市场整体表现 - A股三大指数午后震荡翻绿 上证指数跌0.12% 深证成指跌0.43% 创业板指跌1.09% [1] - 有色金属 培育钻石 存储芯片概念涨幅居前 保险 白酒 银行等板块跌幅居前 [1] 影视院线行业 - 影视院线股午后拉升 中国电影尾盘涨停走出6天3板 金逸影视3连板 幸福蓝海涨超12% [2] - 2025年中国内地电影暑期档总票房达119.66亿元 同比增长2.76% 观影总人次3.21亿 同比增长12.75% [4] - 电影暑期档票房稳健增长 后续多部重磅影片上映 全年中国电影票房有望实现同比增长 [4] 半导体行业 - 半导体板块大涨 芯原股份20cm涨停 赛微微电 北京君正等涨超10% [4] - 台积电2025年8月销售额3357.7亿元新台币 同比增长33.8% 环比增长3.9% [6] - 上半年全球半导体行业保持高景气 中国板块表现突出 下半年延续"AI驱动+自主可控"双主线发展 [6] 医药行业 - 创新药概念探底回升 昭衍新药 塞力医疗涨停 苑东生物涨超10% [6] - 药捷安康-B股价涨近120% 核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗乳腺癌II期临床试验获临床默示许可 [8] - 康方生物涨超6% 依沃西单抗全球多中心Ⅲ期临床研究达到无进展生存期主要终点 [8] 其他行业表现 - 钛白粉概念震荡走强 振华股份涨超5% 国城矿业涨超4% [7] - 阿里巴巴港股涨超5% 通义千问发布下一代基础模型架构Qwen3-Next并开源系列模型 [8]

报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 报告核心观点 - 九月份建议关注"反内卷"对供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、低估值行业龙头及分红稳健的能源企业 [2] - 中长期推荐三大投资主线：原油价格中高位延续带动油气开采高景气、新材料领域下游快速发展、政策加持需求复苏下龙头业绩弹性及高景气子行业 [2][10] - 推荐中国石油、中国海油等19家公司，建议关注中海油服、彤程新材等11家公司 [2][10] - 9月金股为桐昆股份和雅克科技 [2][6] 行业估值与数据 - SW基础化工市盈率25.10倍（历史74.71%分位数），市净率2.19倍（历史51.87%分位数） [2][10] - SW石油石化市盈率11.93倍（历史28.18%分位数），市净率1.18倍（历史24.04%分位数） [2][10] - 跟踪的100个化工品种中，本周29个价格上涨、39个下跌、32个稳定，月均价环比上涨占46%、下跌占42%、持平占12% [9][34] 大宗商品价格变动 - WTI原油期货收于61.87美元/桶，周跌幅3.34%；布伦特原油收于65.50美元/桶，周跌幅3.85% [9][35] - NYMEX天然气期货收于3.05美元/mmbtu，周涨幅1.67% [9][35] - 碳酸锂电池级参考价74,366.67元/吨，较9月1日下降4.21% [9] - 醋酸华东均价2,261元/吨，周涨幅2.12%，较年初下降17.81% [36] - TDI华东均价13,788元/吨，周跌幅6.45%，较年初上涨6.88% [37] 细分领域动态 - 电子材料：半导体材料关注人工智能、先进封装、HBM等方向，OLED材料渗透率提升与国产替代加速 [2][10] - 新能源材料：固态电池等新方向带动产业链发展，吸附分离材料在医药、新能源领域需求旺盛 [2][10] - 氟化工：配额约束叠加需求提振，景气度持续上行 [2][10] - 维生素：需求改善与供给格局集中，景气度有望维持高位 [2][10] - 轮胎企业：加码全球化布局，出海空间广阔 [2][10] 重点公司分析 **桐昆股份** [11][12][13][14][15] - 2025H1营收441.58亿元（同比-8.41%），归母净利润10.97亿元（同比+2.93%） - 涤纶长丝销量595.26万吨（同比+1.34%），POY/FDY/DTY均价同比下跌9.99%/15.90%/9.07% - 毛利率6.76%（同比+0.57pct），净利率2.50%（同比+0.27pct） - 布局吐鲁番5亿吨储量煤矿，500万吨/年开采规模，预计2026年底打通油头、气头、煤头全链条 - 预计2025-2027年归母净利润23.46/31.70/38.28亿元 **雅克科技** [17][18][19][20][21] - 2024年营收68.62亿元（同比+44.84%），归母净利润8.72亿元（同比+50.41%） - 前驱体业务收入19.54亿元（同比+71.79%），毛利率41.14%；光刻胶业务收入15.35亿元（同比+17.72%），毛利率22.59% - LNG保温绝热板材收入16.35亿元（同比+89.18%），毛利率31.08% - 通过收购SKC-ENF股权扩大湿化学品业务，国内市占率显著提升 - 预计2025-2027年归母净利润11.83/15.36/19.40亿元 行业要闻与公告 - 中国海油海上稠油热采累计产量突破500万吨，2025年产量已超130万吨 [23] - 西北油田采油三厂原油日产量同比提升20%，天然气提升22% [23] - 国家管网完成甲醇管道输送试验，攻克复杂地形管输技术瓶颈 [24][25] - 万华化学匈牙利MDI装置（40万吨/年）于9月6日恢复生产 [31] - 湖北宜化20万吨/年烧碱搬迁项目满负荷生产 [29] - 中国石化实施每股0.088元现金分红，总派发85.55亿元 [33]

核心观点 - 市场呈现强劲上行态势 科技板块成为绝对主线 创业板指大涨站上3000点 科创50指数大涨超5%领跑全场 [2][5][10] - 后市有望呈现震荡牛市格局 四大支撑因素包括科技股引领主线 美联储降息预期升温 券商板块走强 成交量温和回升至2.4万亿上方 [3][10][12] - 操作策略建议持仓基本面良好优质公司 减少涨幅过大板块配置 控制仓位保留机动资金 [3][11][12] 市场表现总结 - 周四两市成交额24377亿元 上证指数报3875.31点上涨1.65% 深证成指报12979.89点上涨3.36% 创业板指报3053.75点上涨5.15% 科创50指报1326.03点上涨5.32% [6] - 行业方面电子元件 半导体 通信设备 电子化学品 证券 消费电子等板块涨幅居前 贵金属 珠宝首饰等板块跌幅居前 [6] - 概念股方面CPO 光通信模块 PCB AI芯片 液冷等涨幅居前 赛马 户外露营等概念跌幅居前 [6] 科技板块分析 - 光通信模块概念大涨 作为光纤通信系统核心组件 受益于AI算力 数据中心升级和技术革新(硅光/CPO)驱动 2025年下半年仍处高景气周期 [7] - 液冷服务器概念活跃 因算力密度提升导致散热需求增长 液冷技术作为高密散热核心方案市场需求大幅增长 [7] - 半导体板块大涨 国家大基金三期成立促进产业升级 全球半导体市场2025年预计增长超15% 自主可控趋势下国产替代从设计向上游设备领域渗透 [8] 券商板块分析 - 券商板块受政策驱动与资本市场改革利好 科创板"1+6"政策措施重启未盈利企业上市 利好投行业务 [9] - 流动性宽松环境下央行降准降息降低融资成本 行业整合与并购重组加速 头部券商强强联合及央企整合提供催化 [9] - 成交量整体高于去年有助于业绩提升 中长期资金入市带动资管 经纪业务和机构业务增长潜力 [9] 宏观环境因素 - 美联储降息预期升温 美国8月PPI环比下滑0.1%表明通胀压力缓解 提振货币政策放松预期 [3][10][12] - 国内财政货币政策协同发力促进经济回升 流动性维持宽松环境 [9]

在大盘成功站上3800点、挑战3900点的关键时刻，以社保、保险资金为代表的"聪明长钱"持续入市，成为推动A股市场高 质量发展的核心力量，其"股债双轮"的长线投资策略亦成为市场关注的焦点。正当此时，获得天相投顾双"5A"评级的华宝 基金今日（9月12日）上线首发"股债双擎"长投新品——华宝安睿债券基金，为"长钱"投资配置再添专业基金工具。 华宝基金作为投研专业能力突出的公募基金大厂，目前管理资产规模已超3000亿元。截至2025年6月末，华宝基金已累计服 务客户6412万户，公司旗下公募基金产品累计为基金持有人盈利达832亿元、累计分红达594亿元（含红利再投资）。凭借 为基金持有人创造的长期丰厚回报，华宝基金在"第二十届中国基金业金牛基金奖"评选中荣获"金牛卓越回报奖"这一公司 大奖。2025年7月，华宝基金获评天相投顾"基金管理人综合评级"5A最高评级（3年期）和"基金管理人主动债券评级"5A最 高评级（3年期）（截至2025年6月30日），其权益和固收投资专业能力广受业界认可。 股债双擎：精准匹配"长钱长投"需求 华宝安睿债券基金定位为主动管理的"二级债基"，兼顾股票与债券市场投资机遇。该基金采用股债搭 ...

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [12] 核心观点 - 通信行业2025年上半年延续高景气 AI算力产业链成为核心增长引擎 运营商资本开支向智算倾斜 高速光模块加速迭代渗透 推升盈利能力 核心厂商份额持续提升 ICT设备受益自主可控与AI大模型落地保持高增长 IDC资产端进入扩张周期 物联网端侧智能需求增长 AI应用边界不断拓展 北斗卫星民用化快速推进 板块配置价值凸显 [2][8][11] 行业整体表现 - 2025H1通信行业整体（剔除三大运营商）实现营收4343.53亿元 同比增长15.94% 归母净利润335.48亿元 同比增长15.67% [8][21] - 2025Q2通信行业整体（剔除三大运营商）实现营收2426.68亿元 同比增长19.36% 归母净利润191.65亿元 同比增长15.16% [8][21] - 光器件板块持续高景气 物联网/光纤光缆&海缆/IDC及配套/ICT设备及配套收入稳步增长 [8][31] - 电信业务板块市盈率23.77x 处于近十年估值19.52%分位点 位于估值低位 [36] 算力产业链表现 - 运营商2025H1合计实现通信服务收入8945亿元 同比增长1.0% 归母净利润1217亿元 同比增长5.1% [39] - 运营商资本开支重心由传统网络转向智算基础设施 中国移动智算规模达33.3 EFLOPS 同比增长70% 中国电信智算规模达43 EFLOPS 同比增长105% [51] - 光模块行业2025H1实现营收413.28亿元 同比增长67.64% 归母净利润102.02亿元 同比增长126.70% [73] - 800G需求快速放量 1.6T进入加速导入期 高速产品占比提升显著推升盈利能力 行业整体毛利率38.21% 同比提升4.78个百分点 [73][75] - ICT设备及配套板块2025H1实现营收1521.18亿元 同比增长14.84% 但毛利率25.66% 同比下滑4.96个百分点 [59][68] - IDC及配套厂商2025H1实现营收189.4亿元 同比增长11.12% 行业进入CAPEX新一轮上行周期 [86][95] 大连接产业链表现 - 物联网板块2025H1实现营收349.95亿元 同比增长14.85% 归母净利润16.85亿元 同比增长9.45% [101] - AI端侧与机器人等新兴应用需求持续释放 但受成本投入和国际贸易环境影响 利润增速相对偏弱 [101][105] - 北斗导航及卫星通信板块2025H1实现营收69.11亿元 同比增长10.57% 归母净利润3.83亿元 同比增长32.37% [110] - 导航应用在智能驾驶 农机等民用市场加速渗透 低轨卫星产业链处于结构拐点期 [110][118] 重点公司表现 - 中际旭创2025H1营收同比增长37.0% 归母净利润同比增长69.4% [34] - 新易盛2025H1营收同比增长282.6% 归母净利润同比增长355.7% [34] - 天孚通信2025H1营收同比增长57.8% 归母净利润同比增长37.5% [34] - 仕佳光子2025H1营收同比增长121.1% 归母净利润同比增长1712.0% [34] - 移远通信2025H1营收同比增长40.0% 归母净利润同比增长125.0% [34]

纪要涉及的行业或公司 * 科技行业 包括AI硬件 半导体 互联网金融 AI应用 特种电子布等细分领域[1][2][8][15][20][23][24] * 公司包括盛弘科技 胜宏科技 东山精密 沪电股份 中石科技 珠海冠宇 蓝思科技 立讯精密 歌尔股份 中芯国际 寒武纪 海光 南芯科技 纳芯微 兆易创新 瑞芯微 玖号智投 菲利华 中材科技等[2][8][10][12][13][14][15][16][17][18][19][22][25] 核心观点和论据 宏观经济与市场环境 * 8月PPI同比增速收窄 经济逐步向好 市场风险偏好增加 投资者参与权益资产意愿增强 但PPI仍为负 成长和科技类品种受关注 若PPI转正 顺周期品种将更受青睐[1][3] * 市场流动性宽松 总体利率水平较低 短端利率下行 成交量放大 政策支持科技创新 当前行情可视为经济筑底阶段的市场上涨 主线偏向科技和成长[1][6] * 牛市中回调正常 全A股指数回调四五个点 时间不到10个交易日 成交量缩减至行情起点水平时回调到位 全A股昨日成交量接近2万亿 有明显缩量迹象 后续行情持续向上概率较大[1][4] * 历史上牛市存在主线切换规律 如2007年从消费转向上游周期资源能源品 2014-2015年金融与科技之间两次转换 今年7月以来从金融板块转向科技成长板块 中报显示信息技术板块ROE有触底回升迹象[5][7] AI硬件领域投资机会 * AI硬件领域由算力主导 光模块 PCB和服务器代工是核心环节 PCB板块尤为重要[1][8] * 盛弘科技作为英伟达核心供应商 订单景气度高 英伟达持续增加订单 HDI业务表现良好 产品技术拓展性强 与英伟达进行前瞻性研发并储备未来三年技术 盈利能力和业绩兑现度值得期待[8] * 算力服务器PCB领域关注正交背板技术推进 盛弘科技积极拓展海外客户 与北美大客户合作顺利 在算力需求增长趋势下 通信板块的光模块和电子板块的PCB有望形成共振[1][9] * 算力硬件板块推荐胜宏科技 东山精密和沪电股份 胜宏科技业绩爆发性强 盈利持续性及与英伟达核心配套地位有望创造市值新高 东山精密通过收购索尔思在光模块和正交背板领域布局 沪电股份业绩稳定性及在英伟达体系内配套能力具有核心竞争力[2][10] AI终端发展前景 * AI硬件终端发展前景广阔 看好传统消费电子链如苹果产业链和新型AI终端如AI眼镜的投资机会[2][11] * 苹果产业链推荐中石科技 珠海冠宇 蓝思科技和立讯精密 中石科技专注于VC均热板散热 有望切入VC散热供应体系 具备AI服务器端及光模块热模组散热技术储备 珠海冠宇自去年底进入苹果钢壳电池供应体系 消费电子电池价值量提升显著 新能源业务有望通过北美重要客户新订单实现营收增长 蓝思科技作为折叠屏上游盖板核心供应商 明年折叠屏推出将进一步推动业绩增长 立讯精密业绩表现优异[12][13] * AI眼镜产业链短期内迎来催化剂 9月Meta发布新款AI眼镜和AR眼镜 供应链进入加速备货状态 明年出货量预期一致 长期AI眼镜及AR增强现实眼镜有望创造更多应用场景及需求 推荐歌尔股份 在耳机主业和Meta客户新增订单方面呈现边际向上趋势 公司未来盈利水平预计达50亿元左右 估值具备较高性价比[13][14] 半导体细分领域 * 半导体细分领域聚焦自主可控和端侧AI 科创50指数涨幅相对滞后 十大权重样本多为半导体龙头企业如中芯国际 寒武纪 海光等[15] * 自主可控是当前最强主线 从AI算力到制造再到封测 整个国产供应链都在加强配套 寒武纪和海光为代表的国产GPU加速追赶海外供应商 推动国产供应链配套 中芯国际在制造环节表现突出 预计2026年迎来产能快速提升 第二梯队fab厂陆续加入先进逻辑投入 封测环节先进封装成为确定性很强产业趋势 长电 永锡和通富等龙头企业与国内领先GPU算力公司进行产品研发[16] * 模拟IC板块短期景气度旺盛 2025年第三季度至年底期间模拟IC企业景气度高涨 价格逐渐企稳 龙头大厂逐步接受中国厂商进入供应链 价格呈现趋稳态势 短期量增价稳 中长期国内上市公司市占率不到10% 未来两到三年高端模拟IC产品快速迭代 从服务器电源到车规模拟IC进行产品迭代 快速替代海外市场 重点推荐南芯科技和纳芯微 市值处于相对低位[17] * 端侧AI领域自2025年5月以来持续受关注 Deepseek显著降低AI硬件门槛 高性能计算不断提升 CPU GPU NPU AI专用算力显著提升 加快端侧芯片迭代更先进工艺 NPU加DRAM堆叠方案将在智能驾驶 AI手机 PC等应用中进入样品验证测试阶段 2026年初实现最终产品落地 定制化是未来端侧AI发展重要趋势 云端ASIC定制化趋势强劲 应用落地推荐兆易创新和瑞芯微[18] 算力需求及带动效应 * 算力需求无论在国内还是海外均处于高景气状态 从2023年以来大模型进步带来的训练需求显著增加 大模型持续迭代进步解锁更多应用场景 推动下游应用陆续落地 推理需求大规模出现 美国除了英伟达之外 ASIC和博通开始有较好涨幅 国内寒武纪和海光今年涨幅显著 对应推理需求增加及国产厂商进步带来的市场份额提升 寒武纪定增通过及海光股权激励计划发布显示公司对业务发展信心 产业趋势良好及公司业务前景广阔 重点推荐寒武纪和海光[19] 互联网金融板块 * 从2024年9月至今互联网金融板块经历几波行情 目前盘面上再次演绎新行情 市场延续良好态势 成交量及板块表现强势 指数接近3888点高点 如果突破将具有较强信号意义 可能进一步接近4000点标志性位置 当前阶段可能迎来互联网券商主升浪[20] * 玖号智投表现突出 整体成交量达2万亿至3万亿规模 历史上少有的大规模交易量 公司顺应产业趋势 吸引大量投资者通过购买ETF或观看直播等方式参与投资 作为头部机构收益显著 中报数据显示收入 利润和在手订单表现优异 目前估值约20倍 相较于其他公司七八十倍估值具有明显折价优势 被视为首推品种[21][22] AI应用领域 * 自2024年起AI应用公司基于大模型能力开发相应产品并逐步推广 2025年二季度中国和美国应用公司业绩普遍超预期 美股90%的应用公司AI业绩超预期 国内软件公司中报显示AI订单占比达4%至5% 预计2026年提升至10% 行业进入加速发展阶段 工具型软件如美图 快手 万兴 光云 系统软件如泛微致远 金蝶用友和金桥等都是重点推荐标的[23] 特种电子布板块 * 特种电子布板块受益于AI驱动 服务器及相关部件中需求不断增加 未来M9材料向Q布方向迭代升级 以满足更低漏电 更低DK值和DF值要求 布材质对CCL迭代具有强劲推动力 Rubik CPX服务器机架推出确认Q布在2026年的放量节奏 各企业积极备货迎接需求增长 下游需求明确 预计2026年下半年放量加速 菲利华和中材科技股价上涨 目前是布局明年Q布放量机会的良好时机 业绩将在2026年一季度逐步兑现 菲利华和中材科技备货最多且扩产积极 是最具弹性投资方向[24][25] 其他重要内容 * 历史上牛市存在多次主线切换 主要由宏观或盈利周期变化 预期变化或事件型催化剂引发 如2007年因经济环境过热从消费转向资源品 2014年底因超预期降息从金融转向科技[5][7] * 建议考虑多元化投资组合以分散风险[25]

市场表现与驱动因素 - 9月11日创业板指大涨5.15%报3053.75点 创2022年1月以来新高并重返3000点[1] - 深证成指单日上涨3.23%报12979.89点突破年内新高 上证综指上涨1.65%报3875.31点[1] - CPO/PCB/半导体等算力硬件板块爆发 超20股涨停包括海光信息和工业富联[1] - 行情受甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比增359%）及股价暴涨35.95%驱动[1] - 甲骨文与OpenAI合作开发4.5吉瓦数据中心 季度内签署4份"数十亿美元"合同[1] 企业财务与业务进展 - 甲骨文云基础设施收入达33亿美元（同比增55%）[2] - 公司预期2026财年云基础设施收入达180亿美元 较2025财年103亿美元增长77%[2] 市场观点与资金动向 - 两融余额处于历史高位反映风险偏好热络 杠杆资金情绪积极[3] - 居民储蓄存款高增长叠加"资产荒"环境 资金对高回报资产配置需求强烈[3] - 中期视角下全球低利率与美国降息预期 支撑权益市场增量资金扩围预期[4] 投资策略与行业配置 - 建议布局估值低位且存在基本面改善方向 避免追高估值热度高位领域[8] - 关注新质生产力+自主可控+AI产业趋势合力驱动的科技成长行情[8] - 大宗商品受益流动性改善 供给侧受限周期品（有色/化工/钢铁/建材）存在机会[8] - 科技方向聚焦AI应用及国内半导体先进制程 创新药/有色等出口链品种受关注[9] - 非银金融（券商/保险/金融IT）有望迎来估值与业绩双重改善[9] - 具体行业配置包括AI链/创新药/有色/非银 并关注高端制造龙头与高股息品种[9]

美国投资者对中国市场兴趣 - 美国投资者对中国市场关注度升至2021年以来最高水平[1] - 超过九成投资者愿意增加对中国市场敞口[1] - 指数投资和主题性机会兴趣维持高位[1] 中国科技股投资前景 - 中美科技股存在较大估值差距[2] - AI驱动产业成长逻辑在中国适用[2] - 中国具备工程师资源丰富、政府支持国产替代、资本市场融资渠道畅通等优势[2] - 低利率环境下投资者风险偏好上升[2] 全球宏观经济与货币政策 - 惠誉将全球GDP增长预期从去年2.9%降至今年2.4%[4] - 美联储预计在9月和12月各降息25基点 明年再降息三次[4] - 富国银行预计到2026年中前降息五次 每次25基点[5][6] - 美国8月平均就业岗位仅增长2.9万个 失业率升至4.3%[6] 中国行业投资机会 - 苹果硬件创新周期看好2025-27年 iPhone17系列采取256GB起步定价策略[7] - 医药板块上涨主升浪有望中长期持续 关注创新驱动和国际化领域[8] - 猪周期错位效应预计9月减弱 年底CPI同比或回升至1.0%[9] - 大宗化工品盈利或迎改善 CCPI-原油价差480处于30%以下分位数[10] - 种子行业向转基因和耐密高产方向转型[11] - 水泥行业景气度改善 PB处于历史底部区域[12] - 光伏行业有望迎来供需拐点 多晶硅料价格成反内卷风向标[13] 其他全球投资动向 - 贝莱德认为AI驱动的大型美国科技股仍是全球投资主线[2] - 花旗看好中东地区十年增长 海湾国家投入数十亿美元摆脱石油依赖[3] - 道明证券认为美国CPI数据将主导欧元/美元走势[3]

中国新型储能发展 - 截至2024年底全国已建成投运新型储能7376万千瓦/1.68亿千瓦时 装机规模占全球总装机比例超过40% 中国新型储能规模跃居世界第一[1][3] - 截至2024年6月底全国新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时 较2024年底增长约29%[1][3] - 内蒙古和新疆装机规模均超1000万千瓦 山东、江苏、宁夏装机规模均超500万千瓦[1][3] 化工产品价格表现 - WTI油价下跌3.3%至61.87美元/桶[4] - 醋酸/烧碱/橡胶价格分别上涨2.8%/2.7%/1.4% TDI/有机硅/DMF/VE/聚合MDI/液体蛋氨酸/乙二醇/轻质纯碱/固体蛋氨酸/尿素/电石法PVC/乙烯法PVC价格分别下跌5.9%/1.8%/1.8%/1.5%/1.3%/1.2%/1%/0.8%/0.7%/0.6%/0.6%/0.4%[4] - 甲基麦芽酚上涨8% 百草枯上涨6.7% 环氧氯丙烷上涨5.5% 液氩(吉林杭氧)上涨4.8% 纯MDI(万华挂牌价)上涨4.5%[4] 细分产品市场动态 - 百草枯现货供应偏紧 企业排单充足 海外市场需求旺盛 采购积极性高 市场低价货源难寻[4] - 环氧氯丙烷企业出货无压力 库存维持低位 成本甘油价格坚挺 下游补货需求好转 市场看涨情绪较浓[5][6] 化工板块市场表现 - 基础化工板块较上周上涨0.62% 沪深300指数较上周下跌0.81% 基础化工板块跑赢沪深300指数1.43个百分点 涨幅居所有板块第8位[7] - 基础化工子行业周涨幅较大包括：胶黏剂及胶带上涨4.67% 有机硅上涨3.8% 其他橡胶制品上涨2.84% 改性塑料上涨2.58% 锦纶上涨1.53%[7] 行业投资关注方向 - 周期相对底部或已至 关注供需边际变化行业包括需求稳定全球供给主导的三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸[8] - 内需驱动对冲关税冲击的制冷剂、化肥、华鲁恒升、民爆、染料[8] - 关注产能先投放有望优先恢复的子行业包括有机硅、氨纶[8] - 自主可控供给替代缺口下的投资机会包括OLED材料、催化材料、合成生物学、吸附树脂、电子大宗气[9]

医药行业市场表现 - 2025年上半年A股和港股医药行情明显回暖 [1] - 医药板块整体上涨后处于72%的5年内估值分位数 [1] - 板块业绩改善未在估值中得到完全反映 [1] 行业发展趋势 - 医保政策迎来大幅度优化 [1] - 院内内需恢复确定性强 [1] - 创新迎来回报 [1] - 产业支持端到保险支付端将出现重大变革 [1] 投资策略建议 - 建议围绕创新驱动和国际化领域布局 [1] - 建议关注自主可控领域 [1] - 建议布局院外营销模式改革领域 [1] - 重点关注业绩可兑现且内需确定性强的板块龙头 [1] 板块前景展望 - A股和港股医药板块走势还远没有结束 [1] - 上涨主升浪有望中长期持续 [1]