最近参加各个科技论坛、峰会，遇到不少同行，我发现大家都乐观了起来，因为，在这波科技股 AI 浪 潮中赚到钱了。 都说三根大阳线改变信仰，这次 AI 热潮的大阳线可不止三根。比起小打小闹的散户，科技大厂们在这 波 AI 热潮里收获更丰厚。自 ChatGPT 发布以来，美国科技股七巨头市值增长了约14万亿美元。在中国 这边，阿里、百度等公司股价也大幅上涨。 但浮盈后，大家又有些疑惑：这波 AI 热潮是不是快到头？会不会是泡沫？要不要落袋为安？ 这是很多人的疑虑，估计大佬们也知道了大家的疑虑，于是，站出来"吹票"了。近日，在科技播客节目 BG2 中，英伟达 CEO 黄仁勋预测，全球每年在 AI 基础设施上的资本支出将达到5万亿美元，他还认 为，OpenAI 可能成为下一个万亿美元市值公司。 为了佐证他的判断，他分析称，未来全球 GD P中有55%至65%基于人工智能创造，这50万亿美元在未 来都有望受到"价值10万亿美元"的 AI 基建增强。 英伟达将直接在芯片、软件、系统乃至 AI 工厂的层面与 OpenAI 展开合作，帮助他们成为一个"完全 自营的超大规模公司"，双方之间的关系将像埃隆·马斯克和X公司一样。黄仁 ...

导语：科技企业在数据中心领域投入数千亿美元，背负巨额债务，眼下收入却相对微薄——这一幕不禁让人联想到互联网泡沫时期的景象。 美国北达科他州埃伦代尔镇风大少树，人口仅 1100 人，镇上有两家汽车旅馆、一家达乐超市、一所五旬节派圣经学院——还有一座尚未完工的 AI 工 厂，规模比 10 家家得宝（ Home Depot ）门店加起来还大。 这座工厂造价超过 150 亿美元，相当于该州年度经济产出的四分之一。 人工智能热潮已开启全球史上成本最高的建设热潮之一。过去三年，头部科技企业在埃伦代尔这类 AI 数据中心、芯片及能源领域的投入，经通胀调整 后，已超过美国州际高速公路系统 40 余年的建设总成本。 AI 支持者将这一投入比作工业革命。 核心问题在于：没人能确定这些投入如何收回，更不确定何时能收回。 这场建设热潮本质上是一场巨额投机性赌注：押注 AI 技术将快速迭代、改变经济格局，并开始产生稳定利润。微软首席执行官萨提亚·纳德拉（ Satya Nadella ）在 5 月与 Meta 首席执行官马克·扎克伯格共同出席的会议上表示："我希望我们不用等 50 年。"他所指的是电力最初普及速度十分缓慢的历 史。 扎克 ...

财联社AI daily . 财联社及科创板日报旗下产品——未来已来，AI前沿，独家、深度、专业！ 就在OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）和Meta首席执行官马克•扎克伯格开始承认，人工智能（AI）泡沫的警告可能是有 道理的时候，英伟达CEO黄仁勋却在加倍看好人工智能。 在最新播出的一档播客节目中，黄仁勋不顾日益增长的谨慎情绪，转而关注他眼中的下一个主导力量：OpenAI。 他预测称， "OpenAI很有可能成为世界上下一个价值数万亿美元的超大规模公司"， 其"双重指数级增长"可能推动公司估值创下行业历史 上最快的增长速度。 "超大规模公司，就像Meta和谷歌那样，同时拥有面向消费者和企业的服务。OpenAI极有可能成为全球下一个万亿美元级别的巨头……投 资必须投在自己所了解的领域，而这恰好是我们的专长。"他补充道。 这一大胆预测出炉之际，就连人工智能最大声的"鼓吹者们"也在警告称，AI的估值过高和建设过度。奥尔特曼本人警告说，太多的资金涌入 了未经验证的人工智能企业，而扎克伯格则将今天的基础设施狂热与过去的泡沫进行了比较。 然而，黄仁勋则坚持认为，怀疑论者忽略了重塑经济的更深层次的力 ...

美国股市神话传说，美国经济不衰退的传说到底能够支撑多久？ 2021年9月的文章，"谁的泡沫先破裂？美国股市， 中国房市？ "。这篇文章推出后，我们看到中国房市 热度下来了，我们也看到恒大地产出了问题。然而，美国股市神话继续书写不败传奇，这也使得美国经 济继续往前进，继续增长。 只不过，天下没有只是上涨，却不下跌，不进入熊市的股市。天底下也没有不断增长，不衰退的经济。 自从特朗普于今年四月和各国打对等关税战以来，美联储主席鲍威尔曾经提到，关税战对美国经济前景 造成不确定性。 作为特朗普政府大掌柜的美国财长贝森特也向美联储主席鲍威尔施压，贝森特在八月的时候公开要求， 美联储应该在年底前调降利率150–175 个基点，也就是 1.5 至 1.75个百分点。 也就是说，美联储在上星期调降25个基点的利率还不够，在年底之前还需要调降125～150个基点。 为什么贝深特这么紧张，这么着急，非得要美联储快速，大幅调降利率？ 这是剖析美国当前经济形势的重要参考。 1 老特的双马车：传统产业 + AI产业 谈论美国未来经济前景，需要从几个方向着手。 第一，特朗普让制造业回流的战略目标是否可以达成？这包括钢铁和铝、汽车，以及半导 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 落袋为安 盘面消息 A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌 2.60%。 沪深两市成交额超过2.1万亿，较昨日缩量逾2000亿。 老水看盘 每到节假日， A 股投资者都会纠结究竟是持币过节还是持股过节 ？ 今 天 盘面走势表明，相当一部分投资者选择了落袋为安，以规避长假期间可能存在的市场风 险。 今 天 三大指数均低开，低开后短暂拉红，随后便一路下行。不过，下行过程并不流畅，走势 依旧 磕磕绊绊。总的来看，在指数下行过程中，仍有资金不断进场抄底 。 但此次抄底并未像 往常那样触发 V 字形反转，反而市场基本以全天最低点报收。 盘中有证券、银行板块参与护盘，当然，出力最大、最具眼球效应的还是保险板块 —— 保险 板块今 天 涨幅达到 1% 左右，银行板块上涨 0.25% ，券商 板块 则仅下跌 0.25% ，跌幅 远小于大盘指数。主要指标股中信证券盘中也曾直线拉升，但抛盘压力较大，最终未能形成做 多氛围，市场终究出现下跌走势。 今 天 下跌个股 3259 家，上涨个股 1759 家。下跌中位数其实并不大，仅约 0.6% ，相 ...

AI投资对美国经济的影响 - 人工智能资本支出成为美国经济重要支柱 若没有大幅增加AI投资 美国经济可能已陷入衰退或处于衰退边缘[1] - 经合组织将美国2025年经济增长预期从1.6%上调至1.8% 主要原因是强劲的AI相关投资[2] - AI超级周期有助于缓解当前冲击美国经济的负面需求（关税）和供应（移民）冲击[2] AI投资规模与贡献 - 过去3个月中 英伟达 苹果 微软等"七巨头"企业在数据中心等方面投入超过1000亿美元[4] - 2025年迄今 AI数据中心支出对美国GDP增长的贡献已超过美国所有消费支出的总贡献 这是史上首次出现这种情况[4] - 微软 谷歌 亚马逊和Meta四家公司2025年资本投资预计将达到创纪录的3640亿美元[5] AI泡沫风险担忧 - 行业内外人士怀疑AI领域存在泡沫风险 可能重蹈25年前互联网泡沫破裂的覆辙[5] - OpenAI首席执行官对部分AI初创企业估值过高及投资者热情过度表示担忧[5] - 英伟达向OpenAI投资1000亿美元后 出现"循环交易"疑虑 OpenAI采购英伟达GPU的模式被质疑助长AI泡沫[6] AI投资与滞胀挑战 - 经合组织预计美国年度通胀率将在2026年保持在美联储目标以上 并将2026年经济增长预期下调至1.5%[7] - 美联储主席表示美国经济面临"滞胀式"挑战 经济增长和就业市场疲软而通胀仍处于高位[7] - AI被期待赋能传统产业并提升生产率 但需要漫长周期并可能经历"创造性的破坏"过程[7]

智通财经APP获悉，在得克萨斯州阿比林市一片炙热的土地上，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼揭开 了其称为"现代互联网时代最大规模基础设施计划"的面纱：OpenAI携手甲骨文(ORCL.US)、英伟达 (NVDA.US)和软银(SFTBY.US)等伙伴，计划建设总功率高达17 GW的人工智能(AI)计算设施。 在过去不到48小时内，OpenAI宣布的承诺投资规模相当于17座核电站或大约9个胡佛水坝的发电量。该 计划所需的电力足以满足超过1300万美国家庭的用电需求。 这一规模令人震惊，即使对于一家已筹集创纪录的私募市场资金、估值飙升至5000亿美元的公司而言也 是如此。OpenAI的这些项目，按每个站点大约500亿美元计算，总投资额将达到约8500亿美元，几乎占 汇丰银行目前预测的全球AI基础设施激增(2万亿美元)总额的一半。 这一堪称"史诗级"的投入规模引发了市场对AI泡沫的担忧，奥尔特曼对此表示理解。不过，他并不认为 这种支出狂潮是过度投入。 "人们感到担忧，我完全理解。我认为这是很自然的反应，"奥尔特曼周二在阿比林市——其首个巨型数 据中心的选址地——接受采访时表示，"我们的增长速度，比我听过的任何一 ...

在AI热潮的大部分时期，这类担忧始终不同程度地围绕着英伟达。根据市场数据平台PitchBook的数 据，2024年英伟达参与了逾50笔AI企业风险投资交易，且今年投资笔数有望突破这一数字。而这些获 投企业(包括AI模型开发商、云服务商等)，随后会用获得的资金采购英伟达价格高昂的图形处理器 (GPU)。 但拉斯贡指出，对OpenAI的投资规模"似乎令其他所有投资都相形见绌"。他在报告中称，这笔交易"可 能会让此类担忧比以往任何时候都更强烈，且(或许有理由)让人质疑这一举措背后的根本逻辑"。拉斯 贡补充道，英伟达已表示，对OpenAI的投资不会被用于"直接采购"英伟达产品。 微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)等其他科技巨头，也会对头部AI初创公司进行战略投资，以推动自 身云计算业务发展。但英伟达在AI生态中占据独特地位：其主导着先进芯片市场，而这类芯片是训练 尖端AI模型的核心设备。因此，英伟达堪称迄今为止AI热潮中最大的单一受益者。 英伟达与OpenAI的合作，还发生在行业充满不确定性的节点。如今，行业内外越来越多人意识到，AI 领域可能面临类似25年前互联网泡沫破裂的风险。OpenAI首席执行官 ...

AI行业现状与前景 - OpenAI董事长布莱特·泰勒认为AI行业处于良性循环的泡沫中 [1] - AI领域存在有人会赔掉一大笔钱的风险 [1] - AI未来将创造巨大经济价值 类似20世纪末21世纪初的互联网 [3] 历史对比分析 - 将AI风口与20世纪末互联网行业作比较 [3] - 互联网泡沫破灭时大批公司倒闭 但1999年的从业者没做错任何事情 [3] - 基于历史先例认为AI泡沫未来会被戳破 很多人将亏掉本钱 [3] 行业参与者背景 - 布莱特·泰勒曾任谷歌地图和谷歌搜索团队领导 [5] - 曾出任推特董事会成员 2021年成为推特董事长 [5] - 2023年担任OpenAI董事长 [5]

美联储降息决策背景 - 美联储内部对降息幅度存在严重分歧 鸽派与鹰派分别基于就业和通胀数据持对立立场 降息决策被视为信仰选择而非纯粹经济计算 [1] - 市场对9月降息预期已达100% 形成强烈预期压力 美联储主席需在午夜前达成12位理事的一致签字 [1] 经济数据解读分歧 - 就业数据呈现矛盾信号 新增就业2.2万人被鸽派视为衰退先兆 而4.3%的失业率被鹰派解读为健康降温 萨姆规则触发预示62%衰退概率 [2] - 通胀数据分化明显 整体CPI为2.6%而核心服务通胀达5.1% 鸽派关注6个月年化2.2%的改善 鹰派强调核心服务粘性 量化模型预示降息两次将导致核心通胀反弹至3.3% [3] - 财政状况成为隐忧 美债规模达34万亿美元 年利息支出首次突破1.2万亿美元 降息与否均面临重大副作用 [4] 点阵图与市场影响 - 点阵图中位数显示年内降息75个基点 但委员预测区间从25到125个基点 每个25基点变动影响全球股债市值约5000亿美元 [4] - 政策声明发布后30秒内引发剧烈市场波动 美元跳水90点 黄金上涨40美元 比特币突破7万美元 纳斯达克期货从-1.8%反弹至+1.3% [4] 全球市场传导效应 - 新兴市场面临货币波动 美元贬值降低5000亿美元债务偿还成本 但经常账户赤字高、外储不足及大选临近国家风险突出 马来西亚林吉特、南非兰特和智利比索24小时振幅超3% [6] - 日本央行陷入两难困境 维持利率或加息均可能引发套息交易崩溃 10年期日债收益率0.9%可能冲击全球套利交易 [7][8] - 欧洲央行面临汇率压力 欧元从1.12升值至1.15 导致出口企业利润受损 空客因汇率损失3%利润 [8] 金融系统风险积累 - 降息推动对冲基金净杠杆率达18个月新高 美股市值/GDP比率升至210% 接近历史高位 多空比达2.8:1逼近危险区间 [8] - 利率变动可能触发波动率急剧上升 VIX指数从20升至40可能仅需一个交易日 [8] 结构性变化趋势 - 石油美元体系出现裂缝 沙特宣布对亚洲客户试点人民币结算500万吨石油 削弱美元石油锚定地位 [8] - 央行黄金购买量显著上升 波兰、捷克和土耳其三个月增持127吨黄金 占全球矿产金15% 央行取代华尔街成为黄金购买主力 [9] - AI产业依赖低利率环境 七大巨头资本开支3200亿美元中40%依靠发债融资 利率每降25基点节省利息8亿美元 但利率反转将首当其冲受冲击 [9] 产业与就业影响 - 美元走弱推动出口订单回流 跨境电商、新能源车供应链和光伏储能三大领域逆势扩招 [10] - 欧美AI资本开支可能削减 导致硅谷技术人员失业 为中国大模型公司创造人才吸纳机会 [10]