黄金价格展望 - 预计到2026年12月金价将上涨14%至每盎司4900美元 基于基本预测情景 [1] - 各国央行持续的结构性高需求以及美联储降息带来的周期性支撑将共同推动金价上涨 [1] - 若私人投资者多元化配置资产的需求进一步扩大 金价可能面临上行风险 公司继续建议做多黄金 [1] 铜价与工业金属展望 - 预测铜价将在2026年趋于盘整 在其基本预测情景下 年均价格预计为每吨11400美元 [1] - 铜价上周曾创下每吨11952美元的历史新高 [2] - 铜仍然是公司最青睐的工业金属 电气化贡献了近一半的铜需求 意味着结构性强劲的需求增长 同时铜矿供应面临独特的限制 [1] 原油价格展望 - 预测布伦特原油和WTI原油价格将进一步下跌 到2026年的年均价格分别为每桶56美元和52美元 [2] - 除非出现大规模供应中断或OPEC减产 否则2026年后可能需要更低的油价来实现市场再平衡 [2] - 油价将在2026年年中左右触及低点 驱动因素包括约每日120万桶的稳固需求增长 俄乌冲突和制裁持续将导致俄罗斯供应进一步下降 以及非OPEC除俄罗斯外产油国产量增长放缓 [2] - 2026-2027年的油价展望面临下行风险 [3] - 随着市场开始预期2027年下半年将回归供应短缺 并将焦点转向激励长周期生产投资 预计油价将在明年第四季度回升 到2028年底 布伦特原油和WTI原油价格将分别逐步回升至每桶80美元和76美元 [3] 天然气价格展望 - 预测2026年荷兰TTF天然气价格为每兆瓦时29欧元 2027年为20欧元 以激励额外的天然气需求 [3] - 预计2026年和2027年美国天然气价格将分别达到每百万英热单位4.60美元和3.80美元 以刺激美国天然气产量增长 [3] 美国电力市场风险 - 预计美国电力备用容量将进一步下降 因为电力需求的快速增长和燃煤发电的退役速度超过了可再生能源和天然气发电能力的建设速度 [3] - 美国电力市场面临价格大幅上涨甚至停电的风险 这种风险在数据中心蓬勃发展的局部电力市场尤为严峻 全美72%的数据中心集中在仅占全美1%的县内 [3]