报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产降低供应压力但下周或增加，需求端整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3379 - 3423区间震荡 [7][9] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑，利空因素是高价货源需求不足和整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率36.3734%，环比降0.06个百分点，样本企业出货31.36万吨，环比增31.10%，产量60.7万吨，环比降0.16%，装置检修量预估69.9万吨，环比增2.95%，炼厂减产降供应压力，下周或增加 [7] - 需求端重交沥青开工率34.4%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率20.2298%，环比增1.71个百分点；道路改性沥青开工率30.31%，环比增1.69个百分点；防水卷材开工率36.57%，环比增0.50个百分点，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -556.31元/吨，环比减3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润706.6457元/吨，环比减12.97%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面9月22日山东现货价3510元/吨，11合约基差为109元/吨，现货升水期货 [10] - 库存方面社会库存114.6万吨，环比减2.88%，厂内库存65.3万吨，环比减4.53%，港口稀释沥青库存24万吨，环比减20.00%，各库存持续去库 [10] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空，空减 [10] 沥青行情概览 - 展示了各合约如01 - 12合约的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及周度库存、开工率、价格等多方面数据 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了沥青山东基差走势和华东基差走势，展示了2020 - 2025年不同时间的基差情况 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价差情况 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油价格走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价格情况 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价差情况 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青、原油、燃料油比价走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的比价情况 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价格情况 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青利润走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年不同时间的焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年不同时间的沥青小样本企业出货量走势及2025年同期水平 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年不同时间的国内稀释沥青港口库存情况 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的周度和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年不同时间的马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的地炼沥青产量情况 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年不同时间的沥青产能利用率走势及2025年同期平均水平 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年不同时间的检修损失量预估走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年不同时间的交易所仓单（合计，社库，厂库）情况 [64][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年不同时间的社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）情况及2025年同期平均水平 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年不同时间的厂内库存存货比情况 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的石油焦产量情况 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的表观消费量情况 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关情况，时间跨度为2019 - 2025年 [86][87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势，时间跨度为2019 - 2025年 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率、按用途分的建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势，时间跨度为2019 - 2025年 [95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势，时间跨度为2019 - 2025年 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当日期货盘面高开低走后震荡运行，矿端扰动有所减弱，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产，消费转弱后，盘面或回落 [3] 市场分析 - 2025年9月22日，碳酸锂主力合约2511开于74580元/吨，收于73420元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.05%，成交量为396645手，持仓量为271624手，前一交易日持仓量281264手，基差为430元/吨，当日碳酸锂仓单38909手，较上个交易日变化-575手 [1] - 电池级碳酸锂报价73200 - 74500元/吨，较前一交易日变化350元/吨，工业级碳酸锂报价71000 - 72200元/吨，较前一交易日变化350元/吨，6%锂精矿价格833美元/吨，较前一日变化3美元/吨，下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度持稳，需求旺季下游材料厂有国庆前备库需求，价格低位时采购意愿较强 [1] - 8月中国进口碳酸锂2.2万吨，环比增加58%，同比增加25%，从智利进口1.56万吨，占71%，从阿根廷进口0.4万吨，占19%，1 - 8月累计进口15.3万吨，累计同比增加3.5% [1] - 8月中国锂辉石进口量约61.9万吨，环比减少17.5%，折碳酸锂当量5.6万吨LCE，澳大利亚、尼日利亚、津巴布韦三国进口矿量合计占比70.2%，澳大利亚来矿21.2万吨，环减50.5%，尼日利亚来矿10.5万吨，环减9.6%，津巴布韦来矿11.8万吨，环增84%，从马里和巴西进口锂辉石量级增量显著，进口量为7.3万吨和1.8万吨 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [3] - 期权：无 [3] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，价格呈“冲高 - 回调 - 修复”震荡格局，中长期多重因素支撑，建议观望；白银期货整体趋势稳健上扬至尾声，上周震荡走势，短期警惕回调，长期关注工业与金融属性共振，四季度弹性或高于黄金，也建议观望 [7][33] 根据相关目录总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势上升且处于尾声，本周价格因美联储降息“预期差”回调，库存新高被央行购金与 ETF 资金流入抵消，呈震荡格局，反映市场分歧与共识，中长期受美元信用弱化等因素支撑，下周关注美联储政策、美国经济数据、库存去化及避险情绪变化，中线策略建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周黄金合约 2512 预期高位震荡偏强，下方支撑位 795－814，需警惕追高风险；本周预期高位震荡，下方支撑位 805－812，上方阻力位 838－845，重点关注美联储政策和美国经济数据 [11][12] 相关数据情况 - 包含沪金行情走势、COMEX 黄金行情走势、SPDR 黄金 ETF 持有量、COMEX 黄金库存、美国国债收益率（10 年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据展示 [20][23][25] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势上扬且处于尾声，上周价格“冲高回落再反弹”，受美联储降息“买预期卖现实”效应及库存去化支撑，短期警惕回调压力，若美联储对 2026 年降息谨慎或美国经济数据强劲，可能测试 9800 元/吨支撑位，长期关注工业需求与金融属性共振，四季度弹性或高于黄金，中线策略建议观望 [33] 品种交易策略 - 上周预期白银合约 2512 运行偏强，下方支撑区间 9500－9800，需警惕追高风险；本周预期运行偏强，下方支撑区间 9500－9800，重点关注美联储政策、美国经济数据及白银工业需求预期变化 [36][37] 相关数据情况 - 包含沪银行情走势、COMEX 白银行情走势、SLV 白银 ETF 持仓量、COMEX 白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据展示 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前鸡蛋市场总体供应较高，高存栏、低成本叠加弱需求使蛋价跌至近年同期最低位，此前超低蛋价增加淘鸡积极性，近期蛋价反弹使淘鸡意愿下降，短期蛋价反弹受双节备货影响，节日备货结束后蛋价回落，交易策略上短期单边向下空间可能有限建议择机，套利和期权建议观望 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3366，昨收 3418，跌 52；JD05 今收 3432，昨收 3470，跌 38；JD09 今收 3193，昨收 3193，持平 [3] - 01 - 05 今收 - 66，昨收 - 52，跌 14；05 - 09 今收 239，昨收 277，跌 38；09 - 01 今收 - 173，昨收 - 225，涨 52 [3] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.58，昨收 1.58，跌 0.01；01 鸡蛋/豆粕今收 1.11，昨收 1.13，跌 0.02 [3] 现货市场 - 鸡蛋产区均价 3.67 元/斤，较上日跌 0.04 元/斤；销区均价 3.75 元/斤，较上日跌 0.07 元/斤 [3] - 淘汰鸡均价 4.55 元/斤，较上日涨 0.1 元/斤 [3] 利润测算 - 淘鸡均价 4.55 元/斤，较昨日涨 0.1 元/斤；鸡苗均价 3.21 元/羽，较昨日涨 0.04 元/羽 [3] - 蛋鸡疫苗 3 元，持平；蛋鸡配合料 2.55 元，较昨日跌 0.01 元 [3] - 利润 30.93 元/羽，较昨日跌 1.04 元/羽 [3] 基本面信息 - 今日主产区均价 3.67 元/斤，较上日涨 0.16 元/斤；主销区均价 3.81 元/斤，较上日涨 0.23 元/斤 [6] - 8 月全国在产蛋鸡存栏量 13.65 亿只，较上月增 0.09 亿只，同比增 5.9% [7] - 8 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3981 万羽，环比降 0.1%，同比降 8% [7] - 9 月 18 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1761 万只，较前一周降 6% [7] - 9 月 18 日当周淘汰鸡平均淘汰日龄 497 天，较前一周增 2 天 [7] - 截至 9 月 18 日当周代表销区鸡蛋销量 7685 吨，较上周增 5.2% [8] - 截至 9 月 18 日当周生产环节库存 0.91 天，较上周降 0.02 天；流通环节库存 0.99 天，较前一周降 0.04 天 [8] - 截至 9 月 18 日鸡蛋每斤周度平均盈利 0.45 元/斤，较前一周增 0.3 元/斤 [8] - 9 月 18 日蛋鸡养殖预期利润 2.97 元/羽，较上一周跌 0.03 元/羽 [8] 交易逻辑 总体供应高，高存栏低成本叠加弱需求使蛋价低，超低蛋价增加淘鸡积极性，近期蛋价反弹使淘鸡意愿下降，双节备货使库存去化，近期走货放缓，蛋价回落 [10] 交易策略 - 单边：短期向下空间可能有限，建议择机 [11] - 套利：建议观望 [11] - 期权：建议观望 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对原油多配观点但不宜追多，若地缘溢价重新打开油价有上涨空间 [3] - 甲醇基本面多空交织，建议观望 [6] - 尿素估值偏低但缺乏驱动，建议观望或逢低关注多单 [9] - 橡胶中期多头思路，短期技术破位下跌建议观望 [14] - PVC基本面较差，短期反弹，中期关注逢高空配机会 [17] - 苯乙烯长期BZN或将修复，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [20] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [23] - 聚丙烯供需双弱库存压力高，仓单压制盘面 [26] - PX缺乏驱动，短期建议观望 [30] - PTA去库但远期格局偏弱，短期建议观望 [33] - 乙二醇在弱格局预期下建议逢高空配 [35] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌9.30元/桶，跌幅1.87%，报487.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均下跌 [1] - 策略观点：虽地缘溢价消散且OPEC增产，但量级极低，当前油价低估且基本面良好，维持多配观点，不宜追多，若地缘溢价重新打开油价有上涨空间 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格上涨6元/吨，内蒙下跌5元/吨，盘面01合约跌18元/吨，报2346元/吨，基差 - 108；1 - 5价差涨16，报 - 20 [5] - 策略观点：供应端开工回落但企业利润好，需求端港口烯烃装置重启、传统需求开工回升但利润低，整体需求好转；港口库存高但累库速度放缓，内地紧平衡；基本面多空交织，受商品情绪影响大，建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南下跌10元，盘面01合约跌9元/吨，报1661元/吨，基差 - 31；1 - 5价差跌6，报 - 61 [8] - 策略观点：盘面增仓下跌，国内供应回归、开工走高但企业利润低，需求端复合肥走货不畅、农业需求淡季，企业库存走高；估值偏低但缺乏驱动，建议观望或逢低关注多单 [9] 橡胶 - 行情资讯：橡胶下跌技术破位，泰国未来7天降雨量预报不大；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.96%，较上周走高0.09个百分点，半钢胎开工负荷为74.58%，较上周走高0.28个百分点；中国天然橡胶社会库存123.5吨，环比降2.2万吨，降幅1.8%；现货方面部分品种价格有变动 [11][13][14] - 策略观点：多空观点分歧，中期多头思路，短期技术破位下跌建议观望 [12][14] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨27元，报4950元，常州SG - 5现货价4780元/吨，基差 - 170元/吨，1 - 5价差 - 303元/吨；成本端电石上涨，烧碱现货价不变；整体开工率77%，环比下降3%；需求端下游开工49.2%，环比上升1.7%；厂内库存30.6万吨减少0.4万吨，社会库存95.4万吨增加1.9万吨 [16] - 策略观点：企业综合利润下滑、估值压力减小，检修量少、产量高，新装置将试车；下游开工回暖但出口预期转弱，成本端支撑走强；国内供强需弱，短期反弹，中期关注逢高空配机会 [17] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯、苯乙烯现货及活跃合约收盘价均下跌；基差走强，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降，EB连1 - 连2价差缩小；供应端开工率73.4%，下降1.60%，江苏港口库存去库1.75万吨；需求端三S加权开工率上涨 [18][19] - 策略观点：BZN价差处同期较低水平有修复空间，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、库存去库，需求端开工率震荡上涨；长期BZN或将修复，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [20] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7169元/吨，下跌19元/吨，现货7190元/吨，下跌35元/吨，基差21元/吨，走弱16元/吨；上游开工82.28%，环比上涨0.71%；生产企业库存49.03万吨，环比累库0.33万吨，贸易商库存6.06万吨，环比累库0.30万吨；下游平均开工率42.92%，环比上涨0.75%；LL1 - 5价差 - 54元/吨，环比缩小9元/吨 [22] - 策略观点：市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌但估值向下空间有限，仓单数量高压制盘面；供应端计划产能少、库存高位去化，需求端旺季或将来临、开工率企稳；价格或将震荡上行 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6914元/吨，下跌12元/吨，现货6875元/吨，无变动，基差 - 39元/吨，走强12元/吨；上游开工75.43%，环比无变动；生产企业库存55.06万吨，环比去库2.45万吨，贸易商库存18.83万吨，环比去库1.43万吨，港口库存6.18万吨，环比累库0.29万吨；下游平均开工率51.45%，环比上涨0.59%；LL - PP价差255元/吨，环比缩小7元/吨 [25] - 策略观点：供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性反弹；供需双弱库存压力高，仓单数量高压制盘面 [26] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约下跌90元，报6594元，PX CFR下跌11美元，报816美元，基差96元，11 - 1价差0元；中国负荷86.3%，环比下降1.5%，亚洲负荷78.2%，环比下降0.8%；装置方面有检修和负荷变动；PTA负荷75.9%，环比下降0.9%；9月上旬韩国PX出口中国10.6万吨，同比下降0.6万吨；7月底库存389.9万吨，月环比下降24万吨；PXN为228美元，石脑油裂差108美元 [28][29] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多、负荷中枢低且新装置投产推迟，PX检修推迟导致累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压；估值中性偏低，短期建议观望 [30] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌11元，报4257元，华东现货下跌11元，报4351元，基差92元，1 - 5价差 - 60元；供给端负荷73.8%，环比下降1.1%，部分装置有开停降负情况；下游负荷91.4%，环比下降0.2%；进口到港预报9.4万吨，华东出港0.73万吨；港口库存46.5万吨，累库0.6万吨；石脑油制利润为 - 604元，国内乙烯制利润 - 810元，煤制利润812元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [35] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，短期港口库存偏低，中期进口集中到港且新装置投产将累库；估值同比偏高，在弱格局预期下建议逢高空配 [35]

不锈钢期货市场表现 - 截至2025年9月19日当周，不锈钢期货主力合约收于12860元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持4899手 [1] - 本周不锈钢期货开盘报12945元/吨，最高触及13140元/吨，最低下探至12830元/吨，周度涨跌幅为-0.43% [1] - 9月18日，上期所不锈钢仓库期货仓单为90146吨，环比上个交易日减少5119吨 [2] 行业动态与供需情况 - 江苏省钢铁行业协会会议指出，行业面临供需失衡现状，整治"内卷式"竞争迫在眉睫，企业应携手维护市场秩序并共同拓展海外业务 [2] - 9月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量降至90.26万吨，周环比下降1.75%，延续小幅去库趋势 [3] - 9月不锈钢排产量预计将有所提升，下游正处于金九银十传统消费旺季 [3] - 青山钢厂限价政策致使代理报价居高不下，成交表现清淡，近期下调印尼资源限价200–300元，但仍高于实际成交水平 [3] - 热轧市场因部分产地货源偏紧，整体交投氛围较冷轧略显活跃 [3] 机构观点与市场情绪 - 机构观点认为不锈钢下游消费旺季预期仍存，随着库存持续去化，钢厂出货压力稍有缓解 [3] - 期货盘面持续承压对市场信心形成显著抑制，建议不锈钢短期反弹短空为主 [3] - 美联储于9月18日降息25个基点，但由于市场已提前消化此利好，政策落地后对不锈钢市场的即时提振效应较为有限，预计不锈钢维持震荡运行 [3] 原材料供应端动态 - 嘉能可公司将与南非政府会面，探讨如何避免生产关键不锈钢原料的冶炼厂因应对电力价格飙升而裁员数千人 [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 纯苯市场维持弱势格局，供需两端矛盾叠加，库存去化压力仍在，短期行情大概率维持弱势震荡整理 [2] - 苯乙烯因突发性减产阶段性企稳，突发供应扰动短期内支撑价格，若后续检修未延续或政策无明显利好，中期行情将随原油走势震荡整理 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面：9月16日苯乙烯主力合约收涨1.00%，报7158元/吨，基差37（+9元/吨）；纯苯主力合约收涨0.68%，报6073元/吨 [2] - 成本方面：9月16日布油主力收盘63.3美元/桶（+0.6美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.4美元/桶（+0.5美元/桶），华东纯苯现货报价5970元/吨（+25元/吨） [2] - 库存方面：苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9% [2] - 供应方面：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应减少，周产量35.4万吨（-2.2万吨），工厂产能利用率75.0%（-4.8%） [2] - 需求方面：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（-8.5%），ABS产能利用率70.0%（+1.0%），PS产能利用率61.9%（+0.9%） [2] 观点 - 纯苯：供应端部分装置重启及新装置投产使产量增加，需求端下游产业链开工率走弱，原油对成本端支撑有限，短期行情维持弱势震荡 [2] - 苯乙烯：因突发性减产阶段性企稳，需求端改善有限，下游库存偏高采购谨慎，若后续无利好，中期随原油震荡 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨1.00%，现货涨0.14%，基差涨32.41%；纯苯期货主连涨0.68%，华东现货涨0.42%，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化 [5] - 纯苯内盘 - CFR价差涨7.11%，华东 - 山东价差涨500.00%；布伦特原油涨0.97%，WTI原油涨0.67%，石脑油价格无变化 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量降5.97%，纯苯产量涨0.49% [6] - 苯乙烯港口库存（江苏）降10.18%，工厂库存（国内）涨2.52%；纯苯港口库存（全国）降3.36% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率下降；苯乙烯下游EPS、ABS、PS产能利用率有升有降 [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品加征关税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年中国炼油和化工行业亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [8] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等多个图表，数据来源主要为iFinD和钢联数据 [9][11][21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内外宏观形势复杂，市场关注美联储议息会议结果，各商品受宏观因素和自身基本面影响表现各异，短期走势多震荡，部分品种需关注关键因素变化及投资机会[2][3] 各品种情况总结 宏观 - 海外美国 8 月零售销售月率 0.6%高于预期，就业疲软与关税或制约后续支出，美元指数回落，市场等待 FOMC 结果；国内商务部等九部门出台服务消费新政，A股震荡、债市观望[2][3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货涨跌互现，COMEX 黄金涨 0.23%报 3727.5 美元/盎司，COMEX 白银跌 0.19%报 42.88 美元/盎司，市场预期美联储降息，关注议息结果及鲍威尔讲话，谨防回调[4][5] 铜 - 周二沪铜主力高位震荡、伦铜小幅回落，市场谨慎，本月降息 25 基点预期或已消化，关注“点阵图”变化，部分多头获利了结，美元走弱，中期有上行空间，短期震荡等利率决议[6] 铝 - 周二沪铝主力收 20975 元/吨跌 0.21%，LME 收 2712 美元/吨涨 0.28%，市场对美联储降息预期提振铝价，消费旺季待验证，铝价偏强震荡需基本面配合[7][8] 锌 - 周二沪锌主力震荡偏弱、伦锌收涨，美国零售数据强使大幅降息押注降温，LME 去库支撑伦锌，国内下游谨慎，短期窄幅震荡，警惕回调[9] 铅 - 周二沪铅主力震荡偏弱、伦铅收涨，铅价上涨后炼厂复产预期增强，价格高位回落，但国庆下游备货和交割后货源流出预期支撑铅价，短期高位调整[10] 锡 - 周二沪锡主力窄幅震荡，LME0 - 3BACK 走扩、缅甸锡矿复产慢和国内炼厂检修支撑锡价，但内外库存回升、消费改善不足，多空交织，短期横盘等宏观指引[11] 工业硅 - 周二工业硅主力偏强震荡，华东部分牌号报价持平，盘面拉动现货企稳，新疆开工率升、川滇偏低，供应收缩，需求回暖，库存回升，期价短期震荡[12][13] 碳酸锂 - 周二碳酸锂价格震荡偏弱、现货小涨，宁德时代与龙蟠科技签 60 亿订单，储能和动力终端旺季，下游备库预期强但接受度弱，资源扰动和政策支撑锂价，关注政策提涨强度[14] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，印尼上调镍矿内贸基准价，市场对美联储降息 25bp 预期充分，镍价至震荡区间上沿，若无超预期降息或回调，短期震荡[15][16] 原油 - 周二油价震荡偏强，欧洲对俄制裁延迟，乌克兰袭击致俄炼油产能退出，API 库存大幅去库提振多头，市场对四季度供给过剩预期强，关注高空机会[17][18] 纯碱玻璃 - 周二纯碱和玻璃主力合约震荡，纯碱开工率上移，需求与宏观预期共振或致碱价上涨，玻璃厂出货好，可关注玻璃 - 纯碱价差收敛机会[19][20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，商务部出台促消费政策，钢价连续上涨后承压高位震荡，基本面需求不佳，关注美联储降息影响，预计期价震荡[21] 铁矿 - 周二铁矿期货冲高回落，外矿发运回升、到港回落，高炉开工高位，国庆有补库预期，宏观上美元走弱支撑价格，预计震荡反弹[22] 豆菜粕 - 周二豆粕 01 合约收跌 0.33%，菜粕 01 合约收涨 0.36%，巴西大豆和豆粕出口预计增加，美豆单产或下调，近端供应压制、远端进口不确定，连粕短期区间震荡[23][24] 棕榈油 - 周二棕榈油 01 合约收涨 1.2%，市场预计 2025 - 2026 年食用油价格坚挺，菜油供应少且去库，马棕油收获受影响且出口需求好转，关注美国生柴政策，短期震荡调整[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场处于供需弱势格局，供应增加需求低迷，基本面延续偏弱，短期行情或维持震荡整理 [2] - 苯乙烯近期供应意外收紧，盘面价格反弹，但需求端分化且增量有限，处于低估值区间，中期走势或随原油波动震荡整理 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 9月15日苯乙烯主力合约收涨0.95%，报7087元/吨，基差28（-22元/吨）；纯苯主力合约收涨0.73%，报6032元/吨 [2] - 9月15日布油主力收盘62.7美元/桶（+0.3美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.0美元/桶（+0.6美元/桶），华东纯苯现货报价5945元/吨（+50元/吨） [2] - 苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9% [2] - 苯乙烯开工率及供应减少，周产量35.4万吨（-2.2万吨），工厂产能利用率75.0%（-4.8%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（-8.5%），ABS产能利用率70.0%（+1.0%），PS产能利用率61.9%（+0.9%） [2] 观点 - 纯苯供应增加需求低迷，库存去化压力大，短期行情或震荡整理 [2] - 苯乙烯供应意外收紧，短期行情获支撑，中期走势或随原油波动震荡整理 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 9月11 - 12日，苯乙烯期货主连跌0.86%，现货跌1.00%，基差涨13.64%；纯苯期货主连跌0.86%，华东跌0.67%，韩国FOB跌0.42%，中国CFR跌0.68% [5] - 9月11 - 12日，纯苯内盘 - CFR价差涨0.96%，华东 - 山东价差跌266.67%；布伦特原油跌2.04%，WTI原油跌1.66%，石脑油跌0.32% [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 9月5 - 12日，苯乙烯产量降5.97%，纯苯产量涨0.49% [6] - 9月5 - 12日，苯乙烯港口库存（江苏）降10.18%，工厂库存（国内）涨2.52%；纯苯港口库存（全国）降3.36% [6] 开工率情况 - 9月5 - 12日，纯苯下游苯乙烯产能利用率降4.76%，己内酰胺降4.21%，苯酚降6.20%，苯胺降4.44% [7] - 9月5 - 12日，苯乙烯下游EPS产能利用率涨8.19%，ABS涨1.00%，PS涨0.90% [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品加税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年中国炼油和化工行业亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [8] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表 [9][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶产业 - 天胶基本面变动不大，上游成本端支撑尚存，下游对高价原料抵触，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出和拉尼娜现象影响，原料产出顺利则择机高空，不畅则胶价延续高位运行 [1] 硅产业 - 多晶硅短期内市场交易9月政策落地预期，盘面易涨难跌，9月供需或小幅累库，下游补库使多晶硅涨价被接受，后续盘面对基本面交易权重低，价格波动风险大，需关注下周多晶硅企业自律会议 [2] - 工业硅成本端支撑强，叠加下周多晶硅企业自律会议和国庆节前下游补库需求预期，价格可能小幅向上，建议逢低试多，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [3] 原木产业 - 原木市场呈现“供需双弱，价格持稳，库存微降”震荡格局，核心矛盾是疲软需求与波动供应博弈，价格在成本支撑下暂时稳定，后续关注旺季出货量，09合约新增注册仓单使现货市场压力加大，建议择机逢低做多 [4] 玻璃纯碱产业 - 纯碱行业基本面过剩，虽本周未累库但库存转移至中下游，周产回归高位，下游需求延续刚需，供应高位下若无产能退出或降负荷库存将承压，可跟踪政策和碱厂调控负荷情况，供需偏空，可反弹逢高短空 [5] - 玻璃上周现货成交好、库存去库，沙河地区产线转换消息引发盘面上涨但时间和停产有限，厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但偏弱，中长期需产能出清解决过剩，可跟踪政策和中下游备货表现，短线观望，中线关注旺季需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶9月12日价格14950元/吨，较9月11日涨50元/吨，涨幅0.34%；全乳基差涨135元/吨，涨幅13.43% [1] - 泰标混合胶9月12日报价14950元/吨，较9月11日跌50元/吨，跌幅0.33% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价9月12日为52.20泰铢/公斤，较9月11日跌0.35泰铢/公斤，跌幅0.67%；胶水国际市场FOB中间价涨0.20，涨幅0.36% [1] 月间价差 - 9 - 1价差9月12日为 - 1010元/吨，较9月11日涨75元/吨，涨幅6.91%；1 - 5价差涨20元/吨，涨幅50%；5 - 9价差跌95元/吨，跌幅8.44% [1] 基本面数据 - 7月泰国产量414.90，较前值跌6.70，跌幅1.61%；印尼产量176.20，较前值跌21.30，跌幅12.09%；印度产量45.00，较前值跌1.00，跌幅2.17%；中国产量101.30，较前值跌1.30 [1] - 汽车轮胎半钢胎开工率（周）9月12日为73.46，较前值涨5.99；全钢胎开工率（周）涨5.81 [1] - 7月国内轮胎产量9436.4万条，较前值跌838.50万条，跌幅8.16%；轮胎出口数量6665.0万条，较前值涨634.00万条，涨幅10.51% [1] - 7月天然橡胶进口数量合计47.48万吨，较前值涨1.15万吨，涨幅2.47%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）涨3.40万吨，涨幅5.40% [1] 库存变化 - 保税区库存9月12日为602295，较前值跌3908，跌幅0.64%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周）跌605，跌幅1.30% [1] - 干胶保税库入库率（青岛周）涨0.95；出库率涨1.79；一般贸易入库率跌0.60；出库率跌0.39 [1] 硅产业 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片 - 210mm、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片 - 210R、Topcon组件 - 210mm（分布式）、N型210mm组件 - 集中式项目9月12日价格较9月11日均无变化 [2] - N型料基差（平均价）9月12日为 - 2060.00元/吨，较9月11日涨100.00元/吨，涨幅4.63% [2] 期货价格与月间价差 - 主力合约9月12日价格53610，较9月11日跌100，跌幅0.19% [2] - 当月 - 连一价差跌25580，跌幅3203.46%；连一 - 连二价差涨105，涨幅80.77%；连二 - 连三价差跌80，跌幅3.21%；连三 - 连四价差跌15，跌幅13.04%；连四 - 连五价差跌80，跌幅3.21%；连五 - 连六价差跌15，跌幅13.04% [2] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量13.88GW，较前值涨0.10GW，涨幅0.73%；多晶硅产量3.12万吨，较前值涨0.10万吨，涨幅3.31% [2] - 月度数据：多晶硅产量13.17万吨，较前值涨2.49万吨，涨幅23.31%；进口量涨0.03万吨，涨幅40.30%；出口量涨0.01万吨，涨幅5.96%；净出口量跌0.02万吨，跌幅14.92% [2] - 硅片产量56.04GW，较前值涨3.29GW，涨幅6.24%；进口量跌0.01万吨，跌幅15.41%；出口量涨0.06万吨，涨幅11.37%；净出口量涨0.07万吨，涨幅15.56%；需求量涨0.08GW，涨幅0.14% [2] 库存变化 - 多晶硅库存21.90万吨，较前值涨0.80万吨，涨幅3.79%；硅片库存16.55GW，较前值跌0.30GW，跌幅1.78%；多晶硅合单涨130.00，涨幅1.69% [2] 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅9月12日价格较9月11日均无变化 [3] - 基差（通氧SI5530基准）9月12日较9月11日跌5，跌幅1.09%；基差（SI4210基准）跌5，跌幅12.50%；基差（新疆）跌5，跌幅0.76% [3] 月间价差 - 2510 - 2511价差9月12日较9月11日无变化；2511 - 2512价差跌5，跌幅33.33%；2512 - 2601价差跌5，跌幅1.39%；2601 - 2602价差涨5，涨幅50.00%；2602 - 2603价差涨5，涨幅100.00% [3] 基本面数据 - 全国工业硅产量38.57万吨，较前值涨4.74万吨，涨幅14.01%；新疆产量涨1.94万吨，涨幅12.91%；云南产量涨1.70万吨，涨幅41.19%；四川产量涨0.52万吨，涨幅10.72% [3] - 全国开工率55.87%，较前值涨3.26%；新疆开工率涨8.02%，涨幅15.25%；云南开工率涨14.50%，涨幅44.09%；四川开工率涨7.33%，涨幅19.83% [3] - 有机硅DMC产量22.31万吨，较前值涨2.33万吨，涨幅11.66%；多晶硅产量涨2.49万吨，涨幅23.31%；再生铝合金产量跌1.00万吨，跌幅1.60%；工业硅出口量涨0.57万吨，涨幅8.32% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）9月12日为12.17万吨，较前值涨0.23万吨，涨幅1.93%；云南厂库库存（周度）无变化；四川厂库库存（周度）无变化 [3] - 社会库存（周度）涨0.20万吨，涨幅0.37%；合单库存（日度）跌0.05万吨，跌幅0.19%；非仓单库存（日度）涨0.25万吨，涨幅0.86% [3] 原木产业 期货和现货价格 - 原木2509合约9月12日价格763.0，较9月11日跌3.5，跌幅0.46%；原木2511合约跌6.5，跌幅0.81%；原木2601合约跌35.0，跌幅0.85% [4] - 9 - 11价差9月12日为 - 38.0，较前值跌7.0，跌幅0.85%；9 - 1价差跌53.0，跌幅3.5% [4] - 09合约基差9月12日为 - 13.0，较前值涨3.5；11合约基差为 - 54.5，较前值涨6.5；01合约基差为 - 62.5，较前值涨7.0 [4] - 日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、中、大辐射松，日照港云杉11.8价格9月12日较9月11日均无变化 [4] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价9月12日为114美元/JAS立方米，较前值跌2，跌幅1.72%；云杉11.8米：CFR价无变化 [4] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率9月12日为7.116，较9月11日跌0.002，跌幅0.00%；进口理论成本跌13.81，跌幅2% [4] 供给 - 8月31日港口发运量173.3万/立方米，较7月31日跌6.7万/立方米，跌幅3.87%；离港船数44.0艘，较7月31日跌3.0艘，跌幅6.38% [4] 库存 - 中国8月29日库存294.00万立方米，较9月5日跌3.0万立方米，跌幅1.01%；山东跌5.4万立方米，跌幅2.89%；江苏涨0.6万立方米，涨幅0.67% [4] 需求 - 中国8月29日日均出库量6.12万立方米，较前值跌0.08万立方米，跌幅1%；山东跌0.20万立方米，跌幅6%；江苏跌0.11万立方米，跌幅5% [4] 玻璃纯碱产业 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价9月12日较前值均无变化 [5] - 玻璃2505合约涨2，涨幅0.16%；玻璃2509合约跌21，跌幅2.12%；05 - 09价差跌2，跌幅1.52% [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价9月12日较前值均无变化 [5] - 纯碱2505合约涨9.0，涨幅0.66%；纯碱2509合约跌5.0，跌幅0.37%；05 - 09价差跌9.0，跌幅15.25% [5] 生产数据 - 纯碱开工率9月12日为87.29%，较前值涨0.01，涨幅1.24%；纯碱周产量涨0.9万吨，涨幅1.25% [5] - 浮法日熔量涨0.1万吨，涨幅0.38%；光伏日熔量无变化；3.2mm镀膜主流价无变化 [5] 库存 - 玻璃厂库9月12日为6158.30万重箱，较9月2日跌146.7万重箱，跌幅2.33% [5] - 纯碱厂库跌2.5万吨，跌幅1.35%；纯碱交割库涨1.5万吨，涨幅2.70%；玻璃厂纯碱库存天数无变化 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积较前值涨0.09%；施工面积跌2.43%；竣工面积跌0.03%；销售面积跌6.50% [5]