行业核心观点 - 中国通信电缆行业正处于稳步增长阶段，受益于5G深度覆盖、千兆光网普及及“双千兆”网络协同发展，市场需求强劲[1] - 行业增长由数据流量指数级增长、5G规模化部署及工业互联网、物联网等新兴产业应用拓展共同驱动[1] - 预计2025年中国通信电缆行业市场规模将增长至1200亿元，2018-2024年市场规模从794.8亿元增长至1080.98亿元，年复合增长率为5%[1][12] 行业定义与分类 - 通信电缆是传输电信号或光信号的电缆，由一对以上相互绝缘的导线绞合而成，相比架空明线具有容量大、稳定性高、保密性好等优点[4] - 按线缆型式可分为单导线、对称电缆、同轴电缆；按应用场合可分为长途电缆、市内电缆和局用电缆[4] 行业政策环境 - 电线电缆制造业是国民经济最大的配套行业之一，中国政府持续出台政策扶持其发展[4] - 2024年7月，工信部等九部门印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027年）》，推进高压电缆绝缘及屏蔽材料等“一条龙”应用示范[4] - 2025年10月，国家发改委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统[4] 产业链结构 - 产业链上游为原材料，包括铜、铝、铜合金、铝合金、光纤预制棒、绝缘材料等[6] - 产业链中游为通信电缆的生产制造环节[6] - 产业链下游为应用领域，包括传统通信、高速通信、智能汽车、工业智能、消费电子等[6] 上游原材料供应 - 铝合金是通信电缆重要原材料之一，用于制造电缆导体，具有重量轻、传输能力高、价格低廉等优点[8] - 中国是铝合金生产大国，2017-2024年产量从792.2万吨增长至1614.1万吨，年复合增长率为10.7%[8] - 2025年1-10月，中国铝合金产量为1576万吨，同比增长19.23%[8] 下游应用结构 - 2024年，传统通信设备是通信电缆主要消费领域，占总收入的58.5%[10] - 高速通信设备受AI服务器及算力中心需求推动，占市场的14.8%[10] - 智能汽车、工业智能制造以及消费电子及其他分别占11.5%、9.0%及6.2%[10] 行业发展现状 - 中国电线电缆行业市场规模从2018年的9935亿元增长至2024年的13512.3亿元，年复合增长率为5.26%，预计2025年将达到15000亿元[12] - 在电线电缆产品结构中，电力电缆占比最大达39%，通信电缆市场规模占比为8%[12] - 截至2025年10月末，三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户总数达6.97亿户，比2024年末净增2701万户[1][12] - 截至2025年10月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28.9亿户，比2024年末净增2.34亿户[1][12] 市场竞争格局 - 行业竞争格局高度市场化，由少数全国性龙头企业与众多区域或细分领域的中小型企业共同构成[13] - 竞争正从价格层面向产品技术升级、材料创新及综合解决方案能力等维度深化[13] - 代表上市企业包括沃尔核材、万马股份、亨通光电、通鼎互联、神宇股份、新能泰山、中天科技、金信诺、联创光电、永鼎股份等[2][13] 重点企业分析 - **沃尔核材**：通信线缆业务由控股子公司乐庭智联经营，产品包括高速通信线、汽车线、工业线等[13] - 2025年上半年，沃尔核材通信线缆营业收入为12.46亿元，同比增长62.45%，其中高速通信线营业收入4.66亿元，同比增长397.8%[14] - **通鼎互联**：拥有从光纤预制棒到光缆、通信电缆的全产业链生产能力[14] - 2025年上半年，通鼎互联通信电缆营业收入为4.39亿元，同比下降29.54%[14] 行业发展趋势 - **高速化**：由6G、太赫兹通信及高算力需求驱动，光纤向超低损耗、超大有效面积演进，铜缆向Cat 8及以上等级迭代[15] - **集成化**：电缆将与传感器、电力线等深度集成，形成“智能缆”或“光电复合缆”，向定制化系统解决方案提供者转型[16][17] - **绿色化**：贯穿全生命周期，采用环保材料，优化生产工艺降低能耗，建立高效回收循环体系[18]

万马股份（002276.SZ）12月31日在投资者互动平台表示，公司与国内多所知名高校合作，如在新材料 领域，围绕高压电缆材料等关键技术与四川大学、西安交大、哈理工等进行联合攻关，合作项目包含 110kV到500kV电压等级交直流电缆料，材料种类包括PP、XLPE等，合作旨在推进电缆材料技术创新 与产业化应用。 （记者 胡玲） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司现在跟哪些知名高校合作？合作项目分别是什 么？ ...

公司股价与交易表现 - 12月30日盘中，公司股价报16.70元/股，上涨2.14%，总市值168.85亿元，成交额4.77亿元，换手率2.87% [1] - 当日主力资金净流入1107.44万元，特大单净买入850.40万元，大单净买入257.05万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨98.57%，近5个交易日上涨5.16%，近20日上涨7.19%，近60日下跌7.38% [1] - 今年以来公司已11次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，当日龙虎榜净卖出2531.67万元，买入总额4.12亿元（占总成交额10.63%），卖出总额4.38亿元（占总成交额11.29%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为电力电缆的研发、生产和销售，2025年1-9月实现营业收入141.09亿元，同比增长8.36%，归母净利润4.12亿元，同比增长61.57% [1][2] - 公司主营业务收入构成为：电力产品68.11%，高分子材料28.63%，通信产品1.70%，贸易、服务及其他1.56% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.34万户，较上期减少5.34%，人均流通股5807股，较上期增加5.87% [2] - 公司A股上市后累计派现6.85亿元，近三年累计派现1.55亿元 [3] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，所属概念板块包括太阳能、风能、储能、中盘、国资改革等 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1347.81万股，较上期增加800.01万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股742.40万股，较上期减少6.82万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第六大流通股东，持股440.97万股，较上期减少9100股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第八大流通股东，持股342.08万股，较上期减少13.68万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为浙江万马股份有限公司，位于浙江省杭州市临安区，成立于1996年12月30日，于2009年7月10日上市 [1]

公司经营与业务状况 - 公司目前生产经营一切正常 订单充足 [2] - 公司各业务板块稳步发展 [2] 公司未来规划与目标 - 公司未来将继续努力提高经营质量 [2] - 公司未来将致力于提升公司投资价值 [2] - 公司未来争取以扎实的业绩回报广大投资者的信任与支持 [2]

公司业务与战略定位 - 公司始终以万马品牌为根基 在电线电缆 新材料 新能源等高端制造领域深耕发展[1] - 公司主营业务清晰 技术实力突出 品牌价值持续提升[1] 公司信息披露 - 未来若有重大战略或品牌提升计划 公司将依法依规履行信息披露义务[1]

公司经营与沟通状况 - 公司始终关注股东结构变化，并愿与各类股东保持良好沟通 [1] - 公司目前生产经营一切正常，不存在应披露而未披露的信息 [1] - 公司管理层对未来发展充满信心 [1] 公司发展战略与价值提升 - 公司将持续通过市场拓展、提质增效等方式，努力提升公司内在价值 [1] - 公司相信扎实的经营成果和可持续的成长性是回报投资者、赢得市场认可的根本保障 [1]

公司业务与产品应用 - 公司产品目前尚未直接应用于卫星互联网及卫星通信领域 [2] - 公司部分产品如航空导线符合机载和航天设备要求 [2] - 符合要求的产品应用于航空及地面装备等领域 [2]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.19%，报15.87元/股，总市值达160.46亿元，成交额为1.29亿元，换手率为0.81% [1] - 当日主力资金净流入1036.95万元，其中特大单净买入318.01万元，大单净买入718.94万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨88.70%，但近期表现分化，近5个交易日下跌1.79%，近20日上涨3.79%，近60日下跌12.80% [1] - 今年以来公司已11次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，当日龙虎榜净卖出2531.67万元，买入总额4.12亿元（占总成交额10.63%），卖出总额4.38亿元（占总成交额11.29%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司成立于1996年12月30日，于2009年7月10日上市，主营业务为电力电缆的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：电力产品68.11%，高分子材料28.63%，通信产品1.70%，贸易、服务及其他1.56% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入141.09亿元，同比增长8.36%；归母净利润为4.12亿元，同比增长61.57% [2] - 公司A股上市后累计派现6.85亿元，近三年累计派现1.55亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，涉及概念板块包括风能、海上风电、太阳能、核电、储能等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.34万户，较上期减少5.34%；人均流通股为5807股，较上期增加5.87% [2] - 截至同期，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1347.81万股，较上期增加800.01万股；南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF分别位列第四、第六、第八大流通股东，持股数量均有不同程度减少 [3]

公司业务与产品 - 公司部分产品符合机载和航天设备要求 具体产品包括航空导线等 [1] - 相关产品应用于航空及地面装备等领域 [1] - 目前该类业务占公司整体营收的比例很小 [1]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中下跌2.03%，报15.48元/股，成交3.03亿元，换手率1.92%，总市值156.51亿元 [1] - 当日主力资金净流出5055.79万元，特大单净卖出2255.68万元，大单净卖出2800.09万元 [1] - 今年以来股价累计上涨84.07%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌1.65%、3.73%、14.19% [1] - 今年以来已11次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净卖出2531.67万元，买入总额4.12亿元（占总成交10.63%），卖出总额4.38亿元（占总成交11.29%） [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司位于浙江省杭州市，成立于1996年12月30日，于2009年7月10日上市 [1] - 主营业务为电力电缆的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：电力产品68.11%，高分子材料28.63%，通信产品1.70%，贸易、服务及其他1.56% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，概念板块包括风能、海上风电、核电、太阳能、储能等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为17.34万户，较上期减少5.34%，人均流通股5807股，较上期增加5.87% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1347.81万股，较上期增加800.01万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股742.40万股，较上期减少6.82万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第六大流通股东，持股440.97万股，较上期减少9100股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第八大流通股东，持股342.08万股，较上期减少13.68万股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月实现营业收入141.09亿元，同比增长8.36% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润4.12亿元，同比增长61.57% [2] - A股上市后累计派现6.85亿元，近三年累计派现1.55亿元 [3]