资本市场政策导向 - 政治局会议强调增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头，显示政策重心转向长期竞争力建设[1][3] - 资本市场稳定被纳入"防范化解重点领域风险"框架，与地方政府债务化解并列，成为系统性风险防控重要环节[1] - 政策表述明确资本市场在经济转型中的枢纽地位，吸引外资增配中国资产与境内制度改革形成共振[2][3] 市场表现与资金动向 - 上证指数从二季度最低近3000点持续升至3600点以上，恒生指数7月下旬创近四年新高[1] - 外资机构持A股市值达2.4万亿元，但活跃度低于内资，内资南下带动港股表现突出[2][6] - 港股因资本回流可能表现更优，A股在全球资产配置中具备重估空间，美元指数调整周期增强人民币资产吸引力[6] 改革具体举措 - 增强吸引力三大路径：制度型开放（优化QFII、A股纳入国际指数）、提升上市公司质量（并购重组）、深化资产端与资金端改革[3] - 提升包容性两大方向：服务新质生产力（科创板/创业板改革、"科创成长层"）、优化融资结构（北交所/区域性股权市场支持中小企业）[3] - 证监会2025年中工作会议提出"深化资产端、资金端改革"，强化市场价值发现功能[3] 行业配置策略 - "哑铃型"策略受推崇：金融/资源品等红利方向与成长板块（自主可控、AI应用、创新药）并重，关注新消费及有色/稀有金属[6] - 反内卷和"两重"建设（国家重大战略与重点领域安全）成为核心主题，涉及建筑/新能源/机械设备等12个行业[6] - 大消费板块受政策提振，高股息资产因安全边际受关注[6] 地产政策变化 - 相比前期会议，地产政策篇幅明显弱化，当前重点转向"高质量开展城市更新"[4][5] - 7月政治局会议未提及商品房收购政策等具体措施，与4月会议形成对比[5] 其他资产表现 - 债券市场受低通胀和PPI回升影响，利率维持低位震荡概率较高[7] - 黄金中长期受"去美元化"支撑，但短期沪金可能受人民币汇率升值扰动[7]