对冲基金做空原油 - 对冲基金正以八个月来最激进的姿态押注原油暴跌 截至5月27日当周 资管公司将布伦特原油的净空头头寸猛增16,922手至130,019手 创下自去年10月以来的最高水平 [1] - 美国CFTC数据显示 WTI原油的纯空头头寸攀升至三周高点 即便正值夏季驾驶旺季 汽油的纯空头头寸同样升至四周高点 表明投资者对整个石油产业链持悲观态度 [1] OPEC+供应冲击预期 - OPEC+核心小组定于周六举行会议 决定7月份产量水平 初步谈判已释放出第三次连续增产的信号 市场对供应过剩担忧急剧升温 [1] - WTI原油价格在60-64美元区间震荡近两周 显示市场对供应增加的预期已开始影响价格 [1] 伊朗核协议影响 - 美伊已就核问题进行5轮间接谈判 可能在未来几周内达成协议 一旦伊朗重返国际石油市场 其释放的额外供应将对油价构成致命一击 [4][5][6] - 投资者评估制裁放松对伊朗的影响 多重利空因素叠加促使对冲基金管理人大举建立空头头寸 认为当前油价无法承受即将到来的供应冲击 [6]

地缘紧张与增产预期相互博弈 油价止跌回升凸显市场分歧 金十数据5月28日讯，市场在对立的地缘政治和供应情景中权衡，油价从前一日的抛售中回升。 Naga.com中东分析师George Pavel在一份报告中指出，近期的横盘交易反映出市场对供需预期的变化。 他补充称，美国阻止雪佛龙出口委内瑞拉原油已收紧供应，而美国对俄罗斯能源出口进一步制裁的前景 强化了油价反弹的可能性。不过，这被以下预期所抵消：欧佩克+可能在7月进一步大幅增产，以及美 伊核谈判可能促使伊朗原油重返市场。近几个月的产量增加，加上美国原油库存累积，表明市场正日益 倾向于供应过剩。 ...

原油价格预测 - 高盛预测2025-2026年布伦特原油和WTI原油价格将持续疲软，比当前年内低点更加低迷 [1] - 预计2025年布伦特原油均价60美元/桶，WTI均价56美元/桶，较此前预期下调 [2] - 预计2026年布伦特原油均价大幅降至55美元/桶，WTI均价降至51美元/桶 [2] - 在美国经济衰退和欧佩克温和增产情景下，预计2025年12月布伦特原油将跌至58美元/桶，2026年12月跌至50美元/桶 [2] - 全球GDP大幅放缓情景下，预计2025年12月布伦特原油将跌至54美元/桶，2026年12月跌至45美元/桶 [2] 供应过剩因素 - 非欧佩克国家顶级项目石油产量增长可能加速至100万桶/日，加剧供应过剩 [1] - 欧佩克+可能在本周会议上决定增产41.1万桶/日，6月已连续两个月加速增产 [3] - 欧佩克+逐步退出自愿减产协议，增产行为与需求疲软形成负面共振 [5] - 美国页岩油产量可能更早出现阶段性峰值，且峰值比预期更低迷 [1] 需求端因素 - 特朗普政府"关税风暴"导致全球原油需求增长比预期疲软 [2] - 全球贸易紧张局势加剧市场对能源需求前景的担忧 [5] - 中国、欧盟和加拿大等经济体采取反制措施进一步抑制需求预期 [5] 市场动态 - 布伦特原油期货价格自4月以来交易价格近乎腰斩 [2] - 布伦特原油期货价格周二跌至64.5美元/桶左右 [3] - 自1月中旬以来国际油价累计跌幅超10% [5] - 交易员等待特朗普政府政策和欧佩克+产能线索判断下半年供需平衡 [5] 机构观点 - 高盛持续看空原油价格走势，扮演"原油大空头"角色 [1] - 美国银行、摩根大通和摩根士丹利均预测2025-2026年原油市场将显著供应过剩 [1] - 摩根大通坚持做空原油及基本金属的大宗商品交易策略 [1] - 高盛分析显示特朗普偏好WTI油价在40-50美元/桶区间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大豆/粕类市场供应偏宽松，国内油厂开机率增加但累库压力大；白糖预计震荡偏弱；油脂短期震荡运行；玉米现货预计短期稳定，期货支撑较强；生猪现货有压力；花生10花生短期偏强但反弹空间有限；鸡蛋供应充足，建议前期空单获利平仓观望；苹果短期内可能略有偏弱，2510合约继续向下空间不大；棉花美棉大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响震荡 [3][5][11][20][29][34][38][49][54][59] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.45%至1057.75美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.33%至302.2美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西大豆丰产但南里奥格兰州单产低，全球油菜籽产量恢复前景小，巴西启动禽流感观察期，国内油厂开机率和库存有变化 [2] - 逻辑分析：巴西、阿根廷大豆供应偏宽松，美豆新作种植顺利，国内油厂开机率增加但累库压力大 [3][5] - 交易策略：单边少量布局多单，套利M11 - 1正套、MRM价差扩大，期权卖出宽跨式策略 [6] 白糖 - 外盘情况：休市 [7] - 重要资讯：2025/26年度全球食糖产量和需求增长，供应过剩增加，国内现货价格有调整 [8] - 逻辑分析：巴西即将迎来压榨高峰，国内郑糖走势受原糖影响预计震荡偏弱 [11] - 交易策略：单边震荡偏弱看待，套利观望，期权卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油休市，BMD马棕油主力价格变动-0.26%至3819林吉特/吨 [16] - 相关资讯：马来西亚棕榈油产量和出口量有变化，巴西大豆和玉米产量预计增加，欧盟油菜籽单产预测下调，乌克兰油菜籽价格上涨 [17][18] - 逻辑分析：5月马棕增产累库，国内豆油累库速度或放缓，菜油供大于求但下跌空间有限 [20] - 交易策略：单边油脂震荡运行，棕榈油可逢高试空，套利YP 09逢低试扩、OI 91逢低做多，期权观望 [21][22][23] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘休市，上一交易日主力合约回落0.3%至459.5美分/蒲 [25] - 重要资讯：美国玉米主产州天气情况，巴西玉米收割和装运情况，国内玉米价格稳定 [26][28] - 逻辑分析：美玉米报告稳定，国内玉米供应偏少，现货稳定，期货支撑较强 [29] - 交易策略：单边07玉米440美分/蒲附近有支撑可尝试多单，套利玉米和淀粉套利震荡操作、买玉米空07玉米持有，期权有现货可逢高累沽 [30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体偏弱，仔猪母猪价格有变化，农产品批发价格指数和猪肉价格上升 [33][34] - 逻辑分析：养殖端出栏积极性高，短期供应端压力仍在 [34] - 交易策略：单边震荡运行，套利LH79反套，期权卖出宽跨式策略 [35] 花生 - 重要资讯：各地花生报价，油厂到货和成交情况，花生油和花生粕价格及库存情况 [36][37] - 逻辑分析：花生现货成交少，新季种植面积预计增加，10花生短期偏强但反弹空间有限 [38] - 交易策略：单边10花生观望，套利观望，期权观望 [39][40][41] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋价格变化，在产蛋鸡存栏量、蛋鸡苗出苗量、淘鸡出栏量、鸡蛋销量、库存和盈利情况 [44][45][46] - 交易逻辑：鸡蛋供应充足，目前蛋价有稳定迹象 [49] - 交易策略：建议前期空单获利平仓观望 [49] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量减少，进出口量有变化，产地行情和价格情况，存储商利润增加 [50][51][53] - 交易逻辑：陕西降雨缓解干旱，市场或修复悲观预期，消费淡季走货放缓，但库存低支撑价格，2510合约向下空间不大 [54] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [55] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：休市 [56] - 重要资讯：美棉主产区干旱指数情况，ICE棉花期货合约ON - CALL数据，国产棉现货交投和基差情况 [57][58][59] - 交易逻辑：供应端商业库存下降，新棉生长受天气影响有限，需求端进入淡季，市场以宏观因素主导 [59] - 交易策略：单边美棉震荡略偏强，郑棉震荡，套利观望，期权观望 [60][61]

全球动力煤市场现状 - 全球动力煤价格跌至四年半新低 仅为2022年峰值水平的四分之一 [1] - 价格断崖式下跌主因是产量持续增长和库存激增 [1] - 印尼 澳大利亚 南非和哥伦比亚等煤炭出口国遭受严重打击 [3] 供需失衡分析 - 2022年俄乌冲突引发的高价刺激全球产能疯狂扩张 导致当前供应过剩 [4] - 中国作为最大动力煤生产国和消费国 国内产量创历史新高 减少进口需求 [4][5] - 中国2025年前四个月动力煤进口同比下降13 1%至9156万吨 [5] - 中国第一季度煤炭产量增长8 1%至12亿吨 [5] - 印度作为第二大消费国 前四个月动力煤进口下降6 7%至5333万吨 [5] 市场预期与调整 - 分析师普遍预计价格将进一步下跌 第三季度可能回升 [7] - 哥伦比亚矿业巨头Glencore和Drummond已开始削减产量 [7] - 部分分析师期待夏季需求恢复 但反弹力度受供应过剩制约 [8] - 北半球夏季用电需求激增可能为市场注入活力 [8] 行业结构性变化 - 全球去煤化浪潮与供需失衡导致动力煤从"黑金"沦为烫手山芋 [3] - 动力煤基准价格崩塌被视作市场教科书级别的逆转 [3] - 两大需求引擎(中国和印度)同步降温加剧市场疲软 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率冲高回落，全球风险偏好整体升温，国内货币政策宽松，短期有助于提振国内风险偏好，各资产表现不一，股指短期震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色、有色、能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位震荡谨慎做多 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美国财政前景恶化使美债收益率上涨，后众议院通过特朗普全面减税议案，收益率回落，提振市场情绪；国内4月内需放缓低于预期，出口远超预期，央行降LPR利率、商业银行降存款利率，货币政策宽松，短期提振国内风险偏好 [2] 股指 - 国内股市受非金属材料等板块拖累下跌，4月内需放缓、出口强，货币政策宽松，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 美元反弹，黄金市场上行回落，穆迪下调美信用评级推动避险需求，美国通过法案使政策不确定性减弱，市场对6月降息概率下修，长期全球去美元化支撑黄金，回调可构建长线仓位；白银制造业疲软和关税供应链冲击压制工业消费预期，短期观望 [3] 黑色金属 钢材 - 周四钢材期现货市场走弱，成交量低，现实需求走弱，本周五大品种钢材表观消费量环比降9.2万吨，部分钢厂库存累积，淡季需求或继续下行；4月生铁和粗钢日均产量增长，最新5大品种钢材产量环比升4.06万吨，钢厂盈利可观，供应或维持高位，短期区间震荡 [4][5] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格小跌，钢厂盈利可观，铁水产量短期高位，市场对其回落路径分歧大；本周全球铁矿石发运量环比升318.8万吨，到港量环比降289.6万吨，二季度发运旺季发货量和到港量或回升，周一港口库存降119.36万吨，短期偏强，中期逢高沽空 [5] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货小跌，盘面反弹，因南非将锰矿列入关键矿产及港口工人罢工传闻，但影响在预期层面；硅锰基本面弱，下游钢材需求淡季，五大品种钢材表观消费量环比降9.2万吨，企业产量下降，锰矿库存回升、价格弱势，基差看盘面升水现货幅度高，价格上涨难持续，后期底部区间震荡 [6] 能源化工 原油 - OPEC+可能7月起日增产41.1万桶，市场供应充足仍复产，加剧供应过剩担忧，美国贸易战引发经济和能源需求担忧，油价下跌，近期计价增产量逻辑，价格偏弱震荡 [7] 沥青 - 沥青价格随原油偏弱震荡，需求一般，基差下行，盘面随现货走弱，利润恢复开工上调，库存去化停滞，需求旺季关注去化情况，短期随原油高位波动 [7] PX - PX近期回落，外盘价823美金，短期利润高，供应减量不多，PTA检修减少、需求走高，PX维持紧平衡，上游利润扩张，PXN价差回落，关注下游减产对其影响 [7] PTA - PTA基差下行，下游减产影响存续，去库放缓，价格降至支撑位，短期聚酯驱动有限，减产确定，偏弱震荡，中枢关注原油波动，可尝试期权操作 [8][9] 乙二醇 - 乙二醇价格稳定因供应减量和装置检修增加，但下游需求减少有负反馈，短期库存未明显去化，头部装置提前检修使供应量短期减少，发货尚可，盘面高位偏弱震荡，等待原油及下游减产检验 [9] 短纤 - 短纤高位偏弱震荡，纱厂开工稳定，聚酯链回暖，价格回升，下游开工将保持，对美订单有释放需求，自身库存有去化，关注纱厂开工持续度，短期震荡运行 [9] 甲醇 - 太进口到港量下降，上游装置检修产量减少，供应边际改善，伊朗装置意外降负荷，远月压力或缓解，但整体供应充足，传统下游需求走低，MTO/MTP开工不高，价格承压 [9] PP - 聚丙烯中下游补库，库存转移，但供应周度产量创新高，下游需求弱，现货跟涨有限，关注出口对需求拉动情况 [9] LLDPE - 聚乙烯成本端走弱，利润压缩，检修集中且增加，需求淡季，关税利好使出口订单好转，阶段性补库推升价格，但整体压力未缓解，上涨幅度有限 [10] 尿素 - 市场传闻尿素出口腰斩落地不及预期，价格回落，基本面出口政策提振，集港需求增加，下游复合肥开工反弹，工业刚需采购，农需一般，企业库存下降，短中期利好价格偏强震荡，中长期出口需求消耗有限，高产背景下价格承压 [10] 有色 铜 - 美国通过法案使美国背负数万亿美元债务，欧元区5月制造业和服务业PMI有变化，近期铜社会库存增加，铜矿加工费低，印尼铜冶炼厂复产，即将进入需求淡季，中美关税降低抢出口提振需求，comex与LME铜价差高，短期震荡，中期寻找做空机会 [11] 铝 - 2025年3月全球原铝供应过剩，4月我国原铝进口量上升，俄罗斯是主要供应国，市场主流看空，但无实质利空，短期做空谨慎，下个阻力位20500 - 20600元/吨 [13] 锡 - 缅甸佤邦和刚果金锡矿复产，供应约束仍在，中期原料缺口受制约，锡精矿加工费低，云南与江西冶炼企业开工率低，预计5月进口高位；需求端焊料企业订单无增量，进入需求淡季，下游刚需采购，成交清淡，短期震荡，矿端偏紧和冶炼开工低位支撑下方，复产预期和需求走弱施压上方 [14] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT大豆收盘上涨，5月15日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增30.79万吨，较前一周增9%、较前四周均值减10%，下一市场年度净增1.5万吨，今年产区早期条件温和，种植进展稳定，截至5月20日当周约16%种植区域受干旱影响 [15] 豆粕 - 全国动态全样本油厂开机率下降，近期国内豆粕基差成交放量，油厂买船套保利润丰厚，美豆产业点价盘增多，基差跳水反应基本面差，期货主力反弹，油料上涨使空头减弱，短期内M09横盘区间支撑强化 [15] 棕榈油 - 美国相关政策使美豆油市场波动加剧，马棕5月价格在3750 - 4050令吉波动，贸易紧张局势和欧佩克增产加剧市场波动，5月1 - 20日马来西亚棕榈鲜果串单产、出油率和产量增加，产量环比增幅收窄，出口环比增加 [15][16] 生猪 - 5月节后终端需求平淡，屠企走货难，部分屠宰企业减量，供应稳定，出栏体重稳定略偏高，养殖端增重及控量空间有限，消费淡季现货承压，期货预期更差，基差处于同期高位，月下旬或6月初注意集团场出栏和大体猪抛压风险，现货临近二育成本，跌破14.5元/kg有被二育踩踏风险 [16] 玉米 - 期货下调影响现货，成交偏淡，东北玉米价格下调10 - 20元/吨，北港收购价2260元/吨，新季小麦上市使市场看涨气氛减弱，深加工利润亏损，开机率暂稳，到厂价格稳定，销区价格稳定，高价下成交一般，下游采购小麦替代玉米增加 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月21日氧化铝因几内亚矿端扰动大涨，短期市场情绪回暖利于价格反弹，但中期供应过剩预期仍存，需关注几内亚矿企和政府谈判进展以及新增产能投产情况 [3][4] - A股三大指数收阳上涨，中证1000小幅调整，中国与东盟自贸协定3.0版谈判持续利好，技术上高位震荡向上是大概率事件 [7][8] - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为调整终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，后市以多为主 [11][12] - 5月铁矿下游出口减量、发运回升且内需转淡季，供应过剩压力大，技术上区间宽幅波动，维持震荡思路 [16] - 玻璃需求放量待地产刺激或重大政策，技术上日线连续收阳，震荡偏多 [18] - PTA基本面PX装置开工率低、大厂检修，现货流通偏紧，下游聚酯需求差，技术上显现阶段性见顶迹象 [22] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 几内亚是全球第一大铝土矿生产国和我国第一大铝土矿进口国，当地时间5月16日Axis矿区停工，产能约4000万吨/年，2024年实产2300万吨，恢复时间不明，此前5月15日几内亚政府吊销46家矿业公司采矿证，铝土矿供给扰动升级 [3] - 国内氧化铝企业开工率下滑至年内低位，检修产能多，供应压力减弱，现货货源收紧，库存下滑；下游电解铝企业开工率保持97%高位，且高开工会持续到9月 [3] - 短期铝土矿扰动和供给端收缩使氧化铝市场情绪回暖利于价格反弹，中期2025年国内将有1140万吨、海外印度和印尼预计有400万吨新增产能，供应过剩预期仍存，需关注几内亚矿企和政府谈判进展以及新增产能投产情况，关注3500 - 3550压力区 [4] 股指期货 - A股三大指数收阳上涨，中证1000小幅调整，中国与东盟自贸协定3.0版谈判持续利好，技术上高位震荡向上是大概率事件 [7][8] 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为调整终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，后市以多为主 [11][12] 铁矿 - 5月下游出口减量、发运回升导致供应过剩压力大，内需转季节性淡季，弱现实加大高估值风险，技术上区间宽幅波动，日线级别收阳，维持震荡思路 [16] 玻璃 - 当下日融处于较低位置，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上日线连续收阳，震荡偏多 [18][19] PTA - 基本面PX装置开工率维持低位，5月浙石化、盛虹等大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求较差，对PTA期货价格形成压制，技术上显现阶段性见顶迹象 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受消息扰动反抽，聚酯类与聚烯烃类分化，优先关注乙烯相关品种做空机会 [1] - 美伊均有达成新伊核协议动机，短期地缘关注美伊第五轮谈判，中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的OPEC+月度会议 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美媒爆出以色列可能对伊朗发动袭击，原油受地缘担忧小幅跳空高开，但无后续消息原油收复大半涨幅，可视作美伊第五轮谈判前的施压，中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的OPEC+月度会议 [1][2] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日减仓反弹长上沿，视作反抽，策略上小时周期空单持有 [2] 苯乙烯 - 逻辑：成本端有原油回落压力，供应端乙烯装置检修恢复与二季度新产能投放，叠加目前苯乙烯高利润下供应增加预期较强 [5] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日减仓反抽冲高回落，小时周期空单有尝试机会，止损参考今日高点 [5] PX - 逻辑：PX利润低位，且装置仍处检修期，下游PTA开工提升，需求好转，供减需增短期基本面较好，成本端跟随原油 [7][10] - 技术面：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓反弹，短期支撑参考5月13日低点，小时周期策略上等破支撑后的反抽空机会 [10] PTA - 逻辑：供应端装置有所提升，需求端聚酯负荷与纺织开工率同样有所提升，供需双增，短期基本面有所改善，但面临原油大幅回落下的成本压力 [11][14] - 技术面：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓反弹，短期支撑参考5月13日低点，小时周期策略上等破支撑后的反抽空机会 [14] PP - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及pp产能2%，停车时间较短下实际影响有限，同时中美缓和带来的需求改善预期过后，目前实际出口利润收窄，短期出口需求难有明显增量，未来则仍将面临装置重启带来的供应压力与原油回落下的成本压力 [16][18] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡未改下跌路径，小时周期策略空单持有，止盈参考下移7090一线 [18] 甲醇 - 逻辑：国内开工环比小降，传统需求回落至同比低位，港口库存低位持稳，但面临5月初伊朗装船回升的到港压力，港口累库预期较强 [20] - 技术面：小时级别下跌结构，今日日内震荡，具体表现上减仓反弹后增仓回落，延续下跌路径，策略上小时周期连续十字星信号不清晰，但15分钟级别有反包试空机会，止损参考今日高点 [20] 橡胶 - 逻辑：中美缓和的短期情绪利多基本消化，目前轮胎企业同比最高库存，开工率同比低位，下游轮胎不适用对等关税，无出口需求恢复预期，供应端泰国暂缓开割令执行效果不佳，产区陆续开割，无异常天气下增量预期较强，仍是供需两弱预期 [22] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓回落，近期在震荡区间上沿量能不足，难有突破，上方压力仍参考4月8日高点，近期仍是时间换空间的窄幅震荡来做超跌修复，小时周期策略上沿区间上游逢高空思路 [22] PVC - 逻辑：开工同比与往年持平，检修季过后开工有提升预期，终端地产需求仍然不足，供强需弱预期延续 [25] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，短期压力仍关注5015一线，小时周期策略仍是寻反转形态试空进场 [25] 乙二醇 - 逻辑：下游聚酯开工提升，需求有所好转，但上周恒力乙烯装置意外停车情绪消化完毕，实际涉及产能约6%，但预计停车时间较短影响有限，后续面临乙烯装置产能大量投放下的供应压力 [30] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日冲高回落，下方短期支撑参考4315一线，策略上小时周期观望，15分钟级别有试空机会，止损参考今日高点 [30] 塑料 - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日反抽后增仓回落，下方短期支撑参考7100一线，策略上小时周期观望，15分钟周期有试空机会，止损参考今日高点 [31][33] 合成橡胶 - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及丁二烯产能约2%，停车时间较短下实际影响有限，情绪消化后后续面临乙烯装置产能大量投放带来的丁二烯供应增加压力，丁二烯库容较低，累库后价格易大幅回落从成本端施压合成橡胶 [35] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内反抽后增仓回落，短期支撑仍关注5月13日低点，但策略上15分钟级别有试空机会，止损参考今日高点 [35]

报告基本信息 - 报告名称：MEG日报 [1] - 报告日期：2025年5月16日 [2] 行情回顾与操作建议 - 15日乙二醇期货主力合约2509开市4500，最高4506，最低4439，结算4475，收盘4461，较前一交易日结算价下跌31，总量322921手，持仓286393手 [7] - EG2505收盘价4570，跌72，持仓量6184，减46；EG2509收盘价4461，跌31，持仓量286393，减8408 [7] - 乙二醇供需及成本端未大幅转变，但市场情绪转弱，预计乙二醇或将偏弱运行为主 [7] 行业要闻 - 美国原油库存意外增加，欧佩克及其减产同盟国加速供应原油，引发供应过剩担忧，国际油价五连涨后首跌，5月14日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶63.15美元，跌0.52美元，跌幅0.82%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶66.09美元，跌0.54美元，跌幅0.81% [8] - 华东液体港口库存下降，较上期减少4.96万吨，幅度3.49%，其中乙二醇降2.72万吨，甲醇稳定，苯乙烯降1.02万吨，纯苯降0.90万吨，二乙二醇降0.50万吨，甲苯增0.43万吨，二甲苯降0.25万吨 [8] - 成本抬升且坯布库存下降，织造工厂开机率回升，吴江地区喷水织机开机率76.62%，升1.96个百分点；长兴地区80.85%，升5.16个百分点；萧绍地区圆机开机率43.98%，升5.71个百分点；苏北地区喷水织机开机率78.57%，升1.32个百分点；海宁地区经编开机率73%，升7个百分点；常熟地区经编开机率48%，升3个百分点 [8] 数据概览 - 报告包含MEG期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 5 月 16 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯 ...