医药板块市场表现 - 今年以来A股医药板块整体表现强势，但9月至11月底出现调整，医药主题指数累计下跌9.21% [1] - 今年1月初至8月底，医药主题指数涨幅超过18% [1] - 年初至8月底，136只医药行业主题基金中有10只区间收益超过100%，39只收益率超过50% [1] - 9月初至11月底，16只医药行业主题基金区间净值跌幅超过10% [1] - 截至11月底，医药行业主题基金中仅剩1只翻倍基金（中银港股通医药混合发起A，净值涨近108%），净值涨幅超过50%的基金减少至30只 [1] - 有14只医药行业主题基金今年以来净值为负，其中3只产品净值跌幅超过10% [2] 行业前景与投资趋势 - 业内人士看好医药板块投资前景，认为当前回调是对此前大涨的修正 [1] - 医疗健康产业有望延续内外因催化因素，逐步回归临床价值和需求导向的市场价格定价体系 [2] - 行业将带来稳定持续的国内医药市场环境和发展主基调，上市公司有望迎来持续稳定的业绩增长趋势 [2] - 医药行业被建议在2026年维持超配，投资主线包括创新驱动和国际化、自主可控下的进口替代、以及受益于集采优化等新政的标的 [2]

文章核心观点 - 展望2026年，医药行业有望继续维持超配，行业成长确定性高，上市公司有望迎来持续且稳定的业绩增长趋势 [1] - 医疗健康产业开始逐步重新回归到临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定且持续的国内医药市场环境和长坡厚雪的发展主基调 [1] 2026年医药投资趋势驱动因素 - 中国医药企业在创新领域的集中兑现 [1] - 政策端出台支持创新药械、优化集采、推动商保等一系列产业支持政策 [1] - 医疗健康产业的内外因催化因素都有望延续 [1] 2026年医药行业投资主线 - 创新驱动和国际化：在"反内卷"的国内政策环境下，关注创新驱动和国际化出海的相关标的 [1] - 自主可控：关注自主可控下核心零部件、试剂、科研上游的进口替代进程加速的相关标的，以应对未来可能面临的地缘政治扰动风险 [1] - 新政新气象：关注受益于集采优化、医保三个支付、消费刺激政策和国企改革的相关标的 [1]

文章核心观点 - 中信证券研报展望2026年医药投资趋势，认为医疗健康产业有望延续内外因催化因素，行业将回归临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定持续的国内医药市场环境和长坡厚雪的发展主基调，上市公司有望迎来持续稳定的业绩增长趋势，因此医药行业是有望继续维持超配的行业 [1] 行业趋势与市场环境 - 中国医药企业在创新领域的集中兑现，以及政策端出台支持创新药械、优化集采、推动商保等一系列产业支持政策，是医疗健康产业的内外因催化因素 [1] - 医疗健康产业开始逐步重新回归到临床价值和需求导向的市场价格定价体系 [1] - 这将带来稳定且持续的国内医药市场环境和长坡厚雪的发展主基调 [1] - 上市公司有望迎来持续且稳定的业绩增长趋势，带来行业成长确定性的贝塔 [1] 2026年投资布局主线 - 创新驱动和国际化：在反内卷的国内政策环境下，关注创新驱动和国际化出海的相关标的 [1] - 自主可控：预计未来可能还会陆续面临地缘政治扰动带来的风险，应更多关注自主可控下核心零部件、试剂、科研上游的进口替代进程加速的相关标的 [1] - 新政新气象：受益于集采优化、医保三个支付、消费刺激政策和国企改革的相关标的 [1]