美股市场与AI板块 - 美国AI板块估值已处于历史高位 未来7到10年的平均回报率往往只有个位数[1] - 从2025年下半年开始 建议将美股获利部分转向非美市场 因美股相对表现已达历史高位且持续跑赢不现实[1] - 美联储可能换帅并转向宽松货币政策 美元面临贬值压力和信用问题[1] 非美市场与资产配置 - 2025年非美市场表现已超过美国 贵金属中银价翻倍、金价上涨70% 显示资金在寻找新方向[2] - 建议将过去十年投资美股所获盈利的一部分（例如本金从10变为100后 拿出50的盈利）重新配置到非美市场 以优化全球资产配置[2] - 若美国相对表现见顶且美元走弱 非美市场将迎来机会 2025年的市场线索在2026年可能被广泛认同[2] 人民币汇率 - 人民币被严重低估 2025年兑美元小幅升值至7.05左右 是2021年以来首次年度升值[2] - 人民币实际有效汇率过去几年对一篮子货币贬值了25%以上 与出口盈余情况不匹配[2] - 若无意外 2026年人民币应该会升值 近期走强可能只是开始[2] 中国AI领域 - 继续关注中国AI领域的领先公司 包括已崭露头角的公司以及从科技、互联网转型的大型AI公司领头羊[3] 大宗商品 - 大宗商品整体走强 贵金属、工业金属、稀土表现亮眼 原油因受地缘政治影响相对较弱[3] - AI发展是资本和资源密集型 对大宗商品的需求会越来越高 这与互联网时代主要依靠人力投入不同[3] - 当前经济周期处于中晚期 大宗商品通常表现较好 历史规律显示贵金属先涨 然后轮到其他金属 此次出现类似轮动[3] - 若AI故事延续、经济周期位置不变且流动性充足 资金可能更多流向资源品 大宗商品未来几个月或仍有表现空间[3] 消费板块 - 2025年上半年新消费板块表现亮眼 下半年因涨速过快出现回调[4] - 长期看新消费概念股仍值得关注 从政策和宏观层面看消费板块可以看好[4] - 2026年可能是消费正式转型的起点 预计会看到更多政策支持 长远看消费板块仍有机会[4]