今年一直在关注AI硬件，包括昨天写的对明年的展望，也基本都是跟硬件相关的，但最近AI应用的事件确实比较多， 让我觉得可能忽略了AI软件这个大方向：像Meta收购Manus，智普和Minimax即将上市，火山引擎1月份会发布超级 视觉大模型。 在今年的新年贺 词中，提到：科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，人工智能大模型你追我赶，芯 片自主研发 有了新突破，我国成为创新力上升最快的经济体之一。 回想一年前，当时媒体都在说2025年将是AI应用爆发的元年。 市场对这次Meta收购Manus的反应是比较大的，下面是今天机构的一个点评： 从今天的市场的表现来看，这两家公司的涨幅都比较大，文章后面会简单分析一下这两家公司的业务情况。 但2025已经过去了，最火的几个，除了我们这篇文章要说的Manus，应该就属于OpenAI的Sora 2和谷歌最近的那个 Gemini 3，在生成视频和图片方面的能力和效果确实非常不错。虽然今年也有些其他应用或者agent出现，但离AI应用 的元年，还有些差距。 但另一方面我们也要看到，AI Token的消耗增长速度，快的惊人，去年12月份，日均Token才只有4万亿，到了这个 月，已经 ...

智通财经APP获悉，据彭博亿万富翁指数显示，随着股市、加密货币及贵金属等各类市场的繁荣推动资 产价值飙升，全球最富有的500人在2025年财富总计增加了创纪录的2.2万亿美元。 他们的总净值因此增至11.9万亿美元。这一增长由唐纳德·特朗普在2024年底的选举胜利强力助推，仅在 4月份因关税担忧导致市场暴跌、引发疫情以来最大单日财富缩水时短暂受挫。 人工智能热潮持续支撑美国超大盘股，科技巨头领涨。彭博财富指数录得的全部增长中，约有四分之一 仅来自八位人士，包括甲骨文公司董事长拉里·埃里森、特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克、Alphabet 联合创始人拉里·佩奇和亚马逊创始人杰夫·贝佐斯。但值得注意的是，这一贡献比例小于去年，当时这 八位亿万富翁占据了总增长的43%。 * 年度增长：577亿美元 这位81岁的甲骨文联合创始人在公司内正承担更多日常职责，并领导其耗资巨大、以债务推动的人工智 能基础设施进军。在9月10日发布与甲骨文AI扩张计划相关的出色季度财报后，埃里森的净资产单日激 增890亿美元，这是彼时彭博财富指数有记录以来最大的单日净值增长。埃里森还将其财富部署在媒体 领域，亲自为其子大卫1080亿美元敌 ...

2025年12月31日，沪指以十一连阳为2025年划下了句号。 回望这一年，A股市场奏响了一曲昂扬的活力交响乐。年初在Deepseek、人形机器人技术突破下，一场 关于中国资产重估的叙事彻底引爆市场。 剔除2025年上市的新股之后，2025年全年合计4210家企业股价上涨，占比接近八成，其中1425家企业股 价涨幅超过50%，538家企业股价涨幅翻倍，更有两家企业股价涨幅超过10倍，分别为上纬新材、天普 股份。 4月，市场经历短暂休整后，旋即开启新一轮的昂扬上行态势。 沪指从年内低位3040点起步，一度冲破4000点大关，截至12月31日收盘，报3968.84点，年内上涨 18.41%；创业板指是这场征程中最锐利的先锋，全年累计涨幅达49.57%，最大涨幅一度接近90%，充分 体现了成长股在产业周期上行时的巨大弹性。 其他主要宽基指数也普遍大涨，深证成指、科创综指、北证50年内也分别上涨29.87%、46.30%和 38.80%。 与指数上涨相伴的，是空前的市场活跃度。2025年全年，A股累计成交额刷新历史纪录，达到420.21万 亿元，同比增长62.64%。这是增量资金共识形成、积极入场的直观体现，为本轮行 ...

"十四五" 时期，是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年，也是消费金融行业 从"规模扩张"向"量质齐升"转型的关键阶段。 回望五年耕耘路，作为由中国联通与招商银行共同组建的消费金融公司，招联消费金融股份有限公司 （以下简称"招联"）立足粤港澳大湾区、践行金融为民初心路，"以科技践行普惠，让信用不负期待"的 发展理念，走出了一条以数智创新为核、普惠服务为纲、社会责任为翼的高质量发展之路，成为行业转 型发展的标杆典范。 以"智"破局 以"新"致远 数智驱动、守正创新是"十四五"时期招联的鲜明发展底色。而这背后，是其敢闯敢试的创新基因与久久 为功的战略定力。 早在行业数字化发展萌芽阶段，招联便以"敢为天下先"的魄力，开创行业数字化转型先河，打破传统线 下模式的桎梏，成为业内首家探索纯线上消费金融模式的公司。此后，招联自主构建一整套以"云技 术"为基础的消费金融系统和运营服务体系，在行业内首先实现"去IOE"。 从数字化转型的"先行破局" 到数智化升级的"向下深耕"，招联在金融科技的赛道上持续进阶，不断拓 宽数智应用边界。 在人工智能浪潮席卷全球之际，招联敏锐捕捉到AI变革带来的产业重塑机遇，在大模型 ...

2025.12.31 本文字数：9795，阅读时长大约16分钟 作者 |第一财经 苏蔓薏 林洁琛 2025，全球经济在波动中寻求新的平衡。 2026，我们在挑战中寻找一些确定性。全球经济增长前景如何？中国经济有哪些新动向？美联储是否会 激进降息？中国货币政策如何继续适度宽松？财政政策怎样促进居民增收？黄金是否会续创新高？人民 币会继续升值吗？房地产市场风险能否出清？美股AI泡沫会被戳破吗？A股能否站稳4000点？科技股能 否持续带动市场？ 行至岁末，挑战依旧。 带着这些问题，第一财经携手十位"年度机构首席经济学家"，为你预测2026。 全球 中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长 第一财经：2026年全球经济增长前景如何，中国经济有哪些新动向？ 彭文生：地缘竞争日益成为影响全球经济和市场的关注点，这既涉及传统的经贸，更包括人工智能等创 新领域的博弈。资源禀赋、规模经济、交易成本是国际贸易与全球产业链的三个决定因素。其中，资源 禀赋和传统理解的比较优势有关（劳动密集、资本密集、自然资源）；交易成本包括运输成本、关税和 非关税保护主义措施等；对于美国关税的影响，中国的规模经济优势是一个重要因素。 在新 ...

21世纪经济报道记者雷椰 北京报道 12月31日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 《指导意见》明确，到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，主配微网形 成界面清晰、功能完善、运行智能、互动高效的有机整体。电网资源优化配置能力有效增强，"西电东送"规模超过4.2亿千瓦， 新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电 基础设施超过4000万台，公共电网的基础作用充分发挥，智能微电网多元化发展，电力系统保持稳定运行，服务民生用电更加 有力。 一是明确新型电网平台功能定位。强化新型电力系统枢纽平台作用，夯实电网公共基础设施属性定位。 二是加强各级电网统一规划建设。优化主配微网协同发展格局，有序推进跨省跨区输电通道规划建设，优化提升电网主干网架 结构，加快构建新型配电系统，因地制宜规划建设智能微电网，加大电网投资力度。 三是构建新型电力调度体系。加强电力调度顶层设计，完善电网调度管理体系，增强电网调控运行能力。 四是增强电网安全治理能力。完 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 白细胞介素作为重要的细胞因子，在自身免疫、炎症及癌症等领域作用显著，相关药物研发管线密集，是当前生物医药行业的热门靶点领域 [4][5] - 针对IL-12/IL-23、IL-4Rα、IL-1β等特定白介素靶点的药物已在银屑病、克罗恩病、过敏性疾病及痛风等适应症中取得重要市场突破，并有多款新药近期在中国获批上市 [8][10][16][24][25] - 人工智能技术正深度赋能白介素等创新药物的研发流程，能大幅缩短药物发现与优化时间，提升研发效率 [31][32] 根据相关目录分别进行总结 白细胞介素家族概述 - 白细胞介素是一类由白细胞产生、在免疫细胞间传递信息并发挥重要调节作用的细胞因子 [4] - 根据结构同源性可分为多个家族，包括IL-1家族、IL-2家族、IL-6家族、IL-10家族、趋化因子家族等 [3][5] - 不同白介素来源与作用各异，多数参与自身免疫与炎症疾病，部分对特定癌种有作用，相关药物管线布局密集 [5] - IL-4、IL-5、IL-13和IL-33与哮喘疾病发展密切相关 [5] - IL-3在血液瘤中起重要作用 [5] - IL-2和IL-15在自免和肿瘤中均有较多临床管线布局 [5] - IL-1、IL-6、IL-10和IL-17等主要参与自免和炎症疾病，已有药物上市 [5] 热门靶点IL-12/IL-23市场现状 - IL-12和IL-23属于白介素12家族，具有独特的异二聚体结构，通过差异化的JAK-STAT信号通路参与免疫调节 [9] - 靶向IL-12/IL-23的药物已成为治疗银屑病、克罗恩病、溃疡性结肠炎等自身免疫疾病的重要手段 [8][9] - 全球已有多款靶向IL-12p40或IL-23p19的单抗药物获批，研发企业包括强生、康哲药业、艾伯维等 [8] - 中国市场近期有新药获批：康方生物的依若奇单抗（靶向IL-12/IL-23 p40）于2025年4月上市，用于治疗中重度斑块状银屑病 [8][10]；利生奇珠单抗（靶向IL-23p19）于2025年3月在中国获批，用于治疗中重度活动性克罗恩病 [8][10] 白介素-4在过敏性疾病领域的发展 - 中国已获批上市用于治疗过敏性疾病的IL-4Rα药物主要有两种：度普利尤单抗和司普奇拜单抗 [16] - 度普利尤单抗于2023年11月获批，用于治疗过敏性哮喘，每月治疗费用约6,000元或3,000元（医保后），已纳入国家医保 [14][16] - 司普奇拜单抗用于治疗慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）和过敏性鼻炎，每月治疗费用约3,600元或2,400元，尚未纳入国家医保 [14][16] - 针对IL-4Rα靶点，中国有大量在研药物处于不同临床阶段，涉及过敏性鼻炎、过敏性哮喘、慢性自发性荨麻疹（CSU）、CRSwNP等多种适应症，研发企业包括智翔金泰、麦济生物、正大天晴、恒瑞医药等 [17] 白介素-1β抑制剂在痛风治疗中的市场突破 - 痛风与高尿酸血症紧密相关，约20%的高尿酸血症患者会进展为痛风 [21][23] - 2024年中国高尿酸血症患病人数达2.206亿人，痛风患病人数达2530万人；预计到2030年将分别增长至2.641亿人和4060万人，年复合增长率分别为3.0%和8.2% [21] - IL-1β是痛风炎症的关键驱动因子，靶向IL-1β的生物制剂相比传统疗法具有更高特异性、安全性和对难治性病例的更优疗效 [25] - 全球范围内，诺华的卡那奴单抗（Ilaris）于2023年获FDA批准用于治疗痛风发作，其2024年全球销售额达15亿美元 [24][25] - 中国已获批的IL-1β单抗为金赛药业的金蓓欣（伏欣奇拜单抗），于2025年6月获批用于急性痛风性关节炎 [24][25]；三生国健的SSGJ-613已于2025年6月向NMPA递交新药上市申请 [24][25] 人工智能对药物研发的辅助作用 - 人工智能技术可贯穿药物开发生命周期各环节，在靶点发现、先导化合物优化、实验设计、精准医疗等方面实现高效创新与精准指导 [31] - 引入人工智能后，从启动药物发现到完成先导化合物优化的时间预计可从约65个月大幅缩短至30个月 [32] - 传统模式下，完成对超过5000种分子的测试需耗费四至六年；而人工智能技术能在两至三年内对数十亿分子进行高效筛选，并对其中数百种开展合成与测试 [32]

近年来，美国科技"七姐妹"已经成为谈论美国科技绕不开的话题。根据公开数据测算，美国科技"七姐 妹"在 2020年-2022 年研发投入累计已达21,999 亿元人民币，年均复合增速达 31.7%，已然成为美国科 技创新的中坚力量，其中不乏谷歌、亚马逊等平台型企业。 不少企业的创新影响了世界，例如谷歌 DeepMind首席执行官哈萨比斯旗下团队研发的AlphaGo击败了 世界围棋冠军李世石和柯洁，AlphaFold更在预测蛋白质结构上取得了突破性成果，哈萨比斯本人也在 2024年获得诺贝尔奖，说明了企业对当今社会的科技创新具有不可磨灭的贡献。 《报告》认为，数字经济时代，数字技术的突破性发展成为组织形式迭代的关键催化剂，直接推动企业 从"垂直管理"向"开放互联"转型，平台企业正是这一转型的核心载体。 《报告》以字节跳动举例称，该企业自2012年起自主研发了基于协同过滤与深度学习的混合推荐算法， 结合内容标签实现"信息找人"，发挥了企业创新的主体作用，推出的今日头条、抖音、飞书、即梦、豆 包等一系列创新性产品，重塑了消费者的购物方式和消费习惯，开创了以算法技术和数据为驱动的"第 三代电商"范式。 与会专家认为，A ...

杰德・埃勒布鲁克几乎彻夜未眠。 那是 4 月 2 日周三晚间，特朗普总统刚刚现身白宫玫瑰园，手持一块大幅公告牌，上面赫然写着他将对 全球多国征收的惩罚性关祱税率。华尔街迅速意识到，特朗普此次是动真格的 —— 他要打破这个他口 中对美国不公的全球贸易体系。 来源：环球市场播报 当晚与家人用餐时，乃至整夜，埃勒布鲁克都在琢磨后续走势。当时亚洲市场暴跌，一场全球范围的股 市崩盘就此拉开序幕。作为银资本管理公司的投资组合经理，埃勒布鲁克与团队次日一早便在圣路易斯 的办公室紧急集结，着手分析关祱政策对持仓股票的影响。当天股市抛售潮愈演愈烈，其持仓占比最大 的亚马逊股价暴跌近 10%。 和从东京到纽约的全球投资者一样，埃勒布鲁克在这场罕见的市场波动中，仓促地完成了一场 "动荡应 对速成课"。标普 500 指数一度逼近熊市边缘，随后市场情绪却迅速反转，触发了数十年来最快的股市 反弹之一，最终推动这一基准指数创下历史新高。市场给出的核心启示是：保持冷静、敢于逢低买入， 终有回报。 美国经济的起伏与人工智能热潮固然对市场影响深远，但 2025 年的诸多市场波动，根源大多指向白 宫。 加拿大银行信贷分析公司首席美国股票策略师艾琳 ...

香港股市2025年整体表现 - 恒生指数在2025年上涨27.8%，为2017年以来最佳表现，跑赢恒生中国企业指数（上涨22.3%）和恒生科技指数（上涨23.5%）[1] - 恒生综合指数在2025年上涨31.0%，其中中型股（上涨31.6%）表现领先于大型股（上涨30.8%）和小型股（上涨28.8%）[2] - 市场升势由港股通创纪录资金流入、对人工智能发展的憧憬以及降息等多个主要因素推动[1] 指数及衍生品表现 - 恒生生物科技指数在2025年大幅上升64.5%，其追踪期货于11月推出[1] - 恒指波幅指数及恒生国指波幅指数在4月初升至年内高点，分别为47.0点和52.6点，年底回落至19.0点和20.8点[1] - 在旗舰衍生指数中，恒指ESG增强指数（上涨30.3%）跑赢恒生指数，恒生科指15%目标期权金每周备兑认购期权指数回报率达25.4%，稍高于科指[1] 行业与主题指数表现 - 在恒生综指行业指数中，原材料业表现最佳，飙升161.3%，公用事业表现最差，仅上涨5.7%[2] - 香港上市主题指数中，恒生港股通创新药指数和恒生医疗保健指数表现最佳，年度升幅分别为64.0%和57.0%[2] - 内地及跨市场主题指数中，恒生A股电网设备指数上涨72.3%，恒生港美生物科技指数上涨53.9%[2] 其他特色指数表现 - 在高股息指数中，恒生高息股30指数表现领先，2025年升幅为38.1%[2] - 在ESG指数方面，恒生气候变化1.5℃目标指数表现较佳，年度升幅为31.2%[3] 恒生指数构成与目标 - 恒生指数在2025年新增6只成份股，成份股总数达89只，稳步迈向100只成份股的目标[1]