储能需求超预期，锂价震荡偏强 碳酸锂周报20250922 研究员：张重洋 研究员：王艳红 从业资格号：Z0020996 投资咨询号：Z0010675 Email：zhangcy@zxqh.net Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 Tel：027-68851554 2 核心观点 产业基本面-供给端 1 4 其他重要影响因素 3 产业基本面-需求端 目 录 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加400吨至2.04万吨，各原料端的产量均小幅增加。8月智利出口至中国碳酸锂量 为1.3万吨，环比减少4.8%，同比增加6.9%，预计这部分碳酸锂将于9月下旬-10月陆续到达国内。本周国内碳酸锂社会 库存环比减少981吨至13.75万吨，延续去库趋势。冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为3.45、5.95和4.36万吨。冶 炼厂和其他环节去库，下游累库； 需求端：据调研，9月下游排产环比增长约5%，海外储能需求表现亮眼。消息面上，宁德对供应商2026年排产指引上修 至1100GWh，同比增长46%，超市场预期； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比上涨3.8%，锂云母精矿价格环比上涨 ...

股价表现 - 9月22日盘中下跌2.30%至2.97元/股 成交1.06亿元 换手率2.39% 总市值44.23亿元 [1] - 今年以来股价上涨44.88% 近5日下跌1.00% 近20日上涨2.41% 近60日下跌0.67% [2] - 主力资金净流出1378.48万元 大单买入占比21.37% 卖出占比34.40% [1] 资金动向 - 今年以来1次登上龙虎榜 最近3月12日净买入6107.88万元 买入总额9276.11万元占比18.63% 卖出总额3168.23万元占比6.36% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4.55万户 较上期减少19.77% 人均流通股32436股 较上期增加24.64% [3] 财务数据 - 2025年上半年营业收入3.70亿元 同比减少48.70% 归母净利润-2.02亿元 同比减少167.72% [3] 分红情况 - A股上市后累计派现1.09亿元 近三年累计派现0.00元 [4] 主营业务 - 主营业务收入构成：鼓风机38.82% 系统集成建设类项目16.34% 锅炉销售13.12% 压缩机12.00% 其他9.68% 系统集成运营类项目6.33% 汽轮机3.71% [2] 行业分类 - 所属申万行业：机械设备-通用设备-其他通用设备 [2] - 概念板块包括：储能 氢能源 太阳能 碳中和 燃料电池 [2] 公司基本信息 - 成立日期1993年4月9日 上市日期2010年6月25日 [2] - 位于江苏省南通市钟秀中路135号 [2] - 主营高端流体机械产品研发制造及系统集成配套工程 [2]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至10.71元/股 总市值125.64亿元 成交额2.77亿元 换手率2.18% [1] - 主力资金净流出5357.63万元 特大单净卖出2088.36万元(卖出2523.38万元 vs 买入435.02万元) 大单净卖出3269.26万元(卖出8129.19万元 vs 买入4859.93万元) [1] - 年初至今股价上涨33.88% 近5日下跌5.89% 近20日上涨5.31% 近60日上涨22.54% [1] 公司基本情况 - 公司位于湖北省襄阳市高新技术开发区 成立于1994年7月2日 2011年6月2日上市 [1] - 主营业务涵盖汽车低压电池业务、回收业务和储能业务 [1] - 收入构成：低压铅酸电池79.06% 再生铅14.65% 锂电池4.41% 其他1.88% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池 概念板块包括固态电池、氢能源、锂电池、电池回收、储能等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数5.19万户 较上期微减0.12% 人均流通股22,620股 较上期增加0.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东 持股2197.57万股 较上期减少1063.66万股 [3] - 大成策略回报混合A(090007)为第八大流通股东 持股875.12万股 较上期减少119.31万股 [3] - 大成睿享混合A(008269)为第九大流通股东 持股829.86万股 较上期减少221.89万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入79.95亿元 同比增长6.22% [2] - 2025年上半年归母净利润5.32亿元 同比大幅增长69.46% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现25.22亿元 [3] - 近三年累计派现8.92亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.04%至11.54元/股 总市值368.82亿元 成交额1.44亿元 换手率0.39% [1] - 主力资金净流出2072.82万元 特大单净卖出728.72万元（买入558.47万元占比3.87% 卖出1287.19万元占比8.92%） [1] - 大单净卖出1344.11万元（买入3045.90万元占比21.11% 卖出4390.01万元占比30.43%） [1] - 年内股价累计上涨14.79% 近5日下跌1.79% 近20日上涨11.18% 近60日上涨18.00% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入33.01亿元 同比增长13.38% 归母净利润8.32亿元 同比增长32.93% [2] - 主营业务收入构成：抽水蓄能66.22% 调峰水电26.73% 新型储能5.38% 其他业务1.01% 技术服务0.66% [1] - A股上市后累计分红16.22亿元 近三年累计分红9.30亿元 [3] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市天河区 成立于1997年12月29日 2004年6月15日上市 [1] - 主营业务涵盖抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营 [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 概念板块包括钠电池、储能、充电桩、增持回购、绿色电力等 [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4.30万户 较上期减少1.27% 人均流通股25,781股 较上期增加1.28% [2]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.02%至10.18元/股 成交额1.37亿元 换手率0.72% 总市值187.94亿元 [1] - 主力资金净流出1465.42万元 特大单净卖出1044万元（买入100.28万元占比0.73% 卖出1144.27万元占比8.35%） [1] - 年内股价下跌4.68% 近5日跌3.87% 近20日跌1.93% 近60日涨3.67% [1] 业务结构 - 主营业务收入构成：风电业务50.70% 环保业务34.63% 锂电业务14.67% [1] - 业务涵盖风力发电 光伏发电 垃圾发电等新能源发电 锂矿开采 锂盐加工 环卫一体化及环保设备销售 [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 概念板块包括垃圾发电 绿色电力 海上风电 风能 储能 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入14.86亿元 同比减少17.58% 归母净利润3.06亿元 同比减少51.70% [2] - A股上市后累计派现8.39亿元 近三年累计派现2.95亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数11.91万户 较上期减少5.08% 人均流通股15505股 较上期增加14.85% [2] - 南方中证500ETF（510500）持股1643.69万股 较上期增加457.53万股 位列第九大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3]

股价表现 - 9月22日盘中上涨2.13%至7.68元/股 成交额5987.73万元 换手率2.23% 总市值32.72亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨80.71% 近5日/20日/60日分别上涨3.64%/10.34%/23.87% [1] - 主力资金净流出115.90万元 特大单买入占比11.59% 大单卖出占比27.01% [1] 资金动向 - 今年以来6次登上龙虎榜 最近7月9日净卖出1633.37万元 买入总额5943.28万元(占比14.12%) 卖出总额7576.65万元(占比18.00%) [1] 主营业务结构 - 主营业务收入构成：新能源电力工程34.69% 油气田技术服务31.93% 钻井工程服务18.06% 新材料及石化产品销售14.76% [2] - 公司为油田技术服务高新技术企业 涉及油田环保治理、井下作业、管具检维修、石化产品与新材料研发销售 [2] 行业属性 - 所属申万行业：石油石化-油服工程-油田服务 [2] - 概念板块涵盖：油气勘探、储能、天然气、太阳能、页岩气等 [2] 经营数据 - 2025年上半年营业收入5041.33万元 同比减少44.38% [2] - 归母净利润-1184.80万元 亏损同比收窄32.65% [2] 股东情况 - 股东户数2.56万户 较上期减少7.45% [2] - 人均流通股13916股 较上期增加8.05% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现7014.56万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本信息 - 注册地址：广东省深圳市福田区金田路3088号中洲大厦24层2404号 [2] - 成立日期：2006年9月27日 上市日期：2011年11月3日 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前锂电材料旺季，碳酸锂供给增速低于消费端，基本面出现修复，短期现货偏紧，锂价底部支撑强，市场等待新驱动，建议博弈聚焦资源供给持续性及需求预期差 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行情回顾 - 7月中旬至9月上旬，碳酸锂市场剧烈波动，7月初超跌品种摆脱下跌趋势，随后市场博弈点转向资源端，期货价格一度冲高至9万元附近，后续情绪降温，交易回归基本面，国内产量回调后增长，实际供需缺口低于预期，产业资金套保、多头谨慎压制锂价，宜春锂云母复产消息扰动后，锂价回落，近期在7 - 7.5万元区间震荡 [3] 旺季基本面修复 - 供给压力阶段性缓解：8 - 11月为锂电中游材料生产旺季，对应锂盐需求高峰，当前旺季碳酸锂基本面修复，底部支撑抬升；自八月初以来，宜春锂云母停产，云母提锂月度产量降至1.1万吨附近，仅为峰值55 - 60%，9月国内碳酸锂产量预计仅环比持平，南美锂盐输入增长有限 [5] - 旺季需求预期较强：中欧新能源汽车推广乐观，中美储能需求加速释放，绿色能源转型进程高于预期；今年1 - 8月，我国动力和其他电池累计产量970.7GWh，累计同比增长54.3%；前八月，新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新车销量占汽车新车总销量45.5%，乘用车领域新能源新车渐成主流，前35周总计渗透率51.3%，全年有望超55%；电车结构中纯电渗透率反转，前八月混动车型占比约35.8%，低于2024年的40%，电动汽车单车带电量较去年同期高出约10% [6] - 国内碳酸锂库存持续下降：9月18日，SMM国内碳酸锂库存报137531吨，环比上周 - 981吨（ - 0.7%），自八月初以来连续六周下降；整体上，当前国内总库存较去年同期高9.3%，表观消费量同比高约三分之一，库销比明显修复；分项来看，上游盐厂库存较去年同期低30.7%，可流通现货偏紧 [6] 后市展望 - 短期：碳酸锂期货处在调整期，多空资金谨慎，等待方向驱动；国内需求维持高位，下游企业国庆假期后尚有备货需求释放，在宁德时代枧下窝矿山复产前，现货市场或维持偏紧状态，锂价底部支撑较强；市场博弈方向包括资源端供给持续性成疑和需求预期差 [18][20] - 中期：2026年全球锂供应过剩幅度约为11%，与2024年、2025年接近，锂价上涨面临阻力；资源端扰动可能是打开锂价上方空间的主要推手，将带来阶段性行情；需求端留意宏观面或政策面驱动 [20][21]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至6.34元/股 总市值105.60亿元 成交额8459.21万元 换手率0.79% [1] - 主力资金净流出1422.80万元 特大单净流出1035.57万元(买入占比1.33% 卖出占比13.57%) 大单净流出387.23万元(买入占比13.47% 卖出占比18.04%) [1] - 年初至今股价累计上涨53.51% 近5日下跌5.65% 近20日上涨3.76% 近60日上涨1.44% [1] 公司基本概况 - 公司成立于1998年1月24日 2003年9月18日上市 注册地址位于湖南省郴州高科技术产业园区 [2] - 主营业务以镍氢电池全产业链为基础 涵盖动力电池及材料供应 轨道交通电源市场拓展 消费类电池销售 并布局锂电上游产业链 [2] - 收入构成：动力电池及极片30.14% 消费类电池29.76% 镍产品13.66% 贸易收入9.26% 锂电材料7.00% 储能产品6.31% 其他3.87% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入18.22亿元 同比增长23.21% 归母净利润5121.87万元 同比增长187.23% [2] - A股上市后累计派现8932.44万元 近三年累计派现2498.31万元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数10.33万户 较上期增加31.16% 人均流通股16117股 较上期减少23.76% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3] 行业分类与业务布局 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 概念板块涵盖固态电池 电池回收 锂电池 氢能源 储能等领域 [2] - 业务战略包括保障动力电池材料供应 拓展轨道交通电源市场 维持消费类电池规模 联合高品位锂矿企业布局上游产业链 [2]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中下跌2%至22.49元/股 成交1.04亿元 换手率0.33% 总市值316.03亿元 [1] - 主力资金净流入272.80万元 特大单净卖出498.37万元 大单净买入771.18万元 [1] - 年内累计下跌24.72% 近5日/20日分别下跌0.79%/3.60% 近60日微涨0.31% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.90万户 较上期大幅增加76.91% 人均流通股减少43.15%至48,732股 [2] - 香港中央结算有限公司持股4,798.03万股 较上期增持391.34万股 位列第四大流通股东 [3] - A股上市后累计派现57.28亿元 近三年累计分红26.50亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入79.72亿元 同比增长13.93% [2] - 归母净利润12.30亿元 同比增长6.93% [2] 公司业务构成 - 电力板块收入占比79.70% 医疗服务收入占比19.15% 其他业务占比1.15% [1] - 主营业务涵盖电能计量及信息采集产品、配电设备研发制造及医疗服务 [1] - 所属申万行业为电网设备-配电设备 概念板块包括民营医院、电力物联网、储能等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价上涨2.10%至3.41元/股，成交额9097.93万元，换手率1.88%，总市值49.17亿元 [1] - 主力资金净流出425.09万元，特大单买入101.70万元（占比1.12%），大单买入1433.35万元（占比15.75%）并卖出1960.14万元（占比21.54%） [1] - 今年以来股价累计上涨56.42%，近5日下跌14.32%，近20日上涨29.66%，近60日上涨56.42% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为9月2日 [1] 股东结构与公司概况 - 股东户数6.58万户，较上期增加24.02%，人均流通股21927股，较上期减少19.37% [2] - 公司成立于2004年11月8日，2011年6月29日上市，主营非轮胎橡胶制品（新型橡胶减震制品和流体管路） [1] - 收入构成：汽车配件占比90.53%，其他收入7.12%，园林业务2.34% [1] - 所属申万行业为汽车零部件，概念板块包括新能源车、奇瑞汽车、储能、小鹏汽车及生态农业 [1] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入8.63亿元，同比增长1.41%，归母净利润亏损9168.07万元，但同比增长52.18% [2] - A股上市后累计派现2.02亿元，但近三年未进行分红 [3]