美股市场动态 - 美股出现冲高回落走势，纳斯达克指数盘初涨幅一度逼近1%，随后快速跳水[1] - 美国地区性银行股价重挫，地区性银行指数下跌幅度超过6%，创出今年4月以来最大跌幅[1] - 美国区域银行指数近期连续出现三根大阴线，引发对金融行业潜在问题的担忧[1] 黄金市场表现 - 黄金价格持续大涨，已超过4300美元每盎司，纽约期金盘中最高触及4392美元，逼近4500美元关口[3] - 金价上涨主要受全球避险情绪升温和资产荒带来的疯抢效应驱动，稀缺性被市场过度放大[3] - 上海黄金交易所和上海期货交易所发布通知，提示贵金属市场波动较大，要求会员单位提高风险防范意识[3] 港股及A股市场关联 - 恒生指数收盘跌势收窄，以平盘报收，恒生科技指数下跌1.13%[4] - 恒生指数与恒生科技指数均在60日均线附近徘徊，考验该均线支撑[4] - 港股对外部环境变化反馈敏感，其走势与A股联动性高，需警惕港股调整对A股市场可能产生的负面影响[4]

银行经营策略调整 - 近30家地方农商行在2025年第四季度密集召开经营工作会议 将年末“收官战”与2026年“开门红”工作衔接 主动拉长营销周期 [1][2] - 多家银行提出双线并进策略 如宁波东海银行要求“收官攻坚”与“开门布局”同步发力 淮安农商行强调统筹“收官”与“开局”以增强持续发展动力 [3] - 与往年11月至12月才启动“开门红”筹备不同 今年以中小银行为主的机构提前预热 旨在提前锁定企业年终结算资金和居民年终奖等业务资源 [2][4] 行业竞争环境与压力 - 城商行和农商行净息差水平持续收窄 截至2025年二季度末分别为1.37%和1.58% 较去年末分别收窄1个基点和15个基点 利润空间下降 [5] - 中小银行面临大型银行和互联网金融挤压 存款与优质客户争夺白热化 同时遭遇“资产荒”与息差收窄的双重挑战 [4] - 银行普遍面临时间紧、任务重的考核压力 多家银行推文出现“攻坚”表述 并提出更高要求 如海南农商行强调“目标倒逼、时限倒推、责任倒追” [2] 存款利率竞争空间 - 与往年“开门红”期间为揽储逆势上调存款利率不同 今年中小银行上调存款利率的动力和空间显著下降 [1][6] - 监管部门持续推动存款利率市场化自律机制 通过窗口指导压降利率 银行自主定价权受限 同时银行净息差已普遍低于1.8%的监管合意水平 难以支撑价格竞争 [6] - 地方银行工作人员表示“开门红”存款利率与普通存款利率区别不大 目前存款利率不会上浮 [6] 策略调整的宏观背景 - 2025年为“十四五”规划收官之年 10月正值各级政府制定“十五五”规划关键收尾期 重大产业与建设项目进入筹备阶段 产生长期资金需求 [4] - 国际经贸局势出现重大冲击 国内企业为降低风险需在10月份锁定明年外贸生产订单 从而提前产生短期借贷缺口 [4] - 专家指出中小银行需将“收官”与“开门红”衔接设计为整体战役 以避免业务节奏大起大落 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级未提及 报告的核心观点 - 信贷需求整体偏弱，社融增速放缓，预计四季度政府债券同比少增，社融增速或持续回落 [1][2] - 股市阶段性盘整，居民存款回流，财政存款同比少增投放流动性，基数效应与居民存款回流推升 M1 增速，M2 增速走低 [3][4] - 社融增速放缓显示资产供给增速回落，财政存款同比少增，资金继续宽松，预计债市将震荡修复，建议积极配置，久期策略更为占优，增配高弹性品种 [5] 根据相关目录分别进行总结 信贷需求情况 - 9 月新增信贷 12900 亿元，同比少增 3000 亿元，1 - 9 月信贷新增 14.8 万亿，为近六年最低水平 [1][8] - 除企业短贷和居民中长期贷款外，居民短期贷款、企业长期贷款、票据融资均同比少增 [1][8] - 9 月企业信贷新增 1.22 万亿元，同比少增 2700 亿元，其中中长期贷款新增 9100 亿元，同比少增 500 亿元，短贷新增 7100 亿元，同比多增 2500 亿元，票据融资新增 -4026 亿元，同比多减 4712 亿元 [1][8] - 9 月居民贷款新增 3890 亿元，同比少增 1110 亿元，其中中长期贷款新增 2500 亿元，同比多增 200 亿元，短期贷款新增 1421 亿元，同比少增 1279 亿元 [1][8] - 高频数据显示地产销售处于近年同期低位，未现明确拐点，短贷连续三月同比少增，反映社会终端需求疲弱 [1][8] 社融增速情况 - 9 月新增社融 3.53 万亿元，同比少增 2298 亿元，社融存量同比增长 8.7%，增速较上月下行 0.1 个百分点 [2][10] - 9 月政府债券发行稳定，新增规模 1.19 万亿元，环比减少 1786 亿元，同比少增 3471 亿元 [2][10] - 财政部长表示会提前下达部分 2026 年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，假定将 1 万亿明年发行额度放今年 4 季度，10 - 12 月政府债仍同比少增 [2][10] - 估算到年底社融增速可能下降至 8.2%左右，社融增速将继续放缓 [2][10] 存款与 M 数据情况 - 9 月新增存款 2.21 万亿元，同比少增 1.53 万亿元，居民存款新增 2.96 万亿元，同比多增 7600 亿元，非银存款新增 -1.06 万亿元，同比大幅减少 1.97 万亿元，总体存款增速同比增长 8.0%，较上月下降 0.6 个百分点 [3][16] - 贷款增速下行，存贷款增速差保持 1.4 个百分点，反映资产荒持续，银行需通过债券弥补缺口 [3][16] - 9 月财政存款同比少增 6042 亿元，补充流动性，提升机构配债能力 [3][16] - 9 月 M1 同比增速从 6.0%大幅上行至 7.2%，一方面因低基数因素，去年 9 月 M1 增速降至 -3.3%，另一方面可能与居民存款回流带来活期存款增加有关 [4][13] - 9 月 M1 两年复合增速为 1.82%，较上月上行 0.44 个百分点，与年初基本持平，后续走势待观察 [4][13] - 9 月 M2 同比录得 8.4%，增速较上月下行 0.4 个百分点 [4][13] 债市投资建议 - 建议积极配置债市，久期策略占优，增配 30 年国债、10 年国开以及 5 年二永等高弹性品种 [5][19] - 中美经贸冲突变化短期改变风险偏好，叠加基本面表现和资产荒推动，利率有望进入新的下行阶段，虽幅度不确定，但方向较明确，占优券种清晰 [5][19] - 建议哑铃型配置，保持中性以上久期，积极增配高弹性品种 [5][19]

结构性市场现象 - 2016年后中国股市呈现结构性牛市特征，上涨集中于少数热门板块，而非全面牛市[1] - 2016年后全国70个大中城市房价涨跌分化，下跌城市数量由少变多，楼市亦呈现结构性变化[1] - 当前A股市场是由宽货币、宽信用下市场利率下行触发的估值上修行情，企业盈利增速较低不支持全面牛市[17] 上海豪宅市场表现 - 上海2025年房价相比2021年高点跌幅约30%，跌幅小于日本东京1995年时相比1991年超过50%的跌幅[3] - 预计上海总价3000万元以上新房全年成交金额将突破一千亿元，高端产品成交活跃[3] - 黄浦区新房成交均价从2020年13.8万/㎡升至2025年17.9万/㎡，5年涨幅接近30%[3] - 壹号院豪宅项目一年内均价上涨16.5%，从去年8月17万/㎡升至今年8月19.8万/㎡[4] - 上海其他豪宅项目如金陵华庭均价20.5万/㎡，海泰北外滩均价18-22万/㎡，保利世博天悦均价26-27万/㎡[6] 豪宅市场走强原因 - 中国城镇化进程步入后期，但大城市化进程方兴未艾，上海人口占中国城市人口不足3%，远低于东京占日本城市人口30%以上的比例[8] - 中国高收入群体与低收入群体的人均可支配收入差距在11倍左右，全国高收入群体向一线城市集聚[9] - 当前面临持续"资产荒"现象，十年期国债收益率大幅低于名义GDP增速，富裕阶层债务水平低，购置豪宅成为资产增值手段[10] - 今年7月末住户存款余额已超过160万亿元，核心地段豪宅价格上涨可能源于"稀缺资产荒"[14] 科技板块结构性行情 - 科创50指数从7月底至8月28日涨幅达30%，市盈率从144倍升至190倍[17] - 科技股行情核心驱动力集中在AI算力和硬件产业链，电子行业今年上半年整体盈利增长23%[20] - 2025年4月全球半导体市场销售额为620.7亿美元，同比增长21%，已连续21个月同比增速为正[20] - AI云业务带动全球半导体周期走出低谷，美国头部AI公司云业务和广告收入成为增长两大动力[20] 市场结构与估值特征 - A股融资余额占流通市值比例为2.49%，远低于2015年峰值4.7%，显示杠杆风险可控[15] - 新兴产业（电子、通信、计算机、汽车、电力设备）合计市值34万亿元，占A股总市值30.2%，较2015年底翻3.6倍[24] - 三大传统行业（银行、非银、房地产）合计市值24万亿元，占A股总市值21.0%，较2015年底只增加60%[24] - A股交易额中市值300亿以下公司占比高达63.4%，而美股只占7.1%[28] - A股市值300亿以下公司盈利总额占全市场比重只有13.2%，但交易额占比高，显示投资者偏好中小市值公司[28] - A股投资者总体更喜欢讲故事而不是讲估值，与美股注重盈利增长不同[28] 企业盈利与转型趋势 - A股中报业绩整体增长2.5%，不足GDP增速的一半[29] - 创业板公司净利润1505亿元，同比增11%；科创板、北交所净利润增速分别为4.90%和6.08%[29] - 中国在全球创新指数排名中位居第11位（2024年），是2010年以来创新力上升最快的经济体之一[24] - A股千亿市值以上个股共164只，其中科技板块个股48只，占比将近30%，而2015年时占比仅11%[31] - 现行PE、PB等财务指标难以反映科技企业的研发投入价值，2024年科创板企业平均研发费用率达11%，显著高于主板[23]

核心观点 - 中国商业地产市场出现显著转变，多个顶级购物中心被挂牌出售，标志着行业从重资产持有向轻资产运营或引入财务投资者的模式转变 [1][6][15] - 市场交易逻辑因消费类REITs的推出而改变，吸引了以保险公司为代表的机构投资者大举进入，成为当前最活跃的买方力量 [16][17][18] - 资产价值评估标准发生变化，从过去注重地段转向当前更看重运营能力和稳定的现金流生成能力，优质运营的商场成为稀缺标的 [20][21][22] 主要交易案例 - 北京荟聚购物中心计划出售，其与无锡、武汉三家荟聚购物中心的合计交易金额预计达160亿元，意向买方为由泰康人寿领投的基金 [5][18] - 北京SKP计划出售42%-45%的管理运营权及实体资产，收购方为博裕五期美元基金，交易后北京SKP仍保持原有运营管理结构 [6][20] - 深圳皇庭广场估价43.61亿元，起拍价30.52亿元（相当于评估价7折）但流拍，最终将直接抵给债权人 [7][20] - 上海仙乐斯广场以低于原估值25%的价格，即以21亿元成交，创下南京西路商圈近三年最大折扣，买方为厦门国企象屿集团 [7][20] - 2024年，万科先后出售其营收前二的王牌商业项目：上海七宝万科广场和上海南翔印象城MEGA；远洋集团以40亿元出售北京颐堤港二期64.79%的股权，亏损17.63亿元 [8] 市场趋势与数据 - 2025年上半年，房地产大宗交易市场整体不活跃，但消费基础设施（商业）赛道交易占比逆势上涨，由2024年的18%提升至20% [7] - 2024年，中国内地大宗市场成交宗数达371宗，创近五年新高，同比增长23.3%，但成交金额同比下降6.3%，保持在2200亿元左右，显示单宗标的交易额降低 [8] - 消费类REITs自2024年上市以来累计综合收益接近90%，其中2025年上半年累计综合收益达34.1%，跑赢同期沪深300和大多数债券指数 [17] - 2022-2024年间，保险公司在中国内地商业地产的直接或间接投资超过千亿人民币 [16] - 2023年以来，王健林出售超过80座万达广场，其中新华保险、阳光人寿等险资机构已收购24座，占比近30% [18] 买方分析：险资崛起 - 保险公司成为当前商业地产最活跃的买家，源于10年期国债收益跌破2%、银行利率走低等背景下，优质商场能弥补资产荒下的配置空缺 [16][17] - REITs模式为商业地产投资提供了明确的退出路径，资产波动性较小，符合险资稳健的投资风格，改变了市场交易逻辑 [16][17] - 险资投资商业地产最看重运营能力，希望保留原有运营团队以维持稳定经营，便于REITs快速发售或获得股权分红，而非地段 [21] - 除本土项目外，险资也收购外资机构出售的资产，例如大家保险集团收购加拿大养老基金投资公司持有的龙湖集团四个项目股权 [19] 卖方动机与行业背景 - 商场产权方（主要是零售公司和住宅地产公司）普遍面临资金压力，出售旗下能卖上价的购物中心成为筹集现金的划算选择 [9][15] - 商业地产运营周期长，多数商场需10年以上才能收回成本，其营收对于大型房地产公司整体销售额贡献有限，增长前景受限 [15] - 住宅地产行业松动波及商业地产，过去依靠商场拉动周边住宅房价的模式难以为继，行业趋势是瘦身做轻资产运营 [14][15] - 商场曾经的联营模式等重资产运营优势，在集团财务承压时转变为沉重的财务负担 [12][15] 运营能力成为核心价值 - 北京荟聚拥有400多个品牌入驻，远高于一般商场的100到200个租户数，并保持品牌迭代，展示了强大的招商和运营能力 [21] - 北京SKP采用联营模式，对商品和品牌拥有绝对控制权，甚至高价买断部分商品的独家销售权，形成了在奢侈品界的护城河 [12][21] - 一些位于下沉市场的万达广场，因位于城市唯一商业中心且运营成功，维持高出租率，当地居民可支配收入表现良好，成为交易热点 [22] - 当前加盟商和品牌方扩张意愿减弱，商场面临招商压力，部分商场通过在中庭摆摊等方式妥协，让出公共空间以维持租金收入 [23]

宏观经济解读：国内维度 - 中美贸易摩擦再度升温，美方拟对中国商品加征100%关税并威胁取消领导人会晤，中方表态依法反制、保持克制、维护国家利益 [2] - 新型政策性金融工具规模5000亿元全部用于补充项目资本金，近期沥青开工率显著走高，预计对投资数据的拉动将在10月体现 [2] - 9月制造业PMI为49.8%，较前值49.4%和预期值49.6%边际改善，但非制造业PMI为50%，低于预期值50.2%和前值50.3% [3] 宏观经济解读：国外维度 - 美国联邦政府自10月1日起全面停摆，截至10月12日僵局持续，大量非核心部门如劳工统计局和商务部经济分析局已完全停止运作 [3] A股市场展望 - 中期看多A股，核心驱动力为无风险利率低位带来的资产荒及中国国家影响力提升带来的风险偏好改善，沪深300等核心资产估值仍合理 [4] - 短期受中美贸易摩擦升级冲击，市场波动可能放大，走势偏震荡，投资者可考虑保持积极并对优质标的采取逢低布局策略 [4][5] - 短期市场风格上，大盘优于小盘，价值与低估值红利风格相对收益或有修复机会 [6] 债市与黄金展望 - 节后资金面均衡平稳，债市上涨，5-10年利率债普遍下行2-4bp，短期因中美贸易摩擦升温，债市或迎来阶段性修复机会 [6] - 中期黄金上行趋势仍将延续，利好因素包括市场对美联储独立性的担忧、美国债务扩张及新兴市场央行购金 [6]

A股市场表现 - 10月14日A股三大指数集体高开，沪指涨0.53%至3910.15点，深成指涨0.22%至13260.70点，创业板指跌0.28%至3070.15点 [1] - 北证50指数表现强劲，上涨1.34%至1507.37点，科创50指数下跌0.43%至1466.64点 [2] - 9月A股市场延续强劲涨势，上证指数上涨12.7%，沪深300指数上涨17.9% [8] 投资者开户情况 - 9月A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，为年内单月第二高 [2][5] - 今年前三季度A股新开户数合计达2014.89万户，较2024年同期的1346.46万户增长49.64% [2][8] - 9月个人新开户292.63万户，机构新开户1.09万户，为年内机构新开户首次突破1万户 [2][7] 开户潮驱动因素 - 市场行情回暖，9月A股主要指数集体上涨，赚钱效应吸引散户入场 [3] - 政策预期强化，市场普遍预期稳增长、促消费政策加码，叠加美联储降息预期升温，风险偏好提升 [3] - 低基数效应，2024年9月新开户数为182.74万户，低于2025年同期 [3] 月度开户数据趋势 - 2025年开户数经历明显起伏，3月达年内峰值306.55万户，4月回落至192.44万户 [4] - 7月开户数回升至196.36万户，8月增长至265.04万户，9月进一步增至293.72万户 [4][5] - 9月单月294万户的开户规模在2025年仅次于3月，高于2024年全年11个月份 [5] 开户结构分析 - 个人投资者是开户主力，9月个人新开户292.63万户，前9个月累计达2007.29万户 [6] - 截至2025年9月30日，个人投资者A股累计总账户数为3.86亿户 [6] - 机构投资者加速入场，9月新开户1.09万户体现专业资金对A股的看好 [7][8] 市场影响与展望 - 开户潮体现资本市场活力，新股民进场短期提振市场流动性，后续有望带来增量资金 [9] - 个人投资者更趋成熟理性，“90后”“00后”等35岁以下客户成为开户主力军 [9] - 10月外部扰动或导致开户数环比下滑，但全年同比高增长趋势不变 [9]

9月A股新开户数据概览 - 9月A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，为年内单月第二高 [1][2] - 今年前三季度A股新开户数合计达2014.89万户，较2024年同期的1346.46万户增长49.64% [1][5] - 9月新开户中个人投资者为292.63万户，机构投资者为1.09万户，后者为年内首次突破1万户 [1][3] 月度开户数据走势分析 - 年内新开户数波动明显，3月以306.55万户创年内新高，4月、5月分别回落至192.44万户和155.56万户，7月起随市场回暖持续正增长 [2] - 9月294万户的开户规模在2025年仅次于3月，并高于2024年全年11个月份的数据，创下2025年4月以来阶段新高 [3] 开户潮驱动因素分析 - 市场行情回暖是主因，9月A股主要指数集体上涨，上证指数上涨12.7%，沪深300指数上涨17.9%，赚钱效应吸引散户入场 [1][5] - 政策预期强化，市场对稳增长、促消费政策加码及美联储降息预期升温，推动风险偏好提升 [1] - 存在低基数效应，2024年9月新开户数为182.74万户，低于2025年同期 [1] 投资者结构及市场影响 - 个人投资者是绝对主力，前9个月累计新开户2007.29万户，截至9月末个人投资者A股总账户数达3.86亿户 [3][5] - 机构新开户数突破1万户，被视为专业资金看好A股市场、认可当前处于底部区域的信号，其布局可能推动市场风格转向基本面驱动的慢涨 [3] - 新股民加速进场短期将提振市场流动性，并为A股带来可观增量资金，本轮开户潮中35岁以下投资者成为主力，投资行为更趋成熟理性 [5] 市场成交与资金面情况 - 9月市场成交规模显著提升，第三季度日均两融余额达21,197亿元，同比增长49.3% [5] - 10月市场出现短期波动，13日沪深两市成交额2.35万亿元，较上一交易日缩量1609亿元 [6] 未来开户趋势展望 - 10月受外部扰动加剧影响，新开户数环比可能下滑，但全年同比高增长趋势不变 [6] - 若市场因外部冲击回调，机构或借低位加速建仓，重点布局高股息与科技自立板块 [6] - 若国内及时出台降准、消费刺激等对冲措施，11月后开户数有望回升 [6]

浦发银行获AMC增持及董事提名 - 东方资产通过二级市场购入普通股及可转债转股形式增持浦发银行股份，截至9月29日持有普通股10.73亿股，持股比例3.44%，另持有可转债860万张[2] - 东方资产在9月20日至29日十天内集中增持浦发银行1.34亿股，按二级市场12.5元/股均价计算，耗资约16.75亿元[2][4] - 东方资产向浦发银行提名计宏梅为董事候选人，计宏梅现任东方资产上海市分公司党委书记[3] AMC行业增持银行股趋势 - 2025年以来AMC明显加大银行股布局，中国信达通过可转债转股持有浦发银行9.12亿股，持股比例3.03%，并提名林华喆为董事[4][6] - 中信金融资产在2025年1月20日至7月22日期间增持光大银行A股2.64亿股及H股2.79亿股，合计占该行总股本0.92%，增持后持股比例由7.08%增至8%[6] - 2025年6月中信金融资产增持中国银行H股23.84亿股，此前2024年11月其投资计划包括不超过260亿元购中国银行股份及不超过40亿元购光大银行股份[6] - 2025年6月长城资产副总裁郑海阳当选民生银行非执行董事，长城资产持股比例已达到可提名董事候选人的3%以上标准[7] AMC投资银行股的背景与收益 - AMC拥有风险定价与不良资产处置核心竞争力，可赋能银行提升资本实力和资产质量[3][7] - 在优质资产稀缺背景下，高股息率和低估值的银行股可为AMC带来可观财务投资收益[3][7] - 2025年上半年，中信金融资产追加投资中国银行和光大银行产生的初始投资成本小于应分享净资产公允价值份额的差额分别为189.13亿元和24.01亿元[7] - 同期中国信达持有浦发银行股份的初始投资成本小于应享有净资产公允价值份额的差额为72.28亿元，增厚了AMC利润[7] - 截至10月10日，浦发银行、民生银行、光大银行A股近12个月股息率分别为3.34%、8.3%、5.64%，中国银行H股股息率为4.23%[7] 浦发银行可转债动态 - 浦发转债到期日兑付登记日为10月27日，最后交易日为10月22日，最后转股日为10月27日，到期兑付本息金额为110元/张（含税）[5] - 浦发转债兑付资金发放日为10月28日，并于当日起在上海证券交易所摘牌[5]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎 [5] - REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比 [5] - 板块具备较好的投资机会 [5] 市场动态与产品发行 - 华夏凯德商业REIT在上海证券交易所成功上市，为中国第75单公募REITs [6][14] - 华夏凯德商业REIT拟募集规模22.872亿元，比例配售前累计认购资金超3091.7亿元，公众投资者与网下投资者的有效认购倍数分别达535.2倍和252.6倍 [6][14] - 华夏中海商业REIT将于2025年10月13日至10月14日正式发售，发售价格为5.281元/份，拟募资总额为15.843亿元，其中面向公众发售0.27亿份 [6][14] - 华夏中海商业REIT首发底层资产为佛山映月湖环宇城，是中海旗下处于成熟运营阶段的标杆自持物业，位于粤港澳大湾区广佛极核 [6][14] - 华夏湖北交投楚天高速公路封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，当前共有11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 [8][59][60] 市场表现回顾 - 2025年第41周，中证REITs（收盘）指数为826.77，同比上涨5.76%，环比下跌0.27% [5][7][16] - 2024年年初至今，中证REITs（收盘）指数累计上涨9.3%，同期沪深300指数累计上涨34.56%，累计超额收益为-25.26% [7][16] - 2025年第41周，中证REITs全收益指数为1058.71，同比上涨12.09%，环比下跌0.26% [5][7][21] - 2024年年初至今，中证REITs全收益指数累计上涨22.85%，累计超额收益为-11.71% [7][21] - 2025年第41周，REITs市场成交量达1.5亿份，同比下降68.88%；成交额达7.02亿元，同比下降64.22%；区间换手率为0.62%，同比下降2.63个百分点 [5][7][26] - 近30日REITs市场成交总量达33.53亿份，同比下降24.08%；成交总额达153.31亿元，同比下降22.65%；近30日平均区间换手率为0.49%，同比下降21.09个百分点 [31] 细分板块表现 - 2025年第41周，各板块REITs一周涨跌幅分别为：保障房-0.66%、环保+0.17%、高速公路-0.05%、产业园区-0.41%、仓储物流-0.27%、能源-0.65%、消费-0.93% [5][7][36] - 2025年第41周，各板块REITs一月涨跌幅分别为：保障房-2.14%、环保-4.16%、高速公路-2.98%、产业园区-0.99%、仓储物流-0.32%、能源-2.15%、消费-2.91% [5][7][36] - 当周涨幅靠前的个券为：富国首创水务REIT上涨0.52%、国金中国铁建REIT上涨0.48%、嘉实物美消费REIT上涨0.34% [55][56] - 当周跌幅靠前的个券为：嘉实中国电建清洁能源REIT下跌2.65%、红土创新深圳安居REIT下跌1.76%、华夏金茂商业REIT下跌1.63% [55][56]