公司管理层与股权结构变动 - 但斌于2025年8月26日身份信息由中国内地居民变更为中国香港居民，同日卸任东方港湾总经理职务，仅保留经理头衔，目前仍为公司实控人及董事长 [1][3][4] - 东方港湾于2025年9月30日向基金业协会提交出资人变更申请，目前正在办理中 [1][4] - 公司股权结构显示但斌持股69%，执行总裁周明波持股10%，公司副总兼执行董事张敏持股10%，副总郑卫锋持股5%，基金经理黄海平持股2%，财务总监吴惠玲持股2% [4] 美股投资策略与持仓 - 东方港湾海外基金2025年二季度末持有13只美股，总市值11.26亿美元，较一季度末的8.68亿美元显著上升 [5] - 第一大重仓股为英伟达，期末持有126.78万股，该股二季度股价上涨45.77%，自2023年以来在公司美股投资中承担压舱石作用 [5] - 第二大重仓股为谷歌，公司在二季度对其进行了显著增持，并新进持有特斯拉19.83万股 [5] - 投资布局主要围绕“AI技术、算力设施、AI应用”展开 [5] ETF投资与市场观点 - 东方港湾是持有ETF份额最多的百亿私募，其旗下多只产品重仓纳斯达克100指数ETF及纳指科技ETF，例如宁泰1号持有纳斯达克100指数ETF 6552万份，光耀匠心一号持有纳指科技ETF 3615.22万份 [6] - 公司认为未来AI领域投资机会将向各垂直领域应用公司倾斜，市场上可能涌现多个具有潜力的投资标的 [6] - 但斌转发观点称英伟达未来几年在人工智能领域的收入预期将朝主权基金和初创企业投资的组合方向多元化发展 [6]

新加坡作为关键金融中心与投资目的地 - 新加坡作为亚洲金融中心 是越来越多企业与个人出海之路上的关键一站[1] - 2024年新加坡外来直接投资（FDI）达1434亿美元 创下历史新高[1] - 一大批中国知名企业 如阿里、腾讯、字节跳动、蚂蚁 选择以新加坡作为进军东盟十国近7亿人口市场的“桥头堡”[1] 全球资本与高净值人士的聚集 - 越来越多全球富豪选择在新加坡设立家族办公室 例如桥水公司创始人瑞·达利欧、谷歌联合创始人谢尔盖·布林、印度首富穆克什·安巴尼[1] - 2024年一年之内 新加坡的单一家族办公室数量猛增超过40% 总数量突破2000家[1] 金融科技与数字资产的领先地位 - 作为亚洲金融中心之一 新加坡在金融科技与数字资产的探索方面一直处于领先地位[1] 调研活动行程与参访机构 - 调研活动将于今年10月28日至11月1日进行 深度调研8家新加坡知名金融机构[1] - 行程将探访东南亚第二大金融服务集团华侨银行、某国际一线大行私行、拔萃资本 以了解新加坡在全球资产配置中的优势[1] - 行程将走进Moomoo SG等知名机构 以了解金融科技与数字资产前沿动向[1] - 行程将访谈Yincubator（云图海外）、新启程 以掌握“落地”新加坡的攻略[1]

申万宏源策略 【申万宏源策略】美股科技板块资金出现大幅流出——全球资产配置每周聚焦 (20250919-20250926) 原 创 阅读全文 ...

美国经济数据与市场影响 - 美国第二季度GDP年化季率终值大幅上修至3.8%，高于此前3.3%的修正值，为2023年第三季度以来最强劲表现，主要得益于消费者支出意外强劲和进口下降 [2][8][9] - 强劲GDP增长显示美国经济韧性，同时冷却全球降息预期，导致商品涨幅靠前而亚太股市跌幅明显 [2][8][9] - 10年期美债收益率上行6个基点至4.20%，美元指数上行0.55%至98.2，布伦特原油上涨4.60%，COMEX黄金上涨2.83% [2][8][9] 全球资金流向 - 过去一周内资和外资均大幅流入中国股市，内资流入29.83亿美元，外资流入24.80亿美元 [3][8] - 海外主动基金流出2.19亿美元，而被动基金流入26.99亿美元，发达市场股市流入明显 [3][8] - 美国固收基金本周流入188.5亿美元，权益基金方面美国和中国分别流入82.6亿和54.8亿美元 [3][8][11] - 美股资金流出金融、通信和科技行业（科技板块流出43.3亿美元），中国股市科技板块流入35.5亿美元 [3][8][14] 估值与风险调整收益 - 欧美股市估值较高，标普500和德国DAX的PE分位数分别位于10年来的93.0%和89.5% [4][18] - 上证指数、恒生国企和恒生指数的PE分位数修复至50%以上，但绝对估值水平相比美国仍有空间 [4][18] - 巴西圣保罗、沪深300和上证指数的ERP分位数较高，中国股市具较好配置价值 [4][18] - 标普500风险调整后收益分位数由51%下降至49%，纳斯达克由48%下降至45%，沪深300从79%下降至76% [4] 期权市场与波动率 - 标普500认沽认购比例从1.02上升至1.19，显示资金态度边际谨慎和对冲需求上升 [5][8] - 沪深300看涨期权在4300-4600价位持仓量明显上升，4600以上价位变化不大，隐含波动率整体下降 [5][8] - 波动率结构呈现基准价位左侧稳定、右侧上升，期权市场对后市弹性呈现乐观态度 [5][8] 经济数据与降息预期 - 美国8月核心CPI保持平稳，PCE同比边际走强，新房和成屋销售同比走强 [6][8] - 中国8月规模以上工业企业利润同比由下降1.5%转为增长20.4%，装备制造业支撑有力 [6][8] - 美联储10月降息25个基点概率为89.8%（较上周91.9%下降），12月降息至3.5%-3.75%概率为65.1%（较上周78.6%下降） [6][8] 行业资金流向细分 - 美股资金流入房地产（0.8亿美元）、工业品（0.8亿美元）和医疗保健（0.1亿美元） [14] - 美股资金流出金融（-5.2亿美元）、通信（-13.4亿美元）和科技（-43.3亿美元） [14] - 中国股市资金流入科技（35.5亿美元）、金融（11.2亿美元）和消费（3.6亿美元） [14] - 中国股市资金流出基建（-0.1亿美元）、能源（-0.2亿美元）和房地产（-0.7亿美元） [14]

资产表现与市场动态 - 美国第二季度GDP年化季率终值大幅上修至3.8%，高于此前3.3%的修正值，显示经济韧性并冷却全球降息预期[3][6] - 商品类资产涨幅靠前，布伦特原油上涨4.60%，COMEX黄金上涨2.83%，而亚太股市如恒生指数、韩国KOSPI和印度Sensex领跌[3][6][7] - 10年期美债收益率上行6个基点至4.20%，美元指数上行0.55%至98.2，仍位于100以下[3][6][9] 资金流向与行业配置 - 美股科技板块出现大幅资金流出，单周流出43.3亿美元，而中国股市科技板块则流入35.5亿美元[3][13][20] - 过去一周内资和外资均大幅流入中国股市，内资流入29.83亿美元，外资流入24.80亿美元[3][17][19] - 固收基金方面美国流入明显，单周流入188.5亿美元；权益基金方面美国和中国分别流入82.6亿和54.8亿美元[3][15] 估值与风险指标 - 欧美股市估值较高，标普500和德国DAX的PE分位数分别位于10年来的93.0%和89.5%[3][31][32] - 中国股市ERP分位数较高，沪深300和上证指数的ERP分位数分别为50%和40%，显示股债性价比仍具配置价值[3][25][26][32] - 风险调整后收益分位数边际下降，标普500从51%降至49%，纳斯达克从48%降至45%，新兴市场下降约10个百分点[3][27][28] 期权与市场情绪 - 沪深300的10月到期看涨期权在4300-4600价位持仓量明显上升，市场对后市弹性呈现乐观态度[4][35][56][57] - 标普500认沽认购比例从1.02上升至1.19，显示资金态度边际谨慎，对冲需求上升[3][39][40] - 美国散户看涨比例为41.73%，环比上周上升0.06个百分点[45][46] 经济数据与政策预期 - 美国8月核心CPI保持平稳，PCE同比边际走强，新房销售和成屋销售同比走强[3][63] - 美联储10月降息25个基点概率为89.8%，较上周的91.9%略微下降；12月降息至3.5%-3.75%概率为65.1%，较上周78.6%有所下降[3][65][67][68] - 中国8月规模以上工业企业利润同比由下降1.5%转为增长20.4%，装备制造业支撑有力[3][64]

香港银行体系特点 - 香港银行体系具有多元化、高效率和灵活性强等特点 在国际金融中心背景下受到投资者关注[1] - 银行体系支持外币储蓄、投资港股美股和海外资产配置 拥有香港银行卡和高收益定期存款产品成为优先选择[1] 东亚银行定期存款 - 美元定存利率显著高于市场平均水平 3个月4.0%、6个月4.3%、12个月4.7%[2][3][5] - 港元定存利率为3个月1.9%、6个月2.1%、12个月1.5%[5] - 支持线上预约与线下见证开户 需提供身份证、港澳通行证及地址证明等材料[3] - 综合理财账户支持多币种存储并可便捷进行跨境汇款[3] 花旗银行定期存款 - 定存产品面向高资产客户 要求20万美元起存门槛[6][7] - 优势包括全球ATM取现免费和国际转账效率高[7] - 开户需提前预约并提供身份证明和资金来源证明等材料[7] 恒生银行定期存款 - 定存利率较为稳定且起存门槛相对亲民[8] - 美元定存目前未提供一年期产品 适合中短期资金存放[8] - 支持线上加线下混合模式开户 审批效率较高[9] - 账户激活后可实现港美股市场快速出入金[9] 渣打银行定期存款 - 产品设计注重灵活性 "活期马拉松"储蓄方案允许随存随取[10][11] - "活期马拉松"存款时间越长利率越高 最高可达3.6%[11] - 开户需准备身份证明和银行流水等材料 审批流程较为严谨[12] 汇丰银行定期存款 - 美元定存利率对卓越理财客户可提升至3.7%[14] - 优势包括强大网络系统、全面业务覆盖和高度可靠性[14] - 支持内地客户远程预约开户 实现零门槛申请[14] - 账户可用于投资、储蓄和日常结算 综合功能强大[14] 中银香港定期存款 - 定存利率不占优势 但跨境汇款和内地香港资金互通手续费低效率高[15][16] - 香港本地网点密集 本地转账免费[16] - 与内地中行系统联动紧密 在跨境业务方面具备独特优势[15] 银行利率数据汇总 - 美元定存利率：3个月3.9%（私人客户4.0%）、6个月3.7%、12个月3.1%[17] - 港元定存利率：3个月2.2%（私人客户2.3%）、6个月2%、12个月2%[17] - 美元定存利率：3个月3.8%、6个月3.7%[17] - 港元定存利率：3个月1.9%、6个月2%、12个月2%[17] - 美元定存利率：3个月3.5%、6个月3.5%、12个月3.1%[17] - 港元定存利率：3个月1.7%、6个月2%、12个月2.2%[17] - 美元定存利率：3个月3.5%、6个月3.5%、12个月3.1%[17] - 港元定存利率：3个月1.7%、6个月1.8%[17] - 美元定存利率：3个月3.3%、6个月3.1%[17] - 港元定存利率：3个月2%、6个月2.1%[17] 银行选择考量因素 - 东亚银行美元利率优势突出 花旗银行服务高净值客户实力强劲[19] - 汇丰银行稳健可靠 渣打银行产品灵活 恒生银行均衡实用 中银香港跨境便利性强[19] - 选择需综合考虑利率、门槛、服务质量和个人资金使用计划[19]

公募基金出海的驱动因素 - 公募基金从本土到出海的演进本质上是国内资本市场开放深化、行业生态成熟与投资者需求升级共同驱动的结果[2] - 随着居民财富积累与资产配置理念成熟，对跨市场、多品类资产的多元化配置需求持续攀升[2] - 全球视角下更丰富的投资工具和更庞大的市场体量能更好地满足国内投资者多样化需求[2] 中国公募基金的国际化竞争优势 - 众多中国企业海外上市为公募基金提供了丰富的投资标的[4] - 中国作为世界工厂和创新高地，使公募基金能依托完整产业链敏锐捕捉全球产业趋势，例如人形机器人领域中国已在核心零部件供应和AI基础设施建设中占据重要地位[4] - 国内公募基金秉承价值投资理念，投研人才储备充足，始终保持较高的国际投资水准[4] QDII业务发展与能力提升 - 公募基金QDII业务得以较快发展，产品类型不断丰富，投资者需求得到更全面覆盖[3] - 提升境外投资能力需加强国际研究合作，与海外研究机构交流互动，实现更精细化的研究和更紧密的公司跟踪与分析[5] - 海外投资的主要障碍可能更多在于投资者的认知与经验，需引导投资者转变观念，拓展全球配置视野，同时加强透明度建设和风险提示，推出适配不同风险偏好投资者的产品[5]

资本市场开放成果 - “十四五”期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [1] - 外资持有A股市值达3.4万亿元 [1] - 269家企业在境外上市 [1] 改革开放举措 - 全面取消行业机构外资持股限制 [1] - 完善合格境外投资者制度 [1] - 优化互联互通机制以提升外资跨境投资便利度 [1] - 深化投融资端改革并完善中长期资金入市机制 [1] 市场优质资产 - 资本市场汇聚金融、能源、电力等传统行业龙头企业 [2] - 培育人工智能、新能源、高端制造等新兴产业领军企业 [2] - 优质资产矩阵满足国际资本对低波动和高成长性的配置需求 [2] 跨境投资产品体系 - 沪深港通、债券通等互联互通机制持续深化 [3] - 构建覆盖股票、债券、基金、衍生品的多层次跨境投资产品体系 [3] - 产品体系满足不同风险偏好和收益目标的国际资本需求 [3]

美股投资工具行业竞争格局 - 国内主流财经App包括新浪财经、雪球、同花顺、东方财富和富途牛牛 这些平台在行情速度、资讯深度、智能工具和用户体验等维度展开全面竞争[1] - 美股市场凭借高流动性、丰富标的和长期增长潜力吸引中国投资者 但跨越时区交易、信息瞬息万变及T+0与无涨跌幅限制机制对投资者信息获取速度和决策效率提出挑战[1] 新浪财经App核心功能优势 - 提供毫秒级全球实时行情 数据直连纽交所和纳斯达克等核心交易所 刷新速度达0.03秒级 覆盖盘前盘后动态[2] - 免费开放Level-1实时报价 无需VIP会员 实现普通投资者与华尔街专业机构的信息同步[2] - 搭载通过北京市生成式AI服务备案的"喜娜AI助手" 可将5000字财报浓缩为300字核心摘要 自动标注风险点与机会点[3] - 具备7×24小时全球快讯和专业财经日历 覆盖美联储议息、非农数据、财报发布等关键节点 支持自定义提醒[4] - 独家整合微博财经大V生态 构建"资讯-分析-决策-交易"动态闭环 可在60秒内完成从接收快讯到执行交易的全流程[5] 各平台差异化定位 - 新浪财经定位综合型投资者和效率追求者 主打实时免费行情+AI智能投研+大V社交验证+全链路闭环[6] - 雪球适合高净值和价值投资者 核心优势为高质量UGC社区、组合回测和思想碰撞[6] - 同花顺面向技术派和多市场交易者 以技术分析工具强和问财智能选股见长[6] - 东方财富服务长线投资者和情绪感知者 提供权威资讯、活跃股吧和丰富研报[6] - 富途牛牛针对活跃交易者和全球化配置者 优势在于交易执行快、支持多市场和专业界面[6] 行业发展趋势 - 投资本质转向效率竞争 信息爆炸时代要求工具具备实时、免费、智能和生态联动四维优势[6] - 财经App从行情接收器升级为智慧生成器 实现从数据接收到策略生成的全链路赋能[7]

中国公募基金行业国际化发展 - 行业正从"国内化"向"国际化"转型 通过QDII业务壮大、境外子公司落地、互联互通ETF布局及海外金融机构合作 实现全球市场"能力输出"与"客户引入" [1] - 截至今年7月底公募基金资产规模首次突破35万亿元 国际化业务成为行业高质量升级的重要杠杆 [2] 国际化业务布局与进展 - 境外子公司从传统香港拓展至澳门、新加坡及纽约等地 目前已有20余家公募设立境外子公司 创金合信基金、朱雀基金等正排队申请 [2] - 易方达基金香港子公司已持有12个国家及地区资产管理业务资格 具备多市场、多币种、跨时区运营能力 [3] - 互联互通ETF覆盖德国、日本、法国、韩国、新加坡、沙特阿拉伯、巴西等市场 产品数量扩容至265只 [3] - 南方基金香港子公司南方东英资产管理规模达260亿美元（约2028亿港元） 其恒生科技ETF规模达625亿港元 成为东南亚、日韩投资者配置中国科技资产首选工具 [6] 国际化驱动因素与战略意义 - 国际化是资本市场开放深化、行业生态成熟与投资者需求升级的共同结果 居民财富积累推动跨市场多元化配置需求攀升 [4] - 中国资产全球定价成为必然趋势 公募出海有助于提升中国资产全球定价合理性及行业全球影响力 [4] - 政策支持包括放宽外资准入、互联互通机制（沪港通、深港通、债券通、跨境理财通）、QDII/QFII/RQFII额度优化等 为国际化提供制度基础 [5] - 境内基础收益率下降与境内外收益剪刀差明显 加速投资者全球资产配置需求 [5] 中国公募国际竞争优势 - 中国科技赋能优势显著 海外投资者关注科技与传统产业融合 南方东英恒生科技ETF成为国际配置中国科技首选 [6] - 三大核心优势：快速学习与本土化应用能力、专业高素质金融人才储备、庞大国内市场支撑产品研发与实践 [7] - 跨境投资独特优势：中概股提供丰富标的、完整产业链助力捕捉全球产业趋势（如人形机器人核心零部件与AI基础设施） [7] - 对新兴市场投资具备引路人优势 熟悉国内市场可帮助国际投资者真正投资中国 [7] 国际化挑战与风控要求 - 需应对不同地区监管差异、地缘冲突、汇率波动及市场波动风险 建立完善风险管理体系并加强国际化人才队伍建设 [8] - 海外信息获取成本高 时差与文化差异导致信息不对称 汇率波动尤其影响债券类QDII产品收益 [9] - 境外追责成本高 跨国诉讼难度大周期长 [9] - 解决方案包括深化海外市场研究、优化资产配置（通过多元债券与ETF）、加强国际研究合作及投资者教育 [9]