毫无生气的AI赋能该休矣 近日，麦当劳荷兰分部紧急撤下一则号称"投入7周高强度制作"的AI圣诞广告，片中人物形象诡异失 真、情节莫名消极，引来网友"群嘲"。无独有偶，可口可乐品牌为圣诞节推出的AI广告亦难逃"视觉灾 难""毫无生气"的评价，尽管相关负责人放出幕后制作视频，辩称每个环节都费尽心血、精益求精，仍 被网友调侃为"给对手百事的免费宣传"。 审视这两起事件，其症结不在于AI技术本身，而在于应用导向与心态——广告本身是情感共鸣与品牌 叙事的艺术，而节日主题尤其需要传递温情和喜悦。然而，两则广告制作耗费大量人力物力，却陷入只 顾"炫技"的窠臼。角色生硬的动作、逻辑断裂的叙事、缺乏人情味的氛围，无不暴露对"人"的理解匮 乏，折射出当下内容生产领域一种令人忧心的倾向：AI赋能，本该是水下推动创意巨轮前行的"引擎"， 却时常浮出水面，成了甲板上"最喧哗的表演"。 在新质生产力浪潮奔涌的今天，AI正从技术工具蜕变为关键基础设施，"人工智能+"生态蔚然成势。然 而，在内容创作的滩头，一种本末倒置的苗头也悄然滋生——技术本为赋能，旨在"降本、增效、提 质"，如今却在某些环节异化为徒具其表的"技术景观"。刻意保留的画面模 ...

当京杭运河上的船队穿梭于"北煤南运"黄金通道，济宁港正以一场数字化革命改写内河航运的历史。全 省内河首家供应链平台"融汇数易"的落地运行，不仅为这座新晋亿吨大港注入技术动能，更助推其向千 亿级大宗货物交易中心加速迈进。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 孔茜 通讯员 臧盛博 支撑这一生态的平台采用"1+3+5N"的架构，深度整合大宗商品交易、多式联运、港口系统及供应链金 融系统，构建全链路数字化体系，依托控制中心实现业务数据、单据数据与风险管控一体化闭环。 "数据安全方面，我们建立了'传输-存储-使用'全链路安全保障体系：数据传输采用加密技术，存储层面 有多重备份和灾备机制，使用过程中设置了严格的权限分级管理，只有授权人员才能查看相关数 据。"融汇物产物流事业部调度中心平台主任臧健介绍，与此同时，平台也通过了国家信息安全等级保 护等多项合规认证，确保客户的交易数据、资金信息、物流轨迹等核心信息绝对安全。 后续的迭代优化，将主要聚焦深化AI赋能、拓展场景适配、强化生态协同三个方向。深化AI赋能上， 将引入智能调度算法，根据港口作业效率、路况等因素，自动优化物流路线和作业计划。拓展场景适配 上，针对不同品类大宗商品的运输特点， ...

业绩简述 收入增长稳健，25H1收入10.84亿元(同比+11.0%)，归母净利润2.73亿元(同比+30.7%)，利润率表现亮 眼;随功能性&定制化镜片收入占比稳步提升，盈利能力持续优化。 光学镜片业务 智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，首次覆盖，给予康耐特光学(02276)"买入"评级，全球领先的 光学树脂镜片龙头，国内外自有品牌快速发展，产品升级趋势明确，先发布局智能眼镜赛道、卡位稀 缺。1996年起家于国际品牌代工，2013年开始向自有品牌转型，当前自有品牌已成为主力增长点。 浙商证券主要观点如下： 差异化SKU矩阵+高效C2M服务推动自主品牌快速发展，定制化车房能力+研发能力奠定智能眼镜卡 位。在国内市场依托差异化产品全面满足细分需求，1.74原料合作&产线生产壁垒较高、长期占据国内 头部份额，赋能B端推广;海外市场依托C2M服务高效、赋能客户、同时全球产能布局。智能眼镜卡位稀 缺，依托定制化车房制造能力、全球最大镜片企业的美誉度背书、配合大厂持续研发迭代以及领先的一 体化贴合技术，陆续突破国内外大厂合作。 风险提示 关税波动超出预期，下游需求不及预期，智能眼镜合作推进不及预期 AI赋能产业， ...

浙商证券（601878）发布研报称，首次覆盖，给予康耐特光学(02276)"买入"评级，全球领先的光学树 脂镜片龙头，国内外自有品牌快速发展，产品升级趋势明确，先发布局智能眼镜赛道、卡位稀缺。1996 年起家于国际品牌代工，2013年开始向自有品牌转型，当前自有品牌已成为主力增长点。 浙商证券主要观点如下： 业绩简述 收入增长稳健，25H1收入10.84亿元(同比+11.0%)，归母净利润2.73亿元(同比+30.7%)，利润率表现亮 眼;随功能性&定制化镜片收入占比稳步提升，盈利能力持续优化。 AI赋能产业，产品端快速迭新，镜片环节有望量价齐升。AI眼镜25Q1-3全球销量312万台，Rayban Meta快速放量，国内外供给端百花齐放;AR眼镜25Q1-3全球销量56万台，AI赋能下产品力快速迭代。当 前智能眼镜近视方案主要分两种，一是目前仍为主流的外挂式，平整&轻薄为迭代方向;二是大厂正在 推进研发的贴合式方案，一体成型方案使得佩戴更为轻便。近视配镜是智能眼镜落地重要环节，随产品 迭代，镜片企业份额及ASP有望显著提升。 光学镜片业务 全球镜片行业千亿规模，保持稳健增长。根据弗若斯特沙利文，2024年全 ...

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][5] - 核心观点：康耐特光学是全球光学树脂镜片龙头，自有品牌快速发展，产品升级趋势明确，并先发布局智能眼镜赛道，卡位稀缺 [1][8] 公司概况与业绩表现 - 公司是全球领先的光学树脂镜片龙头，SKU超700万个，覆盖各种折射率、功能及镜片类型，可快速定制 [14] - 1996年起家于国际品牌代工，2013年开始向自有品牌转型，当前自有品牌已成为主力增长点 [8][17] - 2025年上半年实现收入10.84亿元，同比增长11.0%，归母净利润2.73亿元，同比增长30.7% [8][18] - 2020年至2024年，公司收入从10.93亿元增长至20.61亿元，复合年增长率为17.2%；归母净利润从1.28亿元增长至4.28亿元，复合年增长率为35.2% [18] - 2024年，标准化库存镜片、功能性镜片、C2M定制镜片收入分别为9.07亿元、7.55亿元、3.95亿元，同比分别增长9%、32%、12% [19] - 2025年上半年，标准化库存镜片、功能性镜片、C2M定制镜片毛利率分别达到34%、41%、62% [19] - 2024年，公司境内收入6.55亿元，同比增长14%，占比32%；境外收入14.05亿元，同比增长19%，占比68% [25] 行业分析：光学镜片 - 2024年全球眼镜镜片行业零售额为543亿美元，同比增长8.4%；制造厂商出厂销售额为62亿美元，同比增长6.9% [8][34] - 2024年中国眼镜镜片行业零售额为382亿元，同比增长9.6%；制造厂商出厂销售额为207亿元，同比增长8.8% [38] - 2024年按销量计，依视路陆逊梯卡以约4亿件排名全球第一，康耐特以约1.8亿件排名第二；按销售额计，康耐特是前五名中唯一的中国品牌，位列第五 [8][51] - 2024年中国1.74折射率镜片占比仅为0.5%，渗透率提升空间大 [48] - 2024年，康耐特在中国镜片制造厂商中销量份额为9.4%，位居第一；销售额份额为8.5%，位居第三 [49] 行业分析：智能眼镜 - AI眼镜市场快速放量，2025年第一季度至第三季度全球销量达312万台，第三季度单季销量165万台，同比增长370% [8][54] - AR眼镜市场，2025年第一季度至第三季度全球销量56万台，第三季度单季销量30万台，同比增长180% [60] - 智能眼镜近视方案主要分为外挂式（磁吸/卡扣）和贴合式（一体成型），技术持续迭代，镜片环节有望量价齐升 [8][61][64] 公司核心竞争力 - **产品与市场**：在国内市场依托差异化产品矩阵（如1.74折射率镜片）满足细分需求，赋能B端推广；在海外市场依托高效的C2M（客户对工厂）定制化服务，实现24小时内生产完成、72小时内交付 [8][67][71] - **技术与制造**：通过收购日本朝日光学掌握1.74镜片生产技术，并与日本三井化学合作，在高折射率镜片原料与生产上构筑壁垒 [67][78]；全球产能布局包括上海、江苏、日本（扩建）和泰国（新建）基地 [77] - **智能眼镜卡位**：凭借定制化车房制造能力、全球最大镜片企业的美誉度背书，以及与科技大厂的持续研发合作和领先的一体化贴合技术，已陆续突破国内外大厂合作 [8][86][89] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年收入分别为23.01亿元、26.16亿元、29.79亿元，同比分别增长11.3%、13.7%、13.8% [2][91] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为5.5亿元、6.8亿元、8.2亿元，同比分别增长29%、23%、20% [2] - 对应2025年至2027年市盈率分别为42倍、34倍、29倍 [2] - 若考虑2026年智能眼镜业务贡献利润增量（乐观情形下贡献2亿元，对应约9亿元总利润，市盈率约27倍），估值仍具性价比 [2][94] - 可比公司（明月镜片、博士眼镜、英派斯）2025年平均市盈率为42倍，2026年为35倍，康耐特估值相对较低 [94]

【导读】公募基金行业发展十大展望：明年规模将冲击40万亿元大关 【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出"2025年终报道"，梳理总结2025年公募基金、券商行业、热门产业发展变化和大事件，展 望2026年股市机会和基金行业发展前景，以飨读者。 中国基金报记者 李树超 张玲 王思文 2025年接近尾声，2026年即将起航。 过去的一年，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，发布指数化投资高质量发展行动方案，出台基金管理公司绩效考核管理 指引；业绩比较基准新规落地，公募费率改革三阶段收官……行业生态不断优化。 展望2026年，公募基金行业将有哪些新动向、新发展？中国基金报采访了多位业内人士，共同展望即将到来的2026年行业变迁。 展望一： 公募基金规模冲击40万亿元大关 低利率环境下，资管行业将持续受益。行业机构和人士预计，2026年公募基金规模有望保持增长。 博时基金认为，2026年公募基金规模继续增长的核心逻辑在于三个方面：一是保险、个人养老金、社保基金等长期资金持续入市，形成增 量支撑；二是低利率推动储蓄"搬家"，ETF、固收类等多元产品精准承接居民与理财资金；三是费率改革、长周期考核等政策红 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分金属板块给出了景气度判断和投资建议 [11][30][55][56] 报告的核心观点 * 报告认为，宏观风险告一段落，美联储降息预期强化，对铜、贵金属等金融属性强的品种构成利好 [11] * 报告看好多个小金属和稀土品种，认为在供应收紧、政策支持、出口预期改善及低库存等因素共振下，价格有望上行或维持强势 [30][31][32][33] * 报告认为能源金属中，锂价在情绪和低库存支撑下短期偏强，钴价受原料结构性紧张支撑，镍价则呈现成本支撑与高库存压制并存的格局 [56][58][59][60] 根据相关目录分别进行总结 一、大宗及贵金属行情综述 * **铜**：高景气维持，美联储降息等宏观风险告一段落，铜价压制逐步解除 [11] * **铝**：景气度拐点向上，呈现淡季不淡、延续去库态势，价格再上2.2万元/吨，电解铝盈利持续扩张 [11] * **贵金属**：高景气维持，黄金价格突破前高，美国通胀低于预期强化了2026年降息预期 [11] 二、大宗及贵金属基本面更新 * **铜**：本周LME铜价上涨2.75%至11870.5美元/吨，沪铜下跌0.96%至9.32万元/吨，进口铜精矿加工费指数跌至-43.7美元/吨，全国主流地区铜库存环比微增0.79%，预计后续将小幅去库，废产阳极板企业开工率为65.68%，环比下降1.03个百分点 [12] * **铝**：本周LME铝价上涨2.80%至2955.50美元/吨，沪铝微涨0.07%至2.22万元/吨，国内电解铝锭库存录得57.8万吨，较上周四去库0.6万吨，氧化铝运行总产能8808.5万吨/年，开工率79.85%，电解铝企业原料库存升至340.2万吨，周增3.1万吨，预焙阳极成本约5056元/吨，较上周下滑1.26%，铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.3个百分点至61.5% [13] * **金**：本周COMEX金价上涨0.79%至4368.7美元/盎司，10年期TIPS下降0.01个百分点至1.92%，SPDR黄金持仓增加0.86吨至1052.54吨，地缘政治风险推动市场强势震荡 [14] 三、小金属及稀土行情综述 * **稀土**：板块景气度加速向上，政策与原料紧缺导致冶炼厂供应缩紧，出口宽松预期共振，价格看多 [30] * **锑**：板块景气度拐点向上，商务部暂停对美实施出口管制提振产业信心，价格重心上移 [30] * **钼**：板块景气度加速向上，进口矿去化程度较高，钼价走稳 [30] * **锡**：板块景气度拐点向上，海外锡矿产地扰动加剧，印尼新审批制度或导致2026年一季度该国锡锭出口受阻，低库存支撑强，价格有望偏强运行 [30] 四、小金属及稀土基本面更新 * **稀土**：氧化镨钕本周价格57.36万元/吨，环比下降0.88%，因年末环保督查趋严，多家原矿分离企业12月停产，月度产量可能减少20-25%，10月磁材出口量同比增16%、环比降5%，出口管制暂停实施提振需求预期，板块有望演化估值业绩双升，建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的 [31] * **锑**：本周锑锭价格16.50万元/吨，环比下降2.37%，价格回调系投机资金获利了结，仍看好出口修复带来的内外同涨，全球供应显著下滑，上行趋势不改，建议关注华锡有色、湖南黄金 [32] * **钼**：钼精矿价格3720元/吨度，环比持平，进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升，顺价逻辑逐步兑现，推荐金钼股份、国城矿业 [32] * **锡**：锡锭本周价格33.78万元/吨，环比上涨1.86%，库存8095吨，环比上涨9.53%，价格大涨反应全产业链低库存，易涨难跌，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [33] * **钨**：钨精矿本周价格42.97万元/吨，环比大幅上涨15.33%，终端调价成功，供应面临开采指标减少、进口不稳定等多重干扰，建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [33] 五、能源金属行情综述 * **钴**：景气度稳健向上，刚果金钴产品出口试运转，但难以在12月形成规模性出口 [55] * **锂**：景气度拐点向上，宁德江西锂云母矿复产推迟，维持周度去库速度，价格有支撑 [56] 六、能源金属基本面更新 * **锂**：本周SMM碳酸锂均价上涨3.66%至9.67万元/吨，氢氧化锂均价微降0.25%至8.70万元/吨，碳酸锂周产量2.20万吨，三大样本库存合计11.04万吨，环比下降0.10万吨，价格上涨主要由市场情绪驱动，期现背离，高价抑制下游采购，在低库存和强需求支撑下，价格预计短期保持偏强运行 [56][58] * **钴**：本周长江金属钴价上涨0.5%至41.40万元/吨，钴中间品CIF价上涨0.1%至24.85美元/磅，计价系数99.5，原料结构性偏紧逻辑不变，预计中间品将在明年二季度集中到港，价格存在上涨动力 [59] * **镍**：本周LME镍价上涨0.1%至1.46万美元/吨，上期所镍价下跌1.4%至11.39万元/吨，LME镍库存增加0.11万吨至25.40万吨，港口镍矿库存下降16.7万吨至1439万吨，基本面呈现成本支撑与高库存弱需求压制并存，预计沪镍主力短期在11.2-11.8万元/吨区间运行 [60]

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 两次巨额股份支付或涉嫌利益输送 米多多是一家以技术为驱动的全球互联网整合营销服务商和跨境电商综合服务平台型企业，旗下拥有谷多多、客多多和聚多多三大事业部，为客户提供专业 的数字营销服务（广告投放、品牌策划、社媒运营、多语种建站、广告充值、独立站代运营等）、跨境电商数据整合服务、展会活动策划服务、出口流程服 务、产业孵化、行业培训相结合的跨境电商整体解决方案。公司初创团队成立于2012年，总部位于福建福州，在长三角和珠三角实现本地化布局。 | | 米多多融资历程 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 协议日期 | 支付代价目期 | 投资者 | 已认购股份数目 | | | 2025年9月30日 (于2025 年11月14日补充) | 2025年10月6日 东兴资产 | | 28,000,000 | 40,000,000 港元 | | 2025年11月14日 | 2025年11月24日 | Beta Strategy Limited Partnership Fund ( [Beta Strategy] ) | 7,793,814 ...

宏观与策略 - 2025年11月财政收入当月同比由正转负至-0.02%，前值为3.2% [8] - 11月主要税种中，企业所得税同比-5.2%，个人所得税同比11.4%，增值税和消费税同比增速均为3.3% [8] - 11月一般公共预算支出当月同比-3.7%，降幅较前值（-9.8%）收窄 [8] - 11月政府性基金收入同比降幅收窄至-15.8%，其中土地出让收入同比-26.8% [8] - 11月政府性基金支出同比由负转正至2.8%，前值为-38.2% [8] 电新行业（风电）投资策略 - 报告预计2026年国内陆上风电新增装机有望达到120GW，同比增长10% [10] - 报告预计2026年国内海上风电新增装机将提升至11-15GW区间，同比增幅超过40% [10] - 预计“十五五”期间全国新增海风装机将达到70-100GW [10] - 2024-2030年新兴市场陆风新增装机年复合增长率预计达17% [10] - 投资建议关注主机环节的金风科技、运达股份、三一重能，零部件环节的德力佳、金雷股份，以及海风板块的大金重工、海力风电、东方电缆 [11] 华住集团-S公司深度 - 华住集团会员规模突破3亿，中央预订占比超60% [14] - 公司同店每间可售房收入领先同业30-80%，人房比为0.17 [14] - 预测至2030年，公司经济型与中端酒店门店数将达到1.8万家 [15] - 预计至2030年，公司中高端酒店门店数将接近3000家，集团利润空间近80亿元体量 [15] - 报告维持2025-2026年经调整净利润预测为44.4亿元/51.7亿元，略上修2027年净利润预测至58.6亿元 [16] 唯特偶财报点评 - 公司前三季度实现营收10.60亿元，同比增长24.00% [16] - 前三季度扣非后归母净利润为0.62亿元，同比增长3.51% [16] - 前三季度综合毛利率为16.26%，归母净利率为6.56% [17] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达0.82亿元，同比大幅增长1578.59% [17] - 公司在锡膏领域市占率约7%，产品已切入华为、中兴、比亚迪、通威等龙头供应链 [18] - 报告预计公司2025-2027年营收将增长至15.39亿元/19.60亿元/25.05亿元，归母净利润为1.00亿元/1.25亿元/1.76亿元 [19] 腾讯控股公司快评 - 腾讯云业务已覆盖全球22个地区，采取“基础设施先行”策略 [20] - 2025年第三季度腾讯海外游戏收入同比增长43% [21] - 预计2025年腾讯海外游戏收入达757亿元，占腾讯游戏总收入32%，占比较上年提升3个百分点 [21] - 以光子工作室为例，95%的员工使用AI工具，2D美术制作效率提升50%，3D建模单任务成本下降8% [21] - 报告维持盈利预测，预计2025-2027年公司调整后净利润分别为2626亿元/3013亿元/3454亿元 [22] 市场数据与动态 - 2025年12月18日，上证综指收盘3876.37点，涨0.15%；深证成指收盘13053.97点，跌1.28% [2] - 当日A股市场成交金额方面，沪市7048.95亿元，深市9505.87亿元 [2] - 2025年12月19日，纳斯达克指数收盘23006.36点，涨1.37%；标普500指数收盘6774.76点，涨0.79% [5] - 截至2025年12月17日，两市融资融券余额为25028亿元，其中融资余额24859亿元，融券余额170亿元 [23] - 近半年大宗交易日均成交金额为21亿元，2025年12月17日当日成交22亿元，平均折价率6.64%，当日折价率7.59% [24] - 近一周内，长安汽车被214家机构调研 [25]

证券日报网讯12月18日，中科蓝讯在互动平台回答投资者提问时表示，公司围绕"AI赋能、技术领先、 产品多元、市场全球化"的战略定位，持续加大研发投入，2025年推出BT897X、BT891X、AB573X芯 片，保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的领先地位。同时，公司进一步拓展产 品边界，推出首款集Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的AB6003G芯片，正式开启"两个连接"战略新篇章！依托 强大的芯片研发能力与AI技术积累，打造"芯片+算法+内容"一体化解决方案，为行业发展注入新动 能。公司的产品线也正由原来的八大产品线逐步拓展到包含蓝牙耳机芯片、智能音箱芯片、智能穿戴设 备芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、AIoT芯片、智能玩具芯片、AI语音芯片、Wi-Fi芯片、视频 芯片在内的十大产品线。公司将继续深化与国内外头部客户的合作，扩大海内外市场份额，提升品牌影 响力。 ...