当地时间10月1日0时1分，美国联邦政府近7年以来再次关门。 美国政府"关门"并非新鲜事。据统计，自1980年以来美国已历经15次政府停摆，但此次局势尤为严峻：约75万联邦雇员或被迫无薪休假。不仅如此，在特 朗普政府此前的裁员"大刀"下，超过15万名联邦雇员也将被迫离职。 随着政府"关门"，原定发布的各项重磅经济数据，如9月非农报告和9月消费者价格指数（CPI），都可能面临延迟。对于即将在10月28日至29日召开议息 会议的美联储而言，这无疑是"蒙眼开车"。 同时，这场治理危机也将直接拖累美国经济和资本市场表现。有分析称，美国政府"关门"一周，GDP就可能损失70亿美元。 "停摆"期间，边境保护、医院医疗、空中交通管制、执法和电网维护等必要的服务和项目将继续运行，运营这些项目所需的员工将继续工作，但在资金恢 复前是领不到薪资的。而依赖国会拨款资助的非必要政府项目和服务（称为可自由支配支出），如国家公园和博物馆，则将面临关闭的风险。 美国劳工联合会-产业工会联合会（AFL-CIO）主席利兹·舒勒（Liz Shuler）在25日的一份声明中指责白宫将联邦雇员当作政治游戏的"棋子"。她表示，联 邦雇员已在特朗普政府 ...

当地时间10月1日0时1分，美国联邦政府近7年以来再次关门。 美国政府"关门"并非新鲜事。据统计，自1980年以来美国已历经15次政府停摆，但此次局势尤为严峻：约75万联邦雇员或被迫无薪休假。不仅如此，在特 朗普政府此前的裁员"大刀"下，超过15万名联邦雇员也将被迫离职。 随着政府"关门"，原定发布的各项重磅经济数据，如9月非农报告和9月消费者价格指数（CPI），都可能面临延迟。对于即将在10月28日至29日召开议息 会议的美联储而言，这无疑是"蒙眼开车"。 同时，这场治理危机也将直接拖累美国经济和资本市场表现。有分析称，美国政府"关门"一周，GDP就可能损失70亿美元。 约75万联邦雇员被迫无薪休假 据美国国会预算办公室，政府停摆期间，约75万联邦雇员被迫无薪休假，他们每天的薪酬总成本约为4亿美元。 "停摆"期间，边境保护、医院医疗、空中交通管制、执法和电网维护等必要的服务和项目将继续运行，运营这些项目所需的员工将继续工作，但在资金恢 复前是领不到薪资的。而依赖国会拨款资助的非必要政府项目和服务（称为可自由支配支出），如国家公园和博物馆，则将面临关闭的风险。 每经记者｜兰素英 每经编辑｜王嘉琦 高涵 美国劳 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-26 现货方面：2025-09-25，LME铅现货升水为-40.08美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16950元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-10.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨 至16975元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变 化0元/吨至16975元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至 9975元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10350元/吨。 期货方面：2025-09-25，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于17090元/吨，较前一交易日变化25元/吨，全天交易日 成交46256手，较前一交易日变化2927手，全天交易日持仓62847手，手较前一交易日变化1776手，日内价格震荡， 最高点达到17145元/吨，最低点达到17080元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17100元/吨，收于17125元/吨 ...

有色金属日报 2025-9-26 铜 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美国就业和耐用品数据偏强，美元指数反弹，铜价冲高回落，周四伦铜收跌 0.43%至 10275 美元/吨， 沪铜主力合约收 82380 元/吨。LME 铜库存减少 350 至 144425 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水 31.4 美元/吨。国内电铜社会库存较周一减少 0.4 万吨，保税 ...

五矿期货早报 | 有色金属 有色金属日报 2025-9-25 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 【策略观点】 美联储议息会议表态偏鹰，短期情绪面相对承压，但若降息进程推进，市场情绪预计不会明显受抑。 产业上看铜原料供应紧张预期再次强化，自由港公司因 Grasberg 矿山事故显著下调该矿山四季度和 2026 年产量。当前尽管旺季需求表现一般，不过长假临近下游仍有一定的备货需求。短期铜价预计 延续偏强。 铝 【行情资讯】 周三伦铝下探回升，收盘涨 0.32%至 2654 美元/吨，沪铝主力 ...

铜 有色金属小组 【行情资讯】 有色金属日报 2025-9-24 五矿期货早报 | 有色金属 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 周二伦铜微跌 0.08%至 9993 美元/吨，沪铜主力合约收 79970 元/吨，贵金属价格续创新高继续支撑 铜价。LME 铜库存减少 400 至 144975 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水 72.4 美元/吨。国内上 期所铜仓单减少 0.2 至 2.8 万吨，上海地区现货升水期货 ...

有色金属日报 2025-9-23 五矿期货早报 | 有色金属 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 周一伦铜收涨 0.06%至 10002 美元/吨，沪铜主力合约收 80100 元/吨，贵金属创新高一定程度上助 推铜价反弹。LME 铜库存减少 2275 至 145375 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水 64.9 美元/吨。 国内电解铜社会库存较上周四减少 0.4 万吨，保税区库存微升 ...

报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 美联储议息会议后有色板块多数品种回落后企稳反弹，又逢十一假期，下游补库热情或被激发，下周操作建议逢低买入套保，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年9月22日，LME铅现货升水为 -43.72美元/吨，SMM1铅锭现货价17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水 -15.00元/吨，SMM广东铅现货17025元/吨，SMM河南铅现货17025元/吨，SMM天津铅现货升贴水17025元/吨，铅精废价差 -75元/吨，废电动车电池9975元/吨，废白壳10075元/吨，废黑壳10350元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025年9月22日，沪铅主力合约开盘17150元/吨，收盘17125元/吨，较前一交易日跌25元/吨，全天成交24370手，较前一交易日减少11605手，持仓27432手，较前一交易日减少5311手，日内价格震荡，最高点17170元/吨，最低点17075元/吨；夜盘开盘17190元/吨，收盘17165元/吨，较午后收盘涨0.03% [2] - 河南地区冶炼厂以长单发货为主，部分持货商报价对沪期铅2511合约贴水150 - 120元/吨出厂，个别冶炼厂预售下周国庆假期发货货源；湖南地区品牌铅冶炼厂以长单发货为主，散单报价少，贸易商报价对沪期铅2510合约贴水150元/吨或对沪期铅2511合约贴水180元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水100 - 150元/吨出厂 [2] - 期铅横盘整理小幅走弱，冶炼厂报价相对坚挺，下游蓄电池企业节前备库告一段落后少量逢低采购，部分市场成交清淡 [2] 库存方面 - 2025年9月22日，SMM铅锭库存总量5.5万吨，较上周同期减少1.29万吨；截止9月22日，LME铅库存221675吨，较上一交易日增加1375吨 [3] 策略 - 下周操作建议以逢低买入套保为主，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4]

需求修复乏力，关 注政策动向 螺纹钢周报 2025/09/20 (黑色研究员) 0775-23375155 陈张滢 从业资格号：F03133652 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 (联系人) zhaoh3@wkqh.cn 周度评估及策略推荐 供给端 期现市场 需求端 利润 库存 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量206万吨，环比-2.59%，同比+9.86%，累计产量8112.97万吨，同比+0.04%。长流程产量180万吨，环比-2.6 3%，同比+7.69%，短流程产量27万吨，环比-2.30%，同比+27.04%。 本周铁水日均产量为241.02万吨，旺季铁水产量持续维持在240万吨以上水准。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持22元/吨附近，即期 利润小幅回升；谷电利润为-33元/吨，价格表现中性。 ◆ 需求端：本周螺纹表需210万吨，前值198万吨，环比+6.1%，同比-5.4%，累计需求7863万吨，同比-4.5%。 正式进入到了旺季，受到地产端需求拖累，虽然进入到传统旺季，但螺纹钢的实际需求表现较差。 ◆ 进出口：钢坯07月进口2.8 ...

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 [5] | | 蛋白粕 | 震荡 [5] | | 玉米/淀粉 | 震荡偏弱 [6] | | 生猪 | 震荡 [8] | | 天然橡胶 | 震荡 [10] | | 合成橡胶 | 震荡 [12] | | 棉花 | 震荡偏强 [14] | | 白糖 | 震荡 [16] | | 纸浆 | 震荡 [17] | | 双胶纸 | 震荡 [19] | | 原木 | 震荡 [21] | 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期，部分品种可关注特定投资策略机会 [5][6][8]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：美豆优良率下调，国内油脂震荡偏强；美豆受干旱影响单产或降，国内豆油库存或见顶，马棕9月累库概率大，关注印尼政策及中加贸易；中期上涨概率大，关注走强持续性 [5] - 蛋白粕：现货拖累盘面，期价测试支撑；国际美豆震荡，关注巴西播种；国内油厂豆粕累库，饲料企业库存上升；盘面区间震荡，单边多单持有，建议油厂卖套、下游买基差或点价 [5] - 玉米/淀粉：到车量高位，期现震荡偏弱；价格走势分化，供应关注新粮上市，需求关注补库；短期关注沽空和反套机会，市场短空长多 [6][7] - 生猪：现货压力持续，盘面近弱远强；供应充裕，需求和库存有变化，政策或影响产能；中秋国庆现货震荡，盘面“弱现实+强预期”，关注反套策略 [8] - 天然橡胶：偏强运行重回万六；受合约和商品走强带动，短期偏强但突破难，关注供给和需求；盘面高波动，或冲击万六上方，时间节点重要 [10][11] - 合成橡胶：区间震荡运行；跟随天胶变动，原料托底，价格区间波动；中期装置检修预期强，底部支撑强但上行驱动不足；短期丁二烯或涨，盘面震荡偏强 [13] - 棉花：棉价小幅波动，关注收购价；国际产量有增减，国内库存低需求改善，宏观或提振；新棉上市前支撑强，关注收购价，上市后压力增强，短期区间震荡 [14] - 白糖：糖价小幅震荡；中长期供应宽松有下行压力，短期基本面宽松但有止跌支撑；长期震荡偏弱，短期区间运行 [16] - 纸浆：心态暂稳，进入区间波动；期货企稳反弹，心态平稳需求一般；基本面无强上涨逻辑，维持低位区间震荡，观望为主 [17] - 双胶纸：商品情绪反弹，偏强震荡；短期基本面变化小，无明显矛盾，缺乏驱动；中长期偏弱，盘面贴水，追空风险大，考虑区间操作，警惕高波动 [19][20] - 原木：加工需求回暖，现货或提涨；市场处于博弈阶段，基本面矛盾不突出；库存去库，旺季需求或增，价格底部支撑强，9月或止跌企稳 [21] 品种数据监测 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆双胶纸、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [23][41][54] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差 - 震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差 - 震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内 - 震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差 - 偏弱：预期跌幅大于2个标准差 - 时间周期：未来2 - 12周 - 标准差：1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [178] 商品指数 - 综合指数：未提及具体数据 - 特色指数：商品20指数2527.08，涨0.79%；工业品指数2269.72，涨0.67%；PPI商品指数1331.63，涨0.39% - 板块指数：农产品指数967.76，今日涨0.02%，近5日涨0.26%，近1月跌1.93%，年初至今涨1.37% [180][181]