美国对华贸易政策影响 - 美国根据“301条款”调查结果对中国相关船舶征收额外港口服务费，引发中方反制 [1] - 美国前总统特朗普威胁于11月对中国输美商品加征关税 [2] - 截至9月25日，美国对中国输美产品的平均关税约为58% [10] 航运市场与运价变化 - 10月17日上海出口集装箱综合运价指数周环比上涨12.9% [2] - 同期中国至美西航线集装箱运价周环比跳涨32% [2] - 航运公司正调控运力以缓冲海运价格波动 [5] 美国集装箱进口量变化 - 9月美国集装箱进口量环比8月下降8.4%，至230万标准箱 [2] - 当月美国前十大进口来源地的进口总量环比下降9.4%，合计减少16.9126万标准箱 [2] - 主要进口品类出现大幅下跌，其中铝制品下降43.8%，鞋类下降33.9%，电机设备下降31.5% [2] 美国港口运营数据 - 9月全美前十大港口的吞吐量环比下降7.9%，合计流失16.9455万标准箱 [2] - 西北海港联盟10月第一周的国际进口额同比大幅下降34.6%，环比下降28.3% [5] - 洛杉矶港今年前三个季度的吞吐量为780万标准箱，低于去年同期 [5] 航运公司运力调整 - 航运公司将更多运力投放至欧洲、中东、东盟、南美等航线，以减少美国航线不确定性的冲击 [3] - 中国船舶减少停靠美国港口，可能导致美国港口业务和效率下降 [3] - 全球贸易正从太平洋地区转向亚洲内部、拉丁美洲和非洲 [5] 成本传导与终端价格 - 每个货柜因特别港口费需多花费800多元人民币，相当于凭空增加4%的关税负担 [7] - 航运成本上升最终将反映在美国货架上的商品价格上，美国消费者将成为最终买单者 [7] - 纺织、家具等货物首当其冲，其终端售价预计将上调 [7] 零售商预期与市场反应 - 美国零售联合会预测未来数月月度进口量可能跌破200万标准箱，创今年新低 [6] - 针对美国年末消费旺季的发货高峰已过，9月是美国备货年末消费季的高峰期 [8] - 尽管存在关税和港口费，美国市场对中国制造的家居生活用品、节日用品等需求仍然旺盛 [8] 美国消费者感受与通胀压力 - 美国消费者面临“货架空空、价格上涨”的情况，商品选择减少，普通品牌取代名牌商品 [10] - 尽管美国通胀率约为2.9%，但关税对美国人钱包的影响并未降低 [10] - 航运价格上涨及港口费可能加重美国通胀压力，并影响美联储货币政策及宏观经济表现 [9]

关税政策现状与法律挑战 - 特朗普政府的关税政策正面临全面溃败，最高法院将于11月初就关税越权案召开听证会 [1] - 政府已悄悄豁免数十种商品的关税，包括黄金和飞机零部件，并承认对华高额关税“不可持续” [1] - 政策的法律基础摇摇欲坠，若在最高法院败诉，政府可能需退还已征收的关税并推翻初步贸易协议 [7] 关税政策的起源与目的 - 关税政策始于2025年4月2日，依据《国际紧急经济权力法》对全球多国加征关税，对华税率最终推高至145% [3] - 政策被包装为“重振美国制造业”，但其真正目的被解读为展示总统个人权力，迫使其他国家屈服于美国霸权 [3] 对美国经济与行业的负面影响 - 美联储主席警告关税推高的通胀可能演变为长期压力，供应链中断需要数年才能修复 [5] - 美国企业为规避关税将产能转移至越南、墨西哥等地，导致供应链成本平均上升37% [5] - 零售巨头如沃尔玛、家得宝集体抗议，警告关税将导致商品涨价，参议员克鲁兹批评“关税等于对消费者加税” [5] - “制造业回流”效果不佳，台积电在亚利桑那州的工厂因缺乏配套供应商迟迟无法投产，美国劳动力成本是越南的8倍 [5] - 苹果将部分产能迁至印度后，产品良品率下降，拖累创新效率 [5] - 美股两天内蒸发6.5万亿美元，通胀压力让美联储束手无策 [11] 对华贸易战的效果与中国的反制 - 对华关税牌失灵，中国通过开拓“一带一路”市场降低对美出口依赖，并对稀土等关键物资实施出口管制进行反制 [7] - 2025年第一季度，中国对东盟出口增长17%，东盟取代美国成为中国最大贸易伙伴 [7] - 贸易战让美国农民和消费者成为“关税难民”，无法撼动中国 [7] 政策的调整与撤退策略 - 政府开始寻找退路，依据《贸易扩展法》第232条对卡车、公交车等商品加税，同时扩大汽车制造商的关税减免计划 [7] - 商务部态度转变，从“对等关税零豁免”转为“美国不产的商品可零关税”，将咖啡、可可等商品纳入豁免清单 [9] - 撤退策略被内部人士称为“对冲之计”，试图将法院可能败诉的结果当成与中方会晤的“台阶” [7][9] 全球贸易格局的转变 - 特朗普误判全球经济格局，现实已是多极化网络，欧盟提升对华贸易比重，东盟、加拿大纷纷降低对美国市场依赖 [9] - 咨询机构专家指出，权力无法违背经济规律，关税作为权力工具最终被证明无效 [9] 政策的后续与象征性行动 - 政策失败后，特朗普宣布对进口电影征收100%关税，这种荒诞的补救成为其贸易战略失败的注脚 [11] - “美国优先”的口号在国际社会眼中成为真人秀闹剧 [11]

中美经贸关系转折点 - 2025年成为中美经贸关系转折点，中方从耐心克制转向明确反制，从“跟随式对等反制”升级为“关键供应链反制”[2] - 中方策略转变为“人不犯我，我不犯人；人若犯我，我必犯人”，采取镜像策略应对美方行动[8] 美国经贸政策演变 - 美国作为全球最大经济体，在经贸领域长期处于“制人者”地位，曾推动关贸总协定、世贸组织等全球化框架[5] - 当前美国踢开自己倡导的组织规则，166个世贸成员中165个遵守规则，唯独美国游离于世贸规则之外，实行自判断、自定义、自安排的关税政策[5] - 美国运用长臂管辖、经济制裁、出口管制等武器制约其认为有威胁的国家[6] 中美经贸摩擦现状 - 2025年4月2日特朗普发起关税战，中美经贸关系呈现“斗而不破”“磨而不裂”状态，部分领域合作，部分领域摩擦不断[8] - 2025年5月至9月，中美在日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩、马德里举行四轮经贸会谈，达成不少共识但合作根基不牢[8] - 美方在谈判同时不断出台新限制措施，如马德里会谈前将23家中国实体新加入实体清单，其中13家是半导体与集成电路企业[9] 美国出口管制升级 - 美国商务部工业与安全局出台出口管制实体清单“穿透性规则”，被列清单企业持股超50%的子公司自动追加同等制裁，少数股权关联企业需接受更严审查[9] - 此“连坐式封杀”规则9月30日发布即生效，未设过渡期，使全球数千家中国企业子公司受波及，从“定点打击”升级为“网状封锁”[9][10] - 荷兰政府对中国企业闻泰科技旗下安世半导体实施一年全球运营冻结，与此规则有关[10] 中国反制措施内容 - 对境外相关稀土物项实施出口管制，12月1日实施，将包含中国原产稀土物项0.1%价值占比的外国产品及利用中国稀土技术的外国产品纳入管制[13][15] - 11月8日起对高性能锂电池及其生产设备、正负极材料等关键物项实施出口管制[13] - 10月14日起对美国船舶收取船舶特别港务费，作为对美方4月17日宣布对中国船舶征收港口费的反向回应[13][14] 反制措施影响分析 - 稀土出口管制技术涵盖面极广，包括设计图纸、工艺参数、仿真数据等，涉及开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、二次资源回收等技术服务[15] - 由于半导体供应链离不开稀土，此举宣示了对半导体供应链的否决力[16] - 美国电网级储能用锂离子电池约65%从中国进口，高性能锂电池出口管制将对美国电力系统运行构成挑战[16] 美国反应与后续发展 - 特朗普宣布11月1日起对中国所有产品征收100%关税，并限制所有关键软件对中国出口[18] - 美国财长贝森特和贸易代表格里尔指责中国稀土出口管制是“针对全球供应链的夺权”，将对半导体、人工智能、智能手机、汽车、家电、国防等多行业造成广泛影响[18] - 10月18日中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮磋商，为APEC会议期间领导人会晤做准备[19] 中美经济相互依存度 - 麦肯锡报告显示有175种商品中国是美国唯一进口来源国，包括时钟和电热毯[23] - 美国每年从中国进口圣诞装饰品30亿美元，从中国外经济体进口仅6亿美元，这些领域美国短期难以进行贸易重组[23] - 美资在华收益和服务贸易盈余相当可观，中美经贸互惠互利仍是基本态[29] 中国产业竞争力现状 - 在工业4.0前沿技术、绿色前沿技术、其他前沿技术三大类别中，中国专利全球占比分别为49%、56%、27%[24] - 中国产业竞争力已主要体现于中高端产品，通过技术管制不可能遏制中国技术进步，压力倒逼下进步更快[24] - 英伟达因美国出口管制100%退出中国市场，份额从95%降至0%，伤害中国的措施可能更严重伤害美国[25] 中国反制战略定位 - 反制不是为了脱钩，而是“理性反制，以稳促和”，尽一切可能搞好中美经贸关系应作为大原则[29] - 中国供应链是为世界服务的，脱离世界市场就失去意义，反对“你死我活”丛林法则，坚持共同体思维[30] - 中国发展的主脉是实现中华民族伟大复兴和构建人类命运共同体，对内为人民服务，对外为人类服务[30]

中美大豆贸易现状 - 2024年9月美国对华大豆出口归零，为2018年以来首次[2] - 2024年1月至8月美国对华大豆出口降至2.18亿蒲式耳，较去年同期大幅减少[2] - 2023年美国对华大豆出口额为126亿美元，占美国大豆总出口额的三分之一[2] - 2024年6月、7月、8月连续三个月对华大豆出口为零，9月持续清零[2] - 美国农业对华整体出口下滑53%，大豆品类首当其冲[2] 美国大豆产业影响 - 美国中西部大豆主产区（如艾奥瓦州、伊利诺伊州）农民面临仓库积压和价格下跌压力[4] - 中国转而从巴西和阿根廷大量进口大豆，其中从阿根廷进口200万吨[4] - 阿根廷政府为促进出口临时取消大豆出口税[4] - 美国大豆出口整体下降23%，仓储设施面临压力[9] 美国贸易政策与关税措施 - 美国于2024年4月开始对中国商品加征关税，包括10%的普遍税率和20%的芬太尼相关税率，部分商品总税率最高达55%[2] - 特朗普曾威胁从2024年11月1日起对中国商品加征100%关税，并考虑限制船舶和波音零部件出口[5] - 2024年10月20日特朗普表态称美国准备降低对华关税，但需中国满足三项条件作为交换[7] 中国反制措施与出口管制 - 中国对美国加征关税采取了对等措施，并加强了出口管制[2] - 2024年10月9日中国宣布扩展稀土出口控制，新增五种中重稀土元素，并加强半导体相关审查[5] - 2024年9月中国稀土磁铁出口总量为5774吨，环比8月下降6.1%，其中对美出口份额仅占7.3%，同比下降29.5%[5] 双方谈判焦点与潜在协议 - 美国要求中国作为降低关税的交换条件包括：恢复进口美国大豆、配合管控芬太尼泛滥、不在稀土上实施限制[7] - 双方同意于2024年10月底重启高级别谈判，谈判团队已在华盛顿和北京间交换文件[7] - 中国已小幅增加部分美国大豆订单，美国相应放宽了一些限制[7] - 芬太尼管制成为协议的一部分，中国已加强相关化学品出口检查[7] 供应链转移与长期影响 - 美国正寻求替代市场如埃及、台湾地区和孟加拉国来弥补对华出口损失，但总量难以完全替代[9] - 特朗普政府与澳大利亚签署稀土协议，试图减少对中国稀土的依赖，但短期内难以实现[5] - 贸易摩擦暴露美国农业对单一市场的依赖性和稀土供应链的脆弱性[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运指数（欧线）期货多空因素交织，贸易战形势不明朗、中东“和平计划”推进带动红海复航预期改善，叠加供过于求格局稳定，期价料宽幅震荡，当前运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，建议投资者谨慎操作，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1769.300，环比上涨85.9；EC次主力收盘价1568，环比上涨43.8 [1] - EC2512 - EC2602价差201.30，环比上涨41.30；EC2512 - EC2604价差605.50，环比上涨78.60 [1] - EC合约基差 - 628.92，环比下降87.30 [1] - EC主力持仓量28434手，环比增加2333手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1140.38，环比上涨108.58；SCFIS（美西线）（周）为863.46，环比下降14.34 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1310.32，环比上涨149.90；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比增加0.25 [1] - CCFI（综合指数）（周）为973.11，环比下降41.67；CCFI（欧线）（周）为1267.91，环比下降19.24 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2069.00，环比上涨2.00；巴拿马型运费指数（日）为1827.00，环比上涨2.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为16692.00，环比上涨1078.00；平均租船价格（好望角型船）为28559.00，环比下降286.00 [1] 行业消息 - 中美双方即将重返谈判桌，美方将稀土、芬太尼和大豆列为对中方提出的三大问题，中方表示应在平等、尊重、互惠基础上协商解决经贸问题 [1] - 美国总统特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署稀土和关键矿物协议，美澳计划未来6个月共同向关键矿产项目投资超30亿美元，项目可采资源价值估计为530亿美元 [1] 市场表现 - 周二集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2512收涨5.1%，远月合约收涨1 - 3%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数为1031.80，较上周回升108.58点，环比上行10.5%，现货指标转降为升 [1] 影响因素 - 鹿特丹港罢工危机升级，港口集装箱装卸业务停滞，超60艘船舶停泊等待，区域供应链不确定性加剧，达飞官宣11月涨价函，期价受提振 [1] - 特朗普释放缓和信号，贸易战紧张局势缓和，带动运价小幅回升 [1] - 以色列和巴勒斯坦哈马斯同意美方加沙地带“和平计划”第一阶段，局势好转带动红海复航预期改善，期价支撑减弱 [1] - 欧元区近期经济数据波动，9月制造业PMI指数略逊于上月，服务业PMI表现超出预期，此前欧央行因经济预期改善及通胀趋缓表态放缓降息节奏，我国9月出口数据改善对集运有所支撑 [1] 重点关注 - 10 - 22 14:00英国9月CPI月率 [1] - 10 - 22 14:00英国9月零售物价指数月率 [1]

美元汇率展望 - 摩根士丹利指出在“金发女孩”环境下做空美元是优选策略 在美股涨幅达到1.25个标准差或更高的交易日后的六个月内 若美元和10年期美债收益率下行幅度未超过1.25标准差 做空美元兑英镑为最佳交易策略 [1] - 法兴银行认为美国经济若陷入轻度衰退可能导致更大幅度降息并引发美元走弱 参考2001-2003年美联储将利率从6.5%降至1.0%后 美元指数在随后七年内暴跌40% [3] 美国宏观经济与市场 - 高盛预计美国9月整体与核心CPI环比增幅均为0.3% 使核心通胀年率维持在3.1% 同时预测截至12月的全年核心通胀率将定格在3.1% [2] - 美银警告信贷市场压力可能引发股市全面抛售 因养老金等长期投资者或被迫出售指数基金 并指出标普500指数在20项估值指标中均显“统计上昂贵” 市场下行概率上升 [1] 日本经济与政策 - 瑞银预计日本央行未来几个月加息有根据 预计将在1月份将政策利率上调25个基点 不排除12月加息可能性 [3] - 野村总研认为与维新会的合作可能缓和高市早苗积极的财政支出政策倾向 带来更平衡的经济方针 且政治干预要求持续宽松货币政策的可能性低 [4] - 花旗银行不认为高市早苗会向日本央行施压要求不要加息 因当前日本面临通胀和日元疲软问题 与10年前通缩和汇率坚挺的情况完全相反 [5] 大宗商品与黄金 - 高盛预计明年第四季度布伦特原油价格将跌至52美元/桶 [5] - 新加坡银行将未来12个月黄金价格预测上调至每盎司4600美元 认为投资者可能仍热衷于在金价回落时增加配置 [6] 加拿大市场与企业 - 道明银行指出加拿大央行调查显示企业盈利可能面临挤压 因需求疲软限制其将上升的投入成本转嫁给消费者的能力 [7] - 加拿大丰业银行预测加拿大大型上市公司第三季度盈利可能再创纪录 支撑多伦多股市延续今年以来高达23%的涨幅 标普/TSX成份股第三季度EPS共识预期可能突破上一季度纪录405加元 [7] 中国债券市场 - 华创证券指出10月以来基金对信用债配置有恢复 当前4-5年品种利差多数处于2024年以来中枢水平以上 具备性价比 可适当加仓 [8] 中国行业与板块 - 银河证券认为市场风格切换下食品饮料指数迎来修复 后续趋势有望延续 建议关注年底估值切换行情及PPI改善向CPI传导下的顺周期方向 [9][10] - 中信建投继续看好人形机器人板块行情 首推T链 同时推荐传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节 [10] - 中信证券指出离岛免税政策在购买资格、商品品类、岛内居民即购即提方面进行优化 有助于增加客流的购物转化 建议积极关注免税板块 [11] - 中信建投称固态电池新技术通过引入碘离子解决固-固界面接触难题 有望加速其量产化进程 [11]

贸易摩擦与美方策略 - 特朗普政府将关税与国家安全挂钩，但其贸易战策略导致美国国内支持率下滑，并面临盟友不满 [3][6][8] - 2018年以来美国通过对中国等国商品征税获得超过900亿美元税收增长，但美国制造业增长乏力且企业回迁数量低于预期 [8] - 美方策略从全面施压退化为点状防御，仅聚焦于要求中国取消稀土出口限制这一单一议题 [8][24][26] 稀土资源的战略地位 - 中国控制全球超过80%的稀土产能，美国对稀土的依赖度高达90%，稀土广泛应用于新能源汽车和军用雷达等领域 [15] - 美国在17种关键矿产上对外依赖度超过50%，稀土替代技术研发周期预计超过15年 [15] - 澳大利亚Lynas公司与美国国防部合作的稀土加工厂项目投产时间从2024年底推迟至2026年 [15] 中国稀土政策与立场 - 中国限制稀土出口是基于环保需求和国家战略资源管控，是对过去粗放出口路径的调整 [17] - 中国外交部以"已多次阐明立场"回应美方要求，表明不会在稀土问题上让步 [19] - 中国通过几十年发展构建了更具韧性的经济社会体系，在博弈中逐渐掌握主动 [30] 地缘政治与产业竞争 - 美国在台海、南海采取"只亮牌，不下场"策略，反映出其想维持霸权形象却无力承担实质冲突代价的困境 [11][28] - 对稀土的争夺本质是对未来科技、产业和生活方式定义权的争夺 [33] - 中国正从规则接受者转变为规则制定者，通过"一带一路"和新能源技术等重新定义全球格局 [35]

美国大豆产业现状 - 美国大豆产量创历史新高但面临严重滞销危机，密西西比河沿岸货运码头工人工时减少30% [1] - 北达科他州70%大豆仓库爆满，部分农户将大豆露天堆放面临霉变风险，伊利诺伊州紧急建设12个临时仓库后仍有至少300万吨大豆无处存放 [1] - 因大豆滞销引发的保险索赔金额已突破5亿美元，豆农通过TikTok表达绝望情绪 [1] - 美国中西部粮仓全面爆满，大豆库存量高达2200万吨，爱荷华州仓储容量仅剩12% [19] 中国采购策略转变 - 中国近20年来首次对美国大豆零下单，中国海关总署月度明细表已删除"美国"栏 [3] - 中国每年进口额占美国大豆出口总量一半以上，以往能为美国豆农带来超百亿美元收入，2025年1-8月美国份额暴跌至12% [5][16] - 巴西取代美国成为中国最大大豆供应国，占比高达71.6%，巴西大豆价格比美国便宜15%且关税仅3% [16] - 阿根廷以零关税加补贴方式抢占市场份额，进一步挤压美国大豆空间 [19] 中美贸易政策影响 - 2018年中美贸易摩擦中中国对美国大豆加征34%关税，使美国大豆失去价格竞争力 [12] - 2025年4月特朗普政府对中国商品加征104%关税后，中国将美国大豆关税提高至97%，目前综合税率仍高达34% [13] - 高关税直接导致美国大豆在中国市场失去竞争力，中国转向巴西、阿根廷及埃塞俄比亚等多元化供应渠道 [12][13] 历史背景与产业博弈 - 1994年《中国农业合作协议》签署后，美国孟山都公司利用中国大豆品种开发转基因大豆，美国转基因大豆以半价策略涌入中国 [7] - 2004年美国农业部发布虚假减产报告导致大豆价格暴涨后反转，中国豆企以4300元/吨高价采购800万吨后价格跌至2200元/吨，70%企业违约损失100亿违约金 [9] - 中国压榨企业数量从上千家锐减至90家，四大粮商（ADM、邦吉、嘉吉、路易达孚）控制中国85%榨油企业，间接控制率不低于90% [9] 中国产业反击措施 - 2006年后中国储备5000万吨大豆应对四大粮商价格炒作，通过中粮、中储粮抛售平抑市场 [10] - 2016年农业部规划将大豆种植面积增至1.4亿亩，2022年实现总产量与播种面积双增长 [10] - 推广"豆粕减量替代"技术，将养殖业豆粕使用比例从2020年20%降至2025年14% [12] - 在山东、河南、黑龙江等地兴建大型粮仓，实行高抛低收策略并制定粮食保护价 [10] 经济影响与未来展望 - 中国大豆年消费量约1.1亿吨占全球30%以上，东南亚总进口量不足2000万吨无法替代中国市场 [26] - 若中国11月中旬前不采购，美国将损失1400-1600万吨订单，相当于200亿美元市场蒸发 [23] - 美国大豆产业过去十年带动中西部农业州超20万个就业岗位，中国离场导致区域性农业信贷风险 [5][21] - 特朗普承诺的600亿美元农业补贴最早2026年秋季发放，无法解决当前危机 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供给端收缩，宁波逸盛石化4期降负5成至月底，其加工费延续低迷，行业利润受制于新装置投产下的产能过剩 [2] - 聚酯下游负荷维持在90%以上，但未导致聚酯大累库，随着金九银十结束，市场担忧贸易战影响后续纺织服装需求 [2] - 后期PTA开工率或进一步下滑，因原油价格下行，PTA较难走出独立行情，瓶片和短纤继续跟随成本波动 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4340元降至4315元，MEG内盘价格从4115元降至4100元，PTA收盘价从4402元降至4384元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6370元降至6355元，短纤基差从201降至199，11 - 12价差从26降至4 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈均价较上一工作日跌10元/吨，华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均跌29元 [2] - 棉花328价格从14435元涨至14480元，涤棉纱利润从1670元降至1663元 [2] 市场情况 - 短纤市场中，涤纶短纤主力期货跌40至6028，现货市场生产工厂价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游采购积极性低，成交不多 [2] - 瓶片市场中，聚酯原料PTA及瓶片期货偏弱震荡，供应端报盘稳跌不一，下游终端持刚需小单跟进，市场交投气氛清淡 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从93.90%降至94.40%，涤纶短纤产销从81.00%降至77.00%，涤纱开机率维持63.50%不变 [3] - 再生棉型负荷指数从51.00%降至51.50% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA博弈加剧，供给端收缩，加工费低迷，行业利润受新装置投产下产能过剩制约，下游负荷高但未大累库，后续需求或受贸易战影响，开工率可能下滑，因原油价格下行较难走出独立行情 [2] - 乙二醇华东港口库存低位，到货量有限，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，煤制装置回归，聚酯库存良性，下游织造负荷维持，聚酯旺季结束且原油基本面下行，预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从432.6元/桶涨至435.8元/桶，PTA - SC从1258.3元/吨降至1217.0元/吨，PTA/SC比价从1.4002降至1.3843，PTA主力期价从4402元/吨降至4384元/吨，现货价格从4340元/吨降至4315元/吨，现货加工费从136.0元/吨降至119.6元/吨，盘面加工费从208.0元/吨降至188.6元/吨，基差不变 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货（10月下）商谈4073 - 4076元/吨，较上一工作日下跌20.5元/吨，期货维持偏弱震荡，现货价格跟随小幅下移，基差商谈略有走强 [2] 产业链开工情况 - PX开工率84.62%不变，PTA开工率76.95%不变，MEG开工率从65.39%降至66.50%，聚酯负荷89.38%不变 [2] 涤纶长丝情况 - POY150D/48F价格从6465元降至6390元，现金流从126降至77；FDY150D/96F价格从6610元降至6605元，现金流从 - 229升至 - 208；DTY150D/48F价格从7765元降至7740元，现金流从226升至227；长丝产销从55%降至42% [2] 涤纶短纤情况 - 1.4D直纺涤短价格从6370元降至6355元，现金流从392升至381，短纤产销从68%升至81% [2] 聚酯切片情况 - 半光切片价格从5485元降至5475元，切片现金流从62升至46，切片产销从67%降至51% [2] 装置检修动态 - 华东一套220万吨PTA装置小幅降负，恢复时间待跟踪 [2]