铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年12月21日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：近远端缺乏共振，或限制价格上涨空间 强弱分析：中性，价格区间：90000-95000元/吨 Special report on Guotai Junan Futures 2 COMEX和LME价差回落至220美元/吨左右 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 2025-08 2025-09 2025-1 ...

中证报中证网讯(记者罗京)12月19日，厦门优迅芯片股份有限公司(下称"优迅股份")登陆上交所科创 板，公司发行价格为51.66元/股，发行数量2000万股，公开发行后总股本达8000万股。上市首日，公司 交易表现亮眼，开盘涨幅达364.58%。 招股书显示，优迅股份专注于光通信电芯片的研发、设计与销售，是国内光通信领域的"国家级制造业 单项冠军企业"。光通信电芯片作为光模块的"神经中枢"，其性能直接决定通信系统的速率与可靠性。 随着5G-A、F5G、AI算力中心等新基建需求爆发，光通信电芯片市场需求呈现爆发式增长。 公司称，2022年-2024年，公司营业收入从3.39亿元增长至4.11亿元，经营规模实现稳步扩张。2025年上 半年，公司已实现营业收入2.38亿元，核心业务保持良性发展态势。优迅股份表示，这一成果得益于公 司在技术研发、产品布局、供应链管理、产品品控和客户服务等多维度构建的体系化竞争力。 据介绍，经过长期的技术研发和技术积累，优迅股份目前已掌握深亚微米CMOS、锗硅Bi-CMOS双工艺 技术能力，具备从单通道155Mbps到多通道800Gbps的全速率超高速光通信电芯片设计经验。公司基于 对 ...

优迅股份表示，这一成果得益于公司在技术研发、产品布局、供应链管理、产品品控和客户服务等多维 度构建的体系化竞争力。 经过长期的技术研发和技术积累，优迅股份目前已掌握深亚微米 CMOS、锗硅Bi-CMOS 双工艺技术能 力，具备从单通道 155Mbps 到多通道800Gbps 的全速率超高速光通信电芯片设计经验。公司基于对激 光驱动器芯片(LDD)、跨阻放大器芯片(TIA)、限幅放大器芯片(LA)、光通信微控制器芯片(MCU)及时钟 数据恢复器(CDR)、模数转换芯片(ADC)、数模转换芯片(DAC)等光通信电芯片核心系列产品与技术的 深度理解，可为客户量身定制套片解决方案。 目前，优迅股份的客户已覆盖全球主流光模块厂商，国产芯片在高端市场的渗透率逐步提升。 讯石信息咨询ICC 数据显示，2024 年度，公司在10Gbps 及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国 第一，世界第二。公司25Gbps及以上高速率产品销售也增长迅速，有望打造第二增长曲线。 本次科创板IPO募集资金总额10.33亿元，主要投向下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项 目、车载电芯片研发及产业化项目、800G 及以上光通信电芯片与 ...

2025.12. 18 本文字数：2144，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 邢自强 中央经济工作会议定调是比较温和的托底而非强刺激，更多是对 2025 年已有政策的延续，没有较大 的调整转向。 政策基调是稳妥布局、渐进推进，想要稳住目前的增长水平、部分减轻通缩压力，但没有体现出对实 现再通胀、打破通缩循环进行强刺激或较大路径调整的诉求。 考虑到这些因素，我们对 2026 年的增长，特别是名义 GDP 增长的预期，还是保持在大概 4% 出头 的名义 GDP 增速，这比市场的一致预期更保守一点。 对于明年的财政政策、货币政策、房地产和消费政策而言：财政尽管总量上比较温和，但可能会前置 到一季度和上半年，用基建投资作为抓手；货币政策真正降息降准空间不是特别大；地产的进一步扶 持政策和消费的进一步刺激政策，可能要靠形势的演绎，也就是形势比人强，要经过上半年的演绎之 后，政策才会相机抉择。 具体来讲，财政方面，财政赤字不管是官方的显性赤字率，还是叠加了一些隐性部分在一起的广义赤 字，初始额度定得跟 2025 年基本持平，但是在使用和发行上能够明显前置。这个前置更多投向了基 建，比如城市更新、地下管网改造，绿色转 ...

公司技术布局与研发重点 - 公司在光模块用PCB领域已有技术布局 [1] - 公司将持续加大在光模块领域的研发投入 [1] - 公司现阶段的研发与业务拓展重点聚焦于汽车电子、AI服务器、人形机器人、储能和低空飞行等成长型赛道 [1] - 公司正持续推进"芯创智载"项目 发展第三代宽禁带半导体SiC/GaN芯片嵌埋封装电路板等高端埋嵌技术的产业化落地 [1] 行业与市场前景 - 光模块作为AI算力中心、超大型数据中心的核心互联组件 市场需求正快速释放 [1]

地产和消费的进一步政策，可能要经过上半年的演绎之后，才会相机抉择。 中央经济工作会议定调是比较温和的托底而非强刺激，更多是对 2025 年已有政策的延续，没有较大的 调整转向。 政策基调是稳妥布局、渐进推进，想要稳住目前的增长水平、部分减轻通缩压力，但没有体现出对实现 再通胀、打破通缩循环进行强刺激或较大路径调整的诉求。 考虑到这些因素，我们对 2026 年的增长，特别是名义 GDP 增长的预期，还是保持在大概 4% 出头的名 义 GDP 增速，这比市场的一致预期更保守一点。 对于明年的财政政策、货币政策、房地产和消费政策而言：财政尽管总量上比较温和，但可能会前置到 一季度和上半年，用基建投资作为抓手；货币政策真正降息降准空间不是特别大；地产的进一步扶持政 策和消费的进一步刺激政策，可能要靠形势的演绎，也就是形势比人强，要经过上半年的演绎之后，政 策才会相机抉择。 特别是中国占全球出口市场的份额已经15%，未来五年有望再上层楼，达到16%~17%。也就是说中国 出口增速依然会高于全球贸易增长，会得到更多的市场份额。 为什么去中国化不会使得中国份额下降？总体而言，这里面有很多所谓的贸易转移，还是中国企业走向 了 ...

一、复牌 1、东兴证券：审议通过中金吸收合并东兴证券、信达证券，股票复牌。 2、信达证券：审议通过中金吸收合并东兴证券、信达证券议案，股票复牌。 3、中金公司：拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，换股价格为36.91元/股，股票复牌。 4、美克家居：拟收购万德溙控制权，股票停牌。 5、锋龙股份：公司控股股东及实控人正在筹划公司控制权变更相关事宜，股票停牌。 二、定增、并购 1、深城交：拟定增18亿元用于面向全域智能体协同的交通行业大模型与生态应用，低空、自动驾驶等 具身智能交通设备及装备研发与规模化应用，全球化业务拓展项目。 3、昇兴股份：拟定增募资不超过11.57亿元，用于越南新建两片罐和食品罐生产基地项目、四川内江新 增两片罐生产线项目。 2、通业科技：拟以现金方式购买思凌科100%的股权，后者聚焦通信芯片设计业务,主营电网通信芯 片、光伏组件级电力电子芯片、无线通信芯片及模拟芯片等。 3、宏柏新材：下属控股子公司迈图宏柏拟与美国迈图签署《技术许可与业务转移协议》，总对价为 3.77亿元。 4、中国中车：公司及下属企业近期签订合计533.1亿元合同 风电和储能设备销售合同约166.5亿元。 5、协创数据：拟 ...

公司与广州开发区合作项目 - 协创数据与广州开发区管理委员会签署了《光芯片、光模块研发和生产建设项目合作协议书》[1] - 公司拟在广州开发区投资光芯片、光模块研发和生产建设项目[1] - 项目主要从事利用自主芯片研发超低功耗光模块，适配AI算力中心、超算中心等高端场景业务[1] - 本协议书预计将与公司和光为科技、光加科技签订的《战略合作框架协议》联动实施[1] 合作方技术实力与资源 - 合作汇聚行业优势资源，形成技术、产品与制造协同的优势格局[1] - 合作方光加科技核心团队由光芯片及光模块领域的专家组成[1] - 光加科技核心团队成员宋云鹏博士是国家特聘专家、科技部高端外国专家计划引进专家、广州黄埔杰出人才及创新创业领军人才、高速AI数据连接专家[1] - 宋云鹏博士是《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案》发起人，并担任西湖大学首批云谷教授[1] - 另一合作方光为科技已推出几十款行业领先的光芯片及光模块产品[2] - 光为科技产品具备“超低功耗、超低误码率、超低时延”三大性能优势，有效解决行业多项技术挑战，显著提升算力效率[2] - 光为科技是满足国家级最高性能超算中心要求的光模块供应商，其产品被列为单一采购来源[2]

公司战略与合作协议 - 协创数据与广州开发区管委会签署了《光芯片、光模块研发和生产建设项目合作协议书》[1] - 公司将在广州开发区投资建设光芯片、光模块研发和生产项目[1] - 协议签署对公司进入光芯片及光模块行业有积极影响[1] 项目业务内容 - 项目将主要从事利用自主芯片研发超低功耗光模块[1] - 研发的光模块产品将适配AI算力中心、超算中心等高端场景业务[1] 项目潜在影响 - 若此次合作签订正式协议并顺利实施，预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响[1]

格隆汇12月17日｜协创数据(300857.SZ)公告称，公司近日与广州开发区管委会签署了《光芯片、光模 块研发和生产建设项目合作协议书》，公司将在广州开发区投资设立光模块研发和生产建设项目。公司 在广州开发区，投资光芯片、光模块研发和生产建设项目,主要从事利用自主芯片研发超低功耗光模 块，适配AI算力中心、超算中心等高端场景业务。本协议书的签署整体上对公司进入光芯片及光模块 行业有着积极的影响，如此次合作事项签订正式协议并顺利实施后，预计将对公司未来的经营业绩产生 积极影响。 ...