期支撑价格 关注国内政策推进 后续关注库消走势 [4]

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：下游开工承压 关注宏观情绪 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复 产情况、消费释放情况。 重要声明： 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 8 月 8 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观政策、下游需求情况 [1][2][3] - 铝价预计短期高位运行，后续关注库消走势，预计价格短期偏强震荡，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [3][4] 各品种总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修大多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 宏观上7月就业数据弱于预期，交易商押注美联储降息次数超预期，美元走弱；国内市场预计7月政府债支撑新增社融同比多增，替代效应或使贷款新增规模转负但增速仍较高 [1] - 几内亚前期矿权影响事件使港口发运叫停，带动氧化铝期货价格小幅上行，市场对矿山港口库存低位有预期，此次变动对期货影响有限 [2] - 8月氧化铝运行产能预计环比增加，铝土矿需求增长；6月底至7月几内亚铝土矿发运量降低，预计8月中国自几内亚进口铝土矿总量下滑，国产铝土矿供应增量有限；8月开始中国铝土矿库存累库幅度预计放缓，8 - 9月库存总量预计出现拐点 [2] - 7月国内电解铝产量同比增1.05%，环比增3.11%，运行产能环比小增，系山东 - 云南电解铝二期置换项目起槽 [2] - 8月7日国内主流消费地电解铝锭库存56.4万吨，较周一无变化，较上周四涨2万吨 [2] - 当前淡季库存累库，需求端淡季压力限制上行空间，警惕宏观风险计价加码，降息预期短期支撑价格，关注国内政策推进 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移 [1][2] - 铝价预计短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材在供需双弱格局下，市场情绪悲观，价格再创近期新低，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9092万吨/年，周度开工率较上周上涨2.02个百分点至82.41% [2] - 7月份国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%，运行产能环比小增 [2] - 7月31日国内主流消费地电解铝锭库存54.4万吨，较周一增长1.1万吨，较上周四上涨3.4万吨，同比失去近三年同期低位优势 [2] - 近一周国内主要消费地铝锭周度出库量为9.25万吨，环比大幅下降1.57万吨，出库数据创出年内新低 [2] - 7月下旬因铝水比例下降，国内铝锭供应压力不减，累库趋势延续，需求端淡季压力限制上行空间 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或即将停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格重心下移 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 宏观上国内政策带动工业金属上涨，海外宏观不确定性仍存 [2] - 部分企业7月下旬检修，氧化铝运行产能或降，西南部分电解铝产能置换项目投产，氧化铝需求提升，但全国氧化铝供应仍宽松 [3] - 全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，预计氧化铝现货价格逐步见顶 [3] - 7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增0.6万吨，较上周一下降0.3万吨 [3] - 7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应增量明显，到货增加成淡季累库核心驱动，库存表现有反复 [3] - 淡季库存反复、需求端压力限制铝价上行空间，受政策提振短期铝价区间偏强，关注库消走势 [4] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况[3] - 铝价预计短期区间运行 关注宏观情绪和下游开工[4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨[2] - 安徽省6家短流程钢厂停产情况不一 停产期间日度影响产量1.62万吨左右[3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3% 同比增43.2%[3] - 成材震荡下行 价格创新低 市场供需双弱 冬储低迷 价格重心下移[3] 铝锭 - 美国6月消费者物价涨幅创新高 关税影响通胀 美联储或9月前观望[2] - 全国氧化铝周度开工率下调 山东和广西部分企业检修运行产能下滑[3] - 几内亚要求50%铝土矿出口由本国船舶运输 2025年铝土矿出口同比增37%[3] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 铝加工行业开工率下降[3] - 7月14日国内主流消费地电解铝锭库存增长 6月底现淡季库存拐点 7月下半月累库趋势明确[3] - 6月底以来铝棒减产 7月铝水比例预期下降 铸锭量增加 铝锭供应增量明显[3] - 本周一铝价下跌与超预期累库源于周末集中到货冲击[3] - 淡季库存积累 需求端压力限制铝价上行 短期铝价预计区间整理[4]

报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝锭预计价格短期偏强运行 [4] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下市场情绪悲观价格重心下移且冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 铝锭受需求端高温淡季、铝价高企、利润空间不足、下游需求疲软等因素影响加工行业开工率下降 [3] 相关目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂部分已停产或预计1月中旬左右停产放假个别预计1月20日后停产放假停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%同比增长43.2% [3] 铝锭 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年运行总产能8857万吨/年周度开工率较上周下调0.05个百分点至79.92% [3] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [3] - 本周铝加工行业开工环比上周下降0.1个百分点至58.6% [3] - 7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨较本周一减少1.20万吨较上周四减少0.80万吨 [3]

报告行业投资评级 - 成材：震荡整理运行 [2] - 铝锭：预计价格短期高位运行 [3] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强，市场情绪悲观 [2] - 铝锭宏观贸易局势多变，价格高位运行，国内基本面氧化铝开工率下降、库存累积，铝加工行业开工率下降，预计 7 月上旬铝锭库存稳中小增 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量 74.1 万吨，安徽省 6 家短流程钢厂停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [1][2] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比下降 40.3%，同比增长 43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移 [2] 铝锭 - 昨日铝价高位区间运行，特朗普升级贸易紧张局势但生效日期推迟，市场等待美联储政策会议记录 [1] - 全国冶金级氧化铝建成总产能 11082 万吨/年，运行总产能 8863 万吨/年，周度开工率降至 79.97%，6 月底企业厂内库存累库 8.1 万吨 [2] - 铝加工行业开工率降至 58.7%，铝板带主动减产、铝线缆 7 月订单悲观但下半年国网订单预期向好、铝型材新增订单乏力且加工费内卷 [2] - 7 月 7 日国内主流消费地电解铝锭库存 47.8 万吨，较上周四增加 0.4 万吨，预计 7 月上旬库存稳中小增 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价短期区间震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂停产情况不同，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价偏强震荡，海外担心美国赤字及贸易协议，关注本周美国就业数据，国内利好政策促进消费 [3] - 6月30日氧化铝行业理论利润248元/吨，山西、河南部分产能理论已亏损，成本支撑将体现 [4] - 6月铝加工行业PMI综合指数40.1%，跌至荣枯线以下，环比降9.7个百分点，同比降1.5% [4] - 上周铝线缆龙头企业开工下降，国网订单匹配慢，铝价高，采购放缓 [4] - 6月30日国内主流消费地电解铝锭库存46.8万吨，较上周四增0.5万吨，环比上周一增0.4万吨 [4] - 6月下旬铝锭供应放量，铝价高抑制消费和出库，月底累库，7月上旬预计库存稳中小增 [4] - 海外宏观不稳定，低库存支撑铝价，库存走势反复有累库预兆，需求淡季限制上行空间 [5]