报告行业投资评级 - 豆粕：低位震荡；豆一：震荡 [3] 报告的核心观点 - 12月16日CBOT大豆期货收盘下跌，因市场担忧美国出口需求，且巴西大豆丰收在望引发多头平仓，中国购买美国大豆速度令交易员失望，能源市场疲软也给大豆市场蒙上阴影，巴西大豆产量前景改善加剧了大豆期货压力 [4] 各部分内容总结 期货数据总结 - DCE豆一2601日盘收盘价4090元/吨，跌52（-1.26%），夜盘收盘价4084元/吨，跌18（-0.44%）[2] - DCE豆粕2605日盘收盘价2777元/吨，涨15（+0.54%），夜盘收盘价2768元/吨，涨5（+0.18%）[2] - CBOT大豆01收盘价1063.25美分/蒲，跌9.75（-0.91%）[2] - CBOT豆粕01收盘价302.7美元/短吨，跌1.2（-0.39%）[2] 现货数据总结 - 山东豆粕（43%）价格3050 - 3120元/吨，较昨-20至持平或+10，现货基差M2605+360持平，不同月份基差情况不同且多持平 [2] - 华东豆粕（43%）价格3050 - 3120元/吨，较昨-10至+10，不同月份基差情况不同且多持平 [2] - 华南豆粕（43%）价格3100 - 3190元/吨，较昨持平至+10，不同月份基差情况不同 [2] 主要产业数据总结 - 豆粕成交量前一交易日为1.35万吨/日，前两交易日（周）为13.15 [2] - 豆粕库存为100.92万吨/周，前两交易日（周）为104.55 [2] 趋势强度总结 - 豆粕趋势强度为0；豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 12 月 17 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 产量有所收缩，焦煤小幅反弹 | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 市场氛围好转，焦炭低位震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛 ...

| | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2601 | 6110 | ୧୦୫୫ | 22 | PF01-02 | 12 | 14 | -2 | | PF | 短纤2602 | 6098 | 6074 | 24 | PF02-03 | 8 | -46 | ਦੇ ਕੇ | | | 短纤2603 | 6090 | 6120 | -30 | PF主力基差 | 167 | 181 | -14 | | | 短纤主力持仓量 | 200193 | 246957 | -46764 | 短纤华东现货价格 | 6. 265 | 6, 255 | 10 | | | 短纤主力成交量 | 213686 | 209819 | 3867 | 短纤产销率 | 46% | 79% | -33% | | PR | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | | 瓶片2601 | 5552 | 5530 | 22 | PR01-02 | -102 | -98 | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏强，整体偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 核心逻辑：国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应预期下降，下游汽车产销和11月重卡销量数据乐观，产业逻辑走强主导，驱动力量增强，但宏观氛围转弱，多空分歧出现；本周二夜盘震荡偏弱、期价略收低，预计本周三震荡企稳 [5] 合成胶 - 核心逻辑：下游汽车产销和11月重卡销量数据乐观，产业逻辑走强主导，驱动力量增强；本周二夜盘震荡偏强、期价略收涨，预计本周三震荡偏强 [7]

上证报中国证券网讯 据Choice数据，12月17日早盘，碳酸锂期货连续主力合约高开高走，截至9:17报 105000元/吨，日内涨超4%。 据Choice数据，12月17日早盘，碳酸锂期货连续主力高开高走，截至9:17报105000元/吨，日内涨超 4%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 市场短期内多空博弈僵持，预计胶价继续区间震荡，运行区间15000 - 15500 [1] 纯苯 - 短期供需偏弱，成本端原油支撑弱，驱动偏弱；浙石化检修计划确定后供需存好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡 [3] 苯乙烯 - 供需面整体偏紧，港口库存回落，但下游高价抵触，基差走弱，中期供需预期偏弱，成本支撑有限，驱动有限，EB02短期或在6400 - 6700区间震荡 [3] 甲醇 - 期货窄幅震荡，基差坚挺；港口方面伊朗限气装置停车但发运仍快，近期偏弱震荡；内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多 [9] LLDPE和PP - 聚乙烯供应增加、需求走弱、库存持平；PP供需双增，出口好转，成本端利润压缩，整体估值低，预计春检量大，05平衡好转预期加强，关注产业链补库情况 [14] LPG - 未提及明确核心观点 玻璃 - 部分地区产销量转好，现货价格止跌企稳，短期有刚需支撑，但中长期旺季尾端需求持续性存忧，中游库存施压，后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05底部趋弱震荡 [19] 纯碱 - 开工率回升，产量高位，下游需求收缩，过剩凸显，若无产能退出或降负荷，供需进一步承压，价格持续探底，前期空单可止盈，等待反弹后高空机会 [19] 烧碱 - 供需有压力，企业库存去库但仍偏高，短期无明显利好，价格偏看空，虽盘面有技术性反弹但无利好驱动，预计偏弱运行 [20] PVC - 供应端压力不减，需求端低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，供需过剩，价格难言乐观，盘面消息面驱动反弹，后市反弹偏空对待 [20] 聚酯产业链 - PX短期向上驱动不足，跟随油价震荡，中期供需好转预期下向下空间有限，短期或在6600 - 7000区间震荡 - PTA短期绝对价格驱动有限，中期原料PX预期好转，低加工费下支撑偏强，TA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套 - 乙二醇近端供需改善，远月偏弱，短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100获取时间价值 - 短纤绝对价格驱动有限，跟随原料波动，盘面加工费逢高做缩 - 瓶片短期加工费偏强，关注装置重启及投产进度，高卖PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [21] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 全乳胶上海价格14900元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.33%；全乳基差 - 270元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅8.00% - 泰标混合胶报价14450元/吨，与前一日持平 - 杯胶国际市场FOB中间价50.92泰铢/公斤，较前一日涨0.48泰铢/公斤，涨幅0.95%；胶水国际市场FOB中间价55.50，与前一日持平 - 海南原料市场主流价13000元/吨，与前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 45，1 - 5价差、5 - 9价差分别为0和20，均与前一日持平 [1] 基本面数据 - 10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；汽车轮胎半钢胎和全钢胎周度开工率上升；10月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量下降，进口天然及合成橡胶（包括胶乳）上升 - 干胶生产成本上升，生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、上期所厂库期货库存增加，干胶青岛保税库出库率下降、一般贸易入库率和出库率上升 [1] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（2月）、WTI原油（1月）、CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格下跌，乙烯 - 石脑油价差上涨 [3] 纯苯及苯乙烯相关价格及价差 - 纯苯期货价格微跌，基差、进口利润变化；苯乙烯华东现货价格持平，期货价格微涨，基差、现金流、价差等有不同变化 [3] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 己内酰胺、苯胺、EPS、PS、ABS等现金流有不同变化 [3] 纯苯及苯乙烯库存 - 纯苯江苏港口库存持平 [3] 纯苯及苯乙烯产业链开工率 - 亚洲、国内纯苯、加氢苯、己内酰胺、苯乙烯等开工率有不同程度下降 [3] 甲醇 甲醇价格及价差 - 甲醇期货收盘价微涨，MA15价差持平，太仓基差下降，MTO05盘面下降，内蒙北线、河南洛阳现货价格微降，港口太仓现货价格持平，区域价差有变化 [7] 甲醇库存 - 甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [8] 甲醇上下游开工率 - 上游国内企业开工率上升，上海海外企业开工率下降，西北企业产销率微降，下游外采MTO装置、水醋酸开工率上升，甲醛、MTBE开工率下降 [9] LLDPE和PP 价格及价差 - L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价有不同变化，L15价差、PP15价差、LP01价差等有变化，华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格有涨跌 [14] 非标价格 - 华东LDPE、PP注塑、PP纤维价格下降，华东HD膜、HD注塑价格持平，华东PP低熔共聚价格上涨 [14] 库存 - PE企业库存增加、社会库存下降，PP企业库存下降、贸易商库存增加 [14] 上下游开工率 - PE装置开工率微升，下游加权开工率下降；PP装置开工率上升，粉料开工率下降，下游加权开工率微升 [14] LPG LPG价格及价差 - 主力PG2601、PG2602价格上涨，PG2603价格下跌，PG01 - 02、PG02 - 03价差上涨，华南现货（民用气）持平，可交割现货下降，基差下降 [17] LPG外盘价格 - FEI预期M1合约、FEI预期MS合约、CP掉期M1合约、CP掉期M2合约价格下降 [17] LPG库存 - LPG炼厂库容比、港口库存、港口库容比上升 [17] LPG上下游开工率 - 上游主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率微降，下游PDH开工率上升，MTBE开工率微降，烷基化开工率上升 [17] 玻璃 - 纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃2601下跌，2605持平，01基差上升 [19] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱2601、2605上涨，01基差下降 [19] 供量 - 纯碱开工率、周产量上升，浮法日熔量、光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价下降 [19] 库存 - 玻璃库存、纯碱厂库、交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数持平 [19] 地产数据 - 新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [19] PVC - 烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价上升，50%液碱折百价下降，华东电石法、乙烯法PVC市场价上升，期货价格上涨，基差、价差有变化 [20] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB中东港口报价下降，出口利润上升 [20] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚、FOB天津港电石法PVC报价有变化，出口利润大幅上升 [20] 供给：氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率持平，山东样本开工率上升，PVC开工率下降，外采电石法PVC利润、西北一体化利润下降 [20] 需求：烧碱下游开工率 - 枣制品、粘胶短纤、印染行业开工率有不同变化 [20] 需求：PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率微升，型材开工率下降，PVC预售量下降 [20] 氯碱库存 - 液碱华东厂库、山东库存下降，PVC上游厂库库存上升，总社会库存下降 [20] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 布伦特原油（2月）、WTI原油（1月）等价格下跌，POY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片等价格有不同变化，现金流也有变化 [21] PX相关价格及价差 - PX相关价格下跌，价差有不同变化 [21] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货、期货价格下跌，基差、加工费有变化 [21] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货、期货价格有涨跌，基差、价差、现金流、进口利润等有变化 [21] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存上升，到港预期下降 [21] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲、中国PX、PTA、MEG、聚酯瓶片、直纺长丝等开工率有不同程度下降 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 红枣近期盘面偏空，短期低位宽幅震荡，后续应关注春节后的库存绝对水平和26年的种植面积和早期天气预期 [1] - 生猪现货价格稳定，12月 - 1月行情有较大不确定性，预计现货继续磨底，盘面持续上行乏力，关注疫情发酵情况 [4] - 粕类美豆受南美新作压制，国内豆粕宽松格局延续，1 - 5正套有支撑，短期现货端有挺价情绪，但单边缺乏驱动，正套继续走强空间有限，关注回落风险 [7] - 玉米短期上量增加盘面走弱，但下调幅度受限，关注售粮节奏及下游补库情况 [8] - 油脂方面，棕榈油维持近弱远强，连棕油有进一步趋弱压力；豆油工厂库存有望减少，对基差报价有支撑；菜油市场情绪偏弱，关注05合约9000元的支撑 [12] - 白糖供应前景宽松制约价格反弹，国内期货市场价格走弱，预计保持偏弱走势 [14] - 棉花美棉维持震荡行情，国内产业下游偏弱，但原料刚需存韧性，棉价上方面临一定压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况 [17] - 鸡蛋供应仍较为充足，市场走货快慢不一，价格稳中调整，预计维持低位震荡格局 [19] 根据相关目录分别进行总结 红枣期货 - 期货价格方面，红枣2601、2605、2609合约均下跌，1 - 5、5 - 9价差变动 [1] - 现货价格方面，沧州特级、一级、二级现货价格有不同程度变动，特级与主力合约基差、一级与主力合约基差有变化 [1] - 仓单及持仓方面，持仓量减少，仓单无变化，有效预报和仓单 + 有效预报增加 [1] 生猪产业 - 期货价格方面，生猪2605、2603合约上涨，主力合约基差、3 - 5价差变动 [4] - 现货价格方面，多地区现货价格有变动，样本点屠宰量、日条价格、仔猪价格、母猪价格、出栏体重、自繁养殖利润、外购养殖利润、能繁存栏等指标有不同变化 [4] 粕类产业 - 豆粕方面，江苏豆粕现价、期价上涨，基差、盘面进口榨利下降，仓单无变化 [7] - 菜粕方面，江苏菜粕现价下降、期价上涨，基差大幅下降，盘面进口榨利上升，仓单为0 [7] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价、江苏进口大豆现价无变化，期价有变动，基差有变化，仓单无变化 [7] - 价差方面，豆粕跨期、菜粕跨期、油相比、豆菜粕价差等指标有变动 [7] 玉米系 - 玉米方面，玉米2601合约等期货价格有变动，蛇口散粮价、南北贸易利润、到岸完税价、进口利润、山东深加工早间剩余车辆、持仓量、仓单等指标有不同变化 [8] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2601合约等期货价格有变动，长春现货、潍坊现货无变化，基差、玉米淀粉1 - 5价差、淀粉 - 玉米01盘面价差、山东淀粉利润、持仓量、仓单等指标有变动 [8] 油脂产业 - 豆油方面，江苏一级现价、期价下降，基差上升，仓单无变化 [12] - 棕榈油方面，广东24度现价、期价下降，基差上升，盘面进口成本下降、进口利润上升，仓单无变化 [12] - 菜油方面，江苏三级现价、期价下降，基差下降，仓单有变动 [12] - 价差方面，油脂跨期、豆棕价差、菜豆油价差等指标有变动 [12] 白糖产业 - 期货市场方面，白糖2601、2605合约、ICE原糖主力合约下跌，白糖1 - 5价差、主力合约持仓量、仓单数量、有效预报等指标有变动 [14] - 现货市场方面，南宁、昆明等地现货价格下降，南宁县左、昆明基差上升，进口糖价格下降，进口巴西与南宁价差有变动 [14] - 产业情况方面，食糖产量、销量、销糖率、工业库存、食糖进口等指标有不同变化 [14] 棉花产业 - 期货市场方面，棉花2605、2601合约、ICE美棉主力合约下跌，棉花5 - 1价差、主力合约持仓量、仓单数量、有效预报等指标有变动 [17] - 现货市场方面，新疆到厂价、CC Index、FC Index等现货价格上升，3128B与合约基差、CC Index与FC Index价差上升 [17] - 产业情况方面，周亚库存、工业库存、进口量、保税区库存、纺织业存货同比、纱线库存天数、坯布库存天数、棉花出疆发运量、纺企加工利润、服装鞋帽针纺织品类零售额、出口额等指标有不同变化 [17] 鸡蛋产业 - 期货价格方面，鸡蛋01、02合约下跌，鸡蛋产区价格下降，基差、1 - 2价差变动 [19] - 相关指标方面，蛋鸡苗价格下降、淘汰鸡价格上升，蛋料比、养殖利润下降 [19] - 库存方面，全国生产环节库存、流通环节库存减少 [19]

l js 合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/12/17 | 品种 | 类别 | 指标 | 11/14 | 12/10 | 12/12 | 12/15 | 12/16 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | BR主力合约(12) | 10445 | 10605 | 10720 | 10845 | 10930 | 85 | 355 | | | | 持つ量 | 74438 | 80546 | 89834 | 98043 | 101056 | 3013 | 20510 | | | 德面 | 成交量 | 97263 | 126992 | 123845 | 210063 | 140807 | -69256 | 13815 | | | | 仓単数量 | 12510 | 19020 | 19180 | 19180 | 19180 | 0 | 160 | | | | 虚实比 | 29.75 | 21.17 | 23.42 | 25.56 | 26.34 | 1 | 5 | | | | 顺丁基差 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种展望不一，纸浆震荡上涨，油脂、玉米及淀粉、生猪、白糖震荡偏弱，蛋白粕、天然橡胶、20号胶、棉花震荡，合成橡胶震荡偏强，双胶纸弱稳运行，原木关注反套或远月低多机会 [1][5][6][7][8][12][15][16][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：市场情绪偏弱，豆油、棕油、菜油均震荡偏弱，南美豆丰产预期持续，美豆出口不确定，国内大豆高库存，马棕出口预期环降，菜籽进口不确定等因素博弈，关注下方技术支撑有效性 [5] - **蛋白粕**：美豆、连粕、菜粕均震荡，南美大豆出口旺盛，北美大豆压榨同比增加，国储豆拍卖溢价收窄，油厂大豆和豆粕季节性降库缓慢 [6] - **玉米及淀粉**：震荡偏弱，雨雪天气过后产区上量延续，近期市场情绪转向致盘面下跌，预计至春节前价格先跌后涨，破前低概率不大 [7][8] - **生猪**：震荡偏弱，近月端价格预计弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [8] - **天然橡胶**：维持日内宽幅震荡，目前RU在万五支撑力度仍偏强，整体处于无强驱动阶段，基本面海外供应季节性上量顺利但原料价格后续有回落压力，需求端下游买盘清淡 [8][9][10] - **合成橡胶**：盘面震荡偏强但上行持续性存疑，受丁二烯基本面边际改善和BR盘面绝对价格偏低共同作用，原料丁二烯价格区间震荡，市场需求面有一定支撑 [11] - **棉花**：短期情绪推动价格偏强，需警惕回调风险，长期震荡偏强，宜逢低买，供给端新棉持续上量，需求端季节性转淡，库存端商业库存持续爬坡但累库速度不及预期 [12] - **白糖**：中长期震荡偏弱，25/26榨季全球供给由紧转松，主产国产糖量预计增加，本周糖价跌幅放大 [12][13][14] - **纸浆**：震荡上涨，利多因子更多推动期货价格变动底部抬升，上方压力来自疲软需求，05关注5650 - 5750区域压力 [1][15] - **双胶纸**：弱稳运行，出版社提货缓解纸企库存压力，但社会面需求暂无明显改善，短期缺乏上下驱动，预计中期纸企以降价或降开工调整供需 [16][17] - **原木**：市场宽松格局延续，近月缺乏博弈性，关注反套或远月低多机会，近月合约跌至低估值区域有支撑反弹，03合约存在博弈点 [19] 品种数据监测 - 报告提及油脂油料、蛋白粕、玉米及淀粉、生猪、棉花及棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测，但未给出具体数据内容 [20][39][52][65][110][123][137][161] 中信期货商品指数 - 2025年12月16日综合指数2250.27，-0.38%；商品20指数2575.72，-0.37%；工业品指数2180.09，-0.21%；农产品指数921.06，今日涨跌幅 -0.31%，近5日涨跌幅 -0.53%，近1月涨跌幅 -0.78%，年初至今涨跌幅 -3.52% [174][175][177]

棉花(纱)产业日报 2025-12-16 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13945 | -55 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 20055 | 45 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -148481 | 4769 棉纱期货前20名净持仓(手) | -606 | 137 | | | 主力合约持仓量:棉花(日,手) | 713587 | 366462 主力合约持仓量:棉纱(日,手) | 22088 | 457 | | | 仓单数量:棉花(日,张) 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B(日,元 | 3199 | 33 仓单数量:棉纱(日,张) 70 中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支(日, | 11 | 0 | | 现货市场 | /吨) 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税( | 15130 12846 | 元/吨) -17 到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32 | 20830 21061 | ...