生猪养殖 - 全国生猪均价下跌至13.2元/kg 环比下降0.36元/kg 价格下跌源于供给端出栏体重增加和出栏意愿增强 同时需求端表现平淡 [1] - 9月猪价整体承压 因供给端面临前期出栏进度偏慢及国庆后出栏提前在节前销售的问题 预计月度猪价对CPI拖累持续存在 [1] - 9月23日启动1.5万吨冻猪肉收储 后续猪价托底效果需关注收储量与频次 猪价底部位置及徘徊时间对9月能繁母猪产能调控具有重要影响 [1] 种植业 - 农业农村部发布新一批转基因品种名单 包括96个转基因玉米和2个转基因大豆品种 涉及隆平高科、大北农、登海种业等上市公司 [2] - 多数品种具备抗虫和耐除草剂功能 普遍实现增产 2024年生产对比试验中最高增产幅度超过9% [2] - 政策支持性状优秀、增产明显的品种 推动种业创新加速 行业竞争格局有望持续改善 [2] 宠物行业 - 抖音平台宠物类目品牌销售额前三名为麦富迪、卫仕和蓝氏 中宠股份旗下顽皮和领先品牌分别位列第17名（周排名上升14名）和第28名 [3] - 乖宝宠物加大线下布局 MyfoodieS超级宠物商店即将进驻深圳 [3] - 国产品牌创新方向从取悦宠物主转向关注宠物健康 整体创新力较强 [3]

国家粮食安全战略 - 我国确立谷物基本自给口粮绝对安全的新粮食安全观 粮食安全被纳入国家安全大局 [1] - 我国粮食产需维持紧平衡态势 玉米大豆存在产需缺口 粮食总进口量逐年增加 [1] - 2023年我国玉米单产仅为美国的58.72% 2022年大豆单产为美国的59.41% 较1995年约70%的水平显著下降 [1] 种业技术发展现状 - 近10年我国耐密高产玉米新品种选育取得显著成绩 龙头种企品种表现优异 [1][3] - 美国玉米单产近80年提升近8倍 种植密度从每亩2000多株增至近6000株 [3] - 耐密增产通过改良叶夹角雄穗大小等性状 改善冠层结构增强通风透光性 提高光合效率和干物质积累效率 [3] 转基因技术突破 - 已批准161个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种 [2] - 转基因玉米防虫效果超90% 除草效果超95% 增产效果达5.6%-11.6% [2] - 头部种企凭借资金研发实力优先推出转基因品种 预计推广前两年市占率快速提升 [2] 政策与行业趋势 - 农业农村部2023年启动粮油大面积单产提升行动 率先实施玉米单产提升工程 [3] - 耐密高产成为玉米育种核心方向 种植密度提高是单产提升关键 [3] - 转基因技术推动行业扩容 品种供给去化 行业格局大幅优化 [1][2] 2025年第二季度行业表现 - 主要种子公司2025Q2营收大幅增长 但利润端多数同比下降 因二季度为传统退货季 [4] - 库销比因2023年下半年农产品价格下跌而上升 但总体保持健康去库状态 [4] - 预收款指标分化 康农种业预收款增速410% 敦煌种业增速8.39% [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 粮食安全是国家根本战略 我国长期面临粮食产需紧平衡和结构性矛盾 玉米和大豆单产效率显著低于美国 需通过种业技术突破实现"藏粮于技"[1][10] - 转基因生物育种带来行业变革 已批准161个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种 增产效果达5.6%-11.6% 防虫效果>90% 除草效果>95%[2][17][20] - 耐密高产玉米品种成为关键发展方向 美国通过种植密度提升实现单产增长近8倍 我国正通过改良群体冠层结构提升光合效率[3][22][26] - 种业龙头公司在转基因和耐密品种领域具有研发优势 有望在行业扩容和格局优化中提升市占率[2][4][38][39][43] 分章节内容总结 一、粮食安全现状 - 我国粮食进口量逐年增加 存在玉米、大豆产需缺口 粮食结构性矛盾突出[1][10] - 单产效率与美国差距扩大 2023年玉米单产仅为美国的58.72% 2022年大豆单产为美国的59.41%[1][10][16] - 人均耕地面积不足 资源环境承载能力趋紧 需通过技术手段提升单产[10][14] 二、单产提升工程 转基因生物育种 - 政策持续推动产业化 2025年中央一号文件明确"继续推进生物育种产业化"[18][19] - 三批品种通过审定 包括161个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种[2][18] - 经济效益显著 节约成本42-80元/亩 增产5.6%-11.6%[19][20] - 性状格局集中 大北农、杭州瑞丰、中国农大等企业占据主要市场份额[21] 耐密高产品种 - 美国玉米单产近80年提升近8倍 种植密度从2000株/亩增至6000株/亩[3][22] - 我国通过改良叶夹角、雄穗大小等性状 改善冠层结构 提升光合效率[3][26] - 农业农村部发布优良品种推广目录 包括隆平高科、登海种业等企业的耐密品种[24] 三、种业板块经营情况 2025Q2业绩表现 - 营收普遍增长 隆平高科同比+49% 登海种业同比+18% 康农种业同比+68%[28][30] - 利润多数下降 主因二季度为传统退货季[4][28] - 库销比分化 敦煌种业保持19%的较低水平 康农种业上升至95%[28][34] - 预收款增长 康农种业同比+410% 敦煌种业同比+8.39%[4][28][33] 研发投入加强 - 种企持续增加研发费用 登海种业同比+12.23% 万向德农同比+43.9%[29][40] - 龙头企业通过技术创新提升品种竞争力[38][39][43] 四、重点公司分析 隆平高科 - 杂交水稻和玉米双龙头 2025H1水稻种子收入7.79亿元[37] - 拥有9个农业农村部主导品种 包括晶两优534、裕丰303D等[38] - 转基因品种产业化示范面积全国领先[38] 登海种业 - 玉米种子业务占比90% 2025H1营收3.69亿元[39] - 拥有6个国审转基因品种 包括登海605D[39] - 耐密品种登海2219通过审定[39][41] 康农种业 - 耐密品种领先企业 康农玉8009推广面积超1000万亩[43] - 2025H1净利润0.09亿元 同比+12.22%[42] - 布局黄淮海和东华北市场 与科研机构合作强化研发[43] 敦煌种业 - 聚焦玉米种业 2024年种子业务占比72.06%[44] - 2025H1营收7.18亿元 同比+21.63% 净利润0.54亿元 同比+73.43%[44] - 先玉1483、敦玉810等品种表现突出 2024年自有品种制种面积8.22万亩[45] 投资建议 - 关注转基因和耐密高产品种优势企业 包括隆平高科、康农种业、敦煌种业、丰乐种业、荃银高科、登海种业、大北农等[4]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪市场受收储政策推动见底回升，叠加前期疫情及大猪出栏导致的超卖，猪价新一轮上行逐步开启[3][13] - 宠物食品出口金额及出口量环比高增，国内宠物消费在亚宠展期间呈现高景气[4][25] - 生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，饲料板块受益于禽畜后周期及海外需求[5][26] 周观察总结 - 截至2025年8月22日，全国生猪均价13.73元/公斤，周环比上涨0.04元/公斤，同比下跌6.51元/公斤[3][13] - 生猪出栏均重127.98公斤/头，周环比增加0.16公斤/头，同比增加1.25公斤/头[3][13] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.36元/公斤，周环比扩大0.08元/公斤[3][13] - 行业二育占实际销量比重小幅升至1.19%，环比上升0.37个百分点，同比下降1.96个百分点[3][13] - 二育栏舍利用率46.8%，环比下降1.9个百分点，同比下降10.4个百分点[3][13] - 国家发改委宣布开展中央冻猪肉储备收储，华储网公告8月25日单向收储1万吨，8月26-29日轮储1.9万吨[3][13] - 2025年7月宠物食品出口金额1.30亿美元，同比下降3.85%，环比增长13.35%[4][25] - 宠物食品出口量3.31万吨，环比增长14.82%，出口单价3.92美元/公斤，环比小幅下滑[4][25] - 亚宠展期间佩蒂股份旗下爵宴GMV突破200万元，同比增长50%，主粮销售额近百万元[4][25] 周观点总结 - 生猪板块基本面政策面双轮驱动2025年下半年猪价环比上行，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等[5][26] - 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，2023年饲料总产值1.40万亿元，产量3.22亿吨，猪料及禽料占比86%[26][28] - 推荐饲料标的包括海大集团、新希望等[5][26] - 转基因产业化扩面提速，龙头公司受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科[28] - 白羽肉鸡需求趋势向上，2024年屠宰量86.46亿只，同比增长2.57%，推荐圣农发展、禾丰股份[29] - 宠物板块消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑强化，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%[29] - 预计2025年中国宠物食品市场规模突破600亿元，2025-2028年复合增长率9.64%[29] - 推荐宠物标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][29] 本周市场表现 - 本周上证指数上涨3.49%，农业指数上涨3.72%，跑赢大盘0.23个百分点[6][30] - 子板块中畜养殖板块领涨[6][30] - 个股涨幅前三位为申联生物（+19.18%）、国投中鲁（+18.03%）、ST景谷（+16.91%）[6][37] 本周价格跟踪 - 生猪价格13.73元/公斤，较上周下跌0.03元/公斤[7][43] - 仔猪价格27.78元/公斤，较上周下跌1.09元/公斤[7][43] - 自繁自养头均利润33.95元/头，环比增加5.10元/头[7][43] - 外购仔猪头均利润-151.8元/头，环比增加5.25元/头[7][43] - 白羽鸡鸡苗价格3.58元/羽，环比持平；毛鸡价格7.33元/公斤，环比上涨1.81%[43][47] - 牛肉价格69.85元/公斤，环比上涨0.16%[43][45] - 水产品中鲈鱼价格31.00元/公斤，环比下跌3.13%；对虾价格27.00元/公斤，环比下跌3.57%[43][50] - 大宗农产品中玉米期货结算价2157.00元/吨，环比下跌1.60%；豆粕期货结算价3094.00元/吨，环比下跌1.37%[43][54] - 糖价NYBOT11号糖16.44美分/磅，环比下跌0.18%；郑商所白糖5670.00元/吨，环比上涨0.11%[43][58] 肉类进口量 - 2025年7月猪肉进口量9.00万吨，同比下降0.6%[60][65] - 2025年7月鸡肉进口量1.90万吨，同比下降54.1%[60][65] 饲料产量 - 2025年6月全国工业饲料产量2767万吨，环比下降0.1%[62][63]

美印贸易冲突与关税政策 - 印度总理莫迪在独立日庆典上誓言推进"印度制造"计划并保护农民利益 明确表示将化身"一堵墙"捍卫农业底线[1] - 特朗普对印度商品加征50%惩罚性关税 导致印度卢比汇率暴跌且外资加速撤离 GDP增速预测被下调1个百分点[3][18] - 印度采取反制措施包括取消国防部长访美行程 暂停采购美国斯特赖克装甲车 标枪反坦克导弹和P-8I反潜侦察机等武器装备[19] 新兴经济体联合行动 - 印度牵头巴西 南非 印尼等11个新兴经济体达成三点共识：建立本币结算通道 共享能源供应链 协调报复性关税措施 这些国家GDP总量占全球22%[3][21] - 巴西总统卢拉明确表态不向美国低头 将寻求中国 印度和俄罗斯等其他市场[21] - 印度探索使用人民币结算俄罗斯石油交易 此举可能撼动美元石油体系根基[19] 地缘政治格局变化 - 美俄阿拉斯加会谈持续近三小时但未签署正式文件 美国推迟对俄制裁并将经济施压转化为谈判筹码[10] - 美方默许中印继续购买俄罗斯石油 为俄能源出口保住关键市场[12] - 特朗普暂缓对从俄罗斯购买石油国家加征"次级制裁"关税 主要矛头原本指向中国和印度[6] 中印关系新动态 - 印度总理莫迪计划8月底访问中国参加上合组织峰会 这是七年来印度总理首次正式访华[23][28] - 印度放宽中资准入限制 塔塔集团与比亚迪展开电动车合作 并罕见采购15万吨中国豆油[23] - 中国外长王毅于8月18日至20日访问印度 利用美国推迟二级制裁创造的缓冲期协调立场[25] 农业与贸易谈判焦点 - 农业关乎印度约42%人口生计 开放美国转基因大豆和乳制品市场被视为政治自杀[14] - 特朗普要求印度全面开放农产品和消费品市场 实现美国商品零关税准入 并大规模购买美国能源产品[16] - 美印贸易谈判中农业保护成为核心争议点 印度坚持绝不妥协立场[14]

行业概览 - 2025年二季度乡村振兴领域在粮食生产、产业发展、农村建设等方面成果显著，夏粮产量达2994.8亿斤，冬小麦面积稳定在3.4亿亩，拔节期一二类苗比例达91.2% [8][9] - 种业振兴政策加码，中央一号文件首次将"基因编辑育种产业化攻关"纳入重点任务，审批周期缩短至18个月，智慧农业获政策支持，拓展AI、数据等技术应用场景 [3][9] - 农村居民人均可支配收入达11936元，实际增长6.2%，高于城镇居民增速，乡村消费品零售额32409亿元，同比增长4.9% [9] 投融动态 - 2025年二季度乡村振兴领域融资案例46起，环比增长2.22%，融资金额16.09亿元，环比增长8.64% [4][18] - 农产品加工赛道融资8起，金额14.1亿元居首，农资赛道融资8起但披露金额较少，转基因生物赛道政策与产业双驱动 [4][18] - 融资轮次向后集中，中后期案例占比升至51.91%，金额占比达80.75%，早期融资占比降至48.09% [19][21] - 江苏、广东、浙江、北京、湖南五地融资案例占比58.69%，海南、北京、广东、江苏、湖南五地融资金额占比98.19% [23] 政策与时间线 - 云南省推进康乡村建设，目标2030年乡村健康服务能力提升，重大慢性病过早死亡率降至12.95% [12] - 中央网信办提出2025年底行政村5G通达率超90%，农业生产信息化率提升 [12][13] - 安徽省金企对接会签约贷款13.67亿元，同比增长113.9%，三年累计促成涉农融资1331亿元 [13] - 山西省通过《乡村振兴促进条例》，滨州中裕13亿元现金增资控股盛泰创发，整合粮食深加工产业链 [13][15] 转基因生物 - 中国农业农村部修订《转基因生物安全管理条例》，引入基因编辑技术分类管理制度，提升国际认可度 [33] - CRISPR-Cas9技术持续优化，miCas9变体提升基因敲入效率，降低indels发生率，未来向多基因叠加、精准编辑发展 [34] - 全球市场被拜耳、科迪华、先正达垄断，中国种业市场规模突破1500亿元，270家企业组成国家种业企业阵型 [35] - 2025年转基因作物需求量预计3.4万吨，占比36%，转基因玉米种植面积2027年目标8000-10000万亩 [39] 代表企业 - 极智生物成立于2021年，聚焦基因科技与农业育种，数字育种技术可缩短周期40%-60%，降低成本30%-50% [45][47] - 公司计划2-3年内推出高产、优质、耐盐碱小麦新品种，优化"小麦131数字育种加速系统"，目标育种效率提升50% [48] - 已完成2轮融资，总金额超2000万元，投资方包括前海母基金等 [49]

行业概要 - 乡村振兴领域在2025年二季度呈现蓬勃发展态势，粮食生产、产业发展、农村建设等多方面成果显著，夏粮产量达到2994.8亿斤，实现稳产丰收 [6] - 种业振兴与智慧农业持续发力，2025年中央一号文件首次将"基因编辑育种产业化攻关"纳入重点任务，政策审批周期缩短至18个月 [7] - 上半年农村居民人均可支配收入达11936元，实际增长6.2%，高于城镇居民收入增速，乡村消费品零售额32409亿元，同比增长4.9% [7] 行业政策 - 云南省卫健委等九部门印发《云南省推进健康乡村建设实施方案》，目标到2030年乡村健康服务能力大幅提升，重大慢性病过早死亡率降至12.95% [10] - 农业农村部发布《关于做好2025年高素质农民培育工作的通知》，围绕粮食安全、新产业新业态发展和文明乡风建设三大方向开展培训 [10] - 中央网信办等四部门发布《2025年数字乡村发展工作要点》，提出全国行政村5G通达率超过90%，农村地区互联网普及率稳步提升 [10] 投融动态 - 2025年二季度乡村振兴领域融资案例46起，较上季度增长2.22%，涉及融资金额16.09亿元，环比增长8.64% [19] - 农产品加工赛道融资活跃度最高，发生8起融资案例，合计融资金额14.1亿元；农资赛道也有8起融资事件 [19] - 融资轮次呈现"向后集中"特征，中后期（B轮及以后）案例占比升至51.91%，金额占比达80.75% [20] 区域分布 - 融资案例数前五地区为江苏、广东、浙江、北京和湖南，合计27起，占比58.69% [24] - 融资金额前五地区为海南、北京、广东、江苏和湖南，合计15.80亿元，占比98.19% [24] - 乡村振兴融资不仅集中于经济发达地区，农业大省的项目也受到资本关注 [24] 转基因生物 - 中国农业农村部2025年颁布《转基因生物安全管理条例》修订案，引入基因编辑技术分类管理制度 [35] - 2025年中国转基因作物需求量预计达3.4万吨，占作物总需求量的36%，转基因玉米和大豆为主要增长点 [43] - 2024年转基因玉米种植面积突破1000-1500万亩，2027年有望增至8000-10000万亩；转基因大豆种植面积2024年约60万亩，长期规划目标1.39亿亩 [43] 代表企业 - 极智生物是一家专注于基因科技与农业育种的国家高新技术企业，以"基因检测+生物信息分析+AI算法"为核心技术 [47] - 公司数字育种技术可使育种周期缩短40%-60%，成本降低30%-50%，已建立小麦、玉米等主粮作物的功能基因库 [50] - 计划在2-3年内推出多个优良基因聚合的小麦新品种，重点攻克高产、优质、耐盐碱、抗病等性状 [51]

贸易政策变动 - 美国总统特朗普威胁对印度输美产品征收25%关税 [1] - 特朗普批评印度关税过高且非关税贸易壁垒严格 [1] - 美国和印度贸易谈判代表已举行多轮讨论以解决争议问题 [1] 贸易谈判焦点 - 谈判主要涉及美国农产品和乳制品的市场准入问题 [1] - 印度拒绝开放小麦、玉米、大米和转基因大豆的进口市场 [1] - 印度官员认为这些产品进口会危及数百万印度农民的生计 [1] 贸易现状 - 美国对印度的贸易逆差目前为457亿美元 [1] - 新关税预计将影响印度对美国的商品出口 [1]

美印贸易摩擦升级 - 美国政府计划于7日中午12时公布与贸易伙伴的关税信函或协议，并威胁对支持金砖国家"反美政策"的国家加征10%关税 [1] - 美国对印度汽车零部件征收高额关税，要求印度开放农产品市场进口转基因玉米和大豆，钢铁关税问题未解决 [1] - 印度以美国违反世贸规则为由，计划对美国商品征收等值关税，报复美国对印度7.25亿美元的汽车及零部件关税 [3] 印度农业保护政策 - 印度以食品安全和保护农业为由拒绝美国转基因农产品大规模进入，因农业涉及庞大农村人口生计 [3] - 印度农村人口占比大，农业在经济结构中占据重要地位，农产品关税调整影响深远 [3] - 美国补贴农产品若大量涌入将严重冲击印度小规模自给农业，使众多农民面临困境 [3] 金砖国家联合行动 - 金砖国家联合声明对关税上升表示"严重关切"，称其不符合世贸规则，可能减少全球贸易并扰乱供应链 [4][5] - 金砖国家谴责针对伊朗的轰炸行动，要求以色列从叙利亚撤军，展现共同国际立场 [5] - 金砖国家经济总量按购买力计算占全球40%，GDP达77万亿美元，已超过G7的57万亿美元 [8] 印度战略转向 - 印度在金砖峰会态度明显转变，莫迪亲自参会并在关键问题上投赞成票 [4] - 印度对美出口占18%，对中国出口占14.7%，并非高度依赖美国市场 [7] - 印度拥有庞大国内消费市场，为其在国际经济博弈中提供底气 [7] 全球贸易格局变化 - 金砖国家加速推进本币结算，沙特、阿联酋、伊朗等已用人民币结算对华石油贸易 [8] - 巴西官员指出G7无法主导世界，金砖国家正在填补其留下的真空 [10] - 金砖国家面积占地球陆地三分之一，人口近全球一半，影响力与日俱增 [8][10]

印度政府贸易谈判立场 - 印度政府表示不会突破转基因作物、乳制品和汽车行业等领域的谈判"红线" [1] - 印度商务部长强调贸易谈判将以"国家利益"为指导 不受任何最后期限束缚 [1] - 印度财政部长明确农业和乳制品是印美贸易谈判中的两大红线 [1] 谈判焦点行业 - 转基因作物方面 美国寻求进入印度市场销售转基因玉米和大豆 印度仅提出允许进口部分转基因动物饲料的让步 [2] - 汽车领域 美方希望零部件制造商获得贸易优惠 印度认为将对国内产业造成不利影响 [2] - 印度已向美国传达不愿开放乳制品行业的立场 [2] 潜在经济影响 - 谈判结果将决定印度是否面临26%的美国关税 [1] - 若无法达成协议 美国计划征收的"对等关税"将于8月1日生效 [1] - 印度计划对美国汽车及零部件征收报复性关税 以应对美国加征关税的冲击 [1] 国内政治因素 - 印度反对党和农民团体警告政府不要向美国做出过度让步 [3] - 农民团体警告转基因作物将损害已处于经济压力下的农民前景 [3] - 印度主要反对党对政府能否抵制美国要求持悲观态度 [3] - 地方官员强调农业是邦级事务 谈判前应咨询各邦政府 [3]