中国白酒行业转型 - 行业正从"量价齐升"模式转向注重需求探索和多元化发展的新阶段 [1] - 飞天茅台终端价格企稳在2000元以上 线下高端超市售价2599-2698元 专卖店零售价2100元 大宗购买可优惠至2000元/瓶 [1] - 线上平台低价属于引流策略 不能真实反映市场供需 [1] 茅台价格与需求分析 - 价格调整受行业周期性和消费降级影响 但作为社交/收藏优选的基本属性未变 需求依然强劲 [1] - 中秋、春节等传统旺季临近 消费需求有望释放并对价格形成支撑 [1] 消费场景变迁 - 传统商务宴请地位稳固 但家庭日常消费、朋友聚会等新场景崛起 [2] - 白酒主力消费群体年轻化 更倾向轻松愉快的消费氛围 [5] - 艾媒数据显示 家庭聚会(35%)、朋友相聚(32%)、商务宴请(28%)为前三大消费场景 喜宴/寿宴(25%)和个人小酌(20%)紧随其后 [2] 茅台战略转型 - 从"商务宴请符号"转型为"生活化载体" 激活真实消费需求 [5] - 推出生肖纪念酒、飞天文化酒等特别款 构建"品饮+收藏+文化认同"新场景 [5] - 在机场/城市核心区建立文化体验馆 提供沉浸式体验 [5] - 与阿里巴巴、京东合作 利用大数据触达新一代高净值消费者 [6] 行业变革方向 - 头部企业通过场景革命、年轻化破圈、文化价值深挖与数字化赋能开拓新市场 [6] - 茅台产品矩阵丰富带动购买频率提升 消费者在"爱自己"理念下增加消费 [5]

渠道结构与收入情况 - 公司传统百货渠道收入占比下降，费用投向购物中心、抖音等新渠道，2024年这两个渠道分别贡献3亿多收入，同比增长约21%和84% [1] - 2024年线上渠道占比提升至约41%，在线下起步的服装品牌中线上渗透率较高 [1] 应对竞争策略 - 天猫渠道聚焦质量经营，不依靠站内付费流量驱动增长 [1] - 应对行业竞争，采取创新策略，提升产品设计、质量、品牌价值和用户体验，拒绝内卷同质化竞争 [1] 品牌受众与年轻化 - 曼妮芬核心受众为25 - 35岁女性，包括精致妈妈、资深中产、新锐白领等 [2] - 品牌年轻化是做设计风格和品牌推广的年轻化，不放弃现有用户群体，兰卓丽定位年轻群体 [2] 抖音渠道数据 - 抖音渠道由武汉曼妮芬负责，2024年电商渠道利润率约7% [2] - 抖音退货率约33%，仅计算已发货退回商品 [2] understance品牌情况 - understance处于新品牌培育阶段，规模小、费用率高，改善亏损关键在于扩大用户群体、提升规模 [2] - 该品牌解决北美用户舒适大杯需求，建设了官网独立站，在用户集中、人口规模较大城市开设实体店 [2] 市值提升计划 - 专注内衣主业，顺应消费习惯变迁和渠道分化趋势，提高投入产出比，解决利润下降问题 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入4.84亿元，归属母公司净利润1480.40万元，同比扭亏为盈 [1] 营销策略核心框架 - 构建"痛点、笑点、泪点、尿点"四维传播体系，将保健茶从功能饮品升级为健康生活解决方案 [1][6] 痛点策略 - 锚定都市人群健康焦虑（便秘、肥胖、疲劳），通过产品功能（常润茶缓解便秘、常菁茶辅助减肥）与具象化场景传播（如加班族便秘困扰）建立"记忆锚点" [2] - 产品定位为"温和的健康守护者"，通过天然成分和草本配方强化情感认同 [2] 笑点策略 - 用幽默内容（趣味漫画、短视频）解构养生严肃性，例如"给肠子洗洗澡"等诙谐表达降低消费者心理距离 [3] - 社交话题如养生人的快乐密码吸引年轻群体，实现品牌年轻化渗透 [3] 泪点策略 - 绑定亲情（子女孝心）、友情（闺蜜互赠）等情感场景，通过真实故事（如"妈妈喝着舒服的茶"）建立深层信任 [4] - 产品转化为情感传递媒介，价值超越功能本身 [4] 尿点策略 - 搭建用户分享生态：微信小程序生成"养生日记"、电商平台"评价有礼"机制激发UGC传播 [5] - 真实案例（如小红书"改善便秘"笔记带动销量）验证口碑闭环效应 [5] 销售渠道与技巧 - 全渠道布局：覆盖淘宝、天猫、京东、亚马逊等电商平台，结合QQ/微信拓展私域流量 [5] - 销售话术强调共情（使用"我们"增强亲近感）、适配客户语言节奏（针对不同年龄层调整表达） [5] 行业定位升级 - 保健茶从功能性产品转型为"健康生活方式符号"，兼具解决方案（缓解焦虑）、情感媒介（传递温情）、社交话题（分享生活）三重价值 [6]

业绩表现 - 2024年全年营业收入17.39亿元，同比下降9.44% [1] - 归母净利润4032.99万元，同比暴跌42.86%，创近十年次低水平 [1] - 门店数量从2023年4497家锐减至2024年3660家，净减少837家 [1] 竞争环境与市场挑战 - 绝味鸭脖、周黑鸭等竞争对手凭借市场适应能力和品牌创新力蚕食市场份额 [2] - 高端化路线与消费降级趋势背道而驰，"卤味刺客"标签削弱市场竞争力 [2] - 子公司真真老老因合作方仓储火灾导致存货损失，叠加商誉减值冲击利润 [2] 战略调整与创新尝试 - 推出"手撕酱鸭"创新产品并获国际奖项，具备多场景消费属性 [3] - 开发"卤味随心杯"等健康化产品迎合年轻消费者低盐低脂需求 [3] - 2025年计划转向精细化运营，重点开发高势能店并优化门店布局 [3] 行业转型与未来方向 - 传统卤味行业面临新消费时代转型挑战，需找到与消费者情感共鸣的创新点 [4] - 产品创新和品牌年轻化努力为行业提供参考，需平衡传统与变革 [4] - 粽子业务地域性强增长有限，休闲食品收购计划因估值分歧终止 [3]

公司概况 - 比音勒芬是一家专注于高尔夫服饰的高端时尚运动品牌，目标客户为中产及以上收入人群，产品定价在1500元至20000元之间，毛利率常年保持在70%以上[9][10] - 公司旗下拥有比音勒芬、比音勒芬高尔夫、CARNAVAL DE VENISE、KENT&CURWEN和CERRUTI 1881等多个品牌，构建了多元化、国际化的品牌矩阵[9] - 比音勒芬T恤已连续七年(2018-2024)取得"同类产品市场综合占有率第一位"[9] 资本市场表现 - 公司股价从35.77元/股的高点跌至15.61元/股，跌幅超过50%，市值从超200亿元缩水至89.09亿元[4] - 实控人谢秉政、冯玲玲夫妇持股41.32%，持股市值约36.8亿元，较2023年胡润百富榜上的85亿元身家大幅缩水[5] - 自2016年起公司累计现金分红17.36亿元，分红率达35.54%，但部分投资者认为账上资金充沛应加大分红力度[5] 经营业绩 - 2024年营收40.04亿元创上市新高，但增速从2023年的22.58%放缓至13.24%，归母净利润7.81亿元同比下降14.28%，为上市以来首次负增长[11] - 2025年第一季度营收12.86亿元仅微增1.41%，归母净利润3.31亿元同比下降8.47%，存货规模达9.5亿元同比增长近50%[11] 战略调整 - 公司推进国际化、高端化、多品牌发展战略，同时重点布局年轻化转型，启用95后艺人丁禹兮作为代言人，升级门店形象[12][14] - 90后谢邕接任总经理，此前负责品牌年轻化转型，拥有国际教育背景和纺织行业工作经验[12][13] - 公司计划全面拥抱AI，加快数字化运营，深耕品类强化"T恤小专家"定位，提升品牌力和渠道力[12] 创始人背景 - 创始人谢秉政20世纪80年代从印刷行业起家，1997年转向服装设计，1999年在香港服装学院毕业，2003年在广州创立比音勒芬[7][8] - 2004年开设第一家专卖店，2016年公司在深交所上市，谢秉政同年获"全国纺织工业劳动模范"称号[8]

公司基本信息 - 证券代码 301507，证券简称民生健康 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间为 2025 年 6 月 20 日上午 10:00 - 11:00，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书陈稳竹等 [2] 业务推广与布局 - 医美业务率先在重点药店建样板店，其他药店柜台铺货，推广区域涵盖全国 [2] - 益生菌业务通过控股子公司中科嘉亿（浙江）及其全资子公司中科嘉亿（山东）开展，山东团队负责原料销售及 To B 业务，杭州团队负责制剂销售、To C 业务及研发工作，产品以菌粉产品和 OEM 为主 [3] 渠道与市场应对策略 - 面对药店渠道势能受损，公司计划终端下沉拓展终端网络，加速布局新品实现维矿市场全品类布局 [3] 产品特色与研发 - 公司自有“炎黄菌株库”有 6500 多株菌株入库，其中专利菌株将近 50 株，针对专利功能菌株进行多项实验证明效果，已有多篇研究文献发表 [3] - 公司在关节治疗、抗衰、改善睡眠等领域有研发储备，但产品上市需策划和规划 [6] 业务信心与可行性 - 医美业务基于渠道需求开展，推出的肌素然医美产品为二类医疗器械类护肤产品，满足差异化需求；治疗型 OTC 业务是重点发展领域，行业和产品进入壁垒高，与现有渠道有协同性 [5] 消费群体定位 - 公司致力于品牌年轻化，但不忽视老年消费群体，现有维矿类产品有针对老年人群的专用产品，研发中的产品也与老年人需求相关，拟推出专为中老年群体设计的益生菌产品 [5] 收入集中原因 - 公司收入集中在一季度是因年末清理库存和应收账款，一季度增加发货量补充下游库存并满足春节销售需求 [6]

行业现状与公司应对策略 - 白酒行业进入深度调整期，呈现产业波动加大、存量竞争加剧、市场集中加快、结构分化加剧的特点 [2] - 公司实施营销系统体制机制改革，组建酒类销售公司，试点核心城市终端直配，探索即时零售等应对措施 [2] - 公司提出以自身发展的确定性应对外部环境不确定性，善于化危为机、危中寻机的战略思路 [1] 2025年战略规划 - 将2025年定位为"营销执行提升年"，以提升品牌价值为核心目标 [2] - 重点强化产品动销、渠道优化、服务能力三方面工作，推动品牌价值和市场份额双提升 [2] - 采取精细化运作拓展市场份额，巩固优势市场同时突破薄弱市场 [2] - 推行年轻化、时尚化、潮流化、低度化、国际化策略提升市场份额 [2] - 坚持量价平衡策略和迅捷化市场反应机制，科学把握第八代五粮液投放节奏 [2] 年轻化战略布局 - 将抓住年轻消费群体定位为公司未来发展的核心战略 [3] - 从组织保障、产品创新、渠道拓展、传播升级和营销深化五个维度推进品牌年轻化 [4] - 针对年轻人低度酒偏好占比超60%的特点，推出29度五粮液·一见倾心等低度新品 [4] - 通过场景再造与数智化赋能精准匹配年轻消费场景，如举办和美婚典活动 [4] - 开设"五粮·炙造"新潮体验店，创新打造潮流经济载体 [4] 国际化战略进展 - 国际化被列为公司16个战略目标中的4个优先目标之一 [6] - 在欧洲推出鸡尾酒、在韩国推出气泡酒，获得良好市场反馈 [6] - 优化升级"中国菜+中国酒"模式，与米其林餐厅深度合作拓展国际市场 [6] - 预计未来5-10年国际市场将成为业绩增长重要组成部分 [6]

行业趋势与公司战略 - 白酒行业面临消费年轻化、场景日常化、品质悦己化、渠道数字化、价值情感化等深刻变革趋势 [2] - 公司强调以自身发展的确定性应对外部环境不确定性，善于化危为机 [2] - 白酒产业的文化载体特性、情感表达属性、精神寄托属性始终未改变 [3] 2025年经营目标与策略 - 2025年经营目标是巩固稳健发展态势，力争营业总收入与宏观经济指标保持一致 [3] - 公司定位2025年为"营销执行提升年"，以提升品牌价值为核心 [3] - 策略包括强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额双提升 [3] - 将实施量价平衡策略和迅捷化市场反应机制，科学把握第八代五粮液投放量和节奏 [3] 市场拓展计划 - 精细化市场运作：巩固优势市场、攻克对垒市场、突破薄弱市场 [3] - 以差异化产品满足多元化需求，营造更好消费场景和便捷服务 [3] - 通过年轻化、时尚化、潮流化、低度化、国际化提升市场份额 [3] 品牌年轻化战略 - 抓住年轻消费群体是未来发展核心战略 [5] - 从组织保障、产品创新、渠道拓展、传播升级和营销深化五方面推动品牌年轻化 [5] - 白酒主力消费群体年轻化趋势势不可挡 [5] 国际化布局 - 已在欧洲推出五谷罗尼鸡尾酒，在韩国推出五粮Highball气泡酒，市场反馈良好 [5] - 国际市场将成为未来5-10年业绩增长重要组成部分 [5] - 公司对国际化步伐充满信心和决心 [5]

创意核心 - 亨氏通过"文化劫持"策略，利用《死侍与金刚狼》的红黄战衣配色与番茄酱、芥末酱瓶身相似性，建立视觉联想，占领用户心智 [1][2] - 关键洞察在于抓住色彩锚点，运用"视觉无法忘记"逻辑，让观众将电影角色与亨氏产品自动关联 [2] 策略执行 - 社交破圈：在漫威官方账号投放"伪预告片"，引发粉丝震惊、转发和讨论 [3][5] - 户外曝光：将电影海报改为"红黄瓶身英雄"广告，投放于洛杉矶、纽约、多伦多等地标区域 [5] - 影院体验：在影片放映前投放"调味品版预告"，并在首映红毯安排粉丝扮成红黄瓶走秀 [5] - 流媒体转化：Disney+上线时配合Instacart推出"边看边买"优惠券，实现娱乐到购买的闭环 [5] 营销效果 - 全球earned media曝光达15.8亿次，广告互动率高达行业基准的789% [5] - 预告片单条观看时长超21,000小时 [5] - 番茄酱销售同比增长2.9%，芥末酱销售增长8.5%，市场份额提升12% [5] - 网友自发改图造梗，"红黄CP"成为夏季热门话题，演员亲自认领调味品形象 [8] 行业启示 - 视觉识别结合文化节点可形成传播引爆点，色彩是人类记忆中最原始的锚点 [8] - 品牌借势应"入势"而非简单联名，需深度嵌入IP场景、故事与粉丝认知 [8] - 成功的品牌传播应让消费者自动为品牌传播"笑点"与"段子"，产品本身成为娱乐体验主角 [8] 案例价值 - 该案例展示了品牌年轻化的范本，通过创意劫持大片注意力，用色彩占领文化想象 [7] - 在内容爆炸时代，品牌需要成为"不可忽视的文化一部分"而非仅做广告 [7]

公司业绩与股价表现 - 公司市值从2023年200亿元峰值缩水至90 29亿元(6月19日数据) 同比下跌0 88% [2] - 2024年归母净利润7 81亿元 同比减少14 28% 为上市以来首次负增长 [3] - 疫情期间仍保持20%左右净利润增长率 毛利率稳定在75%以上 高于报喜鸟、雅戈尔等同业 [2] 年轻化转型战略 - 2024年主品牌启用95后艺人丁禹兮代言 粉丝见面会吸引超3万人参加 [6] - 现有VIP客户贡献70-80%销售额 年轻化目标为提升品牌好感度而非直接转化销售 [7][9] - 产品价格带保持1500-8000元区间 明确拒绝价格下沉 强调"年轻精神"而非年龄层转移 [8][10] 品牌矩阵布局 - 2023年斥资7亿元收购Cerruti 1881和Kent&Curwen两大国际男装品牌 [17] - 新品牌2024年营收1 28亿元 净亏损8117万元 Kent&Curwen预计未来两年持续亏损 [18][19] - 多品牌战略下2023-2024年总营收分别增长22 58%和13 24% 2025Q1保持增长 [20] 营销与渠道调整 - 2024年销售费用同比增22 96%至16 13亿元 广告宣传费激增108%至1 96亿元 [16] - 净利率从2023年25 76%降至19 51% 创五年新低 [17] - 加速布局万象城、SKP等高端购物中心 深圳旗舰店成为年轻人打卡点 [13] 行业专家观点 - 核心客群为35岁以上月收入3万元人群 中小业主及国企中高层占比高 [11] - 需平衡高尔夫细分领域优势与年轻化拓展 警惕国际品牌管理能力不足的风险 [10][19] - 建议从产品品牌转向生活方式品牌 深化原有高忠诚度客群影响力 [12]