机构龙虎榜交易情况 - 今日机构龙虎榜上榜35只个股 净买入18只 净卖出17只 [1] - 机构买入前三名个股为长飞光纤（3日累计1.79亿元）西藏天路（1.26亿元）英维克（8436万元） [1] 长飞光纤 - 长飞光纤获3家机构买入 1家机构卖出 净买入席位+1 [2] - 股价单日涨幅达10.00% [2] 西藏天路 - 西藏天路获1家机构买入 无机构卖出 净买入席位+1 [2] - 股价单日上涨3.95% [2] 英维克 - 获1家机构净买入8436万元 [3] - 公司为字节跳动等企业大型数据中心提供高效节能制冷产品及系统 [3] - 字节跳动中国大陆自建数据中心模块化机房单元项目将于2025年7月30日启动招标 [3] 钢铁行业政策动态 - 国家发改委与市场监管总局7月24日发布《价格法修正草案（征求意见稿）》 完善低价倾销认定标准以规范市场秩序 [3] - 信达证券认为普钢公司因出口占比低受海外关税影响较小 吨钢利润可观且有望继续扩大 [3] - 在"稳增长"政策推动下 房地产与基建行业用钢需求预计边际改善 板块或迎来配置良机 [3] 钢铁企业龙虎榜表现 - 西宁特钢与八一钢铁均登上个股龙虎榜 [3] 水利行业龙虎榜表现 - 设研院与韩建河山均登上个股龙虎榜 [3]

政治局会议核心政策方向 - 会议肯定上半年经济向好势头，但强调需坚持底线思维，加大积极财政与适度宽松货币政策力度 [1] - 明确推动统一大市场和科技创新改革，同时将房地产、地方债与资本市场列为风险化解重点 [1] - 提出释放内需、扩大有效投资，激发新质生产力与各类主体活力 [1] 宏观经济政策基调 - 财政政策将加快政府债券发行使用，货币政策促进社会综合融资成本下行，支持经济大省发挥主导作用 [2] - 政策强调连续性稳定性，但保留灵活性以应对外部环境变化或内部压力上行 [2] 重点领域风险化解措施 - 房地产领域要求落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新 [3] - 地方债治理强调严禁新增隐性债务，有序推进地方融资平台出清 [3] - 资本市场需增强吸引力与包容性，巩固回稳向好势头 [3] 内需与投资驱动策略 - 扩大商品消费同时培育服务消费新增长点，民生改善措施与生育补贴等政策形成联动 [3] - "两重"（重大基础设施与重大产业）建设与民间投资被定位为房地产疲软背景下的经济支撑 [3] 四中全会与"十五五"规划动向 - 四中全会提前至10月召开研究"十五五"规划，反映当前国际环境下规划制定的紧迫性 [4] - 此举旨在确保三中全会改革任务与发展战略有效衔接，体现治理体系运行稳健 [4] 市场影响预期 - 会议内容符合预期且增量政策有限，市场反应平淡 [4] - 自4月7日积累涨幅后，预计市场进入震荡盘整期等待进一步政策落地 [4]

铁矿石期货价格表现 - 7月30日铁矿石期货主力合约弱势震荡 最低下探至786.5元 收盘报789.0元 跌幅0.44% [1] 机构核心观点总结 - 新世纪期货建议多螺纹钢RB2601空铁矿石I2601合约 因限产预期扭转局势且供应宽松 [1] - 东吴期货认为铁矿石近强远弱格局为主 近月因发运偏低和钢厂高利润推动复产 远月受新产能释放隐忧 [2] - 东海期货主张短期铁矿石价格以区间震荡思路对待 因需求上涨空间有限且供应端发运量环比回升91万吨 [3] 供需基本面状况 - 全球铁矿石发运总量3200.9万吨 环比增加91.8万吨 后续供应保持宽松 [1] - 近两周到港量出现回落 但后续发运将季节性回升 到港量有望触底回升 [1] - 铁水产量环比微跌0.21万吨至242.23万吨 仍处高位 短期铁矿基本面尚可 [1] - 港口库存小幅回升 钢厂以刚需补库为主 询盘谨慎 [3] 宏观与政策影响因素 - 月底政治局会议临近 宏观环境中性偏强 [1] - 需关注美中贸易关税谈判进展及国内"反内卷"政策情绪影响 [2] - 8-9月限产政策若推进 铁水产量可能转为下行 [3]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持此前评级 [1] 核心观点 基建投资 - 2025年1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速为8.9%，狭义基建投资增速为4.6% [3] - 电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6% [3] - 1-6月新增专项债发行2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已发行7610亿元 [3] 房地产投资 - 1-6月房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [3] - 商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5% [3] - 房屋新开工面积30364万平方米，同比下降20.0%，降幅较1-5月收窄2.8个百分点 [3] 建筑持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点 [3] - 建筑板块标准配置比例约为1.77%，当前持仓比例低于标准配置1.34个百分点 [3] 专项债发行提速 - 2025年拟安排新增地方政府专项债4.4万亿元，比上年增加5000亿元 [6] - 专项债重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等领域 [6] 基建原材料价格 - 2025年7月螺纹钢Φ12-25含税价为3133元/吨，较6月上涨57元/吨 [18] - 水泥价格指数为105.29，较5月下旬下降5.95% [23] 建筑行业集中度 - 八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [73] - 中国建筑2025年6月新签订单增长1.67%，中国电建增长5.83% [73] 推荐主线 - 稳增长主线：推荐安徽建工、中材国际、隧道股份等 [3] - 区域建设主线：推荐中国电建、中国能建、上海建工等 [3] - 成长主线：建议关注设计总院、中交设计、华设集团等 [3] - 国际工程主线：建议关注北方国际、中工国际、中材国际等 [82]

评级上调与积极预期 - 摩根士丹利上调万华化学和荣盛石化评级 反映对公司未来表现的积极预期 [1] - 反内卷政策将主要惠及国有炼厂及现有超大型民营炼厂 因其产能更具规模效应与效率优势 [1] - 国内炼油行业供需格局有望改善 [1] 政策支持与行业优化 - 国家发改委实施新一轮石化等重点行业稳增长工作方案 通过调结构、优供给和淘汰落后产能推动健康发展 [1] - 监管机构联合起草价格法修正草案 完善低价倾销认定标准并禁止利用算法从事不正当价格行为 加大对非理性价格战的治理力度 [1] - 多项与老旧装置摸底评估相关文件陆续发布 工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案 推动落后产能淘汰 [2] 竞争格局与企业受益 - 行业供给端竞争格局有望优化 炼化整体竞争格局有望改善 [2] - 先进产能竞争优势将进一步凸显 [2] - 相关头部企业有望持续受益 [2]

钢铁行业供需与投资机会 - 钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增 主要支撑因素包括房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展以及钢铁出口高位 [1] - 钢铁供给总量趋紧 在平控政策预期下 产业集中度持续增强 行业供需总体形势有望维持平稳 [1] - 高端钢材将充分受益于经济高质量发展和新质生产力趋势 特别是能源周期、国产替代、高端装备制造相关的高壁垒高附加值产品 [1] - 当前普钢吨钢利润可观 在行业"反内卷"背景下 吨钢利润或继续扩大 普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 [1] 钢铁ETF与相关指数 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） 该指数选取A股市场涉及钢铁生产、加工及销售的企业作为样本 反映钢铁行业上市公司整体表现 [1] - 中证钢铁指数成分股覆盖钢铁产业链上具有代表性的企业 包括不同产品线的制造商 侧重于周期性较强的重工业领域 是衡量钢铁行业景气度的重要指标之一 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接A（008189）和国泰中证钢铁ETF联接C（008190） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面连续拉涨后市场情绪得以释放，叠加交易所规则限制，煤价上涨乏力，短期价格波动加剧，建议观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日市场情绪逐步降温，煤焦期货价格盘中跌停，夜盘延续弱势，现货市场暂稳，个别港口资源报价跟随盘面回调 [3] - 7月以来“反内卷”“稳增长”等利多消息刺激，叠加基本面供需改善，煤价连续涨停式拉涨，存在过度炒作嫌疑，上周五盘后交易所调整焦煤开仓限制 [3] 基本面情况 - 主产地煤矿延续复产节奏，整体产量继续小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤供不应求，矿端库存持续下降 [4] - 需求端焦化厂、钢厂补库加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，上周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右，支撑原料需求 [4] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

美联储议息会议与降息预期 - 美联储7月议息会议临近 若释放9月降息信号 流动性预期宽松将支撑金价 [1][2] - 特朗普施压鲍威尔要求降息 但美联储态度强硬 美元指数反弹导致金价短期承压 [2] - 市场围绕降息的博弈增加 叠加美国对等关税政策不确定性及泰柬边境冲突升级 可能强化黄金避险属性 [2] 贸易谈判与关税政策 - 美国已达成多个贸易协议 特朗普计划8月1日前实施新对等关税制度 幅度15%-50%（关系不佳国家适用50%）[2] - 贸易谈判推进使关税风险减弱 但新关税政策的不确定性仍存 [2] - 中美贸易谈判进展若顺利 将提振工业金属价格 [1][2] 工业金属供需与宏观影响 - 淡季需求偏弱 铜铝等工业金属加工开工率承压 供给端扰动有限 整体供需平淡 [2] - 7月国内重要会议可能推出稳增长、促内需、"反内卷"政策 若持续发力将支撑工业品价格 [1][2] - 美联储降息信号、国内政策及中美贸易谈判进展三重因素叠加 或对工业金属价格形成有力支撑 [1][2] 市场风险偏好变化 - 贸易风险缓和及美股上行推动市场风险偏好提升 短期压制金价 [2] - 美元指数反弹与风险资产表现对贵金属价格构成阶段性压力 [2]

核心观点 - 当前市场处于牛市阶段，低价股和超跌板块可能因资金流入和政策支持迎来机会 [2] - 通过ETF净值分位计算评估超跌板块，重点关注光伏、新能源、消费、地产链、医药医疗和周期板块 [3][6][8] - 超跌板块中光伏、生物医药、医疗、酒和化工同时具备低净值分位和低估值特征，潜在机会显著 [56] 行业分析 新能源板块 - 光伏ETF（515790 SH）2023年以来净值分位仅16 68%，2024年分位46 13%，2025年仍微亏0 4%，市盈率为负，市净率1 96倍处于近5年最低25%分位 [9][10][12] - 新能源车ETF（515030 SH）2024年净值分位修复至88 43%，但市盈率35 7倍和市净率4 1倍仍处于5年最低25%分位 [14][16] - 反内卷政策推动硅料、碳酸锂价格上涨，游资对底部行业热情高涨 [9][44] 消费板块 - 酒ETF（512690 SH）2023年净值分位22 54%，2024年36 54%，2025年亏损4 22%，市盈率19 3倍和市净率4 7倍均为5年最低 [20][22] - 食品饮料ETF（515170 SH）和旅游ETF（159766 SZ）分别处于33 51%和25 38%净值分位 [7][20] - 白酒板块需等待消费数据回暖及禁酒令松绑才可能吸引资金回流 [21] 地产链 - 地产ETF（159707 SZ）2023年净值分位27 48%，市净率0 75倍处于5年25%分位，需政策超预期刺激 [25][26] - 建材ETF（516750 SH）短期上涨后2024年净值分位达80 95%，但市净率1倍仍处5年最低25%分位 [27][30] 医药医疗 - 生物医药ETF（159859 SZ）2023年净值分位30 93%，2025年涨幅15 79%领跑，市盈率51倍和市净率3 48倍处于修复初期 [35][36][38] - 医疗ETF（512170 SH）2025年涨11 32%，规模达272 82亿元，医保局集采政策调整或成行业拐点 [34][39] 周期板块 - 煤炭ETF（515220 SH）受期货价格带动近5日涨9 7%，但市盈率13 08倍和市净率1 46倍已不低估 [45][48] - 化工ETF（159870 SZ）净值分位40 27%，成分股涉及碳酸锂等热门品种，市盈率25 22倍和市净率2 03倍相对低估 [49][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面连续拉涨后市场情绪释放，叠加交易所规则限制，煤价上涨乏力，短期价格波动加剧，建议观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周受煤炭市场核查超产政策影响，焦煤期货价格大幅拉升周涨幅超35%，上周五夜盘价格回落，现货市场跟随偏强，焦价完成第3轮提涨，周末焦企开始第4轮提涨 [2] - 7月以来利多消息刺激叠加基本面供需改善，国家能源局核查煤矿超产致市场看涨情绪爆发，煤价连续涨停式拉涨，上周五盘后交易所限制JM2509合约单日开仓量，夜盘焦煤价格大幅回落 [2] 基本面情况 - 主产地煤矿延续复产节奏，部分区域有零星停产减产但整体产量仍小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤供不应求，矿端库存持续下降 [3] - 需求端焦化厂、钢厂补库动作加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，上周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右支撑原料需求 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]