中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司正式成立 由中核集团牵头 多家能源巨头和产业资本战略入股 注册资本增资超114亿元 成为推进聚变工程化、商业化的创新主体 [2] - 公司股东包括中核集团、中国核电、昆仑资本、上海聚变、国绿基金、浙能电力及四川聚变 认购价格为1.0019元/注册资本 [11] - 截至2025年6月30日 公司资产总额53.69亿元 所有者权益53.67亿元 上半年无营业收入 净利润亏损4325.89万元 [12] 全球聚变行业投资与技术进展 - 全球聚变行业总投资额达97.66亿美元 较2021年增长414% 接近百亿美元规模 [4] - 磁约束聚变是主流技术路线 占比49% 氘氚燃料方案占比68% 氢硼方案次之 [4] - 国际热核聚变实验堆(ITER)脉冲超导电磁体系统组件制造完成 谷歌母公司Alphabet购买CFS公司200兆瓦聚变电力 美国Helion Energy启动首座聚变发电厂建设 [7] 中国核聚变技术突破 - 东方超环(EAST)实现1亿℃高温下等离子体运行1066秒 刷新稳态运行时长纪录 [5] - 中国环流三号实现"双亿度"运行(原子核1.17亿℃ 电子1.6亿℃) 进入聚变燃烧实验阶段 [5] - 合肥BEST紧凑型聚变装置提前两个月进入总装 计划2027年建成并演示发电 [5] - 新奥"玄龙-50U"实现百万安培氢硼等离子体放电 跻身国际球形环先进行列 [6] 商业化时间表与资本布局 - 35家聚变公司预计2030-2035年运营商业示范电站 28家公司计划同期实现并网 [8] - 中国工程院院士李建刚预测2030年前实现中国首盏"核聚变灯"点亮 [7] - 聚变新能(安徽)获增资扩股至145亿元 股东包括皖能电力、蔚来汽车等 [13] 产业链与供应链发展 - 安泰科技、西部超导、许继电气等A股公司进入核聚变供应链 安泰科技已交付EAST、ITER等项目并中标新合同 [15] - 广大特材批量供应核聚变超导线圈铠甲材料 中标BEST线盒机加工项目 [15] - AI与高温超导技术推动聚变产业化加速 预计全球每年新增2-3个聚变装置 [16]

市场环境特征 - 2025年A股市场呈现科技成长赛道与红利资产分化格局 人工智能和创新药领域持续突破 传统经济寻求估值修复 [1] - 全市场基金产品净值最高实现翻倍 年内收益率超30%的产品普遍存在业绩贡献来源单一化特征 [1] - 赛道化选股成为基金经理获取高收益的关键策略 但存在业绩波动大风险 全市场型选手正成为稀缺资源 [1] 基金经理表现 - 鹏华基金王子建管理的鹏华远见精选A(019820)2025年上半年净值增长率达32.18% [2] - 该基金过去1年业绩排名跻身银河证券同类前4%(60/1830) [2] - 产品净值从2025年年初0.9575元攀升至8月6日1.5801元 创历史新高 [2] 投资策略特点 - 采用跨行业研究构建全市场能力圈 2024年上半年侧重价值成长资产 四季度转向科技成长方向 [2] - 以行业比较体系为锚动态捕捉边际变化 关注行业周期位置 产业边际变化和量化板块上行空间 [3] - 前十大重仓股集中度不高 分布在5个及以上行业 2025年一季度重仓创新药把握估值修复机会 [4] 风险控制方法 - 通过行业均衡配置分散风险 重视个股筛选避免财务瑕疵和治理风险公司 [4] - 从长期成长空间 中期竞争格局 短期业绩兑现等多维度选股 需经深入调研进入重仓序列 [4] - 跟踪成交拥挤度 阶段超额 整体估值水位等指标 对过热板块保持警惕 [4] 未来投资方向 - 重点看好创新药 机器人和人工智能领域中长期机会 [5] - 密切关注军工(尤其军贸) 核聚变和平价消费等新动能领域 [5]

技术突破 - EAST实现403秒的等离子体磁约束持续时间 比真实太阳核心温度高七倍[2] - 该成果标志着可控核聚变向持续发电迈出关键一步 达到上亿度极端高温条件[3] - 突破400秒大关代表进入核心攻关阶段 下一步将挑战更长时间和更高功率目标[3] 技术原理 - 核聚变通过氘原子核融合释放能量 一升海水聚变能量相当于300升汽油[2] - 采用磁约束装置将上亿度等离子体悬浮于真空环境 避免材料熔毁问题[3] - 最终目标实现"燃烧等离子体"自持反应 达到能量自给自足的临界状态[3] 能源影响 - 核聚变能源具有近乎零污染特性 燃料来源于海水中取之不尽的氘元素[2] - 成功商业化将彻底改写能源成本结构 电力与燃油价格体系面临重构[5] - 该技术可能颠覆全球能源格局 引发新一轮工业革命浪潮[5] 战略意义 - 中国合肥成为国际核聚变研究焦点 EAST项目取得里程碑式进展[3] - 403秒突破是人类进入新能源纪元的标志性事件 开启可持续发展新赛道[5] - 技术成熟后海水将转化为"液体黄金" 传统化石能源开采将成为历史[5]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为"强于大市"（维持）[7] 核心观点 - 军工板块本周（7.28-8.1）表现稳健，申万军工指数上涨0.08%，跑赢沪深300指数1.83个百分点[3][9] - 资金面持续优化：被动基金规模及份额上升，本周净流入6.40亿元；杠杆资金连续三周提升[4][27] - 估值具备吸引力：当前市盈率TTM 72.21倍（五年分位数98.04%），叠加2025年基本面强恢复预期，配置性价比凸显[4][34] - 2025-2027年行业将受益于"十四五冲刺"+"建军百年目标"+"国产替代"+"军贸发展"四重催化，内需外需同步扩张[4] 细分领域与投资主线 内贸主线 - **陆装**：天秦装备、高德红外、理工导航等[4] - **飞机**：佳驰科技、中航沈飞、中航西飞[4] - **发动机**：航宇科技、航亚科技、航发科技[4] - **深海/无人系统**：西部材料、纵横股份、航天彩虹等[4] 外贸主线 - 重点标的：广东宏大、国睿科技、航天南湖[5] 新兴产业 - **核聚变**：国光电气、联创光电、合锻智能等8家企业[6] - **商业航天**：航天动力[6] 市场表现分析 行情回顾 - 2025年初至今申万军工指数累计上涨14.76%，超额沪深300指数11.71个百分点[9][16] - 细分领域表现分化：信息化板块领涨（+1.39%），发动机板块回调（-0.4%）[20] - 个股方面：淳中科技（+32.16%）、新光光电（+29.1%）涨幅居前；ST应急（-11.49%）跌幅最大[22][25] 资金与估值动态 - 军工ETF总规模达453.01亿元，其中国泰中证军工ETF规模167.87亿元[28] - 融资余额连续三周增长，显示杠杆资金活跃度提升[33] - 当前板块估值较上周72.88倍小幅回落，但仍处于历史高位[34] 行业动态 低空经济 - 政策端：工信部推进无人机国家标准制定，民航局修订运行控制系统规范[49][50] - 应用落地：粤港澳大湾区开通首条城际无人机物流航线（82.9公里），效率提升60%[59] - 技术突破：美国Hartzell Propeller公司获FAA认证全球首款eVTOL专用螺旋桨[51] 核聚变 - 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，创国内民营核聚变单笔融资纪录[61] - ITER磁体冷态测试杜瓦发运，推动国际热核聚变实验堆进展[61] 航空航天 - 我国一周内三次成功发射：长征六号改/八号甲/快舟一号甲分别完成卫星互联网组网和巴基斯坦遥感卫星发射[64][65] （注：所有数据及观点均基于报告[3][4][5][6][9][20][22][25][27][28][33][34][49][50][51][59][61][64][65]整理）

"中国高强低温钢1号"是一种主要用于超导磁约束聚变装置的材料，也是我国首创的一种新型材料。它 的存在，能让聚变堆的"心脏"稳固坚韧。 一落一起："人造太阳"的"心头刺"，改造N50成目标 "如果不是位于法国的'人造太阳'出了问题，我们可能不会下那么大决心去'死磕'新型低温钢。"中国科 学院理化技术研究所（以下简称理化所）研究员李来风说。 那是在2011年，被誉为"人造太阳"的国际热核聚变实验堆（ITER）突然遇到问题。原来，位于"心脏"位 置、用低温钢材料做成的钢管，在低温下延伸率大幅下降，这就好比人患上了心血管狭窄的病，如果不 及时治疗，随时会有心梗风险。 通常，在核聚变装置的"心脏"里，超导磁体由超导导体绕制，导体铠甲由低温钢材料制成，不仅需要扛 住零下269摄氏度的液氦低温，还要扛住极强磁场的拉扯。 在ITER中，导体铠甲采用的是一种名为316LN的不锈钢。出问题后，ITER项目参与团队紧急找原因、 优化钢管生产和检测技术，理化所则负责低温检测任务。之后，中国团队率先解决了问题。 尽管如此，从那时起，李来风心里就埋下了一根"刺"："现在ITER设计的最高磁场是11.8特斯拉，用 316LN没问题。但如果 ...

中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司于7月22日在上海挂牌成立，由中核集团、中国核电、昆仑资本等7家机构共同投资114.92亿元，认购新增注册资本114.69亿元，使注册资本超150亿元 [2] - 公司股权结构：中核集团持股50.35%（原100%）、昆仑资本20%、上海聚变11.81%、中国核电6.65%、国绿基金3.19%、浙能电力5%、四川聚变3% [3] - 公司定位为中核集团聚变能源产业实施主体，采用托卡马克技术路线，规划先导实验堆、示范堆、商用堆三阶段实现聚变能商业化 [2] - 公司与上海交大、中国电气装备等签署创新联合体协议，推动聚变产业链融合 [2] 核聚变行业动态 - 中国聚变公司与中科院牵头的聚变新能并列国内两大国家队，后者已在合肥开建BEST试验装置 [5] - 全球聚变投资加速：美国公司累计融资62.8亿美元，中国公司融资27.9亿美元，两国领跑全球 [6] - 可控核聚变被视为终极清洁能源，业内预计未来20-30年可能突破技术瓶颈 [4] 核电发展背景 - 中国计划2035年核电发电量占比达10%（2022年为5%），三代技术为主流，四代技术加速突破 [5] - 当前仅中广核、中核等4家企业持有核电运营牌照 [5] - AI算力需求激增推动对绿色能源（如聚变能）的迫切需求 [6] 液态阳光产业发展论坛 - 第五届论坛拟于2025年9月24-26日在大连举办，聚焦绿色甲醇制备技术、生物质气化、SAF燃料等议题 [8][9] - 绿色甲醇技术获政策支持：国家能源局推动试点，江苏、浙江重点布局，首条规模化绿氢耦合生物质项目已投产 [8] - 论坛设置四大主题：二氧化碳捕集技术、生物质气化产业化、SAF制备、甲醇生态应用 [13] - 特色活动包括国际对接专场、高层闭门研讨会及港口实地考察 [16][15] 绿色甲醇产业现状 - 行业面临规划多落地少、消纳难等痛点，但已实现船燃加注、国际订单等突破 [8] - 技术进展涵盖二氧化碳加氢催化剂、纯氧生物质气化等方向 [13] - 应用场景包括航运、醇氢电动、燃料电池等领域 [13]

A股市场表现与展望 - 7月A股市场企稳反弹 上证指数涨幅达3.74% 在全球重要市场指数中位居前列 [2] - 机构看好A股中长期行情 经济复苏 政策发力与流动性充裕为支撑因素 [2] - 市场赚钱效应显现 吸引国内个人投资者和海外资金持续入场 乐观情绪积聚 [2] - 消费板块筑底迹象明显 房地产市场企稳 经济向上格局叠加流动性充裕 股票市场向好可期 [2] 上市公司业绩与投资机会 - 截至8月1日 1590家A股上市公司披露2025年半年度业绩预告 业绩整体较为分化 [2] - 公募基金通过业绩预增 行业景气度 盈利预期差等维度挖掘投资机会 [2] - 市场主线回归业绩和企业经营 重点跟踪半年度业绩超预期公司 [3] - 下半年投资关注核聚变等主题及半年报业绩超预期企业 [3] 行业投资方向 - 科技行业结构性机会存在 算法技术突破 国产模型迭代加速 投资焦点转向AI应用层 [3] - 平台型公司有机会通过创新应用实现价值 提供拥挤程度较低的新战场 [3] - 消费板块整体变化不大 高端餐饮消费深度调整 行业龙头企业已出现分化 [4] - A股市场沿中国制造主线演绎 看好科技成长 AI应用 半导体等板块性价比高 [4] - 高端机械 汽车 军工 医药等中国制造领域优质公司值得重视 [4] - 新消费领域部分公司占据国内市场主导地位 海外市场拓展顺利 成为业绩新增长点 [4]

融资情况 - 诺瓦聚变完成5亿元人民币天使轮融资 投后估值约20亿元 创中国民营核聚变初创公司单笔融资纪录 [3] - 社保基金中关村自主创新专项基金领投1.8亿元 君联资本追加8000万元 光速光合和高榕创投各出资6000万元 华控基金、明势创投、临港科创投分别出资4000万-5000万元 [3] - 这是全国社保基金首次直接出现在核聚变天使轮融资中 [2][3] - 本轮5亿元人民币(≈6900万美元)融资是欧美市场以外私人聚变领域最大单笔股权融资 [4] 公司背景 - 诺瓦聚变全称为诺瓦聚变能源科技(上海)有限公司 成立于2023年4月 但团队组建与融资谈判已运行1年 [3] - 创始人兼CEO郭后扬曾任能量奇点CTO、上海市未来产业先进核能专家委员会副主任 [3] - 公司填补了国内小型模块化聚变堆(SMR)的市场空白 是国内唯一专注FRC路线的民营团队 [4] 行业现状 - 全球可控核聚变领域创业公司凤毛麟角 2023-2025年全球私人聚变领域共发生37笔股权融资 单笔≥5000万美元(≈3.6亿元)的仅9笔 [4] - 欧洲最大单笔融资为德国Proxima Fusion的1.3亿欧元(≈10亿元人民币)A轮 英国Tokamak Energy完成1.25亿美元C轮 北美最大为Helion Energy的4.25亿美元E轮 [4] - AI算力爆发导致数据中心电力需求缺口扩大 FRC-SMR技术可实现24×7零碳供电 潜在订单可见度高 [4]

公司融资与技术发展 - 诺瓦聚变能源科技完成5亿元天使轮融资 创国内民营核聚变公司单笔融资历史新高 [1] - 融资方包括社保基金中关村自主创新专项基金 君联资本 光速光合 高榕创投 华控基金 明势创投 临港科创投等知名机构 [1] - 公司成立于2025年4月 专注于小型模块化核聚变商业化技术研发 [1] - 采用场反位形(FRC)技术路径 属于磁-惯性混合约束类别 具备直线型装置结构特点 [3] - FRC技术相比传统托卡马克环形结构更简化 有利于模块化设计和成本控制 [3] - 资金重点投入国内首台小型模块化核聚变反应堆研发 面向AI数据中心等高能耗场景供电需求 [3] - 融合FRC与磁压缩技术 结合磁约束与惯性约束核聚变优势 降低建造成本 缩短研发周期 [3] 技术发展目标 - 短期目标：实现1亿度离子温度 完成关键技术验证 [3] - 中期目标：实现聚变能量增益Q大于1 攻克经济高效获取聚变能核心技术 [3] - 长期目标：实现50兆瓦聚变电力输出 推动小型模块化聚变电站商业化应用 [3] 行业发展态势 - 2025年被视为中国核聚变商业化"元年" 呈现国家队与民营公司双线并进态势 [4] - 中国聚变能源有限公司在上海成立 注册资本达150亿元 为国内聚变领域资本规模最大创新主体 [4] - 民营核聚变企业频繁获融资：能量奇点累计融资8亿元 星能玄光完成亿元天使轮融资 聚变新能 星环聚能等也相继获融资 [4] 全球投资趋势 - 2024年全球核聚变产业吸引71亿美元投资 较2023年增长近10亿美元 [4] - 2025年7月前一年内 全球核聚变行业筹集26.4亿美元私募和公共资金 [4] - 美国Helion Energy启动建设全球首座聚变电厂 计划2028年前向微软输送50兆瓦聚变电力 [4] - 随着AI发展进入"超算时代" 核聚变成能源底层结构和产业链主导权战略高地 [4]

核聚变技术发展前景 - 科学家预言未来五年内可能实现"核聚变点亮的第一盏灯" [1] - 中国聚变能源有限公司成立 作为中核集团直属二级单位 聚焦工程化与商业化 [1] - 公司落户上海 重点开展总体设计 技术验证 数字化研发 建设技术研发与资本运作平台 [1] 核聚变技术优势 - 核聚变具有高效 清洁 无限可再生特性 太阳持续燃烧即依赖该原理 [1] - 地球海水中氘元素储量可供人类使用数百亿年 [1] - 技术突破将彻底解决能源危机 开启能源自由新时代 [1] 技术实现挑战 - 可控核聚变理论提出99年仍未实现大规模应用 [2] - 需在极高温度下电离原子核形成等离子体 约束高温等离子体是最大技术难题 [2] 全球研发进展 - 各国投入巨资研究电磁约束 惯性约束等多种方法 [4] - 科学界普遍认为技术突破已临近 中国公司成立为研发注入新动力 [4] - 行业竞争激烈 技术持续进步 五年内有望实现里程碑式突破 [4]