数字货币概念股表现 - 数字货币概念股早盘直线拉升，板块指数放量大涨逾3%创历史新高，东信和平、海联金汇开盘1-2分钟内垂直涨停，四方精创、天阳科技、恒宝股份等多股创历史或多年新高 [4] - 香港《稳定币条例》获立法会通过，8月1日生效，设立发牌制度，金管局将加速处理牌照申请 [5][6] - 全球主要金融中心加速数字货币体系建设：美国参议院通过GENIUS Act程序性动议，韩国推出《数字资产基本法案》允许企业发行稳定币 [7][8][9] 风电设备行业动态 - 风电设备板块早盘强势上涨，指数一度大涨逾5%创3个月新高，运达股份、明阳智能、金雷股份、新强联领涨 [2] - 2024年风电招标量达224.8GW（项目招标164.22GW+框采60.6GW），机构预测2025年新增装机105-120GW，连续3年创新高 [3] - 2025年风电后市场容量或突破650亿元，6000万千瓦老旧机组面临改造退役，深远海项目开工将贡献增量需求 [3] 大盘指数概况 - 上证指数微涨0.05%至3378.78点，深证成指涨0.13%至10134.81点，北证50涨0.86%表现最佳，科创50跌0.37% [2] - 风电设备、影视院线、游戏、数字货币板块涨幅居前，体育、调味品、航空机场、酿酒板块小幅调整 [2]

风电设备股表现 - 风电设备股早盘集体走高 运达股份涨幅超过10% 新强联、金雷股份、明阳智能、金风科技、海力风电涨幅均超过5% [1] 行业驱动因素 - 菲律宾启动3 3GW海风项目招标 要求2028-2030年完成交付 开发周期显著短于海外海风项目平均水平 [1] - 国内风机、基础、海缆企业因交付能力优势 有望获取菲律宾项目订单 [1]

公司概况 - 道生天合材料科技(上海)股份有限公司将于6月13日在上交所主板上市，保荐机构为中信建投证券[1] - 公司专注于高性能热固性树脂材料的研发、生产和销售，产品包括风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列[1] - 产品广泛应用于风电、新能源汽车、储能、氢能等新能源领域，以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域[1] 股权结构 - 公司实际控制人为季刚、张婷夫妻，合计控制60.47%股权，其中通过易成实业间接控制47.55%[3] - 季刚担任公司董事长兼总经理，张婷担任公司董事，两人均拥有美国永久居留权[3][5] - 自2020年5月完成股改后，公司股权转让频繁，涉及南通创投、优顺创投、时代鼎丰等机构[5][6][7][8] - 曾存在对赌协议，除什刹海创投外，其他对赌安排均已终止[10] 募资情况 - 本次IPO拟募集资金6.94亿元，较最初计划的8亿元有所缩减[11][13] - 募资用途包括年产5.6万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目(5.59亿元)和偿还银行贷款(1.35亿元)[11] - 公司2020-2022年累计分红2.5亿元，同期拟募资1.35亿元用于偿债[17][18] 业务与财务 - 2020-2024年营业收入分别为33.32亿元、31.27亿元、34.36亿元、32.02亿元、32.38亿元，业绩存在波动[19] - 风电叶片用材料占主营业务收入约80%，新能源汽车及工业胶粘剂占比不到2%[14] - 新能源汽车及工业胶粘剂产能利用率从2022年的29.65%提升至2024年的78.65%[14][15] - 新能源汽车及工业胶粘剂毛利率从2022年的33.39%降至2024年的27.76%[15][16] 客户与供应商 - 前五大客户销售收入占比约68-72%，其中中国建材和时代新材合计占比超40%[19][20] - 前五大供应商采购占比从2022年的69.6%降至2024年的50.61%[21][22] - 2024年前五大供应商中新增成立时间短的增前新材料(上海)有限公司[23] 财务风险 - 2024年末应收账款账面价值10.46亿元，应收票据1.65亿元，主要集中在前五大客户[24][25] - 2024年末应收账款坏账准备0.63亿元，其中前五大客户坏账准备0.38亿元[25][26] - 资产负债率从2020年的58.13%降至2024年的52.89%，期末货币资金8.56亿元[17]

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为买入（维持）[1] - 公用事业行业投资评级为买入（维持）[1] - 环保行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 新型电力系统相关政策文件密集出台，“136号文”、绿电直供、新型电力系统分别从价格机制、供电模式、技术创新角度应对新能源消纳问题[3] - 投资方面建议关注虚拟电厂（国能日新、威胜信息）、风电（明阳智能、运达股份、金风科技（H））、储能及电力设备（德业股份、海博思创）、可控核聚变和固态电池（合锻智能、宏工科技）领域[4] 根据相关目录分别进行总结 人形机器人 - 知名智能机器人企业埃斯顿酷卓将于6月11日正式发布其第二代人形机器人产品CODROID 02 [6] - 银河通用正式推出自主研发的产品级端到端导航大模型——TrackVLA [6] 风电 - 2024年我国陆风新增装机容量约75.8GW，同比增长9.68%；海风新增装机容量约4.0GW，同比减少40.85% [7] - 2025年1 - 4月国内风电新增装机量为19.96GW，同比增长18.53%；其中4月新增5.34GW，同比增长298.51% [7] - 本周（2025/06/06）中厚板价格为3533元/吨；螺纹钢价格为3237元/吨；铁矿石价格为670元/吨；轴承钢价格为4910元/吨；齿轮钢价格为4078元/吨 [12] 光伏 - 本周产业链各环节价格企稳，硅料环节签单价格稳定且数量少，预期价格下降空间有限；硅片环节供需平稳；电池环节因尺寸供需关系有差异但整体平稳；组件环节部分厂家酝酿涨势，但当前至三季度上旬需求弱势，厂家策略影响后续价格 [16] - 截至2025年6月4日各环节仍无经营利润，行业面临严峻经营压力 [16] 储能 - 展示了德国、法国电力现货市场价格（截至2025/6/7）和Dutch TTF天然气期货价格（截至2025/6/6） [19] - 列出2025.6.1 - 2025.6.7国内重点招中标信息，招标项目合计657MW/2200MWh（EPC）、1210MW/4370MWh（储能系统），中标项目合计388MW/775MWh（储能系统） [23] 公用事业 - 截至2025年6月6日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为618元/吨，较上周五下降2元/吨；防城港5500大卡动力煤价格为685元/吨，较上周五下降5元/吨；广州港5500大卡动力煤价格为710元/吨，与上周五持平 [24] - 6月6日湖北电力现货市场转正式运行，浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行，2025年底前福建、四川等多地要启动现货市场连续结算试运行 [25] - 展示各地区电网代理购电价格及同比变化情况 [37][40]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 本周电气设备表现强于大盘，各细分板块有不同表现，行业和公司层面有诸多动态 [5] - 投资策略上，看好机器人、电动车、储能、工控、风电、光伏、电网等板块，推荐多只相关龙头公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（6 月 2 日 - 6 月 6 日）锂电池涨 3.52%，电气设备涨 1.38%，风电涨 1.16%，新能源汽车涨 0.91%，光伏涨 0.87%，发电设备涨 0.85%，核电跌 0.43% [5] - 涨幅前五为中电鑫龙、星云股份、新联电子、科华恒盛、旭升集团；跌幅前五为长城电工、东风股份、金龙汽车、江淮汽车、台海核电 [5] 分行业跟踪 国内电池市场需求和价格观察 - 市场价格及周环比：钴、镍、碳酸锂、前驱体、正极、负极、DMC 碳酸二甲酯、六氟磷酸锂等价格有不同变化 [5] 新能源行业跟踪 国内需求跟踪 - 5 月电动乘用车预估批发 124 万辆，同环比 +38%/+9%，1 - 5 月累计批发 522 万辆，同比 +41% [5] - 欧洲 9 国 5 月合计销量 22.9 万辆，同环比 36%/7%，电动车渗透率 26.8% [33] - 美国 25 年 4 月电动车注册 13 万辆，同比 1%，环比 -17% [34] - 德国 5 月储能装机 0.16GW，同环比 -47%/-15%，对应 0.26GWh [5] - 国家电投、华能、华电、大唐等超 22GW 风光储项目投产，下半年装机承压 [5] 国内价格跟踪 - 本周硅料 37.00 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.30 元/片，环比持平；N 型 210R 硅片 1.10 元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比 -1.96%；双面 Topcon182 组件 0.68 元/W，环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 21.50/13.10 元/平，环比持平 [5] 工控和电力设备行业跟踪 电力设备价格跟踪 - 未提及相关价格跟踪具体内容 动态跟踪 本周行业动态 储能 - 美国大储 3 月新增装机 984MW，同环比 -6%/+84%，对应容量 3327MWh，同环比 +85%/+83%，EIA 预计年内新增装机 19 - 20GW，同比翻倍增长 [11] - 3 月德国大储装机 274MWh，同比 +2391%，环比 +64%；户储装机 233MWh，同环比 -42%/+37%；工商储 3 月装机 5.1MW，对应 11.1MWh，同环比 -34%/+32% [16] - 24Q4 澳大利亚大储新增并网 2 个储能项目，合计 419MW/1277MWh，24 全年新增大储并网 619MW，同比 -15%，对应容量 1677MWh，同比 +77% [21] - 本周（2025 年 5 月 31 日至 2025 年 6 月 6 日）共有 6 个储能项目招标，EPC 项目 6 个 [25] 新能源汽车及锂电池 - 5 月国内电动乘用车预估批发 124 万辆，同环比 +38%/+9%，车企价格战持续，全年销量预计 30%增长 [5] - 欧洲 7 国合计销量 11 万辆，同环比 26%/4%，增速超预期，全年销量预期上修至 20% - 25% [5] 光伏 - 端午节过后硅料厂家仍处博弈阶段，成交量少，采购方压价，卖方成本难负荷，大宗成交需看大型厂家博弈 [37] - 本周硅片价格整体维持横盘态势，月初硅片端排产环比小幅下调，210N 电池价格持续松动 [38] - 电池片价格走势因各尺寸供需关系不同而有差异，210R 价格持稳，183N、210N 电池片需求受挤压 [39] - 组件价格与上周相同，部分热门型号供应不及，需注意海外退货和库存影响 [40] 风电 - 本周招标 0.31GW：陆上 0.31GW/海上暂无；本周开/中标暂无 [44] - 本月招标 0.31GW，同比 -28.02%：陆上 0.31GW/海上暂无，同比 -28.02% [44] - 25 年招标 46.3GW，同比 +12.43%：陆上 40.65GW/海上 5.65GW，同比 +9%/同比 +45.62% [44] 氢能 - 本周新增 1 个新项目，国富氢能液氢项目 [46] 电网 - 25 年计划开工“6 直 5 交”特高压工程，开工规模超预期，电网建设持续高景气 [49] - 特高压直流预计蒙西京津冀等工程有望核准开工，特高压交流预计烟威等工程推进 [49] - 年初电网建设加速推进，全年电网扩容 + 老旧设备更新需求有望拉动主设备稳健增长 [53] 人形机器人 - 特斯拉人形机器人负责人将离职，由自动驾驶团队负责人接任；亚马逊将测试用人形机器人送快递等 [5] 公司动态 - 隆基绿能股东 HHLR 拟减持不超过 0.38 亿股（占公司总股本的 0.50%） [5] - 林洋能源本次中标总金额约 1.6 亿元，占公司 2024 年度营业总收入 2.45% [5] - 正泰电器每股派发红利 0.60 元，合计派发 现金红利金额为 12.86 亿元 [5] - 震裕科技终止江西宜春新能源电池壳体生产项目，已投资 4964 万元 [5] - 天能重工回购股份方案实施完毕，回购 1989.49 万股，占公司总股本 1.95% [5] - 广大特材已累计回购股份 1516.38 万股，占公司总股本 7.05% [5] - 德业股份每股派发现金红利 2.6 元，以资本公积金向全体股东每股转增 0.4 股，共计派发现金红利 16.8 亿元，转增 2.6 亿股 [5] - 中科电气拟投资建设阿曼锂离子电池负极材料一体化基地，总投资不超过 80 亿元人民币 [5] - 富临精工子公司与宁德时代签订《业务合作协议》的补充协议 [5] - 天能股份拟每股派发现金红利 0.41 元，共计派发现金红利 4 亿元 [5] - 阿特斯股东无锡元禾重元拟减持不超过（含）1.1 亿股（占公司总股本 3%） [5] - 三花智控已通过港交所聆讯，拟在香港主板上市 [5]

稀土板块表现及全球产量 - 周三稀土板块大涨3 52% [1] - 中国2024年稀土产量占全球69 23% 在国际市场占据重要话语权 [1] - 全球新能源汽车 风电等领域快速发展 推动稀土永磁材料需求持续增长 [1] 中国有色金属产业优势 - 中国在钨 钒 钴 锑等领域产量全球占比均超50% 其中钨占比最高达82 72% [1] - 中国是电解铝第一大生产国 2024年产量占全球59 72% [1] - 中国在铅 锌产量全球占比均超过30% [1] 铜资源供需情况 - 中国铜产量2024年为180万吨 全球占比7 83% [1] - 中国铜矿资源存在规模小 品位低 开采难度大等问题 产能有限 [1] - 国内铜需求巨大 对外依存度较高 [1]

稀土价格走势 - 上周国内混合碳酸稀土矿价格环比回升4.17%，进口独居石矿价格周环比上涨2.68% [1] - 国内及进口中重稀土矿价格周环比分别回升0.82%和1.08% [1] - 氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别上涨2.33%和2.09% [1] 中国稀土行业地位 - 中国在稀土精炼环节拥有接近垄断的地位，控制全球90%以上的精炼稀土供应 [1] - 中国供应全球65%的精炼锂和近80%的精炼钴 [1] - 2025年4月的出口管制导致稀土价格一周内飙升三倍 [1] 稀土供需分析 - 部分磁材企业拿到出口许可，中美迎来90天缓和期，海外补库需求预期提升 [1] - 新能源车产销保持较快增长，风电装机存释放预期，电梯产量降幅收窄 [1] - 缅甸稀土矿不确定性较大，国内指标等催化后续有望逐步落地 [2] 机器人产业对稀土需求 - 人形机器人产量到2027年或达50万台，对高性能钕铁硼永磁材料需求年复合增长率高达150% [2] - 全球镨钕氧化物市场供需缺口将逐年扩大，2025年或是机器人放量元年 [2] 相关公司 - 北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土 [3]

新能源汽车产业指数表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)下跌1.64%，成分股中盟固利领跌7.04%，均胜电子下跌3.65%，威迈斯下跌3.29%，三花智控下跌2.71%，比亚迪下跌2.56% [1] - 新能车ETF(515700)下跌1.67%，报价1.59元，近1月累计上涨3.19% [1] - 新能车ETF近1月规模增长1623.39万元，新增规模位居可比基金1/2，近1周份额增长500万份，新增份额位居可比基金1/2 [1] - 新能车ETF近5个交易日合计资金流入1158.67万元 [1] - 杠杆资金持续布局，新能车ETF最新融资买入额269.07万元，融资余额5065.35万元 [2] 汽车零部件主题指数表现 - 中证汽车零部件主题指数(931230)下跌1.56%，成分股中海联金汇领涨10.04%，新泉股份上涨3.53%，成飞集成上涨2.81%，东风科技领跌7.47%，万安科技下跌7.21%，豪恩汽电下跌6.74% [4] - 汽车零件ETF(159306)下跌1.94%，报价1.11元，近1周累计上涨0.62%，涨幅排名可比基金2/4 [4] - 汽车零件ETF近3月规模增长618.63万元，新增规模位居可比基金2/4，份额增长600万份，新增份额位居可比基金2/4 [5] 光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)下跌1.22%，成分股中南网能源领涨9.98%，罗博特科上涨0.90%，固德威上涨0.71%，通威股份领跌3.00%，科华数据下跌2.92%，露笑科技下跌2.75% [5] - 光伏ETF基金(516180)下跌1.31%，报价0.53元，近1月累计上涨1.33%，涨幅排名可比基金1/10 [5] 新材料主题指数表现 - 中证新材料主题指数(H30597)下跌1.09%，成分股中光威复材领涨2.46%，菲利华上涨1.33%，国轩高科上涨0.65%，通威股份领跌3.06%，天岳先进下跌2.58%，西部超导下跌2.58% [8] - 新材料ETF指数基金(516890)下跌0.61%，报价0.49元，近1月累计上涨1.24% [8] 行业政策与动态 - 国务院国资委调研中国汽车技术研究中心，强调突破关键核心技术，夯实产业技术底座，助力民族汽车品牌“走出去” [10] - 民生证券指出2025年上半年新能源板块内部分化较大，人形机器人、固态电池、风电、新能源车、电网设备、储能、光伏等领域各有特点 [11] 指数成分与权重 - 中证新材料主题指数前十大权重股包括北方华创、宁德时代、万华化学等，合计占比52.71% [12] - 中证光伏产业指数前十大权重股包括隆基绿能、阳光电源、TCL科技等，合计占比56.17% [13] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等，合计占比45.48% [13] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股包括比亚迪、汇川技术、宁德时代等，合计占比58.64% [15]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好人形机器人板块，25年是国内外量产元年，推荐T链确定性供应商和头部人形核心供应链等核心环节 [3] - 看好电动车板块，预计25年国内销量增长25%-30%，欧洲增长20%，推荐锂电龙头公司 [3] - 看好储能板块，预计全球储能装机25-28年CAGR为20-40%，看好储能逆变器/PCS龙头等 [3] - 看好工控板块，25年需求总体弱复苏，锂电需求恢复，布局机器人第二增长曲线 [3] - 看好风电板块，25年国内海风翻倍增长，陆风同增25%，推荐海缆等龙头 [3] - 看好光伏板块，25年需求预计10%增长，看好逆变器环节等 [3] - 看好电网板块，25年电网投资确定增长，推荐AI电气等方向龙头公司 [3] 各目录总结 行业表现 - 本周（5月19日-5月23日）电气设备下跌0.71%，表现弱于大盘，核电涨1.51%，发电设备跌0.25%，新能源汽车跌0.91%等 [3] - 涨幅前五为中超控股等，跌幅前五为京运通等 [3] 行业动态 人形机器人 - 马斯克回归7x24小时工作状态，智元再获融资，特斯拉发布Optimus最新视频 [3] 储能 - 国资控股上海电气储能中标10MW/40MWh全钒液流储能，阳光电源拿下智利储能订单1GWh等 [3] 电动车 - 宁德时代港股上市，比亚迪海洋网促销，小鹏发布财报，宝马全固态电池电动汽车上路测试等 [3] 新能源 - 4月光伏新增装机45.22GW，1-4月累计104.9GW，同比+75%，4月风电新增装机5.3GW，同比+299% [3] 电网 - 前4月内蒙古自治区新能源发电量破1000亿千瓦时 [3] 公司动态 - 宁德时代全球发售H股，参与投资泽远基金；三花智控申请H股发行；万润新能与宁德时代签合同等 [3] 投资策略 机器人 - 看好理由包括远期空间大、处于0-1阶段、放量阶段厂商量利双升等，推荐三花智控等标的 [7][8] 储能 - 美国大储3月新增装机同环比有变化，预计年内翻倍增长；德国大储有望翻番增长；澳大利亚大储在建规模大增 [9][14][19] - 本周有4个储能项目招标，EPC项目3个，25年4月储能EPC中标规模环比下降 [23][25] 电动车 - 4月国内新能源汽车销123万辆，同环比+44%/-1%，预计25年国内销量增长25%；欧洲4月销量超预期；美国25年4月销量环比下降 [27][31][32] - 推荐宁德时代等龙头电池、结构件公司，看好材料龙头和优质资源龙头 [32] 风光新能源 - 光伏方面，硅料价格有望止跌企稳，硅片价格暂时止跌，电池片部分厂家减产，组件环节有挺价趋势 [35][36][37][39] - 风电方面，本周招标0.34GW，本月招标5.37GW，同比+125.46% [42] - 氢能方面，本周新增2个新项目 [44] 工控和电力设备 - 2025年4月制造业数据环比下滑，4月机器人、机床产量数据向好 [45][46] - 25年计划开工“6直5交”特高压工程，预计部分特高压线路核准开工 [51]

报告公司投资评级 - 上调至“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是风机制造领先企业，有望受益于国内海陆订单交付加速及制造盈利回升，未来高毛利出海订单进一步贡献利润增长，业绩触底回升，但主机盈利修复仍需时间，新能源全面入市后未来电站业务盈利有不确定性，预计业绩将实现更温和的修复 [7] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司发布24年年度报告及25年一季度报告，2024年度报告期，公司实现营业收入271.58亿元，同比-3.43%（调整后）；归母净利润3.46亿元，同比-8.12%；扣非净利润1.75亿元，同比-14.25% [1] - 25Q1报告期，实现营业收入77.04亿元，同比+51.78%，环比+11.3%；归母净利润3.02亿元，同比-0.70%，环比实现扭亏；扣非净利润2.87亿元，同比-1.35%，环比实现扭亏 [1] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万）|27,158|39,770|39,823|42,501| |同比增速（%）|-2.5%|46.4%|0.1%|6.7%| |归母净利润（百万）|346|1,615|2,132|2,633| |同比增速（%）|-7.1%|366.7%|32.0%|23.5%| |每股盈利（元）|0.15|0.71|0.94|1.16| |市盈率（倍）|69|15|11|9| |市净率（倍）|0.9|0.9|0.8|0.8|[3] 公司基本数据 - 总股本227,149.67万股，已上市流通股227,149.67万股，总市值234.19亿元，流通市值234.19亿元，资产负债率68.70%，每股净资产11.69元，12个月内最高/最低价14.69/8.11元 [4] 公司业务情况 - 受主机价格战影响，24年公司盈利陷入低谷，2024年风机及配件业务实现营收208.33亿，同比-12.4%；实现风机对外销售10.82GW，同比+11.66%；实现销售均价约1925元/kw，同比-22%；营收下滑主要由于交付订单量增价减 [7] - 24年全年制造毛利率为-0.46%，同比-3.61pct，还原质保金口径的毛利率约为5.3%，同比-1pct，基本保持稳定 [7] - 2024年发电业务在运营装机2.05gw，实现营收17.3亿，同比+15.35%；实现毛利率57.14%，同比-5.86pct；电站产品销售业务实现营收27.92亿，同比+34.21%；实现毛利率43.17%，同比+12.2pct；发电盈利有所下滑但电站转让利润提升 [7] - 25Q1主机毛利率环比改善，电站贡献主要利润，25Q1风机和配件实现营收56.6亿，同比+101%；实现风机销售3.8GW，同比+156.78%，以陆风为主，毛利率同比略有提升，环比大幅改善 [7] - 25Q1实现发电收入4.23亿，同比-12.78%，发电毛利率为57.86%，同比-10.67pct；自营电站并网容量环比基本持平2GW；实现电站产品销售收入11.26亿，同比-18.52%；实现毛利率29.17%，转让规模250MW；Q1利润贡献主要来自于电站发电及转让的盈利，但利润的增长主要受益于主机减亏 [7] - 25年主机业务有望实现量增价稳，国际订单获取有望加速，截至25Q1，公司风机新增订单4.89GW，同比+154%；在手订单约42.22GW，再创历史新高；在手订单中海外订单已超3GW [7] - 随着行业中标均价企稳回升，25年抢装交付量预计显著上升，公司加大采购和技术降本力度，预计公司毛利率有望显著提升，制造盈利预计将扭亏为赢；未来叠加高价海外订单的销售占比提升，公司制造盈利还有进一步上升的空间 [7] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司EPS为0.71/0.94/1.16元/股（25 - 26年前值为1.11/1.42元/股），对应PE 15/11/9倍 [7] - 因24 - 25年行业回升均价订单将集中在26年及之后交付，看好26年主机利润回归，给予公司26年15倍PE，对应目标价14.1元 [7] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及相关财务比率预测，如营业收入增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率等指标在2024A - 2027E期间的变化情况 [8]