农业经济 - 2024年粮食总产量迈上1.4万亿斤新台阶，夏粮产量达2994.8亿斤，实现稳产丰收 [1][6] - 农村居民人均可支配收入11936元，实际同比增长6.2%，村集体经济收入显著提升 [7] - 乡村消费品零售额32409亿元，同比增长4.9%，县乡市场规模占比提升0.1个百分点 [8] 对外贸易 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，新设外商投资企业30014家，同比增长11.7% [10] - 辉格公司出口额突破2.75亿元，同比增长17%，自主研发产品精准匹配欧美市场需求 [10] - "十四五"时期实际使用外资累计达7087.3亿美元，提前完成引资目标 [10][11] 重大工程建设 - 上半年基础设施投资同比增长4.6%，增速高于全部投资1.8个百分点，拉动投资增长1.0个百分点 [14] - "十四五"规划102项重大工程预计年底前全部完成，国家发改委安排超3000亿元支持第三批"两重"项目 [14][15] - 滇中引水工程等"两重"项目进展顺利，香炉山隧洞主洞掘进突破1万米 [14][15] 城乡发展与开放政策 - 城镇化率每提高1个百分点，可新增2000多亿元消费需求和万亿元投资需求 [8] - 海南自贸港将于12月18日全岛封关运作，实施"零关税"等高水平开放政策 [12][13] - 外资准入限制持续放宽，制造业全面开放，电信、医疗、教育等领域试点扩大 [12]

政府投资规模 - 今年8000亿元"两重"建设项目清单已全部下达完毕[1] - 前7个月全国项目中标金额累计同比激增31.9%[1] - 2025年8000亿元资金将精准投向1459个项目[1] 区域投资分布 - 7月江苏、广东、浙江、四川、山东项目中标金额占全国总金额近40%[1] 基础设施投资领域 - 交通、能源基础设施优化升级年投资规模保持在3万亿元左右[1] - 城市更新行动预计每年带动7万亿元投资需求[1] - 投资覆盖长江生态修复、西部陆海新通道、"三北"工程、城市地下管网等关键领域[1]

重大项目投资进展 - 全国多地重大项目加快落地实施 内蒙古荣信化工年产80万吨烯烃项目总投资98.3亿元 投产后年新增产值67亿元[1][2] - 内蒙古已谋划储备2025年实施重大项目3352个 总投资3.6万亿元 年度计划投资达万亿元[2] - 四川阿坝红原安曲一期光伏项目年发电量达4.5亿千瓦时 一季度810个省重点项目完成投资2455.3亿元 年度投资完成率31%[2] - 深圳一季度重大项目累计完成投资770亿元 全国首个融合空域运行示范基地开工布局低空经济服务领域[2] 投资增长数据表现 - 一季度计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.4% 增速高于全部投资3.2个百分点 拉动全部投资增长4.2个百分点[3] - 基础设施投资同比增长5.8% 其中水利管理业投资增长36.8% 水上运输业投资增长25.9%[4] - 设备工器具购置投资同比增长19% 增速高于全部投资14.8个百分点 对全部投资增长贡献率达64.6%[4] - 民间投资同比增长0.4% 其中民间项目投资（扣除房地产开发）增长6% 制造业民间投资增长9.7% 基础设施民间投资增长9.3%[5] 政策支持与资金保障 - 一季度新增专项债发行量近1万亿元 固定资产投资到位资金同比增长3.7%[4] - 超长期特别国债和地方政府专项债发行使用加快 推动"两重"项目开工建设[4][8] - 河南省计划上半年实施设备更新项目1500个 完成基础设施投资2500亿元[7] - 金融机构将加大中长期贷款投放 重点支持"两新""两重"领域融资[7] 未来投资方向 - 聚焦关键领域和薄弱环节扩大有效投资 加快传统产业转型升级[1] - 完善消费基础设施 提振民间投资积极性[7] - 推动形成更多实物工作量 促进投资合理增长[8]

"两重"建设投资安排 - 2024年安排超长期特别国债7000亿元支持沿长江交通基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田等重大项目 [1] - 2025年已安排近5000亿元资金用于城市地下管网和"三北"工程等建设 [1] - 力争6月底前下达完毕今年全部"两重"建设项目清单 [1] "两新"政策实施成效 - 五大类产品带动销售额约8300亿元 包括汽车、家电、数码产品、家装厨卫和电动自行车 [1] - 全国汽车以旧换新补贴申请量突破300万份 [1] - 消费者购买12类家电以旧换新产品超过5500万台 手机等数码产品购新超过4100万件 [1] - 超过1.2亿人次以优惠价格购买产品 [1] - 将尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算并下达后续资金额度 [2] 营商环境优化措施 - 启动市场准入壁垒清理整治行动 重点清理不合理规定和做法 [2] - 概括十五种准入壁垒情形并向社会公布 [2] - 建立四级政府联动工作机制和新闻媒体监督机制 [2] - 印发专项信用报告替代有无违法违规记录证明通知 以"信用代证"为企业减负 [2] - 要求各地方于2025年9月底前全面开展"信用代证"工作 [3] 整治"内卷式"竞争 - 要求各地区不得突破国家规定红线违规实施招商引资优惠政策 [4] - 以市场化方式促进兼并重组 遏制落后产能无序扩张 [4] - 加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能 [4] - 科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目 [4] - 引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发 [4] - 依法查处不正当竞争和价格违法行为 [4]

“两重”建设总体进展与投资拉动 - 2024年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕，共支持1459个项目 [1] - 上半年基础设施投资同比增长4.6%，增速比全部投资高1.8个百分点，拉动全部投资增长1.0个百分点 [1][2] - 项目建设加速形成实物工作量，对有效投资发挥重要支撑作用 [1][2] 重点区域与项目推进情况 - 国家累计下达云南省7个批次“两重”项目清单，涉及总投资2671亿元，带动该省固定资产投资企稳回升并扭转近两年负增长局面 [2] - 滇中引水工程、昆明长水机场改扩建、文蒙铁路等一批重大项目正加快建设 [1][2] 水利设施领域投资 - 水利是“两重”政策支持重点，南水北调引江补汉、环北部湾水资源配置等国家水网重大项目加快建设 [3] - 第一季度重大水利项目可研获批14项，8项开工建设，总投资规模达437.3亿元，同比增长27.8% [3] - 第一季度全国水利建设落实社会资本372.8亿元，同比增加33.3%，其中民营资本31.3亿元，达2024年全年引入额的49.4% [3] 城市地下管网建设 - 今年全国推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网超14万公里 [3] - 未来五年预计需要改造的各类城市管网总量近60万公里，投资总需求约4万亿元 [4] 产业链影响与增长空间 - 城市地下管网产业链上游涉及新型耐腐蚀管材等管道制造材料与设备，下游涉及智慧运维平台等产业 [4] - “两重”建设为相关领域上下游产业链带来新的增长空间 [1][4]

国家"两重"建设项目投资分析 核心观点 - 国家发展改革委2025年安排8000亿元支持1459个"两重"建设项目（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设），其中第三批超3000亿元已下达，标志着全年清单全部落地[1][2] - 项目通过"硬投资"（基建）与"软建设"（机制创新）协同推进，形成高质量发展支撑，预计直接拉动固定资产投资1.6万亿元，对冲房地产下行压力[2][4][6] - 投资聚焦长江流域生态修复、西部陆海新通道、城市地下管网等战略领域，短期形成实物工作量，长期优化产业结构与区域布局[2][4][6] 投资规模与领域 - 2025年总投资8000亿元覆盖1459个项目，包括长江沿线交通基建、高标准农田、"三北"工程等7大重点领域[2] - 西部陆海新通道成效显著：重庆上半年经该通道完成货运量15.46万标箱（+28%）、货值283.32亿元（+22%）[2] - 8000亿元特别国债叠加地方配套资金，预计拉动基建投资增速达6%-7%，对GDP贡献0.7-0.9个百分点[4] 实施机制与效果 - "软建设"同步推进：优化长江铁路投融资模式、完善物流枢纽布局等机制创新破解传统障碍[3] - 项目审批采用"周调度、月通报"节奏，建立资金替换"绿色通道"确保进度与质量[7] - 当前存在高标准农田设施闲置等问题，需建立技术导则和绩效评价体系强化监管[7][8] 经济影响分析 - 短期：锁定建筑、钢铁、装备制造等行业订单，提升产能利用率并带动就业[5] - 长期：形成优质资产积累，促进区域要素再平衡，提升全要素生产率[4][6] - 专家建议建立全国统筹机制，强化安全/韧性/绿色等强制性标准确保长效作用[7][8]

政府债券发行提速 - 二季度新增专项债发行规模达4078亿元，在地方债中占比超过40% [2] - 二季度政府债总发行规模预计达7.8万亿元，其中国债4.6万亿元、地方债3.3万亿元 [2] - 超长期特别国债已发行1920亿元，5月、6月拟分别发行4只和3只 [2] 地方债发行结构变化 - 二季度地方债计划发行额22624亿元，新增专项债占比47%达10660亿元 [3] - 浙江、广西、福建、湖南等地新增专项债计划发行量均超1000亿元 [3] - 一季度再融资专项债占比较高，二季度新增专项债占比显著提升 [2] 资金投向与政策效果 - 超长期特别国债追加下达1620亿元支持消费品以旧换新（首批810亿元+第二批810亿元） [4] - 以旧换新政策带动汽车销售281.4万辆、家电4941.6万台，相关消费额约7200亿元 [4] - 土储专项债已发行约774亿元，涉及广东、福建、湖南等地 [4] - 8000亿元超长期特别国债定向支持"两重"项目建设 [4] 发行节奏与政策导向 - 财政部或将提高5月、6月超长期特别国债单只发行额度 [5] - 加快专项债发行使用进度被列为财政政策重点 [6] - 预计全年新增政府债券发行节奏整体前移，为下半年政策预留空间 [6]

超长期特别国债发行情况 - 8月1日财政部续发行50年期超长期特别国债350亿元，票面利率2.10%[1] - 7月份共发行超长期特别国债2060亿元，涉及20年期400亿元和30年期1660亿元，为年内单月发行规模第二[1] - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，截至8月1日已发行7960亿元，进度达61%[1] 财政政策与资金投向 - 超长期特别国债发行节奏体现积极财政政策靠前发力，及时释放资金形成实物工作量[1] - 今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕，中央预算内投资7350亿元基本下达完毕[2] - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达，第四批690亿元将于10月下达[2] 经济影响分析 - 超长期特别国债发行加速对经济形成多维支撑，投资端拉动基建投资并促进产业链协同扩张[2] - 消费端激活内生需求潜力，推动消费结构升级，通过补贴降低消费者购买成本[3] - 8000亿元超长期特别国债支持"两重"项目建设，带动建筑、钢铁、水泥等行业需求[2] 政策效果评价 - 超长期特别国债发行既发挥经济"稳定器"作用，又培育长期增长动能[3] - 发行节奏加快为"两重"建设提供更大力度的支持，促进新兴产业发展和传统产业升级[2]

资本市场政策导向 - 政治局会议强调增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头，显示政策重心转向长期竞争力建设[1][3] - 资本市场稳定被纳入"防范化解重点领域风险"框架，与地方政府债务化解并列，成为系统性风险防控重要环节[1] - 政策表述明确资本市场在经济转型中的枢纽地位，吸引外资增配中国资产与境内制度改革形成共振[2][3] 市场表现与资金动向 - 上证指数从二季度最低近3000点持续升至3600点以上，恒生指数7月下旬创近四年新高[1] - 外资机构持A股市值达2.4万亿元，但活跃度低于内资，内资南下带动港股表现突出[2][6] - 港股因资本回流可能表现更优，A股在全球资产配置中具备重估空间，美元指数调整周期增强人民币资产吸引力[6] 改革具体举措 - 增强吸引力三大路径：制度型开放（优化QFII、A股纳入国际指数）、提升上市公司质量（并购重组）、深化资产端与资金端改革[3] - 提升包容性两大方向：服务新质生产力（科创板/创业板改革、"科创成长层"）、优化融资结构（北交所/区域性股权市场支持中小企业）[3] - 证监会2025年中工作会议提出"深化资产端、资金端改革"，强化市场价值发现功能[3] 行业配置策略 - "哑铃型"策略受推崇：金融/资源品等红利方向与成长板块（自主可控、AI应用、创新药）并重，关注新消费及有色/稀有金属[6] - 反内卷和"两重"建设（国家重大战略与重点领域安全）成为核心主题，涉及建筑/新能源/机械设备等12个行业[6] - 大消费板块受政策提振，高股息资产因安全边际受关注[6] 地产政策变化 - 相比前期会议，地产政策篇幅明显弱化，当前重点转向"高质量开展城市更新"[4][5] - 7月政治局会议未提及商品房收购政策等具体措施，与4月会议形成对比[5] 其他资产表现 - 债券市场受低通胀和PPI回升影响，利率维持低位震荡概率较高[7] - 黄金中长期受"去美元化"支撑，但短期沪金可能受人民币汇率升值扰动[7]

"两重"建设释放内需潜力 - 当前经济形势下"两重"建设成为释放内需潜力的关键抓手 既满足稳增长现实需求 又体现构建新发展格局的长远考量 [1] - 中央政治局会议明确将高质量推动"两重"建设作为下半年经济工作重点 今年8000亿元项目清单已全部下达 涵盖川藏铁路 平陆运河等重大工程 [3] - 这些项目不仅补齐基础设施短板 更为经济循环构筑新的支撑点 [3] 消费升级驱动内需增长 - 上半年内需对GDP增长贡献率达68.8% 其中最终消费支出贡献率为52% 显示内需在经济增长中的核心地位 [4] - 消费品以旧换新政策带动销售额2.9万亿元 约4亿人次享受补贴 第三批690亿元资金进一步激发市场活力 [4] - 服务消费成为新增长点 "十四五"期间居民服务性消费支出年均增长9.6% 养老托育 文旅体育 家政服务等领域快速发展 [4] - 国家育儿补贴方案公布后68%家庭计划将补贴用于专业照护服务 反映母婴家政服务需求旺盛 [4] 投资结构优化释放新动能 - 黄茅峡水库工程通过REITs试点吸引社会资本参与 为民间投资参与重大项目开辟新路径 [5] - 基础设施投资持续发力 125个国家区域医疗中心覆盖中西部 6个国家区域应急救援中心基建基本完成 [5] - 民营经济促进法专设"投资融资促进"章节 发改委向民间资本推介项目3200余个 推荐92个基础设施REITs项目 [5] - 个人消费贷款贴息与服务业经营主体贷款贴息政策协同 从供需两端提振消费形成良性循环 [5]