报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇市场震荡反弹 短期受船只卸货缓慢及宏观格局推动或继续震荡反弹 但基本面估值限制上方空间 [2][4] - 单边短期震荡反弹 05上方压力2200 - 2250元/吨 05下方支撑2000 - 2050元/吨 [4] - 跨期1 - 5正套见顶 中期预计重新步入反套格局 [4] - 跨品种MA与PP价差处于震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面 本周（20251212 - 1218）中国甲醇产量2055975吨 较上周增加18370吨 装置产能利用率90.52% 环比涨0.90% 下周预计产量206.67万吨左右 产能利用率91.00%左右 烯烃方面宁波富德、青海盐湖装置延续停车状态 MTO行业周均开工下降 传统下游中二甲醚产能利用率7.09% 环比 - 21.05% 冰醋酸产能利用率提升 甲烷氯化物开工81.09% 甲醛开工率42.58% [4] - 需求方面 烯烃宁波富德、青海盐湖装置延续停车状态 MTO行业周均开工下降 传统下游各产品产能利用率有升有降 [4] - 库存方面 截至2025年12月17日11：30 中国甲醇样本生产企业库存39.11万吨 较上期增加3.83万吨 环比增10.86% 样本企业订单待发22.04万吨 较上期增加1.30万吨 环比增6.25% 截止2025年12月17日 中国甲醇港口样本库存量121.88万吨 较上期 - 1.56万吨 环比 - 1.26% 本周甲醇港口库存窄幅去库 华南港口库存窄幅累库 [4] 价格及价差 - 展示了基差、月差、仓单 国内现货价格 国际现货价格 港口内地价差的历史数据图表 [7][11][16][19] 供应 - 展示了甲醇产量及开工率 甲醇产量—分工艺 甲醇开工率—分地区 甲醇进口相关 甲醇成本 甲醇利润的历史数据图表 [24][26][29][32][37][42] 需求 - 展示了甲醇下游开工率 甲醇下游 - MTBE 甲醇下游利润 MTO分地区采购量—分地区 甲醇传统下游原料采购量—分地区 传统下游甲醇原料库存—分地区的历史数据图表 [48][53][57][62][67][72] 库存 - 展示了甲醇工厂库存 甲醇港口库存的历史数据图表 [78][83]

SHMET 网讯：高盛集团周四在一份报告中表示，预计到2026年12月，金价将上涨14%至每盎司 4900美元（基于其基本预测情景）。报告同时指出，若私人投资者多元化配置资产的需求进一步扩大， 金价可能面临上行风险。 在这份阐述其对2026年大宗商品看法的报告中，高盛表示，预计各国央行持续的结构性高需求，以 及美联储降息带来的周期性支撑，将共同推动金价上涨。该行继续建议做多黄金。 该行还预测，铜价将在2026年趋于盘整，在其基本预测情景下（即关税不确定性将持续，直至可能 在2026年年中宣布美国将于2027年对精炼铜加征关税），铜的年均价格预计为每吨11400美元。 对于天然气，高盛表示，预测2026年荷兰TTF天然气价格为每兆瓦时29欧元，2027年为20欧元，以 激励额外的天然气需求；同时预计2026年和2027年美国天然气价格将分别达到每百万英热单位4.60美元 和3.80美元，以刺激美国天然气产量增长。 高盛表示，预计美国电力备用容量将进一步下降，因为电力需求的快速增长和燃煤发电的退役速度 超过了可再生能源和天然气发电能力的建设速度。 "因此，美国电力市场面临价格大幅上涨甚至停电的风险。这种风险在数据 ...

近期知名经济学家洪灝在与瑞士宝盛的年度收官对话中，展望了2026年的美股、A股市场，并重点剖析 了AI、大宗商品及人民币等核心议题。谈到美国AI泡沫时，他表示，现在说(美国AI)泡沫要破，可能还 为时过早。但必须承认估值已经很贵了。那么历史上达到如此估值的高度次数屈指可数。以及一般来 说，这个估值水平，美股未来7到10年的平均回报率往往只有个位数。这是现阶段投资高成长高估值板 块时需要注意的风险。 谈及大宗商品时，洪灝称，最近大宗商品整体很强，除了原油受地缘政治影响弱一些。贵金属、工业金 属、稀土表现都很亮眼。部分原因是AI发展需要巨额资源投入。这和以前的科技不一样——互联网时 代更多是人的投入，AI时代却是资本和资源的投入。这也解释了为什么资本市场头部效应这么明显， 有资本的人越来越富，社会呈现K型分化。 互联网曾经是普惠的，但AI可能走向资源寡头。这个趋势对社会结构的影响值得关注。正因为AI是资 本密集型的，它对大宗商品的需求会越来越高。 他提到，另外从经济周期看，我们现在处于中晚期，这个阶段大宗商品通常表现较好。历史规律是贵金 属先涨，然后轮到其他金属。这次也看到了类似的轮动。如果AI故事继续，经济周期 ...

中国经济网深圳12月18日讯 12月14日，由平安期货、平安证券联合主办的 2026 全球交易者大会暨 中国平安第七届全国期货实盘大赛颁奖典礼，在深圳福田举行。 本次大会，有近500位交易者从全国各地赶来，齐聚在此，只为寻找一束确定的光，全球交易者大 会也一直致力于帮助众多交易者完成一场从孤军奋战到协同进化的深层蜕变。平安期货总经理袁建峰指 出，平安期货始终坚守"以客户为中心"的初心，在市场环境变化中践行有温度的风险管理服务，以专业 服务助力交易者行稳致远，践行为客户创造价值的承诺。 当时代浪潮裹挟速度加快，平安期货也将肩负起风险识别、风险管理、风险应对的责任担当，打造 客户信赖首选的智慧衍生品服务，为居民财富管理与实体经济发展提供更精准、更有力的"金融力量"。 平安基金权益投资基金经理周思聪表示，在第四次科技革命深入演进的背景下，AI、算力、半导 体、创新药等领域迎来关键时刻。其中中国创新药行业在技术周期、政策周期和利率环境的三重支撑下 厚积薄发，2026年整个行业依然存在贝塔行情，且个股的阿尔法行情也将起步。 平安期货研究所所长李晨阳结合海内外政治经济格局变化，指出贵金属长期上行格局未改，同时紧 扣 "反 ...

2026年市场与政策展望 - 2026年是五年规划第一年 出台政策概率大且力度大 政策重心大概率从外部贸易竞争转向国内经济建设 [8] - 货币政策将保持适当宽松 同时继续加大财政力度 [8] - 如果2026年经济表现不太差 在政策支持下股市应有所期待 [7][9] 美国AI行情与估值分析 - 美国AI市场存在泡沫 估值已回到历史高点 美国市场达到如此高估值的次数屈指可数 [11] - 泡沫现象包括市场对未来预期过高 以及AI公司间互相投资、下订单 类似2000年泡沫顶部 [11] - 但科技巨头资本开支来源仍为自身现金流 其利润率及增长率仍非常高 以非常高的双位数速度增长 [11] - 泡沫破灭通常需要流动性弱化或市场杠杆率过高等条件 目前这些充分必要条件暂未看到 [12] - 美联储已开始降息并重新扩表购买400亿美元短期美债 短期流动性条件较充沛 未来几个月流动性条件将边际改善 [12] - 此刻妄谈泡沫破裂为时过早 但估值已非常贵 在此估值水平 美国市场未来7到10年平均回报率将是非常低的个位数 [12] 全球资产配置建议 - 美股历史相对表现已达历史极致 继续跑赢的期望不切实际 [15] - 在美元汇率未来几年很可能走弱、美国相对表现见顶的背景下 是投资非美市场的良好时机 [15] - 建议投资者如果有100块钱的投资组合 拿出50块钱投非美市场 [4] - 2025年非美市场表现已远好于美国市场 2026年此趋势很可能被更多人接受 [15] 人民币汇率观点 - 人民币是被严重低估的货币 中国庞大的出口优势及外贸盈余未反映在汇率中 [17] - 2024年人民币名义汇率相对于美元略涨 为2021年以来首次年度升值 目前已回到7.05区间 [4][17] - 人民币实际汇率（经购买力平价调整）在过去几年贬值了25%甚至更多 与出口强势严重不匹配 [17] - 近期人民币连续走强回到7.05区间 应是升值趋势的开始 2026年应会看到人民币升值 [4][17] 中国科技板块投资方向 - 继续看好并投资在中国AI领域领先的公司 [5][19] - 中美两国在AI科技上的差距已明显缩小 [5][19] - 中国领先的AI公司兼具科技优势、资源优势（能产生巨大现金流投入AI）及政策支持 [19] - 投资方向集中于现已崭露头角的公司 以及从科技、互联网公司转型为AI公司的领头羊 [20] 大宗商品行情展望 - 大宗商品近期整体表现强势 贵金属、工业金属、有色金属及稀土表现非常棒 [22] - AI发展需要巨额资源投入 大规模建设数据中心和发电站 对矿产、稀土等大宗商品要求越来越高 [22] - AI是资本密集型科技进步 减少了人的要素 增加了资本要素 导致资源品需求增加 [22] - 当前经济短周期运行至中晚期 此阶段大宗商品通常表现较好 历史规律显示贵金属领涨趋势会扩散至其他金属 [23] - 未来几个月 AI故事延续、经济周期处于中晚期、市场流动性充足 资金将越来越多配置到资源品 大宗商品会继续有所表现 [23]

证券日报网讯 12月16日，凌玮科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品生产用的主要原材料 硅酸钠属于大宗商品，价格受国内外供需市场的影响，其价格上涨会对公司的毛利率造成一定的影响， 但为最大限度地降低硅酸钠价格上涨带来的风险，公司将采取以下应对措施：（1）拓展硅酸钠采购的 备选供应商，降低采购成本；（2）根据市场行情与客户协商调整价格，抵消硅酸钠价格上涨的不利影 响；（3）加强精益管理，优化生产工艺流程，降低生产成本。 （编辑 王雪儿） ...

2025 年 12 月 15 日 甲醇：震荡反弹 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan022594@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 资料来源：隆众资讯，钢联，同花顺 iFinD，国泰君安期货 【现货消息】 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 【基本面跟踪】 甲醇基本面数据 | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收盘价 | （元/吨） | 2,067 | 2,074 | - 7 | | | | 结算价 | （元/吨） | 2,057 | 2,077 | -20 | | | 甲醇主力 | 成交量 | （手） | 1,012,146 | 975,203 | 36943 | | | （01合约） | 持仓量 | （手） | 482,389 | 558,910 | -76521 | | 期货市场 | | 仓单 ...

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，强弱程度为中性，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期交易逻辑多元化，丁二烯基本面边际改善，价格中枢上移；顺丁橡胶基本面有压力，但有估值支撑；后续关注亚洲地区丁二烯价格走势以及顺丁橡胶显性库存变化情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价10720元/吨，较前日涨10元；成交量123845手，较前日减少；持仓量89834手，较前日增2844手；成交额661588万元，较前日降170399万元 [1] - 基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -70，较前日降10；月差（BR01 - BR05，民营）为 -110，较前日降10 [1] - 顺丁价格方面，整体价格有变动，华北顺丁（民营）10500元/吨较前日涨50元，华南顺丁（民营）10550元/吨持平，山东顺丁市场价（交割品）10650元/吨持平；丁苯价格齐鲁丁苯（型号1502）11200元/吨、齐鲁丁苯（型号1712）10100元/吨均持平；丁二烯价格江苏主流价7375元/吨较前日涨25元，山东主流价7500元/吨较前日降25元 [1] - 顺丁开工率74.3201%，较前日升3.49%；顺丁理论完全成本10071元/吨，较前日涨155元；顺丁利润530元/吨，较前日降154元 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月10日，国内顺丁橡胶库存量3.20万吨，较上周期减0.03万吨，环比 -1.18%；个别前期检修企业库存下降，多数企业出货压力持续，样本生产企业库存降，样本贸易企业库存升 [2] - 12月10日消息，丁二烯华东港口最新库存约35900吨，较上周期降5200吨；虽有船货到港但部分未计入库存，下游原料库存消化使本周期库存下降，短期维持去库趋势 [4]

黄金价格走势 - 周五欧洲早盘，黄金于4265至4264美元区域吸引逢低买盘，价格触及10月21日以来新高 [1] - 截至北京时间16:24，现货黄金报4295美元/盎司，日内上涨0.32% [3] - 黄金价格已连续第四日走高，并有望收获强劲的周度涨幅 [1] 市场驱动因素 - 市场预期美联储2026年将进一步降息，致使美元维持在接近两个月低位的弱势状态，这对不生息的黄金构成持续利好 [1] - 俄乌和平谈判停滞，持续的地缘政治风险是推动避险黄金走高的又一因素 [1] - 股市整体积极的基调或抑制黄金多头激进押注，限制其进一步上涨空间 [1] - 从更广泛基本面来看，大宗商品整体偏向上行 [1] 技术分析与前景 - 现货黄金已强势突破楔形形态，短期涨势或延续至4312-4343美元/盎司 [2] - 当前价格走势与此前上涨波段构成看涨旗形，目标指向4480美元，保守目标为4343美元 [2] - 日线级别，黄金突破重要阻力，重返历史高点概率大增 [2] - 关键支撑位在4260美元，失守则可能回撤；下一步需关注4194美元支撑，若失守需警惕回落 [2] 短期交易关注点 - 交易员正密切关注联邦公开市场委员会有影响力成员的讲话，以期寻找短期交易机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大宗商品行情回暖，尿素高开低走后日内偏强，基本面供需逻辑相对紧平衡，短期偏强，需关注美联储议息对大宗商品的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 大宗商品行情回暖，尿素高开低走后日内偏强，现货报价涨跌互现，低价收单转好，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1630 - 1680元/吨，河南价格最低 [1] - 上游装置停车与复产并存，气头装置减产停产，日产未大幅减少，下游冬储肥及出口订单走货稳定，复合肥工厂新单成交不畅，本周开工负荷预计回升但空间不足，后续对尿素支撑以稳为主 [1] - 本期库存继续去化，环比去化4.36%，短期内库存预计仍呈去化趋势，宏观暂无明显提振，微观基本面有韧性 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1650元/吨开盘，高开低走，日内震荡偏强，收于1645元/吨，涨跌幅+0.06%，持仓量142791手（-7855手），多头-3426手，空头-5340手，东证期货净多单+2054手、方正中期净多单-2768手，一德期货净空单-532手，国泰君安净空单-1236手 [2] - 2025年12月10日，尿素仓单数量11477张，环比上个交易日-249张，其中宁陵史丹利-100张，辽宁佳时-96张，嘉施利平原（云图控股UR）-50张，黑龙江隆信（云图控股UR）-3张 [2] - 现货方面，报价涨跌互现，受期货走向影响，低价收单转好，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1630 - 1680元/吨，河南价格最低 [4] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差45元/吨（+8元/吨） [6] - 供应数据，2025年12月10日，全国尿素日产量19.9万吨，较昨日+0.11万吨，开工率82.01% [9] - 企业库存数据，截至2025年12月10日，中国尿素企业总库存量123.42万吨，较上周减少5.63万吨，环比减少4.36% [10] - 预售订单天数，截至2025年12月10日，中国尿素企业预收订单天数6.94日，较上周期减少0.41日，环比减少5.58% [10]