报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG盘面震荡走强，主要因现货价格触底反弹叠加进口成本上涨 ；基本面港口供减需减、库存基本持平，炼厂商品量增加但厂库下降，PDH、烷基化开工率下降、MTBE开工率上升，燃烧淡季逐步进入尾声，华东供需预计整体偏稳定 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月20 - 26日，华南液化气价格从4520涨至4570，华东液化气价格维持4402，山东液化气价格维持4540，丙烷CFR华南维持577，丙烷CIF日本从546降至536，MB丙烷现货从70降至69，CP预测合同价维持520，山东醚后碳四从4940涨至4980，山东烷基化油维持7820，纸面进口利润从 - 199升至 - 174，主力基差从55升至67 [1] 日度变化 - 日度变化上，华南液化气涨25，华东液化气无变化，山东液化气无变化，丙烷CFR华南无变化，丙烷CIF日本降10，MB丙烷现货降1，CP预测合同价无变化，山东醚后碳四涨40，山东烷基化油无变化，纸面进口利润涨25，主力基差涨12 [1] 盘面情况 - PG盘面震荡走强，09 - 10月差最新 - 560（ - 15），10 - 11月差91（ + 9），美国至远东套利窗口关闭，周二最便宜交割品为华东民用气4402，FEI和CP上涨、PP下跌，FEI、CP制PP生产利润走弱，CP生产成本较FEI更低 [1] 基差与月差 - 基差走弱至520（ - 19），9 - 10月差 - 509（ - 38），10 - 11月差80（ + 0） [1] 仓单注册量 - 仓单注册量12887（ - 1），青岛运达 - 70，物产中大 - 42，东华 + 450，金能 - 339 [1] 内外价差 - 内外价差震荡，PG - CP至22（ + 0.7），PG - FEI至5（ - 4.6），FEI - CP至17（ + 5.25），FEI离岸和CP到岸贴水走强，美湾 - 日本运费145（ - 3）、中东 - 远东80（ - 6），FEI - MOPJ最新 - 46（ - 5） [1] 利润情况 - 石脑油裂差小幅走强，PDH制丙烯毛利走强，PDH制PP现货利润走弱、纸货利润震荡，烷基化油生产毛利小幅增加，MTBE毛利变动小 [1] 基本面情况 - 港口供减需减、库存基本持平，炼厂商品量增加1.94%，多地需求回暖厂库下降，PDH开工率75.66%（ - 0.67pct），下周无停工计划但预计多套装置负荷提升，烷基化开工率51.42%（ - 0.67pct），下周预计开工有所提升，MTBE开工率63.54%（ + 0.15pct） [1] 地区情况 - 气温开始下降，燃烧淡季逐步进入尾声，华东为最便宜交割地，华东炼厂供应预计有限且到船预计减少，需求端气温仍高但有转好预期，预计整体偏稳定 [1]

交易策略 - 回撤是市场常态 交易者需理性面对 避免因回撤恐慌离场[1] - 对盈利单需保持与亏损单同等警惕态度 按规则执行体现生存智慧[1] - 正视回撤并学会取舍 有助于交易者在市场中稳健长远发展[1] 投资理念 - 避免成为因短期波动而恐慌离场的"惊弓之鸟"[1] - 避免过度坚持特定头寸的"咬定青山不放松"策略[1] - 追求成为投资界"陶朱公"式成功者 而非一无所获的"小猴子"[1]

个人背景与职业发展 - 23岁大学毕业后进入金融机构工作 随后辞职专职投资[3] - 从8万元本金起步 在期货市场实现3000万元盈利[1] - 2019年转型为职业交易员并创立山东鸿烨铭阳投资有限公司[10][12] 投资策略与业绩表现 - 初期采用激进重仓策略 80万元账户三个月亏损至8万元[5][7] - 转向轻仓交易策略 半年实现40%收益 账户增长至500万元[10] - 2019-2022年每年盈利超1000万元 2023年盈利突破3000万元[12] - 2024年获第十四届期货实盘交易大赛优秀奖[12] 交易理念与风险控制 - 强调技术复盘的重要性 认为"期货交易就像考试 功夫在复盘"[16] - 采用严格风险控制措施 避免重仓导致的爆仓风险[5][16] - 建立个人交易系统并严格执行 保持稳定账户状态[10][16] 行业运营状况 - 创立的投资公司未在基金业协会完成备案 非正规私募基金管理人[12] - 凭借个人交易业绩吸引同行关注[12] 健康与行业风险警示 - 期货交易需高强度脑力劳动 精神保持高度集中[21] - 行业压力可能导致长期超负荷状态 增加心脏负荷[21]

对二甲苯（PX）和PTA价格走势 - 对二甲苯（PX）主力合约8月26日收涨0.17%报6994元/吨，较8月15日最低价6606元/吨上涨近6%，连续八个交易日上涨 [6] - 8月21日对二甲苯（PX）主力合约收盘价6958元/吨，单日涨幅达1.67% [4] - 8月22日对二甲苯（PX）主力合约收盘价6966元/吨，单日涨幅0.11% [5] 价格波动特征 - 8月26日盘中价格大幅拉升，最高触及7154元/吨，较开盘价上涨超2%，短线拉升近150点 [1][7] - 8月25日对二甲苯（PX）主力合约收盘价6970元/吨，单日涨幅0.06% [6] - 9:23出现30分钟成交量放量、持仓大幅增加现象，反映多头资金入场积极 [7] 价格上涨驱动因素 - 8月15日价格反弹主要受原油期货走强推动 [9] - 福海创石化450万吨PTA装置检修延长至9月，涉及三条年产150万吨生产线 [11] - 市场传闻某石化企业PX10月检修消息，叠加库存持续去库和下游装置检修结束 [6] - 9-10月季节性需求预期带动聚酯服装销售，采购兴趣上升助力聚酯生产商去库存 [12] 市场预期与资金动向 - PTA基差连续六天处于异常贴水状态，后市基差收敛可能支撑期货价格 [13] - 尽管盘中明显拉涨，市场仍认为受油价与基本面预期约束，上方反弹空间有限 [6] - 10:00后资金大幅流入推动价格逐步拉升，市场情绪环比修复 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货小幅反弹，PE强于PP，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，目前基本面市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化，8月中下旬终端备货需求或逐步回暖，近期原油等成本短期再度回升，化工品短期估值或有反弹，后市重点关注供需消化之后的秋季备货行情节奏以及供给端可能出现的变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7423、7426、7365，前2日收盘价分别为7380、7392、7321，涨跌分别为43、34、44，涨跌幅分别为0.58%、0.46%、0.60%，成交量分别为261365、8732、29530，持仓量分别为393878、25214、56447，持仓量增减分别为 -364、2184、 -13069，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -3、61、 -58，前值分别为 -12、71、 -59 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7074、7089、7011，前2日收盘价分别为7038、7059、6993，涨跌分别为36、30、18，涨跌幅分别为0.51%、0.42%、0.26%，成交量分别为209222、10807、24775，持仓量分别为468785、35110、35262，持仓量增减分别为3197、1860、 -11348，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -15、78、 -63，前值分别为 -21、66、 -45 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2427元/吨、6470元/吨、573美元/吨、5600元/吨、6900元/吨、8800元/吨，前值分别为2408元/吨、6500元/吨、575美元/吨、5600元/吨、6870元/吨、8800元/吨 [2] - 中游方面，LL华东、华北、华南市场现值分别为7250 - 7700、7200 - 7450、7400 - 7750，前值分别为7250 - 7700、7150 - 7450、7350 - 7750；PP华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7000、6900 - 7000、6850 - 7100，前值分别为6900 - 7000、6850 - 7000、6850 - 7100 [2] 消息评论 - 8月25日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶64.80美元，比前一交易日上涨1.14美元，涨幅1.79%，交易区间63.53 - 65.1美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶68.80美元，比前一交易日上涨1.07美元，涨幅1.58%，交易区间67.57 - 69.07美元 [2]

公司背景与创始人经历 - 山东鸿烨铭阳投资有限公司由苏冰于2021年7月创立 注册资本1000万元 但未完成基金业协会登记备案 非持牌私募基金管理人 [5] - 创始人苏冰为85后投资者 以8万元本金起步 最终实现年度盈利超3000万元 被业内称为"草根交易高手" [2][3] - 其投资生涯始于股票市场 2014年辞职专职投资 20万元本金在股市积累至60万元 2015年转入期货市场后经历资金从80万元缩水至8万元 后通过轻仓策略半年获40%收益 资金规模增至500万元 [3] 投资策略与交易体系 - 交易系统构建为"20%基本面分析+80%技术面分析" 基本面用于了解品种属性与周期性 但需结合短周期择时进入 [4] - 技术分析核心遵循"周期共振、指标共振"原则 MACD移动均线之上只做多 均线之下只做空 且强调MACD交点越接近零轴有效性越高 [4] - 常选用21日线和60日线均线指标 因20日线被广泛使用反而不利于行情判断 期权交易更倾向于做卖权以赚取时间价值 [5] 业绩表现与行业影响 - 2019-2022年连续四年盈利超千万元 2023年创年度盈利超3000万元佳绩 曾获第十四届期货实盘交易大赛优秀奖 [3][4] - 强调模拟交易的重要性 认为可避免资金波动对心态的影响 助力技术策略打磨 提出"没有技术空谈心态会栽跟头"的理念 [4] - 其从草根散户成长为顶尖交易员的历程被视为展现期货市场造富潜力与残酷考验的典型案例 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期聚烯烃基本面改善，社会库存去化，可回调做多，关注L2601区间【7350 - 7550】、PP2601区间【7000 - 7200】，多LP01套利继续持有，产业客户可择机卖保 [4][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - L2601合约在7243至7413宽幅震荡，周线2连阳，全周收盘7380，较上周涨29点或0.4% [3][12] - PP2601合约在6970至7081宽幅震荡，周线4连阴，全周收盘7038，较上周跌46点或0.6% [7][50] - PL2601合约在6360至6529宽幅震荡，全周收盘6470 [79] 下周展望 - 塑料基本面改善，供给变动不大，进口压力缓解，需求旺季开工率上涨，产业链库存压力不大 [4] - 聚丙烯维持供需双强，需求恢复慢，月差走弱，下周供给承压，需求淡旺季转换，价格有支撑 [8] 策略 - 单边：L2601回调做多，关注区间【7350 - 7550】；PP2601绝对价格低估值，回调做多，关注区间【7000 - 7200】 [6][9] - 套利：塑料检修力度高，多LP01套利继续持有；PP套利驱动不足，观望为主 [6][9] - 套保：基差同期低位，产业客户可择机卖保 [6] 塑料行情 - 盘面：震荡偏强，周五收盘价7380元/吨，持仓量39万手 [13][15] - 基差&仓单：基差环比走弱，仓单同期高位，周五主力华北基差 - 140元/吨，PE仓单7684手 [16][18] - 月差：L9 - 1月差低位震荡，周五L9 - 1月差 - 59元/吨，L1 - 5月差 - 12元/吨 [19][21] - 套利：L - PP价差小幅走强，周五L - PP09价差328元/吨 [22][24] - 供给：预计下周产量周环比 + 2.3，本周产量62万吨，产能利用率79% [25][27] - 进口：1 - 7月进口累计同比 + 2.5%，7月进口量111万吨 [28][30] - 需求：下游开工维持4成左右，农膜开工连续5周增加，1 - 7月表观消费量2629万吨 [31][33][36] - 库存：社会库存显著去化，本周企业库存50万吨，社会库存56万吨 [40][41] - 利润：加工利润同比中，本周LLDPE进口毛利 - 15元/吨 [42][44] - 原油：跌破关键支撑位，炼厂开工周环比下滑，本周主营炼厂开工率83% [45][47] PP行情 - 盘面：宽幅震荡，周五收盘价7035元/吨，持仓量47万手 [51][53] - 基差&仓单：仓单同期高位，周五主力华东基差 - 33元，PP仓单1.4万手 [54][56] - 月差：PP1 - 5月差走弱，周五PP9 - 1月差 - 45元/吨，PP1 - 5月差 - 21元/吨 [57][59] - 供给：预计下周产量升至79.5，本周产量78万吨，产能利用率78% [60][61] - 进口：7月进口双增，1 - 7月累计进口量192万吨，7月进口量28万吨 [62][63] - 进口利润：持续下滑，截止周四出口毛利 - 7美元/吨 [64][66] - 需求：1 - 6月累计同比 + 13%，下游开工率50%，连续4周边际好转 [67][69] - 库存：商业库存高位回落，本周商业总库存80万吨，连续2周去库 [70][72] - 成本利润：维持同期中偏高位置 [73] - 套利：盘面MTO09重心上移，周五PP - 3MA09合约111元/吨 [75][77] 丙烯行情 - 价格：现货价格较上周小幅上涨，周五山东丙烯市场价6300元/吨 [81][83] - 供给：厂内库存持续增加，本周产量118万吨 [84][86] - 需求：下游综合开工边际提升 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约进入震荡整理区间 需等待整理阶段完成和新一轮中线趋势 [7][10] - 铁矿石期货主力合约运行于上行阶段 现货客户可分步实施多方保值策略 [31] 螺纹钢期货部分 中线行情分析 - 中线趋势判断为震荡整理区间 周度产量214万吨 表观消费量194万吨 主要钢厂库存174万吨 社会库存642万吨 主力资金暂无明显多空倾向 策略建议观望等待整理阶段完成 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾显示进入震荡整理区间 本周建议耐心等待新一轮中线趋势 现货企业套期保值建议在整理阶段密切关注等待趋势明朗 [10][11] 相关数据情况 - 品种诊断情况 多空流向主力无明显倾向 资金能量主力资金小幅流出 多空分歧变盘风险高 [24] 铁矿石期货部分 中线行情分析 - 中线趋势判断为上行阶段 上周全球发运量3406万吨 中国45个主要港口到货量2476万吨 钢铁企业库存9065万吨 国内主要港口库存13845万吨 中线价格重心逐级上移 策略建议现货客户分步实施多方保值策略 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾显示中线价格重心逐级上移 本周建议整理之后回归上行通道 可分步实施多方保值策略 [34] 相关数据情况 - 未提及具体数据内容 仅显示相关数据情况标题 [35][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，收阳线，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少稍多，行情短期或将震荡盘整 技术上价格收60日均线之上，均线支撑薄弱；短期指标KDJ上升，弱势区域运行；趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多空力量开始胶着 操作建议沪锌ZN2510震荡盘整[20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量107.22万吨，1 - 4月为404.06万吨，整体基本面偏多[2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[15] 基差情况 - 现货22240，基差 - 35，情况中性[2] 库存情况 - 8月22日LME锌库存较上日减少1300吨至68075吨，上期所锌库存仓单较上日增加503吨至32791吨，情况中性[2] - 2025年8月11 - 21日，全国主要市场锌锭社会库存从9.90万吨增至11.74万吨，较8月14日增0.72万吨，较8月18日增0.23万吨[5] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，空翻多，偏多[2] 期货行情 - 8月22日，锌期货不同交割月份合约有不同程度涨跌，如2509合约结算参考价22260，跌15；2510合约结算参考价22245，跌10等，各合约成交量、持仓量也有相应变化[3] 现货市场行情 - 8月22日，国内主要现货市场中，锌精矿（林州）16930元/吨，跌20；锌锭（奥上）22240元/吨，跌20等多种锌相关产品有价格及涨跌情况[4] 仓单报告 - 8月22日，上期所锌仓单总计32791吨，较上日增加503吨，其中广东地区减少475吨，天津地区增加978吨等[6] LME锌库存分布 - 8月22日，新加坡港LME锌库存变动后为68075吨，较前日减少1300吨，注册仓单41825吨，注销仓单26250吨，注销占比38.56%[7] 锌精矿价格 - 8月22日，全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16730 - 16930元/吨之间，多数地区较上日跌20元/吨[9] 锌锭冶炼厂价格 - 8月22日，不同厂家的0锌锭价格有差异，如城山云达曲段22470元/吨，辽宁葫芦岛锌业22530元/吨等，均较上日跌30元/吨[13] 期货公司成交及持仓排名 - 8月22日，沪锌zn2510合约，中信期货成交量23380，较上日减512；持买单量15360，较上日减633；持卖单量11446，较上日增93等各期货公司有相应成交及持仓数据变化[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤煤矿开工率下滑后回升，需求减弱，坑口价止涨回落；供应端国内甲醇开工率高位稳定，供应持续宽松，进口预期调高，港口累库；需求端传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升；综合来看甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主 [5] - 交易策略为单边高空不追空，套利观望，场外卖看涨 [5] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 原料煤方面，鄂市与榆林地区煤矿开工率回升，日均产量400万吨附近，需求减弱，坑口价止涨回落 [5] - 供应端原料煤价格止涨，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在660元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端口美金价格下跌，进口顺挂稳定，外盘开工高位，9月进口预期调高至140万吨，太仓到货多，持续累库 [5] - 需求端传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，部分MTO装置运行情况不同 [5] - 库存方面进口到港增加，港口累库加速，基差弱稳，内地企业库存窄幅波动 [5] 周度数据追踪 - 供应-国内截至8月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.01%，较上周提升0.38个百分点，西北地区开工负荷为80.47%，较上周提升0.63个百分点，非一体化甲醇平均开工负荷为68.28%，较上周提升0.51个百分点 [6] - 供应-国际本周期国际甲醇（除中国）产量为1045457吨，装置产能利用率为71.67%，较上周持平，部分装置停车或运行中 [6] - 供应-进口截至2025年8月20日14：00，周期内中国甲醇样本到港量为32.89万吨，外轮和内贸船补充量不同 [6] - 需求-MTO截至2025年8月21日，江浙地区MTO装置周均产能利用率61.79%，较上周持平，全国烯烃装置开工率85.7%，部分装置重启后提负荷运行 [6] - 需求-传统二甲醚产能利用率7.02%，环比-1.82%，醋酸产能利用率89.01%，窄幅走低，甲醛开工率42.04%，部分装置有重启、停车、降负情况 [6] - 需求-直销本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量2.83万吨，较上一统计日减少0.75万吨，环比-20.95% [6] - 库存-企业生产企业库存31.08万吨，较上期增加1.52万吨，样本企业订单待发20.74万吨，较上期减少1.20万吨，环比跌5.47% [6] - 库存-港口截至2025年8月20日，港口库存总量在107.60万吨，较上一期增加5.42万吨，华东和华南均累库 [6] - 估值利润方面，内蒙和陕北地区煤制甲醇盈利660元/吨附近，港口-北线价差230元/吨，港口-鲁北价差0元/吨，MTO亏损收窄，基差走弱 [6] - 现货价格太仓2290（-20），北线2060（-20） [9]