港股市场与南向资金动态 - 截至2025年9月末，南向资金年内净流入合计已超1.17万亿港元，创下历史新高，其中9月份单月净流入额达1885.17亿港元 [1][3] - 恒生指数年内累计涨幅达33.88%，恒生国企指数年内累计涨幅达31.08% [1] - 科技板块成为南向资金配置的绝对主线，阿里巴巴-W连续26个交易日获得净买入，9月份累计净买入金额约757.09亿港元，是第二名腾讯控股的10倍 [3] 阿里巴巴的AI战略与市场表现 - 阿里巴巴-W股价于10月3日盘中最高触及186.20港元，创下2021年8月6日以来的近四年新高 [1][3] - 公司宣布与英伟达开展Physical AI合作，并计划推进3800亿元规模的AI基础设施建设，预测2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍 [4] - 通义千问推出规模最大、能力最强的模型Qwen3-Max和全模态预训练大模型Qwen3-Omni系列 [4] - 阿里巴巴领投机器人科技企业"自变量机器人"1.4亿美元融资，并已组建机器人和具身智能小型团队 [6] - 华尔街方舟投资四年来首次买入阿里巴巴ADR，显示国际资本对中国科技龙头的投资出现重要转折点 [6] 华宝基金ETF产品布局 - 华宝基金旗下香港大盘30ETF（520560）于10月13日在上交所挂牌上市，为全市场唯一跟踪恒生中国（香港上市）30指数的ETF产品，支持"T+0"交易 [1][2] - 截至2025年9月30日，华宝基金权益类ETF资产管理规模达1266.25亿元，在同业中排名领先，旗下有5只规模超百亿元的A股/港股行业主题ETF，合计规模达1002.66亿元 [7][8] - 港股互联网ETF(513770)最新资产规模达117.40亿元，其跟踪的中证港股通互联网指数中，阿里巴巴-W为第一大权重股，占比18.27% [8] 恒生中国（香港上市）30指数特征 - 该指数由香港上市内地公司中市值最大的30只个股构成，阿里巴巴-W为第一大权重股，最新持仓占比高达18.63% [1][2] - 指数前十大成份股权重合计占比达73.85%，显著高于恒生国企指数的56.43%，具有集中度高、波动率偏低的特征 [2] - 自2000年1月3日基日至2025年9月30日，该指数累计涨幅为412.75%，相对恒生国企指数和恒生指数的超额收益分别为34.98%和358.13% [5] - 指数成份股构成体现"科技+红利"的"哑铃策略"，覆盖AI龙头、互联网传媒、金融、电子、通信、消费等行业 [2]

港股市场整体表现 - 截至2025年9月末，南向资金年内净流入合计超1.17万亿港元，创历史新高 [1][3] - 2025年9月单月，南向资金净流入额达1885.17亿港元，9月30日单日净流入154.80亿港元 [3] - 截至2025年9月30日，恒生指数年内累计涨幅达33.88%，恒生国企指数年内累计涨幅达31.08% [1] 阿里巴巴-W个股表现与AI战略 - 2025年10月3日，阿里巴巴-W股价盘中最高触及186.20港元，创下2021年8月6日以来的近四年新高 [1][3] - 截至2025年9月30日，阿里巴巴-W已连续26个交易日获得南向资金净买入，9月份累计净买入金额约757.09亿港元，是第二名腾讯控股的10倍 [3] - 阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作，并计划推进3800亿元规模的AI基础设施建设 [4] - 阿里云栖大会上，通义千问推出最大规模模型Qwen3-Max和全模态预训练大模型Qwen3-Omni系列 [4] - 阿里巴巴领投机器人科技企业"自变量机器人"1.4亿美元融资，并组建机器人和具身智能团队 [7] - 方舟投资四年来首次买入阿里巴巴ADR，显示国际资本对中国科技龙头的投资出现回归转折点 [7] 恒生中国（香港上市）30指数特征 - 指数由香港上市内地公司中市值最大的30只个股构成，前十大成份股权重合计占比达73.85% [2] - 阿里巴巴-W为指数第一大权重股，截至2025年10月8日权重占比高达18.63% [1][2] - 指数成份股兼具新经济成长先锋与高股息价值龙头，体现"科技+红利"的"哑铃策略" [2] - 自2000年1月3日基日至2025年9月30日，指数累计涨幅为412.75%，相对恒生国企指数和恒生指数分别有34.98%和358.13%的超额收益 [5] 中证港股通互联网指数特征 - 指数从港股通范围内选取30家互联网相关上市公司，阿里巴巴-W为第一大权重股，权重达18.27% [9][10] - 指数前十大成份股包括腾讯控股、小米集团-W、美团-W等知名互联网公司 [10] 华宝基金相关ETF产品 - 华宝基金旗下香港大盘30ETF于2025年10月13日在上交所挂牌上市，为全市场唯一跟踪恒生中国（香港上市）30指数的ETF产品，支持"T+0"交易 [1] - 华宝基金旗下港股互联网ETF截至2025年9月30日资产规模达117.40亿元 [8] - 截至2025年9月30日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模达1266.25亿元，在41只规模超百亿元的A股/港股行业主题ETF中独占5只，合计规模1002.66亿元 [8][10]

核心观点 - 2025年10月9日港股市场三大指数走势分化，恒生指数与恒生科技指数收跌，恒生中国企业指数微涨，市场呈现明显板块轮动，资源股在避险情绪及政策提振下逆势走强 [2][7] - 市场成交活跃，大市成交额达3868.2亿港元，南向资金持续净买入30.43亿港元 [2][11] - 报告展望未来港股创新高的三个方向：AI科技与新消费、南向资金边际定价能力提升、以及宽货币到宽信用的传导配合全球流动性改善 [11] 市场表现总结 - **指数表现**：恒生指数下跌0.29%报26752.59点，恒生科技指数下跌0.66%报6471.34点，恒生中国企业指数上涨0.07%报9530.13点，恒生港股通高股息率指数上涨1.30% [7][11] - **A股市场对比**：同日A股市场表现强劲，上证指数上涨1.32%，沪深300指数上涨1.48%，万得全A上涨1.31%，红利指数上涨0.65% [7][15] - **板块表现**：中信港股通一级行业中，综合金融板块上涨4.01%，有色金属板块上涨3.77%，煤炭板块上涨2.81%；医药板块下跌5.23%，轻工制造板块下跌5.00%，电子板块下跌2.30% [7][19] 行业与主题驱动因素 - **资源股走强原因**：美国政府停摆及9月ADP新增就业数据意外录得负值加剧市场避险情绪，同时中国央行连续第11个月增持黄金（9月末黄金储备7406万盎司，环比增加4万盎司）提振黄金股；商务部对稀土相关技术实施出口管制的决定显著改善稀土供需格局预期，共同推动有色金属板块上扬 [11] - **板块轮动现象**：前期涨幅较高的半导体产业链出现资金获利了结而回调，而在基建投资加速预期下，资金转向建筑等板块 [11] - **概念板块表现**：电力设备指数大涨9.16%，钴金属指数上涨7.67%，环保指数上涨7.21%；电子烟指数与烟草指数均大跌9.25%，工业大麻指数下跌7.28% [7] 未来展望 - **AI科技与新消费**：参考日美经验，AI科技与新消费领域未来仍有较大发展空间，有望带动港股市场上涨 [11] - **南向资金影响力**：南向资金持续流入港股，其边际定价能力不断上升，若国内低利率环境使得中债利率在ERP模型中权重提升，将吸引更多资金配置港股 [11] - **宏观流动性支持**：中国宽货币到宽信用的传导过程中，若美国进一步降息改善全球资金流动性，同时AI产业业绩得以兑现，将为港股市场提供上涨动力；在信用扩张前，“反内卷”政策加速供给端出清，相关行业底部反弹后有望补齐市场短板 [11]

核心观点 - 港股市场基本面仍偏弱但资金面环境改善，政策面巩固经济稳增长，情绪面短期做多情绪浓重，周月线级别趋势已进入右侧区间，对中短期市场走势保持谨慎乐观态度 [3][6][109] - 板块配置看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等；业绩和股价走势稳健的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股 [3][6][109] 2025年9月港股市场表现回顾 - 市场振荡向上加速上涨，连续5个月收涨，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为+8.11%/+7.09%/+13.95% [4][13] - 行业板块多数收涨，原材料行业月涨幅达21.7%，可选消费和资讯科技业涨幅分别为+20.0%和+10.3%，电讯业、能源业和公用事业行业逆势下跌 [13] - 估值水平继续上升，恒生综指PE(TTM)为13.18，5年PE估值分位点从78.58%升至83.78%，风险溢价为3.43，较上月末的4.06有所下降 [20][26] - 南向资金净流入规模创年内新高，9月净买入额达1885亿港元，成交占比约50%，除电信服务外所有行业板块均实现净流入，阿里巴巴净流入超800亿港元 [26][29][32] - 市场回购热度提高，总回购金额从112亿港元升至205亿港元，回购公司数量从57家升至90家，腾讯控股回购金额达121亿港元 [36][37] 港股市场宏观环境解读 - 国内经济数据整体表现进一步走弱，8月社零同比+3.4%低于预期，出口同比+4.4%低于预期，固定资产投资同比-7.1%，工业增加值同比+5.2%低于预期，CPI同比-0.4%低于预期 [39][42][44][51][54] - 政策基调强调更加积极有为，货币政策落实落细适度宽松，财政政策展现更强扩张性，消费品以旧换新全年资金规模达3000亿元 [74][107] - 美联储9月降息25个基点至4.00%-4.25%，点阵图显示年内将再降息50个基点，8月美国非农新增就业2.2万人大幅低于预期，失业率上行至4.3% [75][83][84] - 9月南向资金累计净买入1885亿港元创年内新高，连续27个月净流入，年内累计净流入总额达1.17万亿港元，外部资金环境小幅改善 [94][95][108] 2025年10月港股市场展望及配置策略 - 基本面经济数据仍处于筑底企稳过程，政策面更加积极有为，资金面内外部环境继续改善，情绪面短期做多情绪浓重 [109] - 板块配置看好汽车、新消费、创新药、科技、低估值国央企红利板块、香港本地银行、电信及公用事业红利股，需注意中美贸易争端潜在影响 [3][6][109] - 浙商国际10月十大金股包括汇丰控股、香港交易所、腾讯控股、中国移动、康臣药业、药明生物、港灯-SS、中国龙工、京东健康、零跑汽车 [110]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股多维定量择时模型**[24] * **模型构建思路**：从基本面、流动性、资金面、情绪面、估值五大维度筛选有效指标，构建复合打分模型以判断恒生指数的买卖时机[24] * **模型具体构建过程**： 1. 选取三个有效单因子信号：OECD中国经济领先指标、恒指期权认沽认购比（PCR）、外资净买入金额[24] 2. 每个指标独立给出恒生指数的看多或看空信号[24] 3. 将各期信号取均值作为最终的复合打分[24] 4. 设定交易规则：当复合打分 > 0.5 时，买入恒生指数；否则空仓[24] 2. **模型名称：港股多维定量选股模型**[5][19] * **模型构建思路**：系统梳理和测试价量、现金流、质量成长、股东回报等多类选股因子的有效性，并结合“真外资”持仓和分析师目标价进行综合筛选，以构建港股优选组合[5][19] * **模型具体构建过程**： 1. 识别有效选股因子：近12月年化波动率（低波动）、全部资产现金回收率、股东回报（股息率+回购比率）、ROE波动率和roe_ttm同比等[5][19] 2. 结合“真外资”持仓数据进行分析[5][19] 3. 结合分析师目标价进行进一步筛选[5][19] 4. 最终形成“港股主动金股组合”和“港股定量优选30组合”[5][19][22][23] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：卖空成交占比**[2][3][18][43] * **因子构建思路**：通过计算卖空成交金额占总成交金额的比例，来衡量市场的悲观情绪或对冲压力[2][3][18][43] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式，但提及该数据已飙升至17.78%的高位[2][3][18][43] 2. **因子名称：恒指期权认沽认购比（PCR）**[24][42] * **因子构建思路**：通过计算恒生指数看跌期权成交量与看涨期权成交量的比率，来反映期权市场投资者的情绪[24][42] * **因子具体构建过程**：报告给出了PCR的定义公式： $$PCR = \frac{\text{恒生指数看跌期权成交量}}{\text{恒生指数看涨期权成交量}}$$[42] 3. **因子名称：OECD中国经济领先指标**[24][26] * **因子构建思路**：利用OECD发布的中国经济领先指标作为宏观基本面代理变量，因其与港股上市公司基本面高度相关[24][26] * **因子具体构建过程**：直接使用OECD发布的数据。交易信号规则为：当OECD指标环比上行时，发出看多信号；指标走平或下行时，发出空仓信号[24][26] 4. **因子名称：外资净买入金额**[24][46] * **因子构建思路**：追踪注册地在中国大陆与香港之外的基金（定义为外资）对香港权益市场的净买入情况，作为资金面的观察指标[24][46] * **因子具体构建过程**：使用EPFR提供的全球基金资金流动数据，计算外资的净买入金额[46] 5. **因子名称：南向资金净买入**[3][4][46][47] * **因子构建思路**：跟踪内地通过港股通渠道净流入香港市场的资金，作为反映境内投资者对港股边际配置态度的重要指标[3][4][46][47] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式，但提及了近期净买入数据和重点增持的行业及个股[3][4][46][47] 6. **因子名称：近12月年化波动率**[5][19] * **因子构建思路**：衡量股票在过去一年内的价格波动风险，低波动因子在港股市场长期有效[5][19] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式 7. **因子名称：全部资产现金回收率**[5][19] * **因子构建思路**：评估公司全部资产产生现金的能力，是有效的现金流类因子[5][19] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式 8. **因子名称：股东回报（股息率+回购比率）**[5][19] * **因子构建思路**：综合衡量公司通过股息和股票回购回报股东的水平，该因子在港股市场长期有效[5][19] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式，但指明该因子由股息率与回购比率相加构成[5][19] 9. **因子名称：ROE波动率**[5][19] * **因子构建思路**：衡量公司净资产收益率（ROE）的稳定性，波动率低可能代表盈利质量更高[5][19] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式 10. **因子名称：roe_ttm同比**[5][19] * **因子构建思路**：计算滚动净资产收益率（ROE TTM）的同比增长率，作为成长性因子[5][19] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式 11. **因子名称：AH股溢价指数**[49][50] * **因子构建思路**：追踪同时在A股和H股上市的股票之间的价差，溢价指数高位回落可能预示港股相对A股有超额收益机会[49][50][51] * **因子具体构建过程**：指数根据成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价[49] 模型的回测效果 1. **港股主动金股组合**[5][19] * 自2024年11月样本外以来，绝对收益高达+107.51%[5][19] * 相较恒生指数的超额收益为+74.83%[5][19] 2. **港股定量优选30组合**[5][19] * 自2024年11月初至今，绝对收益为+41.43%[5][19] * 相较港股高股息指数的超额收益为26.95%[5][19] 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立回测指标数据，如IC、IR等）

新基金发行概况 - 当前共有68只基金定档国庆节后发行，仅10月9日就有23只基金集中启动发行 [1][2] - 9月新基金发行规模达1614.18亿元，比8月大幅增长近600亿元，创下年内新基金发行规模月度新高 [1][4] - 基金公司新品申报节奏紧凑，仅9月30日就有25只新基金上报 [3] 新基金类型与特点 - 权益类基金成为发行主力，在68只新基金中占52只 [2] - 权益类指数基金有34只，涵盖机器人、创业板人工智能、中证A500红利低波动、中证500、科创板50等指数 [2] - 稳健型产品热度回升，节后将发行8只二级债基和7只FOF产品，其中多只FOF名称中含有"多元"二字 [3] - 主动权益类基金由知名基金经理管理，例如华安优势领航混合基金由栾超管理，财通品质甄选混合基金由金梓才管理 [2] 市场热度与机构行为 - 多只权益类基金一日售罄，出现比例配售，例如招商均衡优选混合基金认购申请确认比例仅为56.67%，华商港股通价值回报混合基金确认比例为32.95% [4] - 9月机构调研次数超过2.1万次，多名知名基金经理现身上市公司调研名单 [4] - 居民资金借道基金入市热情提升，活跃资金加仓、机构由债市转入股市是近期市场的主要增量 [1][5] 四季度投资展望 - 机构看好四季度行情，认为A股与港股盈利已呈现企稳复苏态势，且估值水平处于合理区间 [5] - 重点关注受益于经济复苏的顺周期、中游制造板块，以及产业趋势推动的AI科技板块的投资机会 [5] - 成长是绝对主线，应坚持成长加红利配置策略，新需求拉动的成长方向包括AI科技创新、自主可控及消费升级 [6] - 同时关注利率下行推动的红利领域机会，优选弱周期红利和供给侧出清后分红能力提升的红利资产 [6]

【环球网财经综合报道】港股有色金属板块继续上涨，wind数据显示，10月6日，港股有色金属板块领 涨，涨幅为2.55%。其中，坛金矿业涨超40%，胜龙国际、稀镁科技涨超25%。 浙商国际策略月报测算，从 9 月的南向资金净流入量排名前十的个股中可以看出当下市场对于 AI 科 技、医疗保健和有色金属行业的青睐。 展望未来，招商证券在此前发布的研报中提出，AI科技和有色金属是港股两大核心主线，有色金属关 注铜价上行机会。并分析表示，有色金属价格上行逻辑不变，除贵金属外建议关注铜。铜矿供给收缩打 开价格上行空间。 华金证券在10月策略中表示，建议均衡配置政策和产业趋势上行的电子（消费电子、半导体）、有色金 属（稀有金属、贵金属、铜、钴）等。有色金属方面，报告关注到LME铜和LME镍现货结算价回升， 10月3日结算价较10月1日比分别上涨2.67%和1.77%。并表示，节后人工智能相关的科技和黄金、铜等 涨价品种相关的周期景气度较高，可能表现相对占优。（闻辉） 机构统计显示，9月投顾产品增加了对有色金属行业的配置，且在南下资金净流入靠前的行业中，有色 金属行业也位列其中。与此同时，10月的持仓情况呈现出进一步提高有色 ...

市场分化现象 - A股市场在“924行情”一年后出现极致分化，科技板块表现强劲而消费板块持续低迷 [3] - 许多投资者踩中科技风口实现资产数倍甚至十倍增长，而选择消费的投资者多数仍处于深套状态 [3] - 市场出现“老登”（坚守传统行业）和“小登”（拥抱科技）的投资者群体划分，反映结构性牛市下的巨大分化 [4] 行业ETF表现对比 - 传统“老登”行业ETF表现疲软：酒ETF下跌5.2%，煤炭ETF下跌4.5% [6] - 科技“小登”行业ETF涨幅惊人：通信ETF上涨97.6%，创业板人工智能ETF上涨81.2%，通信设备ETF上涨84.1% [6][7] - 中登行业ETF表现分化：新能源ETF上涨36.0%，有色龙头ETF上涨52.9%，医药ETF上涨19.9% [6] 科技股估值现象 - 科技龙头股表现突出：“光模块”龙头股价数倍起飞，寒武纪股价一度超越茅台 [7] - 科技股估值高企：中芯国际市盈率高达近250倍，与传统行业形成鲜明对比 [7] - 当前牛市被描述为“纯粹是科技的牛市”，市场呈现“撑死胆大的，饿死胆小的”格局 [7] 历史周期对比 - 2000年互联网泡沫时期巴菲特因回避科技股遭遇业绩下滑：伯克希尔股价下跌19.9%，而纳斯达克指数上涨101.95% [8] - 当时巴菲特坚守可口可乐、迪士尼和美国运通等传统公司，被市场质疑为“过于保守” [8][12] - 互联网泡沫破裂后纳斯达克指数两年多暴跌78%，巴菲特的价值投资策略最终得到验证 [22] A股消费板块演变 - 2019-2021年消费板块曾备受追捧：“酱香科技永不倒”口号盛行，海天味业市值突破万亿 [22] - 当前消费板块深度调整：茅台、五粮液等明星股普遍腰斩，海天味业从214元高点跌至38元附近 [22] - 每一轮新叙事（如当前AI科技）兴起时，年轻投资者往往最先实现财富跃迁，但也可能承受最大损失 [23] 投资策略观点 - 投资被比喻为静待花开，不同资产有不同绽放时节，需要耐心等待价值体现 [24] - 优质低估资产在寒冬中积蓄力量后，其表现可能最具穿越周期的能力 [25] - 投资是场马拉松，公司价值最终会在股价中体现，时间会证明一切 [26]

市场整体表现 - 恒生指数微幅波动，跌超0.6%，恒生科技指数跌逾1% [3] - 市场呈现板块分化格局，贵金属和科技股表现亮眼，延续结构性行情 [1] - 尽管短期交投略显谨慎，但中长期估值修复逻辑未改，资金对优质赛道配置热情不减 [2] 贵金属板块 - 现货黄金涨1.38%站上3940美元/盎司，继续创历史新高，推动贵金属板块逆市走强 [3] - 中国白银集团大涨超12%，珠峰黄金、紫金矿业大幅上涨 [3] - 紫金黄金国际涨超8%，盘中股价触及148.9港元，创下历史新高 [3] 紫金黄金国际公司动态 - 公司将于2025年10月15日收市后被纳入恒生综合指数，并于10月16日起生效，据此有望进入港股通 [3] - 公司作为2025年全球第二大IPO项目，触发恒生综合指数快速纳入机制 [3] - 招商证券首次给予公司“强烈推荐”评级，认为分拆上市有助于整合海外黄金矿山资源并释放资产价值 [4] - 截至今年6月底，公司合并口径金金属资源量约1768.4吨，证明加可信金金属储量达845.2吨 [4] - 预测2025至2027年纯利将分别达到88亿元、129亿元及133亿元人民币，毛利率料达52.9%、59.5%及59.5% [4] 半导体科技板块 - 中芯国际午后转涨，最高涨1.71%触及92.65港元，股价再创历史新高 [4] - 华虹半导体涨幅一度扩大至6%，上摸93.45港元，也创历史新高，该股年内累计涨超330% [4] - 高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价至117港元，认为中国不断扩大的AI生态为半导体带来机遇 [4] 机构后市观点 - 建银国际分析师认为港股牛市基本确立，第四季度走势将“先抑后扬”，继续看好AI科技主题 [5] - 摩根资管认为港股跑赢美股，外资正逐步追买，预期科技及人工智能板块将继续成为焦点 [5] - 投资界对后市保持乐观看法，预期外资有机会在第四季重新入市 [5]

在卡萨帝品牌整体AI深度科技战略布局的推动下，卡萨帝酒柜持续强化在精准控制与场景适配方面的 竞争力。从VDE认证奠定专业基础，到温湿控制技术不断升级，其产品迭代始终引领行业风向。 卡萨帝的领跑源于持续的技术前瞻性。2022年，卡萨帝酒柜成为全球唯一荣获德国VDE专业技术认证 的酒柜，奠定起其早期领跑地位。而最新发布的鉴赏家酒柜更进一步，搭载AI科技实现精准控制，其 中温湿耦合互控科技将温度波动控制在±0.1℃的同时，湿度也能精准锁定在50%-70%区间内;30分贝声 学降噪减振科技，在多重减振技术的运行下，调节酒柜运转，实现低噪的运行效果。 9月27日，以"智由AI起，艺从东方来"为主题的卡萨帝C生活场景全系引领发布会启幕。现场亮相的卡 萨帝鉴赏家酒柜，为众多高端用户带来四季恒温恒湿的窖藏级储酒体验，将高端储酒标准提升至新高 度。 在高端家电市场，专业储酒能力已成为用户选购的关键考量。然而，传统酒柜在温度波动、湿度精度及 运行噪音等方面往往难以达到专业酒窖标准，这也成为众多用户的共同痛点。在此背景下，卡萨帝酒柜 依然展现出强劲的市场竞争力，2025年H1数据显示，其在线下冰酒柜市场中份额占比高达73%，持续 ...