基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合基金成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票基金成立三天增长0.24% [2] - 部分基金经理保持低仓位运作 如大成兴远启航基金持仓不足净值的1% 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 [3] - 建仓策略差异源于对估值安全边际和宏观趋势的不同预判 右侧交易者认为市场趋势明朗 左侧交易者追求更高安全边际 [5][6] 新基金产品动态 - 第二批新型浮动费率基金密集成立 包括国泰优质核心混合（9月2日成立） 建信医疗创新股票（8月26日成立） 易方达价值回报混合（8月15日成立） [2] - 多只新产品持续发行 包括首只医疗QDII基金东方红医疗创新混合 南方瑞景混合 汇添富成长优选混合等 [3] - 基金经理真金白银跟投 如海富通基金经理自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期景气趋势判断 [3] 市场环境与投资逻辑 - 权益市场自4月低点显著回暖 政策底部确认 但短期存在获利盘了结压力和市场波动 [7] - 股票资产具备较高配置吸引力 股债性价比指标显示估值处于历史均值区间 政策端从供需两侧同步发力 [8] - 产业端出现三大趋势：AI创新周期 "新消费"内循环载体 "新能源"走出内卷困境 [8] 投资策略建议 - 采用"核心+卫星"配置方案 核心仓位关注中证A500指数基金 卫星仓位采用"科技+红利"哑铃策略 [9] - 风险偏好较高者可趁调整增加权益配置 风险偏好较低者可关注"固收+"产品平衡风险 [7] - 建仓节奏应避免追高 新基金需积累安全垫 采用分批建仓平滑净值曲线 [5][6]

基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票成立三天净值增长0.24% [1] - 易方达价值回报混合成立后净值持续波动 四周内单位净值从1.0030元升至1.0061元 [2] - 多只新基金蓄势待发 包括东方红医疗创新QDII基金及南方瑞景混合等产品 [2] 低仓位运作现象 - 部分基金经理保持谨慎策略 大成兴远启航基金成立后维持低仓位运作 二季度末股票持仓占比不足1% [1][2] - 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 三周后单位净值才从1.0001元升至1.0037元 [2] - 谨慎操作源于对估值安全边际的权衡和市场不确定性因素的观察 [1][4] 基金经理自购行为 - 海富通基金经理纪君凯自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期行业景气趋势判断 [2] - 自购决策注重把握AI产业升级趋势 看好港股科技板块作为趋势载体 [2] 建仓策略差异原因 - 右侧交易者认为市场情绪反转且政策底确认 虽成本较高但确定性更强 [5] - 左侧交易者追求安全边际 需等待经济复苏信号而非依赖政策预期 [5] - 新基金注重平稳起步 避免建仓后大幅回撤影响产品口碑 [5] 市场环境分析 - 自4月低点主要指数涨幅可观 短期积累大量获利盘导致交易分歧 [5] - 美联储降息预期与国内政策利好共同推动市场上涨 [5] - 市场整体处于历史均值区间 股票资产具备较高配置吸引力 [6] 行业配置建议 - 采用"核心+卫星"布局策略 核心关注中证A500指数基金 其金融和食品饮料权重分散至新兴产业 [7] - 卫星布局推荐"科技+红利"哑铃策略 [7] - 成长风格仍处趋势轨道 建议深挖阿尔法等待贝塔的投资策略 [6]

2025亚布力企业家论坛第21届夏季年会于9月12日-13日在广州市黄埔区举行，主题为"磨砻砥砺 行稳致 远——全球新形势下的企业发展"。亚布力创新论坛理事，优儿集团创始人、董事长苏德中博士出席并 发言。 专题：2025亚布力论坛第21届夏季年会 苏德中表示，中国企业家如今面临的AI革命，场景和用户需求是必须深度思考的要素。企业拥抱AI 需 要考虑三方面：第一个是明确客户是谁；第二个是分析客户需求；第三个是提升客户认知。 责任编辑：杨赐 他指出，中国企业家面临巨大的机会，以优儿集团为例，以AI赋能婴幼儿成长，以数智化优化园区管 理和家庭教育，以科技加强安全管理，都是行业拥抱AI的创新实践与成果。 ...

野村认为离岸中资股估值合理。乐观的股市情绪意目前无需立即采取任何刺激措施或激进的货币政策支 持，以免造成泡沫，但该行同时称现时距离泡沫仍很远，而且这并不意味着支持政策正在逆转。后市来 看，中美关系的发展至关重要，这可能会重塑市场格局。 智通财经APP获悉，野村上调MSCI亚太除日本指数及MSCI中国指数目标价。基本情境下，野村对 MSCI亚太除日本指数今年底目标为816点，较原先772点上调5.7%，明年底目标为901点。而对MSCI中 国指数今年底及明年底的最新目标价为80点及90点。不过，该行预计从现在到2025年底，指数或出现小 幅下跌，中期而言，考虑到明年盈利正增长，仍有上涨机会。 野村认为亚洲的估值过高，但尚未出现泡沫。野村指，市场正出现许多正面发展，包括(1)关税总体风 险显著降低，美国贸易政策的确定性不断增加;(2)中美关系保持稳定，认为这属重大利好，令市场重新 评估内地和香港股票的风险溢价;(3)人工智能及科技主题继续走高;(4)美联储减息预期已成定局，尽管劳 动力市场疲软，市场预期美国经济将避免全面衰退。该行认为，任何生产力提升以及AI革命带来的成 本削减前景都可能对企业盈利利好，即使这对劳 ...

论坛背景与意义 - 中国资产正乘全球化裂解与智能化崛起之趋势 以ETF为重要投资工具[2] - 全球宏观进入高波动、再平衡新周期 美联储降息路径扰动流动性 地缘博弈重塑产业链 AI革命引爆科技投资浪潮[3] - 国内政策加力提效、信用周期修复、剩余流动性宽裕 A股呈现政策支持态势[3] - 财富管理行业迎来全新机遇 ETF场内规模超5万亿元 成为市场重要组成部分[4] 会议核心议程 - "十五五"期间中国金融财富变动趋势分析 由首席经济学家杨成长主讲[7] - A股市场投资策略专题"待到山花烂漫时" 由首席策略分析师王胜解读[7] - 宽基ETF对资产配置的意义 由国泰基金总经理李宇阐述[7] - ETF组合构建专题：从海外经验到国内实践 由金融工程首席分析师邓虎分享[8] - ETF生态系统合作共赢思考 由富国基金ETF投资总监王乐乐探讨[8] - 圆桌论坛讨论ETF市场高质量发展展望[9] 上市公司专题内容 - 价值管理赋能上市公司高质量发展 由战略客户总部总经理蒋健容讲解[9] - AI应用主题"未来已来" 由互联网传媒首席分析师林起分析[9] - 光启技术董事长刘若鹏分享尖端技术发展[9] - 优必选副总裁庞建新博士介绍人工智能创新实践[9] - 上市公司并购政策及案例介绍 由承销保荐大湾区负责人刘令解析[9] 主办方服务理念 - 申万宏源证券秉持"专业服务 创造价值"理念 提供全面财富管理服务[4] - 公司以深厚投研实力助力客户洞察先机 在市场中行稳致远[4] - 论坛设置ETF生态圈与上市公司双分会场 覆盖多层次投资主题[8][9]

AI芯片竞争与自主化 - OpenAI与博通合作自研AI芯片计划明年量产[1][5] - 英伟达全球AI芯片市占率达90%面临竞争压力[5] - 中国AI芯片市场规模预计2025年达1530亿元同比增长52.7%[7][8] - 中国本土AI芯片品牌渗透率从2023年15%升至2024年30%出货量82万张[7] 全球AI基础设施投资 - Meta投资500亿美元在路易斯安那州建数据中心支持AI算力[3][14] - 谷歌追加90亿美元投资弗吉尼亚州AI云计算基础设施[3][15] - 美国新墨西哥州投资3.15亿美元布局量子计算技术[16] - 印度OpenAI计划建设1吉瓦规模超大数据中心[24] 技术突破与模型发展 - 阿里通义千问发布万亿参数模型Qwen3-Max-Preview[3][27] - 红杉资本预测美国服务业10万亿美元市场待AI重塑渗透率仅0.2%[32] - 多模态生成技术突破涵盖3D生成、视频音效及月球科研应用[28] 政策与区域动态 - 中国国务院印发三阶段"人工智能+"行动意见升级为国家战略[3][11] - 欧洲开源与本地化发展：瑞士发布开源模型Apertus法国Mistral AI估值140亿美元[19][21] - 联合国推动全球AI治理框架设立科学小组与对话机制[25]

论坛背景与意义 - 中国资产正乘全球化裂解与智能化崛起之势 以ETF为翼实现跨越式发展 [2] - 全球宏观进入高波动再平衡新周期 美联储降息路径扰动流动性 地缘博弈重塑产业链 AI革命引爆科技投资浪潮 [3] - 国内政策加力提效 信用周期修复 剩余流动性宽裕 A股呈现政策驱动特征 [3] - 财富管理行业迎来全新机遇 ETF场内规模超5万亿元 成为市场重要组成部分 [4] 会议议程安排 - 上午主论坛设置四大环节：开幕式致辞、"十五五"金融财富趋势、A股投资策略、宽基ETF资产配置意义 [5][6][7] - 下午设ETF生态圈与上市公司双分会场 ETF专场涵盖海外经验实践、生态系统合作、实盘大赛闭幕及高质量发展圆桌论坛 [8][9] - 上市公司专场聚焦价值管理赋能、AI应用、企业主题演讲及并购政策案例 [9] 主办方核心优势 - 申万宏源证券秉持专业服务创造价值理念 以投研实力与财富管理服务助力客户洞察先机 [4] - 论坛汇聚知名基金管理人、研究专家与行业领袖 包括国泰基金总经理、富国ETF投资总监等权威人士 [4][7][8] - 研究团队覆盖首席经济学家、首席策略师、金融工程首席及行业首席等多维度专业力量 [7][8][9]

核心观点 - Wedbush重点推荐16只人工智能相关股票 建议投资者在2026年初前把握AI革命投资机遇 [1] - AI革命正迈入下一增长阶段 科技巨头资本支出呈浪潮之势 企业级AI应用案例爆发式增长 [1] - 英伟达强劲财报表明AI领域支出已延伸至全球政府 企业及能源领域基础设施建设 [1] 行业趋势 - 云计算巨头微软 亚马逊和Alphabet旗下谷歌正引领前所未有的资本支出周期 [1] - AI领域增长主要由少数美国科技巨头驱动 这些企业今年资本支出规模接近3500亿美元 [2] - 全球更多企业与政府加入AI投入行列 后续力量正逐步进场 [2] 投资标的分类 - 最值得持有AI软件类股票：Palantir和MongoDB [2] - 顶级AI芯片类股票：英伟达和AMD [2] - 消费级AI主导标的：Meta Platform [2] - AI网络安全类股票：CrowdStrike和Palo Alto Networks [2] - AI大盘股：Alphabet和微软 [2] - AI业务转型标的：苹果和特斯拉 [2] - AI能源领域标的：Oklo和GE Vernova [2] - AI机器人概念股：Serve Robotics [2] - AI基础设施类股票：CoreWeave和Nebius [2] 估值观点 - 未来3-6个月将显现AI革命第二 三 四层级衍生机遇 [2] - 不应仅以未来一年市盈率评判具备变革性增长潜力科技股 [3] - Palantir未来数年业绩增长将支撑估值 未来2-3年内市值有望突破1万亿美元 [3]

创业板2025年上半年整体业绩表现 - 1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元 平均营业收入14.83亿元 同比增长9.03% [3] - 合计实现净利润1505.42亿元 平均1.09亿元 同比增长11.18% [3] - 合计扣非净利润1309.25亿元 平均0.95亿元 同比增长11.80% [3] - 平均经营活动现金净流入1.13亿元 同比大幅增长54.44% [4] 盈利能力与行业分布 - 1028家公司实现盈利 占比74.28% 728家净利润同比增长 占比52.6% 较上年同期增加4.86个百分点 [6] - 305家净利润同比增长超50% 173家净利润同比增长超100% [6] - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域超800家公司合计营业收入1.34万亿元 同比增长9.87% 净利润1139.19亿元 同比增长15.90% [6] - 绿色低碳领域超190家公司营业收入5073.46亿元 同比增长10.85% 净利润496.99亿元 同比增长25.55% [6] 细分领域业绩亮点 - 新能源汽车产业营业收入同比增长11.45% 净利润同比增长23.38% [7] - 新能源产业营业收入同比增长22.66% 净利润同比增长88.44% 阳光电源净利润同比增长55.97% 锦浪科技净利润同比增长70.96% [7] - 数字经济领域超300家公司营业收入3709.48亿元 同比增长8.66% 净利润292.15亿元 同比增长40.03% [7] - 基础设施产业营业收入同比增长19.78% 净利润同比增长50.12% [7] - 数字化应用产业净利润增长57.71% 光线传媒净利润由4.73亿元增至22.29亿元 东方财富净利润同比增长37.27% [7][8] - 先进制造领域327家公司营业收入4611.34亿元 同比增长9.79% [9] - 新一代信息技术产业营业收入同比增长22.63% 净利润同比增长43.57% [9] - 高端装备产业营业收入同比增长40.15% 净利润同比增长27.99% [9] 头部公司与海外业务 - 市值前百公司合计营业收入9372.31亿元 同比增长14.59% 净利润1024.54亿元 同比增长21.56% 占板块总额比重分别为45.68%和68.06% [11] - 87家头部公司实现盈利 59家净利润同比增长 39家净利润增速超30% [11] - 创业板公司海外收入同比大幅增长21.26% [11] - 电子行业海外收入增长19.72% 通信行业增长65.23% 电力设备行业增长25.54% 医药生物、纺织服饰、轻工制造等行业海外销售收入增速均超10% [11] 消费与研发投入 - 消费电子行业净利润同比增长16.80% 汽车行业增长9.57% 小家电行业增长21.94% [11] - 影视消费行业收入增长48.32% 净利润增长227.30% 游戏行业收入增长12.09% 利润由0.1亿元增至4.93亿元 [12] - 家居用品、个护用品、休闲食品行业净利润分别增长9.59%、25.32%、83.32% [12] - 研发费用支出合计949.89亿元 同比增长5.35% 188家公司研发费用超1亿元 19家超5亿元 8家超10亿元 [12] - 295家公司研发强度大于10% 105家大于20% 第二季度研发费用498.68亿元 环比增长10.51% [12] 投资扩产趋势 - 长期资产投资合计1822.32亿元 同比增长9.43% [13] - 电子行业长期资产投资同比增长35.98% 电力设备行业增长14.78% [13]

创业板整体业绩表现 - 1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元 平均营业收入14.83亿元 同比增长9.03% [1] - 合计实现净利润1505.42亿元 平均净利润1.09亿元 同比增长11.18% [1] - 经营活动现金净流入平均1.13亿元 同比大幅增长54.44% [1] - 超七成公司实现盈利 1028家盈利占比74.28% 728家净利润同比增长占比52.6% [2] 重点领域业绩表现 - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域超800家公司合计营业收入1.34万亿元 同比增长9.87% 净利润1139.19亿元 同比增长15.90% [2] - 绿色低碳领域超190家公司营业收入5073.46亿元 同比增长10.85% 净利润496.99亿元 同比增长25.55% [2] - 数字经济领域超300家公司营业收入3709.48亿元 同比增长8.66% 净利润292.15亿元 同比增长40.03% [3] - 先进制造领域327家公司营业收入4611.34亿元 同比增长9.79% [4] 细分行业业绩亮点 - 新能源汽车产业营业收入同比增长11.45% 净利润同比增长23.38% [3] - 新能源产业营业收入同比增长22.66% 净利润同比增长88.44% [3] - 基础设施产业营业收入同比增长19.78% 净利润同比增长50.12% [3] - 数字化应用产业营业收入同比增长0.32% 净利润增长57.71% [3] - 新一代信息技术产业营业收入同比增长22.63% 净利润同比增长43.57% [4] - 高端装备产业营业收入同比增长40.15% 净利润同比增长27.99% [4] 龙头企业与海外业务 - 市值前百公司合计营业收入9372.31亿元 同比增长14.59% 净利润1024.54亿元 同比增长21.56% [5] - 创业板公司海外收入同比大幅增长21.26% [5] - 电子行业海外收入增长19.72% 通信行业增长65.23% [5] - 电力设备行业海外收入同比增长25.54% [5] 消费与研发投入 - 影视消费行业收入增长48.32% 净利润增长227.30% [6] - 游戏行业收入增长12.09% 利润由0.1亿元大幅增长至4.93亿元 [6] - 研发费用支出合计949.89亿元 同比增长5.35% 其中188家公司研发费用超1亿元 [6] - 长期资产投资合计1822.32亿元 同比增长9.43% 电子行业投资增长35.98% 电力设备行业增长14.78% [7]